公司重大资产重组获批 - 五新隧装重大资产重组获得中国证监会同意注册批复 [1] - 公司拟通过发行股份及支付现金方式购买五新重工100%股权和兴中科技99.9057%股权并募集配套资金 [1] 交易标的与业务协同 - 五新隧装主营隧道施工与矿山开采智能装备 [2] - 收购标的兴中科技专注于路桥施工专用设备及建筑安全支护服务 [2] - 收购标的五新重工主营港口物流智能设备 如门式起重机 门座式起重机 [2] - 交易旨在夯实主业 拓宽产品品类 进入高端港口物流设备制造领域 打造第二增长曲线 [1][2] - 交易可实现隧道施工装备带动港口物流设备和路桥施工装备销售 节约海外市场开拓成本 [2] - 公司与标的公司在采购 销售 技术研发 人才资源等方面具有良好的协同效应 [3] 交易结构与公司治理 - 交易完成后 兴中科技成为控股子公司 五新重工成为全资子公司 [4] - 交易前五新重工持有五新隧装7.94%股份 交易构成交叉持股 [4] - 五新重工需在交易完成后1年内转让所持股份以消除交叉持股 消除前不行使表决权 [4] 财务影响与业绩承诺 - 标的公司财务数据：2024年兴中科技营收12.43亿元 净利润2.19亿元 2025年前三季度营收10.29亿元 净利润1.91亿元 [5] - 标的公司财务数据：2024年五新重工营收5.80亿元 净利润1.02亿元 2025年前三季度营收3.25亿元 净利润6345.12万元 [5] - 交易后备考财务数据：2024年公司营收将增长228.10%至26.21亿元 归母净利润将增长303.73%至4.22亿元 [5] - 交易后备考财务数据：2025年前三季度公司营收将增长231.75%至19.37亿元 归母净利润将增长319.50%至2.78亿元 [5] - 标的公司注入将直接贡献营收和净利润 提升毛利率和净利率 增强盈利能力 [6] - 业绩承诺：兴中科技2025-2027年承诺净利润分别为2.33亿元 2.42亿元 2.46亿元 [6] - 业绩承诺：五新重工2025-2027年承诺净利润分别为8932.81万元 9043.24万元 9190.97万元 [6]

公司股价表现 - 12月24日，法兰泰克股价上涨5.13%，报收11.47元/股，成交额1.14亿元，换手率2.54%，总市值45.73亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达3.9% [1] 公司基本情况 - 法兰泰克重工股份有限公司成立于2007年6月19日，于2017年1月25日上市，位于江苏省吴江汾湖经济开发区 [1] - 公司主营业务为研发、制造及销售中高端桥、门式起重机、电动葫芦及工程机械部件 [1] - 主营业务收入构成：物料搬运设备及服务占比93.72%，工程机械及部件业务占比6.09%，其他业务占比0.19% [1] 基金持仓与影响 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A（019923）基金在第三季度重仓法兰泰克，持有92.53万股，占基金净值比例为0.61%，为其第七大重仓股 [2] - 12月24日该基金因法兰泰克股价上涨浮盈约51.82万元，连续3天上涨期间累计浮盈37.94万元 [2] - 华泰柏瑞中证2000指数增强A基金成立于2024年1月12日，最新规模为3.12亿元，今年以来收益率为50.95%，近一年收益率为48.2%，成立以来收益率为76.2% [2] - 该基金由盛豪、雷文渊、孔令烨共同管理 [2] - 基金经理盛豪累计任职时间10年76天，现任基金资产总规模44.17亿元，任职期间最佳基金回报130.25% [2] - 基金经理雷文渊累计任职时间3年143天，现任基金资产总规模23.45亿元，任职期间最佳基金回报75.61% [2] - 基金经理孔令烨累计任职时间3年143天，现任基金资产总规模25.77亿元，任职期间最佳基金回报75.61% [2]

公司股价表现 - 11月13日公司股价上涨5.01% 报收11.52元/股 成交金额9715.38万元 换手率2.16% 总市值45.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为法兰泰克重工股份有限公司 位于江苏省吴江汾湖经济开发区 成立于2007年6月19日 于2017年1月25日上市 [1] - 公司主营业务为研发、制造及销售中高端桥、门式起重机、电动葫芦及工程机械部件 [1] - 主营业务收入构成：物料搬运设备及服务占比93.72% 工程机械及部件业务占比6.09% 其他业务占比0.19% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞中证2000指数增强A（019923）基金第三季度重仓持有公司股票92.53万股 占基金净值比例0.61% 为第七大重仓股 [2] - 基于持仓测算 该基金在11月13日公司股价上涨中浮盈约50.89万元 [2] - 该基金成立于2024年1月12日 最新规模为3.12亿元 [2] - 该基金业绩表现：今年以来收益49.66% 近一年收益51.61% 成立以来收益74.7% [2]

