2025年早已过半，美妆品牌的平台生存之战交出期中答卷。 都说铁打的抖音，流水的白牌。今年上半年上榜TOP20的白牌又与去年有所不同。 当流量日益昂贵，品牌在各大平台的投入与产出比正经历残酷检验。过去六个月，哪些美妆品牌依然笑傲江 湖？哪些黑马新锐凭靠差异化打法实现弯道超车？哪些品牌又未能守住擂台，告别消费者视野？一起来看。 抖音：215个美妆护肤品牌GMV破亿 聚焦蝉妈妈抖音美妆护肤品牌榜单，期内，215个品牌GMV破亿。 TOP10榜单国货与外资平分秋色 其中，销售额TOP10的品牌分别是：韩束、珀莱雅、欧莱雅、雅诗兰黛、谷雨、兰蔻、赫莲娜、自然堂、海蓝 之谜及丸美。 | 8 | 谷雨 | 自然堂↑ | | --- | --- | --- | | 9 | 海蓝之谜 | 海蓝之谜 | | -10 | 自然堂 | 丸美↑ | | 11 .. | 欧诗漫 | 可复美↑ | | 12 | 后 | 毛戈平↑ | | 13 | 花西子 | 后↓ | | 14 | 蜜丝婷 | 百雀羚↑ | | 15 | 可复美 | eLL ↑ | | 16 | 温博士 | MEICHIC ↑ | | 17 | DCEXPORT | 蜜 ...

一周新品动态 - 简爱推出超级桶荔枝杨梅风味发酵乳新品，采用13种进口菌种且不含添加剂[4][5] - 茉莉奶白推出夏季限定"恋夏漂亮水"系列，包含5款创新茶饮产品[4][5] - 三顿半与迪士尼《疯狂动物城》联名推出5款风味冻干咖啡[4][10] - 老金磨方与三元食品合作推出芝麻豆乳，采用双蛋白组合配方[6][8] - 好望水推出"果蔬女团水"系列，含三款维生素强化饮料[9] - 佳果源100%NFC椰子水椰青瓶上市，采用泰国丹嫩沙多鲜椰青[9] - 乐事与青岛啤酒博物馆联名推出经典啤酒味薯片[8] 品牌战略与扩张 - 幸运咖全国门店突破6000家，覆盖300座城市，华中片区超2500家[11][13] - 古茗携手吴彦祖加码咖啡业务，依托7600家门店规模扩张[14] - 霸王茶姬将在北京开设全国首家茶苑主题店[14][15] - 英国专业跑步品牌SOAR进军中国市场并开设天猫旗舰店[14][15] - 美团硬折扣超市"快乐猴"8月开业，首批布局北京杭州[15] - 盒马鲜生天津首店开业，面积超3000平方米含前置仓[15] - Azabuya麻布屋首次走出江浙沪，在深圳开设首店[16][18] 资本运作与投融资 - 南酸枣糕企业齐云山冲刺港股IPO，中泰国际为保荐人[19] - 植物医生披露招股说明书，拟冲刺深交所主板上市[22] - 宝尊收购英国瑜伽服品牌Sweaty Betty中国业务[21] - 费列罗投资9500万欧元（约8亿元）扩大法国产能和物流[21] - 三养食品投资1.48亿美元在浙江嘉兴建中国首座工厂[21] - 梦龙冰淇淋完成业务独立运营，设立中国法人实体[23][25] 食品饮料创新 - 东鹏特饮推出无糖型能量饮料，含人参提取物等成分[26][28] - CHALI潮养系列上新黄芪人参茶，采用多种中药材[26] - 农夫山泉推出冰茶新品，茶多酚含量≥200mg/瓶[27] - 朝日啤酒在中国推出减糖70%的"超爽3.5"新品[28] - 益力多上新0蔗糖乳酸菌饮品，含500亿活性菌[28] - 味全推出"简单点"果汁乳酸菌，果汁含量≥60%[29] 美妆与个护动向 - 日本白鹤酒造跨界推出美妆品牌itoshiro，首款为UV隔离霜[30][32] - 巴黎欧莱雅推出AI美容助手Beauty Genius[33] - 汉高全面接管沙宣大中华区业务运营[33] - 悦诗风吟关闭海外旗舰店，母公司称系战略调整[34] - Kate Moss美妆品牌Cosmoss进入清算阶段[34] - 德之馨在法国落成全新香氛园区[34] 零售与渠道布局 - Salomon在上海安福路开设三层独栋概念店"福郡"[14] - 日本极简品牌OUDAVKYO中国首店落地杭州天目里[14] - 安踏冠名赞助中国安踏mentech洲际自行车队[15] - 内衣品牌HER SENSES在深圳万象天地开设华南首店[33]

