截至9月30日，龙旗科技股东户数2.70万，较上期增加15.64%；人均流通股9848股，较上期减少 13.52%。2025年1月-9月，龙旗科技实现营业收入313.32亿元，同比减少10.28%；归母净利润5.07亿元， 同比增长17.74%。 龙旗科技今年以来股价跌9.03%，近5个交易日跌3.02%，近20日涨5.68%，近60日跌9.39%。 资料显示，上海龙旗科技股份有限公司位于上海市徐汇区漕宝路401号1号楼一层,香港湾仔皇后大道东 183号合和中心46楼，成立日期2004年10月27日，上市日期2024年3月1日，公司主营业务涉及智能产品 研发设计、生产制造、综合服务。主营业务收入构成为：智能手机70.44%，AIoT产品16.68%，平板电 脑9.55%，其他(补充)3.33%。 龙旗科技所属申万行业为：电子-消费电子-消费电子零部件及组装。所属概念板块包括：智能手表、智 能眼镜、智能音箱、虚拟现实、消费电子等。 12月18日，龙旗科技盘中下跌2.00%，截至13:50，报42.08元/股，成交1.96亿元，换手率1.73%，总市值 197.92亿元。 资金流向方面，主力资金净流入327.11 ...

每经AI快讯，龙旗科技（SH 603341，收盘价：43.02元）12月15日晚间发布公告称，公司第四届第十二 次董事会会议于2025年12月15日以现场加通讯表决方式召开。会议审议了《关于投资建设项目的议案》 等文件。 截至发稿，龙旗科技市值为202亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中标企业频频弃标 大型医疗设备采购有何难言之隐？ （记者 王晓波） 2025年1至6月份，龙旗科技的营业收入构成为：智能手机产品占比70.44%，AIoT产品占比16.68%，平 板电脑占比9.55%，其他业务占比3.33%。 ...

公司股价与交易表现 - 12月1日，龙旗科技股价上涨5.54%，报收42.69元/股，成交额2.43亿元，换手率2.20%，总市值200.38亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司全称为上海龙旗科技股份有限公司，成立于2004年10月27日，于2024年3月1日上市 [1] - 公司主营业务为智能产品研发设计、生产制造及综合服务 [1] - 主营业务收入构成：智能手机占70.44%，AIoT产品占16.68%，平板电脑占9.55%，其他(补充)占3.33% [1] 基金持仓与浮盈 - 银华基金旗下银华数字经济股票发起式A（015641）在第三季度重仓龙旗科技，持有173.3万股，占基金净值比例5.24%，为第四大重仓股 [2] - 基于12月1日股价涨幅测算，该基金持仓单日浮盈约388.18万元 [2] 相关基金表现 - 银华数字经济股票发起式A（015641）成立于2022年5月20日，最新规模4.43亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为33%，同类排名1180/4206；近一年收益率为32.97%，同类排名1160/4008；成立以来收益率为73.57% [2] - 该基金经理为王晓川，累计任职时间3年197天，现任基金资产总规模20.2亿元，任职期间最佳基金回报为73.57% [3]

公司股东减持与股权变动 - 股东苏州顺为科技创业投资合伙企业已完成其全部股份减持计划 累计套现金额达8.67亿元[1] - 减持前 苏州顺为持有龙旗科技1919.16万股无限售条件流通股 持股比例为4.09%[1] - 减持通过集中竞价交易减持1564.4万股 通过大宗交易减持354.76万股 减持价格区间为40.00元/股至52.80元/股[1] 股东背景与关联关系 - 苏州顺为是顺为资本旗下主体 由雷军联合创始 专注于科技领域早期和成长期项目投资[1] - 苏州顺为与股东天津金米投资合伙企业存在一致行动关系 为同一实际控制人控制下的主体[2] - 在苏州顺为减持前 天津金米持有龙旗科技2322.14万股 持股比例为4.95% 二者合计持股比例为9.04%[2] 历史合作与股权沿革 - 龙旗科技是小米智能产品的主要ODM供应商 双方自2013年开始合作 业务覆盖智能手机、平板电脑、AIoT产品及汽车电子等领域[2] - 2015年 小米系旗下公司增资龙旗科技 增资后苏州顺为和天津金米合计占有20%股权[2] - 今年3月 龙旗科技披露减持计划 天津金米与苏州顺为拟在3个月内减持不超6%股份 截至6月30日 二者合计减持5.96%股份 套现10.93亿元[2] 减持计划执行时间线 - 龙旗科技于2025年9月2日公告 苏州顺为拟在该公告发布之日起15个交易日后的3个月内减持其所持全部股权[2] - 苏州顺为的减持计划已按公告时间框架完成[1]

