核心观点 - 房地产指数短期受政策博弈驱动呈脉冲式行情，中长期待基本面明确后或迎持续性行情；7月第三周市场活跃度上升，多领域有政策动态和产业趋势变化 [2][17] 周思考 - 房地产指数长期超额与销量和房价增速趋势性变化相关，上轮地产行情超额在2014 - 2015年，2017 - 2024年超额收益下行，2024年后销量与房价降幅收窄但指数超额仍在底部 [7] - 近一年房地产指数超额收益呈脉冲式锯齿形态，具周期短、波动剧烈、与政策强关联特征，近6轮上涨波段指数超额收益均值13%，平均持续18天；7月7日以来行情涨幅与持续时间低于历史均值 [10] - 短期若7月政治局会议或部委释放积极刺激信号，地产指数或上行；中长期商品房销量与房价跌幅收窄，指数低位，基本面明确后板块有望迎持续性行情 [10] 市场回顾 - 7月第三周全A上涨1.86%，市场继续上攻，机器人、稀土相关概念表现强势，全A日均成交额达15397亿元，较前周增加466亿元，市场活跃度高位震荡 [2] - 当周平均上涨家数2779家，较前周减少275家，平均涨停家数由前周68家减至61家，赚钱效应减弱 [2] - 主力资金流出放缓，融资融券余额创近期新高后回落至19023亿元（截至7月18日） [2] 重点主题 - 反内卷政策2025年密集出台，有助于过度竞争行业优化格局，落后产能和过剩产能有望退出，行业实现高质量发展，建议关注钢铁、生猪养殖等行业 [30] - 1.2万亿投资建设雅鲁藏布江下游水电工程，7月19日开工，同日中国雅江集团有限公司成立，建议关注水泥钢铁材料等细分领域 [33] - AIDC因政策和需求共振高景气，2023 - 2028中国智算中心市场规模年化增速超25%，2028年超2800亿元；光模块龙头新易盛2025H1净利润同比超300%，产业链协同效应或使全链条高景气持续 [37][42] 政策动态 - 7月14 - 15日中央城市工作会议召开，明确做好城市工作总体要求、重要原则、重点任务，涉及现代化城市体系、创新城市等多方面 [46] - 7月14日中共中央发布意见，加强知识产权审判和金融审判工作，提出严惩金融犯罪等多项措施 [49] - 7月18日国家发展改革委召开专题会议，推动低空经济安全健康发展，提出发展原则、安全理念等要求 [51] - 7月15日国家医保局发布通知，开展第十一批国家组织药品集中采购相关药品信息填报工作，新增商保创新药目录 [53][57] - 7月17日中央第四指导组围绕综合整治新能源汽车行业非理性竞争问题开展调研座谈 [60] - 7月18日市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求规范促销行为，理性参与竞争 [62] - 7月16 - 17日国务院国资委举办中央企业负责人研讨班，要求国资央企加快培育壮大新质生产力 [63] - 7月18日国新办举行发布会介绍2025年上半年工业和信息化发展情况，工业经济运行平稳，科技创新与产业创新融合加速，产业转型升级步伐加快 [64] - 7月16日国常会听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况汇报，提出总体要求、短期措施和长期机制 [69] - 7月11日工信部发布信息化和工业化融合2025年工作要点，含五方面17项内容，提升智能化水平 [70] - 7月13日上交所发布科创成长层自律监管指引，规范监管、保护投资者权益、服务科技创新 [72] - 7月11日内蒙古自治区印发氢能装备制造产业高质量发展行动方案，明确发展目标、重点任务和产业布局 [75] - 7月15日上海推出支持互联网优质内容创作的若干举措，明确九条扶持政策 [78] - 7月15日重庆发布智能网联新能源汽车产业链行动计划征求意见稿，提出多项任务措施 [81] 产业趋势 - 2025 - 2027年底国家开展大规模职业技能提升培训行动，聚焦先进制造等领域，补贴性培训3000万人次以上 [90] - 美图发布专注影像的AI Agent