苯酚市场二季度表现 - 苯酚价格从4月高点7350元/吨跌至6月6600元/吨附近，跌幅超10% [1] - 行业进入传统检修季但镇海炼化酚酮装置计划投产，供需矛盾未解导致弱势震荡格局延续 [1] 供应端分析 - 2024年国内苯酚产能达639万吨/年，行业持续面临供过于求压力 [2] - 5月价格同比下跌超13%，酚酮装置整体开工率环比提升2.1个百分点至77%，苯酚产量环比增长6.24% [2] - 前期停车装置重启抵消检修利好，供应充足压制价格上行空间 [2] 成本端分析 - 纯苯占苯酚生产成本约40%，4月华东纯苯价格大跌超800元跌破6000元关口，5月最低触及5700元创近年低位 [3] - 纯苯市场受进口增量、码头累库压制，5月反弹后回落至5840～5880元 [3] - 丙烯价格5月末跌至6350元触及2023年8月以来新低，山东市场主流成交价6350～6400元但需求支撑力不足 [3] 需求端分析 - 双酚A作为苯酚最大下游，因供应宽松和终端需求滞缓导致价格持续下跌 [4] - 双酚A厂商压价询盘现象普遍，苯酚采购仅维持按需补库策略 [4] - 当前苯酚价格接近成本线，市场认为深跌空间有限但短期弱势格局难改 [4] 行业综合压力 - 苯酚市场面临供过于求、成本塌陷、需求疲软三重压力 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏弱，陷入“成本塌陷 + 产能出清滞后”困局，价格持续探底，短期内无利多驱动，预计盘面继续偏弱震荡探底，需关注空平减仓带来的波动风险 [2] - 多晶硅市场处于供需双弱格局，价格走势不确定性较大，随着首次交割临近，市场多空博弈加剧，短期缺乏需求驱动，价格预计宽幅震荡为主，建议区间操作 [7] 各行业市场分析 工业硅 - 2025 年 5 月 28 日，工业硅期货主力合约 2507 开于 7460 元/吨，收于 7340 元/吨，较前一日结算变化 -190 元/吨，变化 -2.52%；收盘时 2505 主力合约持仓 226069 手，仓单总数 64286 手，较前一日变化 -340 手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，部分地区硅价个别走低，97 硅价格走低，采购意愿有所好转 [1] - 消费端，有机硅 DMC 报价 11400 - 11600 元/吨，华北一单体企业计划 6 月 3 日起全线停车检修 15 天左右 [1] 多晶硅 - 2025 年 5 月 28 日，多晶硅期货主力合约 2507 震荡为主，开于 35360 元/吨，收于 35100 元/吨，收盘价较上一交易日变化 0.23%；主力合约持仓 79868 手，当日成交 153272 手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，厂家库存小幅增加，硅片库存有增有减，多晶硅周度产量和硅片产量有不同程度变化 [4] - 硅片、电池片、组件价格部分持稳，部分有变动 [4][6] 各行业策略建议 工业硅 - 短期内盘面将继续偏弱震荡探底，关注空平减仓带来的波动风险 [2] 多晶硅 - 单边建议区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权暂无建议 [5][7] - 需关注西北及西南复产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况等因素 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双减产业成本塌陷，合约价值向头部企业现金成本靠拢，短期加速下探寻底[1] 报告各部分总结 市场表现 - 昨日工业硅现货市场弱稳运行，华东通氧553硅在9200 - 9400元/吨，华东421硅在10000 - 10200元/吨；期货主力合约si2506收盘价为8325，-2.57%，延续大幅度增仓下挫局面，主力单日增仓13001手，当前持仓为17.95万手，成交额为112.79亿元[1] 供给端 - 甘肃产区工业硅开工较稳定，但受价格影响或转减产，97硅产量维持低位，短期开工难提升；中频炉开工率低，价格低位，贸易商询货好转；盘面走低，部分厂家下调报价，买涨不买跌情绪加剧，买方主导，部分期现商低价货源少量成交[1] 需求端 - 多晶硅价格暂稳，需求滑落，硅料价格承压，下游硅片、电池片价格下调，供需失衡；有机硅DMC价格震荡，部分单体厂5月起检修，现货价格止跌回升，下游消化节前库存，需求无显著增长；铝合金锭部分地区现货价格下调，终端需求疲弱，压铸企业减产或停采增加，市场交投冷清，合金锭企业累库[1] 库存情况 - 5月6日工业硅仓单库存68930手，单日减少360手，仓单库存略减但仍处高位[1]