编辑/汪浩舟 根据备案文件，赛力斯集团拟发行不超过3.31亿股H股，占扩大后股本的18.7%，募集资金70%用于研发投入，重 点开发智能驾驶和800V高压平台，20%拓展海外市场及充电网络，10％补充营运资金。 赛力斯发布的2025年半年报显示，赛力斯上半年营业收入624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元， 同比增长81.03%；研发投入51.98亿元，同比增长154.9%。 2025年上半年，赛力斯新能源汽车销量达17.21万辆，问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8相继上市。其中 问界系列交付量约14.7万辆，占比超八成。高端车型问界M9和M8分别交付6.2万辆和3.5万辆，分别成为50万元级 和40万元级市场销量冠军。 文/北京青年报记者 温婧 10月13日，赛力斯集团股份有限公司更新聆讯后资料集，这意味着该公司通过港交所IPO聆讯。 赛力斯于2016年6月在上海证券交易所A股上市。截至10月13日，赛力斯A股收报161.5元，总市值2638亿元。其此 番在港交所IPO，标志着该公司"A+H"双资本市场布局，进一步拓展国际化融资渠道。 赛力斯集团于2025年4月向港交所 ...

公司9月及前三季度销量表现 - 赛力斯新能源汽车9月销量达44,678辆，同比增长19.44% [1] - 公司今年1月至9月累计销量达304,629辆 [1] - 问界全系车型累计交付量已突破80万辆，刷新行业交付速度纪录 [1] 新产品上市与市场反响 - 全新问界M7于9月23日上市，24小时内大定订单突破40,000台 [1] - 问界M9全系累计交付突破240,000辆，稳居50万元级市场销量冠军 [1] - 问界M8自今年4月上市后累计交付突破100,000辆，成为40万元级市场销冠 [1] 产品矩阵与未来展望 - 前三季度问界系列产品矩阵不断完善，包括问界新M5Ultra、问界M92025款、问界M8及纯电版、全新问界M7等多款车型上市 [1] - 全新问界M7首批用户于9月26日在赛力斯超级工厂完成交付，全国同步开启新车交付 [1] - 随着年底购车旺季到来，问界产品矩阵协同效应将凸显，叠加新产品交付爬坡，公司有望在第四季度迎来新一轮增长高峰 [1]

产品发布与市场表现 - 全新问界M7于9月23日上市，在外观设计、空间座舱、性能驾控与安全能力等维度实现全方位进阶，上市后24小时内大定订单突破4万台 [2] - 问界M9全系累计交付突破24万辆，持续稳居50万元级市场销量冠军 [4] - 问界M8于今年4月新上市，累计交付突破一定数量，成为40万级市场销量冠军 [4] - 问界全系产品矩阵不断完善，前三季度相继上市问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8及纯电版、全新问界M7 [2] - 问界全系累计交付已突破80万辆 [2] 市场前景与增长预期 - 资本市场持续看好公司后市成长性 [4] - 随着年底购车旺季到来，问界产品矩阵的协同效应将进一步凸显，叠加新产品交付爬坡，公司有望在第四季度迎来新一轮增长高峰 [4]

( 全新问界 M7) 问界M9和问界M8分别成为50万级和40万级市场销量冠军。数据显示，问界M9全系累计交付突破24万 辆，持续稳居50万元级市场销量冠军；今年4月新上市的问界M8也表现强劲，累计交付突破10万辆，稳 坐40万元级市场销冠！ 10月8日，赛力斯发布9月产销快报。数据显示，赛力斯新能源汽车9月销量44,678辆，同比增长 19.44%；今年1-9月累计销量达304,629辆。 ( 问界全系产品 ) 9月23日，全新问界M7正式上市，在外观设计、空间座舱、性能驾控与安全能力等维度实现全方位进 阶。上市后24小时内，大定订单突破4万台，真正实现"上市即上量"。9月26日，全新问界M7首批用户 在赛力斯超级工厂(凤凰)完成工厂验收交付，全国同步开启新车交付。 今年前三季度，问界系列产品矩阵不断完善。问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8及纯电版、全 新问界M7相继上市，深受市场认可及用户喜爱。目前问界全系累计交付已突破80万辆，刷新中国新能 源豪华品牌交付速度纪录。 资本市场也持续看好赛力斯后市成长性。随着年底购车旺季的到来，问界产品矩阵的协同效应将进一步 凸显，叠加新产品交付爬坡， ...

