基本情况：全球化的科技型汽车企业 - 公司成立于1997年，早期依靠风云、QQ等车型切入市场，近年来加速向全球化与智能化双轨转型 [2][14] - 公司股权结构为国资+战略投资者+管理层股权制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定，战略投资人提供协同，股权结构清晰 [2][16] - 新能源与出口是公司财务数据改善的核心驱动力，2024年起风云、山海、星纪元、iCAR、智界等新能源品牌序列开始规模化交付，海外营收持续增长 [2][20][21] - 2025年前三季度公司毛利率/销售净利率为13.7%/6.8%，同比2024年改善明显，主要得益于PHEV和EREV销量占比提升以及高端新能源车型开始贡献销量 [24] - 公司于2025年9月25日在香港联合交易所主板正式挂牌上市 [15] 现有品牌体系：五大品牌覆盖多样化需求 - 公司构建了五大品牌矩阵：奇瑞主品牌、捷途、星途、iCAR和智界，覆盖不同细分市场和客户需求 [3][38] - **奇瑞主品牌**：定位主流大众市场，价格区间5-20万元，主力在8-15万元，追求均衡、可靠、高性价比，覆盖燃油、混动、纯电全动力形式，是公司销量、技术和现金流的基石 [3][41][43] - **捷途**：聚焦“旅行+”和轻越野SUV细分市场，价格区间8-25万元，主力在10-18万元，强调空间、通过性与场景适配，2024年起布局“山海”新能源序列 [3][41][47] - **星途**：作为集团高端品牌，面向中高端用户，价格区间15-30万元，主力在16-25万元，追求豪华、性能与全球品质，2023年发布电动化子品牌星纪元 [3][41][50] - **iCAR**：定位年轻化、个性化的纯电品牌，价格区间10-20万元，避开主流红海，聚焦“纯电硬派SUV”等小众赛道 [3][41][54] - **智界**：与华为深度合作的豪华智慧电动汽车品牌，价格区间25-40万元，主打智能化体验，由华为全面主导产品定义、生产制造、销售服务全流程 [3][41][57][58] 出口业务：深耕多年，发展稳健 - **市场演进**：出口市场呈现由发展中市场起步、向关键单体市场（俄罗斯）集中、再向欧洲升级拓展的阶段性特征 [4][63] - **俄罗斯市场**：曾是公司最大的海外市场，2025年市占率为14.5%，同比下滑4个百分点，公司计划自2027年起逐步缩减在俄现有品牌及分销网络，进入主动管理风险阶段 [66] - **产品策略**：以Tiggo系列为核心，燃油车（ICE）与插电混动（PHEV）并行，燃油车仍是海外销售基本盘，新能源车型主要以PHEV形式进行结构性补充 [4][71] - **渠道网络**：采用因地制宜的组合结构，以经销商授权体系为主，在部分国家保留官方独家代理或设立本地子公司 [4][74] - **渠道扩张**：海外经销商总数从2022年的252家快速增长至2025年第一季度的1092家，增长超过3.3倍，目前网络布局已进入体系固化与质量提升阶段 [78] - **产能布局**：采取多区域KD组装模式实现本地化，在欧洲与EV Motors合资（持股40%），巴塞罗那工厂已于2024年11月下线首台车型 [81] 技术底座：平台化与智能化 - **研发体系整合**：2025年公司将雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务整合为“奇瑞智能化中心”，推动研发体系由分散走向集中 [5][83] - **智驾策略**：明确“自研+合作”双轨模式，以自研为基础，以华为、地平线等头部技术伙伴为支撑 [5][83] - **猎鹰智驾方案**：于2025年3月发布，分为200、500、700、900四大系列，覆盖从基础ADAS到L3级自动驾驶的不同级别需求 [5][83] - **整车平台**：形成按价格带与技术路径分层的平台结构，T1X/T2X支撑主品牌与捷途的规模化销量，M3X用于中高端与混动过渡，E0X是服务于星途、智界的高端新能源专属平台，iCAR平台则相对独立 [5][84][85] 盈利预测与投资建议 - **销量预测**：预计公司2025-2027年总批发销量分别为262.9万、273.0万、295.0万辆，同比增速分别为+8.2%、+3.8%、+8.1% [87][89] - **出口预测**：预计2025-2027年出口量分别为129万、141万、151万辆，主要增长来自欧洲等非俄罗斯市场 [87][89] - **财务预测**：预计2025-2027年营业收入分别为3032亿、3294亿、3723亿元，归母净利润分别为184亿、211亿、254亿元 [6][89] - **估值与评级**：选取可比公司2025-2027年平均PE为14/11/8倍，考虑到公司新能源发展势头强劲、出口地位稳固，应享有更高估值，首次覆盖给予“买入”评级 [6][89]

