超高端超声Resona A20

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迈瑞医疗(300760):数智化+高端化赋能 国产医疗器械龙头加速全球化迈进
新浪财经· 2025-06-30 16:46
公司业绩与增长驱动 - 公司2014-2024年营收和归母净利润CAGR分别为16.7%和23.98%,2024年增速下滑主要受国内财政资金紧张和招标延误影响 [1] - 海外市场通过并购整合和本土化布局加速拓展,25Q1医疗专项债发行规模同比快速增长,设备更新项目启动推动下半年业绩环比向上 [1] - 公司加速推进AI业务布局,打造"三瑞"数智化解决方案,赋能产品放量和高端客户突破 [1] 核心业务表现 - 生命信息与支持板块监护仪、麻醉机、除颤仪等产品国内第一、全球前三,2024年国际业务双位数增长,新增高端客户110家,"瑞智联"国内装机超千家医院 [2] - IVD板块血球业务国内外深耕,化学发光国内第三,海外市场同比增长超30%,新增115家第三方实验室,"迈瑞智检"累计进院590家(80%为三级医院) [2] - 医学影像板块超声业务国内第一、全球第三,超高端超声Resona A20上市首年销售4亿元,海外业务同比增长超15%,新增高端客户150家 [2] 国际化与并购战略 - 公司业务覆盖全球190多个国家和地区,已有63家境外子公司,通过收购Datascope、Zonare等实现产品矩阵丰富和全球渠道完善 [3] - 海外市场占比仅3%,通过高端化切换和AI数智化解决方案加速突破高端客户群,提升海外业务占比 [3] - 微创外科借力集采加速放量,2024年收购惠泰医疗完成心血管业务整合,贡献业绩增量 [3] 未来展望与盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为400.25/450.05/512.66亿元,同比增长8.98%/12.44%/13.91% [4] - 预计同期归母净利润125.92/143.72/165.40亿元,同比增长7.91%/14.13%/15.09%,对应PE分别为22/19/17倍 [4] - 在高端化+AI数智化+国际化驱动下,公司有望持续提升国内外市场份额,实现稳健业绩增长 [4]
迈瑞医疗(300760):2024年报及2025年一季报点评:产品向高端化结构升级,国际市场持续发力
华创证券· 2025-05-19 21:46
报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级,目标价约 278 元,对应 2025 年 PE 为 27X [2][7] 报告的核心观点 - 国际市场持续发力,国内市场将于 25Q3 反弹;IVD 业务增速领跑三大产线,超高端超声快速放量;25Q1 持续承压,有望逐季度改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 367.26 亿、398.27 亿、458.83 亿、527.79 亿元,同比增速分别为 5.1%、8.4%、15.2%、15.0% [3] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 116.68 亿、125.45 亿、148.32 亿、172.33 亿元,同比增速分别为 0.7%、7.5%、18.2%、16.2% [3] - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 9.62、10.35、12.23、14.21 元,市盈率分别为 24、22、19、16 倍,市净率分别为 7.7、6.4、5.3、4.4 倍 [3] 公司基本数据 - 总股本 121244.14 万股,已上市流通股 121241.92 万股,总市值 2740.24 亿元,流通市值 2740.19 亿元 [4] - 资产负债率 25.37%,每股净资产 31.83 元,12 个月内最高/最低价 324.50/211.59 元 [4] 市场表现 - 展示了迈瑞医疗与沪深 300 近 12 个月的市场表现对比图 [5][6] 区域市场情况 - 2024 年国际市场全年增长 21.28%,亚太区同比增长近 40%,拉动发展中国家整体增长近 25%,欧洲市场反弹式增长超 30%,带动发达国家整体增长约 15%,国际收入占比提升至约 45% [7] - 2024 年国内市场全年下降 5.10%,预计 2025 年 Q3 增速回正实现反弹 [7] 业务产线情况 - IVD 业务 2024 年全年增长 10.82%,国际体外诊断同比增长超 30%,国内受政策因素影响部分试剂检测量和价格下滑,已成为第一大业务,占收入比例达 37.48% [7] - 医学影像产线 2024 年全年增长 6.60%,国际医学影像同比增长超 15%,国内超声业务持平,国产首款全身应用超高端超声 Resona A20 首年上市放量 4 亿元,超声国内市占率首次超 30% [7] - 生命信息与支持产线 2024 年全年下滑 11.11%,国际生命信息与支持实现同比双位数增长,微创外科业务逆势增长超 30%,截至去年底医疗新基建待释放市场空间超 200 亿元 [7] 25Q1 情况 - 25Q1 国际同比增长不到 5%,综合过去两年复合增速超 15%;国内业务下降超 20%,但环比 24Q4 增长 50%以上,有望在 Q3 迎来拐点 [7] 投资建议 - 预计 25 - 27 年公司归母净利润为 125.5、148.3、172.3 亿元,同比增长 7.5%、18.2%、16.2%,对应 PE 为 22、19、16 倍 [7] 附录财务预测表 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务预测数据,包括货币资金、应收票据、应收账款等项目在 2024 - 2027 年的预测情况 [8] - 展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率在 2024 - 2027 年的预测情况 [8]
分红比例超65%,迈瑞医疗底气何来?
格隆汇APP· 2025-04-29 21:03
作者 | 大健康萌主 数据支持 | 勾股大数 据(www.gogudata.com) 2025 年,全球医疗健康产业迎来时代大考。关税壁垒重构叠加地缘政治波动,一系列悬而未决的政策,进一步增加了行业的不确定性。 当不确定性成为新常态,成立 34 年的迈瑞医疗却交出了穿越周期的答卷: 自 2018 年上市以来,公司实现营收与归母净利润连续七年双增长, 2024 年的营收为 2019 年的 2.2 倍,归母净利润为 2019 年的 2.5 倍。 业绩的翻倍增长,无异于用 5 年时光"再造了一个迈瑞",这在国内外宏观环境剧烈变化的挑战下尤其难得。 更难能可贵的是,在保持高强度研发投入( 2024 年研发支出占比 10.91% )的同时,公司持续践行高比例分红承诺,最新年度现金分红金 额蝉联行业榜首。当众多企业选择储粮过冬时,这种 " 既造血又输血 " 的双轨能力,恰恰折射出企业对未来发展空间的预判。 在产业变革与市场波动双重压力下,支撑迈瑞医疗从容前行的核心竞争力究竟是什么? 连续七年高比例分红 01 年派现规模突破76亿元 从最新披露的分红方案可以看出,迈瑞底气十足。 根据 2024 年度分红预案显示,公司拟向全 ...