报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化下行趋势明显，8/9月进场的空单继续持有，各品种受宏观和基本面因素影响，短期和中期结构均偏空，不同品种有不同操作策略 [1] 各品种总结 原油 - 逻辑：周五夜盘暴跌因特朗普关税威胁，短期由宏观驱动主导加速下行，后续或有技术修复但幅度有限；基本面受OPEC+增产与四季度需求淡季影响，供增需减压力大 [2] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日增仓回落创新低，空头主导，上方短期压力位下移至456一线，空单持有 [2] 苯乙烯 - 逻辑：短期受宏观驱动施压，自身基本面因多厂检修与新装置投产，高供应难大幅回落，下游开工低位，基本面驱动向下 [5] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡修复，下跌未改，上方短期压力位6860一线，剩余空单持有，临近换月注意移仓 [5] 橡胶 - 逻辑：短期受宏观驱动施压，实质大幅下行早于中美摩擦升级，基本面下游需求端轮胎开工季节性回落超预期，供应放量概率大，高库存压力下驱动偏空 [7] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日日内震荡修复，下跌未改，上方短期压力位15450一线，空单持有，止盈参考15450一线 [7] 合成橡胶 - 逻辑：基本面主要关注成本端丁二烯，10 - 12月虽有装置检修，但新投产量将释放，供应量压力增大，价格或走低；短期受宏观向下驱动主导 [9] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日尾盘减仓反弹，下跌结构未改，上方短期压力11300一线，空单持有，止盈参考11300一线 [12] PX - 逻辑：供需继续小幅走弱，主要驱动在成本端原油 [14] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，延续下跌结构，换月后01合约上方短期压力下移至6460 - 6480一线，新回补空单持有 [14] PTA - 逻辑：供需继续小幅走弱，主要驱动在成本端原油 [18] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，延续下跌结构，上方短期压力下移至4530一线，昨夜小时级别空单持有，止盈参考4530一线 [18] PP - 逻辑：短期受宏观驱动压力，自身高供应格局未改，下游需求旺季未大幅去库，供需改善预期未兑现，关注成本端塌陷逻辑 [20] - 技术追踪：小时级别短期下跌，今日日内震荡，延续下跌结构，短期压力下移至6740一线，节前止盈后无好进场点，继续观望 [20] 甲醇 - 逻辑：短期受宏观驱动压力，港口高库存压力仍在，关注伊朗甲醇装置开工季节性回落时点，待宏观驱动走弱可作多配对冲，单边关注伊朗装置降负时点 [24] - 技术追踪：日线级别中期下跌，短期下跌结构，今日减仓反弹未过压力，下跌结构未改，上方短期压力2350一线，单边小时周期剩余空单谨慎持有，止盈参考2350一线；对冲策略待站上压力后将甲醇作为多配配置 [24] PVC - 逻辑：短期宏观影响偏空，实质影响不大，自身供需偏弱，减产未出现，高供应压力持续，内需与出口受压力，库存累库至同期历史最高位 [27][28] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别短期下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力4800一线，空单持有 [28] 乙二醇 - 逻辑：短期受宏观驱动偏空影响，自身供需上下游需求未改善，供应压力增大，港口库存转向累库，前底低库存支撑不在 [29] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力4135一线，空单持有 [31] 塑料 - 逻辑：自身供需变化有限，关注原油下台阶下的成本端塌陷逻辑 [33] - 技术追踪：日线级别中期下跌，小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力7090一线，剩余小时周期空单持有 [33] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局加剧，需求端玻璃转好可能性不大，供应端难有政策干预，基本面向下驱动未改，叠加宏观向下驱动，盘面下行压力不减 [37] - 技术追踪：小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力下移至1260一线，剩余小时周期空单持有 [37] 烧碱 - 逻辑：华东华北部分装置有检修预期，供应压力有缓解预期，下游非铝需求节后复工，库存压力缓解，关注液碱去库节奏，目前估值偏低不宜追空 [39] - 技术追踪：小时级别下跌，今日日内震荡未改下跌结构，上方短期压力下移至2490一线，节前止盈后无好进场点，暂观望 [39]

• LLDPE概述： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-10-10 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。OPEC + 于 10 月 5 日决议 11 月增产 13.7 万桶 / 日，增幅低于 前期加速增产传言，中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。供需端，装置 检修减少，负荷窄幅提升，产量有所增加，"金九银十" 旺季临近尾声，下游逐步转淡，农膜 开工略有提升，整体需求支撑偏弱。当前LL交割品现货价7080（-80），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差3，升贴水比例0.0%，中性； • 3. 库存：PE综合库存54.3万吨（ ...

