报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种库存高企供应过剩格局不改预计镍价将保持低位震荡但菲律宾四季度镍矿供给将锐减需关注镍价反弹情况；不锈钢品种需求依然疲软库存走高成本支撑逐步削弱预计不锈钢价格将保持低位震荡态势 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年11月3日沪镍主力合约2512开于120790元/吨收于120950元/吨较前一交易日收盘变化0.26%当日成交量为97352（-1139）手持仓量为108671（-3846）手 [1] - 期货方面，昨日沪镍主力合约小幅震荡上行，美联储鹰派表态强化市场对12月降息预期降温，美元指数走强可能压制外盘金属价格，但人民币汇率波动抵消部分外盘压力，进口成本支撑内盘表现，中国10月综合PMI产出指数维持在临界点50.0%，对工业金属需求形成弱支撑，2025年11月20日起上期所更改电解镍交割标准，新标提升交割品品质要求并设两年过渡期，远期对价格起到中性偏强影响 [1] - 镍矿方面，昨日镍矿市场平静价格维稳，市场观望情绪浓，工厂采购积极性不高，菲律宾苏里高矿区多地降雨量增加装船出货预计迟滞，下游镍铁价格承压，铁厂对原料镍矿过高价格接受意愿不高，印尼11月（一期）内贸基准价预计下跌0.12 - 0.18美元，内贸升水主流维持+26，升水区间多在+25 - 27 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格123300元/吨，较上一交易日上涨200元/吨，现货交投尚可，印尼永恒镍流入国内市场，各品牌现货升贴水略有微调，前一交易日沪镍仓单量为31206（-182）吨，LME镍库存为252750（648）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年11月3日不锈钢主力合约2512开于12675元/吨收于12630元/吨当日成交量为107662（-12218）手持仓量为77047（-4171）手 [3] - 期货方面，昨日不锈钢主力合约延续震荡偏弱走势，受黑色系走弱影响，上期所更新热轧卷板和不锈钢期货合约日标相关要求，新标准提高交割品质量要求并设6个月过渡期，远期对价格起到中性偏强影响 [4] - 现货方面，市场需求疲软，现货交投清淡，贸易商出货压力大，报价下调，无锡市场不锈钢价格为12900（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格12950（-50）元/吨，304/2B升贴水为295至595元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-1.50元/镍点至922.5元/镍点 [4] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 库存高企供应过剩格局下镍价预计保持低位震荡 不锈钢受高库存和需求疲软压制预计也保持低位震荡 [1][3][5] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年10月30日沪镍主力合约2512开于121770元/吨收于120980元/吨较前一交易日收盘变化 -0.03% 当日成交量为99113（ -10149）手 持仓量为107897（ -1789）手 [1] - 期货方面 美联储降息但鲍威尔表态引发美元反弹 大宗商品承压 沪镍尾盘小幅收跌 [1] - 镍矿方面 矿端挺价心态强 价格整体坚挺 印尼自菲律宾拿货1.4%镍矿CIF招标落地49.5 - 50.5 环比下跌1美元 菲律宾北部矿山LNL1.4%镍矿招标落地FOB43.5 环比持平 菲律宾苏里高矿区将入雨季 装船出货收尾 北部矿山招标出货 下游镍铁价格承压 铁厂对高价镍矿接受意愿不高 印尼11月(一期)内贸基准价预计下跌0.12 - 0.18美元 主流升水维持 +26 升水区间多在 +25 - 27 [1] - 现货方面 金川集团上海市场销售价格123700元/吨 较上一交易日上涨600元/吨 成交平淡 各品牌升贴水持稳 前一交易日沪镍仓单量为31532（99）吨 LME镍库存为251640（ -66）吨 [2] 不锈钢品种 - 2025年10月30日 不锈钢主力合约2512开于12805元/吨 收于12725元/吨 当日成交量为105051（ +11210）手 持仓量为89093（ -4171）手 [3] - 期货方面 与沪镍走势趋同 呈震荡偏弱走势 海外美元反弹 大宗商品承压 国内房地产政策调整利好传导滞后 难提振市场信心 [3] - 现货方面 价格基本持稳 成交困难 无锡市场价格13000（ +100）元/吨 佛山市场价格13000（ +50）元/吨 304/2B升贴水为250至550元/吨 昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至924.5元/镍点 [3] 各品种策略 镍品种 - 单边区间操作为主 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种 - 单边中性 跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

