2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润在5000万元至7500万元之间 [1] 门店网络与零售战略 - 公司坚定推进大店战略，2025年在一二级市场全年新开或重装SuningMax、SuningPro大型体验型门店共计79家 [1] - 在县镇市场稳步推进零售云大店建设，2025年新开加盟店中，大店占比达到24.10% [1] - 零售云业务推出全新“家+计划”，通过产品、场景、服务及平台能力升级赋能合作伙伴，推动业务自2025年第三季度起企稳 [1] - 2025年下半年，零售云自营商品销售收入同比增长15.9% [1] 供应链与商品运营 - 公司联合工厂持续发布新品，丰富产品供给，并迭代家庭局改、家电清洗等服务产品 [1] - 持续强化专供产品建设，提升供应链效益，2025年全年全渠道定制专供商品销售占比达23.4% [2] 用户运营与场景创新 - 新增3C课堂、咖啡、游戏体验、衣物洗护、厨房美食等各类用户体验场景 [1] - 通过举办系列比赛激发消费者参与热情，并围绕一站式消费需求持续优化管家服务体系 [1] 电商与政企业务发展 - 电商平台立足家电3C核心业务，推动线上线下消费场景融合，并积极与各大流量平台合作，探索出海机会 [2] - 政企业务拓展成效显著，2025年全年收入同比增长23.18% [2] 政策环境与公司展望 - 国家发展改革委、财政部于2025年12月30日发布通知，明确了2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的支持范围、补贴标准和工作要求 [2] - 公司表示将积极把握新一轮增长机遇，持续强化核心能力建设，进一步聚焦主业，通过丰富商品供给、升级零售场景、提升服务质量来改善经营效益 [2] 资产与债务管理 - 公司在聚焦主业发展的同时，积极推进债务和解与风险资产处置工作，为未来健康持续发展奠定基础 [2]

董事会决议与公司治理 - 公司第七届董事会第十四次会议于2025年12月31日以通讯表决方式召开，应到董事9人，实到9人，会议由董事长赖旭日主持 [2] - 董事会全票（9票赞成、0票反对、0票弃权）审议通过了四项议案，包括将剩余募集资金永久补充流动资金、债务和解并签署《调解协议》、聘任张海珊为证券事务代表、以及召开2026年第一次临时股东会 [2][3][4] - 关于剩余募集资金补充流动资金及债务和解的两项议案尚需提交公司股东会审议 [2][3] 募集资金历史与使用情况 - 公司于2016年通过非公开发行股票募集资金净额为人民币745,331,433.09元，原计划用于全资子公司眉山市彭山中海能源有限公司的“彭山县年产40万吨清洁能源项目”，该项目报批总投资为77,997.81万元 [6][7] - 2016年6月，公司使用募集资金56,913,162.70元置换了预先投入该项目的自筹资金 [10] - 由于原实际控制人违规以公司名义对外提供担保及借款，导致公司募集资金被债权人或法院强制扣划，截至2025年12月28日，累计被扣划金额达60,693.83万元 [11][52] - 自2018年起，公司募集资金专户因诉讼被全部冻结，且受市场环境影响，项目无法继续投入，公司已于2021年终止该募投项目，并将土地处置款等3,660万元用于永久补充流动资金 [12][54] 当前募集资金处置方案 - 在终止原募投项目后，公司拟将募集资金专户剩余资金共计10,007.18万元永久补充流动资金，以满足日常生产经营及业务拓展需求 [13][55] - 该事项已经公司第七届董事会审计委员会2025年第六次会议及第七届董事会第十四次会议审议通过，尚需提交股东会审议 [14][58] - 保荐机构方正证券承销保荐有限责任公司对将该事项提交股东会审议无异议，但同时指出，由于募集资金专户被司法冻结，无法判断账户解冻时间及该资金补充流动资金的实现时间 [15][16][60] 重大诉讼进展与债务和解 - 公司与成都农村商业银行股份有限公司的金融借款合同纠纷一案，历经一审、二审、发回重审及再审程序，最终在最高人民法院主持下达成调解 [20] - 根据《调解协议》，公司同意向成都农商行支付和解价款人民币5,000万元，该款项将从公司已被查封的银行账户中直接扣划，付款后双方在本案中的权利义务履行完毕，再无争议 [22] - 该《调解协议》尚需提交公司股东会审议通过后方能生效 [22][23] - 公司另与赵培（原顾民昌）就民间借贷纠纷达成执行和解，以支付1,550万元了结此案 [24] 人事任命 - 董事会同意聘任张海珊女士为公司证券事务代表，张海珊女士毕业于武汉大学法学院，拥有法律职业资格A证及深交所董事会秘书任职资格证书 [4][30][31] 股东会安排 - 公司定于2026年1月21日召开2026年第一次临时股东会，审议关于剩余募集资金永久补充流动资金及债务和解并签署《调解协议》两项议案 [4][32][39] - 股东会股权登记日为2026年1月16日，会议采用现场投票与网络投票相结合的方式 [34][35]

