文章核心观点 - 宏华集团2024全年营收净利双增，各业务板块有不同表现，财务结构优化研发投入加码，2025年将深化战略布局聚焦深海&深地发展 [1][3][10] 业绩表现 - 2024年公司全年实现营业收入56.33亿元人民币，同比增长2.9%；归母净利润扭亏为盈达0.08亿元，较去年同期大幅增长3.94亿元；毛利率提升至12.0%，同比增加2.1个百分点；经营性现金流显著改善，净流入6.78亿元，同比增长993.55% [3] 各业务板块情况 陆地钻机及零部件业务 - 2024年陆地钻探钻机业务收入19.51亿元，同比下降17.1%，海外中东地区贡献超69.7%收入；新签成套陆地钻机订单13套，新签生效订单总额同比增长37.8%，巩固全球高端市场领先地位 [4] - 零部件业务收入16.62亿元，泥浆泵产品全球市场占有率位列第3名，与阿布扎比国家石油钻井公司实现首次自动化机具国产化订单，推动钻完井设备核心零部件国产化替代 [4] 压裂业务 - 压裂装备及服务板块全年营收8.23亿元，同比大增56.8%，新签订单5.74亿元，同比增长118.1% [5] - 成功开拓山西煤层气及东北页岩油市场，完成国内首座全电驱深煤层气平台压裂作业，推动“全燃气发电+全电驱压裂”技术落地 [5] 钻井工程服务 - 钻井工程服务收入3.37亿元，同比下降15.0%，主要因收缩部分国内钻井业务，海外业务占比提高至89.4% [6] - 新生效订单5.06亿元，中东6支钻井队满负荷运营，国内与中石化重庆页岩气公司签订项目合同，年内完井3口，年进尺17,202米，创工区多项记录 [6] 海洋板块 - 海洋业务全年营收8.60亿元，同比激增100.6%，占总收入比重提升至15.3% [7] - 海上风电导管架业务新签订单12.38亿元，同比增长44.9%，浙江、福建等新市场实现突破，累计订单量达国内第一梯队 [7] - 深度参与“梦想号”大洋钻探船研制，提供关键设备支持，并中标应急消防船项目，拓展特种船舶业务 [8] 财务与研发情况 - 依托控股股东东方电气集团，融资成本显著下降，利息支出同比下降约6,000万元，融资成本下降1.04个百分点至3.08%，财务费用率下降0.9个百分点至2.3%；管理费用率为6.8%，同比下降1.0个百分点 [9] - 全年研发投入2.57亿元，同比增长0.30亿元，增幅13.47%，重点投入智能化钻机、数字化系统及新能源装备研发 [9] - 资产负债率降至69.3%，应收账款减少17.2%，资产质量显著提升 [9] 未来战略布局 - 2025年继续坚持“装备+服务+多元化”战略布局，稳住三大业务市场订单大盘，重塑压裂装备及服务业务板块，抓住国内非常规油气资源开发机遇 [10] - 聚焦深海&深地业务开展，深海以“梦想号”为契机推进深海勘探、海洋钻采装备国产化，拓展深远海及漂浮式风电技术；深地依托“地壳一号”万米钻机经验，强化超深层油气开发装备研发 [10]

