文章核心观点 - 四川新型显示产业生态圈项目总投资超1300亿元 [5] - 2025年上半年四川新型显示产业在建亿元以上项目数量达47个，同比增长近50% [6] - 四川新型显示产业链正在逐步完善 [5] 近期项目签约与投资 - 2025世界显示产业创新发展大会上集中签约13个新型显示产业合作项目，总投资额157.4亿元 [1] - 签约项目涉及显示材料、器件、模组、内容制作、智能终端等产业链各环节 [4] - 自去年世界显示产业创新发展大会举办以来，四川已引入新型显示产业生态圈项目103个，总投资超1300亿元 [5] - 成都引入项目57个，总投资超500亿元 [6] 产业链关键项目进展 - 显示材料端：日东材料投资20亿元建设的OLED偏光片生产基地项目于2025年9月在四川崇州正式投产 [4] - 显示芯片端：惠科全色系M-LED新型显示芯片基地项目于2025年10月在四川南充市开工建设，设计总月产能达100万片 [4] - 显示模组端：四川蓬冠电子科技有限公司的TFT液晶显示模组产线计划2026年初投产，一期投资约3亿元，建成后可形成月产液晶模组200K、显示器20K的生产能力 [4]

崇州制造业发展定位与目标 - 崇州被定位为成都的“先进制造业集聚区”，目标是提升“先进制造业能级” [2] - 四川崇州经开区力争营收在2024年突破800亿元，并在2027年达到千亿元级别，助力崇州跻身制造业全国百强县名单 [2] 产业基础与现有规模 - 崇州在电子信息、智能家居、航空航天三大主导产业支撑下，四川崇州经开区2023年实现全口径营业收入772.4亿元 [3] - 崇州2023年规上工业营收达535亿元，在成都市园区中排名第五 [3] - 崇州家居产业规模占四川省家居规上工业产值的45%，占成都市该产业的70% [3] 重大项目进展与产能规划 - 总投资22.5亿元的中发天信崇州生产基地项目提前半年实现封顶 [2] - 投资20亿元的日东材料OLED偏光片生产基地项目已在崇州正式投产 [2] - 中发天信生产基地预计2027年投产，届时将具备年产200台轻型航空发动机的产能 [6] 新兴产业的培育与布局 - 崇州正依托国星宇航、中发天信等企业，加快形成航空航天、商业卫星、低空经济等新增长点 [4] - 成都将支持崇州市建设成都低空产业重要承载地，协调推动崇州天宫机场改扩建，并争取新建一座A1类通用机场 [4] - 崇州空天科技产业园已引入国星宇航“星算”计划总部项目，计划投资建设卫星研发、制造和运营中心 [6] - 围绕国星宇航全产业链，当地梳理出50家目标企业，计划2024年落地3家，目标到2029年实现营收50亿元以上 [6] 产业链延伸与配套发展 - 崇州以培育京东方第8.6代AMOLED生产线配套企业为契机，重点向OCA光学胶、OLED偏光片、Mini/Micro-LED等相关显示领域突破 [5] - 为促成日东材料项目落地，崇州引进了苏州柯创电子材料和成都市永星辰光电科技两家企业，以满足核心辅材的本地化供应需求 [5] - 崇州正加快落地川藏清洁能源创新转化与装备科技产业基地，积极发展高端能源装备产业 [5] 政策与资源支持 - 成都市的政策、资源、要素（如土地指标、能耗指标、财政支持）会优先向崇州倾斜 [3] - 除“共性”支持外，崇州还将获得“一对一”专属政策支持 [3] - 对于高端能源装备产业，成都明确将在用地空间、产业导入、政策倾斜等方面给予崇州支持 [5]

