报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、原油、化工品、农产品、特殊商品、新能源等多个领域，分析各品种市场情况及价格走势，为投资者提供交易策略参考[2] 各品种总结 股指 - A股板块轮动，成交量稳定，指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大，可卖出IF2506支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约，逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略[2] 国债 - 期债各品种涨跌不一，整体窄幅震荡，等待基本面指引，短期10年期国债利率在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率在1.85%-1.95%区间波动，单边策略观望为主，关注高频经济数据和资金面动态[2] 贵金属 - 美日国债需求恶化，避险资金流入推高金银价，若金价企稳3300美元（775元）有望持续摸高，白银短期跟随黄金冲击33.5美元（8350元）前高阻力，突破后价格可能进一步上行，可卖出虚值黄金看涨期权择机止盈[2] 集运指数（欧线） - 短期震荡盘整，等待市场新驱动，考虑6、8月合约逢低做多[2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，钢厂检修增加，铁水高位回落，单边操作观望为主，套利关注多材空原料套利操作[2] 铁矿 - 区间震荡，区间参考700 - 745[2] 焦炭 - 主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭[2] 焦煤 - 市场竞拍走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段，可多热卷空焦煤[2] 硅铁 - 区间震荡，参考5500 - 5800[2] 原油 - 宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市关注6月OPEC + 产量政策情况，单边操作暂观望，WTI波动区间参考[59, 69]，布伦特参考[61, 71]，SC参考[450, 510][2] 化工品 - PX、PTA供需偏紧格局支撑偏强，油价不大跌前提下下方空间有限，PX9 - 1价差正套，TA9 - 1关注反套机会；PF短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，盘面加工费低位做扩；PR供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；EG下游存减产预期，MEG回落，单边观望，EG9 - 1逢低正套；EB盘面震荡回落，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力，套利关注EB - BZ走阔机会；烧碱短期检修集中可正套尝试；PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，震荡对待，09上方阻力位看5100附近；合成橡胶丁二烯偏弱整理，BR延续下跌，BR2507 - BR2509正套离场，BR2507在12000以上逢高做空；LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差；PP供需双弱，关注后续边际装置复产情况；甲醇库存拐点已现，港口内地走弱，偏弱震荡[2] 农产品 - 粕类市场炒作阿根廷天气，内外盘偏强，2900附近支撑增强；生猪出栏增加，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑；玉米下跌受限，盘面有所反弹，关注2300附近支撑；棕榈油出口改善，维持强势，乐观或冲击8200；白糖海外供应前景偏宽松，单边观望或反弹偏空交易；棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况；鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场；苹果受农忙影响，交易量不大，主力在7600附近运行；红枣基本面变动不大，低位震荡，短期在9000附近运行；花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行[2] 特殊商品 - 纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，反弹空，月间7 - 9正套；玻璃09观测1000点位置支撑情况；橡胶基本面偏弱，胶价下跌，运行区间参考14500 - 15500，区间内高抛为主；工业硅价格持续走弱，价格波动区间下调至7500 - 9500元/吨[2] 新能源 - 多晶硅仓单增加，现货下跌，期货低位震荡，价格波动区间下移至34000 - 40000元/吨；碳酸锂消息面影响盘面小涨，基本面情况未有明显变动，主力参考5.8 - 6.2万运行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各期货品种进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色金属、原油、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种的市场情况及价格波动区间，为投资者提供交易策略参考[2] 各板块总结 