公司基本情况 - 公司成立于2007年6月19日，并于2017年1月25日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内起重机械行业重要企业，专注于中高端桥、门式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造及销售 [1] - 公司注册地址和办公地址均在江苏省，拥有全产业链优势 [1] - 公司所属申万行业为机械设备 - 专用设备 - 能源及重型设备，涉及水电概念、西部开发、一带一路、核聚变、超导概念、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为18.6亿元，在行业中排名第17位（共58家公司），低于行业平均数32.26亿元，但高于行业中位数8.77亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为1.74亿元，在行业中排名第15位，略低于行业平均数2.68亿元，但高于行业中位数7399.3万元 [2] - 行业头部企业如中创智领和振华重工营收规模显著领先，分别为307.45亿元和260.07亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为53.41%，较去年同期的57.53%有所下降，但高于行业平均的46.18% [3] - 2025年三季度公司毛利率为23.68%，较去年同期的27.87%有所降低，且低于行业平均的26.77% [3] 管理层与股权结构 - 公司控股股东和实际控制人为金红萍、陶峰华 [4] - 董事长兼总经理陶峰华薪酬从2023年的46万元增加至2024年的122.8万元，增加了76.8万元 [4] - 陶峰华拥有中欧国际工商学院EMBA学位，曾就职于上海振华重工、德马格起重机械，2002年开始创业并于2007年创立法兰泰克 [4] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.24万，较上期减少15.99% [5] - 户均持有流通A股数量为1.23万，较上期增加19.03% [5] - 十大流通股东出现变动，招商量化精选股票发起式A增持290.99万股，华宝可持续发展混合A和华宝研究精选混合为新进股东 [5] 机构观点与业绩展望 - 东方证券看好公司业绩增长，预计2025-2027年归母净利润分别为2.65、3.52、4.31亿元，给予2025年20xPE，对应目标价13.27元，维持买入评级 [6] - 中邮证券预计公司2025-2027年营收分别为25、28.2、30.88亿元，归母净利润分别为2.35、2.85、3.33亿元，维持买入评级 [6] - 机构看好理由包括公司25Q2收入和业绩高速增长、受益船舶和海外长期布局、国家推进水力项目建设以及全资子公司国电大力在水利水电领域的龙头地位 [6]

投资评级 - 报告对五新隧装的投资评级为“买入”，且为维持评级 [3][6] 核心观点 - 报告看好雅江水电站等工程投资加大和公司并购方案，维持“买入”评级 [6] - 尽管2025年前三季度营收和净利润同比下滑，但报告预计公司2025-2027年归母净利润将恢复增长，分别为0.96亿元、1.41亿元和1.75亿元 [6] - 公司通过并购五新重工和兴中科技切入港口物流智能设备和交通基建新赛道，该方案已于2025年9月29日获得并购重组委员会审议通过 [8] 财务表现与预测 - 2025年第一季度至第三季度，公司实现营业收入5.84亿元，同比下降3.3%；归母净利润为6,621万元，同比下滑29.5% [6] - 报告下调2025年盈利预测，维持2026-2027年预测，预计2025-2027年EPS分别为1.07元、1.57元和1.95元，对应PE为53.3倍、36.4倍和29.3倍 [6] - 从财务预测看，公司营收预计将从2025年的8.26亿元增长至2027年的10.83亿元，毛利率预计从2025年的30.4%回升至2027年的34.2% [10] 业务板块分析 - 2025年前三季度，矿山开采市场营收表现亮眼，达到7319.49万元，同比增长104.03%，毛利率为35.73% [7] - 水利水电市场营收达到5169.68万元，同比增长50.98%，毛利率为25.75% [7] - 后市场业务营收为5182.75万元，同比增长21.52%，占营收比重提升至8.88% [7] 公司发展与并购 - 公司计划通过发行股份和支付现金方式收购兴中科技99.9057%股权和五新重工100%股权，标的资产交易价格为26.5亿元，并拟募集配套资金1亿元 [8] - 五新重工主营港口物流智能设备，兴中科技的子公司五新科技是交通基建专用设备与系统解决方案供应商 [8] - 此次并购旨在帮助公司切入港机新赛道，打造基建全场景龙头 [8][9]

