对于硬核 PC 游戏玩家，最大的冒犯不一定是对局结束后的「EZ」，而是在讨论游戏时被提问： 手机能玩吗？ 这种深深阻隔在 PC 与手机间的沟壑已经存在了十多年。在欧美国家，游戏市场好歹还有主机的参与，但在主机不怎么流行的国内市场，这种隔阂形成了 一条简单的鄙视链：电脑游戏就是比手机游戏强。 但隔阂并不是永固的。 无论是为了逐利的游戏开发商，还是为了让更多人玩到自己作品的独立开发者，其实都期望让游戏拓展到更多的平台，以接触到更多的玩家。 《动物井》（Animal Well） 这其中也包括目前 PC 上最大的游戏销售平台 Steam，以及它背后的 Valve。 实际上，Valve 的野心远不止于此。上个月刚刚发布的 Steam Machine 三件套虽然仍然以我们熟悉的「主机」形态呈现，但在它的背后，Valve 真正希望 的，是让你的手机也能玩上 PC 3A。 解放 Windows 的牢笼 和 Steam Deck 一样，Steam Machine 的产品形态虽然是主机，但内部运行的其实是正儿八经的 PC 硬件，与一台 Windows 电脑最主要的区别就是它的系统 ——基于 Arch Linux 的 SteamO ...

行业背景与历史关联 - 当前推动人工智能行业发展的GPU技术最初是为视频游戏和3D应用图形渲染而开发的 [1] - 尽管芯片制造商的焦点近期已转变，但游戏行业仍然依赖于它们 [1] AMD公司游戏业务表现 - 2023年某个时间点，游戏业务贡献了AMD超过四分之一的收入 [2] - 此后情况恶化，该业务目前仅贡献总收入的10% [2] - 游戏行业的周期性是造成这一变化的原因，而非公司自身问题 [2] 近期产品与合作动态 - Valve的新Steam游戏机将采用AMD的RDNA 3半定制GPU和Zen 4 CPU [2] - 该产品预计明年推出，表明AMD的小芯片设计正在成熟 [2] 对AMD股票的影响与战略意义 - 此次合作对AMD股价产生显著影响的可能性极低 [3] - 发展有助于公司提升品牌知名度和业务多元化，这两点将帮助其在未来行业低迷时期生存 [3] - 此类创新利用现有的CPU和GPU技术构建游戏设备，不会产生显著成本 [4] AMD的技术专长与业务协同 - AMD是加速处理器概念的先驱，该技术将CPU和GPU集成到单个芯片上 [4] - 游戏设备开发是公司的专长，不太会对其核心高利润业务（AI加速器和数据中心）造成干扰 [4] 公司概况与股价表现 - AMD总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，主要生产为数据中心、游戏设备和许多其他嵌入式系统提供动力的半导体芯片（CPU和GPU） [5] - AMD股票在过去一年中回报率接近80%，轻松跑赢标普500指数 [5] - 自4月以来，持续的AI相关交易推动股价稳步上涨，但10月份的OpenAI交易真正加速了股价上涨 [5]

行业发展趋势 - 游戏行业在未来十年将向PC平台转移 [1] - 业务模式正从封闭走向开放 [1] - 定义为主机属性（而非硬件系统）的、可长时间沉浸游玩于大屏幕的丰富游戏体验将不会消失 [1] 当前市场格局 - 当前主机游戏与移动游戏的市场份额大致相当 [1] - 移动游戏的增长速度远超主机游戏 [1] 主要公司战略 - 索尼PlayStation和任天堂等游戏巨头持续专注于传统主机并取得重大成功 [2] - 微软Xbox等竞争对手则暗示下一代硬件将更侧重于PC游戏 [2] - 游戏公司Valve近期宣布推出名为Steam Machine的主机-PC混合设备，可在电视上运行PC游戏或作为普通游戏电脑使用 [2]

