公司线下渠道拓展 - 公司在首都机场T3航站楼开设首家大型IP玩具品牌门店，门店总面积超200平方米，位于C区29登机口旁 [1][3] - 新店开业是品牌深化线下渠道布局、拓展差异化消费场景的关键举措 [12] - 门店旨在为往来旅客构筑集品牌展示、互动体验与便捷购物于一体的沉浸式玩具体验空间 [1] 门店设计与主题分区 - 门店规划出“猛兽匣区域”、“52引力波航站基地”、“潮流IP乐园”三大主题空间 [3] - 设计巧妙融入飞机舷窗、行李传送带等航空元素，契合机场出行场景 [3] - “猛兽匣区域”以硬核机甲风格为主，设有机械恐龙狄奥展示，并提供大屏互动、沙盘演示、产品试玩等多元体验形式 [3] - “52引力波航站基地”采用复古航站楼设计，融合仿生引擎装置、LED动态光影、水泥与金属材质，强化“潮玩基地”主题 [5] - “潮流IP乐园”营造海洋与热带丛林场景，搭配IP形象玻璃钢雕塑，为带娃旅客提供休憩和游戏空间 [7] 产品矩阵与IP组合 - 店内集结了公司潮流、科幻、文化三大类自有IP以及众多国际顶尖授权IP [10] - 潮流IP包括NOOK、CiCiLu、NINNIC、LITTLE BUNS等，旨在传递治愈、冒险、乐观等情绪价值 [10] - 文化IP如Panda Roll、超活化系列提炼并创新融合中华特色文化 [10] - 科幻IP猛兽匣是中国原创的变形机甲系列 [10] - 国际授权IP包括自带草莓香味的草莓熊、蜡笔小新、猫和老鼠等 [10] 营销活动与消费者反馈 - 新店开业恰逢春节，公司推出满赠、抽奖、购物礼等多重福利活动 [12] - 消费者反馈提到买到了之前断货的疯狂动物城最佳拍档系列和新品迪士尼公主小马系列 [12] - 消费者赞赏门店分区设计，认为其实现了打卡、体验、购物一站式服务，为候机增添乐趣 [12] 品牌战略与行业意义 - 此举是品牌“让生活再有趣一些”使命的生动实践，跳出单纯商品销售，打造情感连接与玩具文化体验空间 [12] - 门店为品牌赢得了高流量曝光的新阵地，利用“第一国门”的独特区位优势 [1][12] - 公司未来将继续以优质IP和产品为核心，持续完善线上线下消费体验 [12]

核心观点 - “悦己消费”或“情绪消费”已成为中国消费市场的重要增长极，其核心是年轻消费者为满足情感归属、尊重和自我实现等需求，为情绪价值和快乐付费 [1][3] - 情绪消费市场规模增长迅速且前景广阔，从2022年的1.63万亿元人民币增长至2024年的2.31万亿元人民币，预计2025年将达到2.72万亿元人民币，2029年将突破4.5万亿元人民币 [5][14] - 中国在情绪消费领域的产品和服务具备独特优势，结合了精准把握需求的创意力量与强大的制造及生产体系，正在全球市场提升影响力 [6][8][15][17][19] 市场表现与增长趋势 - 情绪消费市场规模呈现强劲增长势能，2022年至2024年两年间增长约0.68万亿元人民币，预计2025年同比增长约17.7%至2.72万亿元人民币 [5][14] - 年轻群体是情绪消费的主力军，数据显示超九成青年认可“情绪价值”，近六成青年愿意为其买单 [5][14] - 情绪价值经济已拓展出多元赛道，包括潮玩、购物、文旅、宠物、科技、餐饮等 [5][14] 消费行为与趋势 - “悦己”型消费是满足情绪价值的典型表现，已渗透至消费市场各层面，如抢购潮玩、观看演唱会、参与深度冰雪游等 [3][12] - 在文旅消费市场，“悦己游”、“仪式感跨年”、“南北互换”等成为新年消费新趋势，年轻消费者（如“00后”）将假期视为实现“悦己”的重要场景，不再满足于传统观光 [1][3][10][12] - 情绪消费在社会中扮演“减压阀”角色，帮助人们在学业、就业等多重压力下舒缓压力、滋养心灵 [3] 行业案例与全球影响力 - 中国潮玩品牌（如拉布布、52TOYS）在全球市场取得成功，其产品设计精准指向“精神消费”和“情绪消费”需求，并在海外引发抢购潮 [8][17] - 中国潮玩品牌积极亮相国际展会，例如52TOYS在2025年7月至8月携NOOK、CiCiLu、变形机甲猛兽匣（BEASTBOX）等自有IP参加各种国际展会 [8][17] - 专家指出，“中国制造”形象发生根本性积极转变，情绪消费领域体现了中国的“软实力”，其优势在于能精准把握年轻消费者需求的创意力量，以及强大的制造能力与高效的生产体系 [6][8][15][17][19]

