文章核心观点 - 瑞银财富管理中国区主管分享在当前复杂经济环境下关于资产配置的见解，核心是构建兼顾收益与流动性的多元资产组合，并涵盖股票、黄金、另类投资及艺术收藏等多个维度 [1] 股票配置 - 中国高净值客户首要需求是资产价值稳定，倾向于持有大量现金但面临低利率下实际回报难以抵御通胀的问题 [2] - 针对风险偏好保守的客户，建议将大部分资金配置于类现金资产如10年期左右的中长期债券，其收益高于存款且对利率波动敏感度可控 [2] - 仍看好股票配置价值但需注意市场已有明显涨幅，建议控制建仓节奏并注重板块选择，而非盲目全面进场 [2] - 美股市场看好AI、医疗健康与银行业等基本面稳健板块，欧洲市场倾向于配置分红率较高的资产如高派息REITs，亚洲市场持续看好香港市场的科技与AI板块及内地市场能源与高科技领域优秀公司 [3] - 针对中国客户倾向于资产平稳增长的特点，认为股票类资产占比在25%左右是合适水平 [3] 另类投资配置 - 家族办公室在另类投资上的配置比例从过去的个位数百分比显著提升至14%~15% [4] - 另类投资如对冲基金、海外优质私募股权虽期限长、流动性低，但回报相对稳健有助提升整体投资组合稳定性 [4] - 若组合中已配置约20%股票，参考家族办公室做法将另类投资比例设定在14%~15%是合理的，再搭配中短期债券和现金可构建多元资产组合 [4] 黄金资产配置 - 多国央行及主权基金持续增持黄金，是黄金的购买主力，瑞银预计2025年央行黄金购买量保持在900~950吨，略低于过去三年每年逾1000吨但高于2022年前任何一年 [4] - 黄金并非短期炒作标的而应视为长期配置一部分，尽管今年金价已累计上涨约55%，判断长期仍将稳步上行，瑞银未来12个月目标金价为4200美元/盎司 [5] - 建议逢低买入黄金，配置比例约为5%，强调分步投入不宜一次性重仓，若未持仓不建议追高而应等待回调机会 [5] 艺术收藏 - 艺术收藏正从单纯热忱追求转变为家族传承与价值观表达的重要组成部分 [5] - 高净值人士在艺术品上的财富配置逐步提高，2025年高净值收藏家平均将20%的财富配置于艺术领域，较2024年的15%显著提升，中国内地超高净值人群配置比例最高达44%，平均财富值达2740万美元 [6] - 艺术品投入需较长周期，回报多年后才显现，增值过程带来财务回报及审美眼光被验证的成就感 [6] - 艺术承载联结价值，能跨越代际、融合文化，在财富传承中注入温度与意义，家族传承仍为收藏核心，近九成继承艺术品的Z世代选择保留作品，约80%跨世代受访者计划将收藏品传承给子女或配偶 [6] 财富管理策略 - 瑞银集团在全球投资资产达6.9万亿美元，财富管理全球投资资产达4.7万亿美元，在亚太地区投资资产约8160亿美元，是亚洲最大财富管理机构 [7] - 财富管理核心使命是协助客户实现"3L"目标，即流动性、长久性与传承 [7] - 在中国内地通过瑞士银行（中国）和瑞银证券两个平台实现差异化服务覆盖，构建"3L"服务体系，瑞银证券侧重提供流动性解决方案并首家推出"境内家族信托信息资讯服务"等相关方案 [7] - 在粤港澳大湾区，通过联动香港、深圳和广州业务分支机构发挥"一体化银行"优势，增强跨境业务联动 [8] - 专注服务中国高净值和超高净值客群，同时将中国客户引向全球并为国际客户对接中国机遇 [8]