公司股价表现 - 10月9日股价上涨5.06%，报收11.42元/股，成交额8710.71万元，换手率1.95%，总市值45.53亿元 [1] - 华安基金旗下华安安康灵活配置混合A因持有238.29万股，当日浮盈约131.06万元 [2] - 华安基金旗下华安添瑞6个月混合A因持有26.56万股，当日浮盈约14.61万元 [4] 公司基本情况 - 公司全称为法兰泰克重工股份有限公司，成立于2007年6月19日，于2017年1月25日上市 [1] - 公司位于江苏省吴江汾湖经济开发区，主营业务为中高端桥、门式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造及销售 [1] - 主营业务收入构成：物料搬运设备及服务占比93.72%，工程机械及部件业务占比6.09%，其他业务占比0.19% [1] 机构持仓情况 - 华安安康灵活配置混合A在二季度新进为法兰泰克十大流通股东，持有238.29万股，占流通股比例0.6% [2] - 华安添瑞6个月混合A在二季度持有法兰泰克26.56万股，占基金净值比例1.09%，为其第六大重仓股 [4] 相关基金产品表现 - 华安安康灵活配置混合A最新规模19.88亿元，今年以来收益6.41%，成立以来收益97.63% [2] - 华安添瑞6个月混合A最新规模1.86亿元，今年以来收益7.48%，成立以来收益29.89% [4]

公司文化活动 - 公司于10月4日至5日举办第十二届中秋孝文化节，宴请员工、员工父母及合作伙伴，共计19000余人参加，每天举办上千桌次宴席 [2] - 公司创始人在活动中连续两天为每一位员工父母献上600元节日礼金和鲜花，现场礼金发放总额超1000万元 [2] - 创始人表示该活动已举办十几年，旨在庆祝节日并让员工成为制造业中最幸福的员工，强调员工是公司的核心 [2] 员工激励与奖金发放 - 2024年公司纯利润2.6亿元，计划给员工发放1亿多元奖金 [5] - 2024年1月25日公司年会为一线员工在场发放现金，现场准备奖金不到4000万元，驻外业务经理奖励年后领取，总奖励金额1亿多元，外省员工年终奖已提前发放 [5] - 2023年公司销售年度总结大会上面向40名销售员工总计发放6100万元奖金，最低奖金100万元，最高奖金500万元 [6] - 2023年公司还举办了数钱比赛，发放1200多万元现金，数钱最多的员工获得15.7万元现金，2023年总计发放年终奖超过7300万元 [6][7] - 公司管理风格强调对员工友善，不要求打卡，给予员工灵活性 [6] 公司业务与地位 - 公司主要从事多种起重机及配套件产品的研发、生产和销售，主要产品包括"矿源"牌桥式起重机、门式起重机、电动葫芦等110余种起重机械，主业与矿无直接关系 [7] - 公司成立于2002年，创始人为崔培军，其持有公司98.88%的股权 [9] - 公司在2024年河南民营企业100强榜单中位列第30位 [9] - 公司客户涉足航空航天、汽车船舶、钢铁冶炼、石油化工、铁路军工等领域，包括中国宝武、中铁集团、中冶集团、中核集团、中国航空集团等大型央企 [9] 创始人背景 - 公司创始人崔培军为1965年2月生人，中共党员，现任公司党委书记、董事长，并担任河南省孝文化促进会常务副会长 [10] - 创始人于1979年赴上海创业，先后开办眼镜门市部、起重机经销部，并于2002年4月带领七人筹建小组成立公司 [10] - 创始人于2004年成立"河南矿山助学基金会"，每年捐资100余万元资助贫困大学生，曾当选2015年度"河南省十大经济年度人物"并于2018年入选"中国好人榜" [10]

公司文化活动与员工激励 - 公司于10月4日至5日举办第十二届中秋孝文化节，宴请员工、员工父母及合作伙伴共计19000余人，每日宴席上千桌次 [1] - 公司创始人在活动中连续两天为每位员工父母发放600元节日礼金和鲜花，现场礼金发放总额超过1000万元 [1] - 创始人表示该活动已持续举办十几年，旨在庆祝节日而非作秀，其追求是让员工成为制造业中最幸福的员工 [1] - 2024年1月公司年会为一线员工现场发放现金奖励，现场准备金额近4000万元，驻外业务经理奖励年后领取，2024年总计员工奖励金额超过1亿元 [3] - 2023年1月公司因“年终奖堆成钱山”登上热搜，在销售年度总结大会上向40名销售员工发放6100万元奖金，最低100万元，最高500万元 [5] - 2023年公司还举办了数钱比赛，发放1200多万元现金，数钱最多的员工获得15.7万元，当年总计发放年终奖超过7300万元 [5] - 公司管理风格人性化，不要求员工打卡，强调对员工友善，认为员工是公司最重要的部分 [3] 公司财务与业务概况 - 2024年公司集团纯利润为2.6亿元 [3] - 公司成立于2002年，由企业家崔培军创办，崔培军持有公司98.88%的股权 [7] - 公司在2024年河南民营企业100强榜单中位列第30位 [7] - 公司主营业务为多种起重机及配套件产品的研发、生产和销售，主要产品包括“矿源”牌桥式起重机、门式起重机、电动葫芦等110余种起重机械 [5] - 公司客户涉及航空航天、汽车船舶、钢铁冶炼、石油化工、铁路军工等领域，包括中国宝武、中铁集团、中冶集团、中核集团、中国航空集团等大型央企 [8] 创始人背景与社会贡献 - 公司创始人崔培军出生于1965年，为中共党员，现任公司党委书记、董事长，并担任河南省孝文化促进会常务副会长 [10] - 创始人早年从事眼镜和起重机经销业务，于2002年4月带领七人筹建小组成立公司 [10] - 创始人于2004年成立“河南矿山助学基金会”，每年捐资100余万元资助贫困大学生 [10] - 创始人于2010年被聘为长垣一中名誉校长，2016年当选“河南省十大经济年度人物”，2018年入选“中国好人榜” [10]

