报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 今年行业受关税政策、原油价格波动影响大 6月建议关注安全监管和供给端对农药及中间体行业的影响、“抢出口”带来的公司业绩波动、电子材料公司、分红稳健的能源企业 中长期推荐关注油气开采、新材料、高景气子行业等投资主线 [1][3][10] 本周化工行业投资观点 行业基础数据与变化 - 本周跟踪的100个化工品种中 23个价格上涨 45个下跌 32个稳定 26.73%产品月均价环比上涨 63.00%环比下跌 10.27%环比稳定 周均价涨幅居前的有盐酸、TDI等 跌幅居前的有软泡聚醚、液氯等 [3][9][32] - 本周国际油价下跌 WTI原油期货收盘价周跌幅1.20% 布伦特原油期货收盘价周跌幅1.36% 天然气期货收盘价周涨幅3.60% 新能源材料中 碳酸锂-电池级参考价较5月1日下降12.67% [3][9] 投资建议 - 截至6月1日 SW基础化工市盈率处在历史的58.33%分位数 市净率处在9.68%分位数 SW石油石化市盈率处在13.47%分位数 市净率处在1.22%分位数 [3][10] - 6月建议关注安全监管和供给端对农药及中间体行业的影响、“抢出口”带来的公司业绩波动、电子材料公司、分红稳健的能源企业 [3][10] - 中长期推荐投资主线包括油气开采、新材料、高景气子行业等 推荐中国石油、安集科技等公司 建议关注中海油服、赛轮轮胎等公司 [3][10] 6月金股 安集科技业绩情况 - 2024年营收18.35亿元 同比+48.24% 归母净利润5.34亿元 同比+32.51% 25Q1营收5.45亿元 同比+44.08% 归母净利润1.69亿元 同比+60.66% 公司拟每10股派发4.5元现金分红 [11] 核心要点 - 2024年及25Q1业绩高增长 主要因产品市场覆盖率提升、新产品新客户导入 2024年毛利率提升 净利率下降 期间费用率下降 25Q1毛利率下降 净利率上升 [12] 业务进展 - 抛光液全球市占率稳步提升 2024年收入15.45亿元 同比增长43.73% 多款产品验证和上量顺利 25Q1营收稳健增长 [13] - 功能性湿电子化学品快速放量 2024年收入2.77亿元 同比增长78.91% 电镀液及添加剂业务进展顺利 25Q1营收同比显著增长 [14] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为7.48/9.48/11.78亿元 每股收益分别为5.79/7.34/9.12元 [15] 本周关注 要闻摘录 - 金发科技墨西哥项目启动 占地15万平方米 计划年产30万吨高性能改性塑料 预计2026年6月投产 创造500个就业岗位 [17][18] - 沃特股份子公司获安全生产许可证 年产2万吨LCP树脂材料项目一期、二期及年产1000吨聚芳醚酮树脂材料项目一期进入生产期 [19] - 中国石化氢能基金设立 首期规模50亿元 对氢能全产业链进行布局 [20] 公告摘录 - 美联新材、巍华新材等多家公司发布股东减持、股份受让、项目投资等公告 [22][23][24] 本周行业表现及产品价格变化分析 产品价格变化 - 本周100个化工品种价格涨跌情况与前文所述一致 周均价涨幅居前和跌幅居前的品种也与前文相同 [32] 国际油价情况 - 本周国际油价下跌 宏观、供应、需求、库存等方面情况与前文所述一致 短期内油价面临压力 但有支撑因素 宏观不确定性或加大波动 [33] 天然气情况 - 本周NYMEX天然气期货收盘价周涨幅3.60% 美国天然气库存情况与前文所述一致 短期供需紧张 中期价格可能震荡 [33] 重点关注 氯虫苯甲酰胺行业 - 本周产能受损 供应缩减 库存偏低 需求渐起 原料供应紧张有涨势 预计短期内价格上行至25 - 28万元/吨 [34] 丙烯酸行业 - 本周价格下跌 供应增多 需求开工率维持5成附近 预计近期价格下行 [35] 图表 - 展示本周均价涨跌幅居前化工品种、化工涨跌幅前五子行业、化工涨跌幅前五个股等信息 [36][37]