公司近期动态 - 公司于12月12日至14日在北京国家会议中心举办主题展览，以“欢迎登陆52TOYS愿望岛”为主题亮相 [1] - 公司在展览中首次推出全新潮流IP系列LITTLE BUNS，该系列由艺术家三山创作，主打胖乎乎的小馒头脸形象，传递爱与陪伴，其中饼饼兔和面面熊是重要角色 [1] - 公司同时展示了旗下四大热门潮流IP——NOOK、CiCiLu、PoukaPouka、NINNIC [1] - 对于明星IP NOOK，公司推出了两款新品 [1] - 对于IP PoukaPouka，公司推出了“雪宝宝”和“一起滑雪吧”两款搪胶毛绒产品 [1] 公司IP战略与布局 - 公司从2024年起开始加码自有IP储备 [2] - 公司在2025年相继推出了CiCiLu、Pouka Pouka、NINNIC三大全新潮流IP [2] - 此次新推出的LITTLE BUNS进一步丰富了公司的自有IP矩阵 [2] - 有业内人士预测，在公司全产业链布局和全球化销售渠道的加持下，LITTLE BUNS有望实现更高的辨识度和长线生命力 [1] 行业与市场反馈 - LITTLE BUNS系列由于经历了一段时间的沉寂，被潮玩爱好者视为“白月光”般的存在 [1] - PoukaPouka IP以温暖治愈的风格深受玩家喜爱 [1]

公司近期动态 - 公司于12月14日携旗下四大热门潮流IP及全新成员LITTLE BUNS亮相北京国际艺术设计玩具展览会[1] - 全新IP系列LITTLE BUNS首次发售便引发抢购热潮 粉丝在展位前排起长队[1] - 新IP的亮相获得极高关注度与市场反响 展现了公司在IP产品设计和商业化运营方面的强大实力[1] - 公司展出的四大潮流IP包括NOOK、CiCiLu、PoukaPouka、NINNIC[1] - 公司坚持依据IP特点打造不同产品 以凸显和阐释每个IP的内核[1] - 通过新成员LITTLE BUNS的惊喜亮相 为自身品牌及潮玩市场注入新鲜活力[2] - 从独特梦幻的展区布景到多元产品矩阵 再到互动感十足的活动 公司聚焦人的体验 以专业与创意链接每位参展者[2] 公司IP战略与布局 - 公司从2024年起开始加码自有IP的储备 在全球范围内发掘了多个优质IP[2] - 2025年 公司相继推出CiCiLu、Pouka Pouka、NINNIC三大全新潮流IP[2] - LITTLE BUNS的亮相进一步验证了公司作为头部IP运营平台对于优质IP的强大吸引力[2] - 新IP陆续推向市场 进一步丰富了公司的自有IP矩阵[2] - 公司在本次展览中持续发酵CiCiLu、NOOK等IP的魅力[2] - 未来 公司将继续以长期主义为导向 打造更多有趣好玩的产品[2] 行业前景与公司展望 - 有业内人士预测 在公司全产业链布局和全球化销售渠道的加持下 LITTLE BUNS有望实现更高的国民辨识度和长线生命力[1] - 公司致力于为更多人带来陪伴与快乐[2]

