产品路线图核心观点 - 公司计划于2026年全面更新iPad产品线，涵盖iPad Air、入门款iPad和iPad mini三条核心产品线 [1] - 每条产品线将迎来独特的核心升级，包括芯片、网络连接及显示技术的重大革新 [6] iPad Air (2026上半年) - 新款iPad Air预计将搭载M4芯片，相较于M3芯片可带来10-20%的性能提升 [1] - 该机型极有可能集成苹果自研的N1网络芯片和C1X调制解调器，从而实现支持Wi-Fi 7和更快的蜂窝网络连接 [3] - OLED屏幕的应用预计要等到2027年或更晚，屏幕刷新率和亮度等方面的升级尚不明确 [3] 入门款iPad (2026上半年) - 售价349美元的入门款iPad预计将搭载A18芯片，此次升级将首次为该系列带来Apple智能功能 [4][5] - 与iPad Air类似，这款平价iPad同样有望配备苹果自研的网络芯片与调制解调器，以全面提升网络性能 [7] iPad mini (2026下半年) - 2026款iPad mini预计将搭载性能更强的A19 Pro芯片 [8] - 新款iPad mini将成为继iPad Pro之后第二款采用OLED屏幕的iPad产品，显示效果将得到显著改善 [8] - 报道指出其将拥有更好的防水设计 [8]

《金融时报》近日报道称，现年65岁的库克可能会在明年1月苹果发布新一季财报后离任，苹果也已加 紧进行接班规划。彭博社此前称，特努斯是"最有可能的接班人"。库克此前曾表示，他心目中理想的 CEO人选应来自苹果内部，他正在培养"几位"可能接替他的员工。 随着特努斯在iPhone和其他产品发布会上的公开亮相，苹果粉丝和华尔街对他已更为熟悉。以下是《商 业内幕》对特努斯的信息汇总： 库克要交棒给特努斯？ 凤凰网科技讯 北京时间11月18日，据《商业内幕》报道，蒂姆·库克(Tim Cook)已经执掌苹果公司超过 14年时间，但他不可能永远担任CEO。随着苹果今年的领导层变动，包括长期二号人物杰夫·威廉姆斯 (Jeff Williams)宣布将在2026年前退休，过去一年半的多个报道显示，硬件业务高管约翰·特努斯(John Ternus)正成为这一最高职位的有力竞争者。 在苹果2024年5月举办的"放飞吧"特别活动中，正是他揭开了全新轻薄iPad Pro与iPad Air系列的面纱。 进入2025年，特努斯更是频繁现身媒体场合，通过系列访谈持续阐释苹果在Apple Intelligence与创新硬 件领域的战略布局。 在 ...

产品路线图核心观点 - 苹果公司2026年iPad产品线发展路线图更为清晰，为行业提供了未来发展方向的重要线索 [1] - 除iPad mini外，预计明年对于iPad产品线而言是相对平淡的一年 [2] 2026年iPad Air更新计划 - 计划发布下一代iPad Air，将搭载M4芯片 [1] - M4芯片相比M3芯片性能预计提升10%至20% [1] - OLED屏幕原本是iPad Air的计划之一，但可能推迟至2027年或更晚才会面世 [1] 2026年入门级iPad更新计划 - 售价349美元的入门级iPad将迎来升级 [1] - 新机型将搭载A18芯片 [1] - 将首次引入Apple Intelligence功能 [1] iPad mini更新计划 - iPad mini即将迎来自2024年以来的首次更新 [1] - 此次升级可能会引入A19 Pro芯片 [1] - 将带来一项更大的升级，即采用OLED显示屏 [1]

