核心观点 报告认为，人工智能正从“+AI”向“AI+”演进，2026年计算机行业将围绕“算力筑基，模型进阶，应用可期”展开[7] 具体关注方向包括：国内外大厂资本开支持续增长及AI规模化应用带动Token消耗，看好AI算力产业链；大模型多模态能力提升将极大拓展应用边界；“人工智能+”政策牵引下，企业级AI应用有望迎来规模化推广拐点，同时AI硬件终端革命和阿里等巨头生态布局值得关注[7][8] 2025年回顾：市场表现与业绩 - **市场走势**：2025年初，以DeepSeek为代表的国内AI大模型取得突破，推动计算机行业在2月走出一轮显著跑赢大盘的独立上涨行情[5] 4月受外部冲击与内部估值压力共振影响，板块出现快速回调，估值压力得到释放[5] 此后板块走势与沪深300指数呈现较高同步性[5] 截至12月11日，计算机板块全年累计涨幅为14.05%，在申万31个一级行业中排名第17位[13] - **行业业绩**：2025年前三季度，计算机行业（剔除特定公司后共314家）整体法下总营收为8329.43亿元，同比增长10.50%；归母净利润为102.91亿元，同比大幅增长47.77%；扣非后归母净利润为29.35亿元，同比激增535.39%[17] 中位数法下，营收中位数为6.00亿元，同比增长7.22%；归母净利润中位数为0.04亿元，同比下降48.62%[17] - **盈利能力与费用**：2025年前三季度，计算机行业整体毛利率为20.73%，同比下降2.26个百分点[21] 费用控制成效显著，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为6.56%、4.91%、8.17%，同比分别下降0.67、0.51、0.90个百分点，三费合计费用率同比下降2.08个百分点[21] 2025年回顾：公募基金持仓 - **配置比例**：2025年第三季度，计算机行业公募基金重仓股配置比例为2.6%，环比下降0.1个百分点，低配2.2个百分点[25] 该比例在2024年第四季度触底回升后，于2025年第一季度达到2.8%，随后连续两个季度环比下降[25] - **持仓结构**：2025年第三季度，机构重仓子领域包括AI算力、AI应用、金融科技、智能驾驶等[29] 持股市值前十的公司包括金山办公、中科曙光、科大讯飞等；持股基金数前十的公司包括金山办公（230个基金持有）、中科曙光、科大讯飞等[29] - **加仓方向**：2025年第三季度，机构加仓方向以AI算力、金融科技为主[29] 持股市值增加最多的公司是中科曙光（增加59亿元）和浪潮信息（增加36亿元）；持股基金数增加最多的公司是浪潮信息（增加29只）和德赛西威（增加26只）[29] 2025年回顾：大模型进展 - **DeepSeek突破**：2025年1月，DeepSeek发布R1模型，性能比肩国际顶尖闭源模型，其API定价约为OpenAI o1的1/30，极大地降低了部署门槛[32] 2025年3月，DeepSeek公布其推理系统理论成本利润率可达545%，重构了行业盈利预期[38] - **国际模型迭代**：2025年8月，OpenAI发布GPT-5，其出现事实错误的概率比GPT-4o低约45%，比OpenAI o3低约80%，且API价格更具性价比[42] 2025年11月，谷歌发布Gemini 3，在Humanity's Last Exam测试中得分达41%，在代表抽象推理能力的ARC-AGI-2测试中得分31.1%，显著领先于GPT-5.1的17.6%[52] - **国内模型进展**：2025年9月，阿里发布总参数超过1T的Qwen3-Max，其指令版在SWE-Bench评测中斩获69.6分，思考版在AIME 25和HMMT数学评测中均获满分[47] 2025年回顾：AI应用落地 - **AI视频生成**：快手可灵AI在2025年3月年化经常性收入突破1亿美元，第二季度营业收入超过2.5亿元人民币[82] 截至2025年11月，其全球用户规模突破4500万，累计生成超2亿个视频，为超2万家企业客户提供API服务[82] - **AI编程**：AI编程是增长最快赛道之一，海外独角兽Cursor年化收入突破10亿美元[87] 谷歌和微软均有约30%的代码由AI协助编写，腾讯超过90%的工程师使用AI编程助手[87] 预计全球AI编程工具市场规模将从2024年的62.1亿美元增长至2029年的181.6亿美元，复合年增长率为23.9%[91] - **企业级AI应用**：用友网络在2025年前三季度AI相关合同签约金额突破7.3亿元，仅第三季度单季就超过4亿元[95] 