金融板块 - 股指方面，指数下方支撑稳定但上方突破压力大，LPR及存款利率下降使消费板块回暖，可卖出支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约、逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略[2] - 国债方面，短期期债或震荡，等待基本面指引，10年期国债利率可能在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动，单边策略建议观望，关注高频经济数据和资金面动态[2] - 贵金属方面，短期关注金价3300美元（775元）附近关口收复，卖出虚值黄金看涨期权择机止盈，白银短期跟随黄金在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）偏强震荡[2] 黑色板块 - 集运指数（欧线）短期震荡盘整，等待市场新驱动，可考虑8 - 10、6 - 10正套，单边操作暂观望[2] - 钢材工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作[2] - 铁矿区间震荡，区间参考700 - 745[2] - 焦炭主流钢厂开启新一轮提降并落地，价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭[2] - 焦煤市场竞拍走弱，煤矿开工略增但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段，可多热卷空焦煤[2] - 硅铁减产范围扩大，供需边际改善，区间震荡参考5500 - 5800[2] - 锰硅区间震荡，参考5500 - 5900[2] 有色板块 - 铜主力关注78000 - 79000压力位[2] - 锌上方压力较强，回落后下游逢低补库，主力参考21500 - 23500[2] - 镍盘面维持偏弱震荡，主力参考122000 - 128000[2] - 不锈钢盘面维持偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200[2] - 锡265000 - 270000区间空单可继续持有，关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待[2] 能源化工板块 - 原油受宏观和地缘风险扰动，后市需关注6月OPEC + 产量政策情况，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510][2] - 尿素市场需求活跃度不高，短期盘面偏震荡整理，主力合约波动调整到[1820, 1920]附近，单边观望为主[2] - PX油价上涨乏力且下游存减产预期，短期承压，关注6600附近支撑，9 - 1价格短期或有调整，PX - SC价差短期压缩[2] - PTA油价上涨乏力且下游存减产预期，短期承压，关注4600附近支撑，TA9 - 1正套离场，关注反套机会[2] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主[2] - 瓶片供需双增，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙醇下游存减产预期，MEG回落，单边观望，EG9 - 1逢低正套[2] - 苯乙烯低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力，套利可关注EB - BZ走阔机会[2] - 烧碱氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，单边仍维持观望，激进者可关注现货及库存变化谨慎正套尝试[2] - PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货路疲弱关注后续表现，震荡对待，09上方阻力位看5100附近[2] - 合成橡胶丁二烯偏弱整理，BR延续回调，BR2507 - BR2509正套持有[2] - LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差[2] - PP供需双弱，关注后续边际装置复产情况[2] - 甲醇库存拐点已现，港口内地走弱，偏弱点对待[2] 农产品板块 - 豆粕美豆维持震荡行情，到港压力压制行情，关注2900附近表现[2] - 生猪关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑[2] - 玉米现货价格稳弱，震荡回调，关注2300附近支撑[2] - 棕榈油马来下调出口关税，利多盘面上行，乐观或冲击8200[2] - 白糖巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易[2] - 棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况[2] - 鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场[2] - 苹果受农忙影响，交易量不大，主力在7700附近运行[2] - 红枣现货价格变动不大，低位震荡，短期9000附近运行[2] - 花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行[2] - 纯碱连云港投产，月间可考虑正套参与，反弹空，月间69或79正套[2] 特殊商品板块 - 