在20万-30万元新能源SUV市场，问界新M5 Ultra与小米YU7凭借突出的智能属性，成为都市精英群体的热门选 择。两款车型均以辅助驾驶为核心卖点，但在实际体验、安全理念与市场表现上存在差异。今天我们将从多个维度剖 析二者的核心竞争力，为消费者购车提供参考。 辅助驾驶硬件软件双重驱动，形成体验差异核心分水岭 辅助驾驶是两款车型的核心竞争领域，问界新M5 Ultra与小米YU7二者虽在基础硬件配置上存在共性，但细节差 异与软件实力的不同，造就了体验上的显著分野。 从硬件层面来看，问界新M5 Ultra与小米YU7均搭载激光雷达、4D毫米波雷达、摄像头及超声波雷达，其中摄像 头(11个)、超声波雷达(12个)与激光雷达(1个)的数量保持一致，满足辅助驾驶的基础感知需求。但关键硬件参数存在 明显区别：问界新M5 Ultra采用三颗4D毫米波雷达设计，激光雷达为192线规格；小米YU7则配备单颗4D毫米波雷 达，激光雷达线数为128线。 硬件参数的差异直接转化为感知能力的差距。更多的4D毫米波雷达让问界新M5 Ultra能更全面地覆盖车辆周边环 被动安全层面，问界新M5 Ultra的白车身高强钢占比超60%，其中 ...

新势力车企8月销量表现 - 零跑汽车8月交付57066台 同比大增88.3% 环比增长13.8% 首次突破5万辆大关 连续六个月领跑新势力品牌[2] - 小鹏汽车单月交付37709台 同比大增169% 环比增长3% MONA M03交付超15000台 总交付量突破16万台[3] - 蔚来首次突破3万台交付 单月交付31305台 乐道L90单月交付破万台 贡献超50%销量 萤火虫单车型交付超4300台[3] - 岚图汽车交付13505台 同比增长119% 岚图FREE+对销量拉动作用明显[4] - 极氪科技共计交付44843台 同比增长10.6% 环比增长1.5% 其中极氪品牌17626台 领克品牌27217台[4] - 鸿蒙智行全系交付44579台 赛力斯汽车（含问界）销量43262台 同比增长19.57%[5] 产品与战略动态 - 零跑汽车专注20万级以下产品 SUV产品以"理想平替"著称 纯电紧凑轿车B01上市两月累计交付破万 纯电中型SUVB10累计交付超5万台[2] - 小鹏汽车全新P7上市7分钟大定突破万台 创品牌新车上市最快破万纪录 G7上市后累计交付超万台 连续4周获得同级周度销量冠军[3] - 蔚来全系车型标配100kWh电池包 租电版全新ES8价格低至30.88万元 较旧款最高下调10万元[3] - 岚图发布岚海智混技术 官宣介绍上市 成都车展发布岚图知音和2026款梦想家[4] - 极氪9X开售1小时收获超4.2万订单 领克900累计交付突破2万台 单周跻身高端全尺寸混动SUV第一[4] - 鸿蒙智行发布首款16万级产品尚界H5 问界M9和问界M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军[5] 理想汽车市场表现 - 理想汽车8月交付28529台 同比降幅达40.7% 环比下滑 是新势力中唯一同环比皆下滑的车企[7] - 增程零售市场同比增速下降11.4% 新势力纯电动与增程结构占比从57%变为36%[7] - 理想i8发布后第六天紧急精简为单一Max版本 碰撞测试风波引发负面舆论[8] - 公司目标年底高端纯电赛道"保五争三" 理想i8目标月销6000辆 理想i6目标月销9000至10000辆[9] 行业趋势与展望 - 8月传统销售淡季多品牌创历史销量纪录 汽车市场将衔接"金九银十"销售旺季[1] - 纯电能源类型开始成为主流 因大电量电池、超充技术与充电基础设施不断成熟[7] - 岚图科技与资本双双赋能 为央国企新能源转型提供全新样本[4] - 赛力斯2025年上半年归母净利润大增80%至29.41亿元 高端车型占比扩大带动利润提升[5]

