自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，自由现金流策略弥补了传统红利策略在行业 覆盖广度和未来表现预判方面的不足，聚焦于内生增长能力，强调财务健康与可持续性，更契合追求长 期成长与资本增值的投资者需求。 （文章来源：每日经济新闻） 华创证券认为，下半场的实物再通胀将使得这轮牛市走得更加稳健，原因在于自由现金流能够创造的复 利奇迹，在中长期经济发展趋势之下，虽然信贷增速存在周期低位的向上回归，但也难以回到十年以前 增量环境之下资本开支快速扩张带来的需求水平。经济运行模式变化之下，股市定价的长期逻辑也将在 投融资结构变化中由关注前端扩张、转向后端企业审慎经营管理之下的现金流累积。 8月8日午后，三大指数低开高走全线翻红，国证自由现金流延续上涨态势，盘中涨超0.6%，成分股中 春风动力涨超5%，雪峰科技、捷佳伟创、洛阳钼业等跟涨。相关ETF方面，最低费率一档自由现金流 ETF（159201）跟随指数上涨，成交额超2亿元，交投活跃。 ...

市场开盘表现 - 沪指低开0.06%，深成指低开0.16%，创业板指高开0.01% [1] - 婴童、造纸等板块指数涨幅居前，能源金属、证券IT等板块指数跌幅居前 [1] 国证自由现金流指数表现 - 成分股上海电气、鄂尔多斯、健康元等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）近10个交易日内有8个交易日获得资金净流入，合计"吸金"超2.48亿元 [1] 自由现金流策略分析 - 自由现金流是红利分配的上游指标，具有较强的前瞻性 [1] - 以历史自由现金流水平筛选出的公司，其未来实际分红能力甚至优于历史高分红的公司 [1] - 高自由现金流且分红意愿强的公司股价表现更优 [1] - 在自由现金流策略中引入红利因子，可进一步提升策略表现 [1] 自由现金流ETF产品特点 - 紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 自由现金流策略弥补了传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判方面的不足 [1] - 聚焦于内生增长能力，强调财务健康与可持续性 [1] - 更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求 [1] - 基金管理费年费率为0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平 [1]

上证指数表现 - 7月23日上证指数收于3582 30涨0 01% 盘中突破3600点触及3613 02 创今年以来新高并逼近2024年10月以来最高点 [1] 政策驱动因素 - 经济数据修复背景下 A股行情受"反内卷"、扩大内需、雅江水电需求刺激等政策推动 工信部将出台钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案 [1] - "反内卷"政策覆盖上下游 对PPI和CPI产生积极影响 光伏、汽车等新兴行业价格受益 市场情绪改善推动商品价格回升 [1] - 2024年7月30日中共中央政治局会议首次提出防止"内卷式"恶性竞争 2024年12月经济工作会议要求综合整治"内卷式"竞争 2025年3月政府工作报告再次强调 [2][3] - 2025年5-6月媒体批判光伏、新能源汽车行业"价格战" 7月1日中央财经委会议明确治理低价无序竞争 7月18日工信部计划实施十大重点行业稳增长工作方案 [3] 重点行业分析 石化行业 - 化工行业面临需求收缩、供给冲击和预期转弱压力 新产能投放导致产品价格震荡下行 行业库存上升利润水平较低 [4] - 石化ETF(159731)跟踪中证石化产业指数 成份股集中在炼化及贸易(28 9%)、化学制品(22 8%)、农化制品(19 1%)和化学原料(7 5%) [8] 有色金属 - 铜冶炼行业产能利用率70-85% 2025年7月TC/RC分别为-43美元/干吨和-4 3美分/磅 行业持续亏损 [4] - 有色金属ETF(516650)跟踪中证细分有色金属产业主题指数 成份股集中在工业金属(51 7%)、贵金属(16 3%)、小金属(15 2%)和能源金属(11 7%) [8] 汽车与新能源 - 传统燃油车与新能源汽车产能结构性矛盾突出 油车产销量及盈利率下降 新能源车头部企业产能利用率较高 新能源车内部竞争白热化 [5] - 锂电行业65家上市公司去年净利润下滑 超60家企业毛利率同比下降 [5] - 新能源车ETF(515030)跟踪中证新能源汽车指数 成份股集中在电池(47 7%)、乘用车(14 2%)、能源金属(11 6%)和自动化设备(9 7%) [9] - 新能源ETF(516850)跟踪中证新能源指数 成份股集中在电池(32 2%)、光伏设备(30 6%)、电力(13 7%)和能源金属(8 1%) [10] - 创业板新能源ETF(159368)跟踪创业板新能源指数 成份股集中在电池(48%)、光伏设备(21 2%)和自动化设备(16 1%) [10] 光伏行业 - 受欧美贸易壁垒和国内补贴退坡影响 市场需求萎缩产能过剩 产品价格回落至2023年初的20% 2024年头部企业库存大幅增长 [5] 钢铁行业 - 房地产下行导致钢铁供需逐步出清 企业固定成本高被迫增产压低价格 产成品库存周转天数约16天 处于2018-2025年90%分位数 [5] 建筑建材 - 房地产下行导致需求疲弱 行业以"基建托底"为主 价格持续回落产能利用率低位 [6] 政策影响与机制 - 短期淘汰落后产能或限产可减少供给 扩大内需政策增加需求 合力改善供需结构推高商品价格 中国PPI已连续33个月下跌 [7] - 长期需建立优胜劣汰市场机制 有序出清落后产能严控增量 构建高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场 [7] 其他投资产品 - 自由现金流ETF(159201)跟踪国证自由现金流指数 成份股集中在白色家电(17 3%)、工业金属(13%)、乘用车(10 2%)和油气开采(9 8%) [11]