市场整体表现 - 2025年第三季度中国平板电脑市场出货量为849万台，同比增长10.9% [1] - 消费市场出货量同比增长12.3%，产品迭代上新有效刺激市场需求 [1] - 商用市场需求延续疲软态势，出货量规模同比下滑4.2% [1] 主要厂商市场份额 - 华为以32.1%的市场份额连续第八个季度排名第一，但份额同比下降4.6个百分点 [4] - Apple市场份额为24.2%，排名第二，份额同比下降2.1个百分点 [4] - 小米市场份额为10.7%，排名第三，份额同比下降0.6个百分点 [4] - 联想市场份额跃升至10.5%，排名第四，份额同比上升3.6个百分点 [4] - 荣耀市场份额为8.1%，排名第五，份额同比上升0.8个百分点 [4] 华为市场表现 - 消费市场迎来大规模产品迭代，凭借鸿蒙原生应用与PC级第三方应用强化生产力定位 [4] - 新品华为MatePad Mini以轻薄设计与移动网络连接优势拓展小屏旗舰使用场景 [4] - 商用市场保持份额第一，但受整体需求疲软及渠道库存影响，出货量同比下滑 [4][5] Apple市场表现 - 季度出货量保持稳健增长，返校季优惠与电商降价促销有效支撑消费市场表现 [5] - iPad Air和iPad Pro系列出货占比环比提升，入门级iPad继续作为主力机型引领增长 [5] - 商用市场受需求疲软和国产品牌竞争影响表现欠佳 [5] 小米市场表现 - 第三季度推出Pad 8 Pro、Pad 8及Redmi Pad 2三款新品，形成梯度布局 [5] - 平板8系延续高端化发展路径，助力品牌向中高价位段拓展 [5] - Redmi系列新品聚焦教育场景拓展，丰富入门级市场产品矩阵 [5] 联想市场表现 - 消费和商用市场出货量均实现同比增长，消费市场表现尤为突出 [6] - Y700系列凭借性能优势与游戏场景积累领跑小尺寸细分赛道 [6] - 新推出的小新平板12.1与小新Pro GT助力完善主流尺寸段产品布局 [6] 荣耀市场表现 - 出货量延续双位数同比增长，推出MagicPad 3与GT 2 Pro两款新品推动产品结构优化 [6] - 通过配置、续航及生态互联等升级提升对年轻消费群体的吸引力，助力品牌向中高端延伸 [6] - 持续加码教育与学习场景布局，覆盖更广泛用户需求以增强竞争力 [6] 市场展望 - 受“国补”政策效应减弱影响，预计年末市场增速将较前三季度有所放缓 [7] - 前期政策对用户基数的拉动及产品持续优化为市场后续发展注入增长潜力 [7] - 随着政策红利退潮，厂商需更加依赖产品创新与生态构建，围绕用户使用场景提升综合能力 [7]

公司成立50周年与财务指引 - 2026年4月1日为公司成立50周年纪念日 [2] - 预估2025年第四季度（对应2026财年第一财季）营收将实现10%至12%的增长，增速两倍于华尔街预期，接近1400亿美元，相当于每日入账超过15亿美元 [2] - 考虑到公司历来保守的预测风格，该指引大概率将成为现实，让2026财年迎来开门红 [2] 2026年产品路线图 - 2026年初计划推出一系列新品：定位更亲民的iPhone 17e、搭载A18芯片的入门级iPad、配备M4处理器的iPad Air [3] - Mac产品线将迎来更新，包括搭载M5芯片的MacBook Air，以及配备M5 Pro和M5 Max芯片的MacBook Pro和新款Mac显示器 [3] - 计划在明年3-4月推出首款智能显示屏，提供音箱底座和壁挂两种版本，与全新升级并集成谷歌Gemini模型的Siri语音助手同步亮相 [5] - 传闻多年的折叠屏iPhone即将正式亮相，iPhone 18 Pro将全面采用公司自研的C2通信模块，告别高通基带芯片 [5] - 6月的全球开发者大会将正式发布iOS 27、macOS 27、watchOS 27等新一代操作系统，搭载全面升级的Apple Intelligence人工智能系统 [5] - 秋季发布会重心将回归传统强项，聚焦于新一代iPhone和智能手表 [5] - 最早在2026年底，消费者或将迎来自2021年以来MacBook Pro的首次重大改款，预计将搭载M6 Pro和M6 Max芯片，采用更轻薄机身设计，并首次引入OLED触控屏技术 [6] - Mac mini和Mac Studio也将在明年获得M5芯片升级，智能眼镜项目正在加速推进，供应商已开始在海外进行小批量试产 [6] - Apple TV机顶盒和HomePod mini库存水平明显收紧，计划升级新处理器和自研无线通信芯片 [9] 技术演进战略 - 稳步推进OLED屏幕全面应用，MacBook Pro预计在2026年底至2027年间迎来OLED屏幕 [10] - 计划将OLED技术进一步扩展到MacBook