报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘美豆种植天气转干，天气敏感度回升，盘面关注新作美豆出口中国情况；内盘豆系关注远月供需缺口是否打开上方空间；内盘菜系受中加反倾销关税影响，短期冲高回落后仍具布多价值 [4] - 供需缺口下远月看多情绪偏强，巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格，远月菜系仍具布多价值，关注后续菜系去库与仓单变化节奏 [5] - 国内豆粕交易逻辑切换至远月，关注近月9月库存拐点，全国进口大豆原料供应处季节性高位，油厂压榨量回升，豆粕累库，需求端刚需消费维持，后续大豆到港预计12月后有缺口 [6] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率10.2%，波动率历史百分位7.8%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率12.7%，波动率历史百分位7.2% [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌，做空M2601豆粕期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，买入M2601豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，做空M2601豆粕期货锁定利润，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3160，跌1，跌幅0.03%；豆粕05收盘价2860，涨16，涨幅0.56%；豆粕09收盘价3116，涨3，涨幅0.1% [7] - 菜粕01收盘价2627，涨23，涨幅0.88%；菜粕05收盘价2517，涨12，涨幅0.48%；菜粕09收盘价2667，跌11，跌幅0.41% [7] CBOT黄大豆与离岸人民币 - CBOT黄大豆价格1033.25，无涨跌；离岸人民币价格7.1865，无涨跌 [9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差300，跌17；M05 - 09价差 - 256，涨13；M09 - 01价差 - 44，涨4 [10] - RM01 - 05价差110，涨11；RM05 - 09价差 - 150，涨23；RM09 - 01价差40，跌34 [10] - 豆粕日照现货价3020，跌30；豆粕日照基差 - 140，跌29；菜粕福建现货价2550，跌7；菜粕福建基差 - 54，跌21 [10] - 豆菜粕现货价差470，跌30；豆菜粕期货价差533，跌24 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本（23%）4884.6258元/吨，日涨10.1611，周涨0.0803；巴西大豆进口成本4061.54元/吨，日跌16.26，周跌56.14 [11] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 794.2481，日涨4.3083，周跌13.8086 [11] - 美湾大豆进口利润（23%） - 847.4358，日涨10.1611，周跌133.8179；巴西大豆进口利润126.2342，日涨10.3514，周涨0.0394 [11] - 加菜籽进口盘面利润748，日涨63，周跌73；加菜籽进口现货利润800，日涨26，周跌51 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘美豆种植天气顺利表现偏弱，内盘豆系近月下跌空间有限，市场换月计价远月供需缺口逻辑，菜系短期内因仓单压力缓解走强 [4] - 近期部分油厂停机使基差反弹，09 合约后续期现回归下方空间有限，8 - 10 月大豆到港有计划，12 月后或迎缺口 [5] - 菜粕近月仓单问题使其表现较豆粕偏强，远月因菜系供应不确定边际去库加速，关注国内后续菜系供应恢复情况 [6] - 供需缺口下远月看多情绪偏强，巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [9] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间 2800 - 3300，当前波动率 10.2%，波动率历史百分位 7.8%；菜粕月度价格区间 2450 - 2750，当前波动率 12.7%，波动率历史百分位 7.2% [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，现货敞口为多，建议做空 M2601 豆粕期货锁定利润，套保比例 25%，入场区间 3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，按订单采购，现货敞口为空，建议买入 M2601 豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例 50%，入场区间 2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，建议做空 M2601 豆粕期货锁定利润，套保比例 