核心业绩表现 - 2025年第二季度营收475亿美元，同比增长22%，超出分析师预期的448亿美元 [5][14] - 每股收益7.14美元，同比增长38%，高于预期的5.89美元 [5] - 第三季度营收指引475-505亿美元，高于预期的462亿美元，同比增长17%-24% [5] - 2025年全年支出指引660-720亿美元，此前为640-720亿美元 [5] 区域收入分布 - 美国与加拿大收入203.7亿美元，占比42.9%，同比增长15% [17][21] - 欧洲收入93.7亿美元，占比19.7%，同比增长18% [17][22] - 亚太收入115.3亿美元，占比24.3%，同比增长29% [17][23] - 其他地区收入62.5亿美元，占比13.1%，同比增长27% [17][25] AI技术应用成效 - AI广告推荐模型使Instagram广告转化率提升5%，Facebook提升3% [5][47] - AI推荐系统使Facebook用户时长增加5%，Instagram增加6% [5][47] - Meta AI月活跃用户超10亿，主要应用于WhatsApp [11][53] - AI自动化处理使北美地区系统错误报告减少30% [46][57] AI战略投入规划 - 2025年资本支出660-720亿美元，2026年将继续大幅增长 [9][35] - 正在建设千兆瓦级Prometheus和Hyperion计算集群 [7][37] - 研发支出占比18%，重点投入AI和元宇宙技术 [18][26] - 组建精英AI团队，采用"人才密度"策略 [36][56] 产品与业务进展 - Threads和WhatsApp开始引入广告，初期贡献有限 [11] - Ray-Ban智能眼镜销售加速，Q2收入3.7亿美元 [11][34] - 测试中的商业AI代理与电商网站深度整合 [34][61] - 视频编辑工具推动Instagram视频观看时长同比增长20% [54] 技术路线图 - 开发统一推荐模型，Threads已应用LLM技术 [51] - 下一代模型将增强个性化交互能力 [62] - 从基础模型优化向自主智能体研发过渡 [40] - 重点研发"自我改进系统"作为超级智能核心方向 [40] 运营效率 - 收入增速22%高于支出增速12% [20][27] - 收入成本占比7%，显示规模经济效益 [18] - 营销与销售支出占比27%，反映市场扩张策略 [18] - 一般及行政支出占比6%，保持稳定 [18]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [7] 报告的核心观点 - Meta 2025Q2 财报营收利润超预期，印证海外 AI 应用高景气度，投资—模型—应用—货币化闭环加速跑通，持续看好 Agent 商业化元年及投资机遇 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 北京时间 7 月 31 日凌晨，Meta 发布 2025Q2 财报，营收 475.2 亿美元，同比+22%，高于彭博一致预期；净利润 183.4 亿美元，同比+36%，高于彭博一致预期；资本支出 170.1 亿美元，同比+101% [2][4] 业务拆分 - AI 驱动广告业务量价齐升，应用家族板块 25Q2 总营收 471 亿美元，同比+22%，6 月平均 DAP 为 34.8 亿，同比增长 6%，广告收入 466 亿美元，同比+21%，广告数量同比增加 11%、单广告均价同比增长 9%，其他收入 5.83 亿美元，同比+50%；现实实验室板块 Q2 营收 3.7 亿美元，同比+5%，得益于 AI 眼镜销量增加 [10] 未来指引 - 预计 2025Q3 营业收入 475 - 505 亿美元，同比增长 17% - 24%；2025 年全年支出 1140 - 1180 亿美元，同比增长 20% - 24%；2025 年资本支出 660 - 720 亿美元，略高于先前预测；2026 年将继续加大 AI 投资 [10] AI 生态构建 - AI 应用提升广告系统效率和收益，Instagram、Facebook 广告转化率分别提升 5%与 3%，近 200 万广告商使用视频生成等功能；AI 设备用户数及保留率增长，雷朋 Meta 眼镜销售加速，推出新的高性能 AI 眼镜 Oakley Meta HSTN；AI 模型层面，Q2 招募人才，建立 Meta Super Intelligence Labs [10] 投资建议 - 关注 AI Agent 相关厂商、云服务厂商、与大厂合作的 IDC [10]

扎克伯格对AI眼镜的展望 - 公司CEO马克·扎克伯格强调AI眼镜将成为用户未来与AI交互的主要方式，没有AI眼镜的人将处于认知劣势 [2] - 眼镜作为AI载体优势在于能同步用户视觉和听觉信息，并与用户实时交流 [2] - 显示技术的加入将释放更大价值，包括更广阔的全息视野或小型显示屏 [2] - 公司已推出雷朋Meta眼镜和Oakley Meta眼镜等产品，具备音乐播放、拍照录像和AI问答功能 [2] - 雷朋Meta眼镜销售收入同比增长超过两倍，成为市场热销品 [2] AI设备形态的探索 - 显示技术仍有巨大发展空间，公司过去5-10年在现实实验室持续投入相关研究 [3] - 未来消费级AI设备可能不限于眼镜形态，包括OpenAI收购的设计公司正在开发新型交互设备 [3] - 其他创业公司尝试过AI别针和吊坠等形态，但多数尚未成功 [3] - 眼镜因佩戴习惯和社交接受度目前最具合理性，但未来可能出现颠覆性创新产品 [3] 元宇宙与AI的融合 - 眼镜被视为融合现实与数字世界的理想载体 [3] - 元宇宙愿景最终将变得极其重要，AI技术将加速这一进程 [3]