纪要涉及的行业或公司 * 公司为杭可科技，主营业务为锂电池后道设备[1] * 行业为锂电设备及锂电池制造行业，涉及动力电池、储能电池、消费小钢壳电池等领域[3][14][33] 核心财务表现与经营状况 * 2025年前三季度营业总收入27.21亿元，同比增长1.87%，归属上市公司股东的净利润3.86亿元，同比增长2.59%[3] * 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额4.44亿元，同比增长89.68%[3] * 前三季度整体毛利率28.8%，但第三季度单季度毛利率超过40%，呈现逐季修复态势[3] * 第三季度单季度营业收入7.51亿元，归母净利润0.98亿元，单季度数据同环比略有下降，主要受2024年第三季度高基数、汇率损失和减值计提影响[3][23] * 第三季度经营现金流为负，主要与客户收款和付款节奏错配有关，但1-9月累计现金流健康，预计第四季度不会突然恶化[21] * 公司人员稳定在4,000人以上，相比2024年底的3,800多人有所增加[22] 订单情况与市场需求判断 新签订单概况 * 2025年1-9月新签及在途订单约33-35亿元，其中国内订单占比超60%[2][4] * 国内主要客户包括亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、比亚迪等一二线战略客户[2][4] * 海外订单主要来自韩系客户（LG、三星、SK）以及日本丰田、大众等，并积极开拓特斯拉等新客户[2][4] 第四季度及未来订单预期 * 四季度订单预期主要来自储能领域，包括亿纬锂能、欣旺达、国轩高科等传统客户，以及比亚迪和C公司的大额招标需求[5] * 湖北储能有三个基地招标，总量超过200条生产线，集中于大于500安时的储能电池，交货地基本在国内[5] * 由于11月8日出口管制导致国内设备企业竞争激烈，价格预期不能太高，但合同规模可能超出预期[5] * 三星在欧洲与美国的招标项目已被公司拿下，但受美国突袭检查事件影响进度延迟，预计未来将迅速增加[6] * LG和三星在北美和欧洲的大圆柱电池扩产需求逐渐明确[6] * 今年四季度合同来源主要是国内储能领域，明年一二季度则以海外特别是韩系公司的欧美地区拓展为主[6] 细分市场需求 * **储能电池**：此轮扩产由储能电池需求驱动，需求超过汽车且刚性强，单体容量提高到500~1,000安时，成本大幅下降[15][16] * **动力电池**：从2024年第四季度开始，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等头部大厂重启资本开支[14] * **消费小钢壳电池**：市场活跃，以冠宇为代表，今年计划投资11条生产线，其中10条今年投产，公司已承接一半，南京LG也计划投资4-6条生产线，产品供应终端A类大客户[7] 技术研发与布局 固态电池 * 公司在固态电池领域重点布局等静压技术，研发500吨高压夹具机以替代现有200吨设备[8][9] * 与材料供应商如当升科技合作，共同测试解决固固界面问题，客户如比亚迪、国轩和LG也在使用高压夹具机进行测试[9] * 预计今年年底或明年年初完成500吨高压夹具机的研发，乐观估计明年可能有突破性解决方案[9] * 高压化成分容设备的难点在于压力控制、温度控制和充放电过程管控需要动态调整，并进行全维度参数检测，需要顶尖电池厂提供详细参数支持[18] 设备技术趋势 * 储能设备与动力设备基本兼容，但因单体容量大幅提升，原有设备无法满足新要求，需要更新换代[16] * 大电芯技术下，充放电电流变大对后端设备要求更高，同时价格竞争激烈，国内设备厂商营收和合同数量增加但实际利润较少[17] * 未来主流电池形态包括短刀片（方形）和大圆柱，软包电池因性价比低，其利用率下降[28][34] 宏观环境与政策影响 出口管制政策 * 