投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1][8] 核心观点 - 奇瑞汽车是一家全球化的科技型汽车企业，正加速向全球化与智能化双轨转型 [8][13] - 公司构建了五大品牌矩阵，覆盖多样化需求，并通过新能源与出口双轮驱动实现财务数据改善 [8][17] - 公司在出口市场深耕多年，发展稳健，已形成从发展中市场向欧洲等关键区域扩张的格局 [8][55] - 技术层面，公司具备平台化造车能力，并采取“自研+合作”并行的智驾策略 [8][77] - 基于新能源发展势头强劲、出口地位稳固，报告认为公司应享有比可比公司更高的估值 [8][84] 公司基本情况 - 奇瑞汽车成立于1997年，早期依靠风云、QQ等车型切入市场，于2025年9月在香港联交所主板上市 [8][13] - 公司股权结构为国资+战略投资者+管理层股权制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定，战略投资人提供协同 [8][14] - 2022-2024年公司营收快速增长，2024年营业总收入达2699亿元，同比增长65.37% [1][17][18] - 营收增长核心原因为新能源车持续贡献增量及海外营收持续增长 [17] - 2025年前三季度公司盈利能力同比改善明显，毛利率/销售净利率分别为13.7%/6.8% [23][25] 品牌体系 - 公司构建五大品牌体系：奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界，覆盖不同细分市场 [38][39] - **奇瑞主品牌**：定位大众主流市场，价格区间8-15万元，包括瑞虎、艾瑞泽、风云三大序列，其中风云是新能源转型主力 [39][40] - **捷途**：聚焦“旅行+”和轻越野SUV，价格带10-20万元，2024年起布局“山海”新能源序列 [39][41] - **星途**：承担品牌向上重任，是集团高端品牌，2023年发布电动化子品牌星纪元 [39][45] - **iCAR**：面向年轻用户的个性化纯电品牌，聚焦“纯电硬派SUV”细分赛道 [39][47] - **智界**：与华为深度合作的高端智能电动品牌，实行产销服一体化独立运营，由华为全面主导 [39][51][52] 出口业务 - 出口市场呈现阶段性演进：由发展中市场起步，向俄罗斯集中，再向欧洲升级拓展 [8][55] - 俄罗斯是公司最大的海外市场，但2025年市占率为14.5%，同比下滑4个百分点，公司计划自2027年起主动缩减在俄业务以优化运营质量 [64] - 产品策略以Tiggo系列为核心，多品牌多能源并行，燃油车仍是海外销售基本盘，新能源车型以PHEV为主进行结构性补充 [8][65] - 海外渠道因地制宜，形成以经销商授权为主，在部分国家采用总代或设立子公司的组合结构 [69][70] - 海外经销商网络快速扩张，从2022年的252家增长至2025年第一季度的1092家，增长超过3.3倍 [73][74] - 海外制造采取多区域KD组装模式，在欧洲与EV Motors合资建厂，持股40%，首台车型Ebro S700已于2024年11月下线 [76] 技术底座 - 2025年公司将雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务整合为“奇瑞智能化中心”，推动研发体系集中化 [77] - 公司明确以自研为基础，以华为、地平线等为支撑的“自研+合作”双轨智驾模式 [77] - 2025年3月发布“猎鹰智驾”智能化方案，分为200、500、700、900四大系列，覆盖从基础ADAS到L3级自动驾驶的不同需求 [78][79] - 整车平台体系由传统燃油与新能源平台并行构成，按价格带与技术路径分层，包括T1X/T2X、M3X、E0X及iCAR平台 [79][83] 盈利预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为3032亿元、3294亿元、3723亿元 [1][82] - 预测同期归母净利润分别为184亿元、211亿元、254亿元，同比增长30.25%、14.48%、20.40% [1][8] - 预测同期每股收益（EPS）分别为3.17元、3.63元、4.37元 [1] - 基于2026年2月4日股价，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为7.96倍、6.95倍、5.77倍 [1] - 选取的可比公司（长城汽车、赛力斯、比亚迪股份、吉利汽车）2025-2027年平均PE分别为14倍、11倍、8倍，报告认为奇瑞汽车应享有更高估值 [8][84]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“买入”评级 [1] - 核心观点：奇瑞汽车是一家全球化的科技型汽车企业，通过“新能源+出口”双轮驱动实现财务数据改善，并构建了五大品牌矩阵覆盖多样化需求，同时深耕海外市场并具备平台化造车与“自研+合作”的智能化技术底座，考虑到其新能源发展势头强劲、出口地位稳固，应享有比可比公司更高的估值 [8][13][17][77] 公司基本情况与财务表现 - 公司定位为全球化的科技型汽车企业，成立于1997年，已完成从本土制造商向全球化与智能化双轨转型 [8][13] - 股权结构清晰，为国资+战略投资者+管理层股权制衡体系，国资不直接干预经营，管理层深度绑定 [8][14] - 2022-2024年营收快速增长，主要得益于新能源车贡献增量及海外营收持续增长 [17] - 2024年公司实现营业总收入269,897百万元，同比增长65.37%；归母净利润14,135百万元，同比增长18.25% [1][17] - 2025年前三季度盈利能力同比改善明显，毛利率/销售净利率为13.7%/6.8% [23] - 公司于2025年9月25日在香港联交所主板挂牌上市 [13] 品牌体系与产品策略 - 构建五大品牌矩阵覆盖多样化需求：奇瑞（主流大众）、捷途（旅行+轻越野SUV）、星途（高端）、iCAR（年轻个性化纯电）、智界（与华为合作的豪华智慧电动） [8][38][39] - 奇瑞主品牌定位8-15万元大众市场，以瑞虎（SUV）、艾瑞泽（轿车）、风云（新能源全品类）为核心序列，出口仍是其核心支撑 [40] - 捷途品牌强调“旅行+”标签，价格带10-20万元，2024年起布局“山海”新能源序列 [41] - 星途品牌承担品牌向上重任，2023年发布电动化子品牌星纪元 [45] - iCAR品牌聚焦年轻用户，主打纯电硬派SUV细分市场 [47] - 智界品牌是奇瑞与华为深度合作的高端智能电动品牌，实行产销服一体化独立运营，由华为全面主导，被列为集团第一优先级 [51][52] 出口业务分析 - 出口市场呈现阶段性演进：从发展中市场起步，向俄罗斯关键单体市场集中，再向欧洲升级拓展 [8][55] - 俄罗斯曾是最大单体海外市场，2025年市占率为14.5%，但公司计划自2027年起逐步缩减在俄业务，转向主动管理风险 [64] - 产品策略以Tiggo系列为核心，多品牌（如Omoda、Jaecoo、Exeed）多能源（燃油、PHEV为主）并行 [65] - 海外渠道因地制宜，采用经销商授权为主，结合独家代理、本地子公司等混合模式 [69][70] - 海外经销商网络快速扩张，从2022年的252家增长至2025年第一季度的1092家 [73] - 海外制造采取多区域KD组装模式，在欧洲与EV Motors合资（持股40%），巴塞罗那工厂已下线首台车型 [76] 技术研发与平台架构 - 2025年整合雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务，成立“奇瑞智能化中心”，推动研发体系集中化 [77] - 智能化采用“自研+合作”双轨模式，以自研为基础，合作华为、地平线等头部技术伙伴 [77] - 2025年3月发布“猎鹰智驾”智能化方案，分为200、500、700、900四个系列，最高支持L3级自动驾驶能力 [78] - 整车平台体系分层清晰：T1X/T2X（燃油/混动规模化平台）、M3X（燃油向新能源过渡平台）、E0X（高端新能源专属平台）、iCAR平台（个性化纯电平台） [79][83] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业总收入分别为303,208百万元、329,400百万元、372,250百万元 [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为18,410百万元、21,076百万元、25,375百万元，同比增长率分别为30.25%、14.48%、20.40% [1] - 预测2025-2027年总销量分别为262.9万辆、273.0万辆、295.0万辆，其中出口量分别为129万辆、141万辆、151万辆 [81][82] - 预测单车售价将从2025年的11.5万元提升至2027年的12.6万元，毛利率将从2025年的14.2%提升至2027年的14.5% [82] - 选取长城汽车、赛力斯、比亚迪股份、吉利汽车作为可比公司，其2025-2027年平均PE分别为14倍、11倍、8倍，报告认为奇瑞汽车应享有更高估值 [8][84]

核心观点 - 奇瑞汽车作为拥有近30年历史的自主品牌先驱，其新能源业务与出海战略在2025年进入新篇章，公司营收高速增长，盈利能力稳定 [2][3][4] - 2025年，公司通过智能化平台整合、重启QQ纯电产品线、推出爆款混动车型A9L以及深化欧洲市场布局，标志着公司迈入发展新阶段 [5] - 公司当前拥有奇瑞、捷途、iCAR、星途、智界五大国内品牌及Omoda、Jaecoo两大海外品牌，海内外产能布局丰富 [3][50] 公司发展历程与2025年新纪元 - 公司发展可分为五个阶段：布局投入期（1997-2004）、快速发展期（2005-2010）、品牌蓄势期（2011-2017）、多品牌重塑期（2018-2020）、混动/智能转型期（2021-2024）[15][59] - 2025年，公司研发体系由项目导向转向平台赋能，并将芜湖研发中心、大卓智驾、雄狮科技整合为“智能化中心” [5][95] - 2025年在纯电领域发布全新QQ概念车，意图重启经典产品线；在混动领域，新品A9L采用新设计理念并成为爆款，标志着混动技术二次发力 [5][98][100] 财务表现与业务结构 - 公司2025年前三季度实现营收2148.33亿元，同比增长17.94%；实现归母净利润143.65亿元，同比增长28.19% [23] - 2024年公司总销量达251.57万辆，同比增长42.89%；2025年1-10月累计销量214.33万辆，其中海外销量首次在2024年突破百万辆，2025年前10月累计出海达104万辆 [20] - 乘用车业务是核心，2025年上半年营收占比90.85%，毛利占比86.63%；出口业务占比已接近中国大陆，2025年上半年中国大陆与其他地区营收分别为761亿元和655亿元 [32][38] - 公司毛利率整体稳定，2023年为近年高点15.99%；2025年前三季度净利润率达6.75%，在可比公司中位居前列 [34][43][47] - 2025年前三季度，公司销售、管理、研发费用分别为84.77亿元、41.11亿元、78.78亿元，期间费用率管控在8-10%区间 [39] 国内业务：品牌战略与市场表现 - 国内市场新能源渗透率在2025年上半年已超过50%，自主品牌市占率达63.71% [102] - 公司国内销量排名稳步提升，2025年上半年国内终端销量63.09万辆，位列自主品牌第三 [106] - 公司新能源产品正从数量向质量发展：截至2025年上半年，混动产品销量增长但缺乏热销单品；2025年下半年A9L上市热销，开启混动二次腾飞 [7][105] - 各子品牌战略清晰：主品牌奇瑞/风云渠道、产品、技术三管齐下；iCAR采用互联网运营思维并出海；捷途深耕旅行车与高端硬派市场；星途聚焦新能源转型；智界改款后销量回升 [7] 海外业务：体系化出海与区域布局 - 