股东减持 - 公司股东苏州顺为于2025年11月27日前通过集中竞价及大宗交易方式减持公司股份约1919万股，占公司总股本的4.09% [1] - 本次减持计划实施完毕后，苏州顺为不再持有公司股份 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：智能手机产品占比70.44%，AIoT产品占比16.68%，平板电脑占比9.55%，其他业务占比3.33% [1] - 截至公告披露日，公司市值为190亿元 [1]

公司H股上市进展 - 中国证监会国际司在2025年11月17日至11月21日期间，对华勤技术等7家企业的境外发行上市备案出具了补充材料要求[1] - 公司已于2025年9月向港交所递交H股发行上市申请，由中金公司和美银证券担任联席保荐人[1] 证监会关注事项 - 要求公司说明实际控制人支配的股东所持股份质押的具体情况，并评估其偿债能力及本次发行完成前后是否可能导致控制权发生变化[2] - 要求公司按照监管指引说明本次发行上市方案，以及募集资金的境内外具体用途及相应比例，并说明是否涉及具体募投项目及已履行的审批程序[2] - 要求公司说明及下属公司业务涉及智能驾驶辅助控制器的具体情况及产品用途[3] 公司业务与战略 - 公司是一家专业从事智能硬件产品研发设计、生产制造和运营服务的平台型公司，产品线涵盖智能手机、笔记本电脑、平板电脑、智能穿戴、AIoT产品及服务器等[3] - 实际控制人表示港股上市有助于向国际资本市场传递公司核心价值，促进国际业务拓展，提升全球影响力，并搭建国际资本运作平台，助力再融资及海外收并购[3] 财务业绩表现 - 公司营收从2022年的926.48亿元先降至2023年的853.38亿元，随后在2024年增长至1099亿元[4] - 期内利润持续增长，从2022年的25.14亿元增至2023年的26.57亿元，并在2024年达到29.16亿元[4] - 2025年上半年营收为839.39亿元，同比增长113%，期内利润为19.1亿元，同比增长49.30%[4] 盈利能力与现金流 - 公司综合毛利率在2023年达到10.9%的高点后，于2024年降至9%，2025年上半年进一步降至约7.4%[7] - 2025年上半年，公司经营活动现金净流出15.22亿元，由正转负，与净利润形成鲜明对比[7] 负债状况 - 公司贸易应付款项及应付票据从2023年的216.34亿元跃升至2024年的372.81亿元，2025年6月末进一步增至469.32亿元[7] - 有息负债总额自2023年的65.42亿元几乎翻倍至2024年的122.44亿元，2025年6月末/7月末进一步升至194.54亿元/206.95亿元[9] - 截至2025年9月30日，公司资产负债率为75.3%[10]

3Q25整体业绩 - 3Q25收入为1,131亿元人民币，符合市场预期，经调整净利润为113亿元人民币，超出市场预期 [1] - 汽车与AI业务收入为290亿元，同比增长199%，汽车业务首次实现经营收益7亿元 [1] - 智能手机收入同比下降3%，主要受海外市场平均销售单价下降影响，部分被中国内地高端机型占比提升所抵消 [1] 智能手机与AIoT业务 - 3Q25智能手机毛利率为11.1%，环比下滑0.4个百分点，主要受存储器价格上涨影响 [1] - AIoT业务收入同比增长6%，增速放缓主因国补退坡，毛利率保持在23.9%的高位 [1] - 公司宣布开源智能家居未来探索方案XiaomiMiloco [1] 存储涨价对手机业务的影响 - 2Q25以来各类存储器价格普遍上涨，其持续时间和幅度可能超出预期 [2] - 公司或通过价格调整部分抵消存储价格上涨压力，AIoT产品毛利率韧性较强 [2] - 机构下调2026年智能手机毛利率预测至9.4%，手机与AIoT业务总体毛利率预测为21.2% [2] 汽车业务展望与竞争 - 公司预计本周完成全年35万辆销售目标，但基于产能和订单竞争，下调2026年销量预测至56.9万辆 [2] - 汽车平均销售单价为26万元，同比增长9%，3Q25汽车毛利率为25.5%，环比小幅下滑 [1][2] - 下调2025/26年汽车毛利率预测至25.1%/24.5%，主因明年购置税减半、原材料涨价及竞争加剧 [2] 财务预测与估值调整 - 下调2025/26年收入预测至4,666/5,340亿元人民币，下调2025/26年经调整每股收益至1.66/1.74元 [3] - 采用SOTP估值法，基于23倍2026年手机与AIoT业务市盈率及2.0倍汽车与AI业务市销率 [3] - 目标价下调至50港元，对应26倍2026年总体市盈率，维持买入评级 [3]