资产配置策略 - 当前中国高净值客户首要需求是追求资产价值稳定，倾向于持有大量现金但面临低利率环境下实际回报难以抵御通胀的问题[2] - 针对风险偏好保守客户，建议将大部分资金配置于类现金资产如10年期左右中长期债券，其收益高于存款且对利率波动敏感度相对可控[2] - 建议股票类资产占比在25%左右是适合中国客户的水平，因客户更倾向资产平稳增长不愿承受过大市场波动[3] 股票投资观点 - 看好股票配置价值但需控制建仓节奏把握时机并注重板块选择，因美股港股A股等市场年内已有明显涨幅[2] - 在美国市场看好AI领域外，还看好医疗健康与银行业等基本面稳健板块[3] - 在欧洲市场倾向于配置分红率较高资产如高派息房地产投资信托基金[3] - 在亚洲市场持续看好中国香港市场科技与AI相关板块，并重点关注中国内地市场业绩优异公司特别是能源与高科技领域[3] 另类投资配置 - 家族办公室在另类投资上配置比例呈现明显上升趋势，从过去个位数百分比逐步提升至14%~15%增幅显著[4] - 若组合中已配置约20%股票，参考家族办公室做法将另类投资比例设定在14%~15%较合理，再搭配中短期债券和现金可构建兼顾收益与流动性组合[4] - 另类投资如对冲基金海外优质私募股权虽期限较长流动性较低，但回报相对稳健有助提升整体投资组合稳定性[4] 黄金配置价值 - 多国央行及主权基金持续增持黄金是购买主力，预计2025年央行黄金购买量保持在900~950吨，略低于过去三年每年逾1000吨但仍高于2022年前任何一年[5] - 黄金并非短期炒作标的而应视为长期配置一部分，尽管今年金价累计上涨约55%但判断长期仍将稳步上行，未来12个月目标金价为4200美元/盎司[5] - 建议逢低买入黄金配置比例约为5%，强调分步投入不宜一次性重仓，若未持仓不建议追高应等待回调机会[5] 艺术收藏与财富管理 - 高净值人士在艺术品上财富配置逐步提高，2025年高净值收藏家平均将20%财富配置于艺术领域较2024年15%显著提升[6] - 中国内地超高净值人群在艺术资产上配置比例最高达44%，平均财富值达2740万美元在十大受调查市场中位居榜首[6] - 家族传承为收藏核心，在继承艺术品Z世代中近九成选择将作品保留，约80%跨世代受访者计划未来将收藏品传承给子女或配偶[6] 公司业务与市场定位 - 瑞银集团在全球投资资产达6.9万亿美元，财富管理全球投资资产达4.7万亿美元，在亚太地区投资资产约8160亿美元是亚洲最大财富管理机构[7] - 公司最重要使命是协助客户实现流动性长久性与传承目标，通过瑞士银行中国和瑞银证券两个平台实现差异化服务覆盖[7] - 在粤港澳大湾区通过联动香港深圳和广州业务分支机构充分发挥一体化银行优势增强跨境业务联动[8] - 公司专注服务中国市场高净值和超高净值客群，同时将中国客户引向全球并为国际客户对接中国机遇[9]

股价表现与交易情况 - 11月20日盘中上涨2.17%，报8.48元/股，成交金额1.46亿元，换手率1.23%，总市值120.21亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨20.28%，近5个交易日上涨0.95%，近20日下跌2.08%，近60日上涨7.34% [1] - 资金流向显示主力资金净流入12.71万元，特大单买入817.98万元（占比5.60%），大单买入2720.35万元（占比18.63%）并卖出3525.62万元（占比24.14%） [1] 公司基本情况 - 公司位于湖南省长沙市，成立于1999年1月26日，于1999年3月25日上市 [1] - 主营业务涵盖广告策划制作代理发布、影视节目制作发行销售、电子商务网络信息传播服务及产业投资创业投资股权投资和资本管理 [1] - 主营业务收入构成为：广告运营65.66%，投资管理收入12.73%，游戏收入12.50%，旅游业5.87%，酒店收入3.29%，艺术品0.03%，影视节目制作发行0.02%，房地产0.01% [1] 行业分类与股东结构 - 公司所属申万行业为传媒-电视广播Ⅱ-电视广播Ⅲ，概念板块包括5G、彩票、物联网、影视动漫、广电系等 [2] - 截至9月30日股东户数为7.68万，较上期减少14.36%，人均流通股18447股，较上期增加16.77% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入31.90亿元，同比增长16.32% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为1.32亿元，同比增长116.61% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现6.95亿元，近三年累计派现8505.34万元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1522.41万股，较上期增加739.03万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第五大股东，持股1295.81万股，较上期减少13.99万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）为第九大股东，持股770.35万股，较上期减少1.43万股 [3]

天眼查App显示，近日，泾县锦澄工艺品有限公司成立，法定代表人为包花平，注册资本10万人民币， 经营范围为一般项目：纸制品销售；母婴用品销售；文具用品零售；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙 及其制品除外）；产业用纺织制成品销售；艺术品代理；工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除 外）（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

（原标题：港股异动 | 上善黄金(01939)盈喜后涨近5% 推动黄金智能终端全球布局） 智通财经APP获悉，上善黄金(01939)盘中涨近5%，截至发稿，涨3.9%，报8港元，成交额280.53万港 元。 值得一提的是，上善黄金的核心竞争力，植根于母公司金雅福集团多年的技术积淀与产业布局。据悉， 截至2025年6月，金雅福智慧金店已落地全国包括北京、上海、广州、深圳成都、苏州、西安、澳门、 香港等在内的近100个核心城市，入驻30余个高端商圈，与 50 家银行达成终端合作，服务用户超30万 人。 消息面上，上善黄金发盈喜，该集团预期截至2025年9月30日止六个月将取得公司拥有人应占综合溢利 净额约40万港元，同比扭亏为盈。主要由于报告期收益增加1.4倍至约7650万港元。艺术品拍卖及相关 业务收益约3880万港元、艺术品销售收益约3750万港元，而黄金及相关业务收益约20万港元。此外，上 善黄金近期正式完成1188万股配售，募集资金净额约9000万港元，将重点投向全球渠道布局与品牌体系 建设，核心聚焦黄金智能终端的规模化铺排与技术升级。 ...

