猛兽匣

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2025轻工制造行业专题研究报告:乐自天成招股书梳理多品类IP玩具标杆,
搜狐财经· 2025-07-06 14:27
公司概况 - 52TOYS是中国领先的IP玩具公司,截至2024年末拥有超100个自有及授权IP,按2024年中国GMV计算,公司是中国第二大多品类玩具公司及第三大IP玩具公司 [1][12] - 公司2015年推出品牌,2016年推出自主研发的变形机甲"猛兽匣"系列,2017年进入日本市场,2018年拓展至美国并与迪士尼等国际IP达成合作,2020年开设首家品牌店 [2][19] - 2022-2024年公司营收从4.63亿元增长至6.30亿元,年均复合增长率16.7%;经调整净利润2023年扭亏为盈,2024年增长至3201.3万元 [2][12] 市场分析 - 2024年全球IP衍生品市场规模达14056亿元,其中IP玩具占比37.4%,规模达5251亿元 [4][12] - 2020-2024年中国IP衍生品市场规模从994亿元增长至1742亿元,年均复合增长率15.1%;同期中国IP玩具市场规模从435亿元增至756亿元,年均复合增长率11.7% [4][12] - 2024年美国、日本人均IP玩具支出分别为387元、244.7元,中国仅为53.6元,存在较大提升空间 [5][12] 产品与IP战略 - 公司采用"IP中枢"战略,以IP为核心驱动各部门协同,形成从内容洞察到商业化运营的闭环 [6][12] - 截至2024年末,公司拥有35个自有IP和80个授权IP,覆盖潮流、科幻、文化等多个领域 [6][12] - 自有IP包括"猛兽匣"变形机甲系列、"胖哒幼Panda Roll"萌系IP和"超活化"传统文化系列 [6][12] - 授权IP方面与迪士尼、华纳兄弟、蜡笔小新等国际顶级IP合作,通过定制化开发增强产品互动性 [7][12] 渠道布局 - 线下合作经销商超400家,覆盖2万家终端网点;线上全面覆盖天猫、抖音、京东等主流平台 [8][12] - 2022-2024年海外收入从0.35亿元飙升至1.47亿元,年均增速超100%,在东南亚、北美等地开设16家授权品牌店 [9][12] - 截至2024年末注册会员超470万人,通过会员计划构建粉丝社区增强用户粘性 [10][12] 财务表现 - 2024年公司毛利率39.9%,经调整净利润率5.1% [12][28] - 分业务看,自有IP产品毛利率最高达42.0%,授权IP产品毛利率40.9% [12][36] - 分渠道看,经销商渠道收入占比66.8%,线上渠道占比22.1%,线下直营占比8.8% [12][40] - 海外市场毛利率41.0%略高于中国大陆市场的39.4% [12][43]
轻工制造行业专题研究-普通-:乐自天成招股书梳理:多品类IP玩具标杆,全
搜狐财经· 2025-07-01 10:15
全球 IP 衍生品市场规模庞大,2024 年达 14056 亿元,中国市场增速领先,同期 CAGR 为 15.1%。IP 玩具是最大细分品类, 2024 年全球规模 5251 亿元,占衍生品市场 37.4%。中国和东南亚是 2020 - 2024 年增长最快的区域,CAGR 分别为 11.7%和 19.1%。 今天分享的是:轻工制造行业专题研究-普通-:乐自天成招股书梳理:多品类IP玩具标杆,全产业链布局构筑优势 报告共计:25页 乐自天成(52TOYS)招股书核心内容总结 52TOYS 作为中国领先的 IP 玩具公司,截至 2024 年末拥有超 100 个自有及授权 IP。2015 年品牌推出以来,凭借"IP 中枢"战 略,精准洞察消费者需求并开发多品类 IP 玩具,提升了商业价值和影响力。按 2024 年中国 GMV 计,其为中国第二大多品类玩 具公司及第三大 IP 玩具公司,营收从 2022 年的 4.63 亿元增至 2024 年的 6.30 亿元,CAGR 为 16.7%,2024 年经调整净利润达 3201.3 万元。 公司核心竞争力在于全产业链布局。"IP 中枢"战略下,自有 IP 与授权 IP ...
