仓位高企 - 主动权益类基金股票仓位连续多周上行 达到今年以来高位 [2] - 次新基金快速建仓 把握市场反弹机遇 [2] 新发火热 - 7月以来新成立的权益类基金数量占比超七成 [2] - 逾50只权益类基金提前结束募集 以便快速成立后入市 [2] 长钱长投 - 全市场ETF总规模达4.8万亿元 [2] - 股票ETF 跨境ETF 商品ETF 债券ETF规模今年以来均显著增长 [2]

新发基金数量与结构 - 7月以来至8月19日新成立基金达221只 其中权益类基金数量占比超70% [2][4] - 本周8月18日至24日共有82只新基金启动发行 权益类基金64只占比近80% 较上周44只增加45% [4] - 三季度以来权益类基金首募规模达677亿元 占新发总规模49% 比例呈现逐季提升态势 一季度和二季度权益类基金募集规模占比分别为44%和46% [4] 权益类基金发行热度原因 - A股市场表现强劲 主要指数持续攀升 市场交投活跃 量价齐升赚钱效应显著提升投资者信心 [4] - 今年以来权益类基金收益可观 混合型和股票型基金平均收益持续走高 增强投资者认购热情 [4] - 新发基金凭借灵活建仓策略和优质资产配置能力 成为资金寻求超额收益的重要渠道 [4][5] 资金入市节奏与规模 - 下半年以来71只基金提前结束募集 其中52只为权益类基金占比73% [6] - 5月19日至8月19日权益类基金募集规模达1387亿元 这些新基金入市布局将带来增量资金 [6] - 出现多只权益类基金"小爆款" 如易方达价值回报混合和中欧核心智选混合等首募规模均超20亿元 [4] 市场环境与预期 - 沪指站上3700点 公募布局权益类基金热情高涨 [4] - 股票市场流动性较为宽裕 市场风险偏好持续提升 [6] - 企业盈利迎来改善预期 后续A股行情值得期待 [6]

两融余额规模突破 - 沪深北三市两融余额突破2.1万亿元达21023.09亿元创2015年6月26日以来新高时隔十年重新突破这一关口 [2] - 当日两融余额较前一交易日增长396.67亿元实现六连增为今年以来单日最大增长额 [2] - 融资余额攀升至20881.05亿元保持六连增当日融资净买入额达395.06亿元创年内新高为历史第四高峰值纪录 [2] 两融交易额创新高 - 8月18日两融交易额突破3000亿元高达3273.15亿元创下年内新高位居历史第三高位 [3] - 两融交易额占A股交易额比重达11.65%参与两融交易的投资者数量为63.02万名环比增加11.67万名 [3] - 参与交易投资者数量位居历史第四 [3] 个股融资净买入情况 - 北方稀土获融资净买入7.36亿元居首中芯国际中兴通讯净买入额均超6亿元 [3] - 指南针招商银行新易盛净买入额超4亿元寒武纪东方财富中国联通海光信息科华数据等净买入额超3亿元 [3] 行业融资余额变化 - 申万31个行业中融资余额增加的共有28个行业电子行业融资余额增加最多达230.58亿元 [3] - 计算机非银金融等行业融资余额增加居前煤炭传媒等行业融资余额减少 [3] - 电子行业融资余额增幅最高达9.92%其次是通信综合增幅分别为8.96%8.57% [3] 市场做多热情高涨 - 8月以来两融余额累计增长幅度超过1100亿元 [4] - 国盛证券分析师杨柳认为本轮融资盘快速流入可能与基本面预期的改善相关 [4] - 2014年至今A股共出现过四次较为显著的融资盘快速流入 [4]

