微软Windows 11开始菜单更新全面推送 - 公司全新的Windows 11开始菜单已随1月系统更新全面推送，用户可通过开启“获取最新更新”开关加速接收，其余未收到更新的设备将在未来几天至几周内陆续显示 [1][3] 新开始菜单的设计背景与目标 - 公司研发这款新开始菜单已近一年，在否决了数十个激进设计方案后确定了当前版本，新版与现有版本差异并非天壤之别 [2] - 公司初衷是保留开始菜单的核心定位，同时让它适配节奏更快、信息更繁杂的当下使用环境 [5] - 设计团队仔细研读了用户反馈，得出两大核心结论：开始菜单作为操作起点必须运行和响应速度更快；界面需要更具个性化与静谧感 [5] 新开始菜单的核心设计变更 - 界面具有清晰的层级结构：顶部为搜索栏，其次是固定快捷方式，再往下是推荐内容，最后是全部应用列表 [5] - 搜索栏置于顶部是为了方便用户快速检索应用、文件或图片 [5] - 公司将原本在“所有应用”列表里的应用移至开始菜单主界面，以响应用户希望更便捷查找应用的反馈 [7] - “全部应用”提升至一级界面，提供三种视图模式，包含按分类排列的网格视图，会优先展示最常用应用，体验贴近手机，无需长时间滚动翻找 [9] - 公司将“手机连接”面板调整为可选面板，支持侧边滑入呼出，不使用时自动隐藏，形成一个纤薄的“手机侧边栏” [9] 推荐内容与个性化功能 - 添加推荐信息流是因为用户提出了智能推荐的需求，这些专属推荐会实时学习用户使用习惯，用户也可选择将其隐藏 [5] - 若想关闭推荐信息流，用户需在设置中关闭“在开始菜单中显示推荐的文件、文件资源管理器中的最近使用文件，以及跳转列表中的项目”的开关 [7] 设计灵感与用户感知 - 设计团队希望开始菜单的应用列表能让人联想到手机界面，这也是部分用户会觉得新界面与iOS相似的原因 [7]

微软Copilot产品功能更新 - 微软正在为其AI助手Copilot测试一项名为“提醒”的新功能 [1] - 该功能目前正面向所有移动端用户进行推送 网页端仅提供部分支持 [1] 功能开放与用户策略 - 提醒功能对免费用户开放 无需订阅每月20美元的Copilot付费服务即可使用 [3] - 订阅Microsoft 365个人版的用户将解锁额外功能权益 [3] 功能特性与使用场景 - 用户可让Copilot设置提醒 例如在五分钟后提醒取消Microsoft 365订阅或参加重要会议 [3] - Copilot能精准获取设备日期与时间信息 甚至可以在一分钟内触发提醒 [3] - 提醒功能具备跨设备同步特性 但提醒通知仅会发送至移动设备 [3] 功能使用前提与限制 - 用户需安装Copilot应用并开启应用通知权限才能接收提醒 [3] - 若在安卓或iOS系统中关闭Copilot的通知权限 相关提醒弹窗将不会显示 [3] - 目前尚不清楚后续版本的Windows 11内置Copilot是否会新增对此功能的支持 [3]

核心观点 - Windows 11系统因程序漏洞、性能问题、广告植入及高配置要求等问题，严重损害了用户体验和用户信任，Windows系统已发展至临界点 [1] - 微软已认识到问题的严重性，计划在未来数月启动集中攻坚模式，抽调工程师紧急修复Windows 11的性能与可靠性漏洞 [1] - 公司计划在2024年余下时间里，全面聚焦于解决用户反复提及的痛点，包括提升系统性能、增强可靠性及优化整体使用体验 [2] 当前问题与用户反馈 - Windows 11存在层出不穷的程序漏洞和性能问题 [1] - 系统存在强行弹出的提示窗口和广告植入 [1] - 系统预装了臃肿软件 [1] - 微软最初为Windows 11设定的系统配置要求让忠实用户感到失望 [1] - 公司大举进军人工智能领域却屡屡兑现不力，加速了用户信任的流失 [1] - 来自用户社群和Windows预览体验成员的反馈明确，要求从用户实际需求出发优化系统 [2] 公司应对措施与计划 - 未来数月，微软Windows团队工程师将启动集中攻坚模式，全力修复Windows 11的核心问题 [1] - 公司正抽调工程师紧急解决该系统的性能与可靠性漏洞 [1] - 计划在2024年全面攻克Windows 11的各类用户痛点 [2] - 优化将聚焦于提升系统性能、增强可靠性，优化Windows的整体使用体验 [2] - 部分优化将是基础功能的改进，例如修复Windows 11的深色模式问题 [2] - 将对过去十年间被忽视的部分系统模块进行现代化升级 [2]

