股价表现 - 石四药集团午后股价上涨13.85%至3.37港元 成交额达2.22亿港元 [1] 药品注册进展 - 公司取得乌拉地尔缓释胶囊(30mg)及盐酸尼卡地平氯化钠注射液(200ml)生产注册批件 均属化学药品第3类并视同通过一致性评价 均为国内企业首家获批 [1] - 公司取得盐酸屈他维林注射液(2ml)生产注册批件 属化学药品第4类并视同通过一致性评价 [1] 集采影响分析 - 第11轮药品集采中公司包含11种药品 其中溴己新等品种占2024年预计销售额约1.5% [1] - 花旗认为公司有望赢得腹膜透析液集采并续约其他产品 成为仿制药企业赢家及集采最大受益者 [1]

财务表现 - 上半年收入同比下降35%至21.47亿港元 主要由于静脉输液及安瓿注射剂销售量下降[1] - 上半年净利润同比下降59%至2.84亿港元[1] - 花旗将2025至2027财年收入预测分别下调21% 20% 21%[1] - 每股盈利预测各下调38% 反映最新销售趋势及因价格下降导致的较低毛利率[1] 药品集采影响 - 第11轮药品集中采购(GPO)中公司有11种药品入选 包括溴己新[1] - 入选药品占2024年预计销售额约1.5%[1] - 公司很大机会赢得腹膜透析液并续约其他产品[1] - 公司被认为是仿制药企业中的赢家 也是药品GPO的最大受益者[1] 投资评级与目标价 - 花旗将目标价从7港元下调至5港元[1] - 维持"买入"评级[1]

股价与交易表现 - 8月29日股价下跌2.06% 成交额9732.38万元 [1] - 当日融资买入1005.69万元 融资偿还664.69万元 融资净买入341.00万元 [1] - 融资融券余额合计2.37亿元 融资余额占流通市值6.03% 超过近一年50%分位水平 [1] 融资融券状况 - 融资余额2.37亿元 处于较高位水平 [1] - 融券余量0股 融券余额0元 超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至8月20日股东户数4.10万户 较上期减少1.20% [2] - 人均流通股28801股 较上期增加1.22% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入6.24亿元 同比减少19.13% [2] - 归母净利润3733.29万元 同比减少49.01% [2] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2.94亿元 [3] - 近三年累计派现4965.29万元 [3] 主营业务构成 - 公司主营业务涵盖大输液、腹膜透析液、呼吸科用药、精麻科用药及配套产品 [1] - 收入构成：基础输液40.63% 腹透液34.90% 治疗制剂14.92% 医疗器械8.14% 其他1.41% [1] 公司基本信息 - 位于山东省青岛市高科技工业园株洲路187号 [1] - 成立日期1998年5月20日 上市日期2010年8月25日 [1]

股价与融资交易表现 - 8月27日股价下跌4.96% 成交额达1.74亿元 [1] - 当日融资买入2001.72万元但融资净流出1262元 融资余额2.40亿元占流通市值5.88% [1] - 融券交易量为零 融券余额0元但处于近一年较高分位水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数4.10万户较上期减少1.20% [2] - 人均流通股28,801股较上期增加1.22% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入6.24亿元同比减少19.13% [2] - 同期归母净利润3733.29万元同比大幅下降49.01% [2] 主营业务构成 - 基础输液业务占比最高达40.63% 腹透液业务占比34.90% [1] - 治疗制剂占比14.92% 医疗器械占比8.14% 其他业务占比1.41% [1] 分红历史记录 - A股上市后累计派现2.94亿元 [3] - 近三年累计派现4965.29万元 [3] 公司基本信息 - 成立于1998年5月20日 2000年8月25日上市 [1] - 主营业务涵盖大输液产品 腹膜透析液 呼吸科用药 精麻科用药及配套医药包材 [1]