港股主题ETF交易活跃度 - 永赢中证港股通医疗主题ETF单日下跌2.72%，换手率达125.28%，成交金额4.03亿元显著高于3.2亿元规模[1] - 该ETF连续五日换手率超100%，其中8月15日达183.4%，四日成交金额均突破3亿元[1] - 易方达中证香港证券投资主题ETF两日换手率超100%，连续四日成交金额超过200亿元[1] 资金流动与规模变化 - 永赢中证港股通医疗主题ETF份额近一周增长17.37%至1.96亿份，资产规模增长28.51%至3.2亿元[1] - 资金通过二级市场及场外市场同步参与ETF交易与申购[1] 行业指数表现 - 中证港股通创新药指数近一个月上涨9.46%，中证香港证券投资主题指数同期上涨14.02%[2] - 高换手率反映资金在港股创新药与券商板块的短期博弈与布局动向[2] 市场特征分析 - 高换手率体现投资者对医疗及证券板块预期变化与短期操作倾向[2] - 小规模ETF产品可能出现供需失衡情况，影响交易体验[2]

"与2021年上证指数站上3700点相比，当前市场在估值结构、资金性质和市场生态上呈现出本质差异， 这些变化共同塑造了更具韧性的'结构性稳健上涨'格局。"长城证券首席经济学家汪毅在接受上海证券 报记者采访时表示。 展望后市，券商首席们的共识是，随着市场持续回暖，赚钱效应吸引增量资金入市，叠加机构优势逐步 显现，本轮上涨行情有望形成正循环。 资金由"机构抱团"转向"多元共生" 增量资金是塑造一轮行情中市场风格的最重要因素。 ■首席观点 ◎卢伊 记者 汪友若 本周以来，A股主要指数延续强势，成交量能稳步提升。8月19日，沪指盘中最高触及3746.67点，再度 刷新近十年来新高，沪深两市成交额连续5个交易日超2万亿元。 在汪毅看来，本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底，散户资金、量化策略等多路资金共同主导，资金 性质从"机构抱团"转向"多元共生"，市场生态趋向成熟。 "2021年沪指站上3700点是由公募资金集中抱团少数赛道龙头驱动的，当时的市场行情集中于消费、医 药等核心资产。而当前市场风口转向科技和周期，市场估值结构的核心转变在于行业重心与盈利支撑的 迁移。"汪毅表示。 "总体而言，本轮行情中，公募机构行为谨慎， ...

业内人士认为，本轮A股上涨行情由多路资金共同主导，资金性质从"机构抱团"转向"多元共生"，市场 生态趋向成熟。展望后市，券商首席们的共识是，随着市场持续回暖，赚钱效应吸引增量资金入市，叠 加机构优势逐步显现，本轮上涨行情有望形成正循环。 交易数据方面，本轮A股行情的一大特点是"双2万亿元行情"，即单日沪深成交额超2万亿元叠加市场融 资余额超2万亿元。数据显示，截至8月18日，A股融资余额攀升至20881.05亿元，为连续第六个交易日 站在2万亿元上方。 沪深北三市融资余额连续六个交易日超2万亿元 数据来源：Wind 沪深两市连续五个交易日成交额超2万亿元 来源：Choice 范雨露 制图 8月19日，A股在连续上攻后短暂休整，但资金交投活跃度持续处于高位，沪深两市全天成交25884亿 元，为连续第五个交易日超过2万亿元。 ...

市场整体表现 - A股市场在连续上攻后短暂休整，盘面呈现高低切换和内部分化格局 [1] - 上证指数报3727 29点跌0 02%，深证成指报11821 63点跌0 12%，创业板指报2601 74点跌0 17% [1] - 沪深两市全天成交25884亿元，为历史第六大单日成交额，连续五个交易日超过2万亿元，连续两日超2 5万亿元 [1] 科技类核心资产表现 - AI、创新药等热门主线呈现显著内部分化，短线连板个股遭遇获利了结，大市值龙头公司如工业富联继续走强 [2] - 液冷服务器概念出现分歧，大元泵业、淳中科技跌停，工业富联尾盘涨停市值升至9700亿元，领益智造涨停市值超800亿元 [2] - 工业富联第二季度净利润68 83亿元创同期历史新高，领益智造预计上半年净利润9亿元至11 4亿元同比增长31 57%至66 66% [2] - 中信证券认为市场风格进入高位震荡期，行业权重股涨幅突出，建议关注业绩支撑确定性较强的板块和个股 [3] 传统消费板块表现 - 白酒板块复苏，申万白酒指数逆势上涨1 21%，酒鬼酒涨停，舍得酒业、洋河股份涨超5%，贵州茅台上涨0 67% [4] - 贵州茅台上半年营业总收入910 94亿元同比增长9 16%，归母净利润454 03亿元同比增长8 89% [4] - 零售、家电等传统消费板块回暖，显示增量资金开始寻找相对低位品种配置 [4] - 兴业证券认为市场有望在"多点开花"下呈现轮动式上涨特征，传统板块盈利周期触底有望逐步实现困境反转 [5] 资金流向分析 - 8月18日A股融资净买入额达395 06亿元为历史第四高，两融余额突破2 1万亿元 [6] - 1月至7月个人投资者开户数同比增长36 9%，7月居民存款同比多减7800亿元，非银存款同比多增1 39万亿元 [6] - 招商证券认为存款利率下行叠加股市赚钱效应改善，居民存款正流向资本市场，私募基金、融资资金、个人投资者等风险偏好较高的资金推动市场上行 [6]

