市场表现与量化策略超额收益 - 2025年量化指增产品表现亮眼，574只产品近1年平均超额收益达24.48%，其中93.91%产品实现正超额 [2] - 分策略看，其他指增产品表现最佳，近1年超额均值34.74%，中证1000指增21.53%，中证500指增20.74%，沪深300指增11.91% [2] - 小盘股表现突出，受益于市场流动性充沛、风险偏好提升及中小盘股错误定价空间大 [8][19][23] 超额收益驱动因素 - 市场成交活跃度高，日均成交量维持万亿以上，为量化策略创造良好交易环境 [3][14][23] - 中小市值风格持续占优，股票价格波动大，量化模型能高效捕捉非理性定价机会 [8][19][23] - AI技术全面应用推动量化策略迭代，多因子模型优化提升选股能力 [9][23] - 股指期货基差波动加大，部分机构嵌入跨期套利策略平滑波动 [4] 产品布局趋势 - 产品线呈现多元化、精细化趋势，头部机构构建多品类、全频段策略矩阵 [9][14][20] - 中证A500指增成为行业新热点，多家机构加速布局 [8][20][24] - 小盘指增和量化选股（空气指增）产品热度上升 [14][20] - 部分机构探索差异化布局，如行业指增、红利增强等主题策略 [20][25] 小市值指增产品机会与风险 - 小市值指增超额优势明显，主要因小盘股波动率大、换手率高且流动性溢价改善 [6][17][21][26] - 微盘股市净率约2.2，低于2023年底2.5水平，估值仍具吸引力 [26] - 风险在于策略可能走向拥挤，流动性较差导致回撤较大 [17][21][26] 机构策略动态 - 半鞅私募布局全市场选股旗舰产品，强调高弹性和回撤控制优势 [5][6] - 蒙玺投资成立合肥AI Lab，聚焦深度学习在量化投研的应用 [9] - 龙旗科技推出中证红利指增和科技创新精选等细分产品 [14] - 橡木投资坚持深耕中证500/1000等传统宽基指增，不过度追逐热点 [20]

小市值风格市场表现 - Wind小市值指数在6月17日和6月25日连续刷新历史新高 中证2000和国证2000指数自4月8日以来分别上涨21.10%和17.81% 显著跑赢同期沪深指数 [2] - 小市值股票近年来持续跑赢大市值股票 具备更高的收益弹性和超额收益 吸引高风险偏好投资者布局 [4] 微盘股行情驱动因素 - 流动性宽松环境下微盘股更受益 如2021年初核心资产调整后资金流向小微盘标的 [7] - 弱基本面背景下微盘股逆周期属性凸显 与经济周期相关性较低 [7] - 机构持仓变化推动资金流向微盘股 该领域原先机构持仓较少 [7] - 政策监管如退市新规和并购重组政策对微盘股产生双向影响 [7] 中证2000指数特征 - 成分股市值中位数40-60亿 98.40%成分股市值低于100亿 小盘风格鲜明 [8] - 年化波动率28.81% 显著高于沪深300(20.71%)和中证500(24.53%) [8][10] - 年化收益率9.15% 高于其他宽基指数 近一年涨幅达46.88% [10][13] - 成分股中"专精特新"企业占比超30% 集中于信息技术和工业等新兴领域 [10] 量化策略适配性 - 量化模型可捕捉微盘股定价偏差 通过高频交易和多因子模型获取超额收益 [15] - 程序化交易提高小市值股票交易效率 快速响应市场变化 [16] - 组合投资分散风险 降低个别股票大幅波动的影响 [17] - 中证2000指增产品近3年平均超额收益达94.84% 显著优于其他指增策略 [18][19] 私募产品表现 - 盛冠达私募何纯管理的产品近1年超额收益居首 上海紫杰私募曾书良产品排名第二 [25] - 龙旗科技中证2000指增产品表现突出 认为小市值股票更易捕捉不合理定价机会 [25] - 衍复投资旗下两只产品上榜 创始人高亢具有华尔街量化基金背景 [26]