核心观点 - 公司盈利持续提升的核心原因是锚定高端智能电动汽车主航道并坚持高端战略 [2] - 公司上半年利润端同比大幅改善主要由于高端产品放量带来的收入结构优化、费用管控提升和规模效应加速释放 [2] - 品牌高端化是车企盈利健康的保证 [2] - 下半年多款新车上市 全新问界M7升级力度大 有望成为30万级市场爆款车型 进一步释放业绩潜力 [4] - 机构看好公司盈利能力显著增强和核心车型驱动业绩高增的强劲势头 [4] 产品表现 - 问界新品持续迭代升级 包括问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8相继上市 [2] - 问界M8纯电版上市2小时大定即突破7000台 [2] 市场定位 - 公司是国内头部的高端车企 [4] - 中高端市场扩容下产品结构持续优化 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年归母净利润29.41亿元，同比增长81.03% [1] - 毛利率达28.93%，同比提升近4个百分点 [1] - 二季度营收环比暴增126%，销量环比增长115.49% [1][3] - 2024年实现营收1457亿元，盈利59亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企 [7] 产品与市场表现 - 问界系列累计交付突破75万辆，其中M9累计交付超22万辆，稳居50万级豪华车市场销冠 [1][5][7] - M8上市4个月累计交付突破7万辆，蝉联40万级销量冠军 [7] - 形成M5/M7/M8/M9四大产品矩阵，覆盖20-50万元价格带 [1][3] - 问界M9以85.2分位列新能源车型净推荐值NPS总榜首位 [5] 研发与技术创新 - 2025年上半年研发投入51.98亿元，同比增长154.9% [1][5] - 研发人员6984人，同比增长26.6%，占总人数36% [5] - 魔方技术平台、超级增程、超级工厂等技术成果落地 [5] - 首创"厂中厂"模式和"智慧物流港"，提升生产效率和低碳管理 [4] 行业地位与品牌建设 - 位列2025《财富》中国500强第169位，排名跃升235位 [7] - 以1755.23亿元品牌价值入选中国品牌500强第92位，居汽车行业前十 [8] - 位列中国民营企业500强第59位，大幅跃升174位，居重庆民企首位 [8] - 近半年获近40家券商机构给予"买入"评级 [8] 战略与竞争优势 - 不参与无序价格战，通过高端产品战略实现盈利逆势增长 [3][4] - 与华为深度合作4年，拥有优质智能化基石 [7] - 新品密集上市（M5 Ultra、M9 2025款、M8等），形成持续产品攻势 [4] - 智能安全体系首创"场景定义安全"，构建四大安全领域护城河 [5]

核心观点 - 公司实现归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%，毛利率达28.93%，研发投入超50亿元，同比增长154.9%，进入规模与利润协同增长阶段 [1] - 公司高端产品战略打破外资豪华车市场垄断，问界M9累计交付超22万辆，稳居50万级豪华车销冠，品牌价值达1755.23亿元 [7][9][10] - 公司通过密集产品迭代、技术创新和超级工厂效率提升，逆行业"量增利减"趋势实现盈利，成为全球第四家盈利的新能源车企 [5][6][9] 财务表现 - 归母净利润29.41亿元，同比增长81.03%，毛利率28.93%，同比提升近4个百分点 [1] - 二季度营收环比暴增126%，销量环比增长115.49% [1][6] - 研发投入51.98亿元，同比增长154.9%，研发人员6984人，同比增长26.6%，占总人数36% [1][7] 产品与市场 - 问界系列形成M5、M7、M8、M9四大产品矩阵，覆盖20-50万元价格带，累计交付突破75万辆 [1][6][9] - 问界M9累计交付超22万辆，位居50万级以上豪华车市场销冠，NPS评分85.2分位列新能源车型榜首 [7][9] - 问界M8上市4个月累计交付突破7万辆，蝉联40万级销量冠军 [9] 技术与生产 - 研发投入同比激增154.9%，推出魔方技术平台、超级增程、智能安全体系等技术成果 [1][7] - 超级工厂采用"厂中厂"模式实现快速垂直上量，建设行业首个"智慧物流港"提升协同效率 [6] - 智能安全体系首创场景定义安全，涵盖生命保护、车身防护、健康呵护、隐私守护四大领域 [7] 行业地位 - 2024年实现营收1457亿元，盈利59亿元，成为全球第四家盈利的新能源车企 [9] - 2025年《财富》中国500强排名第169位，较去年上升235位，位列汽车行业前十 [9][10] - 近40家券商机构给予"买入"评级，多家机构看好公司在高端市场的拓展潜力和盈利能力 [10]

财务业绩表现 - 2025年上半年实现营收624.02亿元，归属于上市公司股东的净利润29.41亿元，同比增长81.03% [1] - 毛利率表现超预期，整体业绩符合预期 [1] - 二季度业绩环比大幅提升，经营指标优异 [6] 盈利驱动因素 - 锚定高端智能电动汽车主航道，坚持高端战略是业绩增长核心因素 [3] - 高端产品放量推动收入结构优化，费用管控提升及规模效应加速释放 [3] - 在高端SUV领域拥有较强话语权，问界M9和M8奠定高端新能源领先地位 [3] 产品与市场表现 - 问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8相继上市并获市场认可 [3] - 问界M8纯电版上市2小时大定突破7000台，定位40万级纯电新标杆 [3] - 全新问界M7即将上市，有望成为30万级市场爆款车型 [5] 未来增长预期 - 中高端市场扩容推动产品结构上移，公司进入"量价双升"新阶段 [6] - 新车周期为业务端带来增量支撑，公司有望开启业绩上行通道 [6] - 新品放量将带来新增长动能，盈利能力显著增强趋势获机构看好 [6]