市场表现 - A股市场震荡回调，国证自由现金流指数下跌0.25%，成分股长虹美菱、中原传媒领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数下跌，盘中成交额突破1.6亿元，交投活跃 [1] 股票回购与分红动态 - 688家上市公司获银行股票回购增持贷款支持，贷款金额上限合计1358.6亿元 [1] - 436家上市公司今年以来获同类贷款支持，金额上限865.77亿元 [1] - A股市场分红频次增多，反映上市公司回馈投资者意愿增强 [1] 自由现金流策略优势 - 自由现金流是企业分红和回购的基础，国证自由现金流指数剔除金融、地产行业，强化ROE稳定性筛选 [1] - 指数覆盖家用电器、汽车、有色金属等高自由现金流行业龙头，2019-2024年连续6年正涨幅 [1] - 自由现金流ETF（159201）聚焦内生增长能力，强调财务健康与可持续性，管理费0.15%，托管费0.05%，为市场最低费率 [2]

A股市场表现 - 6月26日A股主要指数涨跌分化，国证自由现金流指数盘中飘红，成分股振华重工、洛阳钼业、太极实业等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数小幅上行，最新规模为37.21亿元，领跑同类产品 [1] 外资机构观点 - 高盛、瑞银等外资机构对当前中国股票市场持乐观态度，主要基于宏观经济韧性、企业盈利改善、增量政策支持及弱美元趋势下的全球资金多元化配置 [1] 自由现金流指标分析 - 申万宏源证券指出自由现金流对周期股具有择时效果，周期股上行期自由现金流率较高，可通过该指标筛选上行期周期股，对经济周期适用性强 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟踪国证自由现金流指数，筛选自由现金流为正且占比高的股票，指数质地高且抗风险能力强，适合长线底仓配置 [1] 产品费用优势 - 自由现金流ETF（159201）管理费年费率0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平，最大程度让利投资者 [1]

市场表现 - A股市场主要指数涨跌分化 国证自由现金流指数盘中小幅下行 跌约0.1% [1] - 成分股潍柴重机涨停 重庆百货、安孚科技、亚翔集成等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数调整 最新规模为37.35亿元 领跑同类产品 [1] 市场分析 - 市场在大幅下跌后修复 仍处于5月中旬以来的震荡框架中 [1] - 海外"乱纪元"叙事未改变 中东地缘冲突爆发 美国搅入其中 推升不确定性 [1] - 若利空事件再度发生 做多思维可能面临压力测试 [1] 产品特性 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 指数经流动性、行业、ROE稳定性筛选 选取自由现金流为正且占比高的股票 [1] - 指数质地高 抗风险能力强 适合底仓配置 满足长线投资需求 [1] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [1]

