美国对阿根廷援助计划 - 美国宣布对阿根廷提供200亿美元货币互换和200亿美元私人债务融资安排 [1][2][7] - 援助计划旨在维护美国在西半球的战略利益 并帮助阿根廷稳定财政状况和补充外汇储备 [1][10] - 货币互换资金尚未发放 因财政部官员仍在讨论可接受的抵押品以保护美国纳税人 [2][7] 阿根廷政治选举与市场反应 - 阿根廷总统米莱领导的自由前进党在中期选举中获41%选票 在众议院获64席 [1] - 选举结果为市场注入强心剂 阿根廷比索兑美元上涨约4% 2046年到期美元计价政府债券上涨11美分至约67美分 基准股指Merval收涨22% [1][4] - 选举结果增强了米莱推行激进紧缩政策的政治基础 也让国际投资者对阿根廷经济稳定前景更为乐观 [1][4] 华尔街机构参与及持仓情况 - 美国共同基金和ETF持有约50亿美元阿根廷主权债务 主要持有者包括Pimco、富达和贝莱德等大型基金 [1][5] - 对冲基金积极交易阿根廷资产 Stanley Druckenmiller的家族办公室是阿根廷主要ETF的第二大投资者 [1][5][9] - 在选举前 一些投资者已大举买入阿根廷美元计价政府债券 预期从债券反弹和美国救助工具中获益 [1][6] 援助计划引发的争议 - 知名经济学家克鲁格曼指称援助是一场为对冲基金解套的"骗局" 美国纳税人的钱支撑比索汇率只是为了让对冲基金能以虚高价格出售资产 [2][8] - 财政部长贝森特与对冲基金大佬Rob Citrone和Stanley Druckenmiller关系密切 Citrone在援助宣布前曾与贝森特保持密切联系 [1][9] - 美国近几周已直接购买超过10亿美元比索以支撑该货币 使美国纳税人的资金与阿根廷经济命运直接挂钩 [7][8]

在阿根廷关键的中期选举前夕，为支持总统哈维尔·米莱（Javier Milei）政府稳定金融市场，美国已采取罕见的直接干预措施。 随着10月26日中期选举的临近，美国财政部长贝森特主导的救助行动力度持续加大。尽管官方数据尚未公布，但市场普遍认为干预金额远超10亿 美元。此举的背景是阿根廷比索在过去四个月中已贬值21%，并连续多日在官方设定的交易区间最弱一端交投。 为增强干预效果，美国财政部还在本月为阿根廷安排了规模达200亿美元的货币互换额度，以增加其美元流动性。美国财政部于10月22日进行了最 大规模的单日美元抛售，成功扭转了比索连续五天的跌势。阿根廷央行自身也在约一个月来首次入市干预，以捍卫比索汇率。 尽管美国采取了包括直接购入比索和提供货币互换额度在内的一系列强力支撑措施，但比索汇率的颓势并未被完全逆转。分析人士指出，投资者 仍然对选举带来的政治不确定性保持警惕。 美国大规模干预细节浮现 为支撑比索汇率，贝森特和米莱政府联手旨在阻止一场选举前可能发生的货币挤兑。据媒体援引不愿透露姓名的交易员称，美国的干预总额可能 达到14亿美元，而另一家本地咨询公司则向客户透露，该数字接近17亿美元。美国财政部、阿根廷经 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油01（BMD）收盘价4495.00，上日涨跌幅 -0.13%，隔夜涨跌幅 -0.29%；布伦特12（ICE）收盘价61.66，上日涨跌幅1.18%，隔夜涨跌幅1.38%；美原油12（NYMEX）收盘价57.58，上日涨跌幅1.14%，隔夜涨跌幅1.34%等 [1] - 美元指数最新价98.95，涨跌幅0.34%；人民币（CNY/USD）最新价7.0930，涨跌幅 -0.06%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2601在华北现货价格9490，基差90，基差隔日变化0；华东现货价格9320，基差 -70，基差隔日变化0等 [2] - 进口大豆报价中巴西CNF升贴水278美分/蒲式耳，CNF报价488美元/吨；阿根廷CNF升贴水210美分/蒲式耳 [2] 产区天气 - 美国大豆主产州10月26 - 30日气温和降水量均高于正常水平，中西部地区本周早期锋面带来降水量有限，降雨或缓解干旱但推迟作物收割进度 [3][5] - 本周巴西更为干燥，整体对作物有利，本周末另一锋面将带来阵雨，干旱影响不大，农户或利用干燥天气种植大豆 [6][7] 国际供需 - 2025年10月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比增1.45%，出油率环比增0.24%，产量环比增2.71%；10月1 - 20日出口量965066吨，较上月同期增2.5% [9] - 截至2025年10月17日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.85美元，比一周前减少1.4% [9] - 巴西10月大豆出口量料为734万吨，豆粕出口量料为209万吨 [10] - 阿根廷9月出口大豆2036519.01吨，豆油558218.25吨，豆粕2670656.32吨 [10] - 欧盟2025/26年度棕榈油、大豆、豆粕、油菜籽进口量较去年同期均有减少 [11] - 潮湿天气破坏乌克兰葵花籽和大豆收成，葵花籽和油产量预估下调，2025年大豆产量较2024年下降20% [11][12] - 澳大利亚8月出口油菜籽180037吨，较7月增16%，较2024年8月降44% [12] - 波罗的海干散货运价指数周二上涨23点或1.1%，至2094点 [13] 国内供需 - 10月21日，豆油成交19100吨，棕榈油成交266吨，总成交19366吨，环比增加7166吨，涨幅59% [15] - 10月21日，全国主要油厂豆粕成交9.31万吨，较前一交易日减0.80万吨，开机率为66.69%，较前一日上升0.10% [15] - 截至10月21日，全国豆油港口库存为120.5万吨，较10月14日减少3.1万吨 [15] - 10月21日“农产品批发价格200指数”为120.40，比昨天上升0.27个点等 [15] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储10月降息25个基点的概率为98.9%，12月累计降息50个基点的概率为98.7% [17] - 美国截至10月18日当周红皮书商业零售销售年率上扬5% [17] - 美国至10月17日当周API原油库存 -298.1万桶 [17] 国内要闻 - 10月21日，美元/人民币报7.0930，下调（人民币升值）43点 [19] - 10月21日，中国央行开展1595亿元7天期逆回购操作，当日实现净投放685亿元 [19] 资金流向 - 2025年10月21日，期货市场资金净流入121.72亿元，其中商品期货资金净流入31.52亿元，股指期货资金净流入85.42亿元，国债期货资金净流入3.85亿元 [22] 套利跟踪 未提及具体内容