公司业绩表现 - 2024年上美股份营收增长62.1%至67.93亿元，毛利增长69.2%至51.09亿元，主品牌韩束营收同比大涨80.9%至55.91亿元 [1] - 2024年度溢利8.03亿元，同比增长74%，一年利润超过过去三年总和 [1] - 2024年下半年营收33亿元，低于上半年的35亿元，打破往年下半年高于上半年的惯例 [3] - 2023年韩束抖音平台GMV达33.4亿元，同比增长374.4%，全年营收30.9亿元，同比增长143.8% [8][11] 营销策略与渠道变化 - 2023年通过22部短剧投放实现流量转化，其中《以成长来装束》播放量超6亿次 [12][13][14] - 2024年营销及推广费用增长90%至33.17亿元，销售及分销开支达39.5亿元 [27] - 2024年10月韩束失去抖音美妆top1位置，被珀莱雅反超 [4] - 公司2024年初宣布重返线下渠道，提出"线下是品牌的根"战略 [23][24] 短剧合作与市场竞争 - 2023年与咪蒙旗下银色大地合作短剧，成为最早吃螃蟹的美妆品牌 [15][18] - 2024年合作18部短剧但先发优势减弱，珀莱雅、欧莱雅等竞品加大短剧投入 [5][25] - 短剧行业成本上涨导致效果下滑，2023年11月后基本停止剧本短剧制作 [21] 品牌结构与研发投入 - 韩束2023年收入占比73.7%，一叶子和红色小象收入占比分别下滑至8.5%和9% [11] - 2024年研发投入1.8亿元同比增长43%，但收入占比从3%降至2.6% [28] - 自主研发成分环六肽-9通过新原料备案，成为全球首个品牌自研环六肽 [34] 行业趋势与竞争格局 - 2024年国产美妆品牌销售额同比增长7.46%，珀莱雅全年营收有望突破百亿 [30] - 国际品牌如欧莱雅北亚区销售额下降3.2%，雅诗兰黛中国市场增速放缓 [30] - 国产品牌开始注重成分研发，巨子生物、薇诺娜等大幅提高研发费用 [33]

市场表现 - 截至2025年3月26日11:27，中证国有企业红利指数(000824)下跌0.05%，成分股中富奥股份领涨2.02%，皖通高速上涨1.79%，宁波富达上涨1.63%，招商银行领跌4.70%，南钢股份下跌2.91%，神火股份下跌1.75% [1] - 国企红利ETF(159515)上涨0.09%，最新价报1.09元，规模达5114.86万元，份额达4688.66万份，均创近1月新高 [1][2] 投资策略 - 配置高股息红利公司可能是短期跑赢指数的方向，同时人工智能、机器人等板块需关注产业进度，下游应用爆发和量产加速将增强行情韧性 [2] - 短期可重点关注海洋经济、军工、消费等政策预期明确的行业 [2] 指数构成 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且具规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年2月28日，前十大权重股合计占比15.22%，包括中远海控(权重2.66%)、冀中能源(1.96%)、山西焦煤(1.50%)等 [3][5] - 部分权重股当日表现：潞安环能上涨1.59%，恒源煤电上涨1.02%，中国神华上涨0.72% [5] 产品信息 - 国企红利ETF(159515)紧密跟踪中证国有企业红利指数，场外联接基金包括鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(020115)和C类(020116) [5]

事件核心 - 韩国前总统文在寅及其女儿文多惠因涉嫌受贿被韩国检方立案调查 核心指控为文在寅在任期间通过任命李相稷为中小企业振兴公团理事长 而李相稷则被指通过安排文多惠前夫徐某在泰国易斯达航空任职并支付高薪作为回报 [1][2] 涉案人员与指控 - 检方重点调查文在寅和文多惠是否共同受贿 指控李相稷向文在寅父女行贿以换取公团理事长职位 [1] - 行贿具体形式为李相稷安排文多惠前夫徐某在泰国易斯达航空担任专务 徐某在2018年7月至2020年4月任职期间获得2.23亿韩元（约合人民币111万元）薪水和安家费 检方认为此为贿赂 [1][2] - 文多惠另因涉嫌酒驾和非法出租房屋遭检方起诉 指控其去年10月酒驾肇事 且长期未申报名下位于首尔和济州三处房屋的出租收入 [2] 相关背景与政治关联 - 李相稷于2018年3月被时任总统文在寅任命为政府资助的非营利机构中小企业振兴公团的理事长 [1] - 李相稷被疑为泰国易斯达航空的实际所有人 徐某此前无航空业经验 在被任命为公团理事长后 李相稷安排徐某进入易斯达航空担任高管 [1] - 2020年4月 李相稷得到共同民主党推荐并当选国会议员 [1] - 共同民主党强烈谴责对文在寅的调查 指责其为“政治清算” 旨在转移民众对韩国第一夫人金建希涉嫌操纵股价等案的注意力 [2] 事件进展与政治表态 - 全州地方检察厅于今年3月25日宣布对文多惠立案调查 去年9月已将文在寅列为贪腐案嫌犯 并突袭搜查了文多惠的住所 [1][2] - 文在寅在今年2月罕见接受专访 对当年提拔现任总统尹锡悦为检察总长表示后悔 [2] - 截至新闻发布时 韩国宪法法院尚未公布对尹锡悦弹劾案的宣判日期 首尔高等法院将于同日对共同民主党党首李在明涉嫌违反《公职选举法》案公布二审判决 [2]

