美国对俄潜在制裁 - 美国准备在俄罗斯总统普京拒绝俄乌和平协议的情况下对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁[4] - 考虑中的制裁选项包括针对用于运输俄罗斯原油的“影子油轮船队”船只以及便利相关交易的贸易商[4] - 新的制裁措施最快可能在本周公布[4] 特朗普儿童储蓄账户动态 - 对冲基金亿万富翁雷伊・达利欧及其妻子追加捐款用于资助特朗普儿童储蓄账户[7] - 纽约梅隆银行、贝莱德集团等多家企业宣布将为员工的特朗普账户提供捐款匹配服务[7] - 特朗普账户依据“宏伟利好法案”设立将于2026年年中起正式向家庭开放美国国税局与财政部已发布补充指导细则[7] 美光科技业绩与行业需求 - 美光科技发布乐观营收展望预计本财季营收在183亿美元至191亿美元之间显著高于分析师平均预估的144亿美元[9] - 剔除部分项目后每股收益预计达8.22美元至8.62美元高于预测的4.71美元股价盘后交易大涨约5%[9] - 人工智能算力硬件需求超出供应存储芯片公司受益并将生产重心转向用于人工智能数据中心的高端芯片导致个人电脑内存芯片出现短缺[9] 亚马逊人工智能部门重组 - 亚马逊负责通用人工智能业务的高管Rohit Prasad将于今年年底离职[11] - 公司将重组通用人工智能部门将其并入一个涵盖芯片研发团队与量子计算团队的新部门[11] - 新部门由亚马逊云计算部门资深副总裁Peter DeSantis领导公司判断人工智能技术发展已迎来“拐点”[11] 制药公司与美国政府定价协议 - 诺华和罗氏控股据悉接近与美国政府就药品价格达成协议最早可能于周五宣布[15] - 其他制药商也可能被纳入此次公告具体细节仍在商榷中[15] - 此前辉瑞、阿斯利康等公司已与政府达成协议同意在某些情况下降低价格以换取关税减免和监管豁免[15]

文章核心观点 - 中美关系在竞争与合作中寻找共存之道，短期因经济深度交织与政治周期（如2026年美国中期选举）而存在缓和与合作的动力 [1][2][4] - 人工智能（AI）领域既是中美战略竞争的新焦点，也可能因跨国风险治理而成为双方罕见的合作空间 [2][9][13] - 国际投资人对中国市场的兴趣回温，预计2026年中国资产吸引力将提升，市场波动或被视为布局机会 [2] - 中国企业出海美国市场面临新环境，需采取耐心、合资、接受审慎监管等策略以适应变化 [8] 中美关系现状与展望 - 中美领导人会晤为两国关系校准航向，传递积极信号 [1] - 双方均认识到两个强大经济体存在深度交织的利益关系，必须找到可持续的共存方式 [2][4] - 美国前总统特朗普并非“对华鹰派”，其渴望成为“伟大的和平缔造者”，这可能为中美关系带来历史机遇 [6] - 中美贸易摩擦目前进入阶段性缓和，因双方都握有对方无法割舍的商品与供应链环节 [4] - 美国2026年中期选举临近，美国经济表现是关键因素，而中美关系是影响美国经济的核心变量 [2][4] 人工智能（AI）领域的竞争与合作 - 生成式AI飞速发展，2025年初的“DeepSeek时刻”令世界感到冲击，AI成为中美新竞技场 [10] - AI界存在两大叙事阵营：一方认为“赢得AI竞赛者，将赢得一切”，视通用人工智能（AGI）为“黄金圣杯”进行激烈竞争 [10] - 另一方（尤其中国视角）不将AGI视为必须争夺的终极目标，重心在于将AI普及到各行各业以提升效率和产品 [11][12] - AI蕴含军备、算法偏差等巨大跨国风险，任何一方都无法单独应对，这为中美提供了少有的合作空间 [2][13] - 若两国足够明智，AI可能成为促使合作的领域，而非让世界陷入陷阱的技术 [13] 中国市场投资展望 - 今年以来，国际投资人对中国市场的兴趣显著回温 [2] - 展望2026年，中国资产的吸引力还将进一步提升 [2] - 2025年四季度市场可能存在一定波动性，但投资者普遍期待行业轮动（如高股息、传统消费和金融板块接力上涨）以提升整体资产估值 [2] - 市场波动反而可能被视为更好的入场时机 [2] 中国企业出海美国市场的建议 - 美国市场环境发生变化，政府与商业关系发生结构性变化，对外国企业既带来不确定性也带来机会 [8] - 特朗普对吸引中国重大投资（如在里士满建设电池厂）有兴趣 [8] - 对中国企业进入美国市场的三点建议：第一，保持耐心；第二，通过合资企业形式增强文化理解并获得政治保护；第三，接受审慎监管，这将成为新常态 [8] - TikTok案例达成的协议是可行的，不应成为阻碍中国企业全球化布局的理由 [8]

