本报讯 （记者王镜茹）8月20日，药师帮股份有限公司（以下简称"药师帮"）发布2025年半年报，延续2024年扭亏为盈的 强劲势头，公司实现归母净利润7811万元，同比增长258.01%；营业收入98.4亿元，同比增长11.7%，经营性现金流入超2.57亿 元。业绩高增长主要源于三大核心驱动力：规模优势推动收入稳健增长、自有品牌高毛利业务快速扩张，以及数字化能力提升 带来的运营效率显著优化。 报告期内，公司自有品牌业务表现突出。1月至6月，自有品牌业务交易额达8.5亿元，同比激增473.4%，占厂牌首推业务 总规模78.8%，成为毛利率提升的重要支撑。战略单品藿香正气口服液在基层医疗终端的覆盖取得实质性突破，基层医疗机构 客户销售贡献占比达40%。中药业务同步高速扩张，销售了超过18000吨中药饮片，同比增长约42.6%。 长城证券近期研报预计，2025年至2027年公司有望实现营业收入203.27亿元、233.75亿元、271.20亿元，归母净利润1.24亿 元、3.79亿元、7.20亿元。 （编辑 张伟） 同时，依托数字化底座，公司运营效率得以持续优化。1月至6月，应付账款周转天数约67.7天，存货周转天 ...

铁路货运行业 - 丰台西运用三车间是丰西货运铁路的枢纽核心，日均作业列车102列5308辆，最长保证区段达1000公里[4] - 暑运期间铁路职工在露天作业现场坚守岗位，面临高温作业挑战[4] - 车辆段建立了职工健康档案，每年组织全面体检，并实施"送凉爽、送清凉、送健康"活动[7] 防暑保障措施 - 检修室增设地源循环泵调节温度，相当于安装"中央空调"[7] - 工会部门下拨专项资金购置矿泉水、红豆薏米水、洗发液等物资，并定期送冰棍、西瓜到现场[7] - 铁路职工作业需穿带冰袋的隔离服，接触金属部件时必须戴防护手套[7] 企业社会责任活动 - 国药太极参与"劳动防暑节"关爱行动，提供不含酒精的藿香正气口服液等防暑物资[4][7] - 企业通过燃烧实验展示藿香正气口服液不含酒精的特性，确保高温作业者服用安全[7] - 活动旨在普及高温防暑知识并传播中医药文化[4] 铁路职工健康风险 - 铁路职工面临四类健康风险：热射病、脱水导致心律失常、高温金属烫伤、密闭空间有毒气体吸入[7] - 建议出现头晕心慌时立即脱离高温环境，用冰袋降温并采取"多次少量"补水方式[7] - 车底作业环境特殊，长期处于"高温+密闭空间+金属高温"状态[7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也为买入 [1] 报告的核心观点 - 公司2025年半年度正面盈利预告显示，预计上半年归母净利润不低于7000万元，是上年同期2180万元的3倍以上 [1] - “规模效应+高毛利业务+数字化赋能”助力业绩高增长，自有品牌业务表现突出，业绩增长具持续性，2025H2关注自有品牌、AI&机器人、回购等催化剂 [3] - 预计2025 - 2027年营业收入分别约为208亿元、235亿元、267亿元，同比增速分别约为16%、13%、14%，实现归母净利润分别为1.49亿元、3.2亿元、5.5亿元，同比分别约增长395%、116%、71%，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 业绩增长因素 - 核心因素包括稳固行业领先地位保持收入稳健增长、自有品牌产品需求旺盛提升毛利率、数字化能力提升带动运营效率提升 [3] - 自有品牌业务中，藿香正气口服液单日销售额峰值突破500万元，2025年上半年第三终端客户销售贡献占比达41.2%，较2024年提升6.2个百分点，新增买家约40000家 [3] - 核心单品驱动下平台生态协同效应释放，龙虎人丹单月销售额突破260万元，消暑饮片乌梅6月采购客户数逼近5000家，“乐药师”皮肤用药系列发力，莫匹罗星软膏与盐酸特比萘芬喷雾剂单月销售额均破百万，增幅超50%，覆盖终端药店均突破10000家 [3] 业绩持续性及催化因素 - 业绩具备持续性，规模扩张带来费用率下降提升净利率，自有品牌业务具“三赢”特征 [3] - 2025H2关注自有品牌业务持续放量增长，因销售旺季和前期投入显效有望延续高增长 [3] - AI医疗主题催化，公司通过AI技术与即时检测、诊所SaaS系统融合构建服务闭环，与越疆科技战略合作推进智能解决方案落地 [3][5] - 公司回购仍有空间，5月7日提及动用最多1亿港元回购股票，截至7月31日已累计回购约4430万港元 [5] 重要财务指标预测 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万元) | 17904 | 20828 | 23510 | 26697 | | 增长率YoY % | 5% | 16% | 13% | 14% | | 归属母公司净利润(百万元) | 30 | 149 | 320 | 550 | | 增长率YoY% | 101% | 395% | 116% | 71% | | 毛利率% | 10.13% | 10.89% | 11.28% | 11.82% | | 净资产收益率ROE% | 1.29% | 6.14% | 11.68% | 16.68% | | EPS(摊薄)(元) | 0.05 | 0.22 | 0.47 | 0.81 | | 市盈率P/E(倍) | 103.23 | 42.92 | 19.90 | 11.60 | | 市净率P/B(倍) | 1.50 | 2.64 | 2.32 | 1.93 | [6] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，曾就职于多家机构负责医药团队卖方业务超9年 [9] - 贺鑫为医药分析师、医疗健康研究组长，5年医药行业研究经验，主要覆盖医疗服务等细分领域 [9] - 曹佳琳为医药分析师，3年医药生物行业研究经历，负责医疗器械设备等领域研究 [9] - 章钟涛为医药分析师，超2年医药生物行业研究经历，主要覆盖中药等领域 [3][9] - 赵丹为医药分析师，2年创新药行业研究经历，主要覆盖创新药 [9]