私募指增产品表现 - 前5个月全市场682只私募指增产品平均收益率10.59%，平均超额收益率11.92%，94.57%产品实现正超额 [1] - 中证1000指增产品表现最优，128只产品平均超额收益率10.95%，97.66%实现正超额，平均收益率12.24% [2] - 中证500指增产品197只平均超额收益率10.25%，但平均收益率9.20% [2] - 沪深300指增产品表现最弱，平均收益率仅2.49% [2] 市场环境与策略优势 - 市场风格转向小盘股，量化指增策略在小市值股票配置具天然优势 [1] - 震荡市中量化模型能系统性捕捉市场定价偏差带来的超额收益机会 [1] - 充裕流动性拓展可投资标的范围，降低交易成本，提升组合调整效率 [1] - 个股高度分化环境下，量化指增产品通过分散持仓规避风险并挖掘超额收益 [2] 不同规模私募表现 - 大型私募（50亿以上）254只产品平均超额收益率12.86%，近100%实现正超额 [3] - 百亿级私募如进化论资产、黑翼资产旗下产品平均超额收益率超20% [3] - 小型私募（10亿以下）277只产品平均超额收益率11.46%，40只产品超20% [3] - 中型私募（10-50亿）96.69%产品实现正超额，部分产品超额收益率超50% [3] 大型私募竞争优势 - 强大技术研发投入保持IT基础设施和算法迭代领先 [4] - 专业化投研团队持续优化模型因子，多元化超额收益来源 [4] - 高市场认可度带来数据资源和交易通道优势 [4] - 稳定资金流入为产品运作提供支撑 [4] 行业未来趋势 - 竞争将更多体现在数据挖掘深度、交易执行精度和风险控制能力 [4]

星石投资建议，在投资中要立足于公司本身有没有出现积极变化，积极变化有没有被市场定价充分，而 不是跟随累计涨幅很多的个股，拿定自己看好的资产，各类资产也都有机会被轮动到。 正圆投资表示，面对美国关税壁垒升级与全球供应链区域化重构的变局，持仓调整锚定于"规避外部极 端扰动"与"挖掘增量"的双重目标。一方面，规避潜在风险，减持与关税博弈强相关的出口导向企业； 另一方面，从关税战弱相关的品种中寻找具备结构性增量的投资方向，加仓"一带一路"新需求、国内消 费升级以及军工内需相关标的。 值得一提的是，其他指增今年以来表现尤为亮眼。数据显示，有业绩展示的60只其他指增产品今年以来 平均收益率为13.64%，平均超额收益率达16.42%，并且全部产品均实现正超额，各项数据在指数增强 细分策略中领跑。 空气指增方面，数据显示，有业绩展示的258只空气指增产品今年以来平均收益率为11.35%，平均超额 收益率为13.66%，其中233只产品实现正超额，占比为0.31%。 对于近期的市场，星石投资认为，宽基指数波动不大，市场板块轮动又太多的话，股市结构可能并不稳 定。虽然从今年宏观基本面和流动性的情况来看，比较适合轮动玩法，但这种 ...

而指增产品种类较多，站在当前时点，如果投资者需要配置指增产品，中证 1000指增产品或是较优选择。 下文将从多个维度展开分析，拆解中 证1000指增为何是当前的"性价比之选"。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看详情 ） 指数增强型基金（简称 "指增产品"）凭借"指数β+超额α"的双重收益逻辑， 近年来 成为 投资者 资产配置的热门选择。 指增产品兼具指数基金和主动管理基金的特点，其收益由指数基础收益β和"增强"超额收益α共同构成。β部分为跟踪指数组合而获得的市场平均 收益，它是投资收益的基础。而α部分则来自于基金经理通过主动管理获取的超额收益。 0 1 中证1000指数成长性与弹性兼备 中证1000指增的核心收益来源是中证1000指数的长期表现。要理解其优势，首先需明确中证1000指数的定位： 中证 1000指数由A股中剔除沪深 300和中证500成分股后，规模偏小且流动性良好的1000只股票组成 。 相比中证 500、沪深300等中、大盘指数，中证1000指数的成分股通常具 有更高的业绩弹性和估值弹性。 1.行业风险较低 ：中证1000指数的成分股覆盖了全部31个申万一级行业，权重分布 ...

