11月3日，千味央厨盘中上涨2.01%，截至10:54，报41.11元/股，成交5203.31万元，换手率1.33%，总市 值39.94亿元。 千味央厨所属申万行业为：食品饮料-食品加工-预加工食品。所属概念板块包括：增持回购、QFII持 股、小盘、社区团购、预制菜等。 截至9月30日，千味央厨股东户数9900.00，较上期减少37.23%；人均流通股9776股，较上期增加 59.31%。2025年1月-9月，千味央厨实现营业收入13.78亿元，同比增长1.00%；归母净利润5377.55万 元，同比减少34.06%。 分红方面，千味央厨A股上市后累计派现4631.73万元。近三年，累计派现3332.28万元。 千味央厨今年以来股价涨34.00%，近5个交易日涨5.14%，近20日涨4.08%，近60日涨43.89%。 今年以来千味央厨已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月14日，当日龙虎榜净买入-2692.48 万元；买入总计6130.04万元 ，占总成交额比21.88%；卖出总计8822.52万元 ，占总成交额比31.49%。 资料显示，郑州千味央厨食品股份有限公司位于河南省郑州市高新区红枫里68 ...

核心财务表现 - 前三季度实现营收1137亿元，同比增长27% [1] - 前三季度实现归母净利润95亿元，同比下降93% [1] - 前三季度实现扣非归母净利润87亿元，同比下降134% [1] - 第三季度单季实现营收377亿元，同比增长66% [1] - 第三季度单季实现归母净利润27亿元，同比增长118% [1] - 第三季度单季实现扣非归母净利润26亿元，同比增长153% [1] - 第三季度扣非归母净利率同比提升05个百分点至7% [3] 分业务表现 - 第三季度速冻调制食品收入191亿元，同比增长64% [2] - 第三季度速冻菜肴制品收入123亿元，同比增长88% [2] - 第三季度速冻面米制品收入48亿元，同比下降91% [2] - 第三季度农副产品及其他收入11亿元，同比增长401% [2] - 第三季度新增烘焙食品业务收入03亿元，源于收购江苏鼎味泰70%股权并表 [2] - 菜肴业务维持较快增长，受益于虾滑、小酥肉等产品表现良好 [2] - 调制食品稳健增长，受锁鲜装和烤肠等品类带动 [2] - 米面类产品收入下滑主要因行业竞争加剧 [2] 分渠道表现 - 第三季度经销商渠道收入同比下滑06% [2] - 第三季度商超渠道收入同比增长281% [2] - 第三季度特通直营渠道收入同比增长681% [2] - 第三季度新零售及电商渠道收入同比增长381% [2] - 商超与新零售渠道表现亮眼，受益于深化合作开发定制品 [2] - 特通直营渠道高增长主要系餐饮客户放量带动 [2] 盈利能力与费用控制 - 前三季度毛利率为203%，同比下降23个百分点 [3] - 第三季度单季毛利率为20%，同比提升01个百分点 [3] - 单季度毛利率保持稳健，因低毛利产品如小龙虾等占比下降 [3] - 第三季度销售费用率同比下降03个百分点至61%，主要因主动收缩广宣费投 [3] - 第三季度管理费用率同比下降05个百分点至3%，主要因股份支付费用减少 [3] 公司战略与未来展望 - 产品策略遵循“主食发力、主菜上市”思路，B端产品坚持“高质中价”、C端产品采取“高质中高价” [3] - 渠道策略坚持“BC兼顾、全渠发力”，在夯实传统渠道基础上加深特通、新零售和兴趣电商开发 [3] - 随着行业第四季度旺季需求回暖，公司作为行业龙头有望凭借新品类及新渠道实现业绩持续增长 [3]

千味央厨控股股东为共青城城之集企业管理咨询有限公司，实际控制人为李伟。董事长孙剑，1972年1月 出生，毕业于河南师范大学，本科学历。曾任职于河南省天隆实业、郑州思念等公司，2018年7月至今任 公司董事长等职，2024年薪酬69.74万，较2023年的61.02万增加8.72万。总经理白瑞，1975年4月出生，毕 业于中南财经政法大学，硕士学历，中级会计师。曾任职于河南冠联装饰、海信科龙电器等公司，2012年 4月至今在公司任职，2024年薪酬56.12万，较2023年的46.32万增加9.8万。 2025年三季度，千味央厨营业收入13.78亿元，行业排名6/11，行业第一名安井食品达113.71亿元，第二名 三全食品为50亿元，行业平均数是26.56亿元，中位数为13.78亿元；净利润5348.96万元，行业排名同样为 6/11，行业第一名安井食品9.5亿元，第二名三全食品3.96亿元，行业平均数1.77亿元，中位数为5348.96万 元。 资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均 偿债能力方面，2025年三季度千味央厨资产负债率为23.22%，去年同期为22.30%，低于行业平均36.07%， 显示出 ...

