文章核心观点 - 文章系统性地介绍了“固收+”基金的概念、近年受欢迎的原因、投资者的三种主要选择（主动基金、投顾组合、指数基金），并重点阐述了如何参考指数规则自制“固收+”指数基金 [1][3][11] 2024年以来“固收+”规模增长原因 - 存款利率持续下降，某银行一年期定期存款利率从2015年接近3%降至2025年不到1%，同时10年期国债收益率处于低位，促使资金寻求更高收益的替代品 [3][4] - “固收+”品种因此受益，规模快速增长，例如二级债基规模从2024年底的6935.31亿元增长至2026年3月底的16258.79亿元 [5] “固收+”基金的定义与构成 - “固收+”基金是在纯债等固定收益资产基础上，增加少量股票、可转债等资产以提升收益的基金 [7][8] - 其构成分为两部分：固收部分（以低风险债券类资产为主，用于防守）和“+”的部分（增加股票、可转债等高风险高收益品种，用于进攻） [9][10] 投资“固收+”基金的三种选择 - 选择一为“固收+”主动基金，如常见的二级债基和偏债混合基金，挑选时可参考四个维度（文中提及操作透明度是难点之一） [11] - 选择二为“固收+”投顾组合，例如“月薪宝”（股债比例40:60）和“365天投顾组合”（股债比例15:85），旨在省心省力，截至2026年4月3日均跑赢业绩比较基准且风险控制较好 [11][12][13] - 选择三为“固收+”指数基金，即“股债恒定比例指数”，同时包含股票和债券并按预设固定比例配置，定期再平衡 [11][35] “固收+”投顾组合的收益来源 - 收益来源一（股票部分）：组合底层股票部分偏向价值风格（如红利、价值、低波动指数），其特点是熊市波动相对较小且股息率较高，股息部分能贡献每年4%-5%的收益 [16][18][19] - 收益来源二（债券部分）：组合的纯债部分以中短期纯债为主，受利率（10年期国债收益率）影响较小，主要收益来自利息，截至2026年4月短债利息收益率约1.8%-1.9% [20][23][28][29] - 收益来源三（再平衡）：组合通过再平衡机制实现低买高卖，例如“月薪宝”在2024年1-2月和2025年7月进行了两次再平衡调仓以维持40%股票和60%债券的预设比例 [30][31][32] 当前的“固收+”指数 - 2024年以来，中证指数公司推出了一系列股债恒定比例指数，包括上证红利、中证红利、中证红利低波、中证现金流、中证A500等系列，股债比例从5:95到30:70不等，并采用季度再平衡机制 [37][38][39] - 以红利低波“固收+”指数系列为例，其回溯至2013年底的收益和风险数据已被展示，但当前尚无对应的指数基金产品 [41] 如何自制“固收+”指数基金 - 第一步（品种选取）：股票部分参考估值表选择低估的红利低波类指数基金；债券部分在当前10年期国债收益率较低的背景下，适合考虑短债基金或货币基金 [44][47][49][50] - 第二步（确定股债比例）：根据风险承受能力选择对应股债比例，提高股票资产比例可获更高长期回报但需承担更大波动风险 [54][55][56] - 第三步（再平衡）：常见的再平衡策略有四种：定期再平衡、偏离度再平衡、按估值再平衡、按波动风险再平衡（如风险平价策略），其中定期再平衡或偏离度再平衡是较简单的应用方案 [58][59][60][61][64][65][66]

文章核心观点 - 文章系统性地介绍了评估“固收+”产品的四个关键维度，旨在帮助投资者根据自身风险偏好和投资目标，筛选出更合适的投资品种 [2] 评估“固收+”产品的四个维度 维度一：资产配置比例 - 在挑选“固收+”时，首先需重点考察其底层资产中股票与债券的比例 [3] - 配置的股票比例越高，预期收益越高，对应的波动风险也越大 [3] - 投资者可根据产品中股票部分的比例，判断其是否符合自身风险承受能力 [3] 维度二：债券资产配置 - 对于债券资产部分，需关注其配置的债券类型，例如是利率债还是信用债，是长期债券还是中短期债券 [4] - 一般而言，底层投资利率债的“固收+”产品，违约风险相对较小，更适合追求稳健投资的投资者 [4] 维度三：股票资产配置 - 