50%，入场区间 3100 - 3200 [3] 油料期货价格 - 豆粕 01 收盘价 3072，涨 7，涨幅 0.23%；豆粕 05 收盘价 2762，涨 11，涨幅 0.4%；豆粕 09 收盘价 3026，涨 3，涨幅 0.1% [6] - 菜粕 01 收盘价 2463，涨 24，涨幅 0.98%；菜粕 05 收盘价 2402，涨 15，涨幅 0.63%；菜粕 09 收盘价 2745，涨 21，涨幅 0.77% [6] - CBOT 黄大豆收盘价 990.5，涨 0，涨幅 0%；离岸人民币收盘价 7.1868，涨 0.0026，涨幅 0.04% [6] 豆菜粕价差 - M01 - 05 价差 310，跌 4；M05 - 09 价差 - 264，涨 8；M09 - 01 价差 - 46，跌 4 [10] - RM01 - 05 价差 61，涨 9；RM05 - 09 价差 - 343，跌 6；RM09 - 01 价差 282，跌 3 [10] - 豆粕日照现货价 2900，跌 30；豆粕日照基差 - 126，跌 33 [10] - 菜粕福建现货价 2562，涨 11；菜粕福建基差 - 162，跌 35 [10] - 豆菜粕现货价差 338，跌 30；豆菜粕期货价差 281，跌 18 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%) 4655.5086 元/吨，日涨 29.7162，周跌 - 0.0771 [9] - 巴西大豆进口成本 3970.92 元/吨，日涨 8.71，周涨 38.09 [9] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 756.9933，日涨 2.162，周涨 12.6856 [9] - 美湾大豆进口利润（23%） - 724.9886，日涨 29.7162，周涨 136.5096 [9] - 巴西大豆进口利润 106.2403，日跌 - 25.7061，周涨 0.5465 [9] - 加菜籽进口盘面利润 296，日涨 86，周涨 218；加菜籽进口现货利润 479，日涨 104，周涨 238 [9]

报告基本信息 - 报告成文日期为2025年8月4日，报告周期为日度，研究品种为豆，研究员是漆建华 [1] 期货市场 合约行情 - 2025年8月4日大商所豆一期货主力连续合约冲高回落，日K线呈十字星型态，开盘价4122元/吨，最高价4146元/吨，最低价4104元/吨，收盘价4117元/吨，较昨日涨跌 -9元/吨，涨跌幅 -0.22%，成交111267手，持仓110426手，日增仓 -10173手 [2] 品种价格 | 合约名称 | 收盘价（元/吨） | 涨跌(元/吨) | 涨幅% | 成交量（手） | 持仓量（手） | 日增仓（手） | 振幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A2509 | 4117 | -9 | -0.22% | 111267 | 110426 | -10173 | 1.02% | | A2511 | 4101 | -9 | -0.22% | 56377 | 124500 | 3132 | 0.73% | | A2601 | 4095 | -3 | -0.07% | 18322 | 39839 | 3808 | 0.68% | | A2603 | 4084 | -6 | -0.15% | 3223 | 24057 | 376 | 0.66% | [3] 现货市场 - 今日豆一基差 -97元/吨，基差继续收窄，豆一注册仓单合计13688手，较前一交易日增加286手 [5] 影响因素 重要事件 - 今日国产大豆平均报价4011元/吨，环比上涨0.22%，近几日大豆现货价格涨跌互现，主要港口大豆库存691.17万吨，环比上涨0.81%，港口大豆库存延续累库走势 [7][9] 产业资讯 - 今日进口大豆近月到岸完税价跌势暂缓，价格稳中有升，美湾大豆近月到岸完税价报4755.44元/吨，巴西大豆近月到岸完税价报3909.75元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3762.30元/吨，近期企业压榨利润整体保持稳中有升走势 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘在中美和谈预期下走强，内盘跟随走正套逻辑，菜系因短期内供需错配表现偏强 后续四季度买船缺口仍存，整体粕类价格将迎来年内拐点，从估值角度看成本端美豆下行空间有限，且在巴西贴水保持韧性的预期下，远月盘面价格有望迎来边际上行驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率11.7%，当前波动率历史百分位（3年）为15.5%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.1669，当前波动率历史百分位（3年）为0.2664 