涉及的行业与公司 * 行业：速冻食品行业，特别是速冻面米制品细分领域 [2] * 公司：千味央厨，一家面向餐饮企业（B端）的速冻面米制品供应商 [14] 公司业绩与经营表现 * 2025年前三季度营收13.78亿元，同比增长1%，归母净利润0.54亿元，同比下降34% [4] * 第三季度单季营收4.92亿元，同比增长4%，归母净利润0.18亿元，同比减少19%，收入增速转正，利润降幅收窄，显示经营改善趋势 [2][4] * 前三季度毛利率22.73%，同比下降1.52个百分点，主要因产品结构调整 [2][5] * 前三季度销售费用率上升0.79个百分点，但第三季度主动调整费用策略，销售费用率环比收缩至4.72% [2][5] 行业前景与驱动因素 * 预计2026年中国速冻食品市场规模将达到2,700亿元，速冻面米制品占比52% [2][6] * 行业受益于冷链运输能力改善和消费结构升级 [2][11] * 餐饮市场连锁化程度提升（从12%提升至15%），推动中央厨房模式发展，OEM中央厨房通过规模效应降低成本并提高效率 [8][9] * 外卖市场规模达5,000亿元，对备餐时间要求更高，速冻食品便捷性符合需求 [10] * 团餐与乡厨市场的发展也为速冻食品需求带来新空间 [10] 行业竞争格局 * 零售端由三全、思念、湾仔码头主导，占据64%市场份额，其中三全占28% [7] * 餐饮端竞争激烈，各企业积极调整战略，处于高速发展的开拓阶段 [2][7] 公司商业模式与竞争优势 * 业务模式：通过直营服务大型连锁餐饮客户（大B端），通过经销商服务中小餐饮门店（小B端） [3][17] * 大B端先发优势显著，与百胜中国（肯德基、必胜客）等有深度合作，并为其T1级供应商 [3][14] * 小B端渠道建设增速快，经销模式能有效覆盖三四线城市，采用先款后货，利于现金流和终端洞察 [3][21] * 竞争优势1：以场景为导向挖掘大单品，产品分为油炸类、蒸煮类、烘焙类和菜肴类，拥有368种SKU，仅油条就有95种SKU [15][17] * 竞争优势2：强大的研发能力，拥有49项专利，明星产品油条已更新至第三代加工技术，多数厂家仍处于第一代 [15][19] * 竞争优势3：多途径突破产能瓶颈，通过新乡一期（6.8万吨）及二期（4.8万吨）项目扩充产能，并计划在华东、西南进行全国布局 [17] 客户需求差异与公司护城河 * B端客户（如百胜中国、海底捞）更注重性价比、供应稳定性、研发及定制化能力，而非仅追求低成本 [12][13] * 公司的研发能力、定制销售能力、大客户背书构成重要护城河 [13][19] * 与优质直营客户合作保障业务稳定性，并提升产品创新力和品牌影响力，有助于拓展新客户 [20] 具体产品与市场空间 * 油炸类是优势品类，前十大单品中有四个为油条单品 [15] * 围绕早餐（油条市场容量超百亿，工业油条规模约10亿元，公司占30%份额）、火锅、小吃等场景推出系列产品 [17] * 细分出火锅、小吃、自助餐等六大场景，推出如火锅小油条、麻辣烫小油条等产品 [17]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入113.71亿元，同比增长2.66%，归母净利润9.49亿元，同比下降9.35% [1] - 2025年第三季度单季业绩显著改善，营业总收入37.66亿元，同比增长6.61%，归母净利润2.73亿元，同比增长11.80%，扭转了上半年下滑趋势 [1][2] - 公司预计2025-2027年营业收入将达160.29亿元/173.25亿元/190.70亿元，归母净利润将达14.00亿元/14.79亿元/17.30亿元 [4] 分品类收入 - 2025年前三季度速冻调制食品收入56.65亿元，同比增长0.72%，速冻菜肴制品收入36.43亿元，同比增长9.19%，是主要增长品类 [2] - 速冻面米制品收入17.25亿元，同比下降5.4%，农副产品收入2.91亿元，同比增长8.2% [2] - 烘焙食品收入0.32亿元，其他收入0.13亿元，同比下降38.97%，公司于2025年7月收购鼎味泰新增烘焙食品收入 [2] 分渠道收入 - 2025年前三季度经销商渠道收入90.04亿元，同比微降0.96%，但仍是核心渠道，特通直营渠道收入8.72亿元，同比增长23.45% [2] - 商超渠道收入6.43亿元，同比增长6.74%，新零售及电商渠道收入8.53亿元，同比增长25.87%，增长亮眼 [2] - 第三季度单季特通直营/商超/新零售及电商渠道收入同比增速分别达68.09%/28.11%/38.08%，公司积极拥抱商超定制渠道，BC全渠道协同发展 [2] 盈利能力与费用 - 2025年前三季度毛利率为20.34%，净利率为8.36%，同比分别下降2.30和1.23个百分点，但第三季度单季毛利率和净利率分别为19.99%和7.31%，同比已实现正增长 [3] - 2025年前三季度期间费用率为9.25%，同比下降0.41个百分点，销售费用率和管理费用率分别为5.9%和2.82%，同比分别下降0.33和0.49个百分点，费用控制成效显著 [3] - 第三季度单季期间费用率为9.83%，同比下降0.61个百分点，财务费用率同比上升0.30个百分点至0.07% [3] 增长策略与前景 - 公司通过全面商超定制化策略深度绑定终端大B客户，持续提高产品品质并丰富产品矩阵，市占率有望逐年扩大，规模效应持续体现 [2][4] - 公司增长势头稳健，第三季度毛利率和净利率同比增长，盈利能力企稳回升，预计四季度业绩有望环比向好 [3][4]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“推荐”，并予以“维持” [1] 核心观点 - 公司Q3经营环比改善，呈现环比改善趋势，期待持续修复 [1][6] - 受益于成本压力缓解及费用优化，公司Q3单季盈利能力明显修复，归母净利润实现同比正增长 [6] - 公司优质的管理层、稳定的经销商和不断积累的规模优势共筑龙头壁垒，看好其在速冻食品和预制菜肴领域的持续发力 [7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入11371亿元，同比增长266% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润949亿元，同比下降935% [3] - 第三季度单季实现营业收入3766亿元，同比增长661%；实现归母净利润273亿元，同比增长1180% [6] - 2025年前三季度毛利率为2034%，较去年同期下降约23个百分点 [6] - 2025年前三季度净利率为836%，同比下降123个百分点 [6] - 单季度看，Q3实现毛利率1999%，同比上升006个百分点；净利率731%，同比上升035个百分点 [6] 费用管控与盈利能力 - 费用端管控效果显著，前三季度销售/管理/财务费用率分别为590%/282%/-003%，同比下降033/下降049/上升048个百分点 [6] - 预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1398亿元、1600亿元、1715亿元，EPS分别为419/480/515元 [6][7] - 预计2025-2027年毛利率分别为224%/232%/233%，净利率分别为89%/95%/95% [5] 分业务营收情况 - 2025前三季度公司速冻调制食品实现营收5665亿元，同比增长072% [6] - 速冻菜肴制品实现营收3643亿元，同比增长919% [6] - 速冻面米制品实现营收1725亿元，同比下降540% [6] - 农副产品及其他实现营收291亿元，同比上升821% [6] - 烘焙食品业务增加321207万元，主要系2025年7月公司完成对江苏鼎味泰食品股份有限公司70%股权的收购 [6] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为15717亿元、16917亿元、18014亿元，同比增长分别为39%/76%/65% [5] - 预计2025-2027年归母净利润同比增长率分别为-58%/144%/72% [5] - 对应2025年10月28日收盘价的PE分别为166倍、145倍和136倍 [7] - 预计2025-2027年ROE分别为102%/110%/112% [5]

纪要涉及的行业与公司 * 行业为速冻食品及预制菜行业 公司为安井食品[2] 公司核心竞争优势 * 专业管理层由董事长刘黎明和总经理张青年等职业经理人组成 核心人员自公司成立以来一直在职 展现出高度专业性和忠诚度[4] * 构建强大渠道壁垒 经销渠道是主要营收来源 2022年上半年经销渠道 分销渠道 特种直营渠道和电商渠道分别占公司营收的76% 9% 10%和20%[4] 经销渠道收入占比长期维持在75%以上[5] * 拥有稳定经销商网络 提供灵活政策支持以增强黏性 并通过品牌拉动和丰富营销活动促进销售[4][5] * 公司是行业内产量第一的企业 产能利用率长期超过100%[2][5] 共拥有11大生产基地 在建投产项目超过30个[5] 通过持续扩张和升级基地缓解旺季供不应求 并实现运费成本下降和市场反应迅速[2][5] 行业市场规模与发展前景 * 中国速冻食品行业受益于冷链运输改善和消费结构升级 市场规模高速增长 近几年年均复合增长率超过10% 预计2025年将达到3,300亿元[2][6] * 速冻面米制品占市场结构52% 火锅料制品占33%[6] 2019年我国人均速冻食品消费量为9公斤 远低于美国的65公斤和欧洲的35公斤 提升空间巨大[6] * 预制菜行业预计2025年市场规模将达到万亿元[9] 2021年我国人均预制菜消费量为8.9公斤 远低于日本的23公斤 提升空间巨大[9] * 中式餐饮市场规模约为4万亿至6万亿 连锁化率从12%提升到18% 连锁店对出菜速度和菜品稳定性的需求将促进预制菜渗透率提升[9][10] 外卖和团餐市场发展及C端社会结构变化也将推动预制菜规模增长[10] 公司预制菜肴业务发展 * 公司积极布局预制菜肴领域 通过自产 贴牌及并购等方式快速拓展[2][7] 