文章核心观点 - 2025年前三季度，中国OLED产业链的配套环节（材料、设备、关键零部件）进入加速发展阶段，投资总额超过134亿元人民币 [2] - 产业发展重点从单纯扩大面板产能转向系统性构建和强化整个产业链生态，资本涌入凸显产业链协同发展和垂直整合正在加速 [2][13] 材料领域发展 - 光学膜材料项目密集，日东材料投资20亿元的OLED偏光片生产基地已于9月正式投产 [6] - 纬达光电三期建设项目总投资4.99亿元，建设5条主设备产线，生产染料系偏光片、OLED用偏光片等功能膜产品 [6] - 鸿茂光电高端偏光片项目总投资22亿元，一期投资超1亿元，达产后可年产2460万平方高端偏光片，年产值超25亿元 [6] - 基础结构/阻隔材料方面，福莱新材拟募资7.1亿元新建高洁净度实验室推动OLED配套材料研发 [7] - 思摩威新材料项目总投资1.5亿元，建设OLED新一代高阻隔封装胶水材料研发及中试生产基地 [7] - 沃格光电AMOLED玻璃基光刻蚀精加工项目总投资6.28亿元，规划建设7.7万平方米生产厂房服务于AMOLED后段工艺 [7] - 制程消耗材料方面，奥来德在吉林开工关键功能材料研发及产业化项目，重点布局光敏聚酰亚胺（PSPI）和薄膜封装材料 [8] - 德国梅塞尔集团为京东方和维信诺8.6代线配套建设大宗气站，成都项目投资2.5亿元，合肥项目投资3.4亿元预计2026年下半年投产 [8] 掩膜版领域进展 - 路维光电高世代高精度光掩膜项目总投资20亿元，将建设11条高端掩膜版产线，一期建设5条G8.6及以下AMOLED产线，达产后年产能约1500片 [10] - 全洋光电G8.6金属掩膜版项目分两期建设，一期计划于2026年6月完成，整体达产后预计年产值6亿元 [10] - 高光半导体投资约9亿元的第8.6代AMOLED金属掩膜版产线已完成核心设备搬入，一期达产后预计年产通用金属掩膜版780张及FMM 10万条 [10] - 清溢光电高精度掩膜版生产基地总投资20亿元，分三期建设，一期投资8亿元主要生产8.6代及以下高精度掩膜版 [10] - 寰采星拟投资超10亿元在浙江建设G8.6代FMM项目，满足国内面板企业高世代OLED产能需求 [10] 设备领域突破 - 奥来德于8月向京东方交付首批8.6代线性蒸发源设备，这是蒸镀设备中的关键组成部分 [11] - 华兴源创于6月出货国内首台G8.6 AMOLED触控屏显示系统检测设备，可实现微米级精度检测，覆盖车载显示屏到笔记本电脑等中大尺寸面板需求 [11] - 佳智彩于6月出货国内首条应用于8.6代线OLED De-mura设备至国内头部面板厂商，该产线是全球第二条、国内首条8.6代OLED面板制造世代线 [11]

核心观点 - 成都市通过“链主”企业驱动和“建圈强链”策略，优化投资结构并培育新质生产力，第二产业投资实现高速增长，成为拉动投资的主引擎 [3] 第二产业投资表现 - 今年1—8月成都市第二产业投资同比增长21.3%，占全市投资比重较上年同期提升3.6个百分点，是投资增长的主引擎 [3] - 同期成都市高技术产业投资同比增长16.8%，占投资比重持续提升 [7] - 以设备工器具购置为代表的“增智慧”投资同比增长33.6%，显示企业正大规模更新设备以推动产业升级 [7] 重点产业链项目与集群发展 - 全球功能材料巨头日东电工的OLED偏光片生产基地在崇州正式投产，该公司是京东方等面板龙头的核心供应商 [3] - 围绕日东电工项目，管委会已精准对接13家配套企业并成功引进两家，实现核心辅材的本地化供应 [4] - 成都经开区近期有17个重大项目集中签约，包括招商智行（重庆）科技有限公司的智能网联汽车项目 [4] - 成都经开区内一汽-大众、东风集团、吉利等整车企业的新动作，有力牵引了产业链上下游集聚 [5] - 亿纬锂能“龙泉二号”全固态电池突破下线、中创新航二期等15个重大项目集中开工 [5] 重点领域投资增长 - 今年1—8月成都市汽车工业投资增长67.9%，在各重点领域中领跑 [5] 数智赋能与转型升级 - 青白江区与华为达成合作，签署数实融合创新中心协议，这是双方在推动制造业智能化转型与新兴产业创新上的合作升级 [3] - 合作成效已在企业显现，例如成都迈动汽车零部件有限公司通过华为赋能，生产效率提升20%，生产成本降低10%，并成功打入比亚迪、奇瑞等主流供应链 [6] - 成都迈动汽车零部件有限公司预计年产值增长超30% [6][7] - 华为方面期待与青白江区共同打造可复制、可推广的行业智能化转型标杆 [7]

核心观点 - 公司聚焦锂电池负极材料与偏光片两大核心业务，持续赋能新能源、新型显示产业发展 [1] 锂电池负极材料业务 - 公司6C产品已批量供应消费、动力领域，市场份额领先 [1] - 针对硅基材料膨胀、快充受限痛点，开发新型CVD硅碳负极，通过气相纳米化技术控制硅颗粒尺寸，抑制膨胀并提升循环性能，相关产品已批量供应下游头部客户 [1] - 推出超长循环石墨，借助无间歇石墨化技术形成超晶波纹结构，显著提升材料抗压和抗膨胀性能，支持电芯循环寿命超15000次，适配储能市场需求 [1] 偏光片业务 - 公司累计拥有1800余项专利，覆盖中、日、韩、欧洲等全球市场 [1] - 通过"自主研发+并购整合"，实现从LCD偏光片到"LCD+OLED"双品类的技术跨越 [1]