分组 1 - 报告行业投资评级：短期偏空看待[5] 分组 2 - 报告的核心观点：上周硅铁锰硅企业开工大幅提升，供给端有加速上行趋势，压制双硅价格；9.3 阅兵临近，钢厂接到限产通知，双硅炼钢需求短期受影响；期货方面供增需减企业套保需求增加，可能压制双硅盘面走势[5] 分组 3 - 盘面情况：今日日盘 SM2601 合约收于 5914，较昨日收盘下跌 206 点，跌幅 3.37%，日增仓 18.59%；SF2601 合约收于 5652，较昨日收盘下跌 214 点，跌幅 3.65%，日增仓 21.39%[4] - 影响因素：唐山地区部分钢厂收到环保限产口头通知，8 月 25 日 - 9 月 3 日烧结机限产 30%，8 月 31 日 - 9 月 3 日高炉限产 40%；上周锰硅企业周度开工率 45.75%，较上周增 2.32%，日均产量 29580 吨，增 1605 吨；硅铁企业周度开工率 36.18%，环比上周增 1.86%，日均产量 16125 吨，环比上周增 3.43%，增 535 吨[4] - 分析与建议：前期检修停产企业积极复产，较 7 月 10 日前期开工低点，锰硅企业周度开工增加 5.2%，硅铁企业周度开工增加 4.98%；预计影响铁水日均产量 10 万吨左右，双硅炼钢需求短期受影响[5]

报告行业投资评级 - 短期偏空看待双硅期货 [5] 报告的核心观点 - 上周硅铁锰硅企业开工大幅提升，生产厂家盈利较好，前期检修停产企业积极复产，供给端有加速上行趋势，压制双硅价格 [5] - 9.3阅兵临近，钢厂接到限产通知，预计影响铁水日均产量10万吨左右，双硅炼钢需求短期受影响 [5] - 期货方面因供增需减企业套保需求增加，可能压制双硅盘面走势 [5] 盘面情况 - SM2601合约收于5914，较昨日收盘下跌206点，跌幅3.37%，日增仓18.59% [4] - SF2601合约收于5652，较昨日收盘下跌214点，跌幅3.65%，日增仓21.39% [4] 影响因素 - 唐山地区部分钢厂收到环保限产口头通知，8月25日 - 9月3日烧结机限产30%，部分钢厂8月31日 - 9月3日高炉限产40% [4] - 上周锰硅企业周度开工率45.75%，较上周增2.32%，日均产量29580吨，增1605吨 [4] - 硅铁企业周度开工率36.18%，环比上周增1.86%，日均产量16125吨，环比上周增3.43%，增535吨 [4]

期货市场表现 - 20号胶期货主力合约小幅收涨1.57% 报12585.00元/吨 [1] 消息面汇总 - 泰国气象部门警告7月20-22日可能出现暴雨和积水 可能影响橡胶生产 [2] - 马来西亚橡胶制品行业面临成本压力、需求疲软及厂商激烈价格竞争 10月起政策变动将进一步推高生产成本 [2] - 2025年上半年科特迪瓦橡胶出口量同比增加11.8%至751,672吨 [2] - 2025年上半年柬埔寨乳胶出口量同比下降20%至112,595吨 [2] 机构观点 - 中财期货认为供增需减的逻辑尚未完成 短期宏观情绪带动橡胶板块补涨但现货跟进有限 预计胶价震荡回落但空间有限 [3] - 国信期货指出国内产区受降雨扰动 东南亚新胶释放缓慢 原料库存偏低支撑胶价 下游需求处于淡季 技术面维持震荡偏强 [3]