核心合作与战略发布 - 联想与英伟达在CES 2026期间宣布合作推出“联想人工智能云超级工厂”计划 [2][7] - 该计划旨在帮助云服务提供商极大缩短AI部署的“time to first token”时间，并可迅速扩展规模至十万枚GPU，支持万亿参数级别的智能体和大语言模型 [2] - 合作目标是在未来两年内，使合作规模再翻四番 [9] 合作双方的角色与能力 - 英伟达将提供加速计算平台作为支撑，包括Blackwell Ultra GB300及最新发布的下一代训练与推理系统NVIDIA Vera Rubin [2][8] - 联想将提供全球范围内的设计、制造、集成、部署的端到端能力，以及海神液冷技术 [2][8][9] - 此次合作被视为“全球计算设备之王”（联想）与“全球算力之王”（英伟达）的联手 [3] 对AI行业趋势的判断与战略 - 公司提出“混合式人工智能”战略，认为AI新纪元应是个人智能、企业智能与公共智能三者的共存互补 [5] - 该战略旨在解决通用大模型面临的高昂推理成本、数据隐私与安全痛点，为企业与个人提供量身定制的智能解决方案 [5] - 公司强调“人本智能”，认为AI最终必须服务于人类，并通过个人AI PC和企业AI服务器等计算设备实现 [11][12] 合作计划的技术目标与行业意义 - “联想人工智能云超级工厂”旨在将AI基础设施推向“产业化”，实现性能可预测、部署可复现、运维可管理 [8] - 该计划以“工厂化交付”方式，将AI基础设施变成即用资源，帮助企业快速部署AI [12] - 此次合作可能标志着AI发展进入下半场，即从算法创新转向应用落地，基础设施构建者将成为主角 [12]

记者丨孔海丽 编辑丨骆一帆 这是一场发生在拉斯维加斯，却可能影响未来科技走向的对话。 2026年CES期间，联想集团史上最大规模的年度技术创新大会"Lenovo Tech World"也同期举 办，他们点亮了Sphere——目前地球上最具沉浸感的球形建筑。 现场，联想集团董事长兼CEO杨元庆（YY）与NVIDIA创始人兼CEO黄仁勋（Jensen）展开了 关于AI未来的重磅对话，并 宣布了一项重磅合作——"联想人工智能云超级工厂"。 联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，这一计划将帮助云服务提供商极大缩短"time to first token"AI部署的时间, 同时 可迅速扩展规模至十万枚GPU ，支持万亿参数级别的智能体和大 语言模型。 知识的AI，既不够安全，也不够懂你。 这是杨元庆提出的核心论断：混合式人工智能（Hybrid AI）。 杨元庆表示，人工智能的新纪元应该是"个人智能、企业智能与公共智能"三者的共存互补。 英伟达最新发布的 Vera Rubin将是该合作的重要组成部分。 黄仁勋称，英伟达加速计算平台将为这一计划提供强大支撑，包括最新发布的下一代训练与推 理系统——NVIDIA Vera Rub ...

让AI可靠 21世纪经济报道记者孔海丽拉斯维加斯报道 这是一场发生在拉斯维加斯，却可能影响未来科技走向的对话。 2026年CES期间，联想集团史上最大规模的年度技术创新大会"Lenovo Tech World"也同期举办，他们点亮了Sphere——目前地球上最具沉浸感的球形建筑。 现场，联想集团董事长兼CEO杨元庆（YY）与NVIDIA创始人兼CEO黄仁勋（Jensen）展开了关于AI未来的重磅对话，并宣布了一项重磅合作——"联想人 工智能云超级工厂"。 联想集团董事长兼CEO杨元庆表示，这一计划将帮助云服务提供商极大缩短"time to first token"AI部署的时间, 同时可迅速扩展规模至十万枚GPU，支持万亿 参数级别的智能体和大语言模型。 英伟达最新发布的Vera Rubin将是该合作的重要组成部分。黄仁勋称，英伟达加速计算平台将为这一计划提供强大支撑，包括最新发布的下一代训练与推理 系统——NVIDIA Vera Rubin。 黄仁勋称，凭借联想在全球范围内设计、制造、集成与部署的端到端能力，云服务提供商能够加速行动，企业也能在生产环境中真正信赖人工智能。 这不仅是两家公司的联手，也是AI真 ...

