港股消费板块市场表现 - 港股消费板块在连续多日调整后于2月26日小幅回暖，早盘窄幅震荡 [1] - 港股通消费ETF华夏（513230）小幅微涨，其持仓股中老铺黄金、毛戈平、蒙牛乳业、新秀丽等涨幅居前，而统一企业中国、康耐特光学、思摩尔国际等跌幅居前 [1] 春运及消费市场数据 - 2026年春运跨区域人员流动量达95亿人次，刷新历史纪录 [1] - 春节假期9天流动量超28亿人次，较2025年增长21% [1] - 2月22日为客流峰值日，当日流动量达3.8亿人次，同比增长12.3% [1] - 春节假期出入境市场呈现“双向火热”态势，日均出入境197.7万人次，同比增长10.1% [1] - 外国人入境达131.3万人次，其中免签政策带动46万人次“免签游中国” [1] - 海外游客足迹覆盖107个中国城市，兰州、呼和浩特等西部城市入境游增长超100% [1] 行业研究观点 - 服务业消费是政策重要支持方向，其中泛出行场景将持续受益 [1] - 需求端呈现K型复苏趋势，泛中端消费龙头低基数效应显现，出海需求正从试点探索走向规模化复制 [1] - 供给端通过常态化供给创新保障情绪价值溢价，政策引导起到积极助推作用，AI赋能效率提升和成本优化 [1] 相关消费行业主题ETF - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品指数，覆盖一二线酒企及乳业、调味品、啤酒、软饮料龙头股 [2] - 消费ETF华夏（510630）跟踪上证主要消费行业指数，均衡覆盖白酒、乳品、调味品、软饮料、啤酒等子板块 [2] - 港股通消费ETF华夏（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，成分股近乎囊括港股消费各个领域，一键打包新消费龙头 [2] - 旅游ETF（562510）跟踪中证细分旅游指数，专注服务消费，覆盖免税、航空公司、酒店餐饮等细分行业 [2]

春节假期海南及全国消费市场表现 - 海南自贸港在“零关税”政策落地后的首个春节长假，全市预计实现社会消费品零售总额34.9亿元，同比增长2.6% [1] - 海南春节假期全市离岛免税店累计销售额12.06亿元，同比增长12.7% [1] - 近期春节消费呈现结构性回暖，餐饮链表现尤为亮眼 [1] 餐饮及食品行业趋势 - 春节假期延长叠加“乐购新春”消费补贴、以旧换新置换补贴等政策持续发力，显著拉动餐饮出行数据向好 [1] - 调味品、速冻食品等餐饮链板块节前经销商备货谨慎、库存处于合理水平 [1] - 预计2月末至3月餐饮链板块有望开启补库存行情，叠加去年一季度基数偏低，板块需求有望逐步触底改善 [1] - 零食板块维持高景气，节前礼盒装产品动销旺盛，量贩渠道大幅上新礼包并加速开店扩张 [1] - 零食板块后续有望通过渠道渗透与新品推广实现业绩高增 [1] 相关消费行业主题ETF - 食品饮料ETF（515170）跟踪中证细分食品指数，覆盖一二线酒企及乳业、调味品、啤酒、软饮料龙头股 [2] - 消费ETF华夏（510630）跟踪上证主要消费行业指数，均衡覆盖白酒、乳品、调味品、软饮料、啤酒等消费子板块 [2] - 港股通消费ETF华夏（513230）跟踪中证港股通消费主题指数，成分股近乎囊括港股消费的各个领域，一键打包新消费龙头 [2] - 旅游ETF（562510）跟踪中证细分旅游指数，专注服务消费，覆盖免税、航空公司、酒店餐饮等细分行业 [2]

