中国汽车产业区域格局重塑 - 2025年中国汽车产业“第一城”之争已从产量竞赛演变为发展模式与产业生态的全面比拼 [1] - 不同城市区域正以各自方式重塑产业未来格局 折射出地方政府在产业转型中的战略分化 [1] 成渝地区：务实协同发展 - 重庆凭借赛力斯与长安汽车 以2025年全年278.8万辆汽车产量提前锁定“中国汽车第一城” 其中新能源汽车产量129.6万辆 增长36% 产业集群规模突破8000亿元 [2] - 赛力斯与华为深度绑定 其问界品牌2025年交付新车突破42万辆 成交均价达40.9万元 成为重庆增长关键力量 [3] - 重庆政府早期通过国资投资建设超级工厂并以租赁模式支持赛力斯轻资产起步 2025年赛力斯收购工厂 重庆国资收回投资并转变为战略投资者 [3][4] - 成都2025年1至11月汽车产量82.1万辆 同比增长26.6% 其中新能源汽车产量20.5万辆 同比大幅增长198.3% [4] - 成都选择“借势”合作路径 与大众中国、一汽集团签署协议 将新捷达品牌打造为“四川省汽车产业的领军企业” 计划到2028年布局4款入门级新能源车型 [4][5] - 川渝两地推动产业协同 2025年川渝汽车产业链区域配套率超80% 重庆长安汽车与四川时代动力电池形成深度绑定 [5] 长三角地区：格局多元化与合肥崛起 - 2025年上半年 长三角汽车产量占全国28% 新能源汽车产量占全国34.6% [7] - 上海汽车产量占比下降 2025年1至11月产量160.11万辆 占全国比重降至5%左右 [7] - 安徽汽车产量快速增长 2025年1至10月汽车产量达275.55万辆 新能源汽车产量达143.03万辆 保持全国第一位 [8] - 合肥新能源汽车产量异军突起 2024年达137.6万辆居全国第二 2025年1至11月达124.6万辆居全国城市第一 [8] - “合肥模式”以投带引 在2018年至2022年窗口期通过资本注入绑定企业产能落地 成功引入蔚来、大众安徽、比亚迪合肥基地等项目 [8][9] - 2025年大众安徽等新布局项目释放产能 推出多款新车型 并于2026年1月起获得大众进口品牌售后业务授权 [9] - 长三角三省一市于2025年6月签订新能源汽车出海基地战略合作框架协议 以集群方式布局全球市场 [10] 珠三角地区：穗深分化与战略调整 - 统计口径调整影响排名 2025年国家统计局将汽车产量统计口径由“企业法人所在地”改为“生产地” 曾连续九年产量第一的广东不再位居第一 [11] - 深圳2024年登顶“中国汽车产量第一城”与“中国新能源汽车产量第一城” [11] - 比亚迪作为深圳企业 2025年新能源汽车产量达453.74万辆 成为全球销冠 但其产能遍布全国 深圳本地产能有限 [11] - 比亚迪深汕基地产能预计超过100万辆 以解决深圳土地资源紧张对制造业的限制 [12] - 华为坚持不造车 其主导的鸿蒙智行2025年交付新车58.91万辆 旗下拥有五大品牌 [13] - 深圳发展重心不在制造 当地国资产业基金倾向于投资智能驾驶、车规芯片等高附加值上游环节 [13] - 广州汽车产业以传统燃油车及合资品牌为主 面临转型压力 且存在“零部件弱”短板 2022年汽车整零比仅为1:0.47 [13] - 广州支持“汽车+”探索 将汽车产业与低空经济、智慧交通等融合 并规划到2035年建成万亿级“智车之城” [14]

公司里程碑与市场表现 - 问界品牌第100万辆整车下线 下线车型为问界M9 该车型同日达成第27万辆交付 [2] - 问界品牌达成百万辆规模用时约46个月 [2] - 2025年12月单月销量超过5万辆 跻身国内新势力品牌销量前三 [2] - 旗下产品覆盖20万至60万元价格区间 问界M9在50万元以上细分市场保持一定市场份额 [2] - 用户辅助驾驶累计行驶里程已超过50亿公里 [2] - 公司计划在两年内实现第二个百万辆目标 [2] 合作模式与行业意义 - 问界是传统车企与科技公司跨界融合合作模式的典型案例 [2] - 合作模式体现在技术研发、产品定义及渠道销售等环节的深度协同 [2] - 百万辆达成是跨界融合模式的实践成果 [2] - 合作双方均强调将持续深化合作 面向高端智能汽车市场发展 [2] - 阶段性成果反映了汽车产业竞争格局的演变 [3] - 电动化与智能化转型背景下 传统制造能力与前沿科技、软件生态的融合正催生新的产品形态与合作范式 [3]