高温天气驱动的消费热潮 - 全国多地持续高温导致空调、冰箱等家电需求激增，同时带动防晒用品、美妆护肤等多元化消费场景爆发[1] - 6月以来空调销量环比增长超110%，"清凉经济"成为推动消费提振的强劲引擎[1] - 冷风扇销量环比增长3.5倍，电风扇销量环比增长54%[3] 空调市场表现 - 小米空调在东北和内蒙古地区销量峰值达去年同期20倍[2] - 分期乐商城中小米空调在内蒙古、吉林销量环比增长约4倍，辽宁区域增长超150%[2] - 节能空调、智能空调等新品类订单量增长显著，售价超3000元的小米1级能效智能空调通过分期月供低至200元左右[2] 防晒及美妆消费趋势 - 太阳镜品类销量翻两倍，防晒衣等硬防晒装备及防晒喷雾、隔离霜等产品呈现爆发式增长[3] - 女性在防晒用品下单量是男性的四倍以上，显示出明显的性别差异[3] 分期消费模式 - 分期乐商城通过"甄品惠"、"工厂店"等特色零售分期渠道及免息分期、领券立减等活动提供"轻松消费"体验[3] - 平台持续优化供应链结构，强化商户引进品质，提升多品类消费体验[3] - 深化与品牌合作，以分期消费为支点撬动更多市场可能[3]

全球化妆品行业动态 - 全球经济下行和关税影响下美妆行业面临挑战但仍吸引企业跨界入局 [2] - 行业出现频繁裁员现象表明经济下行压力已波及美妆领域 [2] - 国际美妆企业通过业务结构改革和优化来应对危机 [2] 美容仪器市场发展 - LG家居与健康护理收购美容设备品牌LG Prael重新布局美容设备业务 [3][6] - 全球家用美容设备市场规模预计从2022年140亿美元增长至2030年900亿美元 [3] - LG计划将专业化妆品研发技术融入美容设备以提升竞争力 [6] - APR市值首次超过LG家居与健康护理达到5.37万亿韩元 [7] 跨界美妆品牌 - 科丝美诗与日本白鹤酒造合作推出融合大米发酵技术的化妆品品牌"itoshiro" [8] - Jimmy Fair联合创始人推出美容品牌Firn将推出多款护肤产品 [10] - 特朗普推出限量版自有品牌香水"胜利45-47"通过网站发售 [11] AI技术应用 - 巴黎欧莱雅推出AI数字助理Beauty Genius提供个性化养生方案建议 [13] - Beauty Genius已进行超过48万次对话将扩展至WhatsApp平台 [15] - AI技术将在诊断和个性化产品推荐中形成更广泛行业趋势 [15] 企业裁员情况 - Kenvue将在美国新泽西州全球总部裁员69人 [16] - Sabon关闭以色列制造工厂和物流中心导致270人失业 [18] - Sabon计划出售以色列22家零售店 [20] 高管人事变动 - 高德美首席财务官Thomas Dittrich将于2026年Q2离职 [20] - 帝斯曼-芬美意任命Jonathan Simon为高级香水总裁 [22][25] - 汉高任命Rajat Agarwal为北美地区总裁 [26][28] - 欧莱雅任命Stefan Geister为DACH可持续发展负责人 [29] 品牌战略调整 - 悦诗风吟关闭海外旗舰店以整合资源提升服务效率 [31] - 悦诗风吟曾在中国拥有超800家门店但2019年开始缩减 [35] - 目前天猫官方旗舰店仍正常运营拥有1237万粉丝 [35]

