行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 核心观点 - 苹果计划推出配备7英寸显示屏的AI桌面机器人，预计2027年发布，有望提升家庭机器人行业标准 [2][3] - 2025年Q2全球智能手机出货量小幅下降至2.889亿部，三星出货5750万部（同比+7%），苹果出货4480万部（同比-2%），华为国内份额18%（同比+15%） [4] - 苹果首款折叠屏iPhone预计2026年秋季发布，2024年Q4全球折叠屏手机出货量380万台（同比-18%），华为占31.2%份额，三星26.7% [5] 行业动态与设备投资机会 - 自动化组装设备建议关注博众精工、赛腾股份、快克智能等 [5] - 自动化检测设备建议关注燕麦科技、杰普特、强瑞技术、天准科技、科瑞技术、荣旗科技等 [5] - 折叠屏铰链建议关注东睦股份、精研科技、统联精密等 [5] - 3D打印应用建议关注华曙高科、铂力特等 [5] - 中框、后盖建议关注宇晶股份、宇环数控等 [5]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 - 苹果将在美国新增1000亿美元投资，未来四年总投资额达6000亿美元，并推出"美国制造计划"以引入更多供应链及先进制造业务[2] - 苹果供应链调整仍需国产设备支持，国内果链设备公司具备不可替代性，可能采购国产设备用于美国产能建设[3] - 苹果或于2026年秋季发布首款折叠屏iPhone，标准版iPhone 18将推迟至2027年春季[4] - 2024年Q4全球折叠屏智能手机出货量380万台（同比降18%），华为占31.2%市场份额，三星占26.7%[4] 投资机会 3D打印应用 - 建议关注华曙高科、铂力特等[4] 自动化组装设备 - 建议关注博众精工、赛腾股份、快克智能等[4] 自动化检测设备 - 建议关注燕麦科技、杰普特、强瑞技术、天准科技、科瑞技术、荣旗科技等[4] 折叠屏相关技术 - 铰链环节建议关注东睦股份、精研科技、统联精密等[4] - 中框及后盖环节建议关注宇晶股份、宇环数控等[4]

财报表现 - 2025财年第三财季总营收达940.4亿美元，同比增长10%，远超市场预期的895.3亿美元，创下自2021年12月以来最强劲的季度营收增长 [1] - 尽管营收表现强劲，2025年股价累计下跌约17%，在七大科技巨头中表现第二差，仅次于特斯拉的20%跌幅 [1] - 公司市盈率仍达28倍，高于科技同行Alphabet和Meta Platforms Inc，部分华尔街分析师维持"适度买入"评级 [1] AI领域竞争 - 四名AI研发骨干跳槽至Meta Platforms Inc，后者计划投资数千亿美元建设超大规模数据中心，其中"Hyperion"设施将支持高达50亿瓦算力（相当于5个核电站） [2] - 微软宣布2025年将投资800亿美元用于AI智算中心建设，过去12个月新增超2吉瓦数据中心容量，目前在全球70个地区运营超400个数据中心 [2] - Alphabet和亚马逊均表示AI服务需求强劲，前者提振季度销售额，后者寻求通过AI提升整体业务效率 [3] 手机市场竞争 - 在AI手机领域面临三星和中国厂商挑战，三星Galaxy AI已实现实时翻译、智能语音助理等功能，中国厂商如OPPO也推出实时翻译、AI文字助手等功能 [3] - 计划2026年9月推出首款折叠屏iPhone（iPhone18系列），摩根大通预计将带来650亿美元销售收入，主要瞄准中国市场以扭转销售颓势 [5][6] - 三星折叠手机表现强劲，最新Galaxy Z Fold7美国销量同比增50%，售价2000美元，创折叠机史上最高预订量，两款新机总预订量增长超25% [6] 技术战略差异 - AI开发采用闭源系统模式，主要依赖30亿参数的设备模型，远低于竞争对手的万亿级云端模型，自有云端模型参数仅约1500亿 [4] - 偏好内部开发而非收购，尚未制定明确AI战略，2025年未发布重要AI公告，而竞争对手均已明确技术方向 [4] - Siri虽为早期AI语音助手，但未取得突破性进展，设备端AI能力受限于手机系统参数规模 [4] 公司基本面 - 截至6月底账面现金达1330亿美元，具备加大AI投入的财务实力 [7] - 生态系统稳定且难以撼动，产品设计保持出色审美风格 [7] - 折叠手机战略被视为非典型苹果风格，该领域已由三星等厂商率先占领市场份额 [6]

