收购延期事件概述 - 蚂蚁集团对耀才证券金融的要约收购最终截止日期从2025年11月25日延长至2026年3月25日[1][2] - 要约人已将加付按金从1.4亿港元提升至1.64亿港元[2] - 收购要约价格为每股3.28港元，总代价为28.14亿港元，蚂蚁集团已支付10%定金[4] 收购进展与市场反应 - 交易10个完成条件中，仅(b)项“要约人获监管部门批准为主要股东”和(e)项“网络安全措施符合规定”已达成，关键(c)项“向国家发改委申报”尚未达成[6] - 受收购消息影响，耀才证券股价最高涨幅一度超过460%，但随后从高点17.68港元回撤近60%至7.5港元[4][6] - 延期原因包括向国家发改委的申报程序以及2026年一季度假期影响[2] 耀才证券业务与财务表现 - 公司拥有香港证监会1、2、3、4、5、7、9号牌照，业务覆盖证券、期货、外汇、资产管理等[9] - 最新财年收入为9.72亿港元，同比上升7.0%；股东应占税后纯利为6.18亿港元，同比上升10.6%[9] - 客户户口总数达58.7万个，客户资产总额同比增27.9%至642亿港元[9] 潜在协同效应与业务展望 - 收购可助蚂蚁集团补足在香港的金融牌照，构建“证券公司+数字支付+虚拟资产”的综合金融生态[9] - 蚂蚁财富平台连接的150余家资管机构可与耀才证券业务形成互补，利用其逾十亿用户基础提升市场份额[9] - 耀才证券现有牌照升级后可接入虚拟资产交易、提供相关意见及管理相关投资组合，并可能申请虚拟资产交易平台牌照[10]

收购交易延期 - 蚂蚁集团对耀才证券金融的要约收购最终截止日期从2025年11月25日延长至2026年3月25日 [1][2] - 收购延期原因为需更多时间完成向国家发改委的申报程序 [2] - 要约人将加付按金从1.4亿港元提升至1.64亿港元 [2][7] 收购交易核心条款与进展 - 蚂蚁集团通过Wealthiness and Prosperity Holding Limited以每股3.28港元发起要约收购，总代价28.14亿港元，已支付10%定金 [5] - 交易涉及10个完成条件，目前仅(b)项“要约人获监管部门批准为主要股东”和(e)项“网络安全措施符合规定”已达成 [6] - 无法豁免的(c)项“向国家发改委申报”是交易获得批准的关键条件，尚未达成 [6] 市场反应与股价表现 - 收购消息宣布后，耀才证券股价最高涨幅一度超过460% [5] - 受“收购受阻”消息影响，股价从高点17.68港元/股回撤近60%，最新收盘价为7.5港元/股 [5][6] 耀才证券金融业务与财务概况 - 公司拥有香港证监会1、2、3、4、5、7、9号牌照，业务涵盖证券、期货、外汇、资产管理等 [8] - 最新财年收入为9.72亿港元，同比上升7.0%；股东应占税后纯利为6.18亿港元，同比上升10.6% [8] - 客户户口总数达58.7万个，客户资产总额同比增27.9%至642亿港元 [8] 战略协同与业务前景 - 收购旨在补足蚂蚁集团在香港的金融牌照与业务能力，构建“证券公司+数字支付+虚拟资产”的综合金融生态 [9] - 蚂蚁财富平台的150余家资管机构及产品线可与耀才证券的股票交易、资产管理业务形成互补 [9] - 依托蚂蚁在Web3.0技术布局，耀才证券现有牌照升级后可拓展虚拟资产交易、咨询及资产管理业务 [9]