公司上市与资本运作 - 赛力斯于11月5日在香港联合交易所主板正式挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的新能源车企 [1] - 此次港股IPO募资净额为140.16亿港元，创下内地车企港股IPO规模纪录 [1] - 公司董事长表示，此次上市标志着公司在资本国际化道路上迈出关键一步，为未来全球化战略布局奠定坚实基础 [1] 募资用途与战略方向 - 募资用途分配明确：70%资金用于研发投入，20%投向全球营销网络与充电服务体系建设，10%补充营运资金 [1] - 资金分配直指全球化战略两大核心：强化魔方平台、超级增程等技术研发，以及构建全球营销与服务体系 [1] - 公司正深度探索“人工智能+”移动智能体 [1] 公司发展历程与重要合作 - 公司前身为2003年成立的重庆渝安汽车工业集团有限公司，历经多次更名与改制 [1] - 2019年，公司与华为达成全面合作协议，共同深入推动新能源汽车领域的合作 [1] - 2021年4月，公司与华为合作发布华为智选赛力斯SF5，同年12月双方正式推出问界品牌 [1] 经营业绩与品牌表现 - 2025年上半年，问界品牌汽车的销售收入为562.82亿元，占赛力斯总收入的90.3% [3] - 2025年上半年，问界品牌的车型销量占赛力斯总销量的约76.52% [3] - 2025年上半年，赛力斯的营业收入为624.02亿元 [3]

公司资本运作与战略转型 - 赛力斯于11月5日在香港联合交易所主板挂牌上市，成为国内首家“A+H”两地上市的新能源车企 [1] - 此次港股IPO募资净额为140.16亿港元，创下内地车企港股IPO规模新高 [1] - 公司董事长表示，此次上市标志着公司在资本国际化道路上迈出关键一步，为未来全球化战略布局奠定基础 [1] - 公司正深度探索“人工智能+”移动智能体的产业化应用，推动公司向技术科技型企业转型 [1] 募资用途与全球化战略 - 募资用途分配为：70%用于研发投入，20%投向全球营销网络与充电服务体系建设，10%补充营运资金 [1] - 研发投入旨在强化魔方平台、超级增程等技术护城河，巩固产品竞争力 [1] - 全球化战略包括计划在2026年前于欧洲、中东设立100家体验中心 [1] - 公司将与华为共建覆盖80%海外高速干线的超充网络 [1] 公司发展历程与关键合作 - 公司前身为2003年成立的重庆渝安汽车工业集团有限公司，后更名为重庆小康汽车控股有限公司等，于2016年6月15日在上海证券交易所主板上市 [2] - 2019年，公司与华为达成全面合作协议，深入推动新能源汽车领域合作 [2] - 2021年4月，双方合作发布华为智选赛力斯SF5，同年12月正式推出问界品牌 [2] 近期经营业绩与业务构成 - 2025年上半年，公司营业收入为624.02亿元，同比下降4.06% [2] - 2025年上半年，公司归母净利润为29.41亿元，同比增长81.03% [2] - 2025年上半年，公司总销量为19.86万辆 [2] - 2025年上半年，问界品牌汽车销售收入为562.82亿元，占公司总收入的90.3% [2] - 2025年上半年，问界品牌车型销量占公司总销量的约76.52% [2]