RoboNeo，支持多种影像处理；上海推进重大工程项目实施，构建智能眼镜产业核心能力 [91][102] - 黄仁勋称中国开源AI是推动全球进步的催化剂，AI下一波浪潮是机器人；Kimi K2发布引发轰动，总参数规模达万亿级别 [103][114] - AMD计划重启向中国出口MI308芯片，英伟达H20芯片获批销售，B系列新款特供芯片预期年内面市 [119][120] - 台积电Q2净利润增超60%，预计第三季度销售额318 - 330亿美元，全年资本支出380 - 420亿美元 [127][130] - 宇树科技开启上市辅导，由中信证券担任辅导机构；智元、宇树科技中标1.24亿人形机器人大单 [131][139] - 2025年第二季度全球智能手机出货量下降1%，三星、苹果、小米等厂商表现稳定 [140] - 宝马与Momenta合作研发中国专属智能驾驶辅助系统 [145] - 二季度末京东外卖全职骑手突破15万人，京东投入20亿升级福利；抖音生活服务投入亿级补贴，暑期订酒店6折起 [153][158] - 国内脑机接口取得新进展，10例癫痫患者实现“意念说话”，或惠及渐冻症、脑卒中人群 [159]

股指期货及中概股表现 - 道指期货跌0.12%、标普500指数期货涨0.06%、纳指期货涨0.15% [1] - 中概股盘前普涨，理想汽车涨近7%，百济神州涨7.54%，百度涨0.72% [2] 金融行业动态 - 美银上调花旗目标价至107美元，因花旗集团预计第三季度将最少回购40亿美元股票，高于一季度、二季度的17.5亿美元、20亿美元 [3] 半导体行业动态 - AMD将重启对华出口AI芯片MI308，美国商务部已通知该公司许可申请进入审查程序，此前出口限制导致AMD损失约8亿美元 [4] - 阿斯麦Q2净订单达55亿欧元，环比大增41%，但下调第三季度业绩指引至74亿至79亿欧元，市场预期为82.6亿欧元，同时下调2025财年营业收入指引至325亿欧元，市场预期为373.9亿欧元 [5] - 台积电上调2025年营收增长展望至约30%，高于此前预测的约25%，第二季度净利润同比增长61% [6] 自动驾驶行业动态 - 文远知行在新加坡开启自动驾驶小巴纯无人运营，成为东南亚首款实现"车内无安全员"运营的自动驾驶车辆 [7] 制药行业动态 - 诺华启动至多100亿美元股票回购计划，并上调全年利润预期，因第二季度销售额和利润增长 [8] 食品饮料行业动态 - 特朗普称可口可乐公司已同意在美国使用真正的蔗糖生产可乐，但公司回应称未承诺做出改变，玉米糖浆制造商Archer Daniels Midland跌近6% [9] 经济数据发布 - 美国7月费城联储制造业指数发布 [10]

科创债ETF上市 - 首批10只科创债ETF于7月17日在沪深交易所同步上市 包括"科创债ETF广发"等产品 [1] - 从申报到上市全流程耗时不到一个月 体现市场对该品种高度重视 [1] 主动权益类基金表现 - 2025年以来主动权益类基金业绩显著回暖 200多只基金年内收益超30% [1] - 新发市场掀起小高潮 14只基金发行规模突破10亿元 这一数量是去年全年的2倍以上 [1] - 行业正从"规模竞赛"转向"回报竞赛" 从"明星依赖"转向"体系支撑" [1] 公募高管变动 - 中加基金董事长变更 杨琳接替夏远洋出任董事长 [1][2] - 7月以来已有近40名基金高管变更 包括明亚基金总经理丁玥和副总屠建宗离职 [2] - 汇添富基金原董事长李文因董事会换届离任 鲁伟铭接任 [2] - 年内公募高管变更人数已超230人 涉及近100家基金公司 [2][4] - 中小公募成为高管变动"高发地" 董事长和总经理变更人数分别为49人和48人 [4] 深市公司业绩预告 - 775家深市公司披露2025年半年度业绩预告 453家预计净利润同比增长 占比近六成 [3] - 超110家公司预计净利润同比增长超100% 355家增速超50% 405家增速超30% [3] - 近百家公司预计扭亏为盈 农林牧渔、电子、有色金属等行业盈利规模靠前 [3] 手机面板市场动态 - 7月手机面板市场以价格维稳为主基调 不同技术路线供需差异显著 [3][4] - a-Si面板维持满产运行 LTPS面板因车载显示等应用保持高稼动率 [3] - 预测7-8月a-Si面板模组价格小幅下降 LTPS和AMOLED面板价格保持稳定 [4] 暑期档电影市场 - 截至7月16日暑期档票房已达34.12亿元 [4] - 7部新片淘票票"想看"人数突破10万人 市场期待新爆款出现 [4] 科技行业动态 - 全球首个电子-光子-量子一体化芯片系统诞生 采用45纳米标准工艺 [4] - AMD将重启对华AI芯片MI308出口 此前管制导致公司损失8亿美元 [4][5] - OpenAI宣布将采用谷歌云服务支持ChatGPT 同时使用多家云服务商 [5] 公司公告 - 钟薛高被申请破产 存在不能清偿到期债务等问题 [5] - 华润银行润钱包APP将于2025年10月15日停止服务 功能迁移至主APP [5] - *ST创兴控制权变更 王相荣成为实际控制人 [6] - 安克创新正在研究境外发行股份事项 考虑香港资本市场融资 [7] - 金域医学预计半年度亏损9500万至6500万元 43亿应收账款成拖累 [7] 美股市场 - 美股三大指数集体收涨 纳指续创收盘新高 [7][9] - 特斯拉涨3.5% Model Y L将于秋季上市 强生财报后涨6.2% [9] - 2年期美债收益率盘中下跌超7个基点 美元较高点跌超1.2% [9]

产业链与供应链发展 - 中国强调保障全球产业链供应链稳定运行，推动数字化、智能化、绿色化转型升级 [1] - 英伟达CEO黄仁勋表示AI下一波浪潮是机器人系统，未来十年工厂将由软件和AI驱动，并透露H20芯片对华重启销售已收到大量订单 [1] - 中国与澳大利亚签署中澳自贸协定谅解备忘录，计划2025年开展协定审议以提高贸易投资自由化水平 [7] 政策与监管动态 - 国务院常务会议研究做强国内大循环政策，规范新能源汽车产业竞争秩序 [1] - 商务部鼓励境外投资者以分配利润直接投资，落实税收抵免政策以稳定投资预期 [5] - 市场监管总局下放国家二级标准物质行政审批权至上海、四川等四地，缩短审批时限 [6] 资本市场表现 - A股三大指数震荡调整，上证指数跌0.03%，成交1.46万亿元 [4] - 香港恒生指数跌0.29%，南向资金净买入16.03亿港元，美团、建设银行获加仓 [4] - 2024年A股新增投资者1274.28万，同比增逾5%，推测股民总数超2.4亿 [4] 行业数据与趋势 - 7月1-13日全国乘用车零售57.1万辆同比增7%，新能源车零售渗透率达58.1% [6] - 香港资产管理行业总资产规模激增13%至35.1万亿港元，净资金流入跃升81% [5] - 中国网络零售TOP100企业销售总额达2.17万亿元同比增13.6%，即时零售预计2025年规模突破1.4万亿元 [7] 公司动态与产品 - 英伟达CEO黄仁勋透露与小米合作密切，有意购买小米汽车 [1] - 特斯拉Model Y L亮相工信部目录，为6座车型 [9] - 京东投入20亿升级外卖骑手福利，全职骑手突破15万人 [8] 国际经贸与市场 - 特朗普称月底可能推出药品关税，芯片关税时间表类似，计划对150个国家征收约10%统一关税 [10] - 美国6月PPI同比上升2.3%，为去年9月以来最温和涨幅 [10] - 英国6月CPI年率升至3.6%，高于预期的3.4%，可能降低英国央行降息可能性 [12] 金融与商品市场 - 美债收益率集体下跌，10年期跌2.40个基点至4.457% [14] - COMEX黄金期货涨0.52%报3354.20美元/盎司，避险情绪升温 [14] - 国际油价窄幅震荡，美油涨0.18%报66.64美元/桶 [15] 企业业绩与投资 - 中际旭创半年度净利预增53%-87% [16] - 泡泡玛特预计上半年溢利同比增不低于350% [16] - 中国西电中标国家电网13.24亿元输变电设备采购项目 [16]