微软Windows安全更新引发严重故障 - 微软向Windows 11 24H2和25H2用户推送了编号为KB5074109的累积安全更新补丁，该补丁无需用户确认即可自动安装，影响范围广泛 [1] - 该补丁引发了多个严重影响核心体验的恶性BUG，包括系统无法启动、无法关机/睡眠、以及应用程序卡死和游戏性能暴跌 [2][3][5][6][9] 具体故障表现与影响 - **无法启动系统**：部分用户在更新后重启时遭遇黑屏，并可能看到“UNMOUNTABLE_BOOT_VOLUME”错误代码，导致无法进入系统 [3][5] - **无法关机/睡眠**：补丁导致系统关机或深度睡眠前的虚拟化上下文清理过程被卡住，使系统自动回归启动状态，笔记本电脑可能因此耗尽电量 [6] - **应用程序与性能问题**：补丁导致Outlook卡死、程序启动时鼠标无限转圈，并引发显卡驱动与Windows显示管理器的底层冲突 [6][9] - **游戏性能显著下降**：由于DirectX图形引擎与显卡驱动之间的API调用层被意外修改，导致游戏帧数下跌15%-20%，部分拥有NPU的系统显卡性能暴跌90%以上 [9] - **补丁难以修复与卸载**：微软为修复Outlook问题发布的额外补丁未能完全解决问题，最终由英伟达发布补丁修复；同时，该安全补丁本身存在无法卸载的问题，用户尝试卸载时会遇到“0x800f0905”系统报错 [10][11] 故障触发原因与背景 - 无法启动的BUG触发原因可能与用户此前执行过“更新回滚”或使用第三方工具强行删除Edge、Defender等官方应用有关，导致“系统状态不一致” [5] - 性能问题的根源在于安全补丁修改了Windows与硬件的交流方式，导致系统误判显卡为“非重要硬件”并仅分配少量内存，迫使显卡进入低性能应急模式 [9] - 此次事件是Windows系统近期频繁出现严重问题的缩影，2024年曾发生导致全球多国关键设施服务器停运的蓝屏事件 [12] 用户反应与替代系统Linux的兴起 - 频繁的严重BUG导致用户对微软维护Windows系统的能力产生严重怀疑，部分用户开始考虑转向Linux系统 [12] - **Linux游戏生态改善**：得益于Valve为Steam Deck打造的SteamOS及其Proton兼容层，Linux运行游戏（尤其是3A和独立游戏）的兼容性和流畅度已大幅提升，甚至可能因系统更轻量而获得更高帧数 [12][14] - **Linux办公与专业软件现状**：常用办公软件在Linux上大多有原生或替代版本，适合基础办公用户；但Adobe全家桶等专业创意软件以及部分特殊工业设计软件仍缺乏对Linux的支持 [14] - **市场案例**：华为曾因Windows授权受限推出搭载deepin Linux系统的笔记本电脑，用户体验与Windows差异不大 [15] - 行业观察指出，此次事件暴露了Windows开发模式在解雇大量QA测试人员、过度依赖Insider用户测试后的长期弊端，系统稳定性持续下降 [15]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为813亿美元，同比增长17%（按固定汇率计算增长15%）[25] - 毛利润美元金额同比增长16%（按固定汇率计算增长14%），营业利润同比增长21%（按固定汇率计算增长19%）[25] - 每股收益为4.14美元，同比增长24%（按固定汇率计算并调整对OpenAI投资的影响后增长21%）[25] - 公司整体毛利率为68%，同比略有下降，主要受AI基础设施投资和AI产品使用量增长影响[26] - 营业费用同比增长5%（按固定汇率计算增长4%），主要受计算容量和AI人才研发投资以及游戏业务减值费用驱动[26] - 营业利润率同比增长至47%，超出预期[26] - 资本支出为375亿美元，其中约三分之二用于GPU和CPU等短期资产[27][28] - 运营现金流为358亿美元，同比增长60%，自由现金流为59亿美元[29] - 公司通过股息和股票回购向股东返还127亿美元，同比增长32%[29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **生产力与业务流程部门**：收入341亿美元，同比增长16%（按固定汇率计算增长14%）[31] - M365商业云收入同比增长17%（按固定汇率计算增长14%），付费商业席位同比增长6%至超过4.5亿[31][32] - M365消费者云收入同比增长29%（按固定汇率计算增长27%），消费者订阅数增长6%[32] - LinkedIn收入同比增长11%（按固定汇率计算增长10%），付费视频广告增长30%[32][24] - Dynamics 365收入同比增长19%（按固定汇率计算增长17%）[32] - 部门营业利润率同比增长至60%[33] - **智能云部门**：收入329亿美元，同比增长29%（按固定汇率计算增长28%）[33] - Azure及其他云服务收入同比增长39%（按固定汇率计算增长38%），略超预期[34] - 本地服务器业务收入同比增长2%（按固定汇率计算增长1%），受混合解决方案需求和SQL Server 2025发布推动[34] - 