中拉经贸合作进展 - 中国与拉美国家经贸合作持续深化 多个拉美国家加入"一带一路"倡议 中国成为巴西、秘鲁和智利等国的最大贸易伙伴 [1] - 2023年墨西哥与中国化工行业外贸额达32亿美元 主要涉及化合物、工业制剂、颜料等产品 [2] - 中拉论坛运行10周年 合作领域从能源扩展到可再生能源、化工、轮胎等多个行业 [3][7] 能源与化工行业投资 - 中国石油技术开发有限公司在秘鲁签约额突破1400万美元 创近五年新高 其发电项目累计发电量超1.8亿千瓦时 [2][3] - 金发科技在墨西哥建设年产30万吨高性能改性塑料生产线 包括20万吨通用塑料和10万吨工程塑料 将创造500个本地岗位 [2][5] - 中石化化销国际向巴西出口350吨乙醇胺 山东港口贸易集团出口8万吨硫酸铵至巴西 [2] 轮胎与制造业布局 - 山东玲珑轮胎投资11.9亿美元在巴西建生产基地 成为首家在南美设厂的中国轮胎企业 利用巴西劳动力成本优势和贸易政策 [4] - 巴西具备汽车产业集群优势 建厂可辐射南美和非洲市场 提升区域供货时效 [4] 绿色经济与可再生能源 - 远景能源与巴西签署氢能和氨能合作协议 计划建设拉美首个零碳工业园区 [6] - 阿根廷可再生能源发电量在2024年11月达2249吉瓦时 中国企业参与当地风电和光伏项目 [3] - 阿根廷瓦卡穆埃尔塔油气田产量在2024年Q3达40万桶/日 政府推动能源行业外资引入 [6] 产业链深度合作 - 金发科技与墨西哥院校合作开设高分子材料技术班 培养本地专业人才 [5][6] - 中资企业在拉美形成项目联合体运营模式 如中国石油与济柴动力在秘鲁的长期协作 [3] - 拉美国家推出关税优惠、简化进口程序等政策 为中国企业提供支持 [4][6]

公司基本情况 - 奇德新材是新材料领域高新技术企业，核心业务涵盖高性能改性塑料、精密模具及注塑制品、碳纤维制品 [3] - 公司通过“材料改性—模具开发—精密智造”一体化服务模式，为多领域提供定制化解决方案 [3] - 公司在广东江门、泰国等地建有生产基地，拥有多个研发平台，累计获授权专利 34 项，参与制定多项行业标准 [3] - 公司通过多个认证体系，产品通过多个认证标准 [3] 碳纤维业务 工艺流程与优势 - 为下游客户提供碳纤维制品一站式专业化解决方案，核心工艺包括设计、裁切等多种工艺 [3] - 聚焦新能源汽车轻量化碳纤维方案，在高性能结构设计等方面有优势，在大件碳纤维色漆处理等工艺有良好解决方案 [4] 扩产计划 - 基于战略规划和客户需求增加，计划对碳纤维项目扩产，提升产能、效率和品质稳定性，满足高端行业客户需求 [5] 产品应用场景 - 高性能高分子复合材料中的聚酰胺增强材料、聚苯硫醚增强材料，可应用于部分机器人活动或关节部件 [7] - 碳纤维是机器人刚性壳体轻量化替代金属材料的优选方案，公司未来将加大该领域应用研究 [7] 投资者活动信息 活动类别 - 特定对象调研、现场参观 [2] 参与单位及人员 - 信达澳亚基金管理有限公司冯明远等多家单位人员参与 [2] 活动时间与地点 - 2025 年 5 月 16 日下午 14:30 至 16:30，地点为广东省江门市江海区连海路 323 号奇德新材办公楼 [2] 公司接待人员 - 董事会秘书陈云峰、财务总监邓艳群、证券事务代表赵美美 [2]

公司基本情况 - 奇德新材是新材料领域高新技术企业，核心业务涵盖高性能改性塑料、精密模具及注塑制品、碳纤维制品，通过一体化服务模式为多领域提供定制化解决方案，在广东江门、泰国等地建有生产基地 [2] - 公司拥有多个研发平台，累计获得授权专利34项，参与制定多项行业标准，通过多个认证体系及产品认证标准 [2][3] 产品竞争优势 - 碳纤维制品聚焦新能源汽车行业，提供一站式服务，产品包括多种内外饰及功能件，在碳纤维色漆技术等方面形成独特优势 [4] - 依托技术沉淀及工艺优势，对行业痛点进行技术升级和研发投入，未来将在多方面持续创新，参与新兴行业应用研究和技术储备 [4] 营收增长情况 - 2024年汽车领域营业收入占比提升至26.82%，同比增长79%，跃居下游应用首位 [5] - 2024年产品在婴童用品领域同比提升21.86%，在家用电器领域同比提升20.10%，其他应用领域也有不同程度提升 [5] 战略规划与增长空间 - 围绕“聚焦轻量化产业+国际化布局+优化人才结构”，加大研发投入和提升竞争力，2024年高性能及轻量化汽车碳纤维产品及海外市场已量产出货 [7] - 未来持续聚焦三大核心产品线，紧抓新能源汽车机遇，深化市场推广，推进碳纤维制品在新兴领域场景落地，加大国际市场开发拓展，成为全球领先的新材料解决方案服务商 [7][9] 产品应用场景 - 高性能高分子复合材料可应用于部分机器人壳体、躯干、关节、齿轮等活动或关节部件，碳纤维是机器人刚性壳体轻量化替代金属材料的优选方案 [8]

公司基本情况 - 奇德新材是新材料领域高新技术企业，核心业务涵盖高性能改性塑料、精密模具及注塑制品、碳纤维制品 [2] - 公司采用“材料改性—模具开发—精密智造”一体化服务模式，为多领域提供定制化解决方案 [2] - 公司在广东江门、泰国等地建有生产基地，拥有多个研发平台，累计获授权专利 34 项，参与制定多项行业标准 [3] - 公司通过多个认证体系，产品通过多个认证标准 [3] 碳纤维产品工艺 - 公司为下游客户提供一站式专业化碳纤维制品解决方案，核心工艺包括设计、裁切等多种工艺 [4] - 公司在高性能结构设计等方面有优势，在大件碳纤维色漆处理工艺等方面有良好解决方案 [4] 成本与市场 - 随着国内碳纤维产业链提升和下游需求扩展，预计原材料成本有优化空间，公司将加快新型成型技术研究转化 [5] - 国内中高端汽车车型选用碳纤维制品呈快速发展趋势，有开发速度快等特点 [6][7] - 公司会为客户提供专业建议，使碳纤维制品满足汽车行业法规要求 [8] - 国内中高端车型未来将释放巨大碳纤维制品市场容量，低空飞行器将打开行业市场空间 [9] - 2025 年国内碳纤维市场规模预计突破 250 亿元，汽车应用占比有望从当前 11.7%显著提升 [10] - 碳纤维在低空飞行器领域比铝合金减重 70%，90%以上复合材料采用碳纤维，单机用量约 100 - 400 公斤，未来单机价值量预计达十万到数十万元 [10] 产能与发展计划 - 公司计划对碳纤维项目扩产，提升产能、效率和品质稳定性，满足客户需求，有较好产能弹性 [12] - 2025 年公司聚焦三大核心产品线，紧抓机遇，推进碳纤维制品在新兴领域落地，提升竞争力，拓展国际市场 [13]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会和线上交流 [2] - 第一场线上交流参与单位及人员共 12 人，第二场业绩说明会参与为线上年度网上业绩说明会投资者 [2] - 时间为 2025 年 5 月 9 日上午 10:00 - 11:00（第一场）和下午 15:00 - 17:00（第二场） [2] - 地点第一场为腾讯会议，第二场为全景网 [2] - 上市公司接待人员第一场为副总裁、董事会秘书范悦谦先生；第二场有董事长、总裁刘曙阳先生等多人 [2] 公司财务与分红情况 - 2024 年拟以实施权益分派股权登记日总股本（扣除回购专用账户中已回购股份）为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 2.5 元（含税），待 2024 年年度股东大会审议通过 [3] - 2024 年收入 23.87 亿元，归属于上市公司股东的净利润 8433.97 万元；2018 - 2024 年营业收入复合增长率约为 15.26%，净利润复合增长率约为 24.16% [8] - 2025 年第一季度营业收入 5.95 亿元，比上年同期增长 32.48%；归属于上市公司股东的净利润 3052.77 万元，比上年同期增长 33.56%；扣除非经常性损益的净利润 