市场表现 - 中证A500指数微跌0.01%，成分股涨跌互现，固德威领涨7.95%，TCL中环涨5.13%，振华科技涨5.00%，招商银行领跌4.88%，兴齐眼药跌3.04%，卫宁健康跌2.88% [1] - A500ETF基金最新报价0.96元，盘中成交额24.93亿元，换手率12.71% [1] - 近5个交易日A500ETF基金净流入7802.49万元，日均净流入1560.50万元，其中3日为净流入 [1] 规模与份额 - A500ETF基金近2周规模增长6680.73万元，新增规模位居可比基金前列 [1] - 近2周份额增长1.71亿份，新增份额位居可比基金前列 [1] 指数构成 - 中证A500指数选取各行业市值大、流动性好的500只证券，反映行业代表性公司整体表现 [2] - 前十大权重股合计占比20.3%，包括贵州茅台(4.19%)、宁德时代(3.08%)、中国平安(2.48%)、招商银行(2.13%)等 [2][4] 市场观点 - 华龙证券认为市场支撑性因素未变：政策支持预期明确、1-2月经济数据稳中有进、估值合理且存在热点板块 [2] - 当前调整主要为情绪面因素导致，短期调整后有望重拾升势 [2] 产品信息 - A500ETF基金场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、C(022431)、Y(022979) [4] - 相关指数基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、C(023620) [4]

市场表现 - 2025年3月26日三大指数低开高走 沪指涨0.12% 深证成指涨0.23% 创业板指涨0.26% AI应用概念股活跃 [1] - 科创AIETF(588790)开盘直线拉升涨超1.5% 成交额超1亿元 成分股芯原股份涨超7% 天准科技/恒玄科技涨超5% 海天瑞声/乐鑫科技等跟涨 [2] - 科创AI指数基日以来收益率达77.07% 远超中证人工智能指数(43.35%) [7] 技术进展 - DeepSeek-V3小版本更新 编码能力大幅提升 模型参数6850亿 开源许可改为MIT 测试显示编程能力接近Claude3.7 多轮对话理解能力增强 [2] - 腾讯混元推出自研深度思考模型T1正式版 采用Hybrid-MambaTransformer融合架构 专项优化数学/逻辑推理/科学/代码能力 代码能力评测达328.3分超越Claude 3.7 Sonnet [3] 行业趋势 - AI技术从生成式向Agentic时代过渡 算力需求预计增长百倍 推理类AI商业模式可行性获验证 AI agent产品范式显现 [4] - 大模型推动产业革命 预计2028年中国AI产业规模达8110亿元 增量价值超30% 全产业链(算力/算法/应用)存在投资机会 [4] 产品特征 - 科创AIETF(588790)跟踪上证科创板人工智能指数 精选市值TOP30的AI企业 覆盖芯片/算法/终端全产业链 [5] - 指数成分股每半年动态调整 纳入量子计算/脑机接口等前沿领域企业 前十大权重股集中于半导体/通用设备/云服务/计算机设备板块 [6][7]

科创板人工智能ETF表现 - 截至2025年3月26日10:36，科创板人工智能ETF(588930)上涨1.01%，最新价报1.2元，盘中成交额达2440.05万元，换手率3.35% [1] - 该ETF实时成交额超2600万元，规模突破7.2亿元 [1] - 成立以来累计上涨19.78%，涨幅排名可比基金1/5，最新份额达6.07亿份创成立新高 [2] 成分股表现 - 上证科创板人工智能指数(950180)上涨1.25%，成分股芯原股份涨7.00%，恒玄科技涨5.23%，天准科技涨3.41%，海天瑞声、复旦微电跟涨 [1] 资金流向 - 最新资金净流入1673.70万元，近5个交易日有3日净流入，合计吸金6326.43万元，日均净流入1265.29万元 [2] 行业趋势 - AI发展呈现类似智能手机和电动车的规律性，2023-2024年上游算力引领第一阶段行情，当前进入第二阶段需依赖爆款应用如AI智能体、机器人、AI眼镜等 [1]