公司财务表现 - 截至2025年9月末，公司合并口径下资产总额6165.10亿元，负债总额5658.23亿元，所有者权益506.88亿元，利润总额49.22亿元 [1] - 贷款利息收入同比下降11.38%，存款利息支出同比下降7.96%，存贷款营收同比减少约7亿元 [1] - 2025年前三季度衍生品业务账面损益同比增长78%，利率类和外汇类衍生品业绩表现亮眼 [3] - 子公司江南金融租赁股份有限公司前三季度营收与净利润同比增幅均超18%，租赁资产规模359亿元，较年初增长6% [4] 行业环境与政策影响 - 银行业面临周期性挑战与结构重塑，增值税政策趋紧预计造成公司全年营收减少约3亿元 [1] - 贷款利率下降速率快于存款利率下降速率形成“剪刀差”，贷款收益率同比下降0.61个百分点，存款付息率同比下降0.35个百分点，存贷利差收窄0.26个百分点 [1] - 公司主动压降非标资产规模，预计全年相关收入减少约5亿元 [1] 战略调整与业务转型 - 公司以“结构调整+动能培育”双轮驱动，践行“做小做散”战略，复设小微贷款专营事业部 [2] - 截至三季度末，小微贷款专营事业部已投放贷款超25亿元，实现贷款利息收入6000余万元，涉农及小微企业贷款余额2974亿元，占贷款总量3/4以上 [2] - 1000万元（含）以下小额贷款突破1000亿元，占贷款总量1/4以上 [2] 负债成本管控措施 - 通过“限量+调价”双重策略降低存款付息成本，加强三年期及以上存款发行额度管控，每月发行额度原则上不超过到期量的50% [3] - 分层分类下调各期限存款产品发行利率，重点下调三年期存款利率，三季度末“三转二”“三转一”储蓄存款转化率达42% [3] - 新发生三年期存款占比同比下降16.7个百分点，负债端成本管控初见成效 [3] 非利息收入拓展 - 公司于2024年末前瞻性配置债券资产，2025年前三季度实现交易利得同比增长35% [3] - 非传统业务成为平滑营收波动的重要支撑，外汇类衍生品对盈利贡献度较大 [3] - 通过小微深耕、负债管理、资金业务创新与子公司协同，构筑多元驱动的收入体系 [4]

活动背景与概况 - 财通资管于2025年启动"一司一省一高校"专项投资者教育活动 [1] - 活动邀请浙江大学经济学院金融系主任朱燕建教授及5位老师带领90余名研一新生参访财通证券上海总部大厦 [1] - 活动旨在通过深度交流助力学生开拓金融视野和行业认知 [1] 行业与业务分享要点 - 公募基金量化投资需关注市场格局、公私募增强策略差异及风控体系重要性 [3] - 债券市场投资需分析收益率影响因素和"固收多策略"业务的发展驱动力与趋势 [3] - 衍生品投资在低利率环境和风险分散需求下蓬勃发展 具备"以小博大"和风险对冲等优势 [3] - 权益研究需秉持模糊的正确优于精确的错误 清晰认知自身能力圈并持续学习等方法论 [3] 校企合作历史与规划 - 财通资管自2015年起与浙江大学教育基金会合作设立"财通资管国际交流奖学金" 已资助近两百名学生赴海外交流 [7] - 公司自2023年起在浙江大学定制开设"职有道"《金融求职与行业研究实务》金融实务课堂 采用"理论+实操"模式 [7] - 公司计划与更多高校开展全方位 多形式的金融知识普及活动 以赋能高校人才培养 [7][8]

股价表现 - 耀才证券金融盘中一度上涨超过8%，截至发稿时涨幅为5.94%，报10.53港元，成交额达2.51亿港元 [1] 监管批准与收购进展 - 蚂蚁集团对耀才证券的要约收购在公告约半年后，已获得香港证监会批准 [1] - 根据《证券及期货条例》第132(1)条，要约人获准成为耀才期货及商品有限公司、耀才证券国际(香港)有限公司、耀才资产管理有限公司及耀才环球外汇有限公司的主要股东 [1] 业务协同与增长潜力 - 蚂蚁财富平台连接超过150家资管机构，其资源可与耀才证券的股票交易、资产管理及衍生品业务形成互补 [1] - 蚂蚁集团可借助耀才证券的本地化优势和金融牌照资源，快速建立面向全球市场的证券服务能力 [1] - 蚂蚁集团的金融科技能力预计将推动耀才证券的数字化转型，提升客户获取效率、服务体验和ARPU值 [1]

