文章核心观点 - 钙钛矿光伏电池凭借低成本、高效率、轻量化、柔性化等优势，市场渗透率将快速提升，并在地面光伏、建筑一体化、车载发电、太空光伏等多个场景中驱动对关键添加剂**铷铯盐**的需求爆发式增长，从而推动产业链相关企业显著成长 [1][3][12] 钙钛矿电池技术优势与产业化关键 - 钙钛矿电池相较传统晶硅电池具有**低成本、高效率、轻量化、可弯曲、高效的弱光特性**等多重优势 [1] - 当前制约钙钛矿电池产业化的主要因素是**稳定性不足**，其实际稳定寿命仅为**3—5年**，而晶硅电池可达**20年以上**[2] - **铷铯盐**作为钙钛矿电池中A离子的添加材料，可**提升电荷载流子迁移率、降低缺陷密度、增强长期稳定性**，是解决稳定性问题、推动量产化的关键因子 [2] 钙钛矿电池市场渗透前景 - 在地面光伏场景中，中国钙钛矿电池新增产能预计从**2025年的4GW**升至**2030年的161GW**，期间**CAGR达109%**；对应光伏市场渗透率或从**2025年的1.3%** 升至**2030年的30%**[3][7] - 在**建筑一体化(BIPV)、可穿戴设备、车载发电、移动电源、便携式电子设备**等新兴应用领域，钙钛矿电池的柔性及高功率优势明显，**2024年**在这些新兴场景的需求占比约为**20%**[3][4] - **太空光伏**被认为是光伏行业的核心变量，钙钛矿电池因其**更高理论效率、更轻重量、更好柔性及更低成本（约为砷化镓的1/10）**，被普遍视为该领域的长期主要发展方向 [3][8] 铷盐需求增长驱动与测算 - 在地面光伏应用场景中，全球铷盐需求量预计从**2025年的37吨**大幅增长至**2030年的1696吨**，期间**CAGR高达115%**[1][7] - 驱动因素：每GW钙钛矿电池消耗铷铯盐约为**20—25吨**；结合中国产能增长、特斯拉规划（或自2029年起每年新建**100GW**地面光伏，其中钙钛矿占比提升）等因素进行测算 [7] - 在太空光伏领域，需求来自两方面： 1. **商业航天**：2026-2030年间，全球商业航天对应的铷盐需求或从**0.02吨**升至**3.23吨**，期间**CAGR达279%**[10] 2. **太空算力**：结合SpaceX的**100GW/年**太空光伏与**100万颗V3卫星**的“轨道数据中心”规划，预计**2029/2030年**太空算力对应的铷盐需求或达**220/367吨**[9][10] - 综合地面与太空市场，**2026-2030年间**，全球钙钛矿电池装机量或从**20GW**升至**281.7GW**，对应的全球铷盐总需求或从**146.7吨**升至**2065.7吨**，期间**CAGR或达94%**[11] 新兴应用场景具体进展 - **柔性钙钛矿电池**性能突出：可承受**10万次弯折**（传统硅基光伏仅**300次**），在**-20℃**低温下效率保持率达**92%**（常规光伏仅**65%**），在湿热环境下年衰减率**<3%**，效率已可达**25%以上**[4] - **车载发电领域**：特斯拉已于**2025年7月**发布相关专利，并在Cyber Cab车型上确认搭载集成钙钛矿薄膜的技术，未来或在更多车型应用 [4] - **光伏建筑一体化(BIPV)**：钙钛矿电池板具有**轻盈、光滑、可透明/半透明、可定制颜色和柔性**等特征，能与建筑材料无缝集成。全球BIPV市场规模预计从**2026年的166.6亿美元**升至**2031年的470.2亿美元**，期间**CAGR达23.06%**，钙钛矿电池渗透率将持续攀升 [6] 对产业链的影响与投资逻辑 - 全球铷铯盐市场正进入**结构性消费的新扩张周期**，铷铯消费空间正经历从**1至N**的转变，将推动产业链相关企业**成长弹性的显著优化**[1][12] - 鉴于全球铷铯行业**供给端强刚性**的特征，需求的显著增长将推动**商品定价重心持续性上移**，行业核心生产要素的**垄断性、稀缺性及定价权**将在相关公司的成长与估值中得到体现 [12] - 研报建议关注产业链相关企业：**金银河(300619.SZ)、中矿资源(002738.SZ)**[1]