中国能建庆阳大数据中心产业园建设进展 - 产业园建设现场机械臂精准作业 施工人员各司其职 机房服务器24小时高速运转 运维工程师细致巡检[1] - 数据中心运维效率稳步提升 新楼栋机电安装进度提前完成节点目标[2] - 已建立分层防暑机制 户外施工避开正午时段 设置"清凉驿站"供应绿豆汤 机房运维实行"四班三倒" 配备便携式风扇 屋顶设备巡检人员额外配发防晒霜和冷藏水杯[2] 高温作业保障措施 - 公司通过调整作息 配备防暑物资等措施保障职工健康 庆阳早晚温差大 正午日照强 紫外线烈 户外施工和机房设备巡检面临高温考验[2] - 集团工会形成成熟高温保障体系 严格执行"避峰错时"作业 为不同岗位定制防暑包 偏远项目通过"预案同步+视频慰问"确保关爱落地[3] - 计划探索"AI防暑管家"试点 结合项目所在地气候数据推送个性化防护提醒[3] 社会关爱行动 - "劳动防暑节"关爱行动向产业园赠送防暑物资 包括藿香正气口服液 藿香味小可乐等[2] - 行动在"健康中国"战略指引下开展 全国总工会等七部委联合印发《共同保障劳动者合法权益工作指引》提供政策支持[2] - 人民健康将持续深化合作 拓展防暑物资品类 扩大覆盖范围至港口码头 能源基地 交通枢纽 环卫站点等领域[3]

港口运营情况 - 河北港口集团曹妃甸港西港码头5月份刷新卷板作业单班速率纪录，6月份突破单日昼夜作业量历史峰值 [2] - 港口建立高温保障动态监测体系，包括对接天气预报、监测作业区温度和职工体温、每月开展防暑应急演练、为职工建立健康档案并调整高温易感人群岗位 [6] - 码头在高温时段采取错峰停工、设置空调休息室、供应饮品等措施保障作业安全 [6] 企业社会责任活动 - 国药太极联合中国职工发展基金会在曹港西港码头开展"劳动防暑节"关爱行动，赠送藿香正气口服液等防暑物资 [2][6] - 活动包含健康科普环节，唐山中心医院专家现场讲解中暑分级症状及急救措施，重点强调劳力性热射病风险 [6] - 国药太极计划与更多工会、行业协会合作，将关爱行动扩展至其他高温作业场景 [7] 职工健康管理 - 码头职工夏季面临"高温+高强度体力劳动"双重风险，易引发体温超过40℃的热射病 [6] - 健康科普内容显示：先兆中暑需立即休息，轻症中暑要补水降温，重症中暑必须立即就医且避免冰水直接冲淋关键部位 [6] - 码头全年为职工提供绿豆汤和冰饮，并根据体检档案调整高温易感人群岗位 [6]