对于股票资产部分，需关注其配置的风格类型，股票风格大致可分为成长风格和价值风格两大类 [5][6] - 成长风格主要挑选收入、盈利成长性较高的股票，这类股票通常弹性更大：市场上涨时涨幅更高，市场下跌时跌幅也更大 [6] - 从风险偏好的角度，投资“固收+”的投资者通常风险承受能力不高，因此更适合考虑股票部分偏价值风格的产品 [6] - 价值风格主要挑选低市盈率、低市净率等估值较低的股票，代表指数包括红利、价值、低波动、自由现金流等策略指数 [6] 维度四：投资策略 - 优先选择自带股债再平衡策略的“固收+”产品，该策略相当于自动执行低买高卖和止盈，操作省心 [7] - 股债再平衡策略的具体操作是：在熊市下跌时，赎回债券基金并低位加仓股票基金；在牛市股票短期上涨时，则止盈股票基金并加仓债券基金，从而实现“低买高卖”的效果 [7] - 该策略由投顾组合自动执行，无需投资者手动操作，文中提及的“月薪宝”和“365天投顾组合”均自带此策略 [7]

文章核心观点 - 不同投资品种的波动率存在显著差异 投资者应根据自身风险承受能力选择合适的品种 从波动较小的宽基或价值风格品种入手是更稳健的路径 通过配置债券等资产可以进一步降低组合的整体波动 [3][4][5] 不同投资品种的波动风险特征 - 大盘宽基指数的波动风险在**20%-25%**上下 [2] - 价值风格品种如红利、低波动、价值、自由现金流等指数的波动风险大约是大盘宽基的**60%-70%**上下 例如大盘下跌30%时 红利低波动指数可能只有**20%**上下的波动 [3] - 银行、部分公用事业股等处于成熟阶段的行业 波动也比大盘更小 被俗称为“债性”较强的品种 [3] - 小微盘（如中证2000、北证50）、成长风格（如创业板、科创板相关指数）以及科技、AI、新能源等行业主题品种 波动比大盘更大 被俗称为“股性”较强的品种 [4] - 成长风格及行业主题品种在牛市进攻性强 但熊市下跌也多 [4] 投资者适配与资产配置路径 - 新手投资者从宽基指数或价值风格指数入手更容易坚持下来 [4] - 成长风格及行业主题品种适合有一定经验的投资者 [4] - 若认为红利等股票指数基金的波动仍大 可在股票资产基础上增加债券类资产 即“固收+”品种 [5] - 例如“月薪宝”投顾组合配置**40%**的股票和**60%**的债券 其股票部分风格与红利指数相似 债券部分以中短债为主 在2024年5月时最大回撤在**9%**上下 波动小于纯红利指数基金 [5] - “365天投顾组合”配置**15%**的股票和**85%**的债券 波动比“月薪宝”更小 [7] - 收益和风险是相辅相成的 [7]

基金投资品种与适用性 - 基金被描述为非常适合普通人的投资品种 [2] - 存在专门为新手投资者设计的限时免费课程，帮助其从零开始了解基金投资 [2] 年终奖投资规划策略 - 建议根据资金使用时间安排年终奖的投资方式 [5] - 短期要用的钱可考虑投资短债基金，其收益和波动风险介于货币基金和股票基金之间，收益相对稳定，波动风险较小 [5] - 短债基金目前比较适合投资，例如90天投顾组合以短债基金为主，不挑时机，随时可买 [6][7] - 长期不用的钱建议按照「100-家庭成员平均年龄」的方式配置股票和债券资产 [8] 当前市场环境与资产配置 - 截至2026年2月，市场处于3点几星级，主动优选&指数增强投顾组合已暂停发车买入并关闭申购，以防止投资者追涨 [9] - 股票类资产适合在4-5星级市场投资 [9] - 原计划配置股票类资产的资金，当前可用债券类资产过渡，其中「固收+」品种比较适合考虑 [9] - 「固收+」基金在纯债基础上增加少量股票、可转债等资产，利用股债负相关性，整体波动风险更小 [10] - 利率下降导致近期到期的银行存款部分资金可能不会继续存款或进入股市，推动了「固收+」基金规模快速增长 [10] 「固收+」投顾组合产品 - 为省心省力投资「固收+」，可考虑月薪宝与365天投顾组合，两者均属「固收+」品种但股票比例不同 [10] - 月薪宝组合的穿透底层股债比例约为40:60 [10] - 365天组合的穿透底层股债比例约为15:85 [10]