中美关系动态 - 中美领导人于11月在韩国釜山成功举行会晤，为两国关系校准航向并注入动力[1] - 中美双方意识到两个强大经济体之间存在深度交织的利益关系，必须找到共存之道[2] - 双方目前进入阶段性缓和，正在寻找一种可持续的共存方式[3] - 特朗普本人并非“对华鹰派”，他喜欢中国并相信中美合作能解决全球性问题，这反而可能成为巨大的历史机遇[4] - 在一个摇摆不定的世界里，中美需要为彼此找到一个更加稳定的着陆点，否则任何一次意外都可能成为冲突的催化剂[6] 美国政治与经济影响 - 2026年美国中期选举临近，美国经济表现将成为关键因素，而中美关系正是影响美国经济的核心变量[2][3] - 特朗普政府格外清楚中美关系是影响美国经济的核心变量[3] - 今天的美国在某些方面更像沙特、阿联酋、希腊或意大利，政府和商业的关系正发生结构性变化，这对外国企业进入美国市场既带来不确定性也带来机会[6] - 特朗普对吸引中国重大投资有兴趣，例如中国企业在里士满建设电池厂等项目[6] 中国资产与市场展望 - 今年以来国际投资人对中国市场的兴趣显著回温[2] - 展望2026年，中国资产的吸引力还将进一步提升[2] - 2025年四季度市场可能存在一定波动性，但投资者普遍期待行业轮动，比如一些高股息、传统消费和金融板块接力上涨，从而提升整体资产的估值[2] - 市场波动反而可能被视为更好的入场时机[2] 中国企业出海 - 近年来中国制造、消费类企业加速出海，美国市场亦成为主要目的地[6] - 对于中国企业进入美国市场，建议保持耐心、通过合资企业形式增强文化理解并获得政治保护、接受审慎监管[6] - TikTok最终达成的协议是可行的，不应成为阻碍中国企业全球化布局的理由[6] 人工智能（AI）领域的竞合 - AI可能为中美提供少有的合作空间，因为任何一方都无法单独应对AI带来的跨国性风险[2][10] - 2025年初的“DeepSeek时刻”令世界感到冲击波，AI似乎变成了中美的新竞技场[6] - AI界分为两大阵营，许多科技界领军人物相信“赢得AI竞赛者，将赢得一切”，将AI视为全方位的权力[7] - OpenAI计划筹集数万亿美元资金，拥有数千名员工和数十万枚尖端GPU[8] - DeepSeek拒绝出售股份，完全私营，只有数百名员工，芯片资源远少于OpenAI[8] - 中国领导层和许多科技企业似乎并不把“通用人工智能”（AGI）视为必须争夺的终极目标，重心在于把AI普及到各行各业以提升效率和产品[8] - AI蕴含巨大风险，如军备、算法偏差等，需要国际治理与合作[9] - 如果两国足够明智，人工智能会是促使合作的领域，而不是让世界陷入陷阱的技术[10] - 瑞银观点认为，AI的发展将是2026年的重要变量[10]

合作协议核心变更 - 微软与OpenAI签署新“最终协议”，延长合作期限并解除对微软在通用人工智能研发方面的关键限制 [1] - 新协议允许微软独立或联合其他公司研发通用人工智能，被视为OpenAI将“AI王国的钥匙”交给了微软 [3] - 即使OpenAI在2030年前实现通用人工智能，微软仍可使用相关模型及知识产权直至2032年 [3] - OpenAI不得单方面宣布实现通用人工智能，必须经过独立专家小组验证 [3] 微软的投资与战略态度 - 微软作为OpenAI最大股东，目前持有约130亿美元（约合人民币925.64亿元）股份 [3] - 微软AI部门CEO表示公司正在追求“超级智能”，重点在于让AI服务于人类 [3] - 公司策略从承认自研模型落后OpenAI 3-6个月并“紧追第二”，转变为持续保持开放技术路线，不对特定模型产生“信仰” [3] 市场与投资者关切 - 投资者对双方合作关系心存疑虑，认为当前“AI泡沫”可能接近破裂，且OpenAI的盈利模式仍不够清晰 [3] - 两家公司近期关系紧张，源于OpenAI计划转型为营利性公司，有传闻称微软曾试图阻止这一转型以维护自身利益 [3]