金蝶推出AI产品“小K”，已聚合近20个智能体覆盖多个业务领域[96] - **C端爆款应用**：谷歌Nano Banana图像生成模型拉动Gemini APP月活跃用户达到6.5亿，发布不到一个月已生成超5亿张图片[101] OpenAI推出的视频生成社交应用Sora APP，上线不到五天下载量突破100万次[107] 2026年展望：算力基建 - **海外资本开支高增**：主要云厂商资本开支持续增长，为AI算力需求提供支撑[114] 微软2026财年第一季度资本支出达349亿美元，同比增长74.5%；谷歌2025年第三季度资本开支为240亿美元，同比增长83%，并将2025年全年资本支出指引上调至910-930亿美元；Meta将2025年资本开支指引下限上调至700亿美元；亚马逊预计2026年资本支出将进一步增加[114][115] - **国内资本开支跟进**：阿里巴巴计划未来三年投入至少3800亿元用于云计算和AI基础设施建设[120] 报告预计中国云服务提供商明年的AI支出将大幅增长[120] - **Token消耗驱动**：AI应用规模化带动Token消耗高增，截至2025年9月底，豆包大模型日均Token调用量已突破30万亿，谷歌月均处理Token用量达1300万亿[124] - **国产算力加速**：DeepSeek-V3.1针对下一代国产芯片的特殊设计，有望加速国产AI芯片在推理市场的规模化落地[127] 北京大学开源的TileLang语言，有望推动国产AI芯片建立成熟的软件体系[131] 国产AI芯片性能持续提升，如平头哥PPU多项配置规格接近英伟达H20，华为也公布了昇腾AI芯片的三年发展路线图[136][137] 2026年展望：模型与应用 - **多模态能力**：报告认为多模态能力将极大降低大模型的理解与交互门槛，将其应用范围从文字世界拓展至物理世界，谷歌Gemini是原生多模态模型的代表[141] - **政策驱动与企业应用**：“人工智能+”顶层政策明确，到2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率目标超过70%，企业级AI应用有望在2026年迎来规模化推广拐点[145] - **AI硬件终端**：OpenAI计划在2026年末至2027年初推出首批AI终端（如眼镜、录音笔等），其生态预热与产业链共振值得关注[147] - **阿里生态布局**：阿里巴巴发布通义大模型家族7款新成员，覆盖视觉、语音、多模态、代码等核心环节[152] 同时，阿里发力C端推出千问APP，全面对标ChatGPT，并计划接入各类生活场景，其生态合作伙伴有望率先受益[155] 投资建议 报告建议关注三大方向[159]： - **AI算力**：包括国产AI芯片（寒武纪、海光信息等）、AI服务器（中科曙光、浪潮信息等）产业链[160] - **AI模型**：关注阿里巴巴、腾讯控股、商汤、百度集团等公司[161] - **AI应用**：包括AI终端（海康威视、大华股份等）、AI+企业软件（金山办公、用友网络等）、AI+工具（快手、万兴科技等）[162]

文章核心观点 - 阿里巴巴CEO吴泳铭的战略判断是公司必须拥有一个AI原生的C端超级入口，并据此推出了“千问”App [1] - 尽管AI to C市场竞争激烈且阿里巴巴入局稍晚，但公司认为“生产力型AI”领域仍有巨大潜力 [1][3] - 阿里巴巴的战略选择清晰表明，在AI重塑生态的关键节点，巨头不愿缺席，其背后是全栈式AI布局的支撑 [1][7] AI入口市场竞争格局 - 阿里巴巴“千问”App公测一周下载量突破1000万，增长速度超越ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为增长最快的AI应用 [1][3] - 当前市场已形成三强格局：字节豆包月活1.72亿，DeepSeek月活1.45亿，腾讯元宝月活3286万，相比之下原通义App月活仅306万 [3] - 蚂蚁集团发布“灵光”AI助手，上线4天下载量破百万，2天后再破两百万 [3] - 麦肯锡预测到2030年全球AI to C市场规模将达到1.3万亿美元，年均增长率超过35% [6] 阿里巴巴的AI战略路径 - 吴泳铭将AGI发展划分为“学习人”、“辅助人”和“超越人”三阶段，认为当前已进入“辅助人”阶段，构成发力C端市场的基石 [5] - 公司聚焦“生产力型AI”而非“娱乐化AI”，“千问”定位为“会聊天能办事的个人AI助手”，具备一句指令完成研究报告并制作PPT的能力 [5] - 未来“千问”计划接入地图、外卖、订票、办公、学习、购物、健康等各类生活场景，目标是打造未来的AI生活入口 [5][9] 阿里巴巴的全栈AI布局 - 在模型层面，公司已开源超过300个AI模型，模型下载总量突破6亿次，衍生模型数量逾17万个 [8] - 新加坡国家人工智能计划宣布在其东南亚语言大模型项目中采用阿里巴巴通义千问开源架构，取代Meta模型 [8] - 在算力层面，公司未来三年将投入超过3800亿元人民币建设云和AI硬件基础设施，计划到2032年将云数据中心能耗规模扩大十倍 [9] - 公司自研的PPU芯片多项配置规格超过英伟达A800芯片，已用于内部大模型训练 [9] 战略投入与财务影响 - 过去四个季度，公司在AI+云基础设施的资本开支达1200亿元，占三年总计划3800亿元的三分之一 [1][10] - 公司CFO表示AI收入在云外部商业化收入占比提升，客户管理收入同比增长10% [10] - 战略投入影响短期利润，公司2026财年第二季度经营利润同比下降85%至53.65亿元，经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元 [10]

Alphabet第三季度财报表现 - 公司第三季度营收、利润以及全年资本开支指引均超出分析师预期 [1] - 多个主要业务实现两位数百分比增幅 [1] - Gemini APP拥有超过6.5亿月活用户数 [1] - 良好业绩刺激公司股价盘后一度上涨7.7% [1] 与Anthropic的合作及TPU技术优势 - OpenAI的竞争对手Anthropic与谷歌云达成协议，将使用最多100万个定制AI芯片TPU [1] - 美国银行预计，这项合作每年可为Alphabet带来高达100亿美元的收入 [1] - TPU是专用集成电路的代表，在性能功耗比、集群算力利用率上相较于GPGPU有较大优势 [1] - 第七代TPU Ironwood专为AI推理场景定制，具有FP8精度下的极高算力峰值 [1] - 以9216片组成Pod时，Ironwood总算力是全球最大超级计算机El Capitan的24倍以上，芯片间通信带宽需求达1.2TBps [1] 相关产业链公司动态 - 新亚电子高频高速铜缆连接线终端客户涵盖戴尔、惠普、谷歌、亚马逊、微软等 [2] - 浙数文化出资2000万元参投鸣志基金，占比12%，专项投资于TPU公司中昊芯英 [2] - 鸣志基金目前持有中昊芯英约3.78%股权 [2]

行业投资评级 - 报告对谷歌维持"推荐"评级 [1] 核心观点 - 谷歌发布Gemini 2 5 Flash Image模型 是其当前最先进的图像生成和编辑模型 具备多种图像生成和编辑功能 并具备初步的世界物理知识 [3] - 该模型在多项指标上超越ChatGPT 4o/GPT Image等竞品 能够保持角色一致性 根据语言指令修改图片细节 将多张图片融合 [4] - 模型发布后迅速引起广泛关注 Gemini APP下载量大幅上升 9月上半月下载量超过1260万次 相比上个月增长45% [4] - 谷歌Q2财报对AI技术展望乐观 搜索业务同比增长11 7% 云业务同比增长达32% [4] - 公司上调资本开支指引 从年初预计的全年750亿美元支出上调至850亿美元 相比2024年全年资本开支525亿增长62% 并预计2026年将进一步增加资本支出 [4] - 谷歌在AI技术研究领域保持领先地位 其下属DeepMind是全球最顶尖的AI研究机构之一 [7] - 预计谷歌有望通过AI投资对搜索等核心业务持续赋能 驱动业绩稳健增长 同时Gemini等AI应用发展空间广阔 有望成为公司第二增长曲线 [6] 技术优势 - Gemini 2 5 Flash Image是谷歌AI图像技术的集大成者 综合性能指标处于领先地位 [4] - 模型具备基础的世界物理知识 功能较为强大 [4] 市场表现 - 计算机行业近12个月表现69 3% 显著优于沪深300指数的28 3% [1] - 手机端APP排名已经位于全球应用商店头部 用户反馈积极 [4] 投资建议 - 建议投资者重点关注谷歌在AI技术开发 云计算业务拓展等方面的持续进展 [7] - 当前AI模型和应用的发展推广仍在中前期阶段 谷歌在AI产业具备深厚积累 主业稳健度可支撑其在AI领域持续投入扩张 [7]