Air、iPad Air和iPad mini产品线 [10] - iPad mini将在明年的更新中率先采用OLED屏幕，MacBook Air的OLED版本要等到2028年 [12] - 明年搭载M4芯片的iPad Air仍将使用LCD屏幕，预计OLED版本将在2027或2028年面世 [12] - 传闻中的18英寸可折叠iPad若推出，OLED技术有望在2029年登陆该品类 [12] 运营与供应链动态 - 计划在11月12日对全球零售店进行布局调整，时间点恰逢假日购物季前夕 [7] - 零售店筹备在11月11日夜间闭店后进行通宵更新行动，重新布置店内陈列和产品展示区，旨在优化假日购物体验 [9] 面临的挑战 - 人工智能领域是明显短板，Siri因智能程度有限、响应准确性不足而备受诟病 [14] - 与谷歌Gemini的合作能否与生态系统完美融合以及用户接受度存在不确定性 [14][15] - 在智能家居领域，面临亚马逊和谷歌已建立的近乎垄断的生态护城河 [15] - 在AR/VR市场，Vision Pro技术领先却叫好不叫座 [15] - 在折叠屏赛道失去先发优势，消费者是否会大规模采用可折叠iPhone及其投资回报是悬而未决的问题 [15] - 欧盟的反垄断重拳直指年收入超200亿美元的App Store业务，面临商业模式被重塑的风险 [15] - AI搜索的快速发展，可能动摇谷歌向公司支付巨额流量费用的基础 [16] - 管理团队的持续变动可能影响战略执行力和产品路线的连贯性 [17] 公司优势 - 公司依然手握诸多优势：充足的现金储备、强大的品牌号召力、完善的生态系统，为转型提供坚实后盾 [17]

2025财年第四财季及全年业绩概览 - 第四财季营业收入为1024.66亿美元，同比增长7.94%，创下新的第四财季纪录 [1] - 第四财季净利润为274.66亿美元，同比大幅增长86.39% [1] - 第四财季毛利率为47.18% [1] - 2025财年全年营业收入为4161.61亿美元，同比增长6.43% [1] - 2025财年全年净利润为1120.10亿美元，同比增长19.50% [1] - 2025财年全年毛利率为46.91% [1] 分区域业绩表现 - 第四财季美洲区收入441.92亿美元，同比增长6.07% [3] - 第四财季欧洲区收入287.03亿美元，同比增长15.16% [3] - 第四财季日本区收入66.36亿美元，同比增长11.98% [3] - 第四财季其他亚太地区收入84.42亿美元，同比增长14.34% [3] - 第四财季大中华区收入144.93亿美元，同比下降3.59% [3] - 2025财年大中华区收入643.77亿美元，同比下降3.85% [3] - 2025财年美洲区收入1783.53亿美元，同比增长6.77% [3] - 2025财年欧洲区收入1110.32亿美元，同比增长9.58% [3] - 2025财年日本区收入287.03亿美元，同比增长14.57% [3] - 2025财年其他亚太地区收入336.96亿美元，同比增长9.91% [3] 大中华区市场展望 - 大中华区收入下降主要归因于iPhone的供应限制，部分型号在中国大陆市场正式发售有所推迟 [4] - 管理层预计下一财季大中华区收入将恢复增长，主要由于客流量同比大幅增长且iPhone 17系列市场接受度良好 [4] - 公司正在努力推进生产以解决当前的供应限制问题 [4] - 中国市场实施的补贴政策成功驱动消费需求，并对苹果的市场表现产生积极作用 [4] 分业务业绩表现 - 第四财季iPhone收入490.25亿美元，同比增长6.06%，主要由iPhone 16系列驱动 [6] - iPhone 17系列全系型号均出现供应受限，需求远超预期 [6] - 第四财季Mac收入87.26亿美元，同比增长12.68%，主要由MacBook Air驱动 [6] - 第四财季iPad收入69.52亿美元，同比增长0.03%，与去年同期基本持平 [6] - 第四财季可穿戴设备、家居及配件收入90.13亿美元，同比下降0.32% [6] - 