10月20日周一，阿根廷比索兑美元汇率下跌近1%，创下历史最低记录，逼近该国于4月份设定的交易区间底 部。这一跌势发生在美国财政部自10月9日以来已多次入市购买比索，以及两国宣布建立200亿美元货币互换额 度之后。 尽管美国财政部几度出手干预，但阿根廷比索的跌势并未停止，反而创下历史新低。 市场动荡的核心驱动力，是投资者对10月26日关键中期立法选举结果的深切忧虑。分析人士指出，由美国财政 部长贝森特主导的支持措施，未能平息阿根廷投资者为对冲选举不利结果而大量买入美元的需求。 美国干预效果不佳 贝森特本月早些时候在一次电视采访中表示，比索"被低估了"，他打算"低买高卖"。 据华尔街见闻文章，美国方面甚至在考虑通过与国际银行的私人安排，将最初200亿美元的互换额度救援计划规 模扩大一倍至400亿美元。 然而，阿根廷市场对本币比索的信心已然崩溃。投资者和普通民众正大规模地将比索兑换成美元，押注比索在 选举后将大幅贬值。 选举不确定性压倒外部支持 而市场的动荡始于上月，当时阿根廷总统米莱政党在关键的地方选举中遭遇失败。 如今，投资者的目光紧盯即将到来的中期选举，担心米莱可能无法获得足够的支持来推行其改革议程。这种政 ...

美国牛肉市场动态 - 美国国内牛肉价格已连续多月居高不下 [1] - 牛肉价格高企的主要原因是干旱以及从墨西哥进口活体牛减少 [1] - 美国因担心螺旋蝇蛆病疫情，自5月11日起暂停从墨西哥进口活体牛、马和野牛，期间仅在7月短暂恢复进口 [1] 美阿双边经贸关系 - 美国总统特朗普表示，美国可以进口阿根廷牛肉，以压低美国国内牛肉价格 [1] - 美国本月早些时候宣布直接购入阿根廷比索，并与阿根廷中央银行敲定200亿美元货币互换框架协议 [1] - 特朗普表示，如果阿根廷总统米莱未能赢得国会中期选举，美国将停止向阿根廷提供金融支持 [1]