核心宏观事件与市场影响 - 中美关税展期共识：中国商务部确认双方将继续推动美方暂停的24%对等关税及中方反制措施的展期，利好出口依赖型中企如机电、家电、纺织等行业龙头（海尔智家、美的集团）[2] - IMF将2025年中国GDP增速预测从4%上调至4.8%，主因上半年出口超预期及中美实际关税低于预期，外资或增配中国资产如港股、A股核心资产（沪深300ETF）、新能源（宁德时代）、基建（中国建筑）[3] - 泰柬边境冲突再起，泰国军方通报柬埔寨违反停火协议，此前冲突已致超81万人受灾，地缘风险升级或冲击东南亚供应链，利好国防及避险资产（泰国军工股Thai Defense、黄金ETF），利空制造业如电子代工（伟创力泰国工厂）、橡胶产业（海南橡胶）[4] 重点行业与个股机会 - 科技巨头AI人才争夺战：苹果AI团队动荡，多模态AI研究员Bowen Zhang跳槽Meta，为一个月内第四位离职的核心成员，苹果自研AI进程受阻或加大依赖第三方模型（微软、谷歌），Meta技术实力增强或加速AI商业化（广告、元宇宙），关注Meta概念股（歌尔股份）[5] - 折叠屏iPhone预期：摩根大通预测首款折叠屏iPhone将于2026年9月发布（售价$1999），利好供应链如铰链（精研科技）、UTG玻璃（凯盛科技）、OLED面板（京东方A）[5] - 航空业合作与复苏：捷蓝-美联航合作获批，美国交通部批准"Blue Sky"计划允许跨航司里程互通，提升客户黏性，利好低成本航空（捷蓝航空JBLU）、美联航（UAL），或催化全球航空联盟整合，关注中国航企（中国东航）国际合作进展[7] - 医药板块风险警示：诺和诺德暴挫22%，因减肥药Wegovy美国增长疲软并大幅下调2025年销售及利润指引，拖累全球减肥药概念股（礼来LLY、华东医药），利好GLP-1赛道替代品（信达生物双靶点药物）[8] 大宗商品与货币政策 - WTI原油大涨近4%报$69.21/桶，主因贸易紧张缓和及美国施压俄罗斯能源出口，油服及勘探企业（中海油服、杰瑞股份）受益价格反弹，航空燃油成本压力或压制航司利润[9] - 智利央行降息25个基点，基准利率降至4.75%，为拉美货币政策宽松先行信号，利好铜矿企业（江西铜业、紫金矿业）及新兴市场债市[10] 投资策略建议 - 方向机会领域：黄金、国防军工、Meta生态、折叠屏供应链、原油、铜资源股[11] - 个股关注：京东方A（折叠屏面板）、紫金矿业（铜+黄金避险）、歌尔股份（Meta硬件合作）[11] - 规避领域：减肥药板块（政策定价压力）、泰柬边境关联制造业（轮胎橡胶）[11]

苹果折叠屏iPhone进展 - 苹果首款折叠屏iPhone预计2025年三季度末或四季度初投产 将采用三星技术方案 [3] - 该机型可能成为"史上最贵"iPhone 但市场接受度存疑 [4] iPhone XS系列市场表现 - 2018年发布的iPhone XS系列被列入苹果"过时产品清单" 却在二手市场意外翻红 [5] - 二手平台iPhone XS价格约1000元 搭载A12芯片仍具竞争力 [10] - 社交媒体出现大量种草笔记 主要吸引学生党和追求性价比用户 [7][10] iPhone XS摄影功能分析 - Smart HDR技术提供动态范围更广的照片 但当年因"奶油质感"遭吐槽 [14][16] - 现被年轻用户誉为"拍人好看的神机"和"富士相机平替" [14] - 