防晒化妆品市场现状 - "龙舟水"后气温攀升带动防晒化妆品需求高峰，市场出现"防护+修复多效合一"宣称产品但部分无实际防晒效果 [1] - 商超设置"防晒专区"，产品涵盖女士/男士/儿童系列，品类包括喷雾、水乳、霜、粉底等，其中美妆粉底类"多效合一"产品受关注 [2] - 2024年国家药监局抽检535批次不合格化妆品中防晒类占比22%（120批次），为所有品类之首 [2] 防晒产品合规要求 - 宣称防晒功效的化妆品必须注册为特殊化妆品并获得"国妆特字"（国产）或"国妆特进字"（进口）批准文号 [3][7] - 产品标签需明确标注SPF/PA值，仅宣称"防晒"未标注指数或未实测注册均属违规 [8] - 部分无"国妆特字"产品通过"隔离防护""抗污染"等暗示性宣传误导消费者，实际无防晒功能 [7] 消费者选购指南 - 辨别核心依据为产品中文标签上的"国妆特字"或"国妆特进字"标识，警惕"卫妆准字""妆字号"等非特字文号产品 [8] - 可通过国家药监局"化妆品监管"App或官网查询特字文号，验证产品批件状态及防晒指数等详细信息 [8] - 导购称"国外品牌无需标注"属误导，国内外品牌均需完成NMPA检测注册流程方可宣称防晒功能 [4] 产品类型与市场问题 - 防晒调色乳等"多效合一"产品因亲肤质地和调整肤色功能畅销，但部分无特字标识的粉底液混杂其中 [2] - 市场存在未标注SPF/PA值或特字文号的散粉、BB霜等产品违规宣称防晒功效 [3] - 国内品牌正规产品明确标注"国妆特字"，进口品牌正规产品标注"国妆特进字" [6][7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新消费、美妆、零食、家电、新式茶饮、个护用品、AI眼镜、情绪消费及国潮经济、新型烟草、食品饮料、黄金、化妆品 - **公司**：毛戈平、巨子生物、“零食很忙”、名创优品、石头科技、科沃斯、北鼎股份、百亚股份、豪越、明月镜片、晨光、广播、诺邦股份、蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、喜茶、奈雪、布鲁可、卡游、卫龙、盐津铺子、虎皮兄弟、超鸿基、麦卡伦、莱森通灵、老铺、完美股份、锦波生物、珀莱雅、登康、润本、荣雨辰、拉芳家化 纪要提到的核心观点和论据 1. **新消费**：呈现结构性机会，从增量发展转向存量发展，分为新供给和新需求两个方向，满足消费者个性化和主体化追求，通过产品创新和体验革新满足情绪价值[1][2][3] 2. **美妆赛道**：2025年快速增长，受益于国货品牌崛起、消费者认可度提升、人均支出提升带来的悦己需求增加，从大众流量逻辑转向品牌消费逻辑，保持高成长性；高端方向毛戈平是首推品牌，大众方面国货品牌巨子生物展现强劲增长势头[1][5][6] 3. **零食行业**：2025年表现出显著增长趋势，“零食很忙”提交上市申请，头部公司占据市场主导地位，有利于整合和扩张，预计今年至少有40%的开店速度，名创优品及其他折扣超市概念值得关注[1][7] 4. **家电领域**：扫地机因国补政策和低渗透率增速最快，国内市场渗透率不到10%，海外市场平均不到15%，可关注石头科技和科沃斯；小家电方面，北鼎股份等公司通过差异化定位和战略调整实现增长[1][8][9] 5. **新式茶饮行业**：处于供需向上周期，预计增速接近20%，中端赛道竞争激烈，高端和低端赛道更容易获取份额，供应链和数字化建设是主要投资方向，蜜雪冰城、古茗等企业表现突出[1][16][17] 6. **个护用品行业**：女性用品和婴幼儿卫生用品通过电商红利和产品升级撬动市场份额，百亚股份通过大单品策略及国产产品迭代突围，纸尿裤市场需求量逐渐增长，豪越绑定大客户提升业绩[11] 7. **AI眼镜产业**：呈现乐观预期，产业链上下游模组需求量增加，科技厂商与传统眼镜厂商合作趋势明显，明月镜片是推荐标的[13] 8. **情绪消费及国潮经济**：具有一定成长性，传统企业布局国潮经济及文创产品，AI宠物提供情绪价值成为新的发展方向[14] 9. **新型烟草市场**：受益于龙头公司加速迭代，日本市场推出新产品后原有市场格局可能进一步变化，除诺邦股份外，建议关注港股龙头公司[15] 