玻璃市场情绪悲观，关注1000点位支撑情况，09观测1000点位置支撑情况[2] - 橡胶收储消息提振，胶价小幅上行，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻位试空[2] - 工业硅弱需求下供应端持续增长，破位下跌，观望，价格波动区间下调至7500 - 9500元/吨[2] 新能源板块 - 多晶硅期货震荡走低，多单平仓[2] - 碳酸锂空头占优基本面消息真空，盘面维持偏弱运行，主力参考5.8 - 6.2万运行[2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个板块品种的主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、有色、原油、尿素、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 [2] 各板块总结 股指 - A股低开震荡，成交维持万亿水平，指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大 [2] - 操作建议：卖出IF2506支撑位看跌期权赚取权利金，或逢回调做多9月IM合约，逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 短期期债或处于震荡中，等待基本面指引，10年期国债利率可能在1.6%-1.7%区间波动，30年国债利率可能在1.85%-1.95%区间波动 [2] - 操作建议：单边策略上建议观望为主，关注高频经济数据和资金面动态 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态，行情短期在3200 - 3300美元（750 - 770元）窄幅震荡，白银跟随黄金波动区间在32 - 33.5美元（8000 - 8350元） [2] - 操作建议：卖出虚值黄金看涨期权可继续持有 [2] 集运指数（欧线） - 情绪释放充分，上涨势头或将暂缓 [2] - 操作建议：可考虑8 - 10、6 - 10正套，单边操作暂观望为主 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度 [2] - 操作建议：关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落，港口小幅下滑，区间震荡，区间参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂开启新一轮焦炭价格提降并落地，焦炭价格再次进入降价阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦炭 [2] 焦煤 - 市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增、但库存高位仍有下跌可能，煤价可能进入赶底阶段 [2] - 操作建议：多热卷空焦煤 [2] 硅铁 - 触底反弹，上方压力位暂参考5800 [2] - 减产范围仍将扩大，供需边际改善 [2] 锰硅 - 触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] - 供需双减维持，成本持稳 [2] 有色 - 铜主力关注78000 - 79000压力位，现货交投一般，关注“强现实”持续性 [2] - 锌上方压力较强，现货成交表现一般，主力参考21500 - 23500 [2] - 镍消息真空盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考122000 - 128000 [2] - 不锈钢盘面偏弱震荡，成本支撑供需矛盾仍存，主力参考12600 - 13200 [2] - 锡关注供给侧修复节奏，反弹偏空思路对待，265000 - 270000区间试空 [2] 原油 - 宏观和地缘风险扰动市场情绪，后市需关注6月OPEC+产量政策情况 [2] - WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510] [2] 尿素 - 出口信息并没有带来持续性利多，盘面下行后市场逐步回归理性，出口政策利好逐步消化，市场下游偏谨慎，短期宽幅整理为主 [2] - 主力合约波动调整到[1850, 1950]附近 [2] 能源化工 - PX供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期低位正套对待，但仓单压制下正套空间仍受限；PX - SC价差继续扩大空间有限，逐高减仓 [2] - PTA供需驱动偏强，但油价支撑有限，继续上涨乏力，短期高位震荡对待，震荡区间4600 - 5000；TA9 - 1短期仍偏正套，中期关注反套机会 [2] - 短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，单边同PTA；目前PF盘面加工费偏低，关注低位做扩机会，但驱动是短纤工厂减产落实 [2] - 瓶片供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇供需结构改善，MEG短期下方支撑较强，短期考虑卖出看跌期权EG2509 - P - 4300；EG9 - 1逢低正套 [2] - 苯乙烯低库存叠加装置检修支撑价格，关注原料及需求端压力，短期震荡中期偏空，关注近月7900阻力；套利可关注EB - BZ走阔机会 [2] - 烧碱氧化铝采买价连续提涨驱动现货，短期检修集中下可正套尝试，单边仍维持观望；激进者可关注现货及库存变化谨慎正套尝试 [2] - PVC宏观叠加供需面支撑小幅反弹，现货略疲弱关注后续表现，震荡对待，09上方阻力位看5100附近 [2] - 合成橡胶资金情绪降温，BR回调，BR2507 - BR2509正套持有 [2] - LLDPE现货情绪转弱，成交明显转差 [2] - PP关税缓和超预期，关注后续下游补库情况 [2] 农产品 - 豆粕美豆维持震荡行情，到港压力压制豆粕行情，关注2900附近表现 [2] - 生猪关注大猪出栏表现，短期期现震荡偏弱，关注13500支撑 [2] - 玉米现货价格稳弱，玉米震荡调整，关注2320附近支撑 [2] - 油脂受外盘影响，油脂窄幅震荡，关注棕榈油能否站稳8000 [2] - 白糖巴西四月下旬数据偏利多，单边观望或反弹偏空交易 [2] - 棉花中美贸易战缓和，关注13500 - 13700压力情况 [2] - 鸡蛋现货低位震荡，06、07空单逢低止盈离场 [2] - 苹果交易一般，价格趋稳，主力在7700附近运行 [2] - 红枣现货价格变动不大，红枣低位震荡，短期9000附近运行 [2] - 花生市场价格震荡平稳运行，主力在8200附近运行 [2] - 纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与，反弹空，月间69或79正套 [2] 特殊商品 - 玻璃市场情绪悲观，关注1000点位突破情况，09观测1000点位置突破情况 [2] - 橡胶收储消息提振，胶价小幅上行，运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻位试空 [2] - 工业硅工业硅期货依然承压低位震荡，观望 [2] 新能源 - 多晶硅多晶硅期货震荡为主，近强远弱，多单谨慎 [2] - 碳酸锂悲观心态延续，盘面维持跌势，主力参考6 - 6.3万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 指数下方支撑较稳定、上方突破压力大 期债短期或震荡 黄金形成“双顶”形态行情转入震荡 集运指数上涨势头或将暂缓 部分商品价格触底反弹或区间震荡 部分商品受政策、供需、成本等因素影响呈现不同走势 [2][3] 各品种情况总结 金融板块 - 股指：指数下方支撑稳定、上方突破压力大 可卖出支撑位看跌期权赚取权利金 或逢低做多9月IM合约、逢高卖出9月6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] - 国债：短期期债或震荡 观望为主 关注资金面和经济数据 [2] - 贵金属：黄金形成“双顶”形态行情转入震荡 下方在3100 - 3200美元形成支撑 卖出虚值黄金看涨期权可继续持有 白银跟随黄金波动在32美元（8000元）存在支撑 [2] 黑色板块 - 钢材：现货趋稳、宏观层面利好 区间震荡 区间参考700 - 745 可考虑多热卷空焦炭、多热卷空焦煤套利操作 [2] - 铁矿：铁水高位回落、港口小幅下滑 [2] - 焦炭：主流钢厂提降焦炭价格 焦炭价格再次进入降价阶段 [2] - 焦煤：市场竞拍再次走弱 煤矿开工略增 但库存高位仍有下跌可能 煤价可能进入赶底阶段 [2] - 硅铁：减产范围仍将扩大 供需边际改善 触底反弹 上方压力位暂参考5800 [2] - 锰硅：供需双减维持 成本持稳 触底反弹 上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] 能源化工板块 - 尿素：市场情绪提升但受制于政策指引 短期盘面宽幅整理为主 主力合约波动调整到[1850, 1950]附近 [3] - PX：供需驱动偏强 但油价支撑有限 继续上涨乏力 PX9 - 1正套离场 关注反套机会 [3] - PTA：供需驱动偏强 但油价支撑有限 继续上涨乏力 TA9 - 1正套离场 关注反套机会 PTA在产业链中偏多配 [3] - 短纤：短期驱动偏弱 价格跟随原料波动 PF单边同PTA PF盘面加工费低位做扩为主 后期关注减产计划 [3] - 瓶片：供需双增之下 短期供需矛盾不突出 绝对价格跟随成本波动 PR单边同PTA PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动 关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙二醇：乙二醇大装置临时停车 叠加聚酯负荷高位运行 短期MEG下方支撑偏强 看跌期权EG2509 - P - 4250卖方逢低止盈离场 EG9 - 1正套迁局离场 [3] - 苯乙烯：原油转弱 关注后续现货表现 关注与原料共振下跌机会 关注近月7800 - 7900上方阻力 [3] - 烧碱：现货偏强 周度碱厂累库 维持高空参与为主 近月关注2550附近阻力 [3] - PVC：关税释放利好 短期供需未见进一步矛盾下盘面反弹 暂观望 中期维持逢高空参与 [3] - 合成橡胶：资金情绪降温 BR回调 但仍偏强 BR2507 - BR2509正套持有 [3] - LLDPE：现货情绪转弱 成交明显转差 震荡 [3] - PP：关税缓和超预期 关注后续下游补库情况 震荡 关注2900附近表现 [3] 农产品板块 - 玉米：现货价格暂稳 玉米震荡调整 关注2330附近支撑 [3] - 生猪：关注二育出栏表现 集团降重空间不大 震动偏弱表现 关注13500支撑 [3] - 油脂：美国生柴政策不及预期 拖累豆油走势 关注棕榈油能否站稳8000 [3] - 白糖：巴西四月下旬数据偏利多 单边观望或反弹偏空交易 [3] - 棉花：中美贸易战缓和 关注13500 - 13700压力情况 [3] - 鸡蛋：现货低位震荡 