港股市场回顾 - 周三港股主要股指全线回涨，恒生指数上涨1.37%至26518.65点，恒生科技指数上涨2.53%，恒生中国企业指数上涨1.64% [1][5] - 大市成交额达2887.72亿港元，南向资金净买入137.05亿港元 [1][5] - 科网股表现强劲，阿里巴巴股价放量大涨9%创阶段新高，中芯国际股价上涨近6%再度刷新历史高点 [1][5] - 海信家电股价大涨14%，医药股映恩生物股价逆势下跌近9% [1][5] - 另一交易日恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，大市成交额缩减至827.99亿港元 [1][5] - 当日港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中沪市通道流入2.83亿港元，深市通道流入2.01亿港元 [1][5] - 板块方面，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强 [1][5] 美股市场动态 - 美股周三收跌，标普500指数下跌0.28%至6637.97点，为连续第二个交易日下滑 [2][5] - 道琼斯指数下跌0.37%至46121.28点，纳斯达克指数下跌0.33%至22497.86点 [2][5] - AI概念股继续承压，英伟达股价收跌0.8%，甲骨文股价收跌1.7% [2][5] - 美光科技公司财报优于预期并发布强劲业绩指引，其营收受人工智能热潮推动增长46% [2][5] - 市场关注本周将公布的美联储青睐的PCE通胀数据 [2][5] 市场展望与资金流向 - 港股通南向资金呈现规模流入态势，截至报告期周三，年初以来累计净流入达11321亿港元，已大幅超过去年全年的8079亿港元 [3][5] - 市场震荡之际，自下而上优选行业及公司成为重要策略，AI算力及产业链的爆发推动相关公司股价创新高 [3][5] - 报告建议关注四大投资方向：人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块；受益于美联储降息预期且中报业绩较好的上游有色金属板块；受益于人工智能赋能的科网板块及各行业龙头；估值较低且股息较高的细分行业央国企龙头公司板块 [3][5] 行业与公司热点 - 阿里巴巴正式推出Qwen3-Max模型，为其迄今为止规模最大、能力最强的模型，在LMArena文本排行榜上位列第三，超越GPT-5-Chat [9] - 腾讯云基于Tencent EdgeOne基础设施打造的前端开发和部署平台EdgeOne Pages全面升级，成为国内首个专为开发者打造的边缘全栈开发平台 [9] - 科网龙头公司在AI大模型应用领域具有平台优势，各业务线的人工智能赋能或将显著增强公司整体竞争力 [9] - 中国工信部数据显示，截至8月底移动互联网用户数达16.01亿户，较上年末净增3132万户，8月当月户均移动互联网接入流量达到20.87GB，同比增长14.3% [9] - 通信行业基建和应用领先全球，运营商拥有大数据、充足智能算力资源及较多人工智能应用场景 [9] 重点公司信息 - 腾讯回购85.80万股，金额达5.51亿港元 [12] - 阿里巴巴阿里云CTO表示通义千问已开源300多个模型，累计下载量超6亿，阿里云将新增巴西、法国和荷兰数据中心 [12] - 奇瑞汽车公开发售超购307倍，一手中签率仅0.67% [12] - 玖龙纸业全年纯利17.67亿元人民币，同比上升135.4% [12] - 中石化油服新签海外合同涉及25.53亿元人民币 [12] - 周大福创建全年纯利21.62亿元，同比上升3.7% [12] 本周荐股分析 - 推荐李宁公司，其为中国领先的体育品牌企业，2025年上半年收入达148.17亿元人民币，同比增长3.3% [10] - 公司毛利率为50%，同比下降0.4个百分点，净利润为17.37亿元人民币，同比下降11%，净利率为11.7%，同比下降1.9个百分点 [10] - 专业运动产品收入贡献已超过60%，2024年在中国跑步市场份额达15%，仅次于Nike，跑鞋在专业跑者中的穿着率达61.35% [10] - 公司估值水平约为2025年Wind一致预期业绩的16倍PE左右 [10] 新股资讯 - 博泰车联招股价102.23港元，每手20股，招股截止日2025年9月25日，上市日期2025年9月30日 [13] - 紫金黄金国际招股价71.59港元，每手100股，招股截止日2025年9月25日，上市日期2025年9月30日 [13] - 奇瑞汽车招股价范围27.75-30.75港元，每手100股，招股截止日2025年9月22日，上市日期2025年9月25日 [13]