港股上市与交易表现 - 赛力斯于2025年11月5日正式在香港联合交易所挂牌上市 [1] - 公司全球发售1.08619亿股H股，其中香港公开发售1086.19万股获得132.68倍认购，国际发售9775.71万股获得8.61倍认购 [5] - 最终发行定价为每股131.50港元（约合人民币120.59元） [5] - 上市首日开盘价为128.9港元（约合人民币118.20元），较发行价下跌，开盘即破发 [1] - 开盘后股价一度下跌9.51%至119港元/股（约合人民币109.12元），对应市值2062.94亿港元（约合人民币1891.72亿元） [1] - 随后股价有所回升，截至发稿时报123.2港元/股（约合人民币112.97元），对应市值2135.75亿港元（约合人民币1958.48亿元） [3] - 此次全球发售最终募资总额为142.83亿港元（约合人民币130.98亿元），扣除费用后募资净额为140.16亿港元（约合人民币128.53亿元） [8] 财务业绩表现 - **收入与利润趋势**：公司收入在2022年、2023年、2024年分别为人民币340.56亿元、357.89亿元和1451.13亿元 [9]。2024年收入同比暴涨约305.47% [9]。2025年上半年收入为623.59亿元，同比下降4.1% [8][11] - **盈利能力转折**：公司在2022年和2023年分别录得归母净亏损人民币38.32亿元和24.50亿元，于2024年实现扭亏为盈，归母净利润达人民币59.46亿元 [9]。2025年上半年归母净利润为29.41亿元，同比增长约81.25% [8][11] - **毛利率显著改善**：公司整体毛利率从2022年的8.0%、2023年的7.2%大幅提升至2024年的23.8%，增长了16.6个百分点 [15]。2025年上半年整体毛利率进一步提升至26.5% [15][17] - **汽车销售毛利率**：2025年上半年汽车销售业务毛利率为26.0%，其中新能源汽车销售的毛利率为26.5%，较2024年上半年的22.8%上升了3.7个百分点，主要得益于产品结构优化及高端车型销量增加 [17] - **研发投入**：研发费用从2024年上半年的人民币28.274亿元增至2025年上半年的人民币29.295亿元，同比增长约3.61% [17] 销量与品牌结构 - **总销量**：公司汽车总销量在2022年、2023年、2024年分别为26.72万辆、25.23万辆和49.70万辆 [13]。2025年上半年总销量为19.86万辆 [8] - **新能源车销量**：2025年上半年新能源车销量为17.21万辆，低于2024年上半年的20.09万辆 [15]。公司解释销量变动部分原因是问界M8新车型于2025年4月推出，影响了潜在客户的购车决策时间 [12][15] - **问界品牌主导地位**：问界品牌已成为公司绝对核心。2025年上半年，问界品牌车型销量占公司总销量的约76.52% [8][22]。从收入看，2022年、2023年、2024年问界品牌销售收入分别为人民币205.19亿元、243.08亿元和1319.07亿元，占总收入比例分别为60.3%、67.9%和90.9% [23]。2025年上半年，问界品牌销售收入为人民币562.82亿元，占总收入比例高达90.3% [8][24] - **品牌收入构成**：2025年上半年，除问界外的其他品牌汽车销售收入仅占公司总收入的4.5% [25] 与华为的合作及依赖 - **合作模式**：赛力斯是与华为采用“智选车”（后更名为鸿蒙智行）模式合作的首家车企，双方于2021年12月联合推出AITO问界品牌 [8] - **业绩驱动因素**：公司在招股书中明确指出，其业务显著增长和盈利能力提升主要归因于问界汽车的成功 [8][21][26] - **合作风险提示**：公司承认面临来自与华为合作的集中及交易对手风险。如果与华为的业务关系出现任何重大中断，或问界品牌汽车需求下降、市场表现恶化，均可能对公司的业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响 [25][26] - **行业竞争背景**：随着与华为合作的车企越来越多，华为能够带给车企的品牌加持正在减弱。文章观点认为，车企若要在长期竞争中保持优势，最终可能需要回归自研路线 [8][31] 募资用途与未来战略 - **研发投入**：公司计划将此次港股上市所得款项净额约70%用于研发投入 [9][27]。其中，约40%将用于提升核心技术能力和创新能力，包括采购先进硬件设备、招聘研发人员，以及用于智能座舱、辅助驾驶技术、动力系统技术和前沿技术探索 [28][29] - **市场与品牌建设**：约20%的募资净额将用于多元化新营销渠道、海外销售及充电网络服务，以提升全球品牌知名度 [27] - **营运资金**：约10%的募资净额将用作营运资金及一般公司用途 [27] - **战略方向**：公司表示将持续研发新车型、提升供应链柔性与韧性，进一步优化产品结构 [25]。港股上市被视为为公司加强自主研发能力提供了“弹药” [29][31]

合作动态 - 东风汽车董事长杨青与华为创始人任正非、轮值董事长徐直军等高层会谈，双方围绕强化战略互信、深化战略合作、推进企业治理与运营机制创新等议题进行深入交流 [1] - 东风汽车表示正积极推动新能源与智能化转型，将持续深化与华为的战略协同，共同面对产业变革与市场挑战 [1] - 除东风汽车外，小鹏汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团等车企高层也陆续拜会任正非，寻求加强与华为的合作 [5][7] 华为的战略与优势 - 华为明确“不造车，帮车企造好车”的战略定位，作为“智能网联汽车增量部件供应商”为车企赋能，避免了与车企的直接竞争 [9] - 华为在智驾系统、通信技术、鸿蒙系统、芯片、算力等方面具有无可比拟的优势，其智驾水平处于世界领先地位 [5][7] - 华为每年投入一两千亿人民币进行研发，构建了深厚的护城河和竞争壁垒 [9] - 华为的营销、渠道和市场能力也是车企看重的重要合作资源 [7] 行业共识与趋势 - 汽车行业正经历巨大变革，汽车成为流动的“第三空间”，行业竞争已进入白热化阶段 [3][7] - 数据成为推动AI发展的“新燃料”，汽车的智能化是未来发展的关键，国内智驾的浪潮在某种意义上由华为引发 [5][7] - 传统车企在AI领域面临落后，与华为合作进行智能化转型升级被视为明智之举，大众等国际车企也到中国寻找合作伙伴 [7][9] 核心发展理念 - 华为创始人任正非强调，汽车行业的根本是“要把车造好”，最高级别是安全，直指行业问题的根源 [1][3] - 华为将安全作为智驾系统的最大追求之一，致力于避免事故发生 [3] - 华为的成功基于其核心价值观“以客户为中心，以奋斗者为本”，企业的根本是产品，需要持续打磨以提供更好体验 [3]