DY1539HK:乐自天成(52TOYS)招股书梳理:多品类IP玩具标杆,全产业链布局构筑优势-20250630-20250630
信达证券· 2025-06-30 16:39
报告公司投资评级 - 投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 52TOYS是中国领先的IP玩具公司,截至2024年末拥有超100个自有及授权IP,凭借“IP中枢”战略驱动业务扩张,营收和净利润持续增长 [2][8] - 全球IP衍生品市场规模庞大,中国市场增速领先,IP玩具是最大细分品类,52TOYS在中国IP玩具市场位居前列 [2][31] - 52TOYS以“IP中枢”战略、多品类运营能力和全产业链布局为核心,打通IP运营、产品设计、生产物流和渠道销售全链路 [2][49] 根据相关目录分别进行总结 52TOYS:IP玩具领先龙头,IP中枢驱动业务扩张 - 发展历程:2012年成立,2015年推出品牌,秉持“IP中枢”战略持续开发多品类IP玩具,2016年推出“猛兽匣”系列,2017年进入日本市场,2018年拓展至美国并与迪士尼等合作,2025年与万达电影、中国儒意开展全面战略合作 [9] - 管理层经验丰富,多重产业基金加持:创始人即核心股东,股权结构相对集中,管理层深谙行业及消费者需求,核心团队深度绑定公司利益,还有多个外部投资者 [10][14] - 财务情况:营收由2022年的4.63亿元增加至2024年的6.30亿元,CAGR为16.7%,海外市场收入CAGR超100%,2023年经调整净利润扭亏,2024年达0.32亿元,同比+68%,期间费用率2024年为34.1%,经调整净利润率稳步提升 [16] 全球IP衍生品万亿市场,中国增速领跑细分赛道 - IP玩具全球千亿规模,中国市场增速领先:IP衍生品主要品类包括IP玩具、IP服装及其他IP衍生品,IP玩具是最大细分品类,全球IP衍生品市场规模从2020年的10205亿元增长至2024年的14056亿元,CAGR为8.3%,中国从20094亿元增长至2024年的1742亿元,CAGR为15.1%,2024年全球IP玩具市场规模达5251亿元,占比37.4%,中国和东南亚市场增长最快 [29][31][35] - 中国市场竞争格局分散,52TOYS位居前列:中国IP玩具市场竞争格局分散,按2024年GMV计,前三大、前十大IP玩具公司合计拥有33.1%、46.1%的市场份额,52TOYS在中国IP玩具公司中排名第三,在多品类中国IP玩具公司中排名第二 [40][45] - 中国人均IP玩具支出仍具提升空间,市场潜力可期:2024年中国IP玩具市场发展迅速,但人均支出仅53.6元,远低于美国和日本,未来成人有望成为最大消费群体,产品类别将拓展,产业合作将更紧密 [46][47] 业务:IP运营+产品设计+生产物流+渠道销售全链路打通 - “IP中枢”战略统领全局,自有IP+授权IP双轮驱动:以IP为核心驱动跨部门协同合作,通过定制化IP产品构建多元化产品矩阵,截至2024年12月31日,拥有35个自有IP和80个授权IP [49][52] - 产品创新品类丰富,兼具收藏价值及实用属性:构建多品类产品体系,年均上新SKU超500款,产品价位覆盖多层级,包括静态玩偶、可动玩偶、发条玩具等 [66] - 生产物流合作专业第三方,确保高效率运转:与第三方专业工厂合作生产产品,2024年在中国与超60家合作工厂合作,重视质量控制,中央仓+门店分仓叠加合作第三方物流保障商品补货及时 [69][72] - 经销渠道为主,直营及委托销售多元布局,线上线下全渠道覆盖:已构建线上+线下销售网络,截至2024年末,合作经销商超400名,覆盖终端网点达20000家,2022 - 2024年海外市场营收分别为0.35/0.59/1.47亿元,占比分别为7.6%/12.1%/23.4% [73][84] - 深入洞察消费者,会员计划绑定粉丝社群:设有专门营销团队,通过会员计划、展会及社交媒体平台触达粉丝,截至2024年末,注册会员人数超过470万人 [84]