新能源及有色金属日报 | 2025-10-28 镍品种 中美磋商进展顺利，沪镍不锈钢小幅收涨 市场分析 2025-10-27日沪镍主力合约2512开于122150元/吨，收于122400元/吨，较前一交易日收盘变化0.34%，当日成交量为 129533（-15670）手，持仓量为108989（-12453）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现震荡上行走势。在基本面没有较大变化的情况下，宏观情绪带动了镍价走势， 今日中美在马来西亚吉隆坡举行会谈，双方就关税等一系列问题形成初步共识，利好镍等一系列有色金属。此外， 美元指数走弱，降低了以美元计金属价格压力，对沪镍形成一定支撑。 镍矿方面：据Mysteel方面消息，昨日镍矿市场较为平稳，多观望为主，价格持稳运行。国内市场供需双方价差仍 存。菲律宾方面，苏里高矿区即将步入雨季，装船出货进入收尾阶段；北部矿山多开始招标出货。下游部分铁厂 有补库意愿，但生产压力下，对原料镍矿多持压价心态。印尼方面，10月(二期)内贸基准价上涨0.06-0.11美元，内 贸升水方面，主流升水维持+26，升水区间多在+25-27。受当地矿区雨季影响以及明年生产准备，印尼工厂近期多 有原料采购 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存高企供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；下游需求恢复乏力，累库开始，成本支撑走弱，预计不锈钢价格仍将保持震荡偏弱态势 [1][3] 各目录总结 镍品种市场分析 - 期货方面：2025年10月22日沪镍主力合约2512开于121180元/吨，收于121380元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.11%，成交量为73851（+13460）手，持仓量为121311（5022）手，主力合约换月至2512合约，整体震荡收跌；美联储官员释放鹰派信号，美元指数走强压制伦镍 [1] - 镍矿方面：菲律宾北部矿山Eramen招标落地，1.4%镍矿成交至FOB43，国内市场供需双方有价差，工厂观望；苏里高矿区将入雨季，出货收尾，北部矿山招标出货；印尼10月（二期）内贸基准价上涨0.06 - 0.11美元，主流升水维持 +26，升水区间 +25 - 27，因雨季和明年生产准备，工厂近期采购原料 [1] - 现货方面：金川集团上海市场销售价123400元/吨，较上一交易日下跌500元/吨，成交尚可，各品牌现货升贴水持稳；前一交易日沪镍仓单量为26953（-73）吨，LME镍库存为250878（402）吨 [2] 镍品种策略 - 单边：区间操作为主 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 不锈钢品种市场分析 - 期货方面：2025年10月22日不锈钢主力合约2512开于12660元/吨，收于12710元/吨，成交量为99210（-26868）手，持仓量为179530（-4171）手，跟涨黑色板块震荡收涨，午后受库存下降刺激冲高至12730元/吨后略有回落 [3] - 现货方面：期货连续两日上涨，下游询盘增加但成交清淡，市场报价偏低；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13000（+0）元/吨，304/2B升贴水为310至610元/吨；前一交易日高镍生铁出厂含税均价变化 -0.50元/镍点至935.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 镍品种库存高企供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种需求增长乏力、累库开始且成本支撑趋弱，预计不锈钢价格将保持低位震荡态势 [4][6] 镍品种市场分析 期货情况 - 2025年10月21日沪镍主力合约2511开于121000元/吨，收于121180元/吨，较前一交易日收盘变化0.36%，当日成交量为60391（-8453）手，持仓量为50388（2520）手；主力合约即将换月，呈震荡偏强走势，盘中最高涨至121680元/吨，尾盘回落仍收涨；美联储降息预期加强和我国三季度宏观数据展示经济韧性较强推动金属板块整体偏强 [2] 镍矿情况 - 日内镍矿市场交投氛围尚可，价格维稳运行；菲律宾Eramen矿山1.4%镍矿招标落地CIF43，苏里高矿区出货量逐渐减少，北部矿山多招标出货，下游铁厂利润受挫，对原料镍矿维持谨慎采购；印尼镍矿市场供应持续宽松，10月(二期)内贸基准价上涨0.06 - 0.11美元，主流升水维持 +26，升水区间多在 +25 - 27，当地工厂因雨季将至及明年生产准备开始原料采购 [3] 现货情况 - 金川集团上海市场销售价格123900元/吨，较上一交易日上涨500元/吨，现货交投一般，各品牌现货升贴水基本持稳，其中金川镍升水2450元/吨、进口镍升水400元/吨、镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为27026（158）吨，LME镍库存为250476（0）吨 [3] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 不锈钢品种市场分析 期货情况 - 