文章核心观点 - 四川省委省政府出台文件支持成都做优做强极核功能，明确要求成都持续做大经济总量、做强核心竞争力、做优功能品质，打造超大城市高质量发展和高水平治理新标杆 [1] - 成都将通过内部产业与区域协调、外部与省内其他市州联动的发展思路，实现建设西部经济中心的目标，并为全省高质量发展提供“强引擎” [1] 成都的经济地位与目标 - 成都被确定为“西部地区重要的中心城市”，其城市功能定位包含西部经济中心，2024年GDP为2.35万亿元，在西部省会城市中领先 [2] - 成都经济总量在全国城市中稳定第七，今年上半年GDP同比增速领跑全国前十强城市 [2] - 《意见》提出到“十五五”时期末（约2030年），成都经济总量需超过3.2万亿元，这意味着从2025年起6年内年均需增加1400亿元以上 [3] 产业协调发展策略 - 消费是成都经济的重要“长板”，消费对全市经济增长贡献率长期超过65%，成都也是全国7个万亿级消费城市之一 [4] - 2024年上半年，成都社会消费品零售总额同比增速达6.1%，是7个万亿级消费城市中增速唯一超过6%的城市 [4] - 成都面临工业“未强先降”的短板，2024年规上工业营业收入为1.8万亿元，排全国第12位 [7] - 为补工业短板，成都上半年规模以上工业增加值同比增速为7.8%，位居全国GDP前十强城市前列，且工业投资已连续12个月保持40%以上快速增长 [7] 重大工业项目与投资 - 总投资超600亿元的京东方成都第8.6代AMOLED生产线力争年内点亮，是四川迄今投资体量最大的单体工业项目 [7] - 《意见》支持提升全省汽车产能利用率，9月17日总投资133.5亿元的17个新能源和智能网联汽车项目落户成都经开区 [7] 区域协调发展举措 - 成都内部发展不均衡，GDP最高的高新区贡献全市14.5%的GDP（约3490亿元），而8个县市新城土地面积占全市三分之二，经济体量贡献不足18% [8] - 成都推动“强县活区”，针对8个县市新城推出“一县一策”，并通过交通项目（如宝成铁路改造）加强连接，成都至金堂直达运行时间将缩短至40分钟左右 [8] - 县市新城发展初见成效，如彭州引入氢能源项目，崇州竣工投产增资20亿元的OLED偏光片生产基地 [9] 对外辐射与区域联动 - 成都与省内市州实践“研发设计在成都、转化生产在市（州）”的产业互动模式，案例如极米在宜宾建产业园，以及成都与广安、雅安、资阳在生物医药、大数据、口腔产业的合作 [10] - 成都通过推进成德眉资同城化、成都平原经济区一体化，带动“五区共兴”，近期活动包括成都与南充签署协议，以及成都都市圈首次联合发布投资指南 [10][11]

产业发展总体规模与成就 - 去年11条重点产业链营收达到千亿级规模 [1] - 新增2个国家先进制造业集群 国家先进制造业集群总数达5个 [1] - 截至今年7月 全市重点监测的7268家产业链企业营业收入同比增长8.2% 利润总额增幅达12.2% [1] - 已建成省级先进制造业集群4个 国家级战略性新兴产业集群2个 省级战略性新兴产业集群12个 [1] - 在全国先进制造业百强市榜单中 成都居第八位 [1] 重点产业链发展目标与规划 - 推动软件和信息服务、文化旅游加快形成万亿级产业链 [1] - 推动集成电路、新型显示、生物医药、银发经济4条产业链突破千亿元 [1] - 推动航空航天、轨道交通、绿色食品等8条产业链跨过新的千亿级台阶 [1] - 人工智能、低空经济瞄准颠覆性创新和场景应用 加快打通商业闭环 [4] - 分类分级、协同打造优势产业集群 [4] 产业链发展模式与案例 - 按照产业链发展思路 将一条链上的企业最大化聚集在同一区域 提升产业链竞争力 [2] - 日东材料科技增资20亿元新建OLED偏光片生产基地项目竣工投产 填补成都市在OLED上游偏光片材料领域空白 [2] - 链式发展遵循企业诉求 合作半径越小越有利于提升生产效率 [2][3] - 华日通讯招引上下游企业入驻 与北京板卡供应商业务订单量持续增长 [2][3] 产业发展支撑举措 - 发挥超大城市规模市场、海量数据资源、丰富应用场景优势 针对三首产品提供场景应用方案 [4] - 成立场景创新促进中心 围绕人形机器人、智能驾驶、低空物流等开放多个城市级试验场景 [4] - 针对智能驾驶、低空经济等新行业开放试点区域 助力企业跑通市场逻辑、形成技术标准 [5] - 推进一链一专班、一链一政策、一链一基金、一链一产业顾问等实体化举措 [5] - 链长现场办公将成为重要抓手 市领导现场协调调度 相关单位现场办理 [5] 特定产业发展现状 - 人工智能产业今年1—8月规模达940亿元 同比增长33% 在全省占比超过85% [3] - 人工智能产业链虽未形成较大规模 但保持高速发展态势 在人形机器人、智能巡检系统等细分领域形成全国影响力 [3] - 人工智能企业专场对接活动将于9月25日举办 [5] 金融支持与资本运作 - 成都交子金控集团已与18个区县和园区组建60余只功能性基金 [5] - 接下来将强化基金对产业链的关键赋能 推动基金引资、资本招商 [5] - 支持培育更多链主企业和专精特新企业 [5]

