报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月4日硅铁2509合约收盘5674元/吨下跌0.56%，锰硅2509合约收盘5972元/吨下跌0.03%，两者操作上均震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5972元/吨，环比涨10元/吨；SF主力合约收盘价5674元/吨，环比跌8元/吨 [2] - SM期货合约持仓量604837手，环比增17425手；SF期货合约持仓量410505手，环比增10430手 [2] - 锰硅前20名净持仓-89799手，环比增4687手；硅铁前20名净持仓-36866手，环比增1153手 [2] - SM1 - 9月合约价差86元/吨，环比涨12元/吨；SF1 - 9月合约价差142元/吨，环比涨12元/吨 [2] - SM仓单77611张，环比减243张；SF仓单21930张，环比减112张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格5820元/吨，环比跌80元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5760元/吨，环比跌110元/吨 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18价格5850元/吨，环比持平；青海硅铁FeSi75 - B价格5460元/吨，环比跌70元/吨 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18价格5800元/吨，环比跌50元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5710元/吨，环比跌120元/吨 [2] - 锰硅指数均值5837元/吨，环比涨149元/吨；SF主力合约基差36元/吨，环比跌112元/吨 [2] - SM主力合约基差 - 152元/吨，环比跌90元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格34元/吨度，环比跌3元/吨度；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1050元/吨，环比持平；兰炭（中料神木）价格670元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存438.5万吨，环比减11万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率42.18%，环比增0.6%；硅铁企业开工率33.76%，环比增0.43% [2] - 锰硅供应190820吨，环比增4340吨；硅铁供应104400吨，环比增2100吨 [2] - 锰硅厂家库存164000吨，环比减41000吨；硅铁厂家库存6.55万吨，环比增0.34万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.24天，环比减1.25天；硅铁全国钢厂库存14.25天，环比减1.13天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求123715吨，环比增45吨；五大钢种硅铁需求19922吨，环比减143.7吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比持平；247家钢厂高炉产能利用率90.22%，环比减0.56% [2] - 粗钢产量8318.4万吨，环比减336.1万吨 [2] 行业消息 - 8月1日国家发改委将依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理等 [2] - 8月1日国家发改委透露今年“两重”建设项目清单8000亿元已全部下达，中央预算内投资7350亿元已基本下达 [2] - 特朗普2.0时期首次对俄罗斯军事威胁，下令将两艘美军核潜艇部署至相应区域 [2] - 央广网称市场需从“以价换量”转向“品质提升” [2] 观点总结 - 硅铁开工低位运行，成本端宁夏兰炭价格下跌，钢材需求预期总体仍较弱，铁合金生产利润为负，内蒙古现货利润180元/吨，宁夏现货利润330元/吨 [2] - 锰硅厂家开工率回升，库存中性偏高，成本端进口锰矿石港口库存减11万吨，下游铁水产量高位，内蒙古现货利润 - 120元/吨，宁夏现货利润 - 30元/吨，本月钢厂采购较招标价格回升 [2]

房地产市场整体表现 - 上半年全国新建商品房销售面积同比下降3.5%，降幅比去年同期收窄15.5个百分点，比去年全年收窄9.4个百分点 [2] - 商品房销售金额下降5.5%，降幅比去年同期收窄19.5个百分点，比去年全年收窄11.6个百分点 [2][3] - 房地产开发企业到位资金同比下降6.2%，降幅比去年同期收窄16.4个百分点，比去年全年收窄10.8个百分点 [4] - 一线、二线、三线城市新房价格同比降幅分别比上月收窄0.3个、0.5个和0.3个百分点 [4] 政策支持与市场活跃度 - 上半年全国超160省市（县）出台优化政策超340条，涉及拓宽收购存量商品房用途、优化房票安置政策等 [2] - 5月份近20城调整住房公积金政策，6月份青岛、杭州、西安等城市出台提取公积金支付首付新政 [2] - 7月北京、广州等核心城市继续优化公积金政策，包括提高贷款额度、延长还款期限等 [2] - 今年以来各地已优化住房公积金政策超150次 [2] - 上半年超60个城市发布购房补贴与以旧换新政策，支持刚性需求 [3] 房企销售与产品策略 - 保利发展1至6月实现签约金额1451.71亿元，签约面积713.54万平方米 [4] - 碧桂园上半年实现销售额167.5亿元，权益销售面积204.9万平方米 [4] - 正荣地产上半年合约销售金额约23.65亿元，销售建筑面积约14.26万平方米 [4] - 支撑房企销售业绩的"红盘"在户型设计、建筑质量、周边配套等方面表现突出 [4] - 重庆御湖境项目两开两罄，累计销售达11亿元，刷新重庆年度首开纪录 [6] 市场分化与趋势 - 一线城市新房均价微涨0.8%，新一线、二线城市均价微降0.5% [7] - 重点66城新房均价同比微降0.5%，呈现"以质换量"过渡特征 [7] - 二手房市场"以价换量"，百城挂牌量增长，成交占比持续提升 [7] - 住房租赁市场景气度趋稳，新一线城市需求热度领跑 [8] - 武汉准四代住宅项目去化率超50%，重庆部分四代住宅开盘去化率达90%以上 [6] 行业未来展望 - 政策将围绕稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险等方面推动市场止跌回稳 [4] - "好城市+好房子"新房市场空间仍在，不同城市和项目分化趋势将延续 [6] - 改善需求释放、品质价值回归、城市差异发展是调整中的直接体现 [8]

房地产市场整体趋势 - 2025年上半年房地产市场在政策引导、需求调整与行业转型中稳中向好，市场在分化中寻新机 [1] - 行业正经历从"增量下行"到"品质提升"的深度调整，各环节相互作用推动整体止跌回稳 [1] - 2025年是房地产深度调整的"过渡期"，市场在分化中寻找新平衡，在调整中孕育新动能 [3] 新房市场 - 上半年新房市场延续整体热度降温趋势，但改善需求成为关键变量 [1] - 重点66城新房均价同比微降0.5%，一线城市均价逆势微涨0.8%，新一线及二线城市均价小幅下行 [1] - 户型需求结构变化明显，90-120平方米刚需仍占主导，但120-140平方米及180-220平方米改善户型占比显著提升 [1] - 市场正迈向"刚需+改善双轮驱动"的新阶段，"好房子"政策与房贷优化激活置换需求 [1] 二手房市场 - 二手房市场在调整中寻求平衡，回稳态势相对明显，百城二手房月均挂牌量保持增长但增速放缓 [1] - 二手房对新房的分流效应加剧，重点城市二手房找房人数占比达67%，较去年同期上升5个百分点 [2] - 三四线城市二手房找房人数占比超过65%，重点城市平均分流强度达30%，三四线城市达36% [2] - "即买即住、配套成熟"的二手房优势持续释放，对低能级城市新房市场的"截流"作用显著 [2] 土地市场 - 上半年土地市场成为亮点，重点监测65城涉宅用地成交规模同比上涨18.4%，出让金大涨45%，楼面价上涨22.3% [2] - 核心24城涉宅出让金规模超5000亿元，杭州以35.5%的溢价率领跑 [2] - 拿地主体结构优化，地方国企占比下降16%，央企与民企占比分别上升3%和9% [2] - 融资端改善向拿地端传导，民企活力回升，市场主体更趋多元 [2] 行业展望 - 2025年下半年房地产市场机遇与挑战并存，市场将在分化中不断调整优化 [3] - 新房聚焦核心城市改善需求，二手房供需博弈，租赁向品质化发展，土地市场核心竞争加剧 [3] - 政策精准施策稳预期，整体在调整中寻平衡 [3]