软银集团近期重大资产交易 - 公司于2025年10月以58.3亿美元（约合人民币415亿元）的价格出售了其持有的3210万股英伟达股票 [2] - 公司在6月至9月期间还出售了价值91.7亿美元的T-Mobile股份 [2] - 公司与OpenAI签署修订协议，承诺追加投资225亿美元，并将于12月通过愿景基金2完成全部投资 [2] 软银对英伟达的投资历史 - 公司在2017年以40亿美元买入英伟达近5%的股份，成为其大股东之一 [2] - 2019年，公司以70亿美元清空全部持股，错失了英伟达市值从千亿飙升至4万亿美元的超级红利 [2] - 从去年开始，公司重新加码英伟达，去年四季度持仓达10亿美元，今年一季度持仓增至约30亿美元，直至此次清仓 [2] 软银集团市值与创始人财富表现 - 公司股价自4月以来从5700日元/股的低点一路飙升至25000日元/股，涨幅超过338% [3] - 公司市值一度突破38万亿日元（约合1.7万亿元人民币），成为日经225指数中涨幅最惊人的成份股 [3] - 截至11月11日收盘，公司年内涨幅达148% [4] - 公司创始人孙正义的个人净资产飙升248%，达到551亿美元（约合3928亿元人民币），重登日本首富宝座 [2] 英伟达市值动态与AI行业背景 - 英伟达作为全球AI龙头，股票总市值一度突破5万亿美元，超过35万亿人民币的市值规模 [4] - 截至2025年11月11日，英伟达市值已从近5万亿美元跌至约4.84万亿美元 [5] - 市场出现对AI估值疲劳和人工智能泡沫可能降温的担忧 [5] - 有观点认为美国AI神话建立在构建通用人工智能（AGI）的不确定性之上，且支出过度而回报过低 [5] - 与AI相关的股票已占标普500指数权重高达44%以上 [5]

软银集团近期重大资产交易 - 公司于2025年10月以58.3亿美元（约合人民币415亿元）的价格出售了3210万股英伟达股票 [1] - 公司在6月至9月期间出售了价值91.7亿美元的T-Mobile股份 [1] - 公司与OpenAI签署修订协议，承诺追加投资225亿美元，并将于12月通过愿景基金2完成全部投资 [1] 软银集团对英伟达的投资历史 - 2017年，公司以40亿美元买入英伟达近5%的股份，成为其大股东之一 [1] - 2019年，公司以70亿美元清空全部英伟达持股，错失了该公司市值从千亿飙升至4万亿美元的超级红利 [1] - 从去年开始，公司重新加码英伟达，去年四季度持仓达10亿美元，今年一季度持仓增至约30亿美元，直至此次清仓 [1] 软银集团市值与创始人财富表现 - 公司股价自4月以来从5700日元/股的低点一路飙升至25000日元/股，涨幅超338% [2] - 公司市值一度突破38万亿日元（约合1.7万亿元人民币），成为日经225指数中涨幅最惊人的成份股 [2] - 截至11月11日收盘，公司年内涨幅达148% [3] - 公司创始人孙正义个人净资产飙升248%，达到551亿美元（约合3928亿元人民币），重登日本首富宝座 [1] 英伟达市场表现与行业背景 - 作为全球AI龙头，英伟达股票总市值一度突破5万亿美元，超过35万亿人民币 [4] - 截至2025年11月11日，英伟达市值已从近5万亿美元跌至约4.84万亿美元 [4] - 市场出现对AI估值疲劳和人工智能泡沫可能降温的担忧 [4] - 美国资本市场形成风险共识，认为AI神话建立在耗资巨大但路径不确定的通用人工智能（AGI）之上，且“大空头”Michael Burry正在部署做空AI泡沫 [5] - 与AI相关的股票已占标普500指数权重高达44%以上 [5]