06、07空单逢低止盈离场 单边观望为主 [3] - 苹果：行情趋稳 走货一般 主力在7700附近运行 [3] - 红枣：现货价格变动不大 红枣低位震荡 短期9000附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡平稳运行 主力在8200附近运行 [3] - 纯碱：5 - 6月检修预期较多 月间可考虑正套参与 69或79正套 [3] 特殊商品板块 - 玻璃：市场情绪悲观 盘面重新趋弱 09观测1000点位置突破情况 [3] - 橡胶：原料价格高位 宏观情绪好转提振胶价 运行区间参考14500 - 15500 可考虑区间上沿轻仓试空 [3] 有色金属板块 - 铜：现货交投一般 关注“强现实”持续性 主力参考77500 - 79500 [5] - 锌：上方压力较强 现货成交表现一般 主力参考21500 - 23500 [5] - 镍：情绪暂稳盘面震荡为主 基本面变化不大 主力参考122000 - 128000 [5] - 不锈钢：宏观改善盘面震荡 成本支撑供需矛盾仍存 主力参考12600 - 13200 [5] - 锡：中美关税冲突缓和 宏观情绪好转带动锡价反弹 265000 - 270000区间试空 [5] 能源板块 - 原油：美伊核谈判进展加剧市场对供应增量担忧 短期盘面偏弱振荡 单边偏空思路性价比不高 在强趋势形成前建议观望 WTI波动区间给到[59, 69] 布伦特为主 [5] 新能源板块 - 工业硅：工业硅现货报价企稳 但期货依然承压 [3] - 多晶硅：多单谨慎 关注价差结构是否会变成contango [3] - 碳酸锂：情绪暂稳盘面维持震荡 基本面弱势未改 主力参考6.2 - 6.6万运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，分析各品种的市场情况及走势，为投资者提供交易策略参考 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多9月IM合约并逢高卖出9月虚值6400执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 短期期债或震荡，单边策略观望为主，关注资金面和经济数据；曲线策略建议关注做陡 [2] 贵金属 - 黄金短期承压，在3200美元（745元）附近存在支撑，卖出行权价在800以上的虚值黄金看涨期权可继续持有；白银价格在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）区间窄幅波动，可尝试期权双卖策略 [2] 集运指数（欧线） - 现货提涨，主力盘面涨停，可考虑做多8月合约，或考虑8 - 10、6 - 10正套 [2] 钢材 - 单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 黑色 - 铁矿区间震荡，区间参考700 - 745；焦炭价格再次进入降价阶段，可多热卷空焦炭；焦煤煤价可能进入赶底阶段，可多热卷空焦煤；硅铁触底反弹，上方压力位暂参考5800；锰硅触底反弹，上方压力位暂参考5900 - 6000 [2] 有色 - 铜主力参考77500 - 79500；锌主力参考21500 - 23500；镍主力参考122000 - 128000；不锈钢主力参考12600 - 13200；锡在265000 - 270000区间试空 [2] 能源化工 - 原油单边建议观望，WTI波动区间[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[450, 510]，期权端做多波动率为主；尿素盘面重心下移，期权端短期买入做扩波动率为主；PX和PTA短期存回调压力，高位震荡对待，9 - 1正套离场，关注反套机会，PTA在产业链中偏多配；短纤单边同PTA，盘面加工费偏低无修复驱动；瓶片单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；乙二醇卖出看跌期权EG2509 - P - 4250，EG9 - 1逢低正套；苯乙烯短期或仍偏强，谨慎参与；烧碱维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力；PVC暂观望，中期维持逢高空参与；合成橡胶BR2507 - BR2509建议逢低正套；LLDPE和PP震荡；豆粕关注2900附近表现 [2] 农产品 - 豆粕关注2900附近表现；生猪在13800 - 14500区间波动；玉米关注2330附近支撑；棕榈油P2509有望反弹至8300；白糖单边观望或反弹偏空交易；棉花关注1350 - 13700压力情况；鸡蛋06、07空单逢低止盈离场，单边观望为主；苹果主力在7700附近运行；红枣短期在9000附近运行；花生主力在8200附近运行；纯碱5 - 6月检修预期较多，月间可考虑正套参与 [2] 特殊商品 - 玻璃09观测1000点位置突破情况；橡胶运行区间参考14500 - 15500，可考虑区间上沿轻仓试空；工业硅价格底部，可逐步关注小幅做多机会 [2] 新能源 - 多晶硅多单可以持有，关注价差结构是否会变成contango；碳酸锂主力参考6.2 - 6.6万运行 [2]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 5 月 14 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2506 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 区间震荡 主 | 降息预期兑现，短期震荡整理为 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日国债期货均窄幅震荡整理。首先，从中长期角度来看，外部环境变数较大，需要稳定 的内部环境来对冲外部风险，宏观政策将逐渐加码，央行需要实施适度宽 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国新办宣布一揽子金融支持政策，降准降息及结构性流动性投放落地，中美将开展外贸谈判，各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定，可卖出虚值看跌期权赚取权利金，或逢低做多6月IM合约，卖出6月虚值6300执行价看涨期权做备兑策略 [2] 国债 - 短期长债面临一定止盈压力偏震荡，短债受降准降息利好或走强，单边策略建议回调后做多，关注资金面走势；期现策略可关注T、TF、TS合约的正套策略；曲线策略建议参与做陡 [2] 贵金属 - 美联储按兵不动暗示滞涨风险，中美贸易现谈判希望，贵金属回调，后续关注美国通胀等数据变化，单边操作建议保持谨慎，或逢高卖出相对虚值的看涨期权；白银面临前高位阻力，价格在32 - 33.5美元（8000 - 8350元）区间窄幅波动 [2] 集运指数（欧线） - 可考虑做多8月合约，或做阔8 - 6月差，盘面震荡整理，反套月差走阔，单边操作者观望为主 [2] 黑色 - 钢材铁水回升明显，宏观降准降息，铁水维持高位，港口延续累库，区间震荡，区间参考700 - 745；焦炭现货有需求支撑，但焦煤弱势，第二轮提涨遇阻，提涨预期打破，可多热卷空焦炭；焦煤市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，库存高位仍有下跌可能，期货套保压力较大，可多热卷空焦煤；硅铁供需边际改善，成本难言企稳，偏弱运行，下方支撑参考5300一线；锰硅供需矛盾仍有待缓解，锰矿偏弱运行，偏弱运行，下方支撑参考5400一线 [2] 有色 - 铜强现实基本面，等待宏观驱动，主力关注77500 - 78500压力位；锌冶炼厂检修提振价格，终端下游表现走弱，主力参考21500 - 23500；镍盘面维持震荡，现货成交一般，主力参考122000 - 128000；不锈钢盘面维持窄幅震荡，成本需求博弈持续，主力参考12600 - 13000；锡供给侧逐步修复，反弹偏空思路 [2] 能源化工 - 原油EIA库存数据季节性去化，但供应端压力仍较大，单边建议观望，WTI波动区间给到[57, 67]，布伦特[59, 70]，SC[450, 510]仅供参考；尿素刚需采购跟进，盘面短期偏强运行为主，单边在消息面影响下风险较大，仍建议观望，若出口消息无法落实，基本面无明显改善，宜采取逢高沽空策略，主力合约波动调整到[1750, 1920]附近；PX供需较预期有所修复，价格有所支撑，短期在6000 - 6400震荡，仓单压制下，PX9 - 1价差向上空间有限，PX - SC价差低位做扩大为主；PTA供需驱动偏强，价格支撑偏强，短期在4200 - 4500区间震荡，TA9 - 1短期正套，中期偏反套对待，PTA在产业链中偏多配；短纤短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，PF单边同PTA，关注PF06加工费低位做扩机会（900以下相对安全）；瓶片供需双增，加工费存有支撑，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动；乙醇5月MEG去库预期，但成本支撑有限，短期MEG震荡运行，短期EG09预计在4050 - 4300震荡，关注EG9 - 1正套机会；苯乙烯供应回归需求预期不佳，高空思路参与，关注单边7300上方阻力，逢高空参与为主；烧碱现货偏强带动盘面，关注后续库存变化及氧化铝采买意愿，维持高空参与为主，近月关注2550附近阻力；PVC长线供需矛盾仍突出，宏观驱动显乏力盘面仍弱，中期维持逢高空参与；合成橡胶宏观表现不及预期，BR冲高回落，关注BR在12000附近压力；LLDPE现货表现偏弱，偏弱震荡 [2][3] 农产品 - 粕类持续去库，短期平衡有好转，美豆震荡偏弱，国内豆粕弱势跟随，关注2900附近支撑；生猪关注5月二育出栏表现，集团降重空间不大，在13800 - 14500区间波动；玉米上量保持低位，高位震荡，关注2400压力位；油脂走势分化，关注豆棕价差走阔，关注P09在7800的支撑；白糖供应忧虑有所缓解，单边观望或短线做空；棉花需求预期偏弱，反弹偏空交易；鸡蛋节后现货仍有下行压力，06、07合约反弹短空思路；苹果产地成交一般，价格趋稳，谨慎参与；红枣现货价格较稳，低位震荡，短期在9000附近运行；花生市场价格弱稳运行，主力在8000附近运行 [2] 特殊商品 - 纯碱供应压力凸显，盘面持续走弱，反弹偏空思路；玻璃宏观政策提振有限，盘面趋弱，主力区间1000 - 1100；橡胶泰国开割季延迟一个月，原料存支撑，观望；工业硅现货下跌，期货小幅下跌，观望 [2] 新能源 - 多晶硅期货破位下跌，需注意价格超跌导致企业生产意愿下降，观望；碳酸锂空头占优盘面进一步下探，基本面增量信息不多，主力参考6.3 - 6.8万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF506）折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单现货价5928，期货价5758，基差170，基差率2.95%，历史分位数5.70% [1] - 