短期内对业务和营收数据产生冲击，部分客户因不确定性推迟订单[10] * 长期看可能带来积极影响，因公司在韩国拥有工厂产能，使其成为日韩客户（如LG、三星）欧美扩张的重要供应商，而国内竞争对手缺乏类似产能[10] * 政策主要针对锂电池设备整机及零部件，具体细则尚未完全明确，是否限制中资企业在海外产能建设需进一步观察[11] 行业周期与海外市场 * 锂电行业从2021年至2024年底经历调整周期，2024年第四季度头部大厂重启资本开支[14] * 目前国内电动车渗透率和装机量已达50%左右较高水平，此轮增长主要由储能驱动，但预计明年下半年储能订单可能减少，需寻找新增长点[15] * 海外市场（欧洲、美洲、东南亚、拉美）潜在需求巨大，明年二季度或三季度后重点可能转向海外[15] * 2026年资本开支预计显著增长约30%，因市场从液态软包电池迅速切换至方形电池（如短刀片）和大圆柱产品，带来新设备投资需求[26] * 2026年海外扩产主要来自于技术力量雄厚且已有规模的日韩电池厂（如三星、LG、SK、松下），因中美贸易战使国内企业在欧美区新建扩产面临限制[25][24] 客户与竞争格局 * 特斯拉在大圆柱电池上面临成本问题，不良率高，全球采购组装设备效果不佳，尚未实现批量供货[28][31] * LG和三星在欧美市场扩产力度显著增加，技术已准备就绪[31] * 公司在全球锂电后道设备市场定位为龙头厂商，凭借技术能力和海外产能部署，在国内头部厂商及日韩、欧美等海外市场占据领先份额[35] 其他重要信息 * 公司未来毛利率走势具有不确定性，与具体高毛利项目确收时间密切相关[19] * 方形电池订单目前占大部分（约70%-80%），大圆柱订单情况要等到明年第二、三季度才会更加明朗[34]

亿纬锂能与小鹏汽车的合作关系 - 亿纬锂能自2019年起与小鹏汽车签署战略合作协议，提供从电芯到系统的全面解决方案，在小鹏供应商中占比较高[6] - 截至去年年底，搭载亿纬电芯的小鹏汽车销量达到15万辆，今年9月亿纬还打入小鹏MONA供应链，并为小鹏G7 SUV独家供应[7] - 双方合作延伸至低空经济领域，亿纬锂能获得小鹏汇天定点，为其提供下一代飞行汽车原理样机的低压锂电池[9] - 小鹏P7+和G6两款增程车型搭载湖北亿纬动力的磷酸铁锂蓄电池，电池包PACK由武汉小鹏自己完成[3] 亿纬锂能动力电池业务发展 - 公司动力电池业务始于2017年，布局了方形、圆柱、软包不同封装形式的产品线，并同时押注三元与铁锂材料[5] - 2021年，动力电池业务占比超过消费电池，实现转型；今年上半年动力电池营收约127亿元，同比增长41.7%，毛利率17.6%，同比增长6.92个百分点[7][14] - 上半年动力电池出货21.48GWh，同比增长58.58%；装机量达10.01GWh，其中小鹏汽车装机3.94GWh，广汽装机1.9GWh[14] - 动力电池业务营收占比45.25%，居于公司首位，与储能业务形成约25亿元差距[15] 亿纬锂能大圆柱电池战略 - 公司将大圆柱电池作为动力电池业务下一个发力目标，以在宁德时代和比亚迪主导的市场中突围[11] - 2022年与宝马开启合作，在匈牙利建厂为其欧洲电动汽车提供大圆柱电池，该厂预计2026年竣工，可创造1000余个岗位[12] - 海内外大圆柱布局产能超过70GWh；沈阳大圆柱样板工厂于今年6月30日进入试产阶段[12] - Omnicell大圆柱电池已搭载宝马iX3，采用全极耳技术使阻抗降低60%，硅基负极使能量密度提升15%，上半年装车超6万台[12] 行业活动与背景 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会定于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举行，预计展商规模200+、参会企业2000+、专业观众20000+[2] - 同期将举行2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会[2]