世纪华通动态 - 公司关于撤销其他风险警示的申请已获得深圳证券交易所审核同意，即“摘帽” [2][3] - 子公司点点互动的《Whiteout Survival》全球下载量突破2亿次，创下连续15个月位居中国手游出海收入榜榜首的纪录 [3] - 公司2025年新上线策略手游《Kingshot》自2月上线以来全球累计收入已超4亿美元（约为人民币28亿元） [4] - 公司业绩高速增长一定程度上得益于早年入股的腾讯，获得信用背书与发行资源支持 [5] 腾讯相关动态 - 腾讯发布2025Q3财报，游戏业务收入636亿元，同比增长22% [9] - 在本土市场，腾讯游戏收入达428亿元，同比增长15%，增长得益于新游《三角洲行动》及《王者荣耀》等长青游戏的贡献 [9] - 腾讯与苹果公司达成协议，苹果将处理微信小游戏和应用中的支付事宜，并从中抽取15%的分成 [6] - 微信官方公告表示将尽快为开发者提供iOS端小程序虚拟支付接入服务 [6] 网易与西山居动态 - 网易《燕云十六声》海外版上线，40分钟玩家数突破50万，Steam全球最高同时在线人数超14万 [8] - 西山居郭炜炜CEO发布公开信，反思《解限机》在线玩家持续下滑问题，并承诺在年底前发布2026年更新计划 [10] 合规与诉讼事件 - 巨人网络协助执法部门侦破《超自然行动组》外挂案，抓获3名犯罪嫌疑人，该团伙累计售出外挂2000余个，非法获利10余万元 [11] - 《赛马娘》40亿日元（约合1.85亿元人民币）专利诉讼案，CyberAgent与科乐美数码娱乐达成和解 [12] 海外公司与行业动态 - Valve发布三款硬件新品，包括游戏主机Steam Machine，其性能为Steam Deck的6倍以上，支持4K@60帧游戏 [13] - 韩国NCsoft确认与盛趣游戏共同开发《永恒之塔》PC重制版及手游，目标于2026年在中国大陆推出 [14] - NCsoft与腾讯合作的《天堂M》与《天堂2M》国服版本，同样预计在2026年上线 [14] - 由沐瞳科技主办的决胜巅峰中国大师赛落幕，DFYG战队夺冠 [15]

Steam平台2025年营收表现 - 2025年1月至11月中旬实现营收逾162亿美元（约合1151.15亿元人民币），涵盖付费游戏销售收入及免费游戏内购收入 [1] - 2025年迄今收入比2024年全年总收入高出约5.7%，预计年末促销活动将推动差距进一步扩大 [1] - 若估算准确，2025年将成为Steam平台历史上营收最高的年份 [1] Steam平台历史营收趋势 - 过去十年间平台游戏营收几乎持续增长，唯一出现下滑的年份为2022年，当年总营收约为120亿美元 [3] Valve公司2025年收入情况 - 2025年已通过平台抽成及自有游戏销售收入获得超40亿美元（约合284.23亿元人民币）收入 [3] Valve公司新产品发布 - 近日发布全新Steam Machine主机，图形处理性能较Steam Deck掌机提升逾6倍 [3] - 设备定位为紧凑型家用游戏PC，专为4K客厅游戏体验设计，预计2026年初正式上市 [3]

