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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四RB2601合约增仓回调，宏观上国务院国资委副主任表示推动国资央企战略性专业化重组整合提升国有资本配置和运营效率；供需上螺纹钢周度产量下调、产能利用率45.26%，终端需求回暖、库存回落、表需回升；整体因美联储降息落地市场看涨情绪转弱、部分主流持仓获利抛压，短线行情或有反复；技术上RB2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方且红柱转绿柱；操作建议区间短线交易并注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3147元/吨，环比下降21元；持仓量1999684手，环比增加36313手 [2] - RB合约前20名净持仓-224471手，环比增加16787手；RB10 - 1合约价差-57元/吨，环比增加12元 [2] - RB上期所仓单日报255222吨，环比下降14137吨；HC2601 - RB2601合约价差207元/吨，环比下降15元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、天津HRB400E 20MM（理计）价格分别为3290元/吨、3350元/吨、3220元/吨，杭州HRB400E 20MM（过磅）价格为3374元/吨，均环比持平 [2] - RB主力合约基差143元/吨，环比增加21元；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差160元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿792元/湿吨、唐山6 - 8mm废钢2290元/吨，价格环比持平；河北准一级冶金焦1490元/吨，环比下降50元；河北Q235方坯3040元/吨，环比下降20元 [2] - 45港铁矿石库存量13849.47万吨，环比增加24.15万吨；样本焦化厂焦炭库存43.76万吨，环比增加3.10万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量633.61万吨，环比增加10.07万吨；247家钢厂高炉开工率83.85%，环比增加3.47个百分点；247家钢厂高炉产能利用率90.20%，环比增加4.43个百分点；唐山钢坯库存量121.73万吨，环比下降7.22万吨 [2] 产业情况 - 样本钢厂螺纹钢产量206.45万吨，环比下降5.48万吨；产能利用率45.26%，环比下降1.20个百分点 [2] - 样本钢厂螺纹钢厂库165.07万吨，环比下降1.56万吨；35城螺纹钢社会库存485.21万吨，环比下降2.02万吨 [2] - 独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比持平；国内粗钢产量7737万吨，环比下降229万吨；中国钢筋月度产量1518万吨，环比下降23万吨；钢材净出口量901万吨，环比下降38万吨 [2] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比下降0.28；固定资产投资完成额累计同比0.50%，环比下降1.10个百分点 [2] - 房地产开发投资完成额累计同比 - 12.90%，环比下降0.90个百分点；基础设施建设投资累计同比2.00%，环比下降1.20个百分点 [2] - 房屋施工面积累计值643109万平方米，环比下降4378万平方米；房屋新开工面积累计值39801万平方米，环比下降4595万平方米；商品房待售面积40229万平方米，环比增加307万平方米 [2] 行业消息 - 9月18日Mysteel资讯显示，本期螺纹实际产量206.45万吨，环比降5.48万吨；厂库165.07万吨，环比降1.56万吨；社库485.21万吨，环比降2.02万吨；总库存650.28万吨，环比降3.58万吨；表需210.03万吨，环比增11.96万吨 [2] - 国家统计局数据显示，2025年8月我国挖掘机产量27590台，同比增长13.2%；1 - 8月产量245556台，同比增长17.6% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一HC2510合约减仓反弹 宏观上近三个月中期流动性持续净投放且8月净投放规模显著扩大 供需上热卷周度产量继续上调 产能利用率处高位 终端需求尚可 库存微增 表需增加 短期受美联储降息预期升温及唐山进入限产周期影响 短线行情或震荡偏强 技术上HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 操作上震荡偏多 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - HC主力合约收盘价3389元/吨 环比上涨28元；持仓量938245手 环比减少59902手 [2] - HC合约前20名净持仓-69010手 环比减少14157手；HC10 - 1合约价差12元/吨 环比上涨3元 [2] - HC上期所仓单日报27749吨 环比减少5366吨；HC2510 - RB2510合约价差251元/吨 环比上涨9元 [2] 现货市场 - 