杨元庆表示，新的合作标志着两人"长达三十年的伙伴关系达到新的里程碑"。黄仁勋表示，两人首次见 面时，正值PC（个人电脑）革命刚刚开始，现在又来到了一个全新的平台起点："要判断平台是否发生 变革，有一个核心标准：应用是否构建在一种全新的计算架构之上。在过去，应用构建在Windows系统 和PC之上。而现在，应用正构建在AI之上。AI将成为未来的基础平台，甚至可以说是操作系统的一部 分。"（智通财经记者 胡含嫣） 当地时间1月6日，在2026联想创新科技大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆和英伟达CEO黄仁勋宣 布，两家公司将共同推出吉瓦级AI（人工智能）工厂计划"人工智能云超级工厂"，加速企业级AI发展。 杨元庆透露，联想海神液冷技术也将深度融入这一计划。 ...

英伟达CEO黄仁勋现场称，双方合作的基础是因为联想制造了全球大部分的超级计算机，并且这是一家能够大规模将自主设计、制造与全球化服务完整整 合的企业。 当地时间1月6日，在联想TechWorld大会上，联想集团董事长杨元庆宣布将与英伟达携手推出"联想人工智能云超级工厂"。 英伟达刚刚发布的Rubin Platform也将是该合作计划的一部分。 这一计划将帮助云服务提供商极大缩短"time to first token"AI部署的时间, 同时可迅速扩展规模至十万台GPU，支持万亿参数级别的智能体和大语言模型。 杨元庆透露联想海神液冷技术也将深度融入这一计划。（转载自第一财经） ...

（文章来源：第一财经） 当地时间1月6日，在联想TechWorld大会上，联想集团董事长杨元庆宣布将与英伟达携手推出"联想人工 智能云超级工厂"。 英伟达刚刚发布的Rubin Platform也将是该合作计划的一部分。这一计划将帮助云服 务提供商极大缩短"time to first token"AI部署的时间, 同时可迅速扩展规模至十万台GPU，支持万亿参数 级别的智能体和大语言模型。英伟达CEO黄仁勋现场称，双方合作的基础是因为联想制造了全球大部分 的超级计算机，并且这是一家能够大规模将自主设计、制造与全球化服务完整整合的企业。杨元庆透露 联想海神液冷技术也将深度融入这一计划。 ...