阿根廷比索汇率表现 - 阿根廷比索周一出现下跌[1] - 投资者持续押注当局无法维持政府支持的汇率交易区间[1] 美国金融援助措施 - 阿根廷央行周一与美国财政部签署协议建立200亿美元互换额度[1] - 该协议使阿根廷获得急需的美元[1] - 美国财政部长斯科特·贝森特承诺在10月26日立法选举前支持阿根廷货币[2] - 贝森特表示有能力采取灵活而有力的行动来稳定阿根廷[2] - 美国财政部已在公开市场至少两次购买比索[2] 市场分析与影响 - 分析人士认为200亿美元援助可能不足以结束比索的货币危机[1]

阿根廷大豆出口关税政策 - 阿根廷官方宣布自9月22日起至10月31日暂停征收大豆、豆粕、豆油出口关税，意味着原本26%的出口税临时取消 [1] - 政策在出口申报额触及700亿美元上限后于10月初提前终止，未如预期持续至月底 [2] 中国大豆采购活动 - 政策落地后一周内，中国买家与阿根廷出口商敲定10艘货轮大豆订单，市场传言后续可能追加至15艘，总成交量将突破200万吨 [1] - 这批大豆报价比巴西同期报价每吨低近200元人民币，有效补充国内库存并避开美国新粮上市前的价格博弈期 [2] 美国对阿根廷的干预 - 10月14日阿根廷总统米莱与美国总统特朗普会谈后，美国财政部计划直接购入阿根廷比索，并启动200亿美元货币互换的框架性谈判 [2] - 美国提出的条件包括要求阿根廷立即终止与中国的货币互换协议、重启并提高农产品出口关税、加快审批美国企业锂矿、铀矿开采许可、将资金发放与米莱政治前途挂钩 [4] - 消息传出后芝加哥商品交易所大豆期货指数单日回落2%，阿根廷比索对美元汇率短暂冲高后快速回落 [4] 中阿货币互换合作 - 中阿货币互换协议额度从2009年的200亿元人民币提升至2025年的1300亿元人民币，同年4月将350亿元人民币本币互换使用期限延长至2026年6月 [7] - 阿根廷经济部长表示中阿货币互换协议对经济稳定至关重要，阿根廷政府高官强调不会放弃与中国的伙伴关系 [7][11] - 阿根廷利用人民币流动性支付从中国进口的工业品与消费品，并在2024至2025年间归还约27亿美元外债 [7] 中阿贸易关系 - 中国是阿根廷大豆第一大买家，在2025年前8个月阿根廷出口的123万吨高粱中，有122万吨销往中国，占比达99.2% [9] - 阿根廷农业部罕见调整执行近30年的高粱出口标准，专门针对中国饲料企业需求重新设定关键指标，并建立分级认证制度 [9] 中阿基础设施与产业合作 - 中国企业在阿根廷参与项目覆盖电力、能源、交通等关键领域，包括巴塔哥尼亚地区光伏电站群（年提供1200兆瓦清洁电力）、贯穿南北的电力互联工程、布宜诺斯艾利斯港改造项目（使港口吞吐量提升40%） [9] - 中阿联合开发的锂矿加工项目按计划推进，将使阿根廷锂矿本地加工率从15%提升至60% [13] - 这些项目具有十年以上运营周期，为当地创造大量就业岗位与税收，提升阿根廷基础设施水平与产业竞争力 [9][11]

新华社北京10月20日电 美国总统特朗普19日说，美国可以进口阿根廷牛肉，以压低美国国内牛肉 价格。 据美联社报道，美国国内牛肉价格已连续多月居高不下，主要原因包括干旱以及从墨西哥进口减 少。由于担心墨西哥畜牧业出现的螺旋蝇蛆病疫情蔓延至美国，美国从5月11日起暂停从墨西哥进口活 体牛、马和野牛，7月短暂恢复进口，但很快因墨西哥新增一例牲畜感染病例再次暂停。 特朗普当天在总统专机"空军一号"上告诉媒体记者："我们会从阿根廷购买一些牛肉。如果我们这 样做，可以让国内的牛肉价格降下来。" 美国本月早些时候宣布，直接购入阿根廷比索并与阿根廷中央银行敲定200亿美元货币互换框架协 议。不过，特朗普14日在白宫会晤到访的阿根廷总统米莱时说，如果米莱未能赢得本月26日举行的国会 中期选举，美国将停止向阿根廷提供金融支持。据多家媒体分析，此番言论表明特朗普政府有意干预阿 根廷国内选举，助推米莱领导的执政联盟胜选。（卜晓明） ...

