报告行业投资评级 - 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级 [8][67] 报告的核心观点 - 白酒板块酒企对行业形势研判清晰，按节奏推进战略，政策端趋严或压制二季度表现，板块估值偏低，后续关注内需政策及资金流入，酒鬼酒新品上线胖东来有望拓展合作 [5][63] - 大众品板块受益于会员制渠道催化，休闲食品板块情绪上行，甘源食品、卫龙美味新品上线山姆，魔芋制品需求释放，燕麦需求受老龄化趋势利好 [5][63] - 新消费板块外卖爆发与旺季催化下，新茶饮受益，建议关注茶百道、古茗等，餐饮供应链可低位布局，小菜园同店增长，供应链充足 [6][7][64] - 商社板块母婴赛道关注孩子王，2025H1 净利润超预期增长，得益于“三扩”战略，下半年业绩有望延续高增 [7][67] 根据相关目录分别进行总结 一周新闻速递 行业新闻 - 1 - 5 月我国酒类进口走弱、出口增势扩大，5 月酒饮茶制造业利润总额增长，淘宝闪购 500 亿补贴上线首日酒水订单翻倍，7 月 5 日美团即时零售日订单突破 1.2 亿单 [4][20] 公司新闻 - 贵州茅台 4.1L 装飞天上线 1 分钟售罄，酒鬼酒新品曝光，洋河股份、金种子酒高层变动等 [4][20] 本周重点公司反馈 本周行业涨跌幅 - 展示了不同行业本周及 2024.9.24 - 2025.7.4 的涨跌幅情况 [23][25][26] 公司公告 - 多家公司有公告，如金种子酒、洋河股份高层变动，山西汾酒等公司权益分派，张裕 A 等公司回购股份等 [30][35] 本周公司涨跌幅 - 列出食品饮料重点公司本周涨跌幅，白酒涨幅前五为酒鬼酒等，跌幅前五为山西汾酒等；大众品涨幅前五为国联水产等，跌幅前五为紫燕食品等 [37] 食品饮料行业核心数据趋势一览 - 白酒 2024 年产量 414.50 万吨，同比 - 7.72%，营收 7964 亿元，同比 + 5.30% [40] - 调味品市场规模 2014 - 2024 年从 2595 亿元增至 6871 亿元，CAGR 为 10.23%，百强企业产量 2013 - 2022 年从 700 万吨增至 1749 万吨，CAGR 为 10.72% [43] - 2025 年 5 月啤酒累计产量 1500 万千升，同比减 0.3%，葡萄酒累计产量 3.6 万千升，同比降 26.5% [52][54] - 休闲食品市场规模 2016 - 2022 年从 0.82 万亿增至 1.2 万亿，CAGR 为 6%，能量饮料 2019 - 2023 年从 786 亿增至 1041 亿，CAGR 为 7% [56][60] - 预制菜市场规模 2019 - 2022 年 CAGR 为 20%，预计 2026 年达 10720 亿元，餐饮收入 2010 - 2024 年从 1.8 万亿增至 5.57 万亿，CAGR 为 9% [65][66] 行业评级及投资策略 - 维持食品饮料&商社行业“推荐”评级，给出各板块投资建议及关注公司 [8][67] 重点关注公司及盈利预测 - 列出泸州老窖、古井贡酒等多家公司 2025 - 07 - 06 股价、2024 - 2026E 的 EPS、PE 及投资评级 [10][13][68]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[4] 报告的核心观点 - 本周茅台批价企稳回升，白酒板块情绪面或有好转，受短期需求波动影响预计 25Q2 白酒板块环比降速，但头部酒企努力维护价格稳定、中小酒企积极顺应消费趋势探索破局之法，建议关注行业回调后的布局机会 [1][20] - 大众品板块，本周卫龙山姆上新，零食板块传统渠道整体稳定、会员商超渠道快速增长，25H2 