市场表现 - 6月24日早盘市场情绪回暖，上涨个股超4600只，保险、游戏、汽车零部件等板块涨幅居前 [1] - 国证自由现金流指数盘中震荡拉升涨逾1%，成分股隆基机械、爱施德、太极实业领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）成交额突破1.8亿元，交投活跃且频现溢价交易 [1] 投资策略 - 银河证券建议投资者在避险情绪驱动下适当控制仓位 [1] - 复盘过去两年6月至7月领涨个股多具备更高半年报业绩增速，近期有资金提前埋伏迹象 [1] - 短期可关注有异动的细分板块或结合高频数据寻找业绩同比改善方向 [1] 自由现金流ETF特点 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 指数覆盖行业分为两类：低估值周期资产（石油石化、有色金属）和高质量资产（家用电器、汽车类） [1] - 指数优选基本面稳健、经营模式稳定、竞争格局良好的公司 [1] - 该ETF管理费和托管费均为市场最低费率水平 [1]

市场表现 - A股三大指数低开后涨跌分化 国证自由现金流指数盘中下跌约0.15% 成分股锦江航运领涨 大参林领跌 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数调整 盘中交投活跃 最新规模达36.98亿元 领跑同类产品 [1] 投资策略 - 港股新消费和创新药板块近期明显调整 带动A股相关板块波动 港股流动性和风险偏好受冲击可能持续 [1] - 配置方向维持红利+新赛道 红利资产作为底仓 新赛道推荐AI、半导体及科创主题 新消费和创新药保持中期关注 [1] 产品特性 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 长期收益表现亮眼 [1] - 自由现金流选股策略配置价值突出 持仓结构与传统红利策略差异明显 价值行情中进攻性更强 可作为防御型策略补充 [1]

市场表现 - A股主要指数涨跌分化 国证自由现金流指数盘中震荡下挫现跌约0.3% [1] - 成分股兆讯传媒 海陆重工 中国动力等领涨 春风动力 亚翔集成 厦门象屿等领跌 [1] - 自由现金流ETF（159201）交投活跃且频现溢价交易 成交额近1.2亿元 [1] - 自由现金流ETF最新规模达37.04亿元 领跑同类产品 [1] 市场分析 - 短期内A股市场大概率维持震荡行情 重点把握结构性机会 [1] - 长期来看外部不确定性加大仍是基本面挑战 但在政策持续发力下国内经济有望展现较强韧性 [1] - 权益类公募基金扩容 中长期资金入市与政策工具护航下A股资金面或将延续稳中向好态势 [1] - 居民财富向金融资产加速再配置的趋势愈发明确 后续可重点观察市场情绪面的修复节奏 [1] 产品特性 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 经流动性 行业 ROE稳定性筛选后选取自由现金流为正且占比高的股票 [1] - 指数质地高 抗风险能力强 适合底仓配置 满足长线投资配置需求 [1] - 基金管理费年费率为0.15% 托管费年费率为0.05% 均为市场最低费率水平 最大程度让利投资者 [1]

市场表现 - A股三大指数集体低开，沪指跌0.15％，深成指跌0.39％，创业板跌0.59％ [1] - 国证自由现金流指数逆市上涨约0.15%，成分股中亚翔集成、中国海油领涨，城市传媒、保锐科技、科华控股领跌 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数上行，交投活跃，最新规模和份额领跑同类产品 [1] 自由现金流策略 - 自由现金流是分红的必要条件，企业需拥有足够自由现金流才能支付红利 [1] - 自由现金流策略弥补传统红利策略在行业覆盖广度和未来表现预判的不足，聚焦内生增长能力，强调财务健康与可持续性 [1] - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数，更契合追求长期成长与资本增值的投资者需求 [1] 产品费用 - 自由现金流ETF（159201）管理费年费率0.15%，托管费年费率0.05%，均为市场最低费率水平 [1]