产品发布与市场表现 - 谷歌的Gemini 2.5 Flash Image模型以“Nano Banana”名义于8月26日匿名发布，其成功归功于实现了前所未有的“角色一致性”[1] - 该模型的流行带动谷歌Gemini应用下载量飙升，9月下载量环比增长45%，达到1260万次，远高于8月的870万次，并攀升至全球应用商店排行榜榜首[1] - 模型在LM Arena评估中表现突出，Elo分数达1362分，明显领先于其他图像模型，并获得超过250万次投票[11] - 模型发布后，其母公司Alphabet（GOOGUS）股价在8月26日至9月17日期间上涨19.56%[1] 技术优势与核心能力 - 模型的核心突破在于“角色一致性”，使用户能在新场景中看到自己或团队成员的形象，例如生成通缉海报、考古学家等个性化图片[5] - 模型具备强大的世界知识，几乎100%受益于底层语言模型的进步，用户无需再极其详细地描述需求，模型能理解意图并生成合理图像[12] - 模型能接受更复杂的、寻求帮助式的问题，例如用户可输入模糊需求（如重新装修房间但无具体主意），模型能结合世界知识给出配色方案等建议[6][7] - 在专业应用场景中，模型展现出强大潜力，如辅助视频制作的分镜规划、建筑设计的快速迭代以及网站设计的视觉预览，显著提升创意工作流程效率[21][22] 用户需求与产品策略 - 当前用户最普遍的需求包括支持1K以上的更高分辨率图像、透明背景支持以及更好的文本渲染能力[6] - 产品策略需同时兼顾专业用户和普通消费者，对于专业用户，需与Adobe等工具深度集成以实现像素级控制；对于普通用户，则通过预置用例、视觉引导和简化分享来提升易用性[14][22] - 解决普通用户的“空白画布”问题是一大挑战，公司通过社交分享、与创作者合作提供示例以及未来探索手势、语音等更自然的交互界面来改善体验[14][15][16] 模型评估与未来发展方向 - 模型评估结合了自动化评估（如利用语言模型智能评估生成内容）和人工“眼球评估”，同时高度重视LM Arena的用户真实反馈和X等社交平台上的社区意见[17][18] - 图像模型发展的下一个前沿是提升“事实性”维度的可靠性，使其能准确生成信息图等用于信息检索的场景，而不仅仅是创意工具[37] - 未来模型改进的重点在于扩大适用范围和提升最差情况下的输出质量，使模型在需要更多想象力、组合多概念的复杂提示下表现更稳定[27] - 行业认为当前处于AI图像发展的早期阶段，未来图像与视频生成技术将趋向统一，向“全能模型”方向发展，许多底层技术可相互借鉴和迁移[25][29][30]

谷歌NanoBanana模型发布 - 谷歌DeepMind实验室推出图像生成与编辑模型NanoBanana（内部代号，正式名称为Gemini 2.5 Flash Image），核心能力包括角色一致性、多图融合和自然语言交互 [3] - 模型通过Gemini APP、API等方式访问，API定价为每百万输出token 30美元，生成单张图片消耗约1290个输出token，成本约0.039美元（约0.277元人民币） [3] - 在LM Arena图像编辑榜单中以1362 Elo分排名第一，华福证券认为其优势包括跨图一致性、多图融合、精细编辑及基于Gemini世界知识的语义理解能力 [4] 模型性价比与行业定位 - NanoBanana定价处于行业中档水平，较GPT-Image-1中档价格略低，较Midjourney便宜约50%，但高于Stability AI与快手可灵AI的超低价档位 [4] - 凭借高质量生成能力形成高性价比优势，但存在生成失败率偏高、细节失真、图像细腻度不足等问题 [7] - 模型本质为高度逼真的二维图像生成工具，不支持直接生成3D打印格式文件（如.stl、.obj） [7] 下游应用与商业合作 - 爱诗科技旗下拍我AI平台国内首批接入NanoBanana，以Agent产品形态和API形式提供6天限时免费服务，后续付费模式未披露 [3][7] - 合作属于模型供应商-应用方关系，未涉及联合研发、品牌合作或资源互换 [7] - Adobe、Figma、Lovart、Genspark等企业均已接入模型，企业客户可通过Google AI Studio、Gemini API和Vertex AI快速集成功能 [8] 行业商业化趋势 - 券商机构将"应用厂商直接调用大模型API"视为AI赛道确定性商业主线，调用量大增、成本下降及场景颗粒化推动API经济闭环形成 [8] - 电商、金融、客服等场景已出现可量化案例，浙商证券认为产品矩阵闭环构建者及垂直场景企业服务商更具竞争优势 [8] - 企业客户可通过API调用模型功能，应用于广告、产品展示及教育等场景 [1][8]