文章核心观点 - AI竞赛的核心瓶颈已从芯片供应转向电力供应和散热效率，电力成为决定AI竞争力的关键变量 [1][4][5] - AI推理需求的指数级增长导致能源消耗剧增，电力成本成为科技企业的核心运营支出和生存项 [2][3][4] - 为应对电力瓶颈，中美科技巨头采取不同策略：美国企业倾向于自建发电站实现能源自主，中国则依托政策和大规模清洁能源项目 [5][6][7] - 液冷散热技术因高效导热成为降低数据中心能耗的刚需，并催生新的供应链投资热点，相关市场正经历高速增长 [9][10][11][14] AI能源需求与挑战 - AI能耗重心从集中式模型训练转向分布式推理，单个查询耗电0.3至1瓦时，但每日数十亿次请求导致累积能耗呈指数级增长 [2] - 预计到2026年，全球AI推理需求将达到拍瓦时级别（1拍瓦时=10亿度电）[2] - 到2030年，全球AI数据中心需额外增加96吉瓦电力容量，相当于瑞典年发电总量或100座美国标准核电站输出 [2] - 一个电力需求为1吉瓦的数据中心若全年满负荷运行，年耗电量达86.6亿度，电力成本高达7亿至8.76亿美元 [3] - 未来将出现电力需求达10吉瓦的超大型数据中心，电力成本增长惊人 [3] - 数据中心电力需求到2030年将增长165%，AI推理能耗在运营支出中占比已超过20% [4] 中美能源策略对比 - 美国面临电力短缺，老旧设施改造需等待7年以上，新建天然气发电厂项目需等待至下一个十年 [5] - 美国科技巨头采取“数据中心+自备电站”一体化园区模式，以掌握能源自主权 [5] - 马斯克xAI公司建设“巨像2号”数据中心，部署55万至100万颗AI芯片，需1吉瓦电力，为此在邻近州自建天然气发电厂 [6] - OpenAI、软银和甲骨文联合推进“星门”项目，计划投入5000亿美元建设多座巨型数据中心，已在德州启动10个数据中心建设 [6] - 中国通过政策引导和清洁能源优势解决问题，雅鲁藏布江超级电力工程总投资1.2万亿元，装机容量6000万千瓦（相当于3个三峡电站），年发电量3000亿度 [7] - 该中国电力工程可满足全国AI算力增长需求的75%以上，电力成本低至0.1-0.3元/度，较美国同类算力成本降低60% [7] 液冷技术的重要性与市场 - AI数据中心电力消耗40%来自计算，40%来自冷却，20%来自其他IT设备 [9] - 芯片热流密度超过50W/cm²，局部热点达150W/cm²，空气冷却已无法满足需求，液冷成为必需品 [10] - 液体热容量是空气的4倍以上，液冷技术可将热流密度限制推高至300W/cm²以上 [11] - 全球数据中心冷却市场预计从2025年的187.8亿美元增长到2032年的424.8亿美元，复合年增长率为12.4% [11] - 全球服务器冷却市场在2025-2027年预计将实现111%/77%/26的逐年增长，2027年规模达176亿美元 [14] 液冷技术提供商案例（联想） - 联想海神液冷技术营收在25/26财年Q2同比增长154%（Q1增速为68%）[13] - 联想ISG部门营收近300亿元人民币，同比增长24%，AI服务器收入实现高双位数增长 [13] - 联想“海神”液冷解决方案系统功耗比传统风冷直降40%，PUE值可降至1.1以下 [13] - 新发布“双循环”相变浸没制冷系统PUE可低至1.035，散热能力较传统方案翻倍 [13] - 截至2025年三季度，联想海神液冷系统全球部署量已超8万套，覆盖AI、超算、金融、汽车等领域 [14] - 联想参与了国内《数据中心液冷系统冷却液体技术要求和测试方法》等行业标准制定 [14]

联想集团FY26Q2财务业绩 - 第二财季营收同比增长15%至1464亿元人民币，创财季历史新高[3] - 经调整净利润同比增长25%至36.6亿元人民币，净利增速远超营收增速[3] - AI相关业务营收占总营收比例提升至30%，同比提升13个百分点[3] - 财报公布后公司股价当日大幅高开[3] 智能设备业务表现 - 智能设备业务集团营收达1081亿元人民币，同比增长12%[4] - PC市场份额首次突破25%[4] - AI终端设备营收在IDG整体营收中占比大幅提升至36%，同比提升17个百分点[4] - AI PC推动的结构性需求升级成为IDG增长核心引擎[4] 基础设施解决方案业务进展 - 基础设施解决方案集团营收约293亿元人民币，同比提升24%[5] - AI基础设施营收显著跃升，海神液冷技术收入同比大增154%[5] - 云基础设施业务营收创同期历史新高，AI服务器收入实现高双位数增长[15] - 运营利润率同比提升0.3个百分点，环比提升1.2个百分点[15] 分析师观点与市场预期 - 高盛上调股价至13.62港元，预期AI PC产品将进一步增长[5] - 花旗上调股价至13.6港元，看好服务器业务执行能力[5] - 公司市盈率约12倍，远低于中芯国际的154倍和行业平均水平[23] - 大摩指出联想超60%的PC业务面向企业市场，更容易转嫁成本上涨[23] AI算力基础设施市场前景 - 2025年全球数据中心规模预计达5800亿美元，首次超过石油供应支出[6] - 2025-2030年全球累计AI资本支出约6.7万亿美元，其中52%将用于服务器[9] - 2025年全球服务器市场规模预计同比增长44.6%至3660亿美元[15] - 搭载GPU的AI服务器预计同比增长46.7%，成为市场扩张关键力量[15] 算力资产池投资趋势 - 标普500涨幅前十中出现多家AI算力产业链公司，西部数据涨幅251.34%[8] - 算力资产范畴超越GPU和CPU，形成涉及芯片、存储、服务器等技术的资产池[13] - 电子元件、计算机硬件和能源电力设备公司涨幅跑赢半导体芯片公司[13] - 港股科技"七巨头"覆盖AI基础设施、硬件到终端等不同环节[8] 液冷技术与绿色算力 - 海神液冷解决方案系统功耗比传统风冷直降40%，PUE值可降至1.1以下[20] - 双循环相变浸没制冷系统PUE可低至1.035，散热能力较传统方案翻倍[20] - 联想Neptune海神液冷系统全球部署量已超8万套[20] - 数据中心能耗与散热挑战成为制约增长的关键瓶颈[19] 存储市场与收购进展 - 存储行业受HBM挤压DRAM产能影响，市场价格一路走高[22] - 联想对Infinidat的收购计划预计2025年底前完成[22] - 收购消息使公司股价逆势上涨7.3%，反映市场正面共识[22] - 存储占未来5年AI资本支出约12%，与服务器合计占比64%[9]