公司海外业务布局早，已进入体系化全面出海阶段，从以燃油车出口为主转向多方位、全生态的商业模式 [9] - 2025年公司深化海外本土生产，多家新增产能将投产；公司在海外拥有广泛的产能、渠道布局及研发基地，以适配不同地区需求 [9][56] - 海外市场多点开花：东南亚市场加大资源投入，打造重要基地；欧洲市场实现本土化生产，进入高速增长阶段 [9] 产品与技术路径 - 公司品牌矩阵覆盖从大众到豪华的多价位段：奇瑞品牌价格区间5.79-22.99万元；捷途8.99-22.49万元；星途10.99-31.98万元；iCAR 9.98-16.98万元；智界22.98-33.98万元 [54][55] - 纯电领域：公司起步较早，但早期以QQ冰淇淋、小蚂蚁等小微车型为主；2023年发布E0X平台后，通过智界、星纪元、iCAR等品牌实现结构化升级，2024年纯电销量近26万辆，其中小微车型占比降至27% [86][87][91] - 混动领域：技术经历多轮迭代，2024年鲲鹏超能电混CDM5.0亮相；2025年发布鲲鹏CDM 6.0，并通过风云A8、A9L等车型实现二次发力，2024年混动车型销量达26.69万辆 [88][93][94][100] 产能布局 - 国内产能丰富，核心位于安徽芜湖，在河南、辽宁、内蒙古等多地均有布局，可兼顾内需和出海 [55] - 海外产能布局广泛，覆盖东南亚、中亚、南亚、欧洲、北非、南美等多个地区，涉及多品牌合作整车厂、KD工厂、独家生产基地等多种形式 [56][57]

文章核心观点 - 中泰证券首予奇瑞汽车“买入”评级，认为公司通过深耕出口、国内新能源品牌有序推进及与华为深度合作，有望实现量利齐增 [1] 整车厂核心能力探讨及投研方法论转变 - 行业竞争格局变化后，“产品周期”方法论将逐渐失效，需求把控能力和电动化节奏对提升市场份额的重要性显现 [2] - 需求把控能力的核心是重新研究用户并使其对后期推出的产品产生共情 [2] 公司成长复盘 - 早期（2008-2012年）依赖国内市场，靠低价小型车迅速扩张，但品质和品牌溢价不足 [3] - 转型阵痛期（2013-2016年）主动战略调整追求品质提升，出口开始稳步发展 [3] - 复苏与增长期（2017-2021年）产品力提升、子品牌策略成功、出口持续发力 [3] - 爆发期（2022年至今）技术积累爆发、新能源加速转型、出口跃居中国品牌第一，销量连创历史新高 [3] 公司发展现状 - 油车基本盘由艾瑞泽、瑞虎系列支撑，口碑良好持续热销 [4] - 风云系列承接新能源转型任务初见成效，捷途、智界独立发展实现品牌向上 [4] - 2024年公司实现营收2699.0亿元，同比增长65.4%，归母净利润141.4亿元，同比增长18.3% [4] 公司核心竞争力 - 出口业务具有明显先发优势，销量稳步增长且区域结构优化，主要增长聚焦欧洲、拉美、东南亚 [5] - 目前海外工厂产能约100万辆，土耳其、西班牙、泰国工厂仍在投产或扩产中 [5] - 新一代鲲鹏发动机热效率达48%居全球第一，相关生产线年产能50万台，预计2026年提升至100万台 [5] - 华为发布乾崑智驾ADS 4等解决方案，深度赋能智界品牌，智能化能力行业领先 [5] 公司明年展望 - 风云品牌通过技术平权抢占市场，对标银河，鲲鹏超能电混升级至CDM 6.0版本 [6] - 风云A9凭借空间大、续航长等优势直击15万价格带需求，风云T11对标银河M9即将上市 [6] - 发动机持续迭代下，奇瑞国内油车市占率近3年提升4.1个百分点，位居自主品牌第二 [6] - 海外欧洲、拉美、东南亚等核心区域持续扩产，海外业务将持续贡献利润 [6]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2] 核心观点 - 报告公司是自主品牌出口先锋，国内电动化、智能化整合已初见成效 [1] - 公司核心竞争力在于出口先发优势、发动机技术创新及华为智能化赋能 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为173.4亿元、218.6亿元、243.4亿元，对应PE分别为9.2X、7.3X、6.6X，低于行业平均 [5][82] 成长复盘 - 公司发展经历四个阶段：早期依赖国内低价小型车、转型阵痛期追求品质、复苏与增长期多品牌发力、爆发期技术积累与出口跃居第一 [5][21] - 2017年后前瞻布局出口及国内多品牌策略，市占率高速增长 [5][21] - 2024年公司实现营收2699.0亿元，同比增长65.4%；实现归母净利润141.4亿元，同比增长18.3% [5][32] 当前现状 - 油车基本盘稳固，风云系列承接新能源转型任务，智界品牌实现向上突破 [5][32] - 财务表现稳健，销量持续增长带动收入、利润双增长，尽管2024年利润率因价格战有所下滑，但单车毛利实现正增长 [5][32] - 股权结构相对集中，背靠芜湖国资委 [36] 核心竞争力 - **全球化布局**：出口先行者，海外工厂产能约100万辆，土耳其、西班牙、泰国工厂仍在投产/扩产中 [5][38] - **技术创新**：新一代鲲鹏发动机热效率达48%，全球第一，相关生产线年产能50万台，预计2026年提升至100万台 [5][44] - **智能化赋能**：与华为深度合作，智界品牌搭载乾崑智驾ADS 4.0，智能化能力行业领先 [5][48] 明年展望 - **品牌整合与协同**：国内业务整合为四大事业部（星途、艾虎、风云、QQ），与iCAR、智界、捷途独立品牌协同发展 [50] - **风云品牌发力**：风云A9月销已突破1万辆，凭借技术平权策略抢占市场，风云T11对标银河M9，上市24小时大定破1.7万辆 [5][52][53] - **油车市占率提升**：发动机持续迭代下，国内油车市占率近3年提升4.1个百分点，至2025年8月达8.1%，位居自主品牌第二 [5][58][62] - **海外扩产稳增**：欧洲、拉美、东南亚等核心区域持续扩产，海外市场将持续贡献利润 [5][63][68][73] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为2897.17亿元、3250.61亿元、3591.24亿元，同比增长7.3%、12.2%、10.5% [2][79] - 预计2025-2027年归母净利润分别为173.45亿元、218.57亿元、243.37亿元，同比增长22.7%、26.0%、11.3% [2][79] - 预计毛利率将随规模效应和出口占比提升而进一步改善，2025-2027年分别为14.7%、15.0%、15.0% [79][80] - 当前估值低于可比公司（吉利汽车、比亚迪、长城汽车）平均水平 [82][83]

品牌整合与架构优化 - 公司宣布进行品牌整合，成立奇瑞品牌国内业务事业群，下设星途、艾虎、风云、QQ四大事业部，iCAR、智界和捷途保持独立运营，目的是实现战略聚焦、资源整合、强化协同、品牌向上 [1] - 整合以技术路径与市场定位为轴重新划分：星途、风云、艾虎三大事业部涵盖"纯电+混动+燃油"全技术路径，QQ事业部专攻A0/A00级下沉市场，独立运营的捷途、iCAR、智界定位清晰 [3] - 整合后星纪元归于星途事业部，智界独立运营，解决产能问题，星纪元与智界间不存在产能倾斜问题 [3] 市场定位与产品策略 - 艾虎事业部整合艾瑞泽、瑞虎和探索系列，锚定10万~15万元的燃油车与混动市场，瑞虎8和艾瑞泽8过去一年销量分别达20.21万辆、14.58万辆 [4] - 风云事业部专攻主流混动市场，在售车型年销合计近10万辆，QQ事业部瞄准A0/A00级纯电市场，剑指比亚迪海鸥和海豚（1~5月销售30万辆）、吉利星愿（1~5月销售16.45万辆） [4] - 星途事业部主攻20万~50万元中高端市场，以智能化和高性能为差异化竞争力，肩负提升品牌溢价的使命 [4] 新能源与智能化战略 - 公司战略主线为"稳住燃油基本盘，再以新能源破局"，2024年新能源车销量不到60万辆，居行业第四 [5][6] - 成立营销服务中心协调资源，配合各品牌合作联动，营销服务中心总经理为刘赫宁，向李学用和王琅双线汇报 [7] - 智能化中心整合雄狮科技、大卓智能与研发总院相关业务，下设智能座舱、辅助驾驶、数字架构等模块，聚焦产品落地，优先保障量产交付 [8][9] 港股IPO与组织调整 - 品牌整合与智能化整合直指新能源与智能化浪潮下的组织架构优化，或为冲刺港股IPO扫清障碍 [2] - 事业部整合及智能化整合的成效将直接关系到港股IPO的成败，公司正通过组织架构调整在新能源与智能化竞速赛中抢占先机 [9]