债务和解与资产解冻 - 公司与中国银行永康支行、建设银行永康支行达成债务和解，合计需偿还约4.05亿元[1] - 和解具体方案为：归还中行永康支行本金、利息、律师代理费合计2.22亿元，其中2025年12月31日前支付本金1000万元及律师费17.8万元，余款于2026年1月31日前归还[1] - 归还建行永康支行本金、利息、律师代理费合计1.83亿元，其中2025年12月31日前支付本金1000万元，余款于2026年1月31日前清偿完毕[1] - 此前两家银行因纠纷申请冻结了公司破产财产处置专户中的3.35亿股股票及约426.42万元银行存款，目前相关冻结已解除[1] 与股东债权人达成调解 - 公司与股东债权人浙商银行金华分行就金融借款合同纠纷达成庭前调解[2] - 调解方案要求公司归还股东债权人3.38亿元借款本金及相应利息、5000元保全费损失[2] - 还款分三期于2026年11月21日、2027年11月21日、2028年11月21日进行，若未按期履约，债权人有权申请强制执行[2] 和解对公司的影响 - 公司表示，债务和解避免了大额金融借款纠纷进入强制执行阶段，规避了因判决败诉可能引发的资产被进一步查封、拍卖的极端风险[1] - 此举有利于公司盘活核心资产和复工复产计划的推进[1] 公司经营与财务现状 - 公司2025年前三季度实现营业收入4.19亿元，同比增长8.98%[3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-2.23亿元[3] - 截至2025年三季度末，公司资产负债率高达99.41%，持续经营压力显著[3] - 近七年，公司归母净利润累计亏损255.73亿元[3] 公司历史与近期困境 - 公司成立于1998年，2000年6月16日在深交所主板上市[2] - 2016年销量达到巅峰的33万辆，2018年销量腰斩至15.48万辆，2019年减少至2.1万辆[2] - 自2019年陷入经营危机后，资产多次被司法处置，2020年母公司铁牛集团破产引发连锁反应，公司同年被实施退市风险警示，2021年完成重整由江苏深商接盘[2] - 2025年9月，公司公告称其下属公司湖南江南汽车制造有限公司重庆分公司名下汽车整车T300车型总装生产线及相关设备被法院强制执行拆除，公司2025年已不具备复工复产首款车型T300的条件，无法复工复产[2]

公司重大事项进展 - 公司董事会通过与中国银行永康支行、中国建设银行永康支行达成和解的议案 [1] - 和解涉及两起金融借款合同纠纷 此前相关银行曾申请冻结公司资金及股票 但均已解除冻结且案件未开庭 [1] - 公司与两家银行分别达成调解协议 具体还款安排为：需向中行永康支行归还本息等共计2.22亿元 其中1017.80万元需在2025年12月31日前支付 余款在2026年1月31日前还清 [1] - 需向建行永康支行归还本息等共计1.83亿元 其中1000万元需在2025年12月31日前支付 余款在2026年1月31日前还清 [1] 和解对公司的影响 - 此次和解有利于公司盘活资产和推进复工复产进程 [1]