指数增强型私募产品表现 - 年内平均收益率达6.42%，平均超额收益率达9.10%，95.53%的产品实现正超额收益 [1] - 百亿级私募管理的指数增强产品表现突出，平均收益率7.53%，平均超额收益率突破10%，全部实现正超额收益 [1] - 中小型私募表现优异，5-10亿规模产品平均收益6.42%，平均超额收益9.46%；20-50亿规模产品平均收益6.73%，平均超额收益9.19%；0-5亿规模产品平均收益6.20%，平均超额收益9.18% [1] 不同规模私募产品表现差异 - 50-100亿规模私募产品平均收益6.51%，平均超额收益8.70%；10-20亿规模产品平均收益4.26%，平均超额收益6.86% [2] 策略类型表现 - "其他指增"产品表现最佳，平均收益率9.69%，平均超额收益率14.47%，全部实现正超额收益 [2] - 空气指增产品表现次之，平均收益率7.10%，平均超额收益率11.02%，92.92%的产品实现正超额收益 [2]

私募基金行业表现 - 4月私募产品业绩整体表现不佳，100家头部股票多头私募旗下代表产品仅有20家取得正收益，头部量化旗下指增产品仅有10%收获正收益 [2][3] - 4月有业绩展示的49家百亿私募平均收益为-0.46%，其中17家实现正收益，占比34.69% [5] - 2025年以来49家有业绩展示的百亿私募平均收益达4.14%，其中44家实现正收益，占比89.8%，23家收益超5% [6] 私募基金策略表现 - 混合型（主观+量化）百亿私募表现最优，4月平均收益为0.04%，量化百亿私募平均收益为-0.14%，主观多头百亿私募平均收益为-1.24% [5] - 量化多头策略整体业绩不佳，市场中性策略和量化CTA策略表现亮眼，普遍取得正收益 [4] - 同犇、勤辰、进化论、复胜等私募旗下代表产品4月获得超过5%的正收益，玖瀛资产、希瓦、鸿道投资等私募旗下代表产品4月浮亏超过10% [3] 百亿私募阵营变化 - 截至5月12日，百亿证券私募管理人数量为87家，较3月的84家增加3家 [8] - 4家百亿私募暂时退出百亿阵营，7家私募新晋或重返百亿行列，其中上海睿量私募、君之健投资和珠海宽德为新晋百亿私募 [9] - 新晋或重返百亿行列的私募中，4家为量化私募（上海睿量私募、珠海宽德、顽岩资产、锐天投资），3家为主观私募（君之健投资、红筹投资、遂玖私募） [10] 百亿私募类型分布 - 主观百亿私募数量最多，共有41家，占比47.13%，百亿量化私募有38家，占比43.68%，主观+量化混合的百亿私募有7家，占比8.05% [11] - 量化百亿私募占比逐年提升，从30家左右、占比不足30%提升到目前43.68%，主观私募退出百亿阵营现象增多 [12] 新晋百亿私募案例 - 上海睿量私募成立于2022年7月，管理规模突破100亿元，全职员工仅16人，重点押注中小市值股票 [10] - 君之健投资成立于2015年，全职员工17人，以低估值蓝筹股为主，信奉价值投资理念 [10] - 珠海宽德与上海宽德为关联私募基金，珠海宽德实控人为冯鑫，全职员工71人 [11]

私募登记情况 - 截至5月中旬5月份仍无新登记私募 截至4月30日年内新登记私募54家 其中私募证券基金21家 私募股权创投基金33家 [1] - 过去三年同期新登记私募数量呈下降趋势 2024年同期49家 2023年同期312家 2022年同期448家 [3] - 今年1-4月新登记私募分别为13家 6家 19家 16家 新登记私募证券投资基金分别有5家 3家 9家 4家 新登记私募股权创投基金分别有8家 3家 10家 12家 [3] 私募团队背景 - 新登记私募团队背景呈现量化与公募两大特色 深圳九木实控人余浩有十余年量化经验 擅长大宗商品CTA策略 横琴通源得一实控人栾峰跨界量化投资 合规负责人罗宇翔曾任近11年量化研究员 [3] - 上海喜安 上海范达 深圳齐辰等私募实控人或高管均有公募基金履历 [3] 私募产品备案情况 - 截至4月30日年内已有1372家私募累计备案私募证券产品3491只 较去年同期增长38.81% [3] - 今年1-4月分别备案产品732只 546只 1043只和1170只 4月备案量创近24个月新高 [3] 私募产品策略分布 - 股票策略仍是主流 年内备案2200只 占比63.02% 多资产策略和期货及衍生品策略分别备案518只和414只 [4] - 量化私募产品备案量占年内备案私募证券产品总量的43.83% 其中股票量化策略备案量遥遥领先 [4] - 股票策略中指数增强和股票市场中性是主要策略 期货及衍生品策略中量化CTA策略占主导 [4] 私募管理人规模特征 - 小规模私募成备案产品主力 0-5亿和5-10亿规模私募管理人分别备案产品1240只和407只 [4] - 头部私募展现规模效应 50-100亿和100亿以上规模私募平均每家备案产品数量领先 [4] A500指增产品备案 - 今年以来私募备案A500指增产品热情升温 截至4月30日年内完成备案达165只 百亿私募成备案主力 共备案142只 占总量的86.06% [4] - 黑翼资产 宽德私募 世纪前沿备案数量位居前三 [4] 量化私募增长驱动因素 - 量化在私募领域快速增长主要受益于A股市场流动性回暖 投资者对收益稳定性需求提升以及私募机构技术应用的推动 [4]