整体业绩表现 - 2025/26财年第二财季营收达205亿美元，同比增长15%，超越市场预期及疫情期间所创纪录[1] - 第二财季经调整后净利润为5.12亿美元，同比增长25%，净利增速高于营收增速[1] - 截至9月30日止的六个月（上半年）收入达393亿美元，创纪录新高，同比增长18%[1] - 上半年调整后权益持有人应占溢利同比增长24%至9.01亿美元[1] - 按香港财务报告准则计算的上半年权益持有人应占溢利同比增长40%至8.46亿美元[1] - 公司港股受业绩带动，当日开盘后涨超2%，总市值达1226亿港元[7] 业务分部业绩 - 智能设备业务集团（IDG）上半年收入同比增长15%，经营溢利同比增长13%[3] - 个人电脑业务于第二财季创下历史单季新高，全球市场份额同比上升1.8个百分点至25.6%[3] - 基础设施方案业务（ISG）录得1.18亿美元的经营亏损，主要因加大AI能力及基础设施业务转型投资所致[5] - 方案服务业务集团（SSG）上半年收入创纪录，同比增长19%，经营溢利率升至22%，经营溢利同比增长28%[5] AI业务驱动因素 - AI相关营收占总营收比重已攀升至30%，同比大幅提升13个百分点[2] - 联想AI PC全球出货量占比达33%，在Windows AI PC市场以31.1%的份额位居全球第一[3] - AI终端设备营收在IDG总营收中占比提升至36%，同比增加17个百分点，成为IDG业务增长关键引擎[3] - AI服务器收入录得高双位数增长，海神液冷技术收入在第二财季实现三位数同比增长[5] 区域市场表现 - 第二财季，亚太区（除中国外）收入同比增加30%，智能手机业务表现强劲[5] - 尽管面临地缘政治因素，联想中国市场在25/26财年上半年收入仍保持双位数增长，同比增长24%[6]

整体业绩表现 - 公司第二季度营收同比增长15%至1464亿元人民币，创下季度历史新高，并显著超出市场普遍预期 [1] - ISG基础设施方案业务集团实现营收约293亿元人民币，同比提升24%，连续多季保持增长势头 [1] ISG业务盈利能力 - ISG运营利润率同比提升0.3个百分点，环比提升1.2个百分点，业务盈利能力呈现出企稳回升势头 [1] - 云基础设施业务营收创下同期历史新高 [1] AI基础设施与液冷技术 - AI基础设施业务保持快速增长，AI服务器收入实现高双位数增长，订单储备强劲 [1] - 液冷技术收入同比大增154%，在全球绿色算力中保持领先 [2] - 公司海神液冷解决方案系统功耗比传统风冷直降40%，PUE值可以降至1.1以下 [2] - 新发布的"双循环"相变浸没制冷系统散热能力较传统方案翻倍提升，系统PUE可低至1.035 [2] 行业趋势与公司战略 - 全球高性能算力需求急速提升，数据中心能耗与散热挑战成为制约增长的关键瓶颈 [2] - 全球AI进入"推理大于训练"的兑现周期，企业对本地推理、行业场景化AI以及高能效基础设施需求将快速增长 [2] - 依托覆盖云基础设施与企业基础设施的双轨战略及领先的液冷技术能力，公司在混合式AI基础设施领域构筑起更强的竞争壁垒 [2]