核心观点 - 海航系航空公司与凯撒旅业就2.64亿元人民币债务纠纷达成重大诉讼和解及债权重组 通过现金 储值机票 房产抵债的组合方案化解债务僵局 并签署为期不少于五年的战略合作协议 将历史包袱转化为未来合作基石 [1] 债务纠纷与和解方案 - 债务纠纷源于2021年3月31日 海航集团等321家公司实质合并重整程序中 确认海航系航空公司欠付凯撒旅业子公司共益债总额达5.46亿元 后因海航集团实际控制人变更等原因未能如期清偿 [2][3] - 双方达成债权重组方案 总金额2.64亿元 具体包括现金清偿8000万元 储值机票抵债1.33亿元 以及价值5034.19万元的49套房产抵债 [1][4][5] - 现金清偿需在2025年10月25日前支付 储值机票每日使用额度不超过20万元 且出票价格不低于对应航段全价的35% [4] 战略合作内容 - 双方建立长期战略合作伙伴关系 约定在航空配餐 航机传媒 旅游 包机等领域开展不少于五年的深度合作 [1][6] - 在乌鲁木齐天山机场 海航旗下航司在同等条件下优先交由凯撒旗下航食企业提供配餐服务 保障量不低于海航在当地机场需求总规模的80% [7] - 海航承诺在和解协议签署后1个月内将凯撒旗下饮品企业纳入供应商名录 并约定在3-6个月内就海南航食业务开展深度合作 若达成合作 每年度相关业务规模合计不低于1.55亿元 [8] 公司经营状况 - 海航控股2025年上半年实现扭亏为盈 归属于母公司所有者的净利润为0.57亿元 这是其重整五年以来首次有望实现半年盈利 上半年营业收入为330.83亿元 同比上升4.22% [10] - 海航控股正积极推进国际航线战略 上半年新开辟12条国际航线 计划到年底前使国际航班数量较2019年增长30% 2025年7月国际运力投入同比增幅达29% [10][15] - 凯撒旅业2025年半年度业绩预告显示 归属于上市公司股东的净利润亏损2300万元至3200万元 公司旅游业务因市场环境需求变化恢复速度较慢 [11][12][13] 和解影响与未来前景 - 和解有利于海航控股轻装上阵 集中精力推进国际战略布局 公司2025年7月腹舱货载率达77.3% 同比提升14.5个百分点 [15][16] - 对凯撒旅业而言 和解加速了债权回收 并通过战略合作为旗下航食企业锁定了长期业务 公司近期收购中国国旅（福建）国际旅行社有限公司51%股权 整合其覆盖福建 海南的300多家线下门店 [13][16]

债务处理 - 公司与贷款人探讨违约银行借款和解安排，未达成新承诺或协议[5] - 转让存货物业偿还湖南美联部分借款约2.34亿元，一项物业单位诉讼未了结[5] - 完成转让湖南美联余下借款约5600万元，正磋商替代和解或延长期限[5] - 为汕头市泰盛余下6.67%股权物色买家偿还债券本息[6] 项目进展 - 汕头相关物业单位预计2026年中完成移交用于赎回部分2022年3月债券[6] - 可能无法为吉通再开发项目寻求新资金来源[7] 资金与交易 - 物业发展项目预售累计取得资金约8500万港元[10] - 自2024年年报刊发后未出售项目或资产，未确定出售时间表[10] - 自2025年初以来未进行大宗交易[11] 股份情况 - 公司股份于2025年4月1日上午九时起在联交所暂停买卖[12]

线下门店扩张 - 公司在全国多地加速开设Suning Max和Suning Pro门店 包括上海 济南 济宁 徐州 太原等城市 [3] - 公司计划下半年在上海新开5家年销售规模超1亿元的门店并升级6家Pro以上门店 同时上海区域GMV目标超20亿元 [3] - 截至上半年公司已布局10家Suning Max门店和超100家Suning Pro门店 新开升级门店超100家 [3] 债务和解进展 - 子公司苏宁国际以2.2亿元一次性解决与家乐福集团的剩余16.67%股权收购尾款 知识产权欠费及仲裁索赔 完成后间接持有家乐福中国100%股权 [7] - 债务和解使公司免除12亿元履约担保责任 预计增加债务重组收益约11.1亿元 [7] - 子公司与上海海绥文达成债务和解 应收款5.07亿元中获得减免5.02374亿元 最终仅需支付500万元 [7] 经营业绩表现 - 一季度营业收入128.94亿元 同比增长2.5% 门店销售收入同比增长19.3% 其中可比门店收入增长23.3% [11] - 一季度归母净利润1796万元 实现扭亏为盈且连续4季度盈利 但扣非净利润仍亏损1.99亿元 [11] - 上半年以旧换新订单同比增长81% 8000元以上高端家电销售同比增长96% [11] 行业政策环境 - 2024年全国家电全品类（不含3C）零售额9071亿元 同比增长6.4% [1] - 家电"国补"政策推动公司部分门店以旧换新订单增长超50% 但政策调整后公司需与厂家共同承担补贴成本 [1][11] 仲裁纠纷状况 - 公司与万达集团就股份回购条款存在争议 要求支付50.4亿元回购款及连带责任 但仲裁请求未获支持 [9] - 公司表示将继续通过法律途径寻求股份回购并追究违约侵权责任 [9] 财务风险指标 - 截至2025年3月31日公司资产负债率为90.38% 较期初下降0.25个百分点但仍处于高位 [11] - 公司因扣非净利润连续为负于2022年被实施ST 直至2025年1月进入破产重整程序 [6]