2025年10月21日不锈钢主力合约2512开于12600元/吨，收于12665元/吨，当日成交量为126078（+1298）手，持仓量为188332（-4171）手；受沪镍及金属板块走强带动震荡走强，价格重心略有上移但未突破关键压力位，成交量较前日温和放大，但短期资金流入有限，反弹缺乏实际动能 [4] 现货情况 - 下游询盘回暖，报价略有上探，但实际成交仍以低价货源为主，整体成交情况略有改善；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13000（+0）元/吨，304/2B升贴水为355至655元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -2.00元/镍点至936.0元/镍点 [4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍不锈钢跟随大盘震荡，基本面近期无明显变动，宏观关注中美关税后续发酵及年内降息预期 [3] - 镍矿方面25年配额过剩，26年预计下行；新能源后续步入旺季，下游采购需求高，报价上涨，市场流通偏紧，库存低且有询单，或延续强势 [3] - 镍铁价格上涨动力不足，重心下滑，不锈钢利润压力及需求弱势下或偏弱运行，镍铁失守下游下行空间扩张 [3] - 不锈钢日内现货成交好转，盘面小幅回调，但旺季不旺悲观情绪浓，现阶段累库，上行动力不足，成本松动下重心或小幅下移；出口受WTO裁定及印度认证豁免利好 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 沪镍价格区间预测为11.8 - 12.6，当前波动率15.17%，波动率历史百分位3.2% [2] - 不锈钢价格区间预测为1.25 - 1.31，当前波动率8.79%，波动率历史百分位5.9% [2] 风险管理策略 沪镍 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空沪镍期货（NI主力合约，卖出，套保比例60%，策略等级2）、卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出，套保比例50%，策略等级2） [2] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可买入沪镍远期合约（远月NI合约，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出，套保比例依据采购计划）、买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3） [2] 不锈钢 - 库存管理：产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可做空不锈钢期货（SS主力合约，卖出，套保比例60%，策略等级2）、卖出看涨期权（场外/场内期权，卖出，套保比例50%，策略等级2） [3] - 采购管理：公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可买入不锈钢远期合约（远月SS合约，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3）、卖出看跌期权（场内/场外期权，卖出，套保比例依据采购计划，策略等级1）、买入虚值看涨期权（场内/场外期权，买入，套保比例依据采购计划，策略等级3） [3] 盘面日度数据 镍盘面 - 沪镍主连最新值121180元/吨，环比差值470，环比0%；沪镍连一最新值120860元/吨，环比差值 - 470，环比 - 0.39%；沪镍连二最新值121100元/吨，环比差值 - 410，环比 - 0.34%；沪镍连三最新值121340元/吨，环比差值 - 420，环比 - 0.34%；LME镍3M最新值15230美元/吨，环比差值123，环比 - 0.34% [6] - 成交量60391手，环比差值 - 8453，环比 - 12.28%；持仓量50388手，环比差值 - 8270，环比 - 14.10%；仓单数27026吨，环比差值158，环比0.59%；主力合约基差 - 240元/吨，环比差值260，环比 - 52.0% [6] 不锈钢盘面 - 不锈钢主连最新值12665元/吨，环比差值70，环比1%；不锈钢连一最新值12595元/吨，环比差值 - 35，环比 - 0.28%；不锈钢连二最新值12695元/吨，环比差值 - 15，环比 - 0.12%；不锈钢连三最新值12780元/吨，环比差值30，环比0.24% [7] - 成交量126078手，环比差值1298，环比1.04%；持仓量188332手，环比差值 - 9862，环比 - 4.98%；仓单数74497吨，环比差值 - 122，环比 - 0.16%；主力合约基差775元/吨，环比差值35，环比4.73% [7] 产业库存数据 - 国内社会镍库存47708吨，较上期无涨跌；LME镍库存250476吨，较上期无涨跌；不锈钢社会库存952.6吨，较上期增加47吨；镍生铁库存29062吨，较上期减少174吨 [7] 多空解读 利多 - 印尼将镍矿配额许可周期从三年缩短为一年、林业工作组接管部分镍矿产区、宁德时代与安塔姆推动镍一体化冶炼厂建设持续推进 [6] - WTO裁定欧盟针对印尼不锈钢额外税率违规、印度BIS认证豁免延期至年底 [6] 利空 - 纯镍库存高企、镍铁重心整体下移且底部支撑松动 [6] - 不锈钢重新进入累库节奏、整体旺季不旺，需求恢复不及预期 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 沪镍基本面方面，冶炼端累库与印尼镍矿逻辑博弈激烈，矛盾积累，短线窄幅区间难破局，长线波动率有望增加；多头核心支撑在于火法路径成本和印尼镍矿供应治理政策不确定性，破局关键关注印尼镍矿供应治理和审批进展 [2] - 不锈钢基本面方面，现实基本面难寻上行驱动，但下方空间有限，盘面或边际企稳震荡；长线或从供强需弱转向供需双弱，短线缺乏上修驱动，成本限制下方想象力 [3] 各目录总结 库存跟踪 - 精炼镍：10月17日中国精炼镍社会库存增至47505吨，仓单库存、现货库存增加，保税区库存减少；LME镍库存增至250530吨 [6] - 新能源：10月17日SMM硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数有变化，前驱体库存月环比降1天，三元材料库存持平 [6] - 镍铁 - 不锈钢：10月15日SMM镍铁库存月环比持稳微增；9月SMM不锈钢厂库月同增4%、环降1%；10月16日钢联不锈钢社会库存周环比降1.18%，300系库存周环比升1.02% [6] 市场消息 - 9月12日，因违反林业许可证规定，印尼林业工作组接管PT WedaBav Nickel部分矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月 [7] - 中国暂停针对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴 [8] - 9月22日，印尼对190家未按规定提供索赔和退款担保的采矿公司实施制裁，提交索赔计划文件并担保到2025年可取消制裁 [8] - 9月30日，印尼能矿部发布法规，来年矿山RKAB审批计划11月15日前通过，过渡条款有相关规定 [9] - 10月10日，特朗普宣称11月1日起或对中国额外征100%关税并对“所有关键软件”实施出口管制 [9] 期货研究（每周镍和不锈钢重点数据跟踪） - 期货价格：沪镍主力收盘价121160，不锈钢主力收盘价12630等 [11] - 成交量：沪镍主力成交量76335，不锈钢主力成交量147948等 [11] - 产业相关数据：如1进口镍价格、俄镍升贴水、镍豆升贴水等 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种因库存高企、供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡 [3] - 不锈钢品种虽价格已处低位，但累库开始、材料成本支撑减弱、需求不及预期，预计仍将维持低位震荡态势 [5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年10月16日沪镍主力合约2511开于120950元/吨，收于121270元/吨，较前一交易日收盘变化0.21%，当日成交量为67146（-16615）手，持仓量为66228（-2453）手 [1] - 当日沪镍主力合约小幅低开，盘中价格探底后略有回升，最后小幅收涨，走势与有色板块相符 [1] 镍矿 - 10月16日镍矿市场维持观望，价格维稳运行，海运费因用船需求减少有所回落 [1] - 菲律宾三描礼士Eramen矿山1.4%镍矿招标落地FOB43.5，下游铁厂利润受挫，对原料镍矿采购延续谨慎，国内北方部分工厂已开始“冬储”原料准备 [1] - 印尼镍矿市场供应持续宽松格局，10月（二期）内贸基准价预计上涨0.06 - 0.11美元，内贸升水主流维持 +26 [1] 现货 - 金川集团上海市场销售价格123400元/吨，较上一交易日持平，各品牌现货升贴水未有波动 [2] - 其中金川镍升水变化50元/吨至2450元/吨，进口镍升水变化50元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为26474（-84）吨，LME镍库存为250344（3588）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年10月16日不锈钢主力合约2512开于12565元/吨，收于12615元/吨，当日成交量为125870（+12654）手，持仓量为201245（-4171）手 [3] - 当日主力合约夜盘小幅低开，受沪镍及黑色板块带动，期货价格进一步探底至跌破12500元/吨，午后沪镍价格探底反弹，不锈钢合约也跟涨上行，至收盘较前一交易日略有收涨 [3] 现货 - 10月16日现货整体成交依然清淡，报价维持下降态势，但午后期货盘面触底反弹，市场活跃度和价格略有反弹 [3] - 无锡市场不锈钢价格为12950（-50）元/吨，佛山市场不锈钢价格12950（-50）元/吨，304/2B升贴水为445至745元/吨 [3] - SMM数据显示，当日高镍生铁出厂含税均价变化 -5.00元/镍点至938.0元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月26日沪镍主力合约震荡下行，成交量减少、持仓量减少，伦镍跌0.81%，现货市场成交较弱，基差升水扩大；镍矿价格持平，上周镍矿到港量减少、港口库存紧库，镍铁厂亏损幅度收窄，9月国内排产合金与电积需求稳定；上期所库存增加、LME减少、社会库存减少、保税区库存持平；有色金属反弹行情表弱，镍基本面偏弱并有库存压力，预计镍价低位震荡，建议空单逐步止盈 [1][2] - 9月26日不锈钢主力合约震荡下行，成交量增加、持仓量减少，现货市场成交较弱，基差升水缩小；上期所库存减少，上周300系社会库存增加；9月不锈钢排产增加，终端需求较弱，高镍生铁和高碳铬铁价格持平；基本面虽宽松，但成本端存支撑且库存压力不大，预计价格区间震荡，建议观望 [2] 相关目录总结 镍市场情况 - 期货价格方面，沪镍各合约收盘价较昨日均下跌，如近月合约收盘价121100元/吨，较昨日降1580元/吨；成交量163506手，较昨日减13524手；持仓量83884手，较昨日减15758手；库存25153吨，较昨日增48吨 [2] - 现货价格方面，SMM 1电解镍平均价122450元/吨，较昨日降1600元/吨；1金川镍平均价123600元/吨，较昨日降1600元/吨；1进口镍（俄镍）平均价121575元/吨，较昨日降1650元/吨 [2] - LME镍方面，3个月镍官方价15200美元/吨，较昨日降270美元/吨；电子盘收盘价15155美元/吨，较昨日降85美元/吨；场内盘收盘价15175美元/吨，较昨日降104美元/吨；成交量5802手，较昨日减3431手；库存总计230124吨，较昨日减462吨 [2] 不锈钢市场情况 - 期货价格方面，不锈钢各合约收盘价较昨日均下跌，如活跃合约收盘价12840元/吨，较昨日降90元/吨；成交量175317手，较昨日增45420手；持仓量98722手，较昨日减11174手；库存87505吨，较昨日减298吨 [2] - 现货价格方面，304/2B卷-切边（无锡）平均价13700元/吨，较昨日降100元/吨；304/2B卷-毛边（无锡）平均价13150元/吨，较昨日降50元/吨；304/No.1卷（无锡）平均价12725元/吨，较昨日持平 [2] 行业资讯 - 印尼能源与矿产资源部矿产和保发总局局长9月25日表示，已从矿产和煤炭企业筹集约3.5万亿印尼盾的矿后复垦保证金，资金存于国有银行，企业合规率从39%提至约72%，正督促企业履行矿后义务 [2] - 2025年9月20日上午，青美邦园区举行年产3万吨电解镍产线开通仪式，成为印尼首个镍资源及下游全产业链基地 [2] 库存情况 - 全国港口镍矿库存总计971万湿吨，较上周增12万湿吨；SMM上海保税区镍库存总计40828吨，较上周减656吨 [2] - 200系不锈钢总库存160300吨，较上周增900吨；300系不锈钢现货库存量596200吨，较上周增2800吨；400系不锈钢现货库存量113100吨，较上周减1200吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价受宏观事件影响基本消退，重回基本面逻辑，库存高企供应过剩格局不改，预计保持低位震荡；不锈钢库存十一周连降，材料成本上升价格下方空间有限，但需求回复不明显，预计以区间震荡为主 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年9月22日沪镍主力合约2510开于121220元/吨，收于121400元/吨，较前一交易日收盘变化0.07%，成交量为66099（+3446）手，持仓量为45068（-5353）手 [1] - 期货方面，夜盘围绕前一交易日结算价小幅震荡，日盘受国补继续消息刺激上冲至122110元/吨后回落，最终收盘微涨80元 [1] - 镍矿方面，菲律宾CNC矿山1.3%FOB31，部分沿海地区受台风影响卸货受阻，矿山报价坚挺，苏里高装船未受影响，下游铁厂亏损采购谨慎压价；印尼供应宽松，9月(二期)内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水维持+24，区间为+23 - 24 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价123800元/吨，较上一交易日下跌300元/吨，成交一般，下游按需采购，各品牌精炼镍升贴水稳中微调，部分交割品牌小幅贴水，前一交易日沪镍仓单量为25536（-307）吨，LME镍库存为228900（456）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年9月22日不锈钢主力合约2511开于12860元/吨，收于12910元/吨，成交量为138615（+21690）手，持仓量为130017（-4171）手 [3] - 期货方面，夜盘震荡上行，日盘拉升后小幅回落，收盘价较前一交易日结算价微涨40元/吨，因国内重启国补需求预期改善价格走势偏强 [3] - 现货方面，处于传统消费旺季下游消费略有回暖，但节前备货需求不明显，月内产量回升，现货价格未明显走强，下游对高价接受度差，观望情绪浓，无锡和佛山市场价格均为13250（+50）元/吨，304/2B升贴水为340至640元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至954.5元/镍点 [3][4] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]