52TOYS估值三年停滞,潮玩「差生」难讲新故事丨智氪
36氪· 2025-06-27 18:15
公司概况 - 乐自天成于2024年5月22日向港交所递交招股书,成为第四家冲刺IPO的潮玩企业,旗下品牌52TOYS的2024年GMV为9.3亿元,营业收入6.3亿元,经调整净利润0.32亿元 [3] - 公司营收规模不及泡泡玛特的十分之一,与拼搭玩具龙头布鲁可相比也存在较大差距 [3] - 2022-2024年总营收从4.63亿元增长至6.3亿元,复合增速16%,其中授权IP收入增速(32%)显著高于自有IP(8%) [5][6] 品牌与产品策略 - 品牌定位"多而全",主张"玩点有趣的",强调玩具交互性,与泡泡玛特的情感导向形成差异 [4] - 产品线覆盖静态玩偶、可动玩偶、变形机甲等6大类,IP总数达115个(自有35个+授权80个),超过泡泡玛特(约80个) [4] - 缺乏战略聚焦,2016-2021年连续推出猛兽匣、超活化等多个品类,但未形成类似泡泡玛特Molly的爆款单品 [14] 财务表现 - 毛利率从2022年28.9%提升至2024年39.9%,主要受益于原材料(ABS/PVC)价格下降 [16] - 经调整净利润从2022年-0.57亿元改善至2024年0.32亿元,净利率从-12.3%提升至5.1% [18] - 期间费用率持续下降,销售费用率从27%降至22%,主要因削减直营店减少折旧摊销(从0.3亿元降至0.16亿元) [18] 渠道与区域布局 - 销售渠道以经销为主(66.8%),直销占比30.9%,线下自营门店从2023年15家缩减至2025年5家 [6][7] - 海外收入增速显著,2022-2024年从0.35亿元增至1.47亿元,占比从7.6%提升至23.4%,主要来自东南亚、日韩及北美市场 [8][9] - 国内收缩直营店同时海外扩张授权品牌店(2024年达16家),策略上可能为避开与泡泡玛特正面竞争 [9] 行业对比与估值 - 2021年C轮估值42.5亿元,2025年C+轮微增至42.73亿元,三年估值停滞反映业绩增长乏力 [19] - 当前PS约6.5倍,显著低于泡泡玛特(24倍)和布鲁可(14倍),估值折让体现基本面差距 [19] - 行业景气度带动估值被动提升,但长期需依赖业绩证明自身价值 [20]
52TOYS上市直击 亮点、痛点知多少
搜狐财经· 2025-06-27 11:08
行业概况 - 2024年中国IP衍生品市场规模1742亿元,预计2029年将达3357亿元,其中IP玩具市场规模2024年为756亿元,预计2029年达1675亿元 [3] - 中国潮玩产业总价值预计2026年达1101亿元,年均增速超20% [3] - 全球潮流玩具市场规模从2020年203亿美元增至2024年418亿美元,年均复合增长率19.8%,预计2025年达520亿美元 [6] - 欧美日市场衍生品收入显著高于票房,动画电影衍生收入可达票房的10倍 [4] 公司定位与战略 - 公司定位为"深耕收藏玩具",区别于泡泡玛特的盲盒模式,强调品类多元化和收藏价值 [4][5] - 采用"自有IP运营+授权IP合作"双轮驱动模式,截至2024年底拥有35个自有IP和80个授权IP [5][9] - 海外收入占比从2022年7.6%提升至2024年23.4%,2024年海外收入达1.47亿元,年复合增长率超100% [7] - 