第四财季服务收入287.50亿美元，同比增长15.13%，创下历史新高 [7] - 2025财年iPhone收入2095.86亿美元，同比增长4.18% [7] - 2025财年Mac收入337.08亿美元，同比增长12.42% [7] - 2025财年iPad收入280.23亿美元，同比增长4.98% [7] - 2025财年可穿戴设备、家居及配件收入356.86亿美元，同比下降3.56% [7] - 2025财年服务收入1091.58亿美元，同比增长13.51%，年收入首次突破1000亿美元 [7] 未来业绩指引与投资布局 - 管理层预计下一财季总收入将实现10%至12%的同比增长，有望创下公司有史以来最佳季度表现 [8] - 下一财季iPhone收入预计将实现两位数同比增长，同样有望迎来其历史最佳季度 [8] - 下一财季服务收入预计保持与2025财年相当的增速 [8] - Mac业务因去年同期M4系列多款重磅新品集中发布，将面临巨大的高基数挑战 [8] - 公司预计下一财季毛利率介于47%至48%区间，其中包括约14亿美元与关税相关的成本 [8] - 下一季度运营支出预计在181亿至185亿美元之间，增长的绝大部分由研发驱动，公司正大幅增加对AI领域的投资 [8]

公司核心业务定位 - 公司本质上是一家iPhone公司 其多样化的附加产品之所以被购买 主要是因为用户已经拥有iPhone 这些产品之间形成了良好的协同效应 [1] 可穿戴设备、家居及配件业务 - 华尔街此前预期该业务板块将持续表现疲软 但可能忽略了AirPods是该部门销售额的重要组成部分 公司在几周前发布了表现不错的新款AirPods Pro 3 [2] - 新款Apple Watch产品线具有吸引力 新入门级Apple Watch价格约为数百美元 对大多数人而言可能是今年的首选 新款Apple Watch Ultra 3因具备5G和卫星连接功能而颇具吸引力 [3] - 对于拥有Series 10的用户而言 Apple Watch Series 11升级意义不大 但公司在可穿戴业务领域做出了一些改进 该部门还包括HomePod等产品 预计明年将获得更多发展动力 [4] - 该业务部门季度营收曾远高于100亿美元 [5] 智能家居战略与竞争格局 - 对公司正在筹备的智能家居设备需求预期不高 至少在短期内如此 [5][6] - 亚马逊和谷歌已占据并主导了智能家居市场 公司要打入该市场将面临相当大困难 [6] - 公司从生态系统角度出发需要推出智能家居产品 旨在留住用户 防止现有苹果生态系统用户转向竞争对手的设备 [7] 未来产品路线图 - 公司计划在明年年底推出可折叠iPhone [8] - 明年3月将推出搭载自研M5芯片的新款MacBook Air和搭载M4芯片的新款iPad Air 以及新款入门级iPad [8][9] - 智能家居设备预计在明年3月至4月期间亮相 [9] - 更新的人工智能战略将在明年6月公布 服务产品的一些变更将于明年9月整合推出 明年年底还将对中端Apple Watch进行更重要的更新 [9] - 2027年产品规划包括推出智能眼镜、桌面机器人 以及更高端的Vision Pro设备 到本十年末将推出配备巨大屏幕的可折叠iPad [10] - 从产品管线来看 公司储备了大量新产品 [10]

宗馥莉与娃哈哈/宏胜集团 - 宗馥莉出席宏胜集团片区工作会议并部署工作，其职务为宏胜集团总裁，未恢复娃哈哈董事长职务 [3] - 多名接近娃哈哈人士确认宗馥莉没有继续任职于娃哈哈，娃哈哈方面未予回应 [3] - 娃哈哈集团行政管理员工基本与宏胜集团员工在宏胜集团总部办公，两家公司基本是一套班子 [3] 英伟达 - 英伟达股价开盘上涨3.2%，市值突破5万亿美元大关，达到5.05万亿美元，成为全球首家市值突破5万亿美元的上市公司 [5] - 市值从4万亿美元增至5万亿美元仅用113天，远超此前3万亿到4万亿的410天周期 [5] - 公司股价较4月低点反弹超135%，年内累计上涨54% [5] - CEO黄仁勋表示Blackwell及Rubin芯片将推动销售增长，预计未来几季度创收5000亿美元，高盛研报称此目标比市场预期高出12% [5] - 