部门营业利润率为42%，同比略有下降[35] - **更多个人计算部门**：收入143亿美元，同比下降3%[36] - Windows OEM和设备收入同比增长1%（按固定汇率计算基本持平）[36] - 搜索和新闻广告收入（扣除流量获取成本）同比增长10%（按固定汇率计算增长9%），略低于预期[36] - 游戏收入同比下降9%（按固定汇率计算下降10%），Xbox内容和服务收入同比下降5%（按固定汇率计算下降6%）[37] 各个市场数据和关键指标变化 - **微软云整体表现**：收入首次突破500亿美元，达到515亿美元，同比增长26%（按固定汇率计算增长24%）[6][31] - **AI与平台业务**： - Fabric年化收入运行率超过20亿美元，同比增长60%，拥有超过31,000名客户[13] - Foundry平台上季度支出超过100万美元的客户数量同比增长近80%[13] - 超过250名客户预计今年将在Foundry上处理超过1万亿个token[13] - **Copilot产品线**： - Copilot应用日活跃用户同比增长近3倍[16] - Microsoft 365 Copilot付费席位超过1500万，季度新增席位同比增长超过160%[17][18] - 拥有超过35,000个席位的客户数量同比增长两倍[18] - GitHub Copilot付费订阅用户达470万，同比增长75%[19] - **其他核心业务**： - Windows 11用户数达到10亿，同比增长超过45%[23] - 安全客户数达到160万，其中超过100万使用四种或更多工作负载[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于构建完整的技术栈，涵盖云与计算工厂、AI与平台、以及高价值智能体体验三个层面[6] - 在基础设施层面，公司致力于优化“每美元每瓦特token数”这一关键指标，通过提高利用率和降低总拥有成本来保持长期竞争力[7] - 公司正在构建异构和分布式的工作负载基础设施，以满足包括长尾客户在内的所有客户在地理和细分领域的具体需求[7] - 在硅层面，公司采用NVIDIA、AMD和自研Maia芯片的组合，以在多个硬件代际中实现最佳的整体性能、成本和供应[8] - 公司宣布本季度在七个国家进行数据中心投资，以支持本地数据驻留需求，提供跨公有云、私有云和国家合作伙伴云的最全面的主权解决方案[9] - 公司认为智能体（Agents）是新的应用程序，并正在构建包括模型目录、调优服务、编排工具、上下文工程、AI安全和管理在内的完整智能体平台[10] - 公司通过Unified IQ层（涵盖Fabric、Foundry和Microsoft 365数据）将智能体与企业数据和知识连接起来[11] - 公司推出了Agent 365，旨在将现有的治理、身份、安全和管理控制扩展到智能体，并已与Adobe、Databricks、NVIDIA、SAP等合作伙伴集成[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为正处于AI扩散及其广泛GDP影响的初始阶段，随着扩散加速和蔓延，技术栈每一层的总潜在市场都将大幅增长[6] - 客户对主权（数据驻留和控制）的考虑日益重要，公司正在扩展其解决方案和全球布局以匹配需求[9] - 在AI模型选择上，客户期望根据成本、延迟和性能需求使用多种模型进行微调和优化，公司提供了最广泛的模型选择[10] - 随着AI更广泛地渗透到GDP中，企业需要保护其企业价值，将隐性知识捕获为模型权重中的核心知识产权成为最重要的主权考虑因素之一[11] - 需求持续超过供应，公司需要在满足不断增长的Azure需求、扩大M365 Copilot和GitHub Copilot等第一方AI服务使用、增加研发团队分配以加速产品创新以及更换报废服务器和网络设备之间取得平衡[28] - 对于第三季度，公司预计总收入在806.5亿美元至817.5亿美元之间，同比增长15%至17%[38] - 生产力与业务流程部门收入预计在342.5亿美元至345.5亿美元之间，增长14%-15%[41] - 智能云部门收入预计在341亿美元至344亿美元之间，增长27%-29%[42] - Azure收入预计按固定汇率计算增长37%-38%[42] - 更多个人计算部门收入预计在123亿美元至128亿美元之间[43] - 基于上半年的强劲表现以及对关键增长领域的投资，公司现在预计2026财年营业利润率将略有上升[45] - 内存价格上涨可能影响Windows OEM和本地服务器市场，并影响资本支出，但对微软云毛利率的影响将随着资产在六年内折旧而逐渐显现[45] 其他重要信息 - 本季度增加了近1吉瓦的总容量[8] - 推出了Maia 200加速器，在FP4精度下提供超过10 