核心观点 - 公司2025年上半年营业收入3.17亿元，同比下降1.20%，归母净利润亏损2428万元，同比扩大43.98%，主要受汇率波动、消费意愿降低及目的地政治经济因素影响[4][10] - 旅游业务收入1.29亿元（占比40.56%），配餐服务收入1.45亿元（占比45.89%），食品饮料业务收入2647万元（占比8.35%），目的地业务新贡献1650万元（占比5.20%）[28] - 公司通过战略合作、产品创新及资源整合强化核心竞争力，尤其在滨海旅游、航空配餐和高端定制游领域形成差异化优势[11][18][22] 财务表现 - 营业收入3.17亿元，同比微降1.20%，营业成本2.47亿元，同比下降0.81%[4][26] - 销售费用3739万元，同比增长24.20%，主要因渠道扩张及营销活动增加[26] - 财务费用138万元，同比增长217.14%，主要受汇兑损失影响[26] - 经营活动现金流净额-2342万元，同比改善63.03%，因控股股东提供担保资金[26] - 总资产19.43亿元，较上年末增长5.56%，货币资金占比提升至44.04%[4][28] 业务板块分析 **旅游服务** - 收入1.29亿元，同比下降3.90%，毛利率19.30%[28] - 深化与沙特、泰国、华盛顿特区旅游局战略合作，推出切尔西花展、维罗纳歌剧节等独家主题产品[11][12] - 渠道覆盖12个省市，老客户复购率达18%，呼叫中心外呼唤醒率超35%[13] - 旗下凯撒晟和获南非TTOS资质，签证办理时间缩短至3个工作日[11][22] **配餐服务** - 收入1.45亿元，同比下降4.62%，毛利率26.65%[28] - 航空配餐量超2000万份/年，服务旅客近4000万人次，覆盖国内外百余家航司及铁路系统[9] - 成功保障2025年博鳌亚洲论坛贵宾专机配餐，采用航空级安全标准及双语菜单[14][15] - 成立青岛供应链公司，与恒兴食品共建华南配餐研发中心强化供应链能力[15] **食品饮料业务** - 收入2647万元，同比下降23.41%，毛利率5.28%[28] - 主打椰基饮品"果钦""觅小椰"，切入健康即饮市场，通过校园餐食、会展及电商渠道渗透[9][15] **目的地业务（新增）** - 收入1650万元，毛利率31.24%，主要来自凯撒海湾的滨海旅游业务[28] - 推出"钓趣·青岛"IP，涵盖海钓、潜水、帆船等产品，推进小港湾运营项目及邮轮母港产业招商[16] 行业发展趋势 - 上半年外国人入出境3805.3万人次，同比上升30.2%，其中免签入境1364万人次（占比71.2%），同比增长53.9%[5] - 深度文化体验游取代打卡观光，银发族及Z世代成为出境游新增长点，定制小团需求提升[5] - 东南亚多国通过免签政策吸引中国游客，欧洲因汇率及成本上涨抑制部分需求[5] - 滨海旅游受政策支持，国务院明确打造海洋特色文旅目的地，青岛、海南成为南北双核[6][7] 战略布局与竞争优势 - 控股股东青岛环海湾文旅提供国资资源协同，整合胶州湾海域、邮轮母港等核心资源[17] - 航空配餐业务通过ISO22000、HACCP等认证，参与国家航空食品标准制定，形成技术壁垒[19] - 滨海旅游聚焦"海洋生活方式服务商"定位，开发海钓+观光+消费复合模式，获取优质海域资源[10][20] - 利用海南自贸港"进口原辅料零关税"政策，构建全球供应链并开展加工增值业务[24]

股价表现 - 2025年8月22日收盘价5.29元 较前一交易日下跌1.49% [1] - 当日成交量859,805手 成交额4.55亿元 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出4,352.70万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出171.54万元 [1] 业务范围 - 公司业务涵盖旅游服务、航空配餐、免税零售领域 [1] - 属于旅游酒店板块 此前涉及海南自贸及跨境支付概念 [1] 业务动态 - 公司于8月21日通过互动平台明确表示暂无免税餐饮业务 [1]