公司新产品发布 - 公司发布包括Steam Machine游戏主机、新款Steam Controller控制器和Steam Frame VR头显在内的新硬件 [2][3] - 这是公司第二次尝试进入PC硬件业务 首次尝试在十年前与外星人和索泰等硬件伙伴合作基于SteamOS推出系统但未获成功 [4] - 此次公司自行制造硬件 而非依赖第三方硬件设计 [6] Steam Machine产品规格 - 硬件为紧凑的黑色立方体 比Xbox Series X小得多 配备可定制面板和前面板LED灯带 [6] - 采用半定制AMD Zen 4 CPU 最高频率4.8GHz 以及半定制AMD RDNA3 GPU 最高频率2.45GHz 图形性能为Steam Deck的六倍 [7] - 内存配置为16GB DDR5 RAM和8GB GDDR6 VRAM 存储选项包括512GB SSD和2TB SSD两种型号 均配备高速microSD卡槽 [7][8] - 连接性包括千兆以太网口、2x2 Wi-Fi 6E、蓝牙5.3、四个USB-A端口和一个USB-C端口 [9] - 设备基于SteamOS 可通过Proton兼容层在Linux系统上运行大多数Windows游戏 并具备桌面模式 可作为多功能PC使用 [5][10] Steam Controller控制器 - 新款控制器通过2.4GHz无线适配器与Steam Machine连接 也可用于常规PC和Mac [11] - 设计借鉴Steam Deck 摇杆下方配备双触控板 便于控制为键鼠设计的游戏 除常规按键外 控制器背面还有四个可自定义功能的“握柄按钮” [11][12] - 配备用于充电和无线连接的“Puck”底座 电池续航时间近36小时 [12] Steam Frame VR头显 - 新款VR头显被描述为“流媒体优先”设备 配备Wi-Fi 6适配器以实现与主机或PC的流畅连接 但设备本身运行SteamOS并可直接玩游戏 [13] - 每眼分辨率为2,160 x 2,160 实验性最高刷新率144Hz 视野高达110度 配备一对手持控制器 具有电容式手指追踪功能 [14] 价格与市场定位 - Steam Machine、Controller和Frame均将于2026年初上市 具体价格尚未公布 [15] - 公司表示Steam Machine定价将与规格相似的PC相当 若能将入门级价格控制在500-750美元区间 可能对Xbox和PlayStation游戏机构成竞争 [16]

产品发布核心信息 - Valve公司同时发布三款游戏硬件设备：VR头显Steam Frame、游戏主机Steam Machine和新款手柄Steam Controller [8] - 全部产品预计将于2026年初正式推出 [9] - 此次发布标志着公司整合手柄、主机、VR头显和PC，结合SteamOS操作系统，构建起完整的软硬件生态系统 [28] Steam Frame VR头显详情 - 产品定位为"独立运行+无线串流"的VR头显，内置高通骁龙8 Gen 3级Arm芯片和microSD插槽 [12][14] - 采用模块化轻量设计，重量约为440克，比上一代Valve Index的809克显著减轻，配备21.6 Wh后置电池 [15] - 每眼分辨率为2160×2160像素，最高支持144Hz刷新率，配备双LCD屏幕 [17] - 引入眼动追踪与视线聚焦渲染技术，能以每秒80次频率追踪玩家视线以优化带宽和渲染效率 [19] - 可运行针对VR优化的SteamOS，兼容Linux游戏、Windows和安卓应用程序 [20] - 官方表示价格将低于Valve Index的1000美元，并预计将完全取代Valve Index [21] Steam Machine游戏主机详情 - 作为搭载SteamOS的台式电脑，性能相比Steam Deck提升6倍以上，拥有独立AMD Zen 4 CPU和AMD RDNA3 GPU [24] - 内存配置包括512GB和2TB两种，支持4K/60帧游戏，拥有内置电源 [24] - 可与Steam Frame VR头显联动，用户无需外设即可通过头显唤醒主机，快速进入高性能PC VR体验 [24] Steam Controller手柄详情 - 新手柄配备采用TMR技术的磁力摇杆、双触控板及四个背部握把按钮，支持无线和有线连接，续航超35小时 [25] - 磁力摇杆支持电容式触控以完成体感控制，内置陀螺仪和加速器可模拟方向盘等操作 [27] - 专为PC玩家设计，旨在客厅环境下替代键鼠或传统手柄，通过高精度输入和触觉反馈适应复杂游戏类型 [27] 市场定位与行业影响 - 在Apple、Meta等科技巨头转向AI眼镜之际，Valve公司选择深耕VR领域，构建Steam软硬件加内容的闭环生态 [7] - Steam Frame被体验者高度评价，虽本地性能与PC有差距，但作为专为Steam玩家设计的无线串流设备，有望成为下一代VR市场最具潜力产品之一 [11][21] - 此次多款硬件产品的整合发布，被视为将《头号玩家》式的虚拟现实体验推向现实的重要一步 [28]

