行业投资评级 - 存储行业评级为强于大市 行业在需求推动下有望迎来价量齐升 [1] 核心观点 - 生成式人工智能和大型语言模型发展推动半导体存储行业稳步上行 需求致行业价格普涨 [1] - AI端侧存储解决方案加速迭代 定制化存储逐步发力 [1][27] - 企业级存储和手机嵌入式存储价格预计上涨 25Q4企业级存储价格或实现个位数涨幅 手机嵌入式存储价格小幅上扬 [5][14] - DRAM市场迎来全面涨价 25Q4行业有望实现20%-50%季度环比涨幅 [5][18] - 利基存储市场供需格局变化 海外大厂淡出导致供不应求 产品价格持续上涨 [24] 需求与价格趋势 - 国内互联网企业加大AI投入 阿里25Q2"AI+云"资本支出达386亿元 未来三年投入超3800亿元 百度25Q2资本开支38亿元同比增近80% 腾讯25Q2资本开支191.07亿元同比增长翻倍 [5][10] - 25Q4存储市场或迎价格普涨 企业级存储价格个位数涨幅 手机嵌入式存储小幅上扬 [5][14] - DRAM价格指数上涨约72% NAND价格指数处于低位 两大指数差拉大 [15] - 服务器eSSD需求显著增长 25Q2前五大品牌厂营收合计51亿美元季增12.7% [10] - 手机存储容量提升 iPhone 17全系列以256GB起步 Pro Max新增2TB版本 [13] 细分市场动态 - NOR Flash价格25Q4有望调涨双位数百分比 或延续至2026年 25Q3中国市场已调涨5%-10% [23][24] - 利基DRAM价格持续上涨 兆易创新预计紧缺持续全年 [24] - 台股利基存储厂商旺宏、华邦电、南亚科合计营收逐月攀升 2025年8月合计163.32亿新台币同比增30.70% 南亚科8月营收67.63亿新台币同比增141.32% [20] - 存储厂商报价上涨 南亚科25Q3合约价环比涨70% 25Q4环比涨50% 华邦电25Q3环比涨60% 25Q4再涨20% 25Q4合约价较25Q2低谷涨幅达80%-90% [5][18] 技术发展与投资机会 - 定制化存储在端侧应用逐步规模化 堆叠方案有望深度受益AI浪潮 [27] - 美光退出移动NAND市场 停止UFS 5.0开发 为国产厂商带来机遇 [13] - HBM和3D DRAM成为下一代内存技术方向 突破带宽瓶颈 [26] - 投资建议关注利基存储（兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份）、模组厂（开普云、江波龙、德明利、佰维存储、香农芯创）、存储配套芯片（澜起科技、联芸科技） [3][28]

稍早前，韩伯啸称，这次vivo X300就是X200 Pro mini的升级版，是对标苹果Pro的性能和体验来定义和 设计的，目标是打造业界最强的小屏标准版。 据了解，vivo X300的主摄采用了三星HP9升级版Sensor，1/1.4 大底，支持23mm 2亿画质和50mm 5000 万超清画质输出。同时，达成业界领先的CIPA 4.5防抖认证。 凤凰网科技讯 9月11日，vivo产品经理韩伯啸就用户关心的X200 Pro mini 迭代问题发文称，X300就是 X200 Pro mini的正统迭代款。名字虽然没带后缀，但6.31英寸8T LTPO小直屏、APO潜望长焦，长焦微 距、超声波指纹等配置都是pro级产品才有的，X300就是X300 Pro mini。 ...

屏幕技术升级 - 公司X300全系搭载京东方Q10 plus发光材质屏幕 具备1nit低亮度技术 极夜环境下更护眼更舒适[1] - 公司与苹果是目前行业唯二支持硬件1nit的厂商 且是安卓阵营唯一支持该技术的品牌[1] - 公司为屏幕技术投入重金 实现全系标配[1] 影像系统升级 - 主摄搭载蔡司2亿超级主摄 长焦首次在标准版升级5000万像素蔡司APO超级潜望长焦[1] - 长焦升级显著降低拍摄时的色差和色散问题[1] - 前摄全面升级至蔡司5000万超清AF摄像头 配备92度广角并支持自动对焦[1] 产品迭代对比 - 前代产品X200前摄为3200万像素 新一代X300前摄升级至5000万像素 提升幅度达56%[1]

产品技术规格 - 全新蔡司2亿APO超级长焦配备4大突破技术 [1] - 长焦防抖等级达到CIPA 5.5级认证 [1] - 主摄采用三星HP9升级版Sensor 尺寸为1/1.4英寸大底 [1] - 主摄支持23mm焦距2亿像素和50mm焦距5000万像素输出 [1] - 主摄防抖性能达CIPA 4.5级认证 属业界领先水平 [1] 影像系统创新 - 新研发追焦引擎显著提升超远距离运动抓拍能力 [1] - 蔡司两亿超级主摄应用四大定制技术 [1]