与后续机型Deep Fusion技术相比 iPhone XS成像风格更受部分用户青睐 [16] 智能手机行业现状 - 手机创新进入瓶颈期 厂商陷入"堆配置、堆长焦、堆算法"的竞争模式 [21] - 产品同质化严重 外观设计缺乏突破 [21] - 消费者对"复古风"产品兴趣上升 如iPhone XS和诺基亚3210 [19][21] 消费者行为变化 - 年轻用户追求"生活感"摄影 反算法化趋势明显 [18] - 对千篇一律的"完美大片"产生审美疲劳 更看重个性化表达 [18][19] - 二手老机型成为情感寄托 但存在内存不足、电池老化等硬件缺陷 [25] 产品生命周期管理 - 苹果产品更新节奏保持稳定 但创新被指"挤牙膏式" [20] - 旧机型因特定社交需求重新走红 反映产品定位与市场需求的时间差 [26] - 真正的"神机"应契合用户实际生活需求 而非短期社交风潮 [27]

苹果折叠屏iPhone计划 - 分析师预计苹果将于2026年9月推出首款折叠屏iPhone 18系列 售价1999美元 [1] - 该产品预计将为公司带来650亿美元销售收入 [1] - 折叠iPhone将成为自2007年以来iPhone系列最重要的设计变革 [2] 市场竞争格局 - 主要竞争对手三星已计划在2024年底前推出三折叠手机 [1] - 苹果折叠屏手机可能采用类似三星Galaxy Z Fold系列的设计 [2] - 折叠手机市场仍将定位于智能手机高端领域 目前属于小众市场 [3] 产品战略分析 - 在iPhone 17系列吸引力不足的情况下 折叠手机被视为合理发展方向 [2] - 公司历史上多次将已有产品类型带入主流市场(如智能手表和平板电脑) [3] - 随着苹果进入 折叠手机整体销售潜力预计将大幅增长 [3] 公司近期表现 - 2024年以来苹果股价累计下跌超15% [3] - 前首席设计师Jony Ive加入OpenAI参与65亿美元项目 旨在打造iPhone挑战者 [4] - iPhone 17系列预计升级幅度"相当有限" 投资者关注重点转向2026年新品 [2] 财务信息 - 公司将于美东时间周四盘后公布最新财报 [5]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数下跌0 46%至44 632 99点 标普500指数下跌0 30%至6 370 86点 纳斯达克指数下跌0 38%至21 098 29点 [1] - 投资者关注焦点从衰退和通胀转向关税和贸易协议背景下的行业赢家与输家 关税问题被视为企业层面问题而非系统性风险 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股多数下跌 苹果跌1 30% 微软微涨0 01% 英伟达跌0 70% 谷歌母公司Alphabet涨1 65% 亚马逊跌0 76% Meta跌2 46% 特斯拉跌1 35% [2] - Meta总市值一夜蒸发近3200亿元人民币 [2] - 微软年初至今涨幅达22 07% 英伟达年初至今涨幅达30 72% 苹果年初至今跌幅达15 43% 特斯拉年初至今跌幅达20 46% [3] 热门中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌1 35% 阿里巴巴跌2 28% 京东跌3 01% 拼多多跌1 15% 蔚来汽车跌2 48% 小鹏汽车跌2 85% 理想汽车跌6 20% 哔哩哔哩跌1 73% 百度跌2 91% 网易跌0 27% [3] - 网易年初至今涨幅达50 02% 比亚迪股份-ADR年初至今涨幅达42 14% 阿里巴巴年初至今涨幅达43 15% 小米集团-ADR年初至今涨幅达59 10% [4] 公司动态 - 摩根大通接近与苹果达成协议 将从高盛手中接管Apple Card业务 [4] - 诺和诺德股价暴跌近22% 因公司下调全年业绩指引 归因于减肥药Wegovy在美国市场的增长预期疲软 [4] - 微软与OpenAI进行谈判 力争在实现通用人工智能后继续使用其技术 [5] - 摩根大通分析师预测 苹果首款折叠屏iPhone将于2026年9月作为iPhone 18系列的一部分发布 售价1999美元 [5] - 苹果AI研究员Bowen Zhang离职加入Meta 加剧苹果AI团队动荡 [5] 大宗商品市场 - 国际金价反弹 COMEX黄金期货和伦敦金现货价格分别上涨0 46%和0 36% [7] - 国际油价大幅上涨 NYMEX原油期货主力合约大涨近4%突破每桶69美元 ICE布油期货主力合约大涨逾3%逼近每桶72美元 [7] - 油价上涨部分源于特朗普宣布美国与欧盟达成贸易协议 欧盟将增加对美国投资并购买能源产品 [7]

全球主要指数表现 - 上海军数上涨0.33% 深证成指上涨0.64% 恒生指数下跌0.15% [1] - 日经225指数下跌0.79% EEEKOSPI上涨0.66% ÆEDAX30上涨1.03% [1] - 法国CAC40上涨0.72% 英国官时100上涨0.60% 欧洲斯托克50上涨0.75% [1] - 纳斯达克指数下跌0.38% 标普500指数下跌0.30% 道琼斯指数下跌0.46% [1] 商品市场动态 - NYMEX WTI原油期货上涨3.75%至69.21美元/桶 ICE布伦特原油期货上涨3.53%至72.51美元/桶 [2] - COMEX黄金期货上涨0.48%至3383美元/盎司 COMEX白银期货上涨0.43%至38.385美元/盎司 [2] - NYMEX天然气上涨3.23% LME铜上涨0.10% LME锡下跌0.28% [2] - CBOT小麦下跌1.62% CBOT玉米下跌0.32% [2] IMF经济展望 - IMF上调2025年全球经济增速预期至3%（+0.2个百分点） 2026年预期至3.1%（+0.1个百分点） [2][3] - 新兴市场和发展中经济体2025年增速预期上调至4.1%（+0.4个百分点） 2026年预期上调至4%（+0.1个百分点） [3] - 发达经济体2025-2026年增速预期均上调0.1个百分点至1.5%和1.6% [3] 科技与金融行业 - 摩根大通接近取代高盛成为Apple Card发行方 谈判已持续数月 [8] - 微软与OpenAI谈判拟达成新协议 确保AGI实现后继续使用其技术 [9] - 摩根大通预测首款折叠屏iPhone将于2026年9月发布 售价1999美元 [9][10] - 苹果AI研究员Bowen Zhang离职加入Meta 一个月内第四位核心AI人才流失 [11] 航空与制药行业 - 捷蓝航空与美联航合作计划"Blue Sky"获美国交通部批准 将实现跨航司里程互通 [12] - 诺和诺德股价暴跌21.83% 因下调减肥药Wegovy销售预期 2025年销售额增长率指引从13-21%降至8-14% [9]

中美经贸关系 - 中美经贸会谈达成共识 双方同意推动已暂停的美方对等关税24%部分及中方反制措施展期90天 [2] - 中方表示将继续深化对话磋商 争取更多双赢结果 [2] 央企与汽车行业 - 中国长安汽车集团挂牌成立 成为我国第100家央企 将重点发展智能汽车机器人、飞行汽车等新质生产力 [2] - 东安动力和湖南天雁公告中国长安汽车成为间接控股股东 [10] 全球500强与企业动态 - 2025年《财富》世界500强企业总营收41.7万亿美元 同比增长1.8% 净利润总和2.98万亿美元 同比增长0.4% [2] - 沃尔玛、亚马逊、国家电网分列前三 沙特阿美和中国石油紧随其后 [2] - 波音二季度营收同比增长34.6%至227.5亿美元 上半年交付280架飞机创2018年以来新高 [18] - 宝洁第四财季净销售额增长2%至208.9亿美元 预计关税将导致2026财年10亿美元成本冲击 [19] 宏观经济与政策 - IMF将中国2025年GDP增长预期上调0.8个百分点至4.8% 