投资评级与估值 - 报告对小米集团的投资评级为“买入”[1][17] - 目标价为50.00港元，较当前收盘价38.82港元存在28.8%的潜在上涨空间[1][17] - 估值采用SOTP方法，对2026年手机x AIoT业务给予23倍市盈率，对汽车& AI业务给予2.0倍市销率，对应总体26倍2026年市盈率[10] 核心观点与业绩表现 - 小米集团3Q25汽车业务首次实现盈利，经营收益为7亿元，汽车毛利率为25.5%[7] - 3Q25总收入为1,131亿元人民币，符合市场预期；经调整净利润为113亿元人民币，超出市场预期[7][8] - 智能手机业务面临压力，3Q25收入同比下降3%，毛利率因存储器价格上涨而环比下滑0.4个百分点至11.1%[7] - AIoT业务收入同比增长6%，毛利率保持在23.9%的高位[7] 财务预测调整 - 下调2025年收入预测至4,666亿元人民币（前值4,805亿元），下调幅度为3%[3][9] - 下调2026年收入预测至5,340亿元人民币（前值6,045亿元），下调幅度为12%[3][9] - 下调2025年经调整每股盈利预测至1.66元人民币（前值1.67元），下调幅度为0.3%[3][9] - 下调2026年经调整每股盈利预测至1.74元人民币（前值2.01元），下调幅度为13.5%[3][9] 业务分部展望 - 汽车业务：管理层预计将完成全年35万辆销售目标；基于产能和订单竞争，下调2026年销量预测至56.9万辆（前值70.0万辆）[7] - 下调2025/2026年汽车毛利率预测至25.1%/24.5%（前值26.0%/27.1%），主因购置税减半、原材料涨价及竞争加剧[7] - 智能手机业务：预计存储涨价周期在时间和幅度上可能超预期；下调2026年智能手机毛利率预测至9.4%（前值12.1%）[7] - 预测手机x AIoT业务总体毛利率将保持相对稳定，2026年预计为21.2%[7] 历史财务数据与比率 - 2024年公司收入为365,906亿元人民币，同比增长35.0%；净利润为23,658亿元人民币，同比增长41.6%[3] - 2024年每股盈利为1.10元人民币，市盈率为32.3倍[3] - 预测2025年净利润将增长至44,456亿元人民币，同比增长51.6%[3] - 公司财务状况稳健，处于净现金状态[20]

公司近期动态 - 公司于2025年11月20日召开第四届第十一次董事会会议，审议了向2025年限制性股票激励计划激励对象授予预留部分限制性股票的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：智能手机产品占比70.44%，AIoT产品占比16.68%，平板电脑占比9.55%，其他业务占比3.33% [1] - 截至发稿，公司市值为187亿元 [1]

长城久嘉创新成长混合A（004666）成立日期2017年7月5日，最新规模19.74亿。今年以来收益 28.14%，同类排名2831/8136；近一年收益27.9%，同类排名2635/8055；成立以来收益108.04%。 长城久嘉创新成长混合A（004666）基金经理为尤国梁。 截至发稿，尤国梁累计任职时间6年30天，现任基金资产总规模42.62亿元，任职期间最佳基金回报 134.3%， 任职期间最差基金回报-15.93%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 11月20日，龙旗科技跌0.82%，截至发稿，报39.82元/股，成交1.65亿元，换手率1.54%，总市值186.91 亿元。龙旗科技股价已经连续5天下跌，区间累计跌幅6.39%。 资料显示，上海龙旗科技股份有限公司位于上海市徐汇区漕宝路401号1号楼一层,香港湾仔皇后大道东 183号合和中心46楼，成立日期2004年10月27日，上市日期2024年3月1日，公司主营业务涉及智能产品 研发设计、生产 ...