硅锰（SM509）折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单现货价5950，期货价5608，基差342，基差率6.10%，历史分位数3.30% [1] - 螺纹钢（RB2510）HRB400 20mm上海现货价3220，期货价3100，基差120，基差率3.90%，历史分位数56.10% [1] - 热卷（HC2510）Q235B 4.75mm上海现货价3260，期货价3210，基差50，基差率1.60%，历史分位数40.30% [1] - 铁矿石（I2509）折算价62.5%巴混粉淡水河谷日照港现货价794，期货价709，基差85，基差率12.00%，历史分位数62.40% [1] - 焦炭（J2509）折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货价1553，期货价1520，基差33，基差率2.17%，历史分位数29.20% [1] - 焦煤（JM2509）折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价1053，期货价932，基差121，基差率13.00%，历史分位数61.80% [1] 有色系 - 铜（CU2506）SMM 1电解铜均价现货价78035，期货价77600，基差435，基差率0.56%，历史分位数80.60% [1] - 铝（AL2506）SMM A00铝均价现货价20020，期货价19930，基差90，基差率0.45%，历史分位数72.70% [1] - 氧化铝（AO2509）SMM重代铝指数均价现货价2896，期货价2827，基差69，基差率2.44%，历史分位数73.60% [1] - 锌（ZN2506）SMM 1锌锭均价现货价22900，期货价22550，基差350，基差率1.55%，历史分位数89.40% [1] - 锡（SN2506）SMM 1锡均价现货价262200，期货价261560，基差640，基差率0.24%，历史分位数64.60% [1] - 镍（NI2506）SMM 1进口镍均价现货价124600，期货价124180，基差420，基差率0.34%，历史分位数67.70% [1] - 不锈钢（SS2506）304/2B:2*1240*C:无锡宏旺（含切边费）现货价13220，期货价12765，基差455，基差率3.56%，历史分位数86.70% [1] - 碳酸锂（LC2507）SMM电池级碳酸锂均价现货价68250，期货价66260，基差1990，基差率2.92%，历史分位数68.50% [1] - 工业硅（SI2506）SMM华东通氧5530均价现货价9450，期货价8540，基差910，基差率10.66%，历史分位数62.21% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2506）上金所黄金现货AU（T + D）现货价785.1，期货价781.6，基差3.6，基差率0.46%，历史分位数13.30% [1] - 白银（AG2506）上金所白银现货AG（T + D）现货价8215.0，期货价8197.0，基差18.0，基差率0.22%，历史分位数38.50% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕现货价3330，期货价2964.0，基差366.0，基差率12.35%，历史分位数63.10% [1] - 豆油（Y2509）江苏张家港出厂价四级豆油现货价8140，期货价7780.0，基差360.0，基差率4.63%，历史分位数44.50% [1] - 棕榈油（P2509）交货价棕榈油黄埔港现货价8760，期货价8120.0，基差640.0，基差率7.88%，历史分位数75.10% [1] - 菜粕（RM509）广东湛江出厂价普通菜籽粕现货价2588.0，期货价2540，基差48.0，基差率1.85%，历史分位数29.20% [1] - 菜油（OI509）江苏南通出厂价四级菜油现货价9430，期货价9302.0，基差128.0，基差率1.38%，历史分位数46.90% [1] - 玉米（C2507）平舱价玉米锡州港现货价2355.0，期货价2280，基差75.0，基差率3.18%，历史分位数13.40% [1] - 玉米淀粉（CS2507）吉林长春出厂价玉米淀粉现货价2721.0，期货价2630，基差91.0，基差率3.34%，历史分位数1.30% [1] - 生猪（LH2509）河南出场价生猪（外三元）现货价14830，期货价13930.0，基差900.0，基差率6.46%，历史分位数67.70% [1] - 鸡蛋（JD2506）河北石家庄平均价鸡蛋现货价3110，期货价2989.0，基差121.0，基差率4.05%，历史分位数39.80% [1] - 棉花（CF509）新疆到厂价棉花3128B现货价13982，期货价12840.0，基差1142.0，基差率8.89%，历史分位数79.90% [1] - 白糖（SR509）现货价白砂糖柳州站台现货价6260，期货价5936.0，基差324.0，基差率5.46%，历史分位数67.10% [1] - 苹果（AP510）苹果交割理论价格（日/钢联）现货价8300，期货价8000，基差300，基差率3.75%，历史分位数0.65% [1] - 红枣（CJ509）灰枣一级批发价格河北（钢联）现货价8965.0，期货价8300，基差 - 665.0，基差率 - 