夏季养生健康风险 - 夏季过度依赖冷饮、冰镇食物和空调等"冰式降温"方式容易带来健康危害，如湿气阻滞、胃肠道黏膜损伤等 [2] - 湿气侵入人体表现为头重如裹、四肢酸懒、舌苔厚腻、食欲减退、手脚冰凉等症状 [2] - 大量摄入冰水会导致湿气增加，引发腹泻、腹痛，空调房内毛孔关闭不利于排湿 [2] 防暑祛湿方法 - 防暑祛湿药物以藿香为主，具有芳香化湿、提神醒脾功效 [2] - 芳香化湿、淡渗利湿（荷叶、赤小豆等）、健脾升阳气中药和健康生活方式（运动、温水、情绪平衡）是主要方法 [2] - 不同人群需针对性选择药物：上班族用藿香正气类，脾胃虚弱人群避免寒性食物，旅行人群备藿香正气、人丹等 [2] 中暑识别与处理 - 中暑分为先兆中暑（头晕、乏力）、轻度中暑（体温升高、恶心呕吐）和重度中暑（意识丧失、高热） [3] - 轻度中暑可通过藿香正气口服液、人丹等药物干预，并脱离高温环境 [3] - 重度中暑需紧急就医，同时解开衣扣散热并喂水 [3] - 无药物时可按压曲池穴、合谷穴、内关穴缓解中暑症状 [3][4]

公司业绩表现 - 2024年全年营收同比下降20.72%至123.86亿元，归母净利润同比暴跌96.76%至2665.27万元 [1][3] - 2023年归母净利润和扣非后净利润同比翻番，收入规模由2022年的141.3亿元增至156.2亿元 [2] - 2024年Q1至Q4归母净利润同比增速分别为5.05%、-25%、-73.82%、-909.72%，第四季度严重拖累全年业绩 [4] - 2024年扣非后净利润3853.93万元，同比下滑95.02% [3] 产品与销售情况 - 拳头产品藿香正气口服液2024年产销量分别为0.96亿盒、1.05亿盒，2023年为2.31亿盒、1.91亿盒 [8] - 复方对乙酰氨基酚片、注射用头孢唑肟钠等产品销量大幅下滑，鼻窦炎口服液等产品销量增长但难以拉动整体下滑 [8] - 2024年七大产品线中仅神经系统用药营收增长，其余均大幅下滑，毛利率全线下滑 [8] - 公司现有中西药批文1240个、全国独家生产批文87个、获国家专利335项 [7] 子公司与税务问题 - 子公司西南药业、中药材公司、涪陵制药厂、桐君阁股份需补缴税款及滞纳金，合计预提税款及滞纳金23217.81万元 [9] - 西南药业需补缴所得税8000万元，中药材公司需补缴增值税及滞纳金2000万元 [9] - 2025年已缴纳2024年预提税款及滞纳金合计约14315万元 [9] 管理层与战略规划 - 2024年10月俞敏当选为董事长，2025年3月国药集团多名高管入主董事会 [5][6] - 国药集团2020年入主时承诺5年内解决同业竞争问题，2025年为"五年之约"最后期限 [10] - "十四五"战略规划目标为500亿元营收，2024年营收123.86亿元，差距显著 [10] 历史背景与改革 - 公司前身为1972年成立的四川省涪陵中药厂，1997年上市，2010-2019年经营危机严重 [2] - 2020年引入国药集团作为战略投资者，获注45亿元，实际控制人变更为国药集团 [2] - 2022年归母净利润、扣非后净利润分别为3.54亿元、3.66亿元，扭亏为盈 [2]

高温健康风险预警 - 国家疾病预防控制局发布高温健康风险预警 江苏 山东 河南 安徽 黑龙江等地部分地区达到红色预警级别 [1] - 极端高温下需做好防暑措施 包括补充水分 减少室外活动 常备降暑药品 [1] 防暑药品市场表现 - 7月防暑解暑相关搜索关键词较上月同期大幅增长 相关药品订单量月环比增长126% [1] - 藿香正气口服液跃居平台热销榜前十位 成为防暑消暑药品"顶流" [1] - 清凉油 金银花露 风油精等药品进入消费者防暑消暑热门药品清单 [1] - 医疗器械品类中 江浙两地冰凉贴销量环比增长50% 合肥地区医用防晒口罩环比增长近50% [1] 高温相关医疗服务 - 美团买药上线夏季高温补贴活动 覆盖24小时买药 夏季常见病健康科普 秒问医生及专家问诊等服务 [4] - 平台24小时线上药店超1.5万家 重点围绕用户24小时看病买药需求 做好夏季常用药供给及履约保障服务 [4] 高温健康风险提示 - 炎热酷暑 高温高湿环境中易引发热相关疾病 轻则热疹 热水肿 热晕厥 重则重症中暑 [4] - 先兆和轻症中暑应转移至阴凉通风处 补充含盐饮品 疑似热射病需立即就医并快速物理降温 [4]