市场概况 - 2025年A股市场企稳回升，投资者情绪显著修复，私募行业迎来产品备案热潮，年内已有1372家私募证券管理人累计备案私募证券产品3491只，较2024年同期的2515只同比增长38.81% [1] - 1-4月分别备案产品732只、546只、1043只和1170只，4月备案产品数量创下近24个月新高 [1] 策略分布 - 股票策略产品达2200只，占比高达63.02%，持续成为私募产品的主流选择 [1] - 多资产策略和期货及衍生品策略分别备案518只和414只，占比达14.84%和11.86%，反映投资者资产配置多元化趋势 [1] 量化策略 - 量化私募产品达1530只，占比43.83%，接近半壁江山 [2] - 股票量化策略以1056只备案量领先，占比69.02%，期货及衍生品策略备案246只，占比16.08% [2] - 股票量化策略中，指数增强和股票市场中性策略分别备案684只和318只，占比44.71%和20.78% [2] - 期货及衍生品策略中，量化CTA策略备案235只，占比15.36% [2] 量化增长驱动因素 - A股市场流动性回暖，波动率回升，为量化策略提供更丰富交易机会 [3] - 投资者对收益稳定性需求提升，量化策略因纪律性、分散化特征更易获得认可 [3] - 私募机构加码AI建模、另类数据挖掘等技术应用，推动因子有效性及策略容量提升 [3] 私募管理人规模分布 - 0-5亿和5-10亿规模私募管理人分别有850家和167家，备案产品1240只和407只，合计占比近一半 [4] - 50-100亿和100亿以上规模私募管理人分别有58家和59家，备案产品336只和789只，平均备案数量领先 [4] - 575家私募管理人备案产品不少于2只，其中469家备案2-5只，61家备案6-9只，26家备案10-19只，18家备案不少于20只 [4] 百亿量化私募表现 - 备案产品数量不少于10只的私募中，百亿私募占25家，量化私募占28家，百亿量化私募占18家 [4] - 备案产品数量前五均为百亿量化私募，宽德私募、黑翼资产、北京正定私募、明汯投资和量派投资依次备案78只、74只、44只、41只和37只 [4] A500指增产品备案 - 今年以来备案私募A500指增产品165只，百亿私募备案142只，占比86.06% [5] - 黑翼资产、宽德私募、世纪前沿备案数量位居前三，分别备案38只、37只、16只 [5] - 中国人寿、新华保险拟设立200亿元私募基金，主要投资中证A500指数成分股 [5] - 自去年6月1日至2025年4月29日，百亿私募备案A500指增产品174只，占比80.56% [6]

近日，上海证监局向辖区私募基金管理人发送《关于规范上海辖区私募基金管理人经营运作的通知》， 要求辖区私募组织集中学习、参与合规培训，并对公司基本情况、存续私募基金运行情况、出资设立未 备案合伙企业情况等开展自评自纠。此前，北京证监局在最新一期《北京辖区私募基金监管情况通报》 中，也要求辖区私募开展自查、整改。 ● 本报记者王宇露 尽管私募机构面临监管趋严，不过新发产品的热情并未减退，今年以来在市场回暖的背景下，私募基金 产品的备案数量同比增长近四成。 投资运作严格自查自纠 近年来，私募基金行业仍存在一些不按照基金合同约定进行投资运作、未履行关联交易决策程序、将其 他财产混同于基金财产从事投资活动，以及挪用基金财产等问题。值得注意的是，在投资运作方面，此 次通知针对股权创投类基金、主观策略类证券私募基金、量化策略类证券私募基金分别提出了详细的自 评自纠要求。 对于股权创投类基金，要求自查是否聘请专业托管机构，是否将投资管理职能部分或全部交由第三方或 投资者行使，是否存在自融自用和明股实债等情况，是否存在滚动发行、分离定价、募新还旧等资金池 运作情形等多项问题；对于主观策略类证券私募基金，要求自查是否将投资管理职 ...