股价表现 - 截至2025年8月15日15时，皇庭国际股价报2.95元，较前一交易日上涨0.34% [1] - 盘中最高触及3.10元，最低下探2.86元，振幅达8.16% [1] - 成交额4.27亿元 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流入3400.61万元 [2] - 近五日累计净流入7474.71万元 [2] 主营业务与资产情况 - 主营业务涵盖商业地产运营及半导体业务 [1] - 旗下核心资产深圳皇庭广场因债务问题将于9月9日启动司法拍卖，起拍价30.53亿元，较评估价折让30% [1] - 公司正与债权人协商债务和解，若达成协议或可撤销拍卖 [1] 财务状况 - 2020年至2024年累计亏损超44亿元 [1] - 转型半导体业务的子公司意发功率未达业绩承诺，2024年收入仅7267万元，远低于预期 [1] - 皇庭广场若被拍卖，公司可能触发财务类退市风险警示 [1]

债务和解协议 - 苏宁国际以2.2亿元一次性支付款项了结与家乐福集团的全部债务争议 包括股权收购尾款 知识产权欠费及仲裁索赔 [1] - 交易完成后苏宁将100%控股家乐福中国 [1] - 家乐福豁免全部剩余款项及利息 双方全面撤诉并终止所有纠纷程序 [4] 历史交易背景 - 2019年6月苏宁国际以48亿元收购家乐福中国80%股权 [4] - 协议约定家乐福旗下CNBV可在两年后按固定价格转让剩余20%股权 苏宁易购为此提供12亿元履约担保 [4] - 2022年CNBV行使售股权 苏宁国际支付2.04亿元后持股升至83.33% [4] 品牌与运营调整 - 家乐福中国及相关公司须在一个月内停止使用"Carrefour""家乐福"及相关知识产权 [4] - 同步更换门店门头标识 [4] - 家乐福中国品牌运营正式终结 [5] 财务影响 - 和解后公司不再承担12亿元履约担保责任 [5] - 预计增加债务重组收益约11.1亿元 将显著改善当期财务报表 [5] 后续挑战 - 如何实现家乐福中国业务成功转型或妥善处置仍对公司管理能力和资源整合实力构成考验 [5] - 新品牌战略的落地效果及实际运营难题解决方案将持续受到市场关注 [5]

债务和解协议 - 公司以货币资金形式与家乐福方达成债务和解，支付2.2亿元后双方债权债务关系彻底结清 [3] - 和解协议要求家乐福中国及咨询公司停止使用相关知识产权，并在签署后一个月内执行 [4] - 和解实施后公司将间接持有家乐福中国100%股权，同时解除对苏宁国际应付股权收购款的担保责任 [4][6] 财务影响 - 本次和解预计增加债务重组收益约11.1亿元，暂按7月31日计算应付债务合计13.31亿元 [6] - 公司此前应付家乐福中国16.67%股权收购款10亿元、仲裁费用（87.57万欧元和80.32万港元）及利息，家乐福方应付知识产权费用736.87万欧元等债务均被豁免 [4] - 公司2025年6月30日前未披露诉讼涉案金额合计11.22亿元（原告6.77亿元/被告4.45亿元） [6] 历史背景与业务调整 - 2019年公司以48亿元收购家乐福中国80%股权，原计划2021年以12亿元收购剩余20%但仅支付2.04亿元后违约，导致仲裁裁决需支付本息合计21.34亿元 [7][8] - 家乐福中国门店从2020年228家锐减至2023年仅剩4家，营收从255.74亿元下滑至139.45亿元（2022年） [9] - 公司近期以1元对价出售最后4家家乐福门店100%股权，预计增加归母净利润5.72亿元，彻底退出家乐福业务 [7][9] 战略聚焦 - 公司当前坚定聚焦家电3C核心业务，持续通过债务化解降低经营风险 [3][5] - 流动性危机导致2020-2023年营收从2522.96亿元降至626.27亿元，连续四年亏损并于2022年被实施ST [7]