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌，现货敞口为多，策略为根据企业库存情况，做空M2509豆粕期货锁定利润弥补成本，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，希望根据订单采购，现货敞口为空，策略为买入M2509豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，策略为根据企业自身情况，做空M2509豆粕期货锁定利润弥补成本，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 利多解读 - 中美和谈预期支撑美豆盘面；天气市炒作下远月看多情绪偏强；巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [9] 利空解读 - 现货端供应压力更多体现在基差上，盘面在套保主力移仓换月下缺乏更多空头主力压制价格 [6] - 7月到港1150万吨，8月1100万吨，9月1000万吨，近月到港宽裕，12月后迎来缺口 [6] - 菜粕整体库存小幅加快，近月仓单压力缓解，现货供应短期有节奏问题，盘面反弹；中加、中澳存在会面和谈迹象，市场对此信息反复计价缺乏弹性，需关注后续菜系供应恢复情况 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3078，涨24，涨幅0.79%；豆粕05收盘价2744，涨20，涨幅0.73%；豆粕09收盘价3056，涨27，涨幅0.89% [7] - 菜粕01收盘价2394，涨7，涨幅0.29%；菜粕05收盘价2352，涨12，涨幅0.51%；菜粕09收盘价2722，涨3，涨幅0.11% [7] 其他价格数据 - CBOT黄大豆价格1027.25，无涨跌；离岸人民币价格7.1865，涨0.006，涨幅0.08% [10] - 豆粕M01 - 05价差334，涨4；M05 - 09价差 - 312，跌7；M09 - 01价差 - 22，涨3 [11] - 菜粕RM01 - 05价差42，跌5；RM05 - 09价差 - 370，涨9；RM09 - 01价差328，跌4 [11] - 豆粕日照现货价2880，涨30；豆粕日照基差 - 176，涨3；菜粕福建现货价2655，涨22；菜粕福建基差 - 64，跌44 [11] - 豆菜粕现货价差225，涨30；豆菜粕期货价差334，涨24 [11] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(23%)为4781.821元/吨，日涨12.1422，周涨0.0011；巴西大豆进口成本3935.15元/吨，日涨18.12，周涨71.01 [12] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 777.5319元/吨，日跌3.4467，周跌13.2026 [12] - 美湾大豆进口利润（23%）为 - 873.261元/吨，日涨12.1422，周跌2.0492；巴西大豆进口利润129.2523元/吨，日涨2.8987，周涨0.0228 [12] - 加菜籽进口盘面利润305元/吨，日跌80，周涨23；加菜籽进口现货利润300元/吨，日跌74，周涨25 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年6月10日不同品种的进口利润/内外价差情况，并对有色、铁矿、油品、PX、农产品、贵金属、汇率等领域进行分析，给出投资建议，如有色关注物流等因素，农产品关注关税政策，各行业依据自身情况把握投资机会[1][2][3] 各行业总结 有色金属 - 有色内外套需了解物流边际、主要进口厂商及资源依赖程度[1] - 铝内外反套止盈[1] - 锡随着海外及缅甸矿山复产，可留意内外正套，因lme库存持续偏低[1] - 锌内外反套了结[1] 铁矿 - 近端发运和到港集中回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，月差基差恢复，阶段性内外价差机会少，核心是吃连铁贴水，长期全球平衡表略显过剩[1] 油品 - SC到岸现货贴水走弱，内外走弱[1] - FU夏季内外维持偏弱格局，近期内外震荡[1] - LU内外再度走扩，国内6月排产偏高[1] - PG近期FEI、MB下跌，CP上涨，北亚美国油气比震荡、中东油气比走弱，内外价差下跌，PG - CP明显，FEI - MB变动不大，FEI - CP下跌，CP - MB上涨[1] PX - PX国内开工回落，海外有部分检修，后续TA重启PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛明显，估值逐步中性，观望为主[1] 农产品 - 棉花因贸易战及制裁，内外盘逐步脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化[2] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需，关注内外供需节奏差异[2] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价迅速回落，国内消费旺季过去，境外印度排灯节支撑黄金消费助推比价回落[3] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭[3] 汇率 - 2025年6月10日离岸人民币为7.189，最新变化0.08%，一周变化 - 0.04%，一月变化 - 0.17%，一年变化 - 