港股市场表现 - 1月6日港股三大指数集体高开，恒生指数开盘涨0.59%，恒生科技指数涨0.79%，国企指数涨0.48% [1] - 盘面上科网股、电力设备股、锂电池股、保险股及汽车股多数上涨，消费板块保持强势 [1] - 港股消费ETF持仓股中，上美股份与泡泡玛特领涨超4%，蜜雪集团、布鲁可、同程旅行、卫龙美味等均涨超2% [1] 元旦假期出行与旅游数据 - 1月1日至3日全社会跨区域人员流动量达5.95亿人次，日均1.98亿人次，相比去年同期增长19.6% [1] - 元旦假期全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元，人均花费597.11元 [1] - 北京元旦假期接待游客880.8万人次，实现旅游总花费109.7亿元；上海接待游客682.03万人次，实现全要素旅游消费总额122.71亿元 [1] 文旅市场复苏与影响 - 元旦假期文旅市场数据亮眼，反映出民众旅游需求充分释放，市场复苏态势强劲 [2] - 旺盛的出行与消费为行业带来发展机遇，凸显文旅消费在拉动内需、促进经济增长方面的重要引擎作用 [2] 相关投资主题与ETF - 假期催化与冰雪经济主题对应旅游ETF（562510） [3] - 提振内需与低估赛道主题对应食品饮料ETF（515170） [3] - 电商龙头与新消费主题对应港股消费ETF（513230） [3]

市场整体表现与宏观环境 - 12月25日A股三大指数延续升势，沪指录得七连阳 [1] - 在美联储降息、美元走弱的宏观环境下，以A股为代表的新兴市场有望迎来配置窗口期 [1] - 国泰海通看好2026年A股表现，认为“转型牛”未结束，市场风格将向质量成长切换 [1] - 预计2026年上市公司盈利明显改善，增量入市规模扩大，“存款搬家”迹象更明显 [1] 行业与板块表现 - 商业航天、大飞机、卫星导航等板块掀起涨停潮 [1] - 有色、通信、电子、新能源、军工等板块领涨，消费板块表现相对低迷 [1] - 2025年黄金等商品价格持续上涨，AI叙事反复活跃，国内反内卷政策持续推进，海外扰动则推升军工热度 [1] 2026年投资主线展望 - AI主线有望延续 [1] - 在提振内需政策持续发力的背景下，低估的大消费有望迎来基本面的改善 [1] - 关注食品饮料ETF（515170）、旅游ETF（562510）等细分领域 [1]

文章核心观点 - 消费板块在年末迎来补涨行情 政策支持与基本面修复形成共振 当前具备配置价值 [1] - 消费行业正迎来政策密集支持的战略机遇期 食品饮料等必选消费赛道有望直接受益 [1] - 新消费领域的投资将回归商业模式与盈利壁垒 行业将向健康化、新实用主义等趋势发展 [1] 市场行情与催化剂 - 在科技股到达短期高位后 此前缺席的消费板块迎来补涨行情 [1] - 在一系列扩大内需、提振消费的政策举措出台后 过去一周消费、零售股迎来久违的反弹 [1] - 2026年政策的持续加码有望提振消费信心 [1] 行业趋势与投资逻辑 - 食品饮料行业作为必选消费核心赛道 有望直接受益于内需提振战略 [1] - 行业呈现健康化、品质化核心趋势 叠加成本端压力缓解 头部企业盈利韧性凸显 [1] - 当前消费行业已呈现底部特征 政策红利释放与基本面修复形成共振 [1] - 新消费行业将向三个趋势发展：健康化、新实用主义和情绪消费 [1] - 新消费行业将向两个维度发展：智能化和消费出海 [1] - 对于新消费领域的投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒 [1] - 投资者会倾向寻找那些真正能够构建稳固的商业模式 盈利模式可持续的公司 [1] 机构观点与细分领域 - 开源证券指出 消费筑底政策共振 白酒或至底部重视布局 [1] - 东兴证券建议积极关注健康化、新实用主义等趋势及智能化、消费出海维度的投资机会 [1] - 旅游ETF（562510）受假期催化与冰雪经济概念驱动 [2] - 食品饮料ETF（515170）与提振内需及低估赛道相关 [2] - 港股消费ETF（513230）聚焦电商龙头与新消费主题 [2]