股价表现 - 耀才证券金融(01428)盘中涨幅超过8%，截至发稿时上涨5.94%，报10.53港元 [1] - 成交额达到2.51亿港元 [1] 收购进展 - 蚂蚁集团对耀才证券的要约收购在公告半年后，于2025年9月23日获得香港证监会批准 [1] - 香港证监会批准蚂蚁集团成为耀才证券旗下四家子公司的主要股东 [1] 业务协同效应 - 蚂蚁财富平台连接超过150家资管机构，可与耀才证券的股票交易、资产管理及衍生品业务形成互补 [1] - 耀才证券的本地化优势和金融牌照资源将帮助蚂蚁集团快速建立面向全球市场的证券服务能力 [1] - 蚂蚁集团的金融科技能力将推动耀才证券数字化转型，提升客户获取效率、服务体验和ARPU值 [1]

股价表现 - 10月13日午后，港股耀才证券金融股价一度上涨超过30%，最高达到11.83港元/股 [1][3] - 股价在交易中呈现震荡上行的态势 [3] 收购进展 - 蚂蚁集团对耀才证券的要约收购在公告约半年后，已获得香港证监会的批准 [1][4] - 香港证监会的批准有效期为6个月，收购事项需在此期限内或经延期后落实 [4] - 要约人已向国家发改委提交申报材料，并正积极沟通，相关流程在按计划推进中 [1][5] - 收购事项最终完成需以满足各项审批条件为前提，因此存在不确定性 [5] 机构交易动态 - Morgan Stanley & Co International plc于2025年10月8日净买入耀才证券金融54,000股（买入46,000股和28,000股，卖出20,000股）[1][7] - 该机构另于2025年9月29日买入公司股份28,000股 [1][7] 公司业务概况 - 耀才证券持有香港1、2、3、4、5、7、9号牌照，业务覆盖港股、美股、沪深港通、孖展融资及期货 [7] - 截至2024年末，公司客户总数为57.9万个，客户资产规模低于富途控股 [7] - 客户户均资产为10.42万港元，约为富途控股户均资产30.82万港元的三分之一 [7] - 公司核心业务以经纪和孖展为主，占比约85.1% [7] - 2025年3月，公司月成交额市占率为0.82%，在行业中排名第17位，优于老虎证券的0.22%，但落后于富途控股的3.85% [7] 收购协同效应 - 蚂蚁财富平台连接超过150家资管机构，其资源可与耀才证券的股票交易、资产管理和衍生品业务形成互补 [7] - 借助耀才证券的本地化优势和金融牌照，蚂蚁集团可快速建立面向全球市场的证券服务能力 [7] - 蚂蚁集团的金融科技能力有望推动耀才证券的数字化转型，提升客户获取效率、服务体验和ARPU值 [7]

股价异动与收购进展 - 耀才证券金融股价于10月13日午后一度暴涨超过30%，最高达到11.83港元/股 [2][4] - 股价异动主要驱动因素是蚂蚁集团对其的要约收购在公告约半年后，于近期获得了香港证监会的批准 [2][4] - 香港证监会的批准有效期为6个月，收购事项需在此期限内或经延期后落实完成 [4] 收购审批关键节点 - 香港证监会已批准蚂蚁集团成为耀才证券旗下四家主要子公司的主要股东，包括耀才期货及商品有限公司、耀才证券国际（香港）有限公司等 [4] - 除香港证监会批准外，要约人已向中国国家发改委提交申报材料，相关流程正在按计划推进中 [2][4] - 公司公告强调，收购事项最终完成仍需落实各项审批条件，因此存在不确定性 [4] 机构动向与公司基本面 - Morgan Stanley & Co. International plc于2025年10月8日净买入耀才证券金融54,000股，并于9月29日买入28,000股 [2][5] - 截至2024年末，耀才证券客户总数为57.9万个，客户户均资产为10.42万港元，约为富途控股户均资产30.82万港元的三分之一 [5] - 公司核心业务以经纪和孖展融资为主，占比约85.1%；2025年3月其月成交额市占率为0.82%，低于富途控股的3.85% [5] 战略协同与行业展望 - 分析认为，蚂蚁财富平台连接的150余家资管机构可与耀才证券的股票交易、资产管理等业务形成互补 [5] - 收购有助于蚂蚁集团借助耀才证券的本地化优势和金融牌照资源，快速建立面向全球市场的证券服务能力 [5] - 蚂蚁集团的金融科技能力预计将推动耀才证券的数字化转型，提升其客户获取效率、服务体验和ARPU值 [5]