文章核心观点 - 腾讯通过C端AI产品成功验证并逐步向B端落地 形成"好用AI"战略 同时加速全球化布局 通过基建投资和生态输出扩大国际市场份额 [4][17][19][27] C端产品进展 - 腾讯元宝上线一年多成为国内日活排名前三AI应用 用户日提问量达年初月总量水平 [5] - 腾讯元宝与微信 腾讯会议等10余款核心应用深度集成 成为AI生态连接器 [6] - 腾讯会议AI纪要功能用户量年增长超150% [8] - 混元实验室年推出30多个模型 混元翻译获30项国际第一 混元3D下载量超260万 [10] - 混元3D 3.0模型首创3D-DiT分级雕刻技术 建模精度提升3倍 几何分辨率达1536³ [12] B端应用落地 - 腾讯云CodeBuddy实现全流程AI一体化开发 内部新增代码50%由其生成 [18] - 美的通过腾讯会议日均举办2000场跨国会议 效率提升55% [18] - 华住集团采用AI酒店管家实现7×24小时客房服务 [18] - 阿斯利康利用医疗大模型构建一体化服务平台 [18] - 腾讯云智能开发3.0平台3个月完成近600项需求开发 提升RAG能力与插件生态 [15] 全球化战略 - 腾讯云投资1.5亿美元在沙特新建数据中心 布局11个区域办公室与9大技术支持中心 [24] - EdgeOne Pages适配多地区网络环境 兼容海外开发工具 上线3个月用户破10万 [25] - 输出经国内亿级用户验证的音视频技术 小程序平台及AI数字人解决方案 [21] 技术理念 - 强调"以人为本"的AI发展路径 注重提升工作效率 优化交互体验及提供情绪价值 [14] - 通过智能化提升产业效率 通过全球化扩大收入规模 形成双引擎驱动 [27]

公司业绩表现 - 腾讯云国际业务2025年Q2收入同比大幅增长 [1] - 腾讯云海外客户规模过去一年同比翻番 [1] - 过去3年腾讯云国际业务持续高双位数增长 [1] 市场地位与客户覆盖 - 90%以上互联网企业和95%以上头部游戏公司出海选择腾讯云 [1] - 海外客户覆盖80多个国家和地区 [2] - 与GoTo集团、正大集团、e&UAE、Orange、Com2uS等国际知名企业达成深度合作 [2] 产品与技术优势 - 边缘安全加速平台EdgeOne结合大语言模型推出EdgeOne Pages [1] - 新产品上线3个月已助力超10万用户走向全球市场 [1] - 拥有遍布全球21个地区超3200个全球加速节点的基础设施 [2] 全球扩张计划 - 将新增沙特和大阪数据中心 [2] - 通过本地化服务网络和具有竞争力的产品方案拓展国际市场 [2]

公司AI战略与开放能力 - 公司将AI视为驱动产业效率变革的核心引擎 通过开放技术沉淀与实践经验将AI能力从内部业务扩展为外部赋能工具 [1] - 公司策略以自身海量业务为第一试验场 在内部大规模场景中打磨验证后通过腾讯云对外开放全栈AI服务体系 [2] - 公司异构计算平台适配主流国产芯片 通过软硬件协同全栈优化整合不同类型芯片提供高性价比AI算力 [1][2] AI基础设施与技术进展 - 发布面向智能体的运行环境"Agent Runtime"解决方案 核心组件"云沙箱"启动时间仅100毫秒并支持数十万实例并发 [2] - 自研混元大模型升级 混元3D 3.0建模精度提升3倍 智能体开发平台ADP3.0在3个月内完成近600项功能迭代 [4] - AI编程工具CodeBuddy覆盖公司内部90%以上工程师 编码时间平均缩短40% 新增代码中AI生成占比超过50% [4] 推理算力需求与市场趋势 - 2025年被行业视为训推拐点 AI推理算力需求激增 市场算力主要需求从训练转向训练与推理并行 [3] - 推理需求激增导致对多元化与高性价比算力方案需求上升 国产AI芯片厂商展示覆盖多样化需求的算力方案 [3] - AI原生应用腾讯IMA的MAU半年内增加80倍 元宝就高考志愿问题给出1.5亿次回答 [3] 企业级AI应用成效 - 腾讯会议AI功能用户量同比增长150% 腾讯乐享知识库AI问答准确率达92% [4] - 预计到2028年将有33%的企业软件包含智能体化AI 国内企业级智能体市场规模有望超过270亿美元 [3] 全球化战略与基础设施 - 公司计划投入1.5亿美元在沙特建设中东首个数据中心 在日本大阪新建第三个数据中心 [6] - 在全球部署9大技术支持中心提供7×24小时本地化服务 ADP和CodeBuddy等多款产品已推出国际化版本 [6] - 出海建站工具EdgeOne Pages上线三个月用户数突破10万 [6] 海外业务拓展成果 - 海外客户规模实现翻番 超过90%头部出海互联网企业及95%头部出海游戏公司选择腾讯云 [7] - 完成东南亚最大迁云实践 将印尼GoTo集团业务迁移至腾讯云 涉及Gojek千余个微服务 [6] - 为GoTo迁移用时4小时54分钟较原计划提前1小时 专门用5个月在印尼建成第三个可用区支持高可用需求 [6][7]