仍有新品陆续推出；宠物自主品牌良好增长，海外侧关税影响整体可控、海外工厂产能提升有望拉动增长；乳品生育补贴落地有望带动奶粉行业改善 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 核心公司跟踪 - 泸州老窖：经过 24 年至 25Q2 系列调整，市场库存明显改善，后续将坚定维护产品价格与渠道利润，加大下沉市场开拓，未来五年终端数量将达四百万家，积极推进低度产品开发，28 度国窖 1573 已研发成功，16 度、6 度等低度白酒正在研发 [2][11] - 洋河股份：新任领导就职，25H1 持续推进产品焕新，第七代海之蓝基酒延长，6 月推出高线光瓶酒产品，并与京东携手拓展国内市场，考虑新领导就职与公司大众酒销售基因，后续仍有势能提升机会 [2][12] - 酒鬼酒：25 年着力强化四力提升，产品侧启动低端、低度与小酒战略，关注性价比；渠道侧库存降低、优化结构；6 月 29 日胖东来透露联名产品“酒鬼酒·自由爱”即将发布，有望带来新增量 [2][13] - 新乳业：4 - 5 月低温奶双位数增长、常温奶持平，6 月趋势延续，成本红利下利润释放能力更强，子品牌唯品山姆侧上新有望双位数增长，夏进引入低温并拓展省外边界，集团赋能子公司良性发展，平台化能力提升 [3][14] - 立高食品：会员商超渠道 25 年上架三款新品表现好于去年同期，新品销量良好；稀奶油 25H2 预计上新 36%稀奶油新品，盈利能力稳定；冷冻烘焙新品进入连锁餐饮和酒店系统，有望贡献营收增量 [3][14] - 劲仔食品：处于经营调整阶段，目标稳健为主，传统渠道与零食渠道整体稳定，电商渠道负增长，经营策略趋于谨慎，溏心蛋新品线上发售，25Q2 向其他渠道铺货，会员商超渠道合作在洽谈中，25H2 预计推出其他新品 [3][15] - 有友食品：动销表现亮眼，新品上新顺利，山姆渠道营收快速增长，量贩渠道加强合作，电商与传统渠道稳定，鸡脚筋、无骨凤爪从线上向线下多渠道推广，25H2 有多款新品推广，原材料价格波动可控 [3][16] - 中宠股份：自主品牌增长延续，国内市场稳定，自主品牌 618 增长 30%以上；海外工厂订单充足，美国工厂技改后产能利用率提升；出口受关税影响预计损失小几千万收入，订单转移后有所弥补，下半年顽皮推出“精准喂养系列” [8][17] - 佩蒂股份：国内爵宴向主粮赛道延伸，好适嘉推出冻干犬粮与零食产品，自主品牌 618 增长 30%以上；新西兰全年产能利用率 10 - 20%，25H2 计划进口主粮由自有工厂生产，进度略有延后；海外市场 25 年预计稳定增长 [8][17] - 源飞宠物：国内以零食破局、主粮做规模、宠物用品创造利润，今年自主品牌目标一亿元以上，国内自主品牌三年目标 3 - 5 亿元规模；海外依托柬埔寨产能维持成本优势，海外订单受关税影响有限，海外业务反哺国内 [8][18] - 安井食品：7 月 4 日 3,999.47 万股 H 股股票在香港联交所主板挂牌并上市交易，扣除相关费用后，全球发售所得款净额估计约为 23.02 亿港元 [9][19] 投资建议 - 关注消费趋势变化下的成长性赛道，回调 + 估值切换贡献布局良机，建议关注中宠股份、乖宝宠物、农夫山泉、西麦食品、百润股份、统一企业中国、东鹏饮料 [9][21] - 关注餐饮链条修复、推荐结构性增长，建议关注珠江啤酒、燕京啤酒、海天味业（A + H）、立高食品、安井食品（H 股） [9][21] - 传统消费掘金龙头，白酒超跌后布局估值安全边际足的龙头企业，乳制品静候需求恢复，建议关注伊利股份、新乳业 [9][21] 行业重点公司估值表 - 报告给出了包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒等众多食品饮料行业重点公司的市值、归母净利润、PE、分红率、股息率、PS、PB 等估值数据 [22][24]