中证500ETF表现 - 截至2025年3月26日09:51，中证小盘500指数上涨0.21%，成分股卧龙电驱涨停，固德威上涨5.93%，白银有色上涨5.32%，中信重工上涨4.68%，石基信息上涨4.39% [1] - 中证500ETF(159922)上涨0.25%，盘中成交额达4104.93万元 [1] - 近半年中证500ETF累计上涨25.44%，近2周规模增长1630.72万元，份额增长8200.00万份 [1] 资金流动与杠杆 - 中证500ETF近10个交易日内合计吸金1.50亿元 [2] - 最新融资买入额达398.28万元，融资余额达5678.27万元 [2] 宏观经济与政策背景 - 国内经济处于新旧动能切换转型期，新质生产力加速发展叠加政策提振，A股市场估值重构机会较大 [2] - 存量政策加快落实，增量政策加力推出，经济基本面有望逐步改善 [2] 指数成分与权重 - 中证小盘500指数前十大权重股包括光启技术、江淮汽车、华工科技等，合计占比6.09%（截至2025年2月28日） [2] 投资工具 - 场外投资者可通过中证500ETF联接基金(070039)布局A股中小盘投资机遇 [3]

30年国债指数ETF市场表现 - 截至2025年3月26日11:06，30年国债指数ETF最新报价108.39元，盘中成交额达10.28亿元，换手率为16.63% [1] - ETF最新规模达61.89亿元，创近1年新高 [4] - 近5个交易日内有4日资金净流入，合计吸引资金5.51亿元，日均净流入1.10亿元 [4] - 本月以来融资净买额达648.01万元，最新融资余额为1.80亿元，显示杠杆资金持续布局 [4] 30年国债指数ETF历史业绩 - 自成立以来最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58% [4] - 涨跌月数比为8/3，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利概率为72.89% [4] - 历史持有1年盈利概率为100.00% [4] - 成立以来超越基准年化收益为0.14%，最大回撤为6.89%，相对基准回撤为1.28% [5] 30年国债指数ETF产品特征 - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [5] - 近3月跟踪误差为0.070% [6] - ETF紧密跟踪上证30年期国债指数，该指数选取符合30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为样本 [7] - 截至2025年2月28日，指数前十大权重国债合计占比100% [7] 宏观政策与债市展望 - MLF时隔8个月重启净投放，向市场利率靠拢有助降低资金成本，释放边际放松信号 [6] - 3月中旬以来流动性边际放松已带动长端收益率稳中有降，但克制的放松信号叠加基本面触底回温，或意味着短期内长端利率呈现窄幅波动 [6] - 二季度债市或仍需保持谨慎，尤其是长端波动或仍较大，曲线或整体有所走陡 [6] - 宽货币预期在前期或再度升温并对债市形成支撑，后续财政积极发力可能带动稳增长预期升温，债市或再度呈现一定压力 [6]

稀土板块市场表现 - 中证稀土产业指数强势上涨2 56%，成分股正海磁材上涨11 78%，华宏科技、中钢天源10cm涨停，大洋电机、卧龙电驱等个股跟涨 [1] - 稀土ETF基金(516150)上涨2 65%，盘中成交额达3398 14万元 [1] - 稀土ETF基金近1月规模增长4842 04万元，份额增长4900 00万份 [3] 资金流动与杠杆情况 - 稀土ETF基金近17个交易日内有9日资金净流入，合计"吸金"5459 15万元 [3] - 稀土ETF基金最新融资买入额达194 99万元，融资余额达1368 64万元 [3] 稀土价格与供需分析 - 轻稀土氧化镨钕价格收至44 45万元/吨，中重稀土氧化镝下降1 6%至167 72万元/吨 [3] - 海外矿进口受阻，分离厂货源有限导致现货紧张，需求侧正常补库 [3] - 稀土价格中枢有望上移，权益端未充分反映，板块迎"基本面+情绪面"共振向上时期 [3] 行业指数与权重股 - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比56 82%，包括北方稀土、卧龙电驱、领益智造等 [3] 投资渠道 - 场外投资者可通过联接基金（011036）把握稀土投资机遇 [4]