文章核心观点 文章核心观点是根据年终奖等资金的不同使用期限，提供相应的资产配置策略，并针对当前市场估值水平（3点几星级）给出具体的投资品种建议[1][3][5][67] 根据资金使用时间进行资产配置 - **短期要用的资金**：主要考虑投资债券类资产，特别是**短债基金**，因其收益和波动风险介于货币基金和股票基金之间，相对稳健[3][4][5][6] - **长期不用的闲钱**：可按 **「100-家庭成员平均年龄」** 的比例配置股票和债券资产，例如家庭平均年龄40岁，可配置60%股票和40%债券，此比例可每5-10年重新计算，且70岁后股票比例不低于30%[5][30][31][32][33][34] 债券类资产分析 - **债券基金分类**：按期限可分为短债（1年内）、中短债（1-3年）、中债（3-5年）、长债（5-10年）和超长债（10年以上）；按类型可分为**利率债**（如国债、国开债，几乎无违约风险）和**信用债**（如公司债、城投债，风险收益更高），普通投资者更适合从利率债入手[8][9][11][12] - **影响债券收益的主要因素**：债券价格与**利率**（通常参考10年期国债收益率）波动高度相关，利率上行通常导致债券价格下跌[13][14][15] - **不同期限债券受利率影响程度**：长债基金受利率影响较大，短债基金受影响较小；例如2025年初以来，10年期国债收益率从约1.6%小幅上升至约1.8%，导致债券市场下跌，其中**30年期国债指数出现接近-7%的最大回撤**，而短债基金波动较小[18][19][26] - **当前债券市场观点**：截至2026年2月初，10年期国债收益率在1.8%-1.9%，长债基金性价比不高；10年期国债收益率在2%-3%之间为合理水平[21] 当前市场星级下的投资策略 - **股票类资产**：适合在**4-5星级低估阶段**投资，当前3点几星级市场已不便宜，因此主动优选和指数增强投顾组合已暂停申购[37][38][40][42] - **过渡期配置**：当前3点几星级，原计划配置股票的资金可考虑用**债券类资产过渡**，等市场回到4-5星级再配置股票；普通投资者可重点了解短债基金、长债基金和「固收+」基金[43] 「固收+」品种分析 - **定义与构成**：「固收+」在纯债基础上增加少量股票、可转债等资产，由**固收部分（低风险债券，用于防守）** 和 **“+”部分（股票、可转债等，用于提升收益和进攻）** 组成[45] - **三大特点**： 1. **利用股债负相关性**减少波动风险：股票市场上涨时债券通常低迷，股票低迷时债券相对较强[48][49][50] 2. **收益和波动风险受股票比例影响**：股票比例越高，长期回报潜力越大，但波动风险也越大；例如根据历史回测（2012/1/1-2025/12/31），股债比例10:90组合年化收益约5.03%、最大回撤-4.86%，而比例90:10组合年化收益约7.57%、最大回撤-42.61%[51][53][54][55] 3. **受益于存款利率下降**：1年期定期存款利率从2015年近3%降至目前不到1%，10年期国债收益率亦不断走低；2021年前后到期的数十万亿存款中，部分资金可能流入「固收+」市场[57][58] - **市场表现与规模**：2024年至今，「固收+」是债券基金中规模增长最快的品种；纯债基金年化收益率接近5%、最大回撤约5%，而二级债基和偏债混合基金（属「固收+」）年化收益率超过8%、最大回撤可达10%-20%[59][60] 当前适合的投资品种建议 - **短债基金示例**：**90天投顾组合**以短债基金为主，底层资产大部分为利率债，分散配置以降低风险；截至2026年2月6日，该组合上线四年多，成立以来跑赢业绩基准1.74%，最大回撤仅-0.26%[27] - **「固收+」品种示例**：**月薪宝组合**（股债比例约40:60）和**365天组合**（股债比例约15:85）属于「固收+」，其股票部分偏价值风格（如红利类），当前仍可考虑；组合成立以来均跑赢业绩基准，且历史最大回撤更低[61][62][64][70][71] - **总结建议**：短期资金可考虑短债基金（如90天投顾组合）；长期资金按「100-年龄」做股债配置，但当前3点几星级不适合大笔投入股票，可选择「固收+」品种（如月薪宝、365天组合）过渡，波动小于股票基金，且底层含股票资产能在市场上涨时有所表现[67][68]