英伟达将为美国能源部建造七台新的超级计算机，公司人工智能芯片订单额已达5000亿美元 [6] - 英伟达推出NVIDIA NVQLink开放式系统架构，旨在将GPU计算与量子处理器耦合，构建加速型量子超级计算机，支持17家量子处理器制造商、5家控制器制造商及9家美国国家实验室 [8] 特斯拉 - 特斯拉董事长罗宾・德农霍姆表示，如果股东否决埃隆・马斯克提出的1万亿美元薪酬方案导致其辞职，公司已准备好从内部任命新CEO以确保有序过渡 [5] - 最可能的新CEO人选将来自公司内部，但未排除外部候选人的可能性 [5] 宝宝巴士 - 宝宝巴士就不良广告一事发布致歉及整改声明，已对审核负责人进行严肃处理 [5] - 公司将完善广告合作方审核机制，严格筛选正能量的广告合作方，并研发广告强制拦截功能 [5] OpenAI - OpenAI表示联合创始人兼首席执行官Sam Altman将不会持有重组后公司的股份 [6] - OpenAI被明星视频平台Cameo起诉商标侵权，指控其Sora视频生成应用的新Cameo功能侵犯商标权，可能引起消费者混淆并稀释品牌 [8] - OpenAI发言人表示公司正审查诉讼，但不同意任何人可对Cameo一词拥有独家所有权 [8] 杭可科技/宇树科技 - 杭可科技前董秘傅风华已入职宇树科技，并负责公司IPO相关事项 [6] - 傅风华曾担任杭可科技副总经理、财务总监、董事会秘书等职位 [6] 山姆会员店 - 江苏苏州张家港山姆会员店一款500克重纯金黄金大闸蟹商品被指涉嫌侵权，引发关注 [6] - 店铺相关负责人回应称供应商材料已提交市场监督管理局，法务正在研判，为规避争议该产品目前已下架 [6] 抖音 - 抖音副总裁李亮表示AI会让制造谣言更容易，但平台也用AI治理谣言，谣言治理智能体能快速搜索权威信源内容，主动识别和处置谣言 [8] - 谣言治理是抖音今年最重要的工作之一，平台将继续提升产品功能，建立安全可信任的环境 [8] 苹果 - 苹果公司计划为MacBook Air、iPad mini和iPad Air系列配备OLED显示屏，以呈现更丰富色彩和更高对比度 [9] - 配备OLED屏幕的iPad mini升级版最快明年上市，代号J510，售价可能上涨100美元，升级计划尚未最终敲定 [9] 香飘飘 - 香飘飘在杭州开设全国首店线下门店，目前处于装修阶段，经营品类为茶饮、果汁 [9] - 香飘飘内部人士回应称公司正计划开设线下门店，让消费者在实体场景中感受潮流与传统茶饮结合 [9] 名创优品 - 名创优品回应糖果找零事件，经排查涉事门店人员服务标准不符合总部要求，已与消费者联系并道歉，商定解决方案 [11] - 涉事门店人员正接受重新培训，公司针对所有门店展开新一轮排查、规范和整改 [11] 良品铺子 - 良品铺子第三季度营收13.11亿元，同比下降17.72%，净亏损2876.71万元 [13] - 前三季度营收41.4亿元，同比下降24.45%，净利润亏损1.22亿元 [13] 红杉中国与拜耳 - 红杉中国收购拜耳集团抗生素药物Avelox相关业务及资产，交易规模预计1.6亿欧元至2.6亿欧元 [13] - 交易涉及Avelox知识产权、品牌所有权及全球商业权益，汇丰银行担任拜耳独家财务顾问，浦发银行为红杉中国提供贷款融资 [13] 融资动态 - 直播购物应用Whatnot完成2.25亿美元F轮融资，估值升至115亿美元，自2019年成立以来累计融资约9.68亿美元 [13] - 前字节剪映、火山AI产品负责人廖谦创业项目极致上下文科技获硅谷美元基金HT investment与BV百度风投数百万美元投资 [13] - 美清半导体完成A轮数千万元融资，由中鑫致道资本领投，海明信易资本跟投，用于强化供应链交付能力和薄膜压电技术产业化 [13] - 禾臣新材完成过亿元B轮融资，由国泰君安创新投资与中车国创基金联合领投，用于8.6代空白掩模版与半导体抛光垫产能扩充 [13] - 微新医疗完成数千万元A+轮融资，投资方为创谷资本、合肥产投、国元股权，用于产品研发及市场拓展 [13] 机器人 - 人形机器人公司1X