行业市场前景 - 中国碳纳米管导电浆料出货量从2019年的5.6万吨增长至2024年的14.5万吨，年均复合增长率达21% [4] - 预计2027年碳纳米管导电浆料出货量有望达到31万吨，2025-2027期间年均复合增长率达29% [4] - “快充”是新能源汽车行业发展趋势，碳纳米管能显著提升锂电池倍率性能 [5] - 硅基负极更适配碳纳米管，尤其是单壁碳纳米管，契合电池高能量密度发展趋势 [6] - “大圆柱”电池和“固态电池”未来几年将逐步放量，提升硅基负极使用量，进而推动碳纳米管行业增长 [6] 技术应用趋势 - 对于3C以上的电池，企业会选用单壁与多壁碳纳米管互配的方式添加 [6] - 4C电池会在此基础上再单独添加2%到4%的单壁碳纳米管以提高快充性能 [6] - 多重因素叠加导致单壁碳纳米管市场需求显著增长 [7] - 未来随着大圆柱和固态电池逐步量产，单壁碳纳米管将迎来放量阶段 [8] 主要企业产能与技术 - 江苏超碳先烽科技有限公司单壁碳纳米管粉末每月可实现100公斤产能，计划分两期扩大至15吨/年和30吨/年 [10] - 江苏天创新材料科技有限公司碳纳米管膜年产量可达数十万平方米，产品应用于卫星和国防 [10][11] - 山东长信化学科技股份有限公司CNT粉体产能4800吨/年、CNT导电剂产能7万吨/年，年产12万吨GBL、5万吨NMP及1万吨CNT导电剂项目一期相继完成 [12] - 山东碳寻新材料有限公司规划2025年高纯SWCNT粉体达100吨/年、导电浆料1.3万吨/年，2028年粉体目标1000吨、浆料10万吨 [16] - 沈阳汇晶纳米科技有限公司单壁碳纳米管导电浆料总产能2.5万吨，三期建成后总产能将达5万吨 [17] - 武汉市碳翁科技有限公司预计年产能将扩产至120吨，新材料项目总投资3亿元，全面达产后年产值预计5亿元 [21][22] - 厦门华碳科技有限公司单壁碳纳米管一期项目建成后将年产20吨单壁碳纳米管粉体，产值数亿元 [23] - 遵义市聚源新材料科技有限公司单台设备可年产1000吨碳纳米管粉体，总计可实现年产7500吨碳纳米管粉体及3万吨碳纳米管导电浆料产能 [24] 企业合作与融资动态 - 2025年9月，捷强装备宣布拟以4690万元现金收购山东碳寻51%股权 [17] - 沈阳汇晶纳米科技有限公司与全球单壁碳纳米管龙头企业OCSiAl建立战略伙伴关系 [19] - 2025年3月，厦门华碳科技完成A轮融资，融资金额超过亿元，投资方包括厦门国兴投资等机构 [23] - 2025年8月，遵义市聚源新材料科技有限公司在第十四届中国创新创业大赛贵州赛区安顺分赛区复赛中荣获成长企业组第二名 [24]

逸飞激光技术突破 - 控股子公司广东逸科兴成功下线行业首条180ppm大圆柱电池盖板自动组装线 实现46系列圆柱电池盖板组装解决方案在量产效率和质量方面的重大突破[2] - 产线采用全新设计的结构和布局 融入高精度定位系统及全流程数字化检测配置 极大提升盖板组装良率和产能 有效降低生产成本[2] 技术体系优势 - 公司搭建"结构-材料-制造-检验"系统联动的结构件装备体系 配备专业团队 可配合客户协同开发 大幅缩短供应周期同时提升生产质量[4] - 在大圆柱电池装配领域提供"结构件-电芯同步生产"综合解决方案 将结构件与电芯研发制造强关联 解决行业痛点[5] 产业影响 - 该产线是持续技术创新与产业实践的重要成果 助力客户实现大圆柱电池结构件有效降本 为全球大圆柱电池规模化应用和量产提供关键支撑[7] 行业活动动态 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会定档11月6-8日在广州举办[7] - 2025第十一届起点锂电行业年会及用户侧储能电池技术论坛将于12月17-19日在深圳举办[7]