报告行业投资评级 - 看好/维持 [2] 报告的核心观点 - 钙钛矿太阳能电池渗透率提升及太空光伏发展将推动铷盐市场进入结构性扩张新周期 [1] - 铷铯盐作为钙钛矿电池的关键添加剂，有望解决其稳定性瓶颈，推动产业化发展 [5] - 钙钛矿电池凭借多重优势，在地面光伏和太空光伏等广阔应用场景中渗透率将快速提升，从而驱动铷盐需求高速增长 [6][10][11][14] 根据相关目录分别进行总结 1. 钙钛矿电池比较优势明显 - 钙钛矿太阳能电池是一种新型化合物薄膜电池，相较传统晶硅电池具有低成本、高效率、轻量化、可弯曲、高效弱光特性等多重优势 [4][31] - 成本优势显著：钙钛矿电池组件一体化生产仅需45分钟，而晶硅需三天以上；每瓦耗能约0.23千瓦时，晶硅超1千瓦时；1GW产能投资约5亿元，晶硅四个环节合计10亿元；量产后成本可降至0.5-0.6元/W，晶硅为1.9-2.5元/W [31] - 效率潜力更高：单结钙钛矿理论极限效率33%，叠层电池可突破40%，高于晶硅的29.1% [31] - 柔性特征突出：柔性钙钛矿薄膜电池厚度仅1.6μm，重量为传统晶硅电池的1%，功率质量比达55.8W/g，远超晶硅的2W/g [32] 2. 钙钛矿电池光伏市场渗透率或持续攀升 - 应用场景广阔：不仅可替代传统光伏应用，还可在太空能源、光伏建筑一体化、移动能源、可穿戴设备等新兴场景开拓市场 [36] - 地面光伏渗透率快速提升：预计中国钙钛矿电池新增产能将从2025年的4GW升至2030年的161GW，期间年复合增长率达109%，对应光伏市场渗透率从1.3%升至30% [6][10] - 柔性钙钛矿电池应用丰富：可应用于建筑一体化、可穿戴设备、车载发电等领域，组件可承受10万次弯折，在-20℃低温效率保持率达92%，在湿热环境下年衰减率<3% [7][40][41] - 光伏建筑一体化潜力巨大：全球BIPV市场规模预计从2026年的166.6亿美元升至2031年的470.2亿美元，期间年复合增长率达23.06%，钙钛矿电池凭借其特性或成主流选择 [8][9][44][45] - 驱动铷盐需求高增长：在地面光伏应用中，预计全球铷盐需求量将从2025年的37吨升至2030年的1696吨，期间年复合增长率达115% [10] 3. 太空光伏发展提升钙钛矿市场需求弹性 - 钙钛矿电池是太空光伏主要发展方向：因其理论效率更高、重量更轻、柔性更好、成本仅为砷化镓的1/10，预计2028年后将逐渐实现太空光伏领域的量产化落地 [11][64][67] - 太空算力中心推动需求指数级增长：SpaceX计划自2029年起每年建设100GW太空光伏，用于构建由100万颗V3卫星组成的“轨道数据中心”，单颗卫星光伏需求量较V1.5版提升11倍 [12][68] - 大幅提升铷盐需求：预计2026-2030年，商业航天对应的铷盐需求将从0.02吨升至3.23吨，年复合增长率达279%；太空算力对应的铷盐需求在2029/2030年或达220/367吨 [13][72][74] 4. 全球铷盐市场已经进入从1至N的新扩张周期 - 铷盐需求高速增长：预计2026-2030年，全球钙钛矿电池装机量将从20GW升至281.7GW，对应全球铷盐需求从146.7吨升至2065.7吨，期间年复合增长率达94% [14][75][76] - 原材料供应商成长弹性优化：铷铯盐市场进入结构性消费新扩张周期，叠加供给端强垄断性特征，需求曲线右移将推动商品定价重心持续性上移 [15][79] - 推荐关注公司： - **金银河**：全球最大千吨级铷铯生产基地已建成达产，采用自研的低温硫酸法及重结晶生产工艺，技术壁垒高，新竞争者进入至少需36-54个月 [80][81][82] - **中矿资源**：全球铯资源龙头，控制全球80%以上铯榴石矿产资源，现有铯铷盐产能约1000吨，预计2025年产能将升至1500吨左右，占全球50%以上 [80][87][89]