petaflops的性能，与机队中最新一代硬件相比，总拥有成本改善了30%以上[8] - Cobalt 200处理器与公司首个为云原生工作负载定制的处理器相比，性能提高了50%以上[9] - 本季度通过Purview审计了240亿次Copilot交互，同比增长9倍[22] - 在医疗保健领域，Dragon Copilot帮助超过10万名医疗提供者自动化工作流程，本季度记录了2100万次患者就诊，同比增长3倍[22] - 商业预定额同比增长230%（按固定汇率计算增长228%），受OpenAI和Anthropic的大额多年期承诺驱动[30] - 商业剩余履约义务增至6250亿美元，同比增长110%，加权平均持续时间约为2.5年，其中约45%来自OpenAI[30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本支出快速增长与Azure增长预期的关系，以及如何思考这些投资的回报率[47][48] - 管理层解释，资本支出（尤其是GPU和CPU等短期资产支出）不仅用于支持Azure收入，还用于满足M365 Copilot和GitHub Copilot等第一方应用使用量加速增长的需求，以及分配给研发团队以加速产品创新[49][50] - 如果将Q1和Q2上线的GPU全部分配给Azure，Azure的增长关键绩效指标将超过40%[51] - 投资回报应综合考虑整个技术栈，包括Azure、M365 Copilot、GitHub Copilot、Dragon Copilot、Security Copilot等，这些业务都有各自的毛利率和生命周期价值，公司旨在构建最佳的生命周期价值组合，而非仅最大化单一业务[52][53] 问题: 如何理解硬件资本支出（6年折旧）与剩余履约义务（平均2.5年）期限不匹配带来的风险，以及如何确保在硬件生命周期内获得足够收入和利润[57] - 管理层解释，平均期限是多种合同安排的组合，M365等业务合同期限较短（如三年），而Azure合同期限较长，本季度平均期限从约2年延长至2.5年反映了这一点[59] - 目前支出的大部分资本和购买的GPU，在其大部分有用寿命内已经通过合同售出，因此相关风险较低[60] - 专门针对GPU的合同（包括一些最大客户）覆盖了GPU的整个有用寿命[61] - 公司还通过软件优化，使最新模型也能在逐渐老化的硬件机队上高效运行，从而延长有效使用寿命[62] - 随着时间推移，硬件交付效率会不断提高，因此在已售出整个生命期容量的情况下，利润率实际上会随时间改善[63] 问题: 关于剩余履约义务中45%与OpenAI相关，以及对此风险敞口的看法[67] - 管理层强调，应关注另外55%（约3500亿美元）的剩余履约义务，这部分业务非常多元化，涉及广泛的解决方案、客户、行业和地域，且同比增长28%，体现了业务基础的广度和强劲的采用曲线[68][69] - 关于OpenAI，公司认为这是一项伟大的合作伙伴关系，微软继续作为其规模提供商，支持一个非常成功的企业，并对此感到满意[70] 问题: 关于未来几个季度产能增加的规模，特别是Fairwater等数据中心[73] - 管理层表示正在全球范围内尽可能快地增加产能，以满足客户需求和不断增长的使用量[74] - 具体数据中心地点（如亚特兰大、威斯康星州）是多年度交付项目，不应仅关注特定地点，重点是全球范围内的产能建设，包括确保电力、土地和设施，并尽快部署GPU和CPU[75] - 公司致力于提高建设和运营效率，以实现尽可能高的利用率[75] 问题: 关于自研Maia 200加速器的成就及其对未来推理成本和毛利率的影响[79] - 管理层对Maia 200的进展感到兴奋，特别是在运行GPT-5等模型时在FP4精度下取得的性能，证明了针对新工作负载进行端到端（从模型到硅）创新的价值[80] - 公司的超级智能团队正在优化其模型以适配Maia[81] - 公司战略不是锁定于单一技术，而是与NVIDIA、AMD等合作伙伴共同创新，确保整个硬件机队在任何时间点都能获得最佳的总拥有成本[81] - 这是一场长期的竞赛，公司致力于通过垂直整合和外部合作相结合的方式，保持硬件机队的长期竞争优势[82] 问题: 关于企业进行前沿转型的势头，以及其微软支出可能增长的预期[85] - 管理层观察到AI在M365、安全和GitHub三大套件中的采用产生了复合效应，例如Work IQ利用Microsoft 365底层数据，为业务流程和工作流提供重要上下文[86][87] - 智能体系统正在改变公司运营方式，帮助协调工作并提升企业杠杆[88] - 客户正在利用Fabric、Foundry、GitHub工具以及低代码/无代码工具，在客户服务、营销、财务等领域构建自己的智能体，实现业务转型[89] - M365 Copilot、GitHub Copilot、Security Copilot等新智能体系统共同作用，复合了数据和部署的效益，这是当前最具变革性的影响[89] 问题: 关于Azure的CPU业务表现，以及客户意识到上云对AI的重要性是否推动了云迁移势头[93][94] - 管理层指出，AI工作负载不仅需要AI加速器计算，智能体通过工具使用可能生成容器，这些容器运行在计算资源上，因此公司按比例构建包含计算和存储的完整机队[95] - 云迁移仍在继续，例如最新版SQL Server作为IaaS服务在Azure上的采用率是之前版本的两倍多[23][97] - 公司需要平衡商业云和AI云的建设，因为客户在部署时，需要所在区域具备所有这些基础设施要素[97]