行业背景与经营环境 - 2025年上半年民航行业呈现"总体局面稳、国际增速快、货运韧性强、效率效益增"特点 全行业完成运输总周转量783.5亿吨公里（同比增长11.4%）、旅客运输量3.7亿人次（同比增长6%）、货邮运输量478.4万吨（同比增长14.6%）[3] - 国际客运航线净增123条 国际旅客运输量同比增长28.5% 国际货邮运输量同比增长23.4% 新增国际货运通航点16个[3] - 行业安全水平提升 运输航空严重征候和一般征候万时率同比分别下降68.4%和21.2% 飞机日利用率9小时（同比提高0.2小时） 正班客座率84.2%（同比提高1.9个百分点）[3] - 中国免签政策扩大促进国际客流增长 2025年上半年外国公民出入境达3,805.3万人次（同比上升30.2%） 免签入境外国人1,364万人次（同比上升53.9%）[4] 财务表现 - 营业收入达110.67亿元 较上年同期增长1.02% 利润总额6.82亿元（同比增长5.01%） 归属于上市公司股东的净利润5.05亿元（同比增长3.29%）[2] - 经营活动现金流量净额31.07亿元 同比增长13.9% 总资产500.03亿元（较上年度末增长4.6%） 归属于上市公司股东的净资产91.54亿元（增长2.86%）[2] - 基本每股收益0.23元/股（同比增长4.55%） 加权平均净资产收益率5.54%（同比下降0.08个百分点）[2] - 航油成本32.73亿元 占主营业务成本比重33.68% 航油消耗量59.17万吨 若航油价格上涨5%将减少净利润约1.23亿元[25] 运营数据 - 国际运力大幅增长 国际可用座位公里达84.90亿人公里（同比增长65.55%） 国际收入客公里66.60亿人公里（同比增长68.33%）[5] - 国际货运表现突出 国际可用货运吨公里47.14亿吨公里（同比增长106.39%） 国际收入货运吨公里19.05亿吨公里（同比增长141.83%）[5] - 载运效率全面提升 综合载运率68.48%（同比上升1.43个百分点） 客座率85.17%（上升0.66个百分点） 货物及邮件载运率28.34%（上升9.05个百分点）[6] - 机队规模130架飞机 平均机龄7.61年 A320系列飞机日利用率9.13小时 B787系列达14.03小时[7] 战略布局与竞争优势 - 实施主运营基地模式 吉祥航空以上海为主基地（虹桥、浦东） 南京、成都为辅助基地 九元航空以广州白云机场为主基地[4] - 双品牌差异化运营 吉祥航空定位"HVC高价值航空公司"服务中高端客户 九元航空采用低成本模式聚焦价格敏感型旅客[14][15] - 上海基地优势显著 受益于长三角经济活力及国际航线区位优势 作为"一带一路"节点城市拓展国际市场[11][12] - 年轻统一机队成本优势 93架空客A320系列飞机和37架波音737系列飞机 采用最新航空技术实现最优燃油成本控制[16][17] 业务发展举措 - 国际化战略加速推进 吉祥航空运营28个国际航点（含7个洲际航点） 新开神户、吉隆坡等航线 覆盖"一带一路"沿线14个航点[18] - 中转网络持续优化 国内通程航班覆盖率达98% 与31家外航建立联运关系 触达全球72国237城[18] - 产品创新增强竞争力 上线"国际额外行李"预购产品 推出"萌宠飞"宠物客舱运输服务 开通太原、丽江等国内航线[8] - 数字化营销深化 代理授权数量及销售额增长 OTA渠道覆盖扩大 国际直销收入占比提升 开展常态化直播营销[8] 成本控制与风险管理 - 实施精细化成本管控 推行"17+27"成本管控项目体系（17个公司级+27个部门级） 通过集中管控和资产优化实现节本成效[10] - 