7.42%，历史分位数68.40% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币现货价6330.7，期货价6206.0，基差124.7，基差率2.01%，历史分位数67.80% [1] - PTA（TA509）市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区现货价4520.0，期货价4440.0，基差80.0，基差率1.80%，历史分位数72.90% [1] - 乙二醇（EG2509）市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区现货价4225.0，期货价4187.0，基差38.0，基差率0.91%，历史分位数76.60% [1] - 涤纶短纤（PF506）市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场现货价6345.0，期货价6184.0，基差161.0，基差率2.60%，历史分位数79.30% [1] - 苯乙烯（EB2506）中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯现货价7250.0，期货价7072.0，基差178.0，基差率2.52%，历史分位数62.70% [1] - 甲醇（MA509）中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇现货价2437.0，期货价2278.0，基差159.0，基差率6.98%，历史分位数92.80% [1] - 尿素（UR509）市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区现货价1810.0，期货价1735.0，基差75.0，基差率4.32%，历史分位数34.80% [1] - LLDPE（L2509）完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东现货价7475.0，期货价7122.0，基差353.0，基差率4.96%，历史分位数90.50% [1] - PP（PP2509）完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江现货价7305.0，期货价7092.0，基差213.0，基差率3.00%，历史分位数72.60% [1] - PVC（V2509）中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）现货价4949.0，期货价4780.0，基差169.0，基差率3.41%，历史分位数34.40% [1] - 烧碱（SH509）市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百现货价2437.5，期货价2431.0，基差6.5，基差率0.27%，历史分位数54.30% [1] - LPG（PG2506）市场价液化气广州地区现货价5098.0，期货价4399.0，基差699.0，基差率15.89%，历史分位数83.10% [1] - 沥青（BU2506）市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区现货价3560.0，期货价3430.0，基差130.0，基差率3.79%，历史分位数78.00% [1] - 丁二烯橡胶（BR2506）中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东现货价11700.0，期货价11225.0，基差475.0，基差率4.23%，历史分位数78.40% [1] - 玻璃（FG509）浮法玻璃5mm大板市场价沙河：沙河长城玻璃（日）现货价1136.0，期货价1108.0，基差28.0，基差率2.46%，历史分位数71.78% [1] - 纯碱（SA509）纯碱重质市场价沙河（日）现货价1376.0，期货价1349.0，基差27.0，基差率2.00%，历史分位数16.42% [1] - 天然橡胶（RU2509）上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）现货价14635.0，期货价14550.0，基差85.0，基差率0.58%，历史分位数94.69% [1] 金融期货系 - 沪深300股指期货（IF2506.CFE）标的指数价格3775.1，期货价3724.8，基差 - 50.3，基差率 - 1.35%，历史分位数4.70% [1] - 上证50股指期货（IH2506.CFE）标的指数价格2645.5，期货价2621.2，基差 - 24.3，基差率 - 0.93%，历史分位数5.40% [1] - 中证500股指期货（IC2506.CFE）标的指数价格5604.9，期货价5487.2，基差 - 117.7，基差率 - 2.15%，历史分位数1.10% [1] - 中证1000股指期货（IM2506.CFE）标的指数价格5903.4，期货价5773.6，基差 - 129.8，基差率 - 2.20%，历史分位数4.00% [1] - 2年期国债期货（TS2506）现货价99.33，期货价102.33，基差 - 0.13，基差率 - 0.13%，历史分位数5.90% [1] - 5年期国债期货（TF2506）现货价109.07，期货价106.05，基差0.06，基差率0.06%，历史分位数19.70% [1] - 10年期国债期货（T2506）现货价107.48，期货价101.61，基差0.05，基差率0.05%，历史分位数20.10% [1] - 30年期国债期货（TL2506）现货价138.31，期货价120.90，基差0.15，基差率0.13%，历史分位数21.50% [1]