收购与业务整合 - 收购金力股份100%股权交易正处于深圳证券交易所审核阶段[2][3] - 交易申请文件于2025年6月12日获受理 并于7月23日、9月3日、9月9日披露修订稿[2][3] - 收购旨在发力锂电池隔膜领域 完善新能源产业布局[3] 锂电池业务进展 - 锂电池复合集流体膜材料及关键装备开发项目主设备已进场安装[3] - 项目按计划推进中 主要研发生产锂电池复合集流体基膜产品[3] 光学业务布局 - 控股子公司纬达光电生产染料系偏光片、OLED偏光片、碘系偏光片等光学膜产品[3] - 产品应用于车载显示、工控显示、OLED显示、智能家居显示及眼镜领域[3] 会议基本信息 - 2025年9月19日通过全景网召开业绩说明会[2] - 参会高管包括总裁马平三、独立董事周荣、副总裁何水秀及财务总监张镜和[2]

项目投产与公司背景 - 日东材料科技（成都）有限公司的OLED偏光片生产基地项目于9月16日在四川崇州经济开发区正式竣工投产[2] - 日东材料是日东电工株式会社（Nitto）的全资孙公司，后者在偏光片和光学薄膜领域居于全球主导地位，长期为京东方、TCL华星光电等面板企业提供材料[3] - 公司于2017年6月签约入驻崇州，2018年3月建成投产，主要产品为OLED光学薄膜[3] 财务表现与产能扩张 - 2024年公司实现产值14.9亿元人民币，同比增长8.4%[3] - 2025年1月至8月实现产值10.3亿元人民币[3] - 2023年公司签约增资20亿元新建OLED偏光片生产基地，项目占地约90亩，厂房建设面积6万平方米，主要生产OLED偏光片和E-Mask大尺寸光学薄膜[3] 行业影响与未来规划 - 新生产基地的投产将提高成都新型显示产业链的本地配套率和行业聚合度，有利于提升区域产业整体竞争力[3] - 全国首条第8.6代EMASK光学保护薄膜产线计划于明年2月份在新生产基地正式投产[4]

投资评级 - 维持买入评级 [8] 财务表现 - 2025年上半年营业收入16.80亿元，同比增长41.97% [2][6] - 归母净利润0.38亿元，同比下降31.47% [2][6] - 扣非归母净利润0.35亿元，同比下降45.48% [2][6] - 单二季度营业收入8.74亿元，同比增长36.51%，环比增长8.6% [12] - 单二季度归母净利润0.08亿元，环比下降 [12] - 二季度毛利率15.52%，同比提升1.10个百分点，环比下降2.20个百分点 [12] - 二季度净利率0.95%，同比下降2.90个百分点，环比下降2.71个百分点 [12] 产能与项目进展 - 合肥二期项目转入固定资产7.45亿元 [12] - 合肥二期良率与产能利用率处于爬升阶段，上半年亏损1523万元 [12] - 上半年汇兑影响利润同比减少5755万元 [12] - 贷款利息费用同比增加1452万元 [12] 产品与技术突破 - 65寸以上大尺寸TV用UV胶偏光片和疏水材偏光片已全面量产 [12] - 结束公司在大尺寸TV领域的不足 [12] - 国产1720mm偏光片产线配套原材料逐步成熟 [12] - 中小尺寸3D固曲柔性AMOLED圆偏光片持续量产出货 [12] - 2025年上半年OLED圆偏光片出货量超上年同期 [12] - 正在开发薄型化、圆偏护眼、防蓝光等功能的新型OLED偏光片 [12] - VR头显光学复合膜新产品潜力可观 [2][12] 行业格局与公司定位 - 偏光片行业处于国产替代高速阶段 [2][12] - 未来三大供应商分立的趋势逐渐清晰 [2][12] - 公司当前份额仍有较大提升弹性 [2][12] 盈利预测 - 预计2025-2027年EPS分别为0.53元、1.30元、1.80元 [12] - 对应PE分别为47.66倍、19.57倍、14.11倍 [12]