文章核心观点 文章核心观点是指导投资者根据资金使用期限和当前市场估值（3点几星级）进行资产配置，重点推荐了债券类资产（特别是短债基金和“固收+”品种）作为当前市场环境下的过渡或配置选择，并为长期资金提供了基于年龄的股债配置策略 [1][3][37][40] 年终奖与资金规划 - 资金配置应根据使用时间决定：短期要用的钱可考虑投资短债基金，长期不用的闲钱可按「100-年龄」进行股债资产配置 [3] - 对于长期不用的资金，建议采用「100-家庭成员平均年龄」的方式配置股票和债券比例，例如家庭平均年龄40岁，可配置60%股票资产和40%债券资产，且70岁后股票比例不低于30% [32][33][38] 债券类资产概述 - 债券基金的收益和波动风险介于货币基金和股票基金之间，收益相对稳定，波动较小 [4] - 债券类资产可按期限划分：1年以内为短债，1-3年为中短债，3-5年为中债，5-10年为长债，10年以上为超长债，通常期限越长，投资者要求的回报越高 [7][8] - 债券类资产可按类型划分：利率债（如国债、国开债）几乎无违约风险，信用债（如公司债、城投债）有违约风险且通常收益高于同期限利率债，普通投资者更适合从利率债入手 [10][11][12][13][14] 影响债券收益的因素 - 债券价格涨跌与利率波动高度相关，利率下行通常体现为债券价格上涨，这里的利率一般参考10年期国债收益率 [15][17][18] - 不同期限债券受利率影响程度不同：长债基金受利率影响较大，短债基金受利率影响较小 [21] - 截至2026年2月初，10年期国债收益率在1.8%-1.9%，长债基金性价比不高，10年期国债收益率在2%-3%之间被视为合理水平 [23] 当前债券投资建议 - 受利率影响，长债基金波动更大，而短债基金波动小，目前比较适合投资 [27] - 例如“90天投顾组合”以短债基金为主，截至2026年2月6日，上线四年多，成立以来跑赢业绩基准1.74%，最大回撤仅-0.26% [28] - 当前3点几星级，原计划配置股票类资产的钱可用债券类资产过渡，等市场回到4-5星级再配置股票类资产 [40] “固收+”品种分析 - “固收+”基金是在纯债基础上增加少量股票、可转债等资产，由固收部分（低风险债券，用于防守）和“+”的部分（股票、可转债等，用于进攻提升收益）组成 [42][43][44] - “固收+”品种特点一：利用股债负相关性减少波动风险，即股票市场上涨时债券相对低迷，股票市场低迷时债券相对较强 [45][46][47] - 特点二：收益和波动风险受股票比例影响，相比纯债基金（年化收益率近5%，最大回撤约5%），“固收+”如二级债基和偏债混合基金年化收益率可超8%，但最大回撤可达10%-20% [49][50] - 特点三：受益于存款利率下降，某银行1年期定期存款利率从2015年近3%降至目前不到1%，10年期国债收益率也在走低，大量到期存款资金可能流入“固收+”领域 [54][55] - 2024年至今，“固收+”是所有债券基金中规模增长最快的类别，主要承接从纯债基金和存款出来的资金 [56] 当前适合的“固收+”产品 - “月薪宝”和“365天投顾组合”属于“固收+”品种，股票比例不同：“月薪宝”股债比例约为40:60，“365天组合”约为15:85 [58][64] - 因股票比例更高，“月薪宝”的最大回撤和长期年化收益比“365天组合”高一些，两个组合自成立以来均跑赢业绩基准，且历史最大回撤更低 [59] 股票类资产投资时机 - 股票类资产适合在4-5星级市场估值（便宜阶段）投资，在低估阶段买入长期回报更高，承担风险反而降低 [34][35][36] - 当前3点几星级，主动优选和指数增强投顾组合已暂停申购，以防止投资者追涨买入 [37] 数据与指标参考 - 提供了详细的债券指数数据表，包含修正久期、到期收益率、不同时段年化收益及最大回撤等指标，例如30年期国债指数到期收益率2.28%，近1年年化收益为-5.72%，最大回撤-16.37% [26] - 展示了不同股债配置比例（从10:90到90:10）对应的历史最大回撤和年化收益数据，例如股债比例60:40的最大回撤为-30.54%，年化收益为17.04% [53]