业绩预告核心摘要 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2200万元至3200万元，同比增长127.26%至139.65% [1] - 业绩增长主要受固态电池设备、储能电池设备及锂云母提取项目三大业务驱动 [1] - 公司非经常性损益对净利润的影响金额预计约为800万元 [2] 固态电池设备业务 - 公司紧跟固态电池技术发展趋势，在干法电极制备设备领域积极推进研发布局与市场拓展 [1] - 公司已与行业内相关厂商建立战略合作关系，并成功实现了干法电极设备的销售 [1] 储能电池设备业务 - 公司积极把握储能电池行业发展机遇，加大对储能电池制造设备的研发与销售推广力度 [1] - 针对下游电池厂客户在产能扩张及智能化生产方面的需求，公司储能电池制造设备的订单规模与营业收入对比去年均实现快速增长 [1] 锂云母提取与高纯铷铯盐项目 - 报告期内，公司子公司金德锂的锂云母提取碳酸锂业务板块产量比去年增加，营业收入相应增长 [1] - 该项目的另一个板块高纯铷铯盐项目开始达产，相关的铷盐、铯盐产品已形成营业收入 [1] 运营效率与成本控制 - 公司持续加大研发投入，通过优化产品结构、提升高端设备产能利用率以及实施精细化成本管控，在降本增效方面取得积极成效 [2] - 公司的核心竞争力与整体盈利能力得到进一步夯实 [2]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为2,200万元至3,200万元，上年同期为亏损8,071.45万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为1,400万元至2,100万元，上年同期为亏损9,182.90万元 [1] - 业绩增长主要得益于固态电池设备销售、储能电池设备订单快速增长以及锂云母提取项目经济规模释放 [1][2] 固态电池设备业务 - 公司紧跟固态电池技术发展趋势，在干法电极制备设备领域积极推进研发布局与市场拓展 [1] - 已与行业内相关厂商建立战略合作关系，并成功实现了干法电极设备的销售 [1] - 随着固态电池产业化进程加速，该业务板块有望成为公司未来新的重要业绩增长点 [1] 储能电池设备业务 - 公司积极把握储能电池行业发展机遇，加大对储能电池制造设备的研发与销售推广力度 [1] - 针对下游电池厂客户在产能扩张及智能化生产需求，提供定制化的智能产线解决方案，有效提升了客户粘性与市场份额 [1] - 公司储能电池制造设备的订单规模与营业收入对比去年均实现快速增长，为全年业绩提供了保障 [1] 锂云母提取及高附加值产品业务 - 子公司金德锂的锂云母绿色高值全元素提取项目中，锂云母提取碳酸锂业务板块产量比去年增加，营业收入相应增长 [2] - 该项目的高纯铷铯盐项目开始达产，相关的铷盐、铯盐产品已形成营业收入 [2] - 整个项目经济规模逐步释放，后续随着高附加值产品铷盐、铯盐的规模销售，将对公司利润有更好的保障 [2] 研发与运营管理 - 公司持续加大研发投入，致力于推动核心技术突破与产品迭代升级 [2] - 通过优化产品结构、提高高端设备产能利用率以及实施精细化成本管控，在降本增效方面取得积极成效 [2] - 公司核心竞争力与整体盈利能力得到进一步夯实 [2] 非经常性损益 - 公司非经常性损益对净利润的影响金额预计约为800万元 [2]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度实现扭亏为盈，归属于上市公司股东的净利润为2,200万元至3,200万元，上年同期为亏损8,071.45万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为1,400万元至2,100万元，上年同期为亏损9,182.90万元 [1] - 非经常性损益对净利润的影响金额预计约为800万元 [2] 业务增长驱动因素 - 