2024年启动海外百店计划,截至年末拥有90家海外经销商和16家授权门店 [7] 业务亮点 - 核心产品"猛兽匣"系列通过参加日本WF、美国SDCC展会积累海外粉丝 [6][7] - 与万达电影达成战略合作,获1.44亿元注资,将联合开发影视IP衍生品 [2][3] - 自有IP"胖哒幼Panda Roll"结合泰国文化推出限定款,在东南亚市场反响热烈 [7] - 2024年泰国市场GMV同比增长400%,东南亚业务增速达220% [7] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4.63亿元、4.82亿元、6.30亿元,复合增长率16.47% [14] - 同期净利润为-170.4万元、-7193.4万元、-1.22亿元,累计亏损约2亿元 [14][15] - 毛利率从2022年28.9%提升至2024年39.9%,但仍低于泡泡玛特66.8%的水平 [11][14] - 2024年存货同比激增83%至1.54亿元,经营性现金流由正转负 [15] 竞争劣势 - 经销商渠道占比超60%,毛利率仅36.9%,远低于直营渠道46.1%的水平 [11] - 自有IP收入占比从2022年28.5%降至2024年24.5%,授权IP收入占比提升 [12] - 核心产品"猛兽匣"三年GMV仅1.9亿元,不及泡泡玛特单IP年销售额30亿元 [11][14] - 市占率1.2%,远低于泡泡玛特11.5%和布鲁可7.5% [14] 发展计划 - IPO募资拟用于开设超100间自营品牌店,提升直营渠道占比 [19] - 计划将20%募资用于IP矩阵多元化,20%用于产品设计开发 [19] - 加码自有IP储备,2024年起在全球发掘多个优质IP [19] - 继续推进海外百店计划,强化北美及东南亚市场布局 [7][19]
泡泡玛特劲敌,要IPO了
华尔街见闻· 2025-06-15 18:08
公司概况 - 52TOYS是一家IP玩具公司,拥有蜡笔小新、猫和老鼠等授权IP产品,以及猛兽匣变形机甲系列、胖哒幼熊猫系列和Sleep系列等自有IP产品 [1] - 公司由陈威和黄今于2015年5月在北京创立,目标是成为"中国版万代" [2] - 公司已形成静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等多品类产品 [5] - 截至2024年底,公司拥有超过100个自有及授权IP [3] 业务发展 - 公司已扩展到东南亚、日本、韩国及北美等市场,拥有90家海外经销商和16家海外授权品牌门店 [3] - 计划未来几年在中国开设100多家品牌门店 [3] - 2022年至2024年海外收入从3540万元升至1.47亿元,复合年增长率超过100% [14] - 2024年收入达6.3亿元,2022-2024年复合年增长率16.7% [13] - 2024年经调整净利润超过3200万元 [13] 融资历程 - 2017年7月获得澳银资本1500万元独家投资 [6] - 2018年1月获启明创投、巨鲸财富等投资 [6] - 2019年3月获启明创投和三千资本2250万元投资 [6] - 2020年完成5000万元B轮融资 [6] - 2020年12月获中金资本、前海母基金等投资 [7] - 2021年获2.5亿元投资 [7] - 2025年5月完成C+轮融资,估值超42亿元 [7] 行业比较 - 52TOYS在中国多品类IP玩具公司中排名第二,是中国第三大IP玩具公司 [12] - 泡泡玛特2024年营收超130亿元,经调整净利润34亿元 [12] - 布鲁可上市后股价涨幅超180%,市值超420亿港元 [10] - 卡游2024年收入突破百亿,经调整净利润超44亿元 [10] 创始人及投资人收益 - 陈威和黄今身价分别超过7亿元和4亿元 [8] - 启明创投、中金资本、前海母基金和国中资本持股价值分别约4.48亿元、4.47亿元、3.74亿元和3.04亿元 [9]