基金投资与投顾组合策略 - 基金被描述为非常适合普通人的投资品种 [2] - 存在限时免费课程帮助新手从零开始了解基金投资 该课程附有笔记和思维导图以提升学习效率 [2] 月薪宝投顾组合运作机制 - 月薪宝投顾组合长期维持股债比例在40:60左右 [7] - 组合采用自动再平衡策略 熊市时赎回债券基金加仓股票基金 牛市时止盈股票基金加仓债券基金 [7] - 该自动操作由投顾组合完成 无需投资者手动干预 [8] - 在2024年2月及2025年7月 月薪宝通过两次再平衡调仓为组合贡献了不错收益 [8] - 自成立以来 月薪宝组合相对于业绩比较基准跑出了明显的超额收益 [12] - 该组合风险控制得较小 [13] 365天投顾组合运作机制 - 365天投顾组合底层投资于15%的股票基金和85%的债券基金 [9] - 2025年10月 A股市场上涨至4.2星附近 组合中股票比例显著超过15% [9] - 组合随后进行调仓 止盈部分股票并加仓债券以恢复目标比例 同时卖出部分规模不足2亿的基金以避免清盘风险 [10] - 调仓后 组合中股票与可转债类资产比例从17%降至14% 债券与现金类资产比例从83%提高至86% [11][12] - 自成立以来 365天组合相对于业绩比较基准跑出了明显的超额收益 [12] - 该组合风险控制得较小 [13] 投顾组合策略总结 - 股债配置结合再平衡策略 使月薪宝和365天组合在波动风险较小的情况下获得相对不错的长期收益 [14] - 目前共有5个投顾组合 包括指数增强、主动优选、365天、90天和日薪宝投顾组合 [15]

单个指数基金的止盈方式 - 投资单个指数基金通常有三种止盈方式：按照收益率止盈、按照高估止盈、长期持有不卖出并依靠分红作为盈利方式 [5] - 按照收益率止盈的关键是看收益率是否达到预设水平，通常收益率达到30%后可以考虑止盈，止盈后对低估品种开启下一轮定投，一般平均每3-5年遇到一次此类机会 [7][8] - 按照高估止盈通常参考估值表，在估值较低时适合定投，估值正常时暂停定投继续持有，估值较高时考虑止盈 [11] - 长期持有不卖出依靠分红作为盈利方式，对投资品种要求高，适合高分红的品种如红利类指数基金，其优点是比较省心，无需过多考虑市场波动 [34][35] 估值判断体系与“低估买入-高估止盈”案例 - 估值判断可参考螺丝钉星级和估值表，螺丝钉星级分为1至5星，其中5-5.9星是股票基金投资最好的阶段，1-1.9星是牛市巅峰泡沫阶段 [16][17] - 截至2026年1月，市场在3.8星上下，大部分品种回到正常估值，低估品种还有一些，高估品种较少；2024年9月初市场最低跌至5.9星极端估值，当时低估品种占据估值表一大半 [18] - 2018年年底5星级时投资的基本面60/120、中证养老、医药100等品种，到2021年初基本达到高估止盈状态，获得不错收益 [22] - 2024年5星级时定投的中证1000指数，在2025年8月回到正常估值，至2026年初市场涨至3点几星级时，中证1000达到高估并开始分批止盈 [26][27] - 部分品种如500低波动、中证红利、300价值从2018年低估时开始投资，当前仍在正常估值阶段 [24] 投顾组合的止盈机制 - 主动优选、指数增强投顾组合具备自动调仓功能，当部分品种高估而其他品种低估时，会自动止盈高估品种并加仓其他低估品种，无需投资者手动操作 [49] - 例如主动优选策略在2021年初止盈某只成长风格基金，止盈收益率为120.3% [50] - 2026年1月，主动优选进行了一次调仓，将成长风格占比从37.73%降低至23%，价值风格占比从34.13%提高至44% [51] - 若市场整体不便宜且无低估品种可买，组合会对整体做止盈，螺丝钉会给出“发车止盈”信号，提示将主动优选、指数增强组合分批转换成365天等债券基金投顾组合 [52] - “发车止盈”操作会分批进行，市场估值越高转换比例越大，直至整体高估阶段全部转入债券基金组合 [55][56] 自动止盈功能 - 自动止盈是新上线功能，开启后可在组合发出“发车止盈”信号时自动执行转换交易，无需手动操作 [59] - 开启自动止盈有三大好处：便捷（只需设置一次）、及时（自动跟上止盈信号）、守纪律（严格按计划高估止盈） [60][64] - 自动止盈功能与“自动跟车”功能相互独立，需要分别开启，两者都开启可使定投和止盈更方便 [65][66] - 自动止盈只会发生在权益类组合向低风险稳健类组合的转换上，例如主动优选、指数增强组合未来只会转入365天、90天等债券基金组合 [66] - 截至2026年1月12日，市场在3.8星，对指数增强、主动优选组合的整体止盈会在市场再上涨一些后开始，其中指数增强组合可能会先到高估（参考中证800市盈率大约19倍到高估） [68] 月薪宝与365天投顾组合的止盈策略 - 月薪宝、365天投顾组合自带低买高卖的自动止盈策略，其操作由投顾组合自动完成，无需投资者操作 [72][74] - 月薪宝组合股债比例长期保持在40:60左右，熊市时会赎回债券基金加仓股票基金，牛市时会止盈股票基金加仓债券基金 [73] - 2024年2月及2025年7月，月薪宝进行了两次再平衡调仓，为组合贡献了不错收益 [75] - 365天投顾组合底层投资15%的股票基金和85%的债券基金，2025年10月A股上涨至4.2星附近，组合中股票比例超过15%不少，随后进行调仓，将股票与可转债类资产比例从17%降至14%，债券与现金类资产比例从83%提高至86% [77][78] - 截至2026年1月9日，月薪宝和365天组合相对于业绩比较基准都跑出了明显的超额收益，同时风险控制得较小 [79]

螺丝钉星级体系与市场估值判断 - 螺丝钉星级用于判断市场整体估值情况，每个交易日在估值表上方以红色星星显示，该体系已更新超过2800期[6][10] - 星级具体含义：5-5.9星为股票基金投资最好阶段，4-4.9星为熊市通常水平且存在部分低估品种，3-3.9星则低估品种很少、大部分品种处于正常或高估，2-2.9星为牛市中后期大部分品种高估，1-1.9星为牛市巅峰泡沫阶段[9] - 截至2026年1月初，市场处于3.9星上下，估值表上大部分品种已回归正常估值，仅存少量低估品种，达到高估的品种极少[11] - 历史对比：2024年9月初市场曾跌至5.9星的极端估值，当时低估品种占据估值表大半；而2021年初3.7星级时，估值表上已无低估品种[12][13] 指数估值表与投资信号 - 指数估值表用于判断单个指数的便宜或昂贵程度，通过颜色区分投资信号：绿色代表低估适合定投，黄色代表正常估值可暂停定投继续持有，红色代表高估可分批止盈[14] - 估值表包含多项关键指标数据，例如截至2026年1月7日，上证红利指数盈利收益率为9.97%，市盈率为10.03，市净率为1.00，股息率为6.03%，ROE为9.97%；沪深300指数盈利收益率为9.60%，市盈率为10.42，市净率为1.04，股息率为3.92%，ROE为9.98%[5] - 纳斯达克100指数市盈率为29.20，市净率为8.85，股息率为0.63%，ROE高达30.31%；标普500指数市盈率为24.94，市净率为5.62，股息率为1.14%，ROE为22.53%[5] 不同星级下的投资组合策略 - 5-5.9星级（投资股票基金最佳阶段）特点：低估品种多，如2024年9月18日5.9星时估值表以绿色和黄色为主；下跌空间有限而上涨空间大；投资者情绪低迷；存量资金可按“100-年龄”配置股票比例，增量资金适合定投；此阶段适合投资主动优选、指数增强投顾组合[26][28][29][30] - 4-4.9星级特点：低估品种逐渐减少但仍存在；部分股票基金投顾组合仍可投资，但定投金额相比5星级大幅降低；可考虑配置股票仓位较低的品种如月薪宝投顾组合（底层为40%股票+60%债券）以稳健参与市场[31][32][33] - 3-3.9星级特点：低估品种很少，大部分处于正常和高估；大部分股票基金已不适合买入，主动优选、指数增强投顾组合已暂停定投[35][39][41] 资产配置方法论 - 