港股市场表现 - 12月22日港股三大核心指数集体高开，恒生指数上涨0.42%至25800点，恒生科技指数上涨1.05%至5535点 [1] - 港股消费板块小幅上扬，相关ETF微涨，持仓股中珍酒李渡领涨近6%，蜜雪集团、布鲁可、老铺黄金、泡泡玛特、古茗等均涨超3% [1] 海南旅游消费数据 - 国内前往海南的机票预订量超72万张，同比增长约10%，为海南封关运作后首个小长假 [1] - 平台元旦假期客单价同比增长10%，人均购买件数同比增长9% [1] - 2026年元旦期间租车量同比增长约1.8倍，异地取还车人数同比增长2.5倍，最热门自驾城市前三位为海口、三亚、乌鲁木齐 [1] 消费趋势与产业洞察 - 海南封关运作后旅游消费展现韧性，客单价提升表明中产阶层假日消费动力强劲 [1] - 元旦出行中“宠物经济”与“自驾游”爆发，反映消费者对个性化与私密性有高溢价支付意愿，“情绪消费”正在重塑旅游产业链 [1] 相关投资主题与ETF - 假期催化与冰雪经济主题对应旅游ETF（562510） [2] - 提振内需与低估赛道主题对应食品饮料ETF（515170） [2] - 电商龙头与新消费主题对应港股消费ETF（513230） [2]

港股消费板块市场表现 - 12月18日午盘，港股消费板块窄幅震荡，跟踪该板块的港股消费ETF（513230）盘中微跌约0.5% [1] - 持仓股中，珍酒李渡、特步国际、康师傅控股、统一企业中国、中国飞鹤等个股涨幅靠前 [1] - 持仓股中，小菜园、名创优品、康耐特光学、晶苑国际等个股跌幅居前 [1] 政策环境与行业动向 - 12月10日至11日举行的中央经济工作会议指出“国内供强需弱矛盾突出”，并将扩大内需列为2026年中国经济工作的八大重点任务之首 [1] - 12月14日，商务部、中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布通知，围绕商品消费、新型消费、消费场景、县域消费等领域提出11条政策措施，旨在强化财政资金、信贷资金与社会资本合力以提振消费 [1] 机构观点与投资逻辑 - 天风证券认为，消费板块估值已步入相对低位，建议弱化对政策的过度期待、对相对底部恶化的担心以及对高基数的担心等因素 [1] - 机构观点指出，内需新消费领域需要加大重视 [1] - 相关热门ETF的投资逻辑包括：假期催化与冰雪经济主题的旅游ETF（562510）、提振内需与低估值赛道的食品饮料ETF（515170）、以及聚焦电商龙头与新消费的港股消费ETF（513230） [2]

港股市场表现 - 12月18日港股开盘，恒生指数下跌0.54%，恒生科技指数下跌1.11% [1] - 港股消费板块早盘持续窄幅震荡，港股消费ETF（513230）现跌超0.5% [1] - 港股消费ETF持仓股中，康耐特光学、泡泡玛特、毛戈平、上美股份、思摩尔国际等跌幅居前 [1] - 新秀丽、百胜中国、珍酒李渡等消费股逆势上涨 [1] 海南自贸港政策动态 - 自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关 [1] - 封关后，进口征税商品目录、货物流通税收政策、禁限清单、加工增值内销免关税政策、海关监管办法等一系列政策及配套文件同步实施 [1] - 封关是海南自贸港建设新阶段的开始，封关后还将不断扩大开放领域，持续完善政策制度体系 [1] - 政策目标是努力将海南打造成为引领中国新时代对外开放的重要门户 [1] 机构观点与投资机会 - 中信证券指出，离岛免税政策的优化与海南封关在即创造了潜在的消费增量空间 [1] - 机构建议关注财富效应传导、供给端优化推动的经营拐点机会 [1] - 受益领域包括受益于资本市场财富效应潜在传导的偏高端消费，如出境游、酒店、博彩、免税、奢侈品&高端美护、高端地产物业等 [1] 相关ETF产品 - 与假期催化及冰雪经济相关的投资产品为旅游ETF（562510） [1] - 与提振内需及低估赛道相关的投资产品为食品饮料ETF（515170） [1] - 与电商龙头及新消费相关的投资产品为港股消费ETF（513230） [1]

