报告行业投资评级 - 纯苯操作评级为★☆☆[1] - 苯乙烯操作评级为★☆☆[1] - 丙烯操作评级为★☆☆[1] - 聚丙烯操作评级为★☆☆[1] - 塑料操作评级为★☆☆[1] - PVC操作评级为★☆☆[1] - 烧碱操作评级为★☆☆[1] - PX操作评级为★☆☆[1] - PTA操作评级为★☆☆[1] - 乙二醇操作评级为★★★[1] - 短纤操作评级为★☆★[1] - 瓶片操作评级为★☆☆[1] 报告核心观点 - 化工品类整体受油价波动影响较大 多数品种供需面呈现紧平衡或边际改善态势 仅乙二醇具备三颗星级别的明晰趋势及恰当投资机会 其余多数品种仅存在趋势驱动但盘面可操作性不强[1][2][3] 分目录内容总结 烯烃-聚烯烃 - 受油价下跌带动 日内丙烯价格延续回落态势 下游采购谨慎以刚需为主 山东市场成交不佳 周内产量微增 供应依旧处于低位 偏紧局面尚未改变 下游高位接货意愿不足 后市有装置检修和重启预期 油价回落 短期有回调预期[2] - 塑料期货重心继续下移 塑料周度产量小幅下降 下游追涨意愿不足 北方农膜需求有所回升 下游开工存持续提升预期 整体市场压力不大[2] - 聚丙烯期货重心继续下移 聚丙烯周度产量继续萎缩 库存环比下降 下游综合开工下降 主要因原料价格上涨[2] 聚酯 - 油价回落 PX和PTA期价震荡收十字星 周度PX负荷平稳为主 9-11月亚洲多套装置有检修计划 汽油偏强 短流程装置效益下滑 中期PX负荷关注炼厂开工及短流程装置运行稳定性[3] - PTA负荷继续提升 长丝提负 聚酯负荷低位略有回升 PTA继续累库 下游印染负荷平稳 纺织降负 双节前预期下游降负放假 持续备货意愿不足[3] - 油价回落 乙二醇近月合约高位震荡 远月回落 基差和月差依旧偏强 隆众统计最新一期港口库存再度回落 可流通现货依旧紧张 国内乙二醇产量持续回升 乙烯法和合成气法均有提负 聚酯负荷低位略有提升 乙二醇供需紧张的格局缓慢改善 后市合成气法装置重启增加 是乙二醇近期供应增长的主力[3] - 短纤跟随原料回落为主 短纤周度负荷继续下降 但加工差低位延续下行态势[3] - 瓶片跟随原料回落为主 瓶片周度供应继续收缩 但效益依旧偏弱[3] 纯苯-苯乙烯 - 纯苯华东市场现货价格上涨 国内产量小幅减少 下游加权平均开工负荷有所提升 进口到港量回落 华东纯苯港口库存持续偏低 短期纯苯库存偏低预期对行情产生一定支撑[5] - 苯乙烯主力2610合约震荡收十字星 远月表现偏弱 月差依旧偏强 周度产量继续小幅回升 隆众口径华南港口累库 华东港口小幅去库 下游效益承压 对苯乙烯有负反馈预期 中期供应和需求均有增长预期[5] 煤化工 - 甲醇期货盘面延续高位坚挺 国内装置开工有所回升 进口量持续偏低 港口库存持续减少 甲醇市场呈现近强远弱的格局 短期内地以及沿海供需偏紧 但受制于下游负反馈 行情预期延续高位震荡 后续随着内地装置陆续重启以及新增产能投放 供需有望边际改善[6] - 尿素生产企业库存环比基本持平 随着下游阶段性补库结束 国内需求仍旧偏弱 供应宽松延续 短期行情预期偏弱震荡 中长期供应压力仍存 但出口以及成本端存在一定支撑 尿素预期延续区间内运行 整体价格重心或有所抬升[6] 氯碱 - PVC尾盘小幅收涨 原油与煤炭价格回落 乙烯法以及电石法成本支撑转弱 电石法以及乙烯法开工均上升 整体供应增加 下游订单改善有限 制品企业开工变化不大 国外采购积极性一般 社会库存持续下降 同比仍存一定压力[7] - 烧碱日内窄幅波动 液氯价格坚挺 氯碱综合一体化利润走好 行业成本支撑弱 山东氯碱负荷短暂调整后快速恢复 整体开工维持80%附近 氧化铝和非铝需求一般 下游接货积极性一般 出口新单不足 行业库存环比下降 同比压力偏大 成本支撑减弱 烧碱供应充足 期价高位承压[7] 纯碱-玻璃 - 纯碱日内震荡走强 行业库存下降 但整体压力仍大 检修与复产并存 周产小幅下降 后续远兴产量逐步提升 预计供应增加 重碱和轻碱需求持稳 短期龙头企业检修影响减弱 下游可能会有补库需求 多空博弈[8] - 玻璃日内上行为主 行业延续降库态势 整体库存压力仍高 近期产能小幅回升 长期看 亏损周期较长 仍将倒逼行业去产能 下游加工订单环比走弱 需求弱 下游购货意愿低[8]