公司产品发布概况 - Valve公司连发三款游戏硬件设备：VR头显Steam Frame、游戏主机Steam Machine和新款手柄Steam Controller，全部预计于2026年初推出 [4][5] - 此次发布标志着公司整合手柄、主机、VR和PC，结合自研操作系统SteamOS，构建起软硬件+内容的闭环生态系统 [7][33] Steam Frame VR头显产品细节 - 产品定位为“独立运行+无线串流”的VR头显，内置高通骁龙8 Gen 3级Arm芯片和microSD插槽，可本地运行游戏或无线串流PC游戏 [10][12] - 采用模块化轻量设计，重量约为440克，比上一代Valve Index的809克显著减轻，用户可自由替换头带、电池等配件，存储版本包括256GB和1TB [13] - 采用双LCD屏幕，每眼分辨率2160×2160像素，最高支持144Hz刷新率，配备双驱动扬声器和21.6 Wh后置电池 [14][16] - 引入眼动追踪与视线聚焦渲染技术，能以每秒80次的频率追踪玩家视线，优化带宽使用与渲染效率 [19] - 官方建议主要使用方式为无线串流，配备插在PC上的USB接收器，通过6GHz频段传输画面，价格将低于Valve Index的1000美元 [17][23] Steam Machine游戏主机与Steam Controller手柄 - Steam Machine是一款搭载SteamOS的台式电脑，性能相比Steam Deck升级6倍以上，拥有AMD Zen 4 CPU和RDNA3 GPU，内存可选512GB或2TB，支持4K/60帧游戏 [24][27] - Steam Machine可与Steam Frame联动，用户无需连接物理显示器即可通过VR头显唤醒主机，快速进入高性能PC VR体验 [25][28] - 新款Steam Controller手柄配备磁力摇杆、双触控板和四个背部握把按钮，续航超35小时，磁力摇杆支持电容式触控，内置陀螺仪和加速器可模拟方向盘等控制 [29][31] 市场定位与行业影响 - 在Apple、Meta等科技巨头转向AI眼镜的背景下，Valve公司选择继续深耕VR领域 [7] - Steam Frame与Meta Quest 3、Samsung Galaxy XR相比，在显示面和重量上更具优势，预计将完全取代已停止生产的Valve Index的市场地位 [23] - 尽管Steam Frame本地性能与PC存在差距，但其作为专为Steam玩家设计的无线串流、轻量化、模块化VR头显，有望成为下一代VR市场中最具潜力的产品之一 [23]

产品发布核心事件 - Valve公司于11月13日正式发布新一代Steam Machine游戏机，其性能比肩PS5，但体积仅为后者的一半[1] - 此次是Valve在2022年凭借Steam Deck站稳游戏硬件市场后，时隔两年再次推出Steam Machine产品[3] - 公司本次共发布三款硬件：立方体造型游戏主机Steam Machine、主打串流的VR头显Steam Frame、以及搭载双触控板的新Steam Controller手柄[4] Steam Machine硬件规格与性能定位 - 新款Steam Machine是一台构建在AMD架构上的开源Linux PC，有512GB和2TB两款型号，默认运行SteamOS但可安装双系统[6] - 核心配置包括一颗6核12线程的Zen 4架构处理器，以及一块28CU的RDNA3独显，显存为8GB DDR6，整机内存为16GB DDR5[8] - 整机TDP约为110W，被视为一台超低功耗的ITX电脑，其GPU性能接近RX 7600，适合1080P高画质或2K中画质运行3A游戏[9][11] - 具体游戏表现方面，预计可运行《赛博朋克2077》1080P最高画质约70帧，《黑神话：悟空》1080P高画质约30帧[11] - 接口配置为4个USB-A和1个USB-C，正面两个USB-A接口可兼容目前95%的外设包括键鼠[17] 技术战略与市场定位 - Steam Machine的立身之本是SteamOS，其背后的Proton兼容层技术已能无缝兼容Steam库内大多数Windows游戏[22] - 产品定位并非追求极致性能，而是服务于更广泛的Steam用户群体，其配置对于大多数Steam用户而言是一次升级[22] - 公司选择此配置的依据是Steam平台用户数据，最常见配置为英伟达60系显卡，占比超过20%，与Steam Machine性能几乎持平[22] - 产品设计思路是消除PC与主机内容的间隔，让用户无需分别购买PC和主机，凭借Steam游戏库的优势参与市场竞争[25] - 预计售价若控制在700美元以下将极具性价比，但考虑到未来存储涨价，实际价格可能在800-1000美元区间[25] 配套外设产品特性 - Steam Frame VR头显主打轻便与无线串流，佩戴总重仅440g，搭载两块2160x2160像素LCD屏，支持72-144Hz可变刷新率[28] - 头显内置21.6瓦时电池，纯串流续航2-3小时，插充电宝可延长至4-5小时，并采用骁龙8 Gen 3处理器[28][30] - 核心技术为“注视点串流”，通过眼部追踪动态分配画面码率，以提升拟真效果并降低延迟，预计售价低于999美元[30][31] - 新款Steam Controller手柄采用TMR电磁摇杆提升耐用性，并内置压力传感器支持“捏紧手柄启动陀螺仪瞄准”等高级功能[34][35][39] - 手柄附赠的Steam Puck是无线接收器与充电底座二合一的设备，可连接PC、Steam Deck、Steam Machine和Steam Frame全系列设备[39] 行业竞争与生态影响 - Steam Machine的上市标志着Steam游戏库从书房走向客厅，这对微软和索尼构成直接竞争[23] - 公司此举意味着游戏行业的竞争焦点从“独占内容”转向平台生态，Valve的优势在于拥有几乎所有PC玩家都离不开的游戏库[25][42][44] - 行业观点认为，主机战争并未结束，而是战场发生变化，关键在于谁能提供更好的游戏体验、更丰富的游戏选择和更灵活的游玩方式[44] - Valve通过Steam Deck、Steam Machine、Steam Frame和Steam Controller构建了一个完整的PC游戏硬件生态系统[42]