港股市场及消费板块表现 - 12月17日港股主要指数高开，恒生指数上涨0.03%，国企指数上涨0.12%，恒生科技指数上涨0.09% [1] - 港股消费板块早盘震荡走强，港股消费ETF（513230）上涨近1% [1] - 该ETF持仓股中，李宁、新秀丽领涨超过4%，康耐特光学跟涨超过3.5%，老铺黄金、农夫山泉、裕元集团、华润啤酒等涨幅靠前 [1] 数字消费发展态势 - 2025年上半年中国数字消费用户规模突破9.58亿人，占网民总数的85.3% [1] - 数字消费正成为消费的重要动能 [1] 消费市场宏观数据与展望 - 11月社会消费品零售总额同比增长1.3%至4.4万亿元，增速环比下降1.6个百分点，低于市场一致预期的2.9% [2] - 增速不及预期主要受“双十一”促销周期前置，以及家电家具等享受国补的品类基数抬升影响 [2] - 除汽车以外的消费品零售额同比增长2.5% [2] - 随着提振消费专项行动继续深入以及高质量供给增加，国内消费有望延续温和复苏态势 [2] 机构观点与投资主线 - 招商证券认为，服务消费是提高居民消费率的重要抓手之一，政策层面有望继续聚焦促消费主线 [1] - 招商证券社服组建议关注出行产业链板块，包括OTA平台与酒店等细分领域，受益于服务消费复苏趋势及潜在政策支持 [1] - 华泰证券看好大消费板块的结构性投资机会与龙头估值重估，并重点推荐四条投资主线 [2] - 四条投资主线包括：国货崛起与品牌全球化、AI赋能下的科技消费、情绪消费、低估值高股息白马龙头 [2] 相关ETF产品 - 旅游ETF（562510）与假期催化及冰雪经济主题相关 [3] - 食品饮料ETF（515170）与提振内需及低估赛道主题相关 [3] - 港股消费ETF（513230）与电商龙头及新消费主题相关 [3]

港股市场表现 - 12月15日港股三大指数集体下跌，恒生指数跌0.92%，恒生科技指数跌1.79%，国企指数跌1.2% [1] - 盘面上科网股普跌，保险股走强，生物医药板块走弱 [1] - 港股消费板块窄幅震荡，相关ETF（513230）小幅微涨，其持仓股中裕元集团、李宁、布鲁可、滔搏等涨幅靠前，康耐特光学、农夫山泉、周大福、TCL电子等跌幅靠前 [1] 旅游消费市场趋势 - 2026年元旦假期国内多个热门城市酒店订单量同比增长3倍以上 [1] - 演唱会经济拉动效应明显，胡夏、华晨宇演唱会举办地南宁的酒店预订猛增17倍，全市热度首次跻身全国前三 [1] - 上海迪士尼度假区门票预订量同比增长5.2倍，稳坐热门景区第一，北京环球度假区门票预订量同比增长近3倍 [1] - 旅游市场核心驱动力已从传统观光转向演艺经济与IP场景的双轮驱动，强内容IP能帮助城市将短暂流量转化为持续消费力 [1] 相关投资主题与ETF - 假期催化与冰雪经济主题对应旅游ETF（562510） [2] - 提振内需与低估赛道主题对应食品饮料ETF（515170） [2] - 电商龙头与新消费主题对应港股消费ETF（513230） [2]