激励计划概述 - 公司推出2025年限制性股票激励计划，旨在完善法人治理结构、建立长效激励约束机制，吸引和留住核心管理人员与关键人才，提升团队凝聚力和企业竞争力，确保发展战略和经营目标实现 [6][6][6] 激励工具与来源 - 激励形式为限制性股票，股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股股票 [1][10] 授予规模与占比 - 拟授予限制性股票数量为665.00万股，约占公司股本总额41,139.4066万股的1.62% [2][10] - 公司全部在有效期内的股权激励计划所涉标的股票总数累计未超过股本总额的10.00%，任何一名激励对象获授股票数量未超过股本总额的1.00% [2][11] 激励对象范围 - 激励对象共计124人，占公司截至2024年12月31日员工总数3,483人的3.56%，包括董事、高级管理人员及核心骨干人员 [2][8] - 不包括独立董事、监事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女 [2][8] 授予价格与调整机制 - 授予价格为19.77元/股，不低于草案公布前1个交易日公司股票交易均价的50%（19.77元）或前60个交易日交易均价的50%（19.22元）中的较高者 [2][16] - 若发生资本公积转增股本、派送股票红利、股票拆细、缩股、配股或派息等事宜，授予价格和权益数量将相应调整 [2][22][23] 有效期与时间安排 - 计划有效期为自限制性股票授予日起至全部解除限售或回购注销完毕之日止，最长不超过48个月 [3][12] - 公司需在股东大会审议通过后60日内授予限制性股票并完成登记、公告等相关程序，若未完成需终止实施计划 [4][13] 限售与解除限售安排 - 激励对象获授的限制性股票设置限售期，不得转让、用于担保或偿还债务，限售期内享有分红权、配股权、投票权等权利 [14][14] - 解除限售分三期进行：第一个解除限售期（授予登记后12-24个月）解除限售比例35%，第二个解除限售期（24-36个月）35%，第三个解除限售期（36-48个月）30% [15][15] 业绩考核要求 - 公司层面业绩考核以2025年净利润为基数，2026年净利润增长率不低于10%，2027年不低于21%，2028年不低于33% [19][19] - 净利润指经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，剔除本次及其他员工激励计划的股份支付费用影响 [19][19] - 激励对象个人层面绩效考核结果分为“合格”与“不合格”，合格则解除限售比例100%，不合格则为0% [20][20] 会计处理与成本影响 - 预计授予的权益费用总额为12,641.65万元，将在实施过程中按解除限售比例分期确认，计入相关成本或费用 [26][26] - 假设2025年9月授予且全部解除限售，各年度限制性股票成本摊销情况需以实际授予日计算的股份公允价值为准 [27][27] 实施程序与管理机构 - 计划需经股东大会审议通过后方可实施，股东大会授权董事会负责限制性股票的授予、解除限售和回购等工作 [4][28][29] - 董事会薪酬委员会负责拟订和修订计划，监事会或薪酬委员会负责监督计划实施是否符合相关规定 [7][7] 异动处理与回购注销 - 若公司发生重大违法违规、财务报告被出具否定意见或无法表示意见的审计报告等情形，计划终止实施，已获授但尚未解除限售的限制性股票由公司回购注销 [18][36][37] - 激励对象发生职务变更、离职、退休、丧失劳动能力或身故等情形，已获授但尚未解除限售的限制性股票按不同情形由公司回购注销 [38][39][40]

股权激励计划概述 - 公司推出限制性股票激励计划 拟授予665万股限制性股票 占公司总股本1.62% [1][4] - 股份来源为定向发行A股普通股 授予价格为每股19.77元 [1][7] - 激励计划有效期最长48个月 设置三个解除限售期 分别自授予登记日起12个月、24个月和36个月后开始 [7][9][10] 激励对象构成 - 激励对象共计124人 占公司员工总数3483人的3.56% [4] - 包括董事、高级管理人员及核心骨干人员 不含独立董事、监事及大股东关联方 [4] - 核心骨干人员117人获授547万股 占比82.26% 高管团队7人各获授10-18万股 [5][6] 财务绩效表现 - 2024年营业收入36.04亿元 同比增长2.03% 2022-2024年复合增长率2.52% [2] - 2024年归母净利润4.49亿元 同比增长1.65% 较2022年增长42.6% [2] - 2024年经营活动现金流量净额5.72亿元 同比大幅增长98.6% [2] - 每股收益从2022年0.87元提升至2024年1.21元 每股净资产达15.12元 [2] 业绩考核目标 - 以2025年净利润为基数 2026年增长率不低于10% [14] - 2027年净利润增长率不低于21% 2028年增长率不低于33% [14] - 考核指标使用扣非净利润 剔除股份支付费用影响 [14] - 个人考核分合格与不合格两档 合格率85分以上可100%解除限售 [15] 会计处理影响 - 预计股份支付费用总额1.26亿元 在2025-2028年分期摊销 [29] - 费用计入经常性损益 对期内净利润产生一定影响 [29] - 实际成本将根据授予日公允价值最终确定 [29] 公司治理与行业定位 - 公司属医疗仪器设备及器械制造业 主营血液净化制品研发生产 [1] - 董事会由9名董事构成 其中独立董事3名 高级管理人员6名 [1] - 产品线覆盖血液透析器、透析管路、透析机及腹膜透析液 是国内血液净化医用制品产品线最丰富的厂商之一 [15]

