医疗器械板块投资机会 - 器械板块有望迎来政策优化、景气回升、业绩复苏驱动的估值修复机会 [1] - 医疗设备招投标自2025年以来持续回暖，部分企业业绩有望在25年第三季度实现反转 [1] - 高值耗材过往受集采和关税影响，在集采反内卷和关税缓和背景下估值修复机会大且出海潜力足 [1] - 体外诊断领域集采有望加速进口替代和龙头企业集中 [1] - 家用器械中国内市场规模快速提升，国产龙头出海布局方兴未艾，业绩呈加速复苏态势 [1] 国产创新药全球进展 - 2025年10月中下旬的欧洲肿瘤学会上将展示一系列国产创新药研究成果，涉及康方生物、科伦博泰、荣昌生物等公司 [2] - 国产创新药的临床数据和进度全球竞争力增强，创新药出海趋势不断加强 [2] - 中国创新药产业长期向好，近年体现在BD交易的爆发式增长 [3] - 创新药对外授权是全球开发的起点，合作伙伴的海外开发进度和后续临床数据可增强产品全球商业化确定性 [3]

市场表现与资金流向 - 10月21日A股港股市场全面大涨，港股通创新药ETF（159570）午后上涨近2%，盘中成交额逼近20亿元[1] - 近20日该ETF资金净流入超过17亿元，截至10月20日最新规模超过210亿元，规模和流动性在同类产品中持续领先[1] - 截至14:13，标的指数成分股多数上涨，其中信达生物、康方生物、三生制药涨幅超过2%，百济神州、中国生物制药涨幅超过1%[3] 创新药业务发展动态 - 创新药BD交易趋势火热，10月16日至17日两天内达成5项交易，总金额达42.66亿美元[3] - 具体交易包括翰森制药（总金额15.3亿美元）、普瑞金（总金额16.4亿美元）、维立志博（总金额10亿美元）、奥赛康（总金额0.96亿美元）以及海和药物[3] - 2025年1月1日至10月17日，国内license-out交易共发生135起，首付款金额总计49.76亿美元，总金额达到1029.96亿美元[5] 行业催化剂与重要事件 - 2025年ESMO大会中国学者主导的LBA研究共计23个，较2024年显著提升，涉及依沃西单抗、芦康沙妥珠单抗、RC118、SHR-A1811、BL-B01D1等多种创新药物[7] - 四季度BD交易有望加速，结合ESMO大会临床数据读出，中国创新药管线及对应标的可能迎来技术面驱动的估值重估[5][7] - 辉瑞和阿斯利康先后与美国高层就MFN定价达成一致，涵盖已上市药品定价、新上市药品定价、药品直销和关税四个方面[8][9] 指数与成分股概况 - 港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药，截至9月30日前十大成分股权重高达71.83%[10] - 前三大成分股为百济神州（权重10.88%）、康方生物（权重10.81%）、信达生物（权重10.46%）[10] - 成分股中百济神州上涨1.65%，信达生物上涨2.38%，康方生物上涨2.43%，中国生物制药上涨0.94%，三生制药上涨2.99%[4]