杭州、广州、武汉4.75热轧板卷价格分别为3450元/吨、3420元/吨、3460元/吨 环比分别上涨10元、30元、10元 天津4.75热轧板卷价格3380元/吨 无环比变化 [2] - HC主力合约基差61元/吨 环比下降18元；杭州热卷 - 螺纹钢价差110元/吨 环比下降20元 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿781元/湿吨 环比上涨15元；河北准一级冶金焦1590元/吨 环比上涨55元 [2] - 唐山6 - 8mm废钢2300元/吨 无环比变化；河北Q235方坯3040元/吨 环比上涨20元 [2] - 45港铁矿石库存量13845.20万吨 环比增加25.93万吨；样本焦化厂焦炭库存39.38万吨 环比增加0.33万吨 [2] - 样本钢厂焦炭库存量609.69万吨 环比减少0.09万吨；河北钢坯库存量116.09万吨 环比增加3.57万吨 [2] 产业情况 - 247家钢厂高炉开工率83.34% 环比下降0.23%；247家钢厂高炉产能利用率90.27% 环比上涨0.03% [2] - 样本钢厂热卷产量325.24万吨 环比增加9.65万吨；样本钢厂热卷产能利用率83.08% 环比上涨2.46% [2] - 样本钢厂热卷厂库78.89万吨 环比减少1.09万吨；33城热卷社会库存282.55万吨 环比增加5.06万吨 [2] - 国内粗钢产量7966万吨 环比减少353万吨；钢材净出口量939.00万吨 环比增加18.00万吨 [2] 下游情况 - 汽车产量259.11万辆 环比下降20.30万辆；汽车销量259.34万辆 环比下降31.11万辆 [2] - 空调2059.65万台 环比下降778.66万台；家用电冰箱873.07万台 环比下降31.68万台 [2] - 家用洗衣机877.43万台 环比下降73.36万台 [2] 行业消息 - 2025年7月全球70个纳入世界钢铁协会统计国家/地区粗钢产量1.501亿吨 同比下降1.3% 其中非洲、亚洲和大洋洲、欧盟（27国）粗钢产量同比分别下降2.0%、1.9%、7.0% 其他欧洲国家粗钢产量同比提高2.6% [2] - 8月25日央行开展6000亿元1年期MLF操作 连续第6个月加量续作 本月MLF净投放3000亿 5月降准释放长期流动性10000亿后 近三个月中期流动性持续净投放且8月净投放规模显著扩大 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 等待供给侧约束落地 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 上证指数3342，周涨幅1.9%，年初至今跌幅0.3% [3] - 沪深300指数3846，周涨幅2.0%，年初至今跌幅2.3% [3] - SW钢铁指数2169，周涨幅1.8%，年初至今涨幅3.2% [3] - SW普钢指数2184，周涨幅1.8%，年初至今涨幅4.7% [3] - SW特钢指数3922，周涨幅1.6%，年初至今涨幅4.3% [3] - SW冶钢原料指数2360，周涨幅2.2%，年初至今跌幅4.3% [3] - 螺纹钢HRB400 20mm价格3150元/吨，周跌幅1.6%，年初至今跌幅7.6% [3] - SHFE螺纹钢价格3036元/吨，周跌幅2.3%，年初至今跌幅8.3% [3] - 热轧4.75热轧板卷价格3200元/吨，周跌幅1.2%，年初至今跌幅6.4% [3] - SHFE热轧卷板价格3172元/吨，周跌幅1.4%，年初至今跌幅7.3% [3] - 冷轧1.0mm价格3570元/吨，周跌幅1.7%，年初至今跌幅13.1% [3] - 高线6.5:HPB300价格3642元/吨，周跌幅1.3%，年初至今跌幅4.8% [3] - 中板普20mm价格3470元/吨，周跌幅1.1%，年初至今跌幅1.4% [3] - 冷轧不锈钢卷0.6mm价格8600元/吨，周涨幅0.0%，年初至今涨幅1.2% [3] - 不锈钢无缝管φ6*1.15mm价格78550元/吨，周涨幅0.0%，年初至今涨幅0.1% [3] - 铁矿石普氏指数98美元/吨，周涨幅1.1%，年初至今跌幅2.0% [3] - 铁精粉鞍山(65%)价格725元/吨，周跌幅3.3%，年初至今跌幅8.2% [3] - PB粉矿澳洲青岛(61.5%)价格753元/湿吨，周跌幅1.6%，年初至今跌幅3.1% [3] - 铁矿石运价BCI C3价格18美元/吨，周跌幅6.7%，年初至今涨幅6.9% [3] - 二级冶金焦价格1292元/吨，周涨幅0.0%，年初至今跌幅15.9% [3] - 废钢价格2000元/吨，周跌幅1.0%，年初至今跌幅8.3% [3] - 硅铁价格6050元/吨，周跌幅1.6%，年初至今跌幅5.5% [3] 库存 - 五大品种钢材社会总库存1032万吨，周跌幅4.7%，年初至今涨幅36.1% [5] - 五大品种钢材钢厂总库存443万吨，周跌幅1.6%，年初至今涨幅26.5% [5] - 铁矿石港口库存14235万吨，周跌幅0.4%，年初至今跌幅4.2% [5] 供需 - 展示了五大品种钢材周产量、日均铁水、高炉开工率与产能利用率、电炉开工率与产能利用率、钢厂盈利率、螺纹钢表观需求等数据的历史走势 [9][11][14] 本周股票涨跌幅 - 涨跌幅前5股为钢研高纳、八一钢铁、金洲管道、*ST西钢、广大特材 [17] - 涨跌幅后5股为新钢股份、马钢股份、方大特钢、中信特钢、翔楼新材 [17]