泡泡玛特劲敌,要IPO了
投中网· 2025-06-12 14:33
随着他们踏上IPO之路,再加上已经在港上市并持续爆火的泡泡玛特和布鲁可,以及不久前继续选择在港交所递交招股书的卡 游,"谷子经济"正在众人的看好中变得越发火热。 两位"玩咖",要做"中国版万代" 因为非常热爱"玩",没打过工的陈威和黄今最终选择一起创业。 大学毕业后,学习设计的陈威于1999年在北京鼓楼附近开了一家游戏店,并将自己珍藏的各种手办摆在店里。发现买东西的顾 客对手办更感兴趣,于是他选择去做衍生品生意,成为国内最早涉足这个行业的玩家。 将投中网设为"星标⭐",第一时间收获最新推送 IP玩具里面的大生意。 作者丨鲁智高 来源丨 投中网 不做"泡泡玛特第二",这家想成为"中国版万代"的北京公司要上市了。 近日,52TOYS申请在港上市。在陈威和黄今的带领下,这家IP玩具公司拥有蜡笔小新、猫和老鼠等授权IP产品,以及猛兽匣 变形机甲系列、胖哒幼(Panda Roll)熊猫系列和Sleep系列等自有IP产品。 在将日本万代、美国麦克法兰等国际知名收藏玩具品牌引入国内的同时,陈威还做起了广告、影视、网吧、餐饮等相关的生 意。意识到给品牌做代理的价值不高后,他逐渐萌生了做一家涵盖潮玩、盲盒、手办、机甲、拼装模型 ...
新家办前线 | 泡泡玛特最大对手赴港IPO:万达腾讯突击入股
搜狐财经· 2025-06-06 15:10
公司概况 - 北京乐自天成文化发展股份有限公司(52TOYS)正式向港交所递交招股书,计划在香港主板上市,估值42.73亿元 [1] - 公司是中国第三大IP玩具公司,2024年GMV达6.3亿元 [1] - 公司执行董事、董事会主席、首席执行官兼总经理为46岁陈威,曾在北京鼓楼开设玩具专卖店 [1][2] 创始人背景与创业历程 - 陈威1999年在北京鼓楼东大街开设游戏机店,因收藏玩具受欢迎而萌生创业想法 [2] - 陈威早年代理日本万代《圣斗士星矢》、《海贼王》等IP,后与黄今联手创立52TOYS,目标打造"中国版万代" [3] - 公司2015年成立,秉持"IP中枢"战略,开发多品类IP玩具 [3] 产品与IP布局 - 公司推出盲盒、变形机甲、可动人偶等六大产品线,孵化原创变形机甲IP"猛兽匣"(BEASTBOX) [3] - 截至2024年,公司拥有35个自有IP和80个授权IP,SKU数量达2800个,年均上新超500款 [3] - 合作国际IP包括迪士尼、蜡笔小新、华纳兄弟、哆啦A梦、三丽鷗等 [9] 融资与股权结构 - 公司自2018年共完成5轮融资,最新C+轮融资由万达电影与儒意控股投资1.44亿元 [5] - 融资后公司估值42.73亿元,较四年前C轮融资估值42.5亿元仅微增0.23% [6] - 陈威持股19.03%,黄今持股9.69%,柏洁持股8.09%,三人合计控制37.06%股权 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为4.63亿、4.82亿、6.30亿元 [10][11] - 同期净亏损170.8万、7193.4万、1.22亿元,经调整净利润-5675.4万、1910.3万、3201.3万元 [12] - 2024年毛利率39.9%,远低于泡泡玛特的66.8% [12] 收入结构与挑战 - 2024年授权IP产品收入占比64.5%,自有IP贡献仅24.5% [12] - 蜡笔小新单IP创造GMV超6亿元,占近六成营收,原创IP"猛兽匣"三年累计GMV仅1.9亿元 [12] - IP授权成本占营收7.26%,高于泡泡玛特的3.89% [12] 渠道变革 - 直营门店从2022年19家锐减至2025年初仅剩5家,收缩幅度超七成 [12] - 经销商渠道占比攀升至66.8%,2024年经销商数量达426家 [12] 海外市场 - 2022-2024年海外营收复合年增长率(CAGR)突破100% [13] - 业务覆盖东南亚、日本、韩国及北美等市场,海外毛利率优于国内 [13] - 公司计划将募资重点投入海内外直营渠道拓展,包括海外自营品牌门店建设 [13] 行业竞争格局 - 中国潮玩军团三级梯队成型:泡泡玛特市值3000亿港元,布鲁可上市首日暴涨85%,52TOYS位列第三 [16] - 泡泡玛特2025年一季度海外营收暴涨,亚太区增345%-350%,美洲区增895%-900%,欧洲区增600%-605% [13] - 行业竞争焦点转向IP孵化、供应链响应、全球分销的系统化能力 [18]
两大原创IP首秀吸睛 52TOYS构建多元自有IP矩阵
证券日报网· 2025-06-05 19:12
52TOYS品牌背后公司于5月份向港交所递交招股书,公司在原创IP的打造上也引起行业关注。据了解, 52TOYS自2019年起便持续推出自有潮流IP。包括NOOK、Sleep、Lilith等。在潮流IP之外,52TOYS还 拥有科幻IP猛兽匣,文化IP超活化、胖哒幼PandaRoll。截至2024年底,52TOYS拥有35个自有IP。 本报讯(记者李豪悦) 近日,"2025TOYHEARTEXPO玩心展"落幕,国内IP玩具品牌52TOYS在展会期间公布三大自有潮流 IP。除了2022年推出的NOOK,52TOYS此次展出了CiCiLu和PoukaPouka两大全新自有潮流IP,进一步 构建品牌成熟的产品矩阵。 上述负责人表示:"我们注重IP风格、调性的多样性和差异化,同时结合52TOYS丰富的产品品类,依据 IP特点打造不同的产品,凸显和诠释每个IP的内核。"据悉,52TOYS目前的产品形态涵盖静态玩偶、可 动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边六大品类。 截至2024年底,52TOYS拥有80个授权IP,与迪士尼等国际知名IP建立了长期稳定的合作关系。同时, 也在持续孵化和运营自有IP,涵 ...
52TOYS母公司冲击港股,能否复制泡泡玛特神话?
阿尔法工场研究院· 2025-06-04 00:19
以下文章来源于尺度商业 ,作者尺度商业 易建联持股, IPO前估值42.73亿元 尺度商业 . 以价值为尺、投资有度的视角,观察和洞见商业文明、科技创新(原德林社更名) 作者 | 董武英 来源 | 尺度商业 导语 :从市场份额来看,行业第三的乐自天成与前两名差距较大,并与第四和第五名未能拉 开差距。 今年以来,IP玩具行业获得了资本市场高度关注。港股市场上,泡泡玛特股价持续创出新高,截 至6月3日收盘,年内股价涨幅已经达到163.6%,最新市值高达3142亿港元。今年1月上市的布鲁 可,虽然仍处于亏损状态,但年内股价大涨了173%,最新市值高达410.8亿港元。 在这种火热行情下,又一家IP玩具公司向港交所递交了招股书,它就是52TOYS的母公司乐自天成。 乐自天成是国内第三大IP玩具企业,市占率仅次于泡泡玛特和布鲁可。与布鲁可一样,目前的乐自 天成仍处于亏损状态。它能顺利IPO并复制泡泡玛特和布鲁可的暴涨故事吗? 2015年,陈威和黄今在一番畅谈后,一拍即合,联合创办了乐自天成,推出了52TOYS这一IP玩具品 牌。也是在2015年前后,已经创办了五六年之久的泡泡玛特发现了起源于日本的盲盒模式,随后拿 下了 ...