公司业绩表现 - 泡泡玛特2025年第三季度海外市场收益实现高速增长，其中亚太地区同比增长170%至175%，美洲地区同比增长1265%至1270%，欧洲及其他地区同比增长735%至740% [1] - 泡泡玛特2025年上半年业绩数据显示，LABUBU所在的THE MONSTERS系列贡献营收48.1亿元，占总营收的34.7% [4] - TOPTOY 2025年上半年海外市场收入占比从2024年底的0.6%提升至3.9%，海外店铺数量新增6家至10家 [3] - 52TOYS的变形机甲猛兽匣系列截至2024年底已累计推出近200个角色，三年内GMV超1.9亿元，其中海外市场贡献达5000万元 [2] 海外市场拓展策略 - 潮玩行业出海策略重心转向自有IP，在海外营销和参展均侧重自有IP而非授权IP [1] - HERE奇梦岛采用线下快闪验证、本地化深耕运营的思路，已在迪拜、印尼、泰国等地成功落地快闪店 [2] - 52TOYS将北美、日韩、东南亚视为出海三大核心区域，并持续深耕北美市场 [3] - TOPTOY在日本东京首店开业当日销售额突破1100万日元（约53万元），其自有IP“Nommi糯米儿”引发排队购买热潮，并在泰国市场邀请当地人气明星进行社交媒体推广 [3] 行业趋势与挑战 - 中国潮玩行业正处于从产品出海向品牌出海过渡的关键阶段，输出内容从单一产品贸易转向IP、文化与完整消费体验 [4] - 海关总署数据显示，2025年前三季度我国出口节日用品、玩偶、动物造型的玩具超过500亿元，销往全球200多个国家和地区 [1] - 行业面临文化共鸣挑战，实现情感共振需深度本地化，包括理解并融入当地文化符号、情感语境与社交习惯 [5] - 供应链与合规是关键挑战，实现规模化需建立柔性高效的海外供应链体系，并应对各地标准、政策与法规的复杂性 [5] IP发展与市场潜力 - 名创优品集团董事长叶国富预计，TOPTOY的自有IP“Nommi糯米儿”2025年收入有望达2.5亿元，2026年收入目标为6亿元 [3] - 泡泡玛特的全球成功为其他潮玩品牌提供了可复制的营销策略，证明了明星驱动、社交媒体影响力以及中国成熟产业链和原创IP孵化能力的优势 [5] - 中国潮玩品牌在国际知名展会上声量提升，例如52TOYS携自有IP参加日本Wonder Festival和美国圣迭戈国际动漫展 [2]

行业概况 - 中国潮玩产业市场总价值从2015年的63亿元增长到2023年的600亿元，翻了近十倍，预计2026年达到1101亿元 [2] - 国内现存潮玩相关企业2.36万家，2024年注册9129家同比增长30.23%，2024年前6月注册5491家同比增长41.08% [9] - 行业呈现"一超多强，竞争分散"格局，前五大IP玩具公司市场份额合计仅占20.8% [4] 市场变化 - 潮玩核心价值从"玩具"转向"情感陪伴"和"社交货币"，满足年轻人身份认同和IP价值观肯定需求 [1] - 线下渠道从专卖店扩展到文具店、杂货店等多场景，头部商场将潮玩店作为引流标配 [1][2] - 线上渠道天猫、抖音将潮玩设为一级类目，社交媒体开箱视频和"改娃"话题推动破圈 [2][3] 企业动态 - 泡泡玛特Labubu成为现象级IP，带动行业流量但抬高了竞争门槛 [1][2][4] - 量子之歌并购Letsvan 61%股权，万达电影投资52TOYS 1.44亿元，阅文投资"超级元气工厂" [3] - TOPTOY计划将自研产品占比从40%提升至70%，布鲁可2024年研发投入达1.93亿元 [5] - TOYCITY推出AI陪伴玩偶"小耙AI"，探索潮玩智能化 [5] IP开发策略 - 成功IP需具备3秒内抓住眼球的辨识度，以及情感故事和世界观设定 [4] - Letsvan新IP SIINONO强调情绪共鸣，52TOYS推出多款原创IP [1][5] - 明星效应成为重要推广手段，如WAKUKU通过虞书欣等明星曝光快速建立认知 [5][6] - 联名合作模式盛行，包括与商业品牌、热门赛事、文化IP等跨界 [6] 行业趋势 - 社交媒体、明星场景植入、粉丝共创成为IP运营标配 [6] - 潮玩快闪店、沉浸式体验活动、非遗跨界合作等新形式涌现 [8] - 行业正经历转型阵痛期，产品力和故事性要求提高，消费者决策更理性 [9]