生成式人工智能行业现状与市场预期 - 自2022年11月ChatGPT问世近三年来，生成式人工智能掀起热潮，研究机构Gartner预测2025年全球人工智能支出将逼近1.5万亿美元，2026年将突破2万亿美元大关 [2] - 行业领导者如埃隆·马斯克认为通用人工智能（AGI）已近在咫尺 [2] - 但在实际场景中热度正在悄然褪去，中小型新创企业融资面临更严苛审视，企业级人工智能项目陷入"试点炼狱"，企业采购方开始质疑人工智能支出的投资回报率 [3] - 不断攀升的算力成本已成为许多潜在竞争者难以逾越的壁垒 [3] 行业调整期特征与专家观点 - 行业目前正在经历一场"必要调整"，企业客户并未撤离人工智能领域，而是面对过度炒作的承诺重新调整自身策略 [5] - 到2027年全面实现通用人工智能的宏大愿景热度已消退，但人工智能投入并未减弱，当前更突出问题是"领导层预期与实际成果之间存在差距" [5] - 人工智能正在从冉冉升起的新星蜕变为隐于幕后的运营能手，发展路径或将与电力如出一辙——在日常生活中隐匿无形却为万物提供动力 [6] - 有观点认为当前是初春时节，生成式人工智能问世还不到三年，代理式人工智能仅有15个月历史，虽然炒作周期已达顶峰，但诸多领域才刚刚显露萌芽迹象 [6] 企业应对人工智能投资的策略建议 - 将人工智能锚定于战略，追求速赢鲜少创造持久价值，真正取得成功的企业是将人工智能试点项目与可量化成果直接挂钩的公司 [9] - 精通商业表达之道，将人工智能定位为驱动企业增长的引擎，与开拓新市场、提升客户满意度、优化运营流程、建立持久竞争优势等高管高度重视的成果挂钩 [10] - 依托生态系统，企业应融入更广泛的人工智能生态系统，而不是试图在内部构建所有能力 [11] - 平衡宏大愿景与务实创新，目标不应只是"采用人工智能"，而是要将人工智能融入运营架构 [12]

美股科技股市场回调 - 以科技股为主的纳斯达克指数单周跌幅超过3%，为4月以来最差表现，标普500指数周内下跌1.6%，结束连续三周涨势 [2] - 八家与人工智能关联最密切的头部公司市值合计蒸发约8000亿美元，整个AI相关领域公司市值蒸发近1万亿美元 [2] - 英伟达股价本周跌超7%，市值缩水约3500亿美元，微软跌幅超4%，市值蒸发超1500亿美元，甲骨文跌近8%，市值损失超660亿美元 [2] - 其他AI概念股如多邻国跌超24%，Palantir跌超11%，博通跌超5%，Meta跌超4% [2] 人工智能行业风险与担忧 - 市场共识认为美国AI神话建立在“不确定性”之上，公司押注于构建通用人工智能，该模式耗资巨大但缺乏确定发展路径 [3] - 一项调查表明美国95%采用生成式人工智能的公司未从该技术中盈利，基于叙事推动的泡沫已经产生 [3] - 与人工智能相关的支出对美国GDP增长的贡献已超过所有消费者支出的总和 [3] - “大空头”Michael Burry正在部署做空美国AI泡沫，暗示当前支出过度且回报过低将导致许多领先公司崩溃 [3] 中国AI产业的竞争与机遇 - 全球近半AI人才来自中国，中国借助人才优势有望在中美竞争中获胜 [4] - 与美国投资于不确定的AGI不同，中国AI走“产业应用驱动”路线，在竞争全球市场时拥有低成本和应用优势 [4] - 高盛与摩根士丹利预计全球（美国）股市因科技股泡沫可能在未来1-2年内出现10%到20%回调，但看好中国股市的人工智能、电动汽车和生物技术等领域 [4] 加密货币市场暴跌 - 加密货币市场在短短一个多月内几乎抹去了今年前10个月积累的全部涨幅，比特币一度失守10万美元关口 [5] - 截至11月9日，主要加密货币品种仍在下跌，近24小时内成交额骤降40%-50%，全市场超13万人被爆仓 [6] - 具体币种表现：比特币价格101863.2美元（-0.75%），成交额532.62亿美元（-46.97%），以太坊价格3413.16美元（-1.44%），成交额576.68亿美元（-40.73%） [7] - 数字资产对冲基金创始人指出，近七个月来机构对比特币的需求首次低于新币开采速度，表明大型买家可能正在退缩，市场呈现避险情绪 [8] 特定公司风险事件 - Meta被曝靠海量诈骗广告赚取巨额利润，其安全部门报告估算美国约三分之一的成功诈骗案件与Meta存在关联 [2]