Technologies发布家用人形机器人NEO，售价20000美元或每月订阅499美元，可完成倒垃圾、整理衣物等家务，预计2026年开始交付 [14] - 宇树科技宣布即将发布新品，宣传海报显示或为四足机器人，动力性能约2倍于Go2 [15] 行业数据 - 我国IPv6活跃用户数达8.65亿，较2017年293万增长294倍，在网民中占比从0.39%提升至77.02%，居世界第一位 [17] - 全国移动网络和固定网络总流量中IPv6流量占比达34.02%，移动网络IPv6平均流量占比69.02%，固定网络占比30.63% [17] - 10月1-26日全国乘用车市场零售161.3万辆，同比去年10月同期下降7%，较上月同期下降4% [17] - 10月1-26日全国乘用车新能源市场零售90.1万辆，同比去年10月同期增长0%，较上月同期下降8% [17]

产品升级计划 - 公司正为MacBook Air、iPad mini和iPad Air产品线准备重大变更 计划为这些流行设备配备更高端的OLED显示屏[1] - 配备OLED屏幕的iPad mini可能最早于明年推出 代号为J510[2][3] - 下一款iPad Air将于春季发布 但仍使用LCD 其后续一代将切换至OLED[6] - MacBook Pro将在下一次重新设计时成为首款采用OLED屏幕的Mac 针对MacBook Air的OLED升级工作已开始 但预计不早于2028年[7] 技术特性与设计 - OLED技术可提供比当前LCD更丰富的色彩和更深的对比度[1] - 公司测试了iPad mini的重新设计外壳 使其具备防水功能 与近期iPhone的特性匹配[3] - 作为推动的一部分 公司探索了使用振动相关技术的新扬声器系统 此变化可移除可能进水的扬声器孔[4] 行业背景与公司策略 - 这一转变是向OLED更广泛转型的一部分 旨在为客户提供新的升级理由[2] - 行业向OLED的转型仍处于早期阶段 大多数平板电脑和笔记本电脑仍依赖LCD 仅高端产品如iPad Pro和三星Galaxy Tab S11使用OLED[8] - 公司于2015年首次在Apple Watch上使用OLED 随后于2017年通过iPhone X将其引入智能手机 今年初已停止销售最后一款非OLED iPhone[8][9] 市场与定价影响 - 向OLED的转变预计将带来更高的价格 配备OLED的iPad mini可能因更昂贵的显示技术而涨价高达100美元[3] - 尽管Mac和iPad销售今年预计将增长 但仍低于2021年和2022年疫情期间计算设备购买激增时的水平[2] 产品更新状态 - iPad mini于2024年底进行了上次更新 配备了更快的处理器并支持Apple Intelligence平台[4] - iPad Pro已于2024年5月获得OLED升级 并于上周更新了M5芯片[6] - M5芯片将于2026年春季应用于当前设计的MacBook Air 并保留LCD屏幕[7] - 升级计划并非最终方案 可能发生变化或推迟 例如18英寸可折叠iPad的发布已推迟至2029年[5]

公司产品与技术路线图 - 苹果公司计划在未来数年内分阶段为iPad mini、iPad Air及MacBook Air等主流产品引入OLED屏幕 [1] - 该计划旨在将OLED的显示优势从高端专业市场扩展至消费级主流市场 [1] - 苹果于2024年首次在iPad Pro上采用OLED面板，实现了100万:1对比度、1600尼特峰值亮度及240Hz触控采样率的性能表现 [1] 供应链与合作伙伴 - 三星显示（Samsung Display）与LG Display已获得苹果首批OLED订单 [1] - 三星显示将独家供应iPad mini的OLED面板 [1] - LG Display则负责iPad Air与MacBook Air的屏幕生产 [1] 战略与生态构建 - 苹果的OLED普及计划被视为构建"空间计算"生态的关键一步 [2] - 该战略旨在通过Vision Pro头显与OLED设备的深度协同，重新定义"人-机-环境"的交互范式 [2]