全球经济增长预期上调至3% [3] - 1-6月国有企业营业总收入40.745万亿元 同比下降0.2% 利润总额2.18万亿元 同比下降3.1% [4] - 上半年全国社会物流总额171.3万亿元 同比增长5.6% 增速高于GDP增速0.3个百分点 [5] 金融市场与投资 - 南向资金年内净流入超8400亿港元创历史新高 机构预计全年或超万亿港元 [7] - A股百元股数量重返101只 科创板占比最高达45只 [8] - 7月上市公司回购金额140.12亿元 环比增长12.06% 连续4个月超百亿元 [8] - 香港市场上半年日均成交额2402亿港元 同比增长118% 总市值达42.7万亿港元 同比增长33% [8] 科技与创新 - 四大行密集接入阿里AI 建行应用智能编码 工行采用Qwen模型进行智能风控 [13] - 微软与OpenAI正重新谈判合作协议 以确保未来能继续使用关键AI技术 [14] - 苹果AI研究员Bowen Zhang跳槽至Meta Superintelligence团队 [13] 商品与外汇市场 - 美油主力合约涨3.81%至69.25美元/桶 布油涨3.53%至71.77美元/桶 受美欧贸易协议提振 [21] - COMEX黄金期货涨0.46%至3325.30美元/盎司 市场关注美联储政策转向信号 [21] - 在岸人民币对美元收盘报7.1765 较上一交易日下跌36个基点 [23] 上市公司公告精选 - 药明康德拟将回购股份价格上限调整为不超114.15元/股 [10] - 仕佳光子上半年净利润同比增长1712% [10] - 长春高新创新药苯磺酸氨氯地平口服溶液用冻干粉获美国FDA批准上市 [10] - 道氏技术签订人形机器人相关战略合作框架协议 [10]

市场表现 - 道琼斯指数跌0.46%至44,632.99点 标普500指数跌0.30%至6,370.86点 纳斯达克指数跌0.38%至21,098.29点 [2] - 投资者关注关税和新签贸易协议背景下的赢家与输家 而非深度衰退和通胀担忧 [2] - 市场预期美联储维持基准利率在4.25%至4.5%区间 关注鲍威尔发布会是否透露9月降息线索 [3] - 大型科技股多数下跌 苹果跌1.30% 微软涨0.01% 英伟达跌0.70% 谷歌涨1.65% 亚马逊跌0.76% Meta跌2.46% 特斯拉跌1.35% AMD涨2.18% 博通涨1.06% [3] - 热门中概股普跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.35% 阿里巴巴跌2.28% 京东跌3.01% 拼多多跌1.15% 蔚来跌2.48% 小鹏跌2.85% 理想跌6.20% 哔哩哔哩跌1.73% 百度跌2.91% 网易跌0.27% 腾讯音乐涨0.69% 小马智行跌8.52% [3] 公司动态 摩根大通 - 接近与苹果达成协议 将取代高盛成为Apple Card发行方 谈判自去年初开始 潜在接手方美国运通 Synchrony和巴克莱已退出 [4] - 分析师预测首款折叠屏iPhone将于2026年9月发布 作为iPhone 18系列一部分 售价1999美元 [7] 诺和诺德 - 股价暴跌21.83% 下调2025年销售额增长率预期至8-14%（原13-21%） 营业利润增长率预期至10-16%（原16-24%） 因减肥药Wegovy在美国市场增长预期疲软 [5] 微软 - 正与OpenAI谈判 拟达成新协议以确保实现AGI后继续使用其技术 谈判进展积极 最快几周内可能达成 面临监管审查和马斯克诉讼等潜在阻力 [6] 苹果 - AI研究员Bowen Zhang离职加入Meta 为一个月内第四位跳槽的AI研究员 影响多模态AI领域和基础模型团队 [8] 捷蓝航空 - 与美联航合作计划"Blue Sky"获美国交通部批准 将提供跨航司里程互通 首阶段客户权益今年秋季推出 [9]