美股科技股与AI概念股市场表现 - 截至11月7日当周，以科技股为主的纳斯达克指数单周跌幅超过3%，为4月以来最差表现；标普500指数周内下跌1.6%，结束连续三周涨势 [1] - 八家与AI关联最密切的头部公司市值合计蒸发约8000亿美元（约合人民币56980亿元），与人工智能热潮相关的美国公司市值蒸发近1万亿美元 [1] - 英伟达股价当周下跌超过7%，市值缩水约3500亿美元；微软跌幅超4%，市值蒸发超1500亿美元；甲骨文跌近8%，市值损失660多亿美元 [2] - 其他AI概念股如多邻国跌超24%，Palantir跌超11%，博通跌超5%，Meta跌超4% [2] AI行业面临的挑战与风险共识 - 市场回调源于投资者对高估值的担忧升温，科技股在此轮抛售中首当其冲 [3] - 美国资本市场形成风险共识，认为AI神话建立在“不确定性”之上，美国公司押注的通用人工智能（AGI）耗资巨大但无确定发展路径 [3] - 一项调查表明，美国95%采用生成式人工智能的公司未从该技术中盈利，基于叙事推动的泡沫已经产生 [3] - “大空头”Michael Burry正在部署做空美国AI泡沫，暗示当前支出过度且回报过低将导致许多领先公司最终崩溃 [3] 中美AI发展路径与市场竞争 - 美国业界认识到全球近半AI人才来自中国，中国借助人才优势将在中美竞争中获胜 [4] - 与美国投资于不确定的AGI不同，中国AI走“产业应用驱动”路线，在竞争全球市场时拥有低成本和应用优势 [4] - 高盛与摩根士丹利认为全球（美国）股市因科技股泡沫，未来1~2年内可能出现10%到20%的回调，但看好中国股市的人工智能、电动汽车和生物技术等领域 [4] 加密货币市场动态 - 截至11月7日，加密货币在短短一个多月内几乎抹去了今年前10个月积累的全部涨幅，比特币一度失守10万美元整数关口 [5] - 截至11月9日16:39，比特币、以太坊等主要加密货币品种仍在下跌，近24小时内成交额多骤降40%~50% [6] - 全市场超13万人被爆仓，流动性和信心崩塌后买盘更趋谨慎 [6] - 数字资产对冲基金Capriole Investments创始人指出，近七个月来机构对比特币的需求首次低于新币开采速度，表明大型买家可能正在退缩 [6]

市场情绪与近期表现 - 全球股市经历大幅波动，美国股市道指、标普、纳斯达克集体跳水 [2] - 市场此前由AI神话和降息预期推动的狂欢情绪发生逆转 [2] - 当前市场形成强烈风险共识，认为美股的AI神话可能难以持续 [2] AI行业的核心挑战与不确定性 - 美国AI故事将赌注押在构建通用人工智能（AGI）上，但该路径极度烧钱且缺乏清晰路线 [2] - 与传统技术不同，AGI的发展不确定性并未随着投入增加而降低，商业前景模糊 [2] - 一项调查显示美国95%采用生成式AI的公司未从该技术中盈利 [3] - 近80%部署了AI的企业净利润并未因此提高 [3] 投资与回报失衡的现状 - 美国AI相关支出对GDP增长的贡献已超过所有消费者支出的总和 [3] - 预计2025年上半年美国GDP增长的92%将来自AI的巨额投资 [3] - 估值近一万亿美元的OpenAI在今年上半年净亏损达到135亿美元 [3] - AI相关股票已占标普500指数权重的44%以上 [3] 市场参与者行为与潜在风险 - 知名投资者Michael Burry正在部署做空美国AI泡沫，暗示支出过度而回报过低将导致龙头公司崩溃 [3] - 当前美国AI界存在与日本泡沫经济相似的迹象，巨头公司通过相互投资和天价订单放大账面收入 [4] - 数据中心长期租约被打包成债券出售，类似次贷危机前的操作，埋下隐形杠杆风险 [4] 不同市场的发展路径对比 - 美国采取“高举高打”策略，赌注不确定的AGI未来 [4] - 中国走“产业应用驱动”路线，深耕自动驾驶、生物制药等具体领域，以应用带技术，形成健康商业闭环 [4][5] - 投资机构如高盛、摩根士丹利预警美国科技股可能回调10%-20%，同时看好中国股市的AI及电动车领域 [5]