核心财务表现 - 营业收入达到17.65亿元，同比增长8.52% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为2.20亿元，同比增长10.11% [2] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增长102.18%至1.89亿元 [2] - 基本每股收益为0.58元/股，同比增长7.41% [2] - 总资产增长16.11%至81.16亿元，货币资金增长68.95%至13.82亿元 [2][14] 行业发展趋势 - 终末期肾病（ESRD）患者治疗渗透率持续增高，预计2030年血液透析治疗率将达54.29% [3] - 带量采购政策加速行业集中度提升，尾部企业出清速度加快 [3] - 技术升级推动产品迭代，重点提升超滤率、毒素清除性能及使用安全性 [3][4] - 医保政策覆盖扩大使部分地区报销比例达95%以上，降低患者支付负担 [3] 公司业务与产品 - 产品线覆盖血液透析器、透析管路、透析机及腹膜透析液，是国内最丰富的血液净化制品厂商之一 [5] - 掌握中空纤维膜纳米级侧壁孔测定等关键技术，性能指标接近或超过国际主流产品 [5] - 销售网络覆盖全国31个省份，终端客户超6000家医疗机构，其中三级医院超1000家 [5] - 采用经销为主、直销为辅的销售模式，经销网络正向海外扩展 [6] 研发与创新投入 - 研发费用投入7017.87万元，占营业收入比例3.98% [9] - 新增发明授权专利9项，实用新型专利35项 [9] - 聚焦高性能血液透析器及设备迭代升级，加速进口替代进程 [10] 战略与运营管理 - 通过IPO募集资金净额9.78亿元，用于智能化生产、研发中心及数字化平台建设 [11] - 推进数字化转型，打通数据流与业务流提升管理效率 [8] - 实施"稳存量、拓增量"双轮驱动战略，深化国内客户关系并拓展国际市场 [10] 股东回报与治理 - 拟每10股派发现金红利1.60元（含税），合计派发6582.31万元，占净利润比例29.89% [1][15] - 控股股东、实际控制人及核心股东均承诺股份锁定及减持约束 [17][18][19] - 建立上市后三年内稳定股价机制，触发条件为股价连续20日低于每股净资产 [21][22]

公司治理变动 - 董事长张力因个人原因辞职并被采取监视居住措施 任职不足四个月[2][3] - 公司推举董事侯瑞鹏代行董事长及法定代表人职责[4] - 新任董事长张力曾任职平安银行及曲江系金融企业 2024年4月才经控股股东提名进入董事会[3] 财务表现恶化 - 2024年净利润亏损13.68亿元 同比下降827.67%[6] - 2024年营业收入13.53亿元 同比下降17.30%[6] - 2025年上半年净利润3733.29万元 同比下降49.01%[9] - 2025年上半年营业收入6.24亿元 同比下降19.13%[9] 资产减值影响 - 对子公司青岛华仁医药应收国药药材款项13.48亿元全额计提信用减值损失[7] - 子公司恒星制药计提商誉减值8743万元[7] 业务运营状况 - 2024年药品销量6.03亿瓶（袋/支）同比下降9.46%[8] - 自产药品收入2024年12亿元同比下降9.43%[8] - 腹膜透析液产品2025年上半年销售收入2.18亿元 同比增长22.23%[11] - 基础输液产品收入占比仍主导 腹膜透析液和治疗制剂占比分别为25.73%和12.63%[8] 市场环境因素 - 输液产品市场竞争加剧导致部分产品销售价格下降[10] - 药品价格相关政策对营业收入及毛利造成影响[10]

股价与交易表现 - 8月22日公司股价上涨0.51% 成交额达9321.50万元 [1] - 当日融资买入1066.94万元 融资偿还1337.53万元 融资净流出270.58万元 [1] - 融资融券余额合计9447.50万元 其中融资余额占比100% 占流通市值比例6.28% [1] 股东结构变化 - 截至5月19日股东户数达5.98万户 较上期增幅达331866.67% [2] - 人均流通股数量维持637股 较上期无变化 [2] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入8.96亿元 同比增长6.44% [2] - 同期归母净利润1.12亿元 同比增长7.91% [2] 主营业务构成 - 血液透析器业务占比50.22% 为公司核心产品线 [1] - 血液透析机贡献17.66%收入 血液透析管路占13.86% [1] - 透析配套产品占比9.82% 腹膜透析液占6.31% 其他业务占2.12% [1] 公司基本信息 - 公司全称为山东威高血液净化制品股份有限公司 位于山东省威海市 [1] - 成立于2004年12月27日 于2025年5月19日上市 [1] - 主营业务聚焦血液净化医用制品的研发、生产和销售 [1]

股价与估值表现 - 8月19日收盘价40.02元 单日下跌1.19% 滚动市盈率35.98倍 总市值164.64亿元 [1] - 行业平均市盈率59.49倍 行业中值40.19倍 公司市盈率行业排名第70位 [1] - 市净率2.88倍 低于行业平均市净率5.10倍 [2] 股东结构变化 - 截至2025年5月19日股东户数59754户 较上次激增59736户 [1] - 户均持股市值35.28万元 户均持股数量2.76万股 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入8.96亿元 同比增长6.44% [2] - 净利润1.12亿元 同比增长7.91% 销售毛利率40.92% [2] 行业竞争地位 - 主营血液净化医用制品研发生产销售 产品线涵盖血液透析器/管路/机及腹膜透析液 [1] - 2022年血液透析器市场份额32.5% 血液透析管路市场份额32.8% 均居行业首位 [1] - 威高泰尔茂品牌腹膜透析液市场份额3.6% 位列行业第五 [1] 同业估值比较 - 总市值在同行中处于中游水平 低于九安医疗196.54亿和英科医疗242.73亿 [2] - 市盈率35.98倍高于新华医疗16.29倍/山东药玻16.35倍 但低于行业平均值 [2]