产品发布与核心特性 - Valve于11月13日正式发布三款硬件产品：游戏主机Steam Machine、游戏手柄Steam Controller与VR头显Steam Frame [1] - Steam Machine性能为Steam Deck的6倍以上，采用半定制AMD Zen 4架构处理器和RDNA 3架构显卡，支持4K@60帧游戏、光线追踪和FSR技术 [1] - Steam Machine能够运行Steam库内所有游戏，并延续串流功能，可将游戏传输至Steam Deck、Steam Frame或其他运行Steam或Steam Link的设备 [1] - 公司同步推出"Steam Machine认证计划"，帮助玩家了解游戏在设备上的运行效果 [1] 公司战略与市场定位 - 此次发布意味着Steam在掌机Steam Deck之后，开始开拓更广泛的游戏硬件产业和生态 [1] - 公司对Steam Deck的市场成功表示满意，PC玩家希望有更多方式畅玩Steam平台游戏，结合硬件与SteamOS经验后推出新品 [2] - Steam Machine的推出预计将对当前索尼、微软、任天堂"御三家"三足鼎立的市场格局产生冲击 [2] - Steam硬件使用场景更类似于PC平台的延伸和补充，这与"御三家"依靠独占游戏驱动硬件销售的模式存在区别 [3] 行业市场背景与竞争格局 - 2024年全球主机游戏市场实际销售收入为459.6亿美元（约合3267.27亿元人民币），用户规模4.6亿人，2024年前三季度主要游戏主机共售出2038万台 [3] - 市占率相对较低且同样背靠Windows系统联通PC端的微软Xbox，可能成为Steam Machine最主要的市场竞争对手 [3] - 微软通过收购动视暴雪扩充了游戏阵容，但受限于反垄断承诺，大部分动视暴雪产品难以作为Xbox独占产品贡献市场独特性 [3] 竞争对手反应 - 微软游戏部门负责人菲尔·斯宾塞对Steam新硬件发布表示欢迎与乐观，认为玩家和开发者拥有更多方式玩游戏和创造内容时，游戏产业才会进步 [4] - 斯宾塞称PC、主机和掌机等设备的扩展接入展示了一个基于选择构建的未来，这也是引导Xbox发展愿景的核心价值 [4] - 作为Steam上最大的发行商之一，微软对玩家能够通过任何新方式获得游戏表示欢迎 [4]