文章核心观点 - 微软在2024财年第二季度业绩表现强劲，多项财务指标超出华尔街预期，特别是在人工智能和云计算领域取得了显著进展，公司正通过持续投资基础设施和推出创新产品，在不断扩张的市场中获取份额 [1][2][4][7] 财务业绩表现 - 公司第二季度营收按固定汇率计算增长17%，运营收入按固定汇率计算增长21% [4] - 微软云收入首次超过500亿美元，按固定汇率计算增长26% [4] - 商业预定量（代表当季完成的业务量）同比增长230%，按固定汇率计算增长228%，主要由与OpenAI和Anthropic的Azure承诺驱动 [3][6] - 资本支出达到375亿美元，用于投资GPU、CPU和数据中心基础设施，以支持Azure需求增长和AI产品创新 [3][6] 各业务部门增长 - Azure及其他云服务收入按固定汇率计算增长39%，略超公司预期 [6] - 微软365商业云收入按固定汇率计算增长17%，Copilot的强劲表现贡献增加 [6] - Dynamics 365收入按固定汇率计算增长19% [6] - 微软365消费者云收入按固定汇率计算增长29%，订阅用户数增长6% [6] - 搜索和新闻广告（扣除流量获取成本）收入按固定汇率计算增长10%，Bing和Edge市场份额持续提升 [6] - Windows OEM收入增长5%，Windows 11全球用户数已突破10亿 [6] - LinkedIn收入按固定汇率计算增长11% [6] 人工智能与产品创新 - 公司推出了GitHub Copilot软件开发工具包，以抓住AI编码工具市场的增长机遇 [2][7] - 公司发布了新的Maia 200 AI芯片 [2][7] - 与OpenAI和Anthropic的Azure合作承诺是驱动商业预定量激增230%的关键因素 [3][6] - 资本支出创下季度新高，用于支持Azure需求增长、M365 Copilot和GitHub Copilot等第一方AI产品的使用扩展，以及为研发团队提供产品创新能力 [6] 市场与战略 - 公司强调其正在总可寻址市场不断扩大的领域中获得市场份额 [2][7] - 公司通过持续增加产能、提升运营效率以及在技术栈的每一层进行投资，在核心优先事项上取得有意义的进展 [7] - 公司的创新和交付能力，以及客户所期望的质量与安全性，正在帮助其赢得客户和合作伙伴在关键任务工作负载上的信任 [7]

微软2026财年第二季度业绩前瞻 - 公司将于1月28日公布2026财年第二季度业绩 市场一致预期营收为802.3亿美元 同比增长15.22% 预期每股收益为3.88美元 同比增长20.12% [2] - 在上一季度 公司盈利超出市场预期13.15% 并且在过去四个季度均超出预期 平均超出幅度为8.53% [3] - 根据Zacks模型 公司此次盈利超出预期的可能性不明确 因其当前收益ESP为0.00% 尽管其Zacks排名为第2位（买入）[3][4] 各业务板块业绩预期 - **生产力与业务流程**：管理层预计营收在333亿至336亿美元之间 同比增长11%至12% 市场一致预期为334亿美元 同比增长13.8% 其中 Microsoft 365商业云收入预计按固定汇率计算增长13%至14% [6] - **智能云**：管理层预计营收在309亿至312亿美元之间 同比增长25%至26% 市场一致预期为324亿美元 同比增长26.9% 其中 Azure收入预计按固定汇率计算增长36% [12] - **更多个人计算**：管理层预计营收在134亿至138亿美元之间 市场一致预期为142亿美元 同比下降2.6% [15] 人工智能战略与产品进展 - 2025年11月举办的Microsoft Ignite大会是公司AI战略的关键时刻 推出了Work IQ智能层和Agent Mode 增强了Microsoft 365 Copilot的个性化与协作能力 [7][8] - 自11月18日起 公司将Microsoft Security Copilot与Microsoft 365 E5许可证捆绑 为每1000个用户许可证每月提供400个安全计算单位 并提供了12个新的安全代理 [9] - 12月1日推出了面向中小企业的Microsoft 365 Copilot Business 定价为每用户每月21美元（适用于少于300名用户的公司） [10] - Ignite大会上的发布显著增强了Azure的企业AI定位 推出了用于管理AI代理的Agent 365控制平面 以及包含Foundry IQ和Fabric IQ的IQ Stack架构 [13] - Azure AI Foundry得到大幅增强 使企业能够构建、训练、部署和管理自定义代理 [14] 各细分市场动态与表现 - LinkedIn收入预计增长约10% Dynamics 365收入预计增长中高双位数百分比 [11] - 根据IDC初步数据 2025年第四季度全球PC出货量达7640万台 同比增长9.6% 联想、惠普和戴尔的出货量分别增长14.4%、12.1%和18.2% [16] - 公司预计Windows OEM和设备收入总体下降中个位数百分比 其中Windows OEM收入预计下降低至中个位数百分比 [17] - 游戏业务面临挑战 Xbox内容和服务收入预计因去年同期表现强劲而下降低至中个位数百分比 但平台在移动设备推出Gaming Copilot及将Xbox云游戏扩展至印度等增强措施巩固了竞争地位 [18] - 搜索和新闻广告收入（扣除流量获取成本）预计增长低双位数百分比 [19] 财务与估值状况 - 过去六个月 微软股价下跌7.9% 同期Zacks计算机与技术板块增长15.8% 惠普股价上涨1.4% 联想和戴尔股价分别下跌12.7%和9.3% [21] - 公司目前估值较高 其未来12个月市销率为9.84倍 高于Zacks计算机软件行业的8.65倍 [21] - 公司上一季度报告的商业剩余履约义务高达3920亿美元 为未来收入提供了高能见度 [14] 投资论点总结 - 尽管估值较高 但公司在企业AI转型中的主导地位使其在2026财年第二季度业绩公布前仍具买入吸引力 Ignite 2025的关键发布将其定位为智能体商业模型的综合平台 推动其3920亿美元订单储备的加速转化 [22] - 预期Azure 36%的增速、Microsoft 365 Copilot的持续发展势头（因Security Copilot与E5捆绑而增强）以及Windows 11升级周期对PC市场的支撑 共同创造了多个扩张的收入流 [22] - 公司横跨生产力、云基础设施、AI开发工具和安全能力的集成生态系统 建立了无与伦比的竞争护城河 为长期投资者提供了溢价定位的理由 [22][23]

腾讯AI与业务战略 - 腾讯公司董事会主席兼CEO马化腾在2025年度员工大会上表示，公司AI战略将坚持“稳扎稳打”的节奏，核心在于产品的长期竞争力和用户体验，未来将把大模型和AI产品以一体化的方式考虑，采用交叉、派驻和Co-design的逻辑进行产品和组织设计[4] - 马化腾明确表示，微信将继续坚持“去中心化”的原则规划智能生态，以兼顾用户需求和隐私安全，并认为“AI全家桶未必是大家都喜欢的”[4] - 腾讯云与智慧产业事业群在去年取得里程碑式突破，云业务整体实现规模化盈利[4] - 腾讯旗下AI助手“元宝”宣布春节派发总额高达10亿元的现金红包，马化腾表示这是希望将节省下来的营销费用转化为用户福利[1][4][70] - 腾讯元宝开启名为“元宝派”的新版本内测，这是一个多人AI社交空间，AI将作为群成员深度参与互动，支持总结聊天记录、创建兴趣打卡、进行“图片二创”等功能，并接入了腾讯会议的音视频底层能力，后续将上线“一起看”和“一起听”功能[2][68][69] - 腾讯平台与内容事业群也在积极探索AI整合能力，应用宝实现了安卓App在PC端Windows系统下的无缝运行，QQ秀已打通AI能力支持用户自行上传素材生成图像[5] - 腾讯发布混元图像3.0图生图版本，该模型拥有800亿总参数量，采用混合专家架构，并引入了“先思考后动笔”的思维链机制，主要聚焦于“图片编辑”与“多图融合”两大能力[86][87] AI行业融资与公司动态 - 大模型创业公司阶跃星辰完成超50亿人民币B+轮融资，创下过去12个月大模型赛道单笔最高融资纪录，资金将主要用于基础模型研发，并加速“AI + 终端”战略落地[7] - 阶跃星辰宣布千里科技董事长印奇正式出任公司董事长，全面负责公司战略节奏与技术方向，其加入被视为公司在大模型“季后赛”阶段强化产业落地能力的关键一步[7][9] - 阶跃星辰团队由多位具备深厚技术背景的核心成员组成，包括前微软全球副总裁姜大昕、ResNet论文作者之一张祥雨、前Google Cloud GPU产品技术负责人朱亦博[7] - 阶跃星辰已与国内六成头部智能手机品牌达成深度合作，模型装机量突破4200万台，覆盖OPPO、荣耀、中兴等品牌，日均服务用户达2000万人次[8] - 