企业融资成本政策背景 - 中国持续推动企业融资成本下行 中央政治局会议要求促进社会综合融资成本下行 [1] 企业贷款成本构成分析 - 企业贷款综合融资成本分为利息成本和非利息成本 [2] - 利息成本要求明示年化利率 2025年上半年新发放企业贷款加权平均利率约为3.3% 较2018年下半年高点下降约2.3个百分点 [2] - 非利息成本包括抵押费、担保费、中介服务费等 涉及多个收费主体且不透明 导致企业体感融资成本较高 [2] - 中小企业融资费用是综合融资成本重要组成部分 明示各类融资费用成为降低成本关键环节 [2] 试点工作实施机制 - 中国人民银行组织推动试点 加强引导并开展金融机构业务人员培训 [2] - 利率自律机制开发计算小程序并通过官方微信公众号发布 便利银行和企业操作 [2] 试点成效：融资透明度提升 - "贷款明白纸"详细列明利息支出和非利息支出 包括收费主体和支付方式 减少信息不对称 [3] - 福建案例：小微企业200万元贷款中抵押登记费80元和评估费500元均由银行承担 企业无需支付额外费用 [3] - 透明报价避免隐藏费用 有助于企业进行财务规划和融资比较 [3] 试点成效：融资适配度优化 - 企业通过"贷款明白纸"可全面了解优惠政策享受情况并争取减免 [4] - 甘肃案例：建材公司500万元贷款因灾后重建项目享受担保公司优惠费率 一年节约成本1.25万元 [4] 试点成效：银企信任度增强 - "贷款明白纸"归集各项成本 便于银行为企业量身定制服务 [4] - 福建案例：企业通过银行融资避免中介1.5万元介绍费 综合融资成本年化利率仅2.95% [5] - 建设银行案例：住宅评估费、抵押登记费和保险费用均由银行承担 [5]

经济发展 - 地区生产总值年均增长17.6% [2] - 新增市场经营主体近10万家 累计达15.6万家 [2] 制度创新 - 形成首创性典型创新案例166个 其中全国首创性案例79个 [2] 资本市场 - 境内外上市企业数量从2020年9家增至2024年17家 [2] 金融生态 - 吸引700余家金融机构和投资类企业入驻 [2] - 本外币存贷款余额年均增速达20% [2] - 建成上海国际再保险中心、国际资产交易平台、国际油气交易平台等国家级金融基础设施 [2]

市场成交与融资余额 - 沪深两市8月19日全天成交25884亿元 连续五个交易日超过2万亿元 [1] - A股融资余额截至8月18日达20881.05亿元 连续六个交易日维持在2万亿元上方 [1] 资金驱动因素 - 本轮A股上涨行情由中央汇金公司托底 散户资金与量化策略等多路资金共同主导 [1] - 市场资金性质从"机构抱团"转向"多元共生" 生态趋向成熟 [1] 公募资金动态 - 主动权益类基金股票仓位连续多周上行 达到今年以来高位 [1] - 7月以来新成立权益类基金数量占比超七成 [1] - 股票ETF、跨境ETF及商品ETF规模今年以来均显著增长 [1]