固态电池设备业务：公司紧跟固态电池技术发展趋势，在干法电极制备设备领域积极推进研发布局与市场拓展，已与相关厂商建立战略合作关系并成功实现设备销售，该业务有望成为未来新的重要业绩增长点 [1] - 储能电池设备业务：公司积极把握储能电池行业发展机遇，加大研发与销售推广力度，提供定制化智能产线解决方案，储能电池制造设备的订单规模与营业收入对比去年均实现快速增长 [1] - 锂盐及稀有金属业务：子公司金德锂的锂云母提取碳酸锂业务板块产量增加，营业收入增长；高纯铷铯盐项目开始达产，铷盐、铯盐产品已形成营业收入，项目经济规模逐步释放 [2] 公司运营与财务改善 - 公司持续加大研发投入，致力于核心技术突破与产品迭代升级 [2] - 通过优化产品结构、提升高端设备产能利用率以及实施精细化成本管控，公司在降本增效方面取得积极成效，核心竞争力与整体盈利能力得到进一步夯实 [2]

公司股权与业务布局 - 公司参股企业上海中锂实业有限公司主要产品包含锂盐、铷盐、铯盐等，公司目前持有其30%股权 [2] - 公司于2025年通过司法程序取得青海锦泰15%股权 [2] - 公司表示始终审慎评估产业融合机会，兼顾战略发展与股东回报 [2] 信息披露与后续安排 - 有关上述股权资产的后续安排，公司将严格履行信息披露义务 [2]

业绩概要 - 2024年公司实现营业收入53.64亿元（同比-10.80%），归母净利润7.57亿元（同比-65.72%），扣非后归母净利润6.03亿元（同比-71.71%），对应EPS为1.05元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（截至2025/04/24股息率为1.73%） [1] - 2025Q1公司实现营业收入15.36亿元（同比+36.37%，环比-14.38%），归母净利润1.35亿元（同比-47.38%，环比-36.19%），扣非后归母净利润4273万元（同比-81.28%，环比-77.17%） [1] 业务表现 - 锂电新能源原料开发与利用业务2024年营收31.29亿元（同比-26.25%），主要受碳酸锂现货均价同比下跌65.0%至90,510万元/吨影响，2024年底碳酸锂现货均价为75,010万元/吨（较年初-22.6%） [2] - 锂盐销量42,649吨（同比+145.01%），其中自有矿锂盐销量39,477吨（同比+164%），自有矿占比显著提升 [2] - 稀有轻金属资源开发与利用业务营收13.95亿元（同比+24.16%），其中铠盐精细化工业务营收7.28亿元（同比+4.0%），申酸业务营收6.67亿元（同比+58.8%） [2] 盈利能力 - 2024年公司毛利率32.75%（同比-22.06pcts），净利率14.05%（同比-22.57pcts），主要受锂价下行拖累 [2] - 锂电新能源原料业务毛利率18.62%（同比-39.15pcts），稀有轻金属业务毛利率78.29%（同比+13.91pcts） [2] - 2025Q1毛利率22.28%（环比-5.08pcts），净利率8.73%（环比-2.99pcts） [2] 资源布局 - 公司现有418万吨/年选矿产能和6.6万吨/年电池级锂盐产能 [3] - 计划2025年完成加拿大Tanco 100万吨/年选厂建设，2026年完成非洲3万吨/年采选冶一体化布局 [3] - 2024年7月收购赞比亚Kitumba铜矿项目65%股权，设计规模原矿350万吨/年，阴极铜6万吨/年 [3] - 2024年8月收购纳米比亚Tsumeb项目98%股权，启动20万吨/年多金属综合回收项目，设计产能锗锭33吨/年、工业缘11吨/年、锌锭1.09万吨/年 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为56.5/72.4/108.4亿元（同比+5.3%/28.2%/49.8%），归母净利润9.3/12.5/19.5亿元（同比+23.1%/34.5%/55.7%） [4] - 铜矿及稀有战略金属回收布局有望成为中期利润增长点 [4]