0.90%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一在供需双弱格局下预计震荡运行，建议观望 [6] - 豆二受南美季节性供应宽松影响承压运行，多空交织呈震荡态势 [7] - 豆粕在供应宽松背景下预计震荡偏弱，开启累库可逢高短空 [8] - 豆油预计维持震荡偏弱运行，短期建议观望 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 豆一主力2507合约本周下跌1.32%，报4117元/吨；国产豆供需双弱，预计震荡运行，建议观望 [6] - 豆二主力2509合约本周下跌0.34%，收报3559元/吨；南美季节性供应宽松，豆二承压运行，多空交织震荡 [7] - 豆粕主力2509合约本周上涨0.54%，收报2968元/吨；供应宽松，预计震荡偏弱，开启累库可逢高短空 [8] - 豆油主力2509合约本周下跌1.75%，收报7638元/吨；供应增加，预计震荡偏弱，短期观望 [9] 期现市场 期货市场 - 本周豆一主力2507合约下跌1.32%，报4117元/吨；前二十名净持仓较上周增加7618手，期货仓单较上周减少2296手 [13][42] - 本周豆粕主力2509合约上涨0.54%，收报2968元/吨；前二十名净持仓较上周减少20836手，期货仓单较上周减少2476手 [19][49] - 本周豆油主力2509合约下跌1.75%，收报7638元/吨；前二十名净持仓较上周增加3114手，期货仓单较上周增加1350手 [26][56] - 截至5月30日，豆粕09 - 01月价差 - 41元/吨，价差环比震荡扩大 [32] - 截至5月30日，豆油9 - 1月价差为20元/吨，价差环比缩小 [35] 现货市场 - 截至5月30日，哈尔滨国产三等大豆现货价3980元/吨，较上周持平；主力合约基差 - 140元/吨，较上周增加52元/吨 [62] - 截至5月30日，豆粕张家港地区报价2930元/吨，较上周下跌30元/吨；主力合约基差 - 32元/吨，较上周减少40元/吨 [70] - 截至5月30日，江苏张家港一级豆油现价8110元/吨，较上周下跌50元/吨；主力合约基差316元/吨，较上周持平 [76] - 截至5月30日，美湾大豆FOB升贴水6月报价78美分/蒲，较上周持平；阿根廷大豆FOB升贴水6月报价7美分/蒲，较上周上涨5美分/蒲；巴西大豆6月FOB升贴水报价55美分/蒲，较上周上涨10美分/蒲 [80] - 截至5月30日，美国大豆到港成本4592.43元/吨，较上周减少75.8元/吨；南美大豆到港成本3653.6元/吨，较上周减少77.78元/吨；二者到港成本价差为938.83元/吨，较上周增加1.98元/吨 [86] 产业情况 天气情况 - 上周美国干旱监测显示，大豆产区约17（+1）%区域处于干旱状态，干旱情况加深，状况差于去年同期 [90] - 美豆主产州6 - 10日气温接近正常值，降雨量低于正常值 [96] 上游情况 - 截至2025年5月，2025/26年度美豆预期产量11811.5万吨，较上月下调72.1万吨；库存803.2万吨，较上月下调14.5万吨 [101] - 截至2025年5月，2024/25年度巴西豆预期产量16900万吨，较上月持平；期末库存3331.2万吨，较上月上调100万吨 [106] - 截至2025年5月，2024/25年度阿根廷豆预期产量4900万吨，较上月持平；期末库存2474.7万吨，较上月预估上调10万吨 [111] - 截至2025年5月18日当周，美国大豆种植率为66%，播种进度偏快；截至5月29日，阿根廷大豆收获进度达到84%，收割进度超八成 [115] - 截至2025年5月22日当周，美国大豆出口检验量为19.49吨，较前一周减少；截至5月15日当周，出口净增销售30.8万吨，较上周增加 [121] - 据Anec预测，2025年5月巴西大豆出口量将达1403万吨，高于4月的1347.6万吨 [126] 国内情况 - 2025年第21周，主要油厂大豆库存560.63万吨，较上周减少26.20万吨，减幅4.46%，同比增加110.10万吨，增幅24.44% [130] - 2025年第21周，豆粕库存20.69万吨，较上周增加8.52万吨，增幅70.01%，同比减少55.37万吨，减幅72.80% [134] - 截至2025年5月23日，全国重点地区豆油商业库存69.72万吨，环比增加4.09万吨，增幅6.23%，同比减少21.82万吨，跌幅23.84% [138] - 第21周油厂大豆实际压榨量220.93万吨，开机率为62.1%；预计第22周开机率小幅上升，压榨量预计224.55万吨，开机率为63.12% [142] - 2025年4月进口大豆总量为608.10万吨，环比增加73.59%，较上年同期减少249.02万吨，减少29.05%，较上月增加257.80万吨 [148] - 2025年5月大豆到港量预计为1008.1万吨，较上月预报增加207.1万吨，环比变化为25.86% [152] - 截至5月30日，黑龙江国产大豆现货压榨利润为 - 125.25元/吨，较上周减少102.1元/吨；5月船期巴西大豆盘面毛利为46元/吨，较5月22日上调6元/吨 [156] 替代品情况 - 截至5月30日，广东棕榈油报价8700元/吨，较上周上涨100元/吨；福建菜油报价9390元/吨，较上周上涨10元/吨 [162] - 本周现货豆棕、菜棕现货价差缩小，菜豆现货价差扩大；豆棕、菜棕期货价差缩小，菜豆期货价差扩大 [166] - 截至5月30日，菜粕均价2597.37元/吨，较上周增加27.9元/吨；豆粕 - 菜粕报332.63元/吨，较上周减少57.9元/吨；豆粕/菜粕报1.13，较上周减少0.02 [170] - 截至5月30日，豆油/豆粕报2.61，较上周减少0.03 [175] 成交情况 - 截至5月23日，豆粕现货成交2018600吨，较上周增加1592200吨；豆油终端成交198450吨，较上周增加121450吨 [181] 下游情况 - 截至5月30日，生猪北京（外三元）价格为14.57元/公斤，较上周上涨0.3元/公斤；仔猪价格为35.7元/公斤，较上周下跌0.15元/公斤 [186] - 截至5月21日，生猪养殖利润为74.8元/头，较上周下跌3.82元/头；截至5月23日，鸡禽养殖利润为 - 0.27元/只，较上周下跌0.11元/只 [192] - 截至2025年4月，饲料月度产量2664万吨，环比下降4.08%，同比上涨6.67% [196] - 据Mysteel数据，3月能繁母猪存栏量为504.84万头，环比微涨0.08%，同比涨4.83%；3月商品猪存栏量为3544.57万头，环比增加0.27%，同比增加6.32% [201] - 中国大豆2024/25年度国内消费量126.9百万吨，较上一年度增长5.1百万吨；中国豆油2024/25年度食品用量18800百万磅，较上一年度增长700百万磅 [205] 期权市场 - 豆粕震荡偏弱，可考虑买入平值看跌期权 [213]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种进口利润、内外价差进行分析并给出投资建议，如铝内外反套止盈、留意锡内外正套等，同时分析各行业影响因素及后续关注重点 [1] 各行业总结 农产品 - 棉花因贸易战及制裁内外盘脱钩，受关税政策影响大，当下郑棉强于美棉，需关注关税政策变化 [1] - 油脂油料进口依赖度高，贸易物流通畅，通过基差合同传导风险，关注内外供需节奏差异 [1] 铁矿 - 近端发运和到港回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内平稳，矿价中枢回落，月差基差恢复，阶段性内外价差机会少，长期全球平衡表略显过剩 [1] 能源 - SC到岸现货贴水走弱，内外走弱；FU夏季内外维持偏弱格局；LU先前估值兑现，内外回落；PG外盘价格有变动，内外价差明显下跌 [1] PX - 国内开工回落，海外有检修，TA重启后PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛，估值中性，观望为主 [1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价回落，国内消费旺季过去，印度排灯节支撑黄金消费助推比价回落 [1] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭 [1] 汇率 - 美元指数和澳元兑美元、美元兑巴西雷亚尔等汇率有最新、一周、一月、一年变化，人民币汇率有相关表现 [1] 有色 - 铝内外反套止盈；随着海外矿山及缅甸矿山复产顺利，可留意锡内外正套；锌内外反套了结 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业品种的进口利润、内外价差等情况进行分析，给出各品种投资建议，如铝内外反套止盈、锡留意内外正套等，还分析了各品种市场现状及影响因素，如铁矿供需、能源产品走势、农产品关税影响等 [1][3] 各行业品种总结 农产品 - 棉花因贸易战及制裁，内外盘逐步脱钩，受关税政策影响大，此前美棉强于郑棉，现两国削减关税后郑棉强于美棉，需关注后续关税政策变化 [1] - 油脂油料进口依赖度高，贸易流和物流通畅，通过基差合同传导风险和供需平衡，关注内外供需节奏差异 [1] 铁矿 - 近端发运和到港集中回升，铁水产量高位震荡，海外宏观扰动强，国内宏观平稳，矿价中枢回落，月差基差有所恢复，阶段性内外价差机会少，长期全球平衡表相对我国略显过剩 [1] 能源 - SC内外走弱，FU夏季内外维持偏弱格局，LU外盘裂解基差反弹、仓单注销，内外走强，PG关税缓和后外盘价格上涨，内外价差明显下跌 [1] - PX国内开工回落，海外有检修，TA重启后PX去库幅度预计提升，当前内外价差收敛明显，估值中性，观望为主 [1] 有色金属 - 镍现货进口利润为 -3656，锌三月进口利润为 -1036，沪锌现货进口利润为 -435，铜三月进口利润为 -435，铜现货进口利润为 -63，铝三月进口利润为 -1253，铝现货进口利润为 -1280 [1] - 铝内外反套止盈，锡随着海外及缅甸矿山复产顺利可留意内外正套，锌内外反套了结 [1] 贵金属 - 人民币汇率异动支撑内盘价格，内外比价迅速回落，国内消费旺季过去，印度排灯节支撑黄金消费助推内外比价回落 [3] - 白银现货贴水拉大，进口窗口关闭 [3] 汇率 - 2025年5月19日美元指数即期汇率最新变化0.00%、一周变化 -1.34%、一月变化1.05%、一年变化 -4.56%；即期汇率美元兑人民币最新变化 -0.66%、一周变化0.20%、一月变化 -1.18%、一年变化 -0.11% [3]