存量资金（已有积蓄）配置：对于3-5年以上长期不用的闲钱，可在市场便宜阶段（4-5星级）按“100-年龄”原则分配，将（100-年龄）%配置于股票资产，年龄%配置于债券资产；在3点几星级，因股票资产不便宜，可用债券类资产过渡[46][47][49] - 增量资金（新增收入如工资）配置：可将其中长期不用的部分（如新增收入的20%）以定投方式打理；定投股票资产应在4-5星级便宜阶段进行，在3星级及以上阶段则可定投债券资产[51] - 债券类资产包括纯债基金（短债、长债）和固收+品种（一级债基、二级债基、偏债混合基金、全天候策略基金）[48] 螺丝钉投顾组合产品矩阵 - 以股票资产为主的投顾组合：主动优选投顾组合（投资股票基金、偏股混合基金，股票比例85%-90%）、指数增强投顾组合（投资指数基金、指数增强基金，股票比例85%-90%）、全球指数投顾组合（投资股票型QDII基金，股票比例85%-90%），均适合3-5年以上不用的闲钱且在4-5星级投资[19][55][58] - 以债券资产为主的投顾组合：月薪宝投顾组合（投资股票基金、债券基金，股票比例40%上下，适合3年以上不用的闲钱且在4-5星级投资）、365天投顾组合（投资二级债基、偏债混合基金等，股票比例15%上下，适合1年以上不用的钱且不挑时机）、90天投顾组合（投资短债基金，股票比例接近0%，适合3个月以上不用的钱且不挑时机）[20][55][58] - 组合搭配：不同投顾组合相互搭配可较好满足家庭资产配置需求；在3点几星级，若月薪宝组合因底层红利低波类指数回归正常估值而暂停投资，可转而投资365天、90天投顾组合[57][59] 历史极端市场情况参考 - 2星级代表牛市中后期，大多数品种进入高估，正常估值品种已较少[62] - 1星级为牛市泡沫估值，较为罕见，A股仅在2007年和2015年最高位时达到；日股在1989年泡沫时期日经225指数最高达38957点，估值近百倍市盈率；美股纳斯达克指数在2000年泡沫时市盈率超100倍，其后下跌超80%直至2017年才收复失地[63][65]

单个指数基金止盈方式 - 投资单个指数基金通常有三种止盈方式：按照收益率止盈、按照高估止盈、长期持有不卖出依靠分红 [3] - 按照收益率止盈的关键是看收益率是否达到预设水平，通常收益率达到30%后可以考虑止盈，止盈后对低估品种开启下一轮定投，一般平均每3-5年遇到一次机会 [4] - 按照收益率止盈的优点是执行简单，缺点是可能错过罕见大牛市（如2007、2015年）的收益，但止盈后可投资其他低估品种弥补 [6] - 按照高估止盈需要判断估值，可参考每个交易日晚上发布的螺丝钉星级和估值表 [7] - 螺丝钉星级用于判断市场整体估值情况，估值表用于判断单个指数估值，绿色代表低估适合定投，黄色代表正常估值可暂停定投继续持有，红色代表高估可分批止盈 [9][10][14] - 螺丝钉星级和估值表已更新2800多期，截至2026年1月市场在3.8星上下，大部分品种回到正常估值，低估品种还有一些，达到高估的比较少 [15][16] - 2024年9月初市场最低跌到5.9星的极端估值，当时低估品种占据估值表一大半，而在2021年初3.7星级时估值表上一个低估品种都没有 [17][18] - 长期持有不卖出依靠分红作为盈利方式，适合客户的收入需求与指数基金的股息分红、利息收入相匹配的情况，A股许多国有上市公司被机构长期持有依靠分红盈利，一些保险机构投资红利指数也采用类似思路 [32] - 长期持有依靠分红方式的优点是比较省心，缺点是对投资品种要求高，适合高分红的品种如红利类指数基金 [33] 低估买入高估止盈案例 - 2018年年底5星级时，公司趁低估机会投资了基本面60/120、中证养老、医药100等品种，到2021年初这些品种基本达到高估止盈状态并获得不错收益 [20] - 2018年5星级时开始投资的500低波动、中证红利、300价值等品种，截至2026年1月仍在正常估值阶段持有，待市场继续上涨到高估时会及时止盈 [22][24] - 2024年5星级时在低估阶段定投了中证1000指数，之后该指数在2025年8月回到正常估值，随着市场持续上涨到2026年初市场涨到3星级，中证1000达到高估并开始分批止盈 [25] 螺丝钉常用止盈方法 - 螺丝钉通常按照高估止盈并分批卖出，每次牛市上涨幅度和持续时间都不同，没有完美的止盈方法 [27][28] - 按照高估止盈具备两大优点：一是在牛市收益高，通常从低估到正常估值、从正常估值到高估，每个区域都有30%-40%的涨幅；二是可以长时间享受投资品种盈利上涨带来的收益，一般在大牛市中后期才会达到高估 [29][30] - 大牛市通常7-10年一轮，使用高估止盈方式持有时间较长，可以享受投资品种本身盈利带来的收益，缺点是持有周期长需要投资者非常有耐心 [31] - 开始止盈后，当周卖出10%的基金份额，之后每周卖出10%，如果估值越高卖出比例也会越高，如果没卖完就跌下来则继续持有，指数长期上涨未来还会有下次卖出机会 [34] 投顾组合止盈策略 - 主动优选、指数增强投顾组合的止盈有两种情况：一是当一部分品种高估其他品种低估时，投顾组合的自动调仓功能会止盈高估品种并加仓其他低估品种，此操作自动完成无需手动 [43][45] - 例如主动优选策略在2021年初止盈某只成长风格基金，止盈收益率为120.3% [46] - 2026年1月主动优选进行了一次成长风格与价值风格的调仓，部分成长风格已达到高估而一些价值风格品种还在低估，调仓后成长风格占比从37.73%降低至23%，价值风格占比从34.13%提高至44% [47] - 二是如果市场整体到高估没有低估品种可买，公司会对组合整体做止盈，给出“发车止盈”信号，提示将主动优选、指数增强投顾组合分批转换成365天等债券基金投顾组合 [48][49] - 当市场处于低估阶段（如4星级-5星级），组合会给出“发车买入”信号；当市场走出低估阶段后（如3星级-1星级），组合会给出“发车止盈”信号，分批转换成365天等债券基金投顾组合实现止盈，市场估值越高转换比例越大，直到整体高估时全部转入债券基金投顾组合 [50] - 组合给出“发车止盈”信号后，投资者有两种止盈方式：一是手动止盈，每次收到信号后手动点击跟车执行转换交易；二是自动止盈，开启新功能后每次“发车止盈”自动执行转换交易 [52][53][54] - 自动止盈功能已上线，可以提前开启，开启后有三大好处：便捷（只需设置一次未来无需手动）、及时（及时跟上每次信号自动完成止盈）、守纪律（严格按组合发车计划执行高估止盈） [56][61] - 截至1月12日市场在3.8星，对指数增强、主动优选组合的整体止盈会在市场再上涨一些开始，其中指数增强投顾组合可能会先到高估（参考中证800市盈率大约19倍到高估） [65] 月薪宝与365天投顾组合 - 针对需要定期现金流的场景（如父母养老、孩子上学），公司开发了月薪宝投顾组合，购买后可灵活选择开启或关闭现金流发放 [37][38] - 开启现金流发放后，可选择按周或按月发放：按月发放则每月8日发放前一交易日账户资产的0.5%；按周发放则每周周一发放前一交易日账户资产的0.12%；一年总发放金额约等于持有总资产的6% [39] - 假设2022年10月月薪宝上线之初投入10万元，每周或每月可发放现金流，现金流发放金额在市场下跌时会略微降低，在市场上涨后则会相应提高，但整体相对稳定 [40][42] - 月薪宝、365天投顾组合自带低买高卖策略，例如月薪宝组合股债比例长期保持在40:60左右，熊市时赎回债券基金加仓股票基金，牛市时止盈股票基金加仓债券基金，此操作自动完成无需投资者操作 [68][69][70] - 2024年2月以及2025年7月，月薪宝分别做了两次再平衡调仓，为组合贡献了不错收益 [71] - 365天投顾组合底层投资15%的股票基金和85%的债券基金，2025年10月A股市场上涨至4.2星附近，组合中股票比例超过15%不少，于是进行调仓：止盈一部分股票加仓债券恢复比例，并卖出部分规模不足2亿的基金避免清盘，调仓后股票与可转债类资产比例从17%降至14%，债券与现金类资产比例从83%提高至86% [73][74][75][76] - 截至2026年1月9日，月薪宝和365天组合相对于业绩比较基准都跑出了明显的超额收益，同时风险控制得较小，股债配置加再平衡让这两个组合在波动风险较小的情况下获得相对不错的长期收益 [78][79]