核心观点 - 通过特定提示词和垫图方法可有效控制Nano Banana生成图像的比例 解决原模型输出比例不可控的生产应用难题 [2][4][12] 技术原理 - 多图输入时输出比例会随机匹配其中一张图的特性 通过垫图方式实现比例控制 [4] - 需准备两张图片：待修改原图（首位）和比例模板图（次位） 顺序不可颠倒 [6][8][16] - 使用GLif启发的方法但扩展至图生图场景 支持对已生成图片进行二次比例调整 [4] 操作流程 - 提示词需明确指令："Redraw the content of Figure 1 onto Figure 2, add content to Figure 1 to fit the aspect ratio of Figure 2, completely clear the content of Figure 2, and only retain the aspect ratio of Figure 2" [13][15] - 在AI Studio或Gemini APP（推荐Gemini2.5 Pro模型）中操作 后者效果更优 [15] - 若出现蓝色背景异常 通过多次抽卡可解决 [15] 资源支持 - 提供覆盖常见比例的模板图集 支持自定义比例（需通过Figma制作） [8] - 模板图集可通过网盘下载（链接：https://pan.quark.cn/s/163037f38e88 提取码：7tJV） [18]

产品功能与性能 - 图像编辑模型Nano Banana(官方名Gemini 2.5 Flash Image Preview)具备强大修图能力 可处理祛痘、瘦身、瘦脸、肤质修复等需求[4][15][19] - 人脸ID一致性大幅增强 小幅修改时相似度显著高于FLUX Kontext模型[19] - 支持多图片上传及连续编辑 但连续编辑4-5次后可能因上下文超限导致效果下降[7][9] - 支持通过文本提示词、标记、框选、涂鸦等多模态方式精准控制图像修改[28][31][34] 应用场景与案例 - 电商领域表现突出 可精准修改商品佩戴效果且保持细节还原 如首饰佩戴测试中商品比例问题较FLUX Kontext大幅改善[31][46] - 支持穿搭展示与移植 可生成平铺展示图或将博主穿搭还原到用户照片[22][25] - 具备古早动漫与照片修复超分能力 例如成功修复《攻壳机动队》动画截图[48] - 可生成AR介绍特效 利用内置世界知识为地标建筑(如泰姬陵、悉尼歌剧院)添加信息卡片[43][44] - 支持生成白色轮廓贴纸 用户可基于PNG文件找电商店铺打印实体贴纸[40][41] 技术实现与生态 - 通过姿势涂鸦控制可生成角色互动图像 对动画制作和精准动作控制有显著帮助[34][35] - 结合视频模型(如可灵2.1)可处理首尾帧生成视频特效 并添加讲解语音[39][45] - 除谷歌AI Studio和Gemini APP外 已通过API服务商(如FAL、Krea)上线 但需注意无独立官网[11][14] 行业影响与定位 - 被描述为"烂片拯救者" 可将普通照片修成大片级效果[5][15] - 直接冲击Adobe等传统修图软件市场 复杂修图操作可一句话完成[2] - 适用于视觉表达相关行业 包括电商图片、本地生活、教育、婚庆、影视、印刷、旅游等领域[50]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：通信行业、光芯片行业 - **公司**：旭创、新易盛、剑桥科技、仕佳光子、长信博创、太辰光、联杰科技、长华鑫、东山精密、联科科技、华工科技、光迅科技、元杰、长光、世家、太辰光、罗博特科、天孚通信、中际旭创、锐捷网络、字节、西凤、OpenAI、甲骨文、Meta、谷歌 纪要提到的核心观点和论据 - **通信行业高景气持续**：6月起算力板块表现出色，7月部分公司发布超预期业绩报告，如兴业证券预期终值约23.8亿元，同比增超300%，环比增50%；西凤二季度预告利润终值约24亿元，同环比增超50% ，预计2026年行业仍维持高景气 [1][2][3] - **海外市场驱动增长**：海外电商上修800G/1.6T需求，份额向龙头集中并外溢，促进相关公司订单和收入利润增长，如东山精密等 [1][5] - **AI应用推动算力投入**：AI应用成果涌现，如谷歌财报及世界人工智能大会展示，促进算力投入大幅增长，国内企业也加速跟进 [1][6][7] - **OpenAI发展迅猛**：计划8月初发布GPT - 