公司文化活动 - 公司于10月4日至5日举办第十二届中秋孝文化节，宴请员工、员工父母及合作伙伴，共计19000余人参加，每日宴席上千桌次 [1] - 公司创始人在活动中连续两天为每一位员工父母献上600元节日礼金和鲜花，现场礼金发放总额超过1000万元 [1] - 针对外界质疑，创始人表示该活动已举办十几年，旨在庆祝节日，其追求是让员工成为制造业中最幸福的员工，并强调员工是核心 [1] 员工激励与奖金发放 - 2024年集团纯利润为2.6亿元，计划向员工发放奖金总额超过1亿元 [1] - 在2024年1月的年会上，公司为一线员工现场发放现金奖金近4000万元，驻外业务经理的奖励另行发放，总奖励金额超过1亿元 [1] - 2023年，公司在销售年度总结大会上向40名销售员工发放总计6100万元奖金，最低奖金100万元，最高奖金500万元 [2] - 2023年公司还举办了数钱比赛，发放1200多万元现金，数钱最多的员工获得15.7万元，当年总计发放年终奖超过7300万元 [2][3] 公司业务与市场地位 - 公司全称为河南省矿山起重机有限公司，成立于2002年，主要从事多种起重机及配套件产品的研发、生产和销售，产品包括“矿源”牌桥式起重机、门式起重机、电动葫芦等110余种起重机械 [3][5] - 公司在2024年河南民营企业100强榜单中位列第30位 [5] - 公司客户涵盖航空航天、汽车船舶、钢铁冶炼、石油化工、铁路军工等领域，包括中国宝武、中铁集团、中冶集团、中核集团、中国航空集团等大型央企 [5] 创始人背景与管理理念 - 公司创始人、董事长崔培军持有公司98.88%的股权 [5] - 创始人表示公司管理人性化，从不打卡，允许员工在特殊情况下如遇下雪天晚到，只需电话报备 [2] - 创始人认为企业最重要的是员工，员工的伟大才能成就平台，主张对员工友善，相信员工也会回报以好 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价60.66元 对应2025-2027年PE为47.5/38.6/31.1倍 [1][3] 核心观点 - 2025H1总营收3.84亿元（同比-5.19%） 归母净利润0.51亿元（同比-26.87%） 主要受铁路公路等传统主业承压影响 [3] - 矿山市场营收4581.82万元（同比+182.62%） 水利水电市场营收3153.82万元（同比+72.61%） 成为重要增长引擎 [4] - 后市场业务营收3041万元（同比+19.57%） 毛利率达41.92% 营收占比提升至7.93% [4] - 拟以26.5亿元收购五新重工和兴中科技100%股权 切入港口机械和路桥施工领域 [5] - 预计2025-2027年归母净利润1.15/1.41/1.75亿元 对应EPS 1.28/1.57/1.95元 [3][6] 业务表现 - 研发投入持续加码 2025H1获得专利授权43项（发明专利9项 实用新型32项） [4] - 水利水电团队重点跟进抽水蓄能电站和雅鲁藏布江水电站等特大项目 [4] - 后市场拓展中期维修保养、再制造整机大修、操作手培训等增值服务 [4] 并购方案 - 交易方式为发行股份加支付现金 拟配套募资1亿元 [5] - 五新重工主营港口物流智能设备（门式起重机、门座式起重机、钢结构） [5] - 兴中科技子公司五新科技专注路桥施工专用装备及模架专业分包租赁 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年营收8.61/9.62/10.83亿元 同比增长7.8%/11.7%/12.6% [6] - 毛利率预计稳定在32%-34%区间 净利率从13.3%提升至16.2% [6] - ROE预计从13.1%逐步回升至15.1% [6] - 每股净资产从9.77元增至12.92元 [9]