公司业绩与财务表现 - 2024年度公司全面扭亏为盈 年度收入179 04亿元 同比增长5 5 经调整净利润1 57亿元 同比增长20 实现净利润3001万元 [3] - 2024年1-4月厂牌首推业务交易总额约7 17亿元 同比增长108 1 其中自有品牌业务交易总额5 6亿元 同比增长532 3 [4] - 公司年内股价累计最大涨幅超68 受益于港股医药板块强势反弹 [3] 业务发展与战略 - 公司业务模型涵盖自营及平台三方业务 供应链赋能及创新业务三大板块 展现持续优化的盈利能力和市场竞争优势 [3] - 自有品牌业务累计采购客户数突破37万家 大单品藿香正气口服液覆盖药店11 5万家 形成新增长势能 [3] - 厂牌首推业务作为"向上走"战略重要抓手 高毛利特性将显著提升盈利能力 [4] 市场前景与行业数据 - 沙利文预计2027年中国院外医药流通市场规模有望突破1万亿元 占整体医药流通市场47 1 数字化医药流通市场规模达3583亿元 [5] - 公司仓储设施及供应链已搭建完成 进入厂牌首推业务阶段 议价能力增强 毛利空间有望扩大 [5] 资本行动 - 公司启动亿元规模股份回购计划 5月7日-23日累计回购497 7万股 总金额超3809万港元 [5]

公司业绩与财务表现 - 2024年度公司收入179.04亿元，同比增长5.5%，经调整净利润1.57亿元，同比增长20%，实现净利润3001万元，全面扭亏为盈[3] - 2021-2024年应收账款周转天数分别为3.9、3.1、0.87、1.3天，2024年应付账款周转天数66.1天，库存周转33.4天，现金循环周期负31.5天[4] - 2022-2024年经营性现金流流入分别为9820万元、4.51亿元、6.56亿元，2024年末现金及现金等价物33.75亿元，同比增长13.5%[4] - 2019-2024年收入从32.52亿元增长至179.04亿元，CAGR为40.66%[8] 业务模式与增长动力 - 业务模型涵盖自营及平台三方业务、供应链赋能及创新业务三大板块，协同效应显著[3] - 厂牌首推业务1-4月交易总额7.17亿元，同比增长108.1%，自有品牌业务交易总额5.6亿元，同比增长532.3%[6] - 自有品牌累计采购客户数突破37万家，大单品藿香正气口服液覆盖药店11.5万家[4] - 已完成"平台+自营+首推"业务模式布局，覆盖49.1万家药店及33万家基层医疗机构，渗透全国98.9%县域和91.2%乡镇[8] 供应链与数字化能力 - 智能仓配网络提升基层市场覆盖率，数字化营销工具优化终端动销效率[6] - 仓储设施及供应链搭建完成，已走过大额资本开支阶段，未来通过厂牌首推业务持续改善盈利能力[9] - 公司致力于通过数字化技术重构医药流通价值链，未来围绕"智能供应链""基层医疗数字化"与"医药服务生态融合"三大方向投入[7] 市场前景与行业趋势 - 2027年中国院外医药流通市场规模有望突破1万亿元，占整体医药流通市场47.1%，数字化医药流通市场规模达3583亿元[7] - 政策利好推动院外市场扩容，公司凭借数字化模式和规模优势将占据更大份额[11] - 港股医药板块强势反弹，公司年内股价累计最大涨幅超68%[3] 投资者关系与市场信心 - 举办上市以来首场投资者开放日，近50位投资者及分析师出席[1] - 5月7日-23日累计回购497.7万股股份，总金额超3809万港元，创始人及执行董事连续增持[7] - 天风证券和信达证券均看好公司盈利改善潜力及对上游议价能力[8][9]