核心财务表现 - 1H25营业收入330.4亿元，同比增长20.4% [1] - 1H25归母净利润137.2亿元，同比增长29.8% [1] - 加权平均ROE（未年化）4.91%，同比提升0.95个百分点 [1] - 单二季度归母净利润71.7亿元，同比增长27.9%，环比增长9.6% [2] 业务收入结构 - 证券主营收入326.0亿元，同比增长21.2% [2] - 净投资收入172.3亿元（占比52.9%），同比增长27.1% [2] - 经纪业务收入64.0亿元（占比19.6%），同比增长31.2% [2] - 资管业务收入54.4亿元（占比16.7%），同比增长10.8% [2] - 投行业务收入21.0亿元（占比6.4%），同比增长20.9% [2] - 其他手续费收入8.8亿元（占比2.7%），同比增长82.7% [2] - 净利息收入2.2亿元（占比0.7%），同比下降80.1% [2] 国际业务发展 - 境外营收69.1亿元（占比20.9%），同比增长13.6% [3] - 境外资产规模4219亿元（占总资产23.3%），较年初增长12.9% [3] - 中信证券国际营收14.9亿美元，同比增长52.8% [3] - 中信证券国际净利润3.9亿美元，同比增长65.9%，占公司净利润比重20.0% [3] 资产与投资能力 - 总资产18077亿元，较年初增长5.7% [4] - 净资产3054亿元，较年初增长4.2% [4] - 投资资产规模9186亿元，较年初增长0.9% [4] - 投资收益率3.77%，同比提升0.30个百分点 [4] - 权益衍生工具名义本金5591亿元，较年初增长3.3% [4] 财富管理业务 - 客户总数突破1650万户，较年初增长4.0% [5] - 托管资产规模超12万亿元，较年初增长4.0% [5] - 代买业务净收入50.6亿元，同比增长41.7% [5] - 代销业务收入8.4亿元，同比增长18.2% [5] - 境外财富管理收入实现同比翻倍增长 [5] 投行业务表现 - A股主承销规模1485亿元，同比增长366%，市场份额19.2% [6] - 债券承销规模10387亿元，同比增长11.6%，市场份额6.65% [6] - 境外股权承销规模29.9亿美元，同比增长132%，完成30单项目 [6] 资管业务发展 - 华夏基金营收42.6亿元，同比增长16.1% [7] - 华夏基金净利润11.2亿元，同比增长5.8% [7] - 非货AUM规模1.3万亿元，较年初增长7.0% [7] - 券商资管规模1.6万亿元，较年初增长0.9% [7] - 私募资管业务市占率12.83%，排名行业第一 [7]

投资管理策略 - 公司采用大类资产配置方式进行投资管理，涵盖股票、债券、衍生品、可转债、基金等资产，以降低波动风险并把握各类资产投资机会 [1] - 通过资产间的对冲机制控制整体风险水平，实现不同市场下自营业务的稳定性 [1] 权益投资策略 - 采取分红投资、价值成长投资和折价保护投资等策略，其中以分红投资策略为主 [1] 固收投资策略 - 坚持稳健投资，持仓以利率债及高等级信用债为主 [1] - 在低利率环境下积极把握交易性机会，并积极探索客需型交易业务 [1] 衍生品业务发展 - 以稳健为思路，合规展业，主动控制风险，推进业务高质量发展 [1] - 将根据实际业务需求提高业务品种丰富度、优化客户结构，并持续加强和完善衍生品业务系统建设 [1]