在汽车领域，阶跃星辰与千里科技、吉利合作，将端到端语音模型集成至智能座舱系统，吉利银河M9上市3个月销量接近4万辆，公司今年的车载模型装车目标为百万级[8] - 阿里正式发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，该模型总参数量超万亿，预训练数据量高达36T Tokens，在多项权威评测中刷新全球纪录，官方宣称其性能媲美GPT-5.2、Gemini 3 Pro[77][78][79] - 在启用工具的“人类最后的测试”中，Qwen3-Max-Thinking得分为58.3，大幅领先GPT-5.2-Thinking的45.5分，录得当前所有模型的最高分[79] - MiniMax稀宇科技官宣加入Clawdbot技术生态，为开发者提供模型能力支持，开发者普遍选择将MiniMax M2.1作为Clawdbot的核心引擎用于构建日常工作流[71][73] - 范式智能正式推出企业级大模型应用平台PhanthyCloud，该平台采用“云 + 算力 + 能力”三层架构，覆盖从基础设施到行业智能的完整链路[90] 智能驾驶与机器人 - 轻舟智航CEO于骞判断，未来智驾行业最终大概率将留存4–5家头部企业[61] - 轻舟智航的乘用车辅助驾驶系统累计搭载量已突破百万台，预计今年量产合作车型将超过50款，几乎全部支持城市NOA[61] - 理想汽车CEO李想临时召开近两小时的全员会，核心内容集中在对AI趋势的判断，他表示最晚到2028年，L4级自动驾驶一定能够落地，并判断未来在基座模型、芯片、操作系统与具身智能等方向同时布局的全球企业不会超过3家[27] - 李想明确表示，理想一定会做人形机器人，并会尽快推进落地亮相，为迎接AI竞争，公司研发团队将按基座模型团队、软件本体团队、硬件本体团队等方向重新划分[27][28] - 宇树科技官宣确认成为今年央视春晚的机器人合作伙伴，其机器人产品将参与今年春晚舞台的正式演出[21][25] 消费电子与硬件 - TrendForce集邦咨询发布研报指出，在CPU、存储器等关键零部件价格同步上涨的压力下，今年第一季全球笔记本电脑出货量预估季减14.8%[36][38] - 研报预估今年第一季笔电用DRAM与SSD合约价将分别季增超过80%与70%，涨幅高于先前预期，CPU在笔电整机BOM成本中占比约15–30%[36][37] - 研报同时下修今年全年笔电出货预估，由原先的年减5.4%扩大至年减9.4%[39] - 苹果推出升级版AirTag，采用第二代超宽带芯片，精确查找范围最高提升50%，蓝牙连接范围扩大，扬声器音量提升50%，售价249元起[62][64] - REDMI宣布Turbo 5系列新机将于1月29日发布，其中Turbo 5 Max全球首发天玑9500s + LPDDR5X Ultra + UFS 4.1，搭载9000mAh电池，支持100W快充[67][68] 科技行业事件与争议 - 豆包手机助手在微博发文回应隐私安全质疑，强调产品严格遵循用户授权与合规原则，在云端处理用户屏幕内容时遵循“不存储、不训练”原则[10][11] - 马化腾在腾讯内部讲话中点名谈及字节跳动与中兴联合推出的“豆包手机”及其手机助手能力，并对其底层运行方式提出强烈质疑，表示腾讯长期以来“旗帜鲜明反对”通过外挂方式将用户手机或电脑的屏幕录屏传输至云端，认为此类模式“极不安全、不负责任”[11] - 微软确认今年1月发布的Windows 11安全更新导致部分设备出现黑屏、无法启动等问题，错误代码为“UNMOUNTABLE_BOOT_VOLUME”，目前尚无官方修复方案[14][16] - 流媒体平台Spotify与索尼、华纳兄弟及环球音乐集团对影子图书馆网站“安娜的档案”提起版权侵权诉讼，指控其非法抓取并传播受版权保护的录音作品，此前该网站曾宣布利用Spotify平台漏洞抓取高达300TB的音乐数据[34] - 启动台平替应用AppHub因“未使用AI”被应用平台Setapp拒绝上架，Setapp强调其当前策略优先扩展“AI+ 应用集合”[50][51] - 个人知识库平台“360doc个人图书馆”宣布将全站平台资产无偿转让，对潜在接收方要求具备不少于500万的资金实力以保障未来两年运营，创始人称在AI时代的技术与资源压力下，小团队已难以支撑平台[55][57][58] 汽车行业 - 保时捷今年在华经销商网络目标从去年的114家进一步缩减至约80家，较2025年减少近三成，公司正处于重新校准阶段，将持续推进降本措施[29][31] - 保时捷中国CEO潘励驰表示，品牌将新增两款内燃机及插混车型，覆盖B级与D级SUV，但暂未有国产化计划[31] - 过去一年，保时捷在华销量持续承压，自2022年的9.33万辆一路跌至2025年的4.19万辆[31] 宏观经济与就业 - 摩根士丹利研究显示，过去12个月内英国因人工智能录得8%的净岗位减少，约为国际平均水平的两倍，成为受AI冲击最严重的主要经济体[44][47] - 