5并切入AI浏览器领域；2024年收入近40亿美元，2025年一季度和6月年化增长达100亿美元，目标2029年收入1250亿美元；ChatGPT周活用户数增至4.5亿，年底目标10亿 [1][8][9] - **谷歌投入加大**：过去两月增加资本开支，用户数据亮眼，如搜索总结页月活从15亿增至20亿等；宣布资本开支上限100亿美元解决供应链瓶颈 [13][15] - **国内差距缩小**：国内领先互联网厂商如字节与谷歌TOKEN数差距仅约两个月，国内应用也在爆发 [14] - **关注投资机会**：关注应用端爆发验证闭环逻辑，关注能看到2027年的个股或细分方向，如光芯片行业、CPO新技术相关个股；当前是布局算力链投资的重要时间点 [2][16][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - **光芯片行业供需紧张**：光芯片行业（元杰、长光、世家等）供需紧张，CPO新技术提高投入效率或降低单位算力成本，头部厂商要求供应链做好产能准备 [2][17] - **星际之门和Meta投入**：星际之门和Meta投入各约5000万美元，合计约1万亿美元，预计释放超1亿支800G光模块 [2][20] - **基本面变化**：部件厂商开始看到2027年预测，光芯片等增长快，上游光芯片出货量八九月份以来环比增速超50%，TEC及硅光部分加速上量，总体增速可能超50% [22]

报告行业投资评级 - 维持电子行业“增持”评级 [2][8][22] 报告的核心观点 - 2025年以来消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术进步推动AI基建需求维持高景气，AI技术在终端落地推动端侧硬件升级，带动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度提升，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会 [8][22] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周（2025.07.21 - 2025.07.25）电子行业指数上涨2.85%，跑赢沪深300 1.16pct；2025年以来电子指数上涨9.52%，跑赢沪深300 4.64pct [3][10] - 各细分板块表现为半导体报收5132.81点，上涨4.65%；消费电子报收7000.39点，上涨1.85%；元件报收9223.95点，下跌0.85%；光学光电子报收1516.60点，上涨2.36% [3] - 上周表现居前的公司有统联精密、苏州天脉、阿石创、芯导科技、茂莱光学；表现靠后的公司有*ST恒久、东田微、中电港、*ST华微、*ST东晶 [3] - 截至7月25日，电子PE（TTM，剔除负值）为48.38X，位于近10年以来30.00%分位数，环比上升1.55X；PB（LF）约3.83X，位于近10年以来38.05%分位数，环比上升0.10X [4][10] - 电子在申万31个一级行业中从低到高估值倍数排第29，低于计算机、国防军工，整体处于10年历史偏低位置，各细分行业估值均处于10年历史偏低位置 [13] - 近一周涨幅靠前的公司为统联精密（39.97%）、苏州天脉（33.58%）、阿石创（21.34%）、芯导科技（21.28%）、茂莱光学（19.82%）；2025年以来涨幅靠前的公司为*ST宇顺（443.26%）、胜宏科技（271.02%）、迅捷兴（115.77%）、景旺电子（114.57%）、慧为智能（110.18%） [19] 行业动态点评 - 7月23日盘后谷歌母公司Alphabet公布2025年二季度财报，当季营收同比增长14%至964亿美元，谷歌云服务收入达136亿美元，净利润增长19%至281.96亿美元，谷歌服务收入增长12%至825亿美元；谷歌调高全年资本支出预期，预计2025年达约850亿美元，2026年还会继续增加 [5] - 谷歌搜索查询量和商业查询量持续增长，token用量翻倍，Gemini APP月活超4.5亿人，日请求量较一季度增长超50%，6月超5000万人使用AI会议记录功能，5月以来用户用AI视频生成大模型Veo 3生成超7000万个视频，表明AI应用已渗透入谷歌主要服务，需求强劲，算力需求有望持续增长 [6] 投资建议 - 维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯 [8][22]