行业整体表现 - 2026年春节期间白酒市场呈现“结构分化下的温和回暖”特征 [2] - 高端品牌需求强劲、价格坚挺 大众价位产品依托宴席与日常消费稳健增长 次高端品类动销普遍承压 [2] 高端白酒市场 - 茅台经销商反馈2026年1-2月配额在1月底前售罄并清空2025年库存 3月配额到货后几天内基本售完 多地出现断货 [3] - 2月21日 26年飞天（原）53度/500ml批发价为1700元/瓶 较前一日涨10元 26年飞天（散）53度/500ml批发价稳定在1650元/瓶 较年初1500元/瓶的低点显著回升 近两周飞天茅台批价稳定在1600元-1700元区间 [3] - 截至2月11日 贵州茅台多数经销商已完成全年回款计划的35%-40% 飞天茅台多地动销同比增长10%-20% 显著领先行业 [3] - 截至2月11日 五粮液多数区域经销商回款进度已达全年40%左右 但动销出现区域分化 四川等地同比持平或有微增 江苏、山东等地则出现个位数下滑 其普五批价从年初的760元/瓶回升至780元-800元区间 [4] - 茅台酒正从传统核心客群向更广泛的家庭消费场景渗透 一项针对1708名参与者的调查显示 有43.85%的人表示“去年年夜饭没有茅台 而今年年夜饭有茅台” [10] 次高端及大众白酒市场 - 次高端品牌普遍面临动销放缓、份额被挤压的困境 [5] - 古井贡酒古5、古8动销仅出现个位数下滑 但古20等次高端产品下滑幅度超两成 [6] - 今世缘百元价位的淡雅、柔雅系列有所增长 而核心次高端产品“四开”动销偏弱 [7] - 山西汾酒的玻汾等大众品增长良好 [7] - 江苏盐城永辉超市店员介绍 春节白酒销售明显好于去年 尤其是100元至300元价格区间 天之蓝、郎牌特曲、红花郎礼盒和泸州老窖部分系列几近售罄 [7] - 今世缘宣布自2026年3月1日起 40度、42度淡雅国缘在现有开票价基础上统一上调4元/瓶 并建议各区域同步上调供货价 即日起至2月28日暂停接收新订单 [7] - 江苏盐城建湖县春节期间 今世缘旗下的国缘系列酒礼盒在送礼和家庭餐桌场景中明显增多 [7] 行业趋势与潜在挑战 - 白酒行业面临节后消费需求回落的风险 此轮“旺销”主要源于节前需求的集中释放 属于典型的季节性高峰 [8] - 一旦节日效应消退 行业或将面临库存积压与价格回调的双重压力 [8] - 在行业低迷背景下 不少酒业经营户被迫甩卖库存以求变现 互联网平台的比价和促销活动放大了市场的“跌价恐慌”并传导至线下渠道 [9] - 未来3-5年 预计将有更多酒业经营户退出 其甩卖的库存将成为持续低价酒的重要来源 [9]

关税政策动态 - 美国总统特朗普宣布将全球输美商品的关税税率从10%提高至15%并立即生效[1] - 美国政府计划在未来几个月内确定并颁布新的“合法关税”[1] - 此前美国最高法院裁定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税 导致原有紧急关税政策被判违法[3] - 作为政策调整 特朗普计划签署行政令 对全球商品加征10%的进口关税 为期150天 以取代被裁定违法的紧急关税[3] 资本市场反应 - 美国最高法院裁定关税政策违法后 美股三大指数于2月20日集体收涨[3] - 道琼斯工业平均指数上涨0.47% 收于49625.97点[3] - 纳斯达克综合指数上涨0.90% 收于22886.07点[3] - 标普500指数上涨0.69% 收于6909.51点[3] - 贵金属价格大幅上涨 伦敦现货黄金收涨超过2% 伦敦现货白银收涨近8%[3]

2026年春节档票房整体表现 - 截至2月21日12时05分，2026年春节档总票房（含预售）已突破40亿元 [1] - 档期总场次已超过400万场，刷新中国影史春节档总场次纪录 [1] 头部影片票房与市场格局 - 《飞驰人生3》档期票房达20.43亿元，票房占比高达51.0%，排片占比31.4%，上座率20.9% [4] - 《飞驰人生3》累计票房已超过20亿元，观影人次超过4000万 [5] - 《飞驰人生3》大年初一首映日票房达6.41亿元，日观影人次超过1271万，打破中国影史国产片首映日票房及观影人次纪录 [5] - 《惊蛰无声》档期票房6.34亿元，票房占比15.8%，位列第二 [4] - 《熊出没·年年有熊》档期票房5.07亿元，票房占比12.6%，位列第三，其上座率20.0%为档期榜首 [4][7] - 《镖人：风起大漠》档期票房4.99亿元，票房占比12.4% [5] - 截至档期第7天（2月21日），《飞驰人生3》累计票房20.28亿，《惊蛰无声》6.29亿，《熊出没·年年有熊》5.04亿，《镖人：风起大漠》4.93亿 [9] 影片表现与市场动态 - 《飞驰人生3》豆瓣评分7.5分，其前作《飞驰人生》和《飞驰人生2》票房分别为17.28亿元和33.61亿元 [6] - 《熊出没·年年有熊》所属系列前11部影片累计票房已超81亿元 [7] - 《镖人：风起大漠》已连续两日实现票房逆跌，累计票房逼近5亿元 [10] - 猫眼专业版对《镖人：风起大漠》的票房预测已上调至12.42亿元，灯塔专业版预测其总票房有望达15.29亿元 [10] - 港片《夜王》于大年初四在两广地区上映，上映两天总票房突破2500万元，超50万人次观影 [12] 主要出品方参与情况 - 《飞驰人生3》出品方包括亭东影业、猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、博纳影业、中国电影、横店影视、儒意影视等 [6] - 《惊蛰无声》出品方包括大麦娱乐、中国电影、万达电影、华人影业、上海电影、华智数媒等 [6] - 《镖人：风起大漠》出品方包括大麦娱乐、登峰国际、华夏电影、中国电影、万达电影、华人影业等 [10] - 《夜王》出品方为安乐影业、石榴影业、猫眼娱乐，引进方为中国电影 [12]

沉浸式国风文旅热潮 - 一股沉浸式国风旅行热潮在马年春节期间席卷南北 游客不再满足于走马观花 而是身着汉服步入历史进行深度体验 [1] 正定古城文旅活动与市场表现 - 正定古城被誉为古建艺术宝库 在6.6平方公里范围内汇聚10处国家级 8处省级 25处县级文物保护单位 [3] - 马年新春 正定古城推出25项百余场文商体旅融合活动 涵盖灯火 非遗 演艺 冰雪 美食与乡韵 [3] - 春节期间正定古城人气旺盛 停车场停满来自石家庄周边及北京 天津 山东 山西等省市的车辆 [3] - 古城夜间举办千米灯展长廊 非遗巡游 常山战鼓等特色项目 吸引游客体验传统文化 [4] - 汉服体验消费火爆 春节期间汉服店生意火爆 顾客涵盖年轻人 孩童乃至全家同行 [5] - 餐饮消费显著增长 一家全国连锁奶茶店春节期间茶饮日销量达七八百杯 较平日周末的300杯左右翻倍增长 [5] - 当地政府提升服务体验 春节期间正定县4.48万个车位全部免费开放 402间机关事业单位厕所免费向游客开放 并设置18处免费直饮水机等便民设施 [6] - 正定推出文物景区联票 仅80元可游览隆兴寺等4座寺庙 提升了旅游性价比 [6] 隋唐洛阳城文旅活动与市场表现 - 隋唐洛阳城九洲池景区举办春节灯会 以穿越武周 入局盛世为内核 通过仪式复原 NPC互动 情景演绎 百戏表演 国风快闪等打造全维度沉浸式体验 [9] - 活动成功营造皇家游园氛围与传统年味 让游客感觉真正走进了历史 [9]

中国电影市场票房表现 - 截至2月21日，2026年中国电影市场累计票房已超过9.70亿美元，暂列全球单一市场票房冠军 [1] - 2026年中国电影市场票房已超越北美市场票房成绩 [1] 全球其他主要电影市场票房排名 - 日本市场累计票房为1.71亿美元，占全球份额的4.20% [3] - 德国市场累计票房为1.67亿美元，占全球份额的4.10% [3] - 意大利市场累计票房为1.34亿美元，占全球份额的3.28% [3] - 印度市场累计票房为1.18亿美元，占全球份额的2.88% [3] - 澳大利亚市场累计票房为1.11亿美元，占全球份额的2.71% [3]

2026年春节档票房市场表现 - 截至2月21日12时05分，2026年春节档总票房（含预售）已突破40亿元，档期总场次超400万场，刷新中国影史春节档总场次纪录 [1] - 档期票房冠军《飞驰人生3》累计票房达20.43亿元，占档期总票房的51.0%，其排片占比为31.4%，上座率为20.9% [4][5] - 《惊蛰无声》以6.34亿元票房位列第二，票房占比15.8%，排片占比17.8%，上座率16.4% [4] - 《熊出没·年年有熊》以5.07亿元票房位列第三，票房占比12.6%，排片占比11.6%，上座率达20.0% [4][7] 头部影片《飞驰人生3》具体数据 - 《飞驰人生3》档期内票房已超过20亿元，观影人次超过4000万 [5] - 该片大年初一首映当日票房达6.41亿元，日观影人次超1271万，打破中国影史国产片首映日票房及观影人次纪录 [5] - 该片豆瓣评分为7.5分，与前作《飞驰人生2》持平，高于首部《飞驰人生》的6.8分 [5][6] - 该片由韩寒执导，沈腾等主演，出品方包括亭东影业、猫眼娱乐、大麦娱乐、万达电影、博纳影业、中国电影、横店影视、儒意影视等公司 [6] 其他重点影片市场与出品信息 - 《惊蛰无声》由张艺谋执导，出品方包括大麦娱乐、中国电影、万达电影、华人影业、上海电影、华智数媒等公司 [6] - 《熊出没·年年有熊》是华强方特系列电影，系列前11部累计票房超81亿元，该片上座率为春节档榜首 [7] - 《镖人：风起大漠》档期票房已逼近5亿元，并连续两日实现票房逆跌，猫眼专业版预测其总票房为12.42亿元，灯塔专业版预测为15.29亿元 [9][10] - 《镖人：风起大漠》由袁和平执导，吴京等主演，出品方包括大麦娱乐、登峰国际、华夏电影、中国电影、万达电影、华人影业等公司 [10] - 港片《夜王》作为春节档唯一粤语喜剧，上映两天总票房突破2500万元，超50万人次观影，由黄子华和郑秀文主演，出品方包括安乐影业、石榴影业、猫眼娱乐，引进方为中国电影 [12] 单日（2月21日）市场数据 - 档期第7天（2月21日），《飞驰人生3》单日票房20.28亿元，排片场次98.6万场 [9] - 《惊蛰无声》单日票房6.29亿元，排片场次58.4万场 [9] - 《熊出没·年年有熊》单日票房5.04亿元，排片场次37.2万场 [9] - 《镖人：风起大漠》单日票房4.93亿元，排片场次46.7万场 [9]

美国最高法院裁定特朗普政府关税政策违法 - 美国最高法院以6比3的投票结果裁定《国际紧急经济权力法》未授权总统征收大规模关税 特朗普政府的关税政策因此被判违法 [2][3] - 该裁决意味着特朗普政府此前援引该法律出台的一系列加征关税措施遭遇重大法律挫折 [3] 特朗普宣布新的全球关税行政令 - 为取代被裁定违法的紧急关税 特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条签署行政令 对全球商品加征10%的进口关税 为期150天 [1][5] - 根据相关条款 此项新关税最多持续150天 除非获得国会批准延期 [6] - 特朗普声称 美国政府还将启动几项依据《1974年贸易法》第301条进行的所谓“不公平贸易行为”调查 [6] - 特朗普承认 最高法院裁决可能引发关于联邦政府是否需向美国企业退还数以十亿美元计关税税款的法律诉讼 该官司可能持续五年 [6] 美国宏观经济数据与市场反应 - 美国2025年第四季度经济增速为1.4% 显著低于市场预期的2.8% 全年增速为2.2% 为2021年以来最低水平 [8] - 美国商务部将第四季度经济增速明显放缓归咎于创纪录的联邦政府停摆事件 估算该事件导致当季经济增长率下降约1个百分点 [8] - 在关税政策被判违法的消息推动下 美股三大指数低开高走并集体收涨 道指涨0.47%至49625.97点 纳指涨0.90%至22886.07点 标普500指数涨0.69%至6909.51点 [1][8] 美股行业与个股表现 - 大型科技股普遍上涨 谷歌-A涨幅超过4% 奈飞和亚马逊涨幅超过2% 苹果、英伟达、Meta涨幅超过1% 特斯拉小幅上涨 微软小幅下跌 [10] - 光通信和矿业股普遍上涨 康宁涨幅超过7% Coherent涨幅超过6% Lumentum、泛美白银、赫克拉矿业、皇家黄金涨幅超过5% [10] - 热门中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数微跌0.05% 台积电涨2.82% 拼多多涨2.93% 阿里巴巴涨0.12% 百度跌0.91% 京东涨0.51% 蔚来涨2.84% [10] 商品市场表现 - 贵金属价格强势走高 伦敦现货黄金收盘涨幅超过2% 伦敦现货白银收盘涨幅接近8% [1][10] 国际政治经济环境 - 德国总理默茨指出当前国际形势发生“时代性转变” 以规则为基础的国际秩序已不复存在 欧洲必须增强自身防务能力并强化经济实力 [14]

文章核心观点 - 清华大学联合北京大学、维信诺合作研发的全球首款柔性存算芯片FLEXI登上《自然》期刊，该芯片首次在柔性平台实现存内计算架构，面向AI与神经网络推理，开启了柔性AI计算硬件的新时代 [2] FLEXI芯片的技术突破与性能 - 芯片采用存算一体架构，兼顾超薄、柔性及超高能效，为柔性智能硬件产业化提供关键技术支撑 [2] - 采用CMOS低温多晶硅（LTPS）工艺，可直接在柔性基底上制造，兼具低功耗、低成本和高集成度优势 [3] - 首次将柔性芯片的时钟频率提升到10MHz以上，大幅提升运算速度与能效，使算力首次跃升到本地、实时运行人工智能模型的水平 [3] - 芯片在超过4万次弯折后仍能稳定运行，在超百亿次运算中做到零错误 [4] - 在2.5-5.5V电压波动、-40℃至80℃温度变化、90%相对湿度及紫外线环境下均保持稳定状态 [4] - 已成功实现心律失常检测（准确率99.2%）与人体活动分类（准确率97.4%）等任务，展示了低功耗本地智能处理的应用潜力 [4] - 采用维信诺自主研发的CMOS LTPS驱动背板工艺制造，证明了采用平板显示工艺制备高性能柔性集成电路的可行性 [4] 应用场景与市场潜力 - 适用于穿戴设备、电子皮肤、具身智能机器人等场景，相较于传统硅基芯片更轻便、成本低、适应性强 [3] - 智能医疗领域，可用于柔性亲肤监测设备实时采集、分析心电、脑电、肌电等信号 [6] - 柔性机器人领域，可贴附于关节与灵巧手表面，在动态弯曲中保持稳定控制与决策 [6] - 泛在物联网领域，低成本柔性传感贴片可大面积部署，赋予日常表面感知计算能力 [6] - 人机交互领域，柔性显示集成柔性芯片与传感，可形成“感存算显一体化”的数字化智能交互 [6] 研发与产业化进展 - 自2022年8月起，依托维信诺4.5代柔性显示面板中试产线，公司与清华大学团队历经两年协同攻关，打通了芯片设计、制造、交付、测试的全链路 [6] - 通过多次工艺迭代与优化，确保芯片性能达成设计目标，并协助完成后续机械及环境可靠性测试 [6] - 该技术填补了柔性电子领域AI专用计算硬件的空白 [4] 面临的挑战与未来规划 - 柔性芯片在未来两到三年内尚难以实现大批量产业化，主要瓶颈来自技术与市场两端 [6] - 技术层面，受限于柔性工艺线宽线距，其性能与成熟硅基芯片仍存在代际差距，需通过提升电路密度、优化架构设计来缩小差距 [7] - 市场方面，适用场景仍处探索阶段，应用路径需要时间培育 [7] - 未来将继续与学校合作，持续提升柔性芯片性能，并进一步验证集成多功能模块的柔性SoC [7] - 公司将积极探索特定场景产业化落地的可能性，产业化路径将延续实验室—中试—量产的递进模式，借鉴在MicroLED领域积累的孵化经验 [7]

港股市场整体表现 - 2月20日港股主要指数低开震荡，恒生指数收报26413.35点，下跌1.1%，恒生科技指数收报5211.5点，下跌2.91% [1] - 百度集团-SW、阿里巴巴-WR、腾讯控股-R等互联网巨头股价集体走弱 [1] - 市场呈现结构性行情，AI、人形机器人、生物科技、石油石化等多个领域逆势爆发 [1] AI概念板块 - AI概念股持续走强，午后涨幅扩大，成为市场亮点 [1] - 智谱股价大涨42.72%，收报725港元/股，成交额32.4亿港元，总市值达3232亿港元 [1] - MINIMAX-WP股价上涨14.52%，收报970港元/股，成交额35.2亿港元，总市值达3042亿港元 [1] - 智谱因全球对GLM-5需求激增导致服务出现排队和延迟，并启动“算力合伙人”招募计划 [1] - 行业观点认为AI产业正从1到N发展，产业链逻辑从算力基建升级为“算力+硬件+应用”协同推进 [1] - AI应用被视为下一轮行情主引擎，需关注海外大模型收入兑现及国内应用企业订单落地与业绩验证 [1] 人形机器人板块 - 人形机器人板块成为港股重要主线，个股集体走高 [1] - 越疆股价收报48.44港元/股，上涨21.4% [1] - 优必选股价收报144.5港元/股，上涨4.71% [1] - 速腾聚创股价收报37.58港元/股，上涨9.24% [1] - 禾赛-W股价收报217.8港元/股，上涨7.93% [1] - 马年春晚开播两小时内，京东机器人搜索量环比增长超300%，客服问询量增长460%，订单量增长150% [1] - 行业展望2026年特斯拉及国内头部企业将开启大规模量产 [1] 石油石化及周期板块 - 因地缘局势紧张推高油价，石油石化及油运板块表现亮眼 [1] - 香港石油石化指数上涨2.39%，吉星新能源、中港石油、联合能源集团等个股涨幅超过7% [1] - 港口运输指数上涨1.95%，中远海能H股大涨6.34%，海丰国际大涨6.28% [1] 存储及半导体板块 - 港股存储板块表现活跃，澜起科技H股盘中一度涨超8%，兆易创新H股早盘涨超7% [1] - XL二南方海力士收报31.78港元/份，上涨11.82% [1] - XL二南三星收报79.68港元/份，上涨5.4% [1] - 机构建议短期关注直接受益于AI进展的存储等半导体硬件 [1]

核心观点 - 清华大学联合北京大学、维信诺研发的全球首款柔性存算芯片FLEXI登上国际期刊《自然》 标志着柔性AI计算硬件新时代的开启 该芯片首次在柔性平台实现存内计算架构 面向AI与神经网络推理应用场景 [2] 技术突破与性能表现 - 芯片采用存算一体架构 兼顾超薄、柔性及超高能效 解决了传统硬质芯片或软硬结合方案在可挠性、集成度、灵活性及功耗方面的局限 [4] - 采用CMOS低温多晶硅工艺 可直接在柔性聚酰亚胺基底上制造 兼具低功耗、低成本和高集成度优势 [6] - 技术层面首次将时钟频率提升到10MHz以上 大幅提升运算速度与能效 使柔性芯片算力首次跃升至可本地、实时运行AI模型的水平 [6] - 实测数据显示 芯片在超过4万次弯折后仍能稳定运行 在超百亿次运算中做到零错误 并在宽电压、宽温域、高湿及紫外线环境下保持稳定 [9] - 应用验证已成功实现心律失常检测 准确率99.2% 与人体活动分类 准确率97.4% 展示了低功耗本地智能处理潜力 [9] - 采用维信诺自主研发的CMOS LTPS驱动背板工艺制造 证明了采用平板显示工艺制备高性能柔性集成电路的可行性 [9] 研发历程与产业化意义 - 自2022年8月起 依托维信诺4.5代柔性显示面板中试产线 公司与清华大学团队历经两年协同攻关 打通了芯片设计、制造、交付、测试的全链路 [11] - 该技术填补了柔性电子领域AI专用计算硬件的空白 为可穿戴设备、柔性机器人、电子皮肤、具身智能机器人等柔性智能硬件产业化提供关键技术支撑 [4][6] - 柔性电子有望从“能感知”走向“能思考” 未来通过新材料应用、功率门控技术优化等 有望进一步提升性能 [9] 应用场景展望 - 智能医疗领域 可用于柔性亲肤监测设备实时采集分析心电、脑电、肌电等信号 助力个人健康管理 [11] - 柔性机器人领域 芯片可完美贴附于关节与灵巧手表面 在动态弯曲中保持稳定控制与决策 [11] - 泛在物联网领域 低成本柔性传感贴片可大面积部署 赋予日常表面感知计算能力 开启端侧实时环境智能交互 [11] - 人机交互领域 柔性显示集成柔性芯片与传感 可形成“感存算显一体化”的数字化智能交互新时代 [11] 产业化挑战与未来规划 - 柔性芯片在未来两到三年内尚难以实现大批量产业化 主要瓶颈来自技术与市场两端 [12] - 技术层面 受限于柔性工艺线宽线距 其性能与成熟硅基芯片仍存在代际差距 需通过提升电路密度、优化架构设计来缩小差距 [12] - 市场方面 适用场景仍处探索阶段 应用路径需要时间培育 [12] - 未来规划包括 继续与学校合作提升芯片性能 验证集成多功能模块的柔性SoC 积极探索特定场景产业化可能性 [12] - 产业化路径将延续实验室—中试—量产的递进模式 借鉴公司在Micro LED领域积累的孵化经验稳步推进 [12]