2018年进入预制菜领域 2020年成立冻品先生供应链公司 2021年提出双剑合璧 三路并进战略 将预制菜提升到重要战略地位[11] * 秉承爆品思维推出多款市场认可的大单品 如酸菜鱼已成为第一大单品[7][11] 产品矩阵相对完善 包括油炸品类 豆制品类 蛋饺及调理类等多个细分领域[7] * 冻品先生采用OEM贴牌 轻资产运营模式 打造完整产业链 推出成品菜 火锅周边 酒店菜及调理肉片系列产品[11] 安井小厨事业部以B端为主 C端为辅 采用自研自产模式 有利于提高利润率并加强成本控制[11] * 2021年公司预制菜营收同比增长超过翻倍[11] 2025年上半年速冻菜肴制品营收24.16亿元 同比增长9.4% 是唯一录得正增长的产品类别[12] 公司近期财务与运营表现 * 2025年上半年公司营收76亿元 同比增长0.8% 归母净利润6.76亿元 同比下降15.79% 毛利率20.52% 同比下降3.39个百分点 主要受小龙虾和鱼糜等原材料价格上涨影响[3][12] 净利率8.8% 同比下降1.94个百分点[12] * 分产品看 上半年速冻调制品营收37.59亿元 同比下降1.94% 速冻面米制品营收12.41亿元 同比下降3.9%[12] * 公司完成对江苏鼎味泰食品的股权收购 切入冷冻烘焙赛道 并整合其在高端鳕鱼泥领域的优势[12] * 渠道方面 经销商渠道上半年营收60亿元 同比微降1.15% 零售与电商渠道表现亮眼 营收5.83亿元 同比增长20.92%[13] 公司与盒马 叮咚买菜等新零售平台合作 积极参与电商活动[3][13] 但需求端依然承压 需关注低端餐饮行业恢复情况[3][13] 公司在传统速冻面米制品领域表现 * 公司在传统速冻面米制品领域表现出色 产品包括手抓饼 烧麦等主食系列 红糖馒头等发面产品 以及汤圆 水饺等传统产品[8] * 公司每年集中资源聚焦培养3-5个战略大单品 前十大单品营收占比已达到40%或过半[8] 推行高质中高价战略 通过规模优势增强产品性价比和市场竞争力[8] * 注重产品创新 各生产基地根据区域市场饮食习惯推出区域新品再推广至全国 以实现新品批量密集上市和可持续增长[8]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 安井食品集團股份有限公司（「公司」）按照中國企業會計準則編製的2025年前三季 度與行業相關的主要經營數據披露如下： 一、報告期經營情況 單位：萬元 幣種：人民幣 報告期內營業收入按產品分項分 | 產品分項 | 2025年1-9月 | 2024年1-9月 | 變動情況(%) | | --- | --- | --- | --- | | 速凍調制食品 | 566,538.59 | 562,513.71 | 0.72 | | 速凍菜餚製品 | 364,348.11 | 333,672.23 | 9.19 | | 速凍面米製品 | 172,543.66 | 182,396.36 | -5.40 | | 農副產品及其他 | 29,129.67 | 26,919.08 | 8.21 | | 烘焙食品 | 3,212.07 | | | | 其他業務 | 1,320.06 | 2,162.81 | -38.97 | | ...

根据《<上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露> 第十四号—食品制造》的相关要求，现将安井食品集团股份有限公司（以下简称 "公司"）2025 年前三季度与行业相关的主要经营数据披露如下： 证券代码：603345 证券简称：安井食品 公告编号：临 2025-066 安井食品集团股份有限公司 2025年前三季度与行业相关的定期经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、报告期经营情况 单位：万元 币种：人民币 | | | 报告期内营业收入按产品分项分 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 产品分项 | 年 2025 | 月 1-9 | 2024 | 年 月 1-9 | 变动情况（%） | | 速冻调制食品 | | 566,538.59 | | 562,513.71 | 0.72 | | 速冻菜肴制品 | | 364,348.11 | | 333,672.23 | 9.19 | | 速冻面米制品 | | 172,543.66 | | ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：001215 证券简称：千味央厨 公告编号：2025-069 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： □适用 √不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说明 □适用 √不适用 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/ ...