10. **食品饮料行业**：新消费趋势主要集中在零食板块，魔芋产品需求爆发，零食量贩店通过提高质价比实现渠道效率升级，推荐盐津铺子，关注山姆会员店逻辑进展和名创优品港股上市进程推进下量贩相关企业万辰的发展[23][24] 11. **黄金行业**：从渠道驱动型逐渐演变为品牌驱动型，A股中表现较强的是超鸿基、麦卡伦以及莱森通灵等公司，港股中有老铺这样的品牌驱动公司，建议关注调整机会[25] 12. **化妆品行业**：整体表现不突出，但一些国产品牌表现尤为突出，如胶原蛋白赛道驱动的完美股份和锦波生物，估值较低且近期有新品推出的珀莱雅等公司，个护赛道推荐登康、润本、荣雨辰及拉芳家化等公司[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **海外市场新消费趋势**：复盘美国80年代及日本90年代到00年代，与现在中国类似，居民生活水平提升、大件必须开支放缓、经济从投资转为消费驱动，促进了海外市场新消费趋势的发展[4] 2. **港股上市公司盈利预测**：港股上市公司的盈利预测不断上修，蜜雪冰城和古茗预计6月份进入港股通，8月和9月分别面临解禁，长期来看凭借强大的供应链属性和产品优势将继续确立相对优势[19] 3. **新消费品牌发展机会**：包括大单品迭代、高势能门店开设以及进入港股通或上市，如布鲁可将推出大IP产品，老铺黄金和泡泡玛特开设新店，卡游新股上市，布鲁可即将进入港股通[22] 4. **茶饮行业今年以来发展情况**：1月至4月整体表现稳步向上，2月因季节性原因表现较弱，3月和4月数据有所改善，不同企业店效和同店店效存在分化，价格已基本企稳，有些企业甚至出现回升迹象[18] 5. **新消费趋势影响**：贯穿多个行业，可能诞生新的需求或创造新的供给，后续创新需在设计、包装及营销宣传服务等维度进行，以确保商品定价权掌握在品牌方手里[27]

投资者交流基本信息 - 活动类别为线上交流会，282个机构及个人参与 [2] - 时间为2025年4月25日17:00 - 18:00，地点为网上直播 + 电话会议 [2] - 接待人员包括董事长郭振宇、CFO王龙等 [2] 子品牌建设成果 - “薇诺娜宝贝”收入突破2亿元，同比增长34%，新老单品协同发展 [2] - “瑷科缦”收入约6000万，同比增长超65%，在“双11”表现出色并获两项大奖 [2][3][4] - “姬芮”收入4.7亿，新推多款产品，营销活动使全域曝光量超10亿次 [2][4] - “泊美”收入5000多万，核心胶原系列种草营销效果好，回归百货专柜超20家并登陆中国台湾省市场 [2][4] - “贝芙汀”社交平台曝光量超3.2亿次，进驻线下终端超900家，线上私域运营复购率高 [4] 产品盈利能力 - 2024年度销售毛利率为73.74%，2025年一季度为77.47%，以品牌建设为中心提升毛利率 [3] 库存周转情况 - 2023年存货周转率1.78次/年，2024年1.87次/年，同比增长5.43% [3] - 2023年底存货9亿多，2024年底降至6亿，2025年一季度降至5.6亿，主动控制规模并动态清出存货 [3] 分红情况 - 2021 - 2024年度累计分红10.98亿，占4年累计归母净利润34.60% [3] - 2024年度分红约2.5亿，占归母净利润超50%，回报股东 [3] 大单品战略表现 - “舒敏保湿特护霜”完成升级，天猫“双11”敏感肌面霜赛道蝉联榜首 [3] - “修白瓶”系列“双11”登顶抖音美白精华TOP1 [3] - “清透防晒乳”系列市场份额扩大，2024年天猫防晒类目市场份额提升至6.83% [3] 线下渠道发展 - OTC分销渠道2024年底覆盖全国药房门店超12.9万家 [4] - 专柜渠道新开品牌直营店179家，聚焦一二线城市核心商圈 [4] - 自建OMO线上销售平台薇诺娜专柜服务平台商城大额订单占比约62.82%，平均客单价超1500元 [5]