研究指出，尽管英国企业的平均生产率因AI提升了11.5%，但企业在同期缩减了岗位，英国企业在四分之一岗位上选择裁撤或不再补员[47] - 彭博社分析显示，自OpenAI推出ChatGPT以来，英国与AI高度相关的岗位招聘需求下降37%，明显快于其他岗位26%的降幅[47] 航天与前沿科技 - 国星宇航披露，其已于去年11月将千问Qwen3通用大模型成功部署至“星算”计划01组太空计算中心，实现全球首次通用大模型在轨部署，地面上传问题到卫星侧大模型推理并回传结果，全流程耗时不足2分钟[40] - 北京人形机器人创新中心的“具身天工”机器人已成功连接银河航天新型翼阵合一互联网卫星，实现全球首次具身智能人形机器人直连低轨卫星[41][42] 消费与文娱 - 肯德基自昨天起对外送产品进行小幅调价，平均上涨0.8元，堂食价格保持不变，多款高频优惠套餐价格维持原价[92][94] - 海底捞在上海开出首家以“店中店”形式运营的糖水铺，面积约72平方米，推出13款鲜作糖水，价格区间为9.9-20元[97] - 科幻动作剧情片《极限审判》在北美上映后，首映周末以约1110万美元票房登顶北美周末榜单[105] - 《阿凡达：火与烬》北美累计票房约3.78亿美元，全球票房约13.79亿美元；《疯狂动物城2》北美票房突破4亿美元，全球票房达17.44亿美元[106]

"手机能不能彻底取代电脑？"这是一个在科技圈被反复讨论了十多年的问题。 从早期的 Ubuntu Phone、微软的 Continuum，到三星 DeX、摩托罗拉 Ready For，再到 Android 原生桌面模式，几乎每隔几年，这个梦想就会被重新点燃 一次。如今，这条路线迎来了一个更激进的玩家——Nex Computer。 它推出的 NexPhone 并不满足于"手机接显示器跑 Android 桌面"，而是直接把三套主流操作系统塞进了一部手机里：Android、Debian Linux，甚至 Windows 11。 这不是模拟器，也不是远程桌面，而是真正意义上的多系统运行。 一部手机同时跑 Android、Linux，甚至 Windows 11 如开头所说，在 NexPhone 之前，其实已经有不少厂商尝试过"手机桌面化"。但不论是三星 DeX、摩托罗拉 Ready For、Android 原生桌面模式等，这些方 案的共同点在于：核心仍然是 Android，只是换了一种呈现方式。 而 NexPhone 的思路明显更激进——干脆不押注单一系统。 在系统切换方式上，NexPhone 也做了区分： （1）And ...

微软Windows 11更新引发重大系统故障 - 2026年1月，微软在Windows 11的例行安全更新中，导致用户电脑无法正常关机以及远程桌面登录失效等基础功能故障 [1] - 问题严重到微软罕见地绕过了正常更新节奏，直接发布了带外紧急更新以试图控制事故影响 [3] - 本应用于修复安全漏洞的补丁，反而制造了系统级故障，破坏了操作系统的行为逻辑 [5][7] 故障详情与影响范围 - 在部分Windows 11设备上，用户发现关机、重启、休眠全部失效，系统看似进入关机流程但实际上仍在运行，甚至关机后还会“自行复活” [5] - 远程桌面问题表现为登录失败，凭据验证窗口反复弹出，身份认证进入死循环，同时影响客户端和服务器环境，对远程办公、运维管理等场景打击明显 [11] - 故障还殃及经典版Outlook，导致其POP账户配置文件可能卡死或冻结，且截至报告时该问题仍未发布修复补丁 [12][13] 故障根源与微软的应对 - 微软确认问题与System Guard Secure Launch这项安全加固机制有关，该机制与1月补丁产生了严重兼容性问题，导致启用该功能的系统无法正确完成关机流程 [8] - 微软于1月17日紧急发布了带外更新KB5077797，主要针对Windows 11 23H2、Enterprise/IoT等Secure Launch常见环境，以恢复正常的关机和休眠行为 [9] - 微软建议所有受影响用户尽快安装KB5077797以解决关机异常和远程桌面登录问题，但Outlook的POP问题仍未解决 [12] 对Windows更新质量与测试机制的质疑 - 此次更新导致的关机失效、远程登录崩溃均非边缘问题，而是用户第一时间就能遇到的严重缺陷，引发对Windows Insider测试计划是否无法覆盖真实场景的质疑 [14] - 有观点认为，由于一味加大AI功能，Windows 11的公众形象本已不佳，频繁出现的低级、致命更新问题正在不断消耗用户信任 [15] - 此次同时破坏“关机”和“登录”这两个最基础能力的事件，被视作一个新的下限，若微软不能在更新质量和测试机制上做出真正改进，Windows 11的口碑恐将继续下滑 [15][16]