银行板块中，建设银行、浦发银行盘中股价再度刷新历史新高。 AI硬件中的MPO龙头股长芯博创（300548）上午在算力产业链集体调整背景下，表现强势，早盘一度 跌超4%，随后直线拉升，上午上涨2.28%，盘中股价创历史新高。消息面上，昨日晚间，公司公告称， 7月2日起，公司证券简称由"博创科技"变更为"长芯博创"， 公司证券代码"300548"保持不变。 截至上午收盘，上证指数下跌0.04%，深证成指下跌0.42%，创业板指下跌0.84%。 海洋经济主线上涨 政策利好催化，今天上午，海洋经济主线表现活跃，海工装备、油气开采、水产养殖、风电等板块上 涨。其中， 海工装备板块上午掀起涨停潮，深水海纳、大烨智能等个股迎来"20CM"涨停 。 | | | 海工炭备 2932.16 2.59% | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成分股 | 基金 | 资金 | 板块分析 | 新闻 | | 5展开分析 | | 最新 | 涨幅 ◆ | 流通市值 | | 克莱特 融 831689 | | 55.32 | 27.29% | 21.0亿 | | 大烨智能 @ 300670 | | 7.8 ...

白酒板块异动 - 6月30日白酒板块整体下跌 但酒鬼酒午后一度涨停[1] - 截至当日收盘 酒鬼酒股价上涨近7% 市值超过140亿元[5] 酒鬼酒新品发布 - 胖东来创始人于东来在抖音发布"酒鬼酒·自由爱"新品包装 透露即将上市[2] - 新品容量550ml 酒精度52度 价格未定 暂定7月上市[3] - 新品包装名称为"酒鬼酒·自由爱"[4] 双方合作背景 - 合作始于2024年2月 胖东来创始人率队考察酒鬼酒 与当地政府及公司高层交流[4] - 双方计划在零售渠道拓展 产品创新推广等领域深度合作[4] - 胖东来在河南有13家门店 2024年销售额169.64亿元[4] - 永辉117家门店正对标胖东来模式进行调改 可能成为新品销售渠道[4] 公司战略布局 - 除烟酒行主渠道外 将强化餐饮店 商超 直营团购 新零售电商 社群营销等渠道[4] - 正在筹备33度 21度 18度低度产品 推动小酒口感培育[5] - 将复兴湘泉品牌 产能今年逐步释放[5] - 2024年及2025年一季度开瓶数据持续增长 带动库存降低[5]

白酒板块及酒鬼酒股价表现 - 白酒板块整体下跌 酒鬼酒异军突起午后一度涨停 [1] - 酒鬼酒当天股价上涨近7% 市值超过140亿元 [5] 酒鬼酒新品发布 - 胖东来创始人于东来在抖音发布"酒鬼酒·自由爱"新品包装 配文透露"马上与大家见面" [1] - 新品容量为550ml 酒精度52度 价格未定 暂定7月上市 [1] 酒鬼酒与胖东来合作 - 双方合作始于2024年2月 于东来率队考察酒鬼酒公司 与当地政府及公司高层交流合作事宜 [3] - 于东来表示希望在零售渠道拓展 产品创新推广等领域深度合作 共同推动白酒零售市场繁荣 [3] - 胖东来在河南有13家门店 2024年销售额16964亿元 其渠道独占选品常现热销 [3] - 永辉117家门店正对标胖东来模式调改 可能成为新品销售渠道 [3] 酒鬼酒产品及渠道战略 - 公司筹备33度 21度 18度低度产品 推动小酒口感培育 [4] - 将复兴湘泉品牌 产能今年逐步释放 [4] - 2024年及2025年一季度开瓶数据持续增长 库存逐步降低 [4] - 除烟酒行主渠道外 将强化餐饮店 商超 直营团购 新零售电商 社群营销等布局 [3]