美阿货币互换协议 - 特朗普政府与阿根廷米莱政府签署总额200亿美元的货币互换协议，被美国媒体称为“紧急信贷”[5][6] - 协议签署时机正值阿根廷10月26日立法机构选举前，旨在为米莱政府撑腰，影响选举结果[7][9] - 这是美国自1995年克林顿政府向墨西哥提供200亿美元贷款以来，首次大规模救援陷入经济困境的外国政府[8] 货币互换机制与现状 - 货币互换是国际贸易中“去美元化”的工具之一，允许贸易双方用本币直接结算，无需通过美元中转[11] - 多数互换协议仅为额度安排，除非发生结算需求，否则双方央行不会实际交换货币[11] - 中国对外签署了许多货币互换协议，大规模动用人民币互换额度的国家主要有俄罗斯、阿根廷和巴基斯坦[11] 阿根廷财政状况 - 阿根廷账面有330亿美元外汇储备（不包括黄金），但实际可用的仅几十亿美元[13][15] - 在330亿美元储备中，有130亿美元是人民币（负责对华贸易结算），120亿美元是阿根廷商业银行存入央行的美元（挪用易引发挤兑）[14] - 阿根廷是国际货币基金组织欠款名单第一名，已通过两届右倾政府向IMF借款超过500亿美元[15][19] 地缘政治与经济影响 - 美国此次援助打破惯例，因阿根廷非美国条约盟友，且由秉持“美国优先”的特朗普做出决定[24] - 南美主要国家中仅阿根廷为右翼政府，特朗普政府希望米莱改革成功以扭转拉美左翼思潮[24][25] - 中国是阿根廷最大贸易伙伴，双方有1300亿人民币货币互换协议，美国支撑阿根廷经济相当于部分替中国承担风险[22] 协议背后的利益方 - 除米莱政府外，主要受益者是一些拥有阿根廷债务和资产的大型基金经理，如亿万富豪Rob Citrone（与美国财长关系密切）[21] - 有美国议员批评阿根廷抢走了美国大豆生产商最大的市场（中国），质疑为何还要帮助阿根廷纾困[23]

美国对阿根廷的金融干预 - 美国财政部长贝森特宣布再次介入阿根廷外汇市场，通过抛售美元、回购比索的方式提供支持，并考虑将援助总额扩大一倍至400亿美元 [1] - 美国财政部的干预在短时间内稳住了汇率，阻止比索跌破1美元兑1400比索的关口 [1] 市场对比索汇率的反应与预期 - 市场对美国援助消息的反应减弱，投资者普遍不再相信阿根廷政府能守住汇率，继续疯狂购买美元保值避险 [3] - 市场普遍押注阿根廷总统米莱在议会选举后将放任比索进一步贬值 [3] - 贝森特首次承诺援助后，比索仅短暂上涨，自9月29日起便进入几乎每日贬值的下行通道，截至10月16日已连续第二个交易日走软 [5] 阿根廷政府的货币政策与经济压力 - 为维持汇率稳定，阿根廷政府不断上调利率，短期利率已飙升至157%，意图通过高利率吸干市场上的比索流动性 [3] - 这种以极高利率强撑汇率的做法令本已脆弱的阿根廷经济承受更大压力 [3] - 10月15日，阿根廷政府仅成功展期不到一半的到期本币债务，同期限债券的收益率突破100% [9] 资本外流与美元购买情况 - 从今年4月阿根廷取消个人购汇限制开始至8月，非官方净购买美元总额达180亿美元，折合平均每人约400美元 [5] - 阿根廷储户每天大约购买3亿美元来保值 [6] - 市场分析人士指出，以阿根廷的美元储备水平，根本不足以应对一场即将到来的资本外逃 [7] 政治不确定性对市场的影响 - 美国总统特朗普公开暗示，若米莱在选举中失利，美国可能撤回支持，这一表态被解读为对其内政的干预 [5] - 市场普遍担心预计于26日举行的国会中期选举可能会打断阿根廷政府的改革进程，甚至出现政策逆转的风险 [5] - 政治不确定性明显加速了数月前就已开始的抛售比索、购买美元潮 [5] 比索高估与通胀压力 - 比索被普遍认为存在高估，其汇率未能充分反映阿根廷国内持续攀升的通胀水平 [9] - 自4月阿根廷部分放开外汇管制以来，官方汇率与市场汇率已趋于接近，但同期居民消费价格已累计上涨12% [9] - 市场普遍怀疑政府干预的持续性，预期政府会将干预维持到大选，但大选之后走向难以预料 [9]