公司自有IP发展 - 公司在"2025TOYHEARTEXPO玩心展"期间公布三大自有潮流IP，包括2022年推出的NOOK及全新CiCiLu、PoukaPouka，强化产品矩阵[1] - 自2019年起持续推出自有潮流IP，包括NOOK、Sleep、Lilith等，同时拥有科幻IP猛兽匣和文化IP超活化、胖哒幼PandaRoll[1] - 截至2024年底拥有35个自有IP，2023年起加码全球优质IP储备，多个筹备中IP将陆续上市[1] 产品与IP运营策略 - 产品形态覆盖静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲、拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边六大品类[2] - 注重IP风格差异化，结合产品品类定制开发以诠释IP内核[2] - 截至2024年底拥有80个授权IP，与迪士尼等国际IP建立长期合作，形成"自有IP+授权IP"双轮驱动模式[2] IP生态布局 - 2023年初启动猛兽匣IP内容生态建设，涵盖小说、漫画、动画等跨业态形式[2] - 自有IP矩阵覆盖潮流、科幻、文化三大类别，持续孵化运营以提升竞争力[2]

公司动态 - 国内IP玩具品牌52TOYS在2025 TOY HEART EXPO玩心展上推出2个全新自有潮流IP—CiCiLu和Pouka Pouka [1] - CiCiLu IP设定为后末日世界的海洋信使 传递希望与温暖 [1] - Pouka Pouka IP主打温暖治愈风 配套推出搪胶毛绒盲盒和限量公仔 [1] - 截至2024年底公司拥有35个自有IP 包括NOOK、Sleep、Lilith等成熟IP [2] - 公司IP矩阵涵盖潮流IP、科幻IP猛兽匣、文化IP超活化等多品类 [2] IP储备战略 - 公司自2019年起持续推出自有潮流IP 各IP已形成稳定粉丝群体 [2] - 2024年起加码全球优质IP发掘 包括泰国TTE亮相的NINNIC等储备项目 [2] - 新IP将陆续上市 进一步丰富自有IP矩阵 [2] - 截至2024年底拥有80个授权IP 合作方包括迪士尼、蜡笔小新等国际知名IP [2]

财务表现 - 2024年公司营收6.3亿元，净利润约3000万元[1] - 2022-2024年收入分别为4.63亿元、4.82亿元及6.30亿元，净亏损分别为170.8万元、7193.4万元及1.22亿元[2] - 经调整净利润（非国际会计准则）2022-2024年分别为-5675.4万元、1910.3万元及3201.3万元[2] - 2024年毛利率为39.9%，较2023年的40.5%略有下降[3] - 2024年经调整净利率为5.1%，较2023年的4.0%有所提升[4] 收入结构 - 2024年来自授权IP的收入达4.06亿元，占总收入64.5%[6] - 2024年自有IP收入1.54亿元，占比24.5%[7] - 2022-2024年授权IP收入占比从50.2%提升至64.5%[7] - 2024年国内收入4.83亿元占比76.6%，海外收入1.47亿元占比23.4%[17] 业务模式 - 公司拥有35个自有IP和80个授权IP[8] - 头部授权IP包括迪士尼、蜡笔小新、哆啦A梦等，其中蜡笔小新2024年GMV超3.8亿元[10] - 2022-2024年支付IP授权金分别为3377.3万元、2321.8万元及4575.5万元[13] - 2024年IP授权成本占销售成本的12.1%，较2022年的10.3%有所上升[14] 销售渠道 - 2024年经销商销售收入4.21亿元，占比66.8%[15] - 2024年直营收入1.95亿元，占比30.9%[15] - 截至2024年底拥有336家国内经销商和90家海外经销商[15] - 国内线下门店数量为5家[15] 行业情况 - 2024年中国IP衍生品市场规模1742亿元，预计2029年达3357亿元[6] - 2024年IP玩具市场规模756亿元，预计2029年增长至1675亿元[6] - 按2024年GMV计算，公司在中国IP玩具市场排名第七[18] 公司治理 - 陈威等一致行动人合计持股36.81%，为公司最大股东[19] - 上市前陈威及其合伙人通过股权转让套现近6000万元[19]