公司AI能力开放战略 - 将AI能力作为驱动产业效率变革的核心引擎全面开放 通过技术沉淀与实践经验助力企业效率提升与业务增长 [1] - 打造"智能化"与"全球化"两大效率引擎 帮助企业从规模扩张转向效率比拼 [1] - 异构计算平台适配主流国产芯片 通过软硬件协同全栈优化提供高性价比AI算力 [1] AI技术产品进展 - 发布面向智能体的运行环境"Agent Runtime"解决方案 核心组件"云沙箱"启动时间仅约100毫秒并支持数十万实例并发 [2] - 自研混元大模型升级 混元3D 3.0建模精度提升3倍 [4] - 智能体开发平台（ADP）发布3.0版 3个月内完成近600项功能迭代 [4] 算力需求趋势变化 - 产业重心正由训练转向推理 2025年被视为"训推拐点" [3] - AI推理算力需求激增 市场算力主要需求由AI训练算力转向AI训练与推理算力并行 [3] - 行业对多元化与高性价比算力方案需求上升 国产AI芯片厂商展示基于各自芯片的算力方案 [3] AI应用成效数据 - AI原生应用"腾讯IMA"的MAU在半年内增加80倍 "元宝"就高考志愿相关问题给出1.5亿次回答 [3] - 腾讯会议AI功能用户量同比增长150% 腾讯乐享知识库AI问答准确率达92% [4] - 内部超过90%工程师使用AI编程工具CodeBuddy 编码时间平均缩短40%以上 新增代码中AI生成占比超过50% [4] 全球化战略布局 - 计划投入1.5亿美元在沙特建设中东首个数据中心 在日本大阪新建第三个数据中心 [6] - 在全球部署9大技术支持中心提供7×24小时本地化服务 [6] - ADP、CodeBuddy等多款产品推出国际化版本 出海建站工具EdgeOne Pages上线三个月用户数突破10万 [6] 海外业务成果 - 成功将印尼GoTo集团多项业务迁移至腾讯云 完成东南亚最大迁云实践 迁移历时4小时54分钟较原计划提前约1小时完成 [6] - 海外客户规模实现翻番 超过90%头部出海互联网企业及95%头部出海游戏公司选择腾讯云 [7] 企业合作案例 - 与华住集团合作将会员规模拓展至2.88亿 共同打造7×24小时在线全能酒店管家"华小AI" [8] - 协助美的集团借助腾讯会议打造"全球会议室" 跨国沟通效率提升55% [8] 生态建设举措 - 联合合作伙伴发布"AI应用繁荣计划" 发起"AI共创营"与"AI百校行"行动孵化垂直场景AI应用及培育人才 [8] - 预计到2028年将有33%企业软件包含Agentic AI 国内企业级智能体市场规模有望超过270亿美元 [3]

腾讯云全球化进展 - 腾讯云海外客户规模在过去一年同比翻番 [2] - 腾讯云服务90%以上中国互联网企业及95%以上头部游戏公司出海业务 [2] - 腾讯云助力美团Keeta、美的、泡泡玛特、杨国福等中国企业出海 并服务GoTo集团、正大集团、Orange等国际企业 [2] 产品与技术升级 - 智能体开发平台ADP、AI全栈工程师CodeBuddy、企业级全渠道交易解决方案云Mall推出国际化版本并深度集成AI大模型 [2] - 边缘全栈开发与部署平台EdgeOne Pages上线三个月用户规模突破10万 受全球中小企业及开发者欢迎 [2] 全球基础设施布局 - 腾讯计划投入1.5亿美元在沙特阿拉伯建设首个中东数据中心 [3] - 将在大阪新建日本第三个数据中心并设立新办公室 [3] - 截至2025年上半年 腾讯云已在雅加达、马尼拉等全球9个城市部署技术支持中心 [3]

云基础设施升级 - 腾讯云升级云基础设施以支持Agent规模化落地和企业全球化发展 [2] - 公司自研FlexKV多级缓存技术降低KVCache占用并将首字时延降低70% [2] - 异构计算平台全面适配主流国产芯片并提供高性价比AI算力 [2] 推理加速技术突破 - 公司向DeepSeek/vLLM/SGLang等开源社区提交多项优化技术 [2] - 通过FlexKV技术解决大模型推理内存瓶颈问题 [2] - 云沙箱启动时间仅需100毫秒并支持数十万实例并发 [2] Agent技术应用 - 推出Agent Runtime解决方案集成执行引擎/云沙箱/安全可观测五大能力 [2] - 专家服务智能体Cloud Mate实现风险SQL拦截率95% [3] - Cloud Mate将故障排查时间从30小时缩短至最快3分钟 [3] 全球化基础设施布局 - 云基础设施覆盖全球55个可用区部署3200多个加速节点 [3] - 星星海服务器部署超2亿核 SA9服务器单机核数达768核 [3] - 专有云TCE实现2分钟级RTO接近金融六级容灾标准 [3] 数据库与安全能力 - 发布TDSQL Boundless数据库通过AI优化器将复杂查询时延降低80%以上 [3] - 为上万款游戏提供安全防护抵御DDoS攻击同比增长183% [3] - 低代码工具EdgeOne Pages可几分钟搭建电商网站 [3] 国际化业务拓展 - 在日本大阪和沙特新建可用区 全球设立9个技术支持中心 [3] - 获得400多项专业认证 完成印尼超大规模迁移项目 [3][4] - 5个月建成印尼第三可用区支持本土化服务 [4]