镍钴资源开发与冶炼 - 博马拉项目权益占比61.5% 预计2026年底建成并启动小规模销售 [2] - 洛法特区项目设计产能4万吨 当前建设试验线 后续推进取决于试验效益 [2] - 瓦库湿法项目规划产能6万吨 处于ODI审批环节 计划2026年下半年开工 2027年建成 [2] - 现有镍钴冶炼产能12万吨加6万吨 叠加新项目后2028年总产能达36万吨 实现翻倍 [2] - 印尼4.5万吨高压酸浸项目工艺调整 2025年下半年改为直接加工不锈钢液体 暂停高冰镍流程 [2] 锂业务 - 津巴布韦碳酸锂前期成本6.7-6.8万元/吨 预计降至6万元/吨以下 [3] - 2025年碳酸锂出货量2.6万吨 2026年指引6-8万吨 理想情况下可达12万吨 [3] - 2026年下半年月度产能稳定在1万吨左右 [3] - 硫酸锂项目2025年底建成 2026年一季度末满产 配套10万吨碳酸锂产能 [3] - 长期目标2027年碳酸锂产量达10万吨规模（对标天齐锂业） [3] 津巴布韦业务风险 - 政治风险：当地要求缴纳收入25%作为健康护理费 [4] - 货币风险：津巴布韦币年贬值率100% 强制结汇后民间汇率兑换损失约30% [4] - 相关成本已纳入7万元/吨总成本核算 并通过产业布局和政商关系应对 [4] 刚果金铜业务 - 现有10万吨铜冶炼产能 2025年预计产量8-9万吨 自有矿2万多吨 2025年后耗尽 [5] - 2025年上半年受电力短缺影响仅产3.5万吨铜 下半年预计增量 [5] - 当前电力短缺下单吨盈利约700美元 [5] - 建设28兆瓦光储项目投资不到5000万美元 替代柴油发电后电力成本从4元/度降至1元/度 [5] - 电力改善后单吨盈利预计提升至1500美元 长期年税后净利润7-8亿元 [5] 能源金属价格判断 - 镍价底部成本线15000-16000美元/吨 短期可能升至18000美元/吨 公司镍成本12000美元/吨 [7] - 钴价可能跳涨 行业库存低 无锡盘库存减少500吨 资源国控制全球75%供给或收紧配额 [8] - 碳酸锂合理价格8万元/吨 8-9万元/吨区间企业可盈利 上涨空间有限 [9] 印尼镍业务成本优化 - 华飞12万吨项目因原料运输成本高 较同工艺成本高近2000美元/吨 [9] - 通过新增矿源将原料自给率从40%多提升至80% 2026年实现100%自给 单吨成本下降800美元 [9] - 参股9个镍矿权益资源储量突破600万吨 权益资源指标6060万吨 获取成本约4.5亿美元 [10] 技术布局与需求 - 2021年起研发大圆柱电池材料 进入亿纬（宝马供应链）和T点（Model Y）供应链 [10] - 2025年大圆柱电池出货占比超一半 2026年亿纬计划20+GWh产能对应3-4万吨材料需求 [10] 财务与资本开支 - 年资本开支约100亿元 聚焦印尼镍冶炼项目（12万吨项目投资25-30亿美元）及资源获取 [11] - 年折旧40-50亿元 结合经营现金流可覆盖大部分开支 资产负债率不超过60% [11] - 综合融资成本3.6-3.7% 可转债利率0.5% 转股推进以减少利息支出（76亿元转债年利息约3亿多元） [11]

产品发布与技术亮点 - 九号公司于8月26日发布全新旗舰电动摩托M5系列 顶配车型M5 200搭载宁德时代旗下新能安定制的大单体锂电池 采用专为电摩设计的35205圆柱电芯[3] - 电池采用新能安专为电摩设计的E30P电芯与独创BP体系 实现最高195公里工况续航 支持日常通勤一至两周充电一次 峰值3.5C持续2C放电能力 支持1C充电 标配20A快充 可快速补能100公里 高频用车一年0衰减[6] - 电池通过极端测试验证 在-20℃冰封浸泡48小时后仍可稳定放电 近9吨重卡挤压测试下电芯与结构完好 无泄漏无起火无爆炸 整包设计具备高安全冗余度[8][11] 行业趋势与市场数据 - 电动自行车新国标将于9月1日正式实施 锂电替代铅酸电池趋势加速 大圆柱电池在两轮车行业关注度持续上升[3] - 2024年以来小牛、九号、美团、哈啰、新日等厂商加快布局 开发匹配3系、4系大圆柱电池产品[4] - 高工产研数据显示2024年大圆柱电池在两轮车领域出货量达2.5GWh 同比增长150%[13] 技术优势与应用前景 - 大圆柱电池具备紧凑结构、灵活串并联组合及工艺成熟带来的成本优势 在10-30度电电池包中极具优势 两轮车是该电量区间的典型市场[12] - 九号与新能安合作在续航、寿命和安全性方面表现优异 或将推高电摩市场动力标准[12] - 随着大圆柱电池在两轮车市场渗透扩大 用户将获得更长续航、更少充电和更安全的出行体验[14]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入4.32亿元，同比增长23.90% [1] - 利润总额为2436.84万元，归母净利润1814.85万元 [1] - 二季度毛利率达26.46%，较一季度提升4.46个百分点 [1] 研发创新 - 研发费用5138.55万元，占营收比重11.90% [2] - 累计获得知识产权677项，其中发明专利117项，上半年新获授权45项 [2] - 推出智能激光系统、密封钉高速装配站、高速氦检机等新产品 [2] - 开发"云轨""星轮""飞梭"三大圆柱电池组装线系列，覆盖18mm至60mm全极耳电池 [2] - 实现行业首条46系列大圆柱全极耳超充宽温电池量产线交付 [2] 固态电池技术突破 - 将高动态激光加工技术、激光加工质量闭环监测系统应用于固态电池极片制片环节 [3] - 开发激光超快加工设备与激光刻槽设备并实现客户交付 [3] - 研发大幅面高均匀激光能场极片涂层热处理装备，提升溶剂去除效率 [3] - 突破极片涂层高速表面处理技术，增强激光装备对卷绕机速度适配能力 [3] 海外业务拓展 - 交付全自动储能集装箱装配线，覆盖电芯处理至集装箱检测全流程 [4] - 亮相欧洲电池展及韩国电池展览会，提升品牌知名度 [4] - 在新加坡设立全资子公司，建立本地化服务体系 [4] - 开拓英国、日本、韩国、德国、土耳其等国家客户，订单大幅增长 [4] - 截至2024年末在手订单13.27亿元（含税），同比增长59.48% [4] - 与印度Endurance公司战略合作，联合开发电芯及模组PACK市场 [5] 新兴业务布局 - 联合武创院成立"激光应用与高端装备创新枢纽"，聚焦电池智能装备、太阳能电池、半导体封测及智慧物流赛道 [6] - 荆楚人形机器人项目实现产业化，推出"荆楚1号""荆楚2号"机器人 [7] - 在钙钛矿领域推出P1-P5全系列激光设备，部分设备已交付客户 [7]

行业峰会信息 - 第十八届高工锂电产业峰会将于2025年6月25-26日在常州金坛万豪酒店举办，主题为"产业链格局重整 全场景应用共振"，海目星激光董事长赵盛宇博士将出席并作主题演讲 [1] - 2025高工新能源新材料产业大会将于2025年7月8-9日在成都邛崃举办，主题为"新材料·新动能·新生态"，由英联复合集流体总冠名 [4] 固态电池行业动态 - 2025年前4个月固态电池扩产规模已超50GWh，全行业总规划产能突破450GWh，实际投产产能超25GWh [2] - 预计到2030年固态电池对设备市场的撬动规模将超百亿元 [2] - 固态电池迈向规模化量产，先进装备是关键的"卡脖子"要素，决定着电池性能上限和生产成本优化 [1] 海目星公司概况 - 公司成立于2008年，从3C激光打标领域起步，逐步向新能源赛道延伸，在光伏、锂电等领域布局 [2] - 公司是全球少数具备锂电整线交付能力的企业，提供从涂膜机到智慧仓储物流的一站式定制化解决方案 [6] - 2024年公司接连中标海外头部车企项目，斩获北美储能订单，跻身海外锂电设备供应商第一梯队 [6] 