财务业绩表现 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月将取得公司拥有人应占综合溢利净额约40万港元，同比实现扭亏为盈 [1] - 报告期内集团收益大幅增加至约7650万港元，同比增长约139.8% [1] 业务分部收益 - 艺术品拍卖及相关业务收益约为3880万港元，对比上年同期约2930万港元有所增长 [1] - 艺术品销售业务收益表现强劲，约为3750万港元，远超上年同期的约220万港元 [1] - 黄金及黄金相关业务产生收益约20万港元，而上年同期无此项业务收益 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月将取得公司拥有人应占综合溢利净额约40万港元，同比扭亏为盈 [1] - 业绩改善主要由于报告期内收益增加至约7650万港元，同比增长约139.8% [1] 业务分部收益 - 艺术品拍卖及相关业务的收益约为3880万港元，对比上年同期约2930万港元 [1] - 艺术品销售的收益约为3750万港元，对比上年同期约220万港元 [1] - 黄金及黄金相关业务的收益约为20万港元，对比上年同期无相关收益 [1]

业绩表现 - 公司预期在截至2025年9月30日止六个月的报告期内录得公司拥有人应占综合溢利净额约40万港元，相比2024年同期的综合亏损净额约110万港元，实现转亏为盈 [1] - 报告期内收益大幅增加至约76.5百万港元，较2024年同期的收益增加约44.6百万港元，增幅约为139.8% [1] 业务分部收益 - 艺术品拍卖及相关业务收益约为38.8百万港元，高于2024年同期的约29.3百万港元 [1] - 艺术品销售业务收益约为37.5百万港元，显著高于2024年同期的约2.2百万港元 [1] - 黄金及黄金相关业务收益约为0.2百万港元，而2024年同期无此业务收益 [1]

全球高净值人群艺术品投资趋势 - 2025年全球高净值人士将20%的财富配置于艺术领域，较2024年的15%进一步提升 [2] - 资产超过5000万美元的超高净值人士平均艺术资产配置比例达28% [4] - Z世代收藏家的艺术资产配置比例达到26% [4] 不同世代收藏家的投资偏好 - 千禧世代在装饰艺术、设计与珠宝等领域的支出领先 [4] - Z世代引领收藏奢侈包袋、运动鞋及奢侈品等新兴品类的潮流 [4] - Z世代在球鞋类藏品上的平均支出为其他群体的近五倍 [4] - Z世代于数字艺术领域表现最为活跃 [4] 中国高净值人群的艺术市场表现 - 受访的中国内地超高净值人群比例最高，为44%，其平均财富达到2740万美元，位居调查十大市场榜首 [5] - 中国内地高净值人士在纯艺术、装饰艺术与古董领域的平均支出达220万美元，连续两年位居全球首位 [5] - 中国内地高净值人士在上述领域的支出中位数达65万美元，远超中国香港和巴西的6.5万美元 [5] 中国内地女性收藏家的市场影响力 - 中国内地的高净值女性收藏家在艺术与古董上的支出平均达到男性收藏家的两倍以上 [6] - 女性收藏家敏锐的洞察力及对新晋艺术家的开放态度为市场注入创新力量 [6] - 女性收藏家推动艺术领域更为包容和多元化发展 [6]

业务增长数据 - 北京海关所属天竺海关监管前三季度跨关区保税展示交易货值达2.2亿元人民币，同比增长140% [1] - 其中文化艺术品跨关区保税展示交易货值为2.19亿元人民币，同比增长140% [1] - 火凤凰公司2024年以来累计申请和参加跨关区保税展示交易近40批次，展览展示作品1200余件，业务总量增长明显 [2] 业务模式与支持措施 - 北京海关已与13个直属海关建立跨关区保税展示业务配合机制，支持区内企业将保税货物运至区外展示和交易 [1] - 天竺海关推出包括跨境贸易单据无纸化交货、7×24小时预约、AI认证验证等“政策包”，为企业节省各类运营成本近千万元 [2] - 该模式打破了企业只能在原有保税仓储和配套服务区域开展业务的局限性 [1] 企业案例与市场拓展 - 王府井全球购跨境电商体验店采用线下体验、线上下单模式，商品从北京天竺综合保税区发出，最快次日送达 [1] - 王府井全球购体验店已拓展至西安、沈阳、长沙、嘉兴、上海等多个城市 [1] - 王府井免税品数字零售有限责任公司表示其所有跨境自营商品备货均来自北京天竺综合保税区，接待客户人数及销售额同比整体保持增长 [1]