汇率风险管理 美元债务余额约7.58亿美元 人民币对美元汇率每波动1%影响净利润约2,582万元 采用外汇掉期等工具对冲风险[21][22] - 利率风险敞口 浮动利率债务以SOFR和LPR为基准 综合资金成本每上升100个基点将减少净利润约8,626万元[25] - 安全体系建设 完成IOSA再认证审计 建立飞机重大故障管控委员会 核心风险值控制在警戒范围内[7][18] 子公司表现 - 九元航空实现营业收入21.73亿元 营业利润2.27亿元 净利润2.28亿元 作为广州唯一主基地低成本航空公司优势显著[22] - 吉祥航空香港公司处于亏损状态 净资产-2.80亿元 报告期内净利润-2,510万元[22] - 航空物流业务增长 吉祥航空物流实现营业收入3.78亿元 净利润455万元 展现货运发展潜力[22]

股价表现 - 2025年8月21日收盘价7.21元 较前一交易日上涨0.02元 涨幅0.28% [1] - 当日成交量291996手 成交金额2.11亿元 [1] - 开盘价7.19元 最高价7.26元 最低价7.17元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流入720.11万元 [1] - 近五个交易日累计主力资金净流入4074.57万元 [1] 股东结构 - 养老金2025年二季度持股量2420.47万股 较一季度增加21.05% [1] - 养老金持股占流通股比例1.18% 在38只持股个股中排名第三 [1] 业务概况 - 公司属于航空机场板块 是深圳地区重要航空枢纽 [1] - 主营业务涵盖航空主业和航空延伸业务 [1] - 业务范围包括航空地面保障、航空物流、航空配餐等多个领域 [1]

业绩表现 - 2024年公司营收220.9亿元，同比增长9.95%，归母净利润9.14亿元，同比增长17.52%，增速较上年同期的144.8%和118.76%大幅下滑 [1][2] - 2024年一季度营收同比仅增长0.05%，归母净利润同比下滑7.87%，远不及上年同期的28.77%和126.76%增速 [2] - 2024年航空运输业务营收218.4亿元，同比增长9.84%，毛利率从13.7%微降至13.51% [3] 业务分析 - 航空客运业务2024年营收212.1亿元，占比96.01%，同比增长8.34%，低于乘客数量12.26%的增幅，毛利率从13.76%降至12.74% [3] - 平均客公里收益全面下滑：A320系列0.45元(-8.16%)、B787系列0.61元(-14.08%)、B737系列0.41元(-6.82%) [3] - 国内业务营收168.9亿元，同比下滑1%，远低于上年149.23%的增幅，收入客公里375.78亿人公里(+5.8%)，运输乘客2410.37万人(+4.74%) [4][5] - 国际业务营收46.95亿元，同比增长82.15%，占比从12.82%提升至21.25%，运输乘客320.7万人(+142.21%)，但增速较2023年的112.75%放缓 [5][6] 行业环境 - 2024年民航全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长25%、17.9%、22.1% [2] - 航空公司普遍"以价换量"导致票价持续承压，叠加高铁冲击加剧市场竞争 [2] - 公司实施差异化竞争策略，新增35个国内通程航点，覆盖3867条航线，通程航班覆盖率达90% [4] 服务质量 - 2024年7月航班延误未开空调致乘客中暑事件引发网络热议并登上微博热搜 [7] - 2024年上半年被曝光坚果零食过期10天，要求乘客签署保密协议换取1000元补偿 [8] - 被媒体曝光航班延误认定存在争议，如以"撤轮挡时间未超15分钟"为由拒绝承认延误 [8] - 黑猫投诉平台累计6339条投诉，主要涉及机票退改、航班延误、收费不合理等问题 [10]