2897.81 万元，比上年同期增长 26.35% [20] - 2025 年第一季度经营活动产生的现金流净额同比下降 285.03%，原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加，公司计划加强现金支出管理等改善现金流 [3] - 截至 2025 年 4 月 30 日，公司已回购 126.3 万股，支付金额约 2960 万元 [5] 公司研发与项目情况 - 截至 2024 年末，主要在研项目 18 项，研发人员 179 人，研发人员数量占比 20.65%，研发投入金额 9563.56 万元，占营业收入比例为 4.01% [3] - 墨西哥生产基地 2024 年下半年正式投产，处于市场拓展及产能逐步释放阶段 [3] - 截至 2024 年 12 月 31 日，募投项目“年产 5 万吨特种工程塑料及改性材料生产线建设项目”进度达 67.17%，部分厂房及设备已投入运行 [15] 公司业务与市场情况 - 主要从事高性能高分子新材料等研发、生产和销售，产品包括高性能改性塑料等，应用于多个领域 [7] - 2024 年按产品应用终端领域分，新能源汽车及传统汽车领域销售额 17.82 亿元，占比 74.64%；通讯及电子电气领域销售额 2.29 亿元，占比 9.58%等 [16][17] - 2025 年度预计营业收入和净利润同比增长率均在 10% - 30%之间，该数据为内部管理控制指标，存在不确定性 [17] - 2024 年度国外销售收入占营业收入比重约为 10.27%，产品以生物基资源循环塑木型材为主，主要市场包括欧洲等，原材料供应链已全面国产化，受关税政策影响不大 [18] 公司未来规划与发展 - 未来通过产品创新升级等举措实现盈利增长 [6] - 锚定多个前瞻性项目方向，布局关键领域，推动技术创新和产业升级 [9] - 加大研发投入，开发高毛利率产品，实现产品多元化和稳定增长 [19] - 成立机器人用材料项目团队，推动人形机器人相关材料项目落地实施 [9][20] - 参与南京江北新区低空经济产业链规划，为低空经济提供先进制造支持 [12] - 关注 6G 卫星通信技术发展动态，把握高性能材料在 6G 通信领域应用机会 [12] 行业发展前景 - 中国改性塑料市场规模将突破 4000 亿元，得益于新能源汽车等下游产业发展及对高性能改性塑料需求增加 [13] - 新能源汽车单车用塑量从 2023 年的 150kg 增至 2025 年的 180kg；电子电气及通讯等行业有新兴增长点；新能源领域部分材料需求年增速超 25%；人形机器人带动特种工程塑料需求增长；医疗和包装行业对改性塑料需求旺盛 [14]

公司业绩表现 - 2024年度实现营业收入23.87亿元，同比增长30.53%，首次突破20亿元大关 [2] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润8433.97万元，同比增长16.25%，扣除股份支付影响后净利润9987.63万元，同比增长44.85% [2] - 2025年第一季度营业收入5.95亿元，同比增长32.48%，归属于上市公司股东的净利润3052.77万元，同比增长33.56% [2] 分行业销售表现 - 2024年汽车及新能源汽车领域销售额同比增长31.24%，通信及电子电气领域增长36.17%，环保建筑工程领域增长30.45% [3] - 航空航天及低空经济领域销售额增长263.80%，碳纤维复材结构件及零部件制造与整机装配业务快速发展 [3] 研发投入与方向 - 2024年研发投入9563.56万元，同比增长33.30%，2025年一季度研发费用同比增长38.64% [3] - 研发方向包括高性能改性塑料、热塑性弹性体、碳纤维复材应用、生物基塑木型材等技术升级，以及人形机器人、6G通信等前沿技术探索 [3] 低空经济布局 - 控股子公司南京聚隆复合材料技术有限公司2024年营收同比增长263.80%，实现盈利，已建立民用无人机结构件、零部件及整机装配生产体系 [5] - 2024年上半年成立战略拓展事业部，专注于航空航天及通信行业前瞻性需求，已研发并批量供应轻量化、低成本、高效率的新材料和元器件 [5] 人形机器人领域进展 - 已成立机器人用材料项目团队，专注于开发适合机器人领域的高分子材料，正与多家相关单位开展合作洽谈 [6] - 在高性能工程塑料、碳纤维复材应用等方面具有技术优势，未来将加大研发投入，开发更轻量化、高强度、高耐久性的材料 [6] 公司战略定位 - 聚焦"高端装备关键零部件""新能源、轻量化""新材料前沿开发及应用技术""航空航天、低空经济"等主题，致力于成为国际一流的新材料公司 [4]

公司基本信息 - 证券代码 300644，证券简称南京聚隆 [1] - 2025 年 4 月 29 日，多家机构对公司进行特定对象调研，地点在南京江北新区聚龙路 8 号 [2] 业绩情况 2024 年业绩 - 实现营业收入 23.87 亿元，较上年同期增长 30.53%；归属于上市公司股东的净利润 8433.97 万元，较上年同期增长 16.25%；扣除股份支付影响，净利润达 9987.63 万元，较上年同期扣除股份支付影响后的净利润增长 44.85% [3] 2025 年第一季度业绩 - 实现营业收入 5.95 亿元，比上年同期增长 32.48%；归属于上市公司股东的净利润为 3052.77 万元，比上年同期增长 33.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 2897.81 万元，比上年同期增长 26.35% [3] 上市以来营收和盈利情况 - 2018 年上市，当年收入 10.18 亿元，净利润 2302.56 万元；2018 - 2024 年，营业收入复合增长率约为 15.26%，净利润复合增长率约为 24.16%；业务与下游终端产品淡旺季特征趋同，通常第四季度为销售旺季 [5] 市场拓展成果 各领域销售额增长 - 汽车及新能源汽车领域销售额达 17.82 亿元，同比增长 31.24%，进入多家车企供应链 [3] - 通讯及电子电气领域销售额增长 36.17%，达 2.29 亿元 [3] - 环保建筑工程领域销售额增长 30.45%，达 1.57 亿元，塑木型材产品出口至 40 多个国家 [3][4] - 航空航天及低空经济领域销售额增长 263.80%，达 0.30 亿元 [3][4] 海外市场与新业务布局 - 墨西哥工厂投产，扩充产能和业务 [4] - 积极布局人形机器人和 6G 通信领域研发 [4] 研发投入与方向 - 2024 年研发投入 9563.56 万元，同比增长 33.30% [5] - 投入方向包括核心产品技术升级优化以及前沿技术探索 [5] 人形机器人计划 - 成立机器人用材料项目团队，与多家单位开展合作洽谈 [6][7] - 未来加大研发投入，开发更优材料 [7] 科研成果 - 截至 2024 年末，获授权专利 149 项，其中发明专利 76 项 [7] - 2024 年新增发明专利 11 项 [7] - 2024 年承担项目列入江苏省制造强省资金协同攻关项目 [7] 低空经济业务 - 控股子公司聚隆复材布局该领域，2024 年营收 0.30 亿元，同比增长 263.80%，实现盈利 [8] - 建立生产体系，具备多种零部件及整机装配制造能力 [8] 产品与市场成果 产品系列拓展 - 优势产品群增长，新材料开拓初见成效，发泡材料产量达千吨，PMMA 产品实现突破 [9] - 塑木产品线拓宽，低空经济领域业务发展迅速 [9] 客户合作与市场应用 - 新增多家行业龙头客户，在多家主机厂取得进展 [9] - 产品广泛应用于多个领域，赢得市场认可 [9][10] 航空航天及通讯行业布局 战略布局与技术成果 - 成立战略拓展事业部，攻克技术难题，研发并供应新材料和新工艺元器件 [10][11] - 专注新一代塑料金属化电讯器件研发，实现批量精密制件生产 [11] 未来发展方向 - 