海目星固态电池技术突破 - 公司是行业首家商业化锂金属高能量密度固态电池整线设备供应商 [5] - 2024年与欣界能源签署4亿元2GWh电池自动化生产线设备采购合同，是行业首个全固态电池设备量产项目 [5] - 已向某全球领先新能源科技企业交付硫化物固态电池中试线设备，覆盖正负极涂布、硫化物电解质涂布等核心环节 [5] - 2023年8月完成固态电池中试线交付，2024年实现氧化物加锂金属负极技术路线量产落地 [5] 海目星其他技术优势 - 大圆柱电池装配线单工位效率≥150PPM，整线效率达300PPM，激光飞行轨迹精度误差±0.1mm [6] - 快速在线CT检测设备检测精度<0.03mm，检测效率≥36PPM [6] - 创新的激光飞行清洗技术可兼容钢壳、铝壳工艺，提升生产效率与良率 [6]

远景动力46系大圆柱电池下线 - 远景动力46系大圆柱电池在无锡江阴超级工厂下线 首批已运至美国供应宝马全球电动平台车型 [1] - 46系电池直径为46毫米高度80毫米 得名4680电池 [1] - 特斯拉2020年首次发布4680电池 预计3年内量产 [1] 大圆柱电池技术优势 - 4680电池可减少约20%制造成本 35%设备投资成本 70%工厂占地面积 [1] - 相较于21700电池 4680电池单体能量提升5倍 功率提升6倍 [1] - 远景动力46系电池使用高镍正极和掺硅负极 单体能量密度最高约310Wh/kg [2] - 整包能量密度较宝马现有电池提高约20% 整车续航增加30% [2] - 支持6C及以上快充技术 10分钟内可实现10%-80%快速补能 [2] 安全与兼容性设计 - 电池单体产热更低 采用热电分离与定向泄压设计 减小热失控蔓延 [2] - 46系电芯支持400-1000V全电压平台 覆盖A-D级全车型序列 [2] - 平台兼容性设计可降低整车开发成本与周期 [2] 行业应用现状 - 特斯拉4680电池2023年才开始小规模量产 今年宣布干法正极量产 [1] - 宝马是继特斯拉后第二家宣布大圆柱电池量产装车的车企 [1] - 蔚来等车企已搁置大圆柱电池上车计划 [1] - 宝马计划在全球市场X7/X3车型及北美/拉美市场X5/X6车型搭载该电池 [2] 产能布局 - 远景动力在河北沧州超级工厂部署高效产线 将于2023年下半年量产 [2]

大圆柱电池市场趋势 - 2024年全球圆柱电池出货量达1461亿只，同比增长109%，其中46系列大圆柱型号增速超50% [1] - 大圆柱电池应用场景从新能源汽车拓展至储能、轻型动力、人型机器人、eVTOL、AI数据中心BBU等领域 [1][6] - 预计2030年大圆柱电池在便携式及户用储能领域出货量达100GWh，市场规模超千亿元 [12][19] 力华电源产品技术优势 - 自主研发全通路无极耳创新结构，持续放电能力达50C，性能指标行业领先 [7] - 采用自由呼吸式循环结构、微观电弧抑制技术等创新，6C充电下温升从25℃降至15℃，温度均匀性提升20% [10] - 46系列大圆柱电芯通过材料创新和one-unit堆叠设计，能量密度提升3%-5%，循环寿命超8000次 [13][14] 应用场景拓展 - 新能源汽车：超快充技术向4C-6C迭代，大圆柱成为快充电池最优解 [5][10] - 储能领域：在户用/工商业储能中成组效率更高，2024年加速替代18650/21700小圆柱 [12] - 两轮车市场：2024年大圆柱电池出货增速超100%，全球需求预计达31GWh [14][16] 国际化进展 - 力华电源在欧洲电池展获德国BOSCH、MAN、保时捷、宝马等多家国际企业合作意向，覆盖车动力、储能、智能设备领域 [2] 行业竞争格局 - 46大圆柱电池量产应用仍处初级阶段，力华电源6月产线全面量产后有望成为行业排头兵 [20] - 公司已构建覆盖汽车动力、低空经济、智能机器人等多领域的46系产品矩阵 [20]