构建精密电子材料及零部件新主线，深化研发 [11] 公司发展战略 总体战略 - 围绕创新驱动发展战略，以高性能功能化高分子新材料及其复合材料为核心，推动多领域应用 [12] “4 + 2”战略布局 - “4”指四大核心业务板块，加强技术研发与产品升级 [14] - “2”围绕精密加工和特种材料合成，延伸产业链布局 [14] 未来目标 - 未来三到五年，力争成为国内改性材料头部企业之一等 [14]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入5.95亿元，同比增长32.48%，归母净利润3052.77万元，同比增长33.56%，扣非净利润2897.81万元，同比增长26.35% [2][3] - 2024年全年营业收入23.87亿元，同比增长30.53%，首次突破20亿元，归母净利润8433.97万元，同比增长16.25% [3] - 经营活动现金流净额2025年Q1为-6416.47万元，同比下降285.03%，主要因业务扩张导致营运资金投入增加 [3] 产品与产能 - 主要产品包括高性能改性塑料、热塑性弹性体材料、碳纤维复材结构件及零部件、生物基塑木型材四大类 [4] - 2024年改性塑料产量18万吨，设计产能22万吨/年，利用率82.66%，在建滁州基地新增5万吨特种工程塑料产能，总投资6亿元 [5][6] - 墨西哥工厂2024年下半年投产，海外布局加速 [5] 分业务表现 汽车及新能源 - 2024年汽车领域销售额17.82亿元（占营收74.64%），同比增长31.24%，新能源车低气味材料技术领先，获比亚迪等客户内外饰总包项目 [7][17] - 创新材料包括：增强增韧尼龙66（打破进口垄断）、长碳纤增强材料（减重30%）、无卤阻燃PA6/PA66（三电系统应用）、高耐热PPS（电子水泵叶轮） [7][8] - 动态硫化技术开发的弹性体产品应用于电机隔音罩，PCR循环材料获宝马认证 [8] 通讯及电子电气 - 2024年销售额2.29亿元（占营收9.58%），同比增长36.17%，PPA/PCT材料用于LED支架，铜排包塑产品切入储能领域 [11][13][14] 其他领域 - 航空航天业务营收0.30亿元，同比激增263.80%，碳纤维复材实现盈利 [16] - 环保建筑工程（塑木型材）销售额1.57亿元，同比增长30.45% [15] - 高铁及轨道交通营收0.83亿元，同比下降10.67%，受行业投资放缓影响 [10] 研发与技术突破 - 开发激光焊接材料、吸波材料（毫米波雷达）、高透光PP、抗菌材料等前沿产品 [9][12] - "三步法"动态硫化技术实现密封件降噪，生物基高分子材料研发持续推进 [8] - PEEK/PPS基功能材料具备吸波/透波特性，应用于航空航天精密部件 [12] 区域与销售 - 华东区营收14.21亿元（占59.54%），同比增长37.03%，海外营收2.45亿元，同比增长48.81% [17] - 高性能合金产品增速显著（+67.53%），但毛利率同比下降2.70% [17]

文章核心观点 截至4月18日收盘，南京聚隆股价上涨、成交量缩量且主力资金净流入，公司主营高性能高分子新材料等业务，技术实力和创新能力卓越 [1][2][3] 公司股价与成交量情况 - 截至4月18日收盘，南京聚隆报21.27元，上涨2.26% [1] - 成交215.24万股，成交量连续6个交易日缩量，缩量区间涨幅7.91% [1] 公司业务与产品情况 - 主营业务是高性能高分子新材料、先进复合材料应用的研发、生产制造和销售 [2] - 主要产品是高性能改性塑料，热塑性弹性体材料，碳纤维复材结构件、零部件制造与整机装配、生物基资源循环塑木型材 [2] 公司科研项目与荣誉情况 - 承担国家863计划等重大项目 [2] - 多个项目获国家科学技术进步二等奖、中国发明专利优秀奖等 [2] - 先后被评定为国家高新技术企业等多项荣誉称号 [2] 公司资金流情况 - 4月18日主力资金净流入181.6万元 [3]