行业趋势：从存量博弈向生态重构转变 - 游戏行业正从“存量博弈”向“生态重构”转变，厂商通过上线新玩法、新福利及跨界联动寻求由量变到质变的突破，以激活更大范围的消费潜力 [1] - 游戏用户需求转向“沉浸式体验”，市场竞争从“产品单一维度”转向“全生态竞争”，厂商需通过更丰富的内容、福利和场景满足多元需求 [6] 春节档新游上线概况：规模化与多元化 - 2026年2月2日至16日（除夕夜）期间，预计将有23款新游戏陆续上线 [1][4] - 新游戏覆盖多元赛道，包括角色扮演（RPG）、卡牌策略、开放世界、模拟经营等 [4] - 新游戏目前集中于中小厂商，大厂如腾讯、完美世界、网易的多款新游戏更多处于测试阶段 [4] - 例如帕斯亚科技的《沙石镇时光》，其PC版在Steam平台累计销量已突破170万份 [4] 头部厂商春节福利策略：质变升级以延长用户活跃度 - 腾讯游戏旗下《英雄联盟手游》开启艾欧尼亚庆典，2026年灵运卡仅需99点券，可省超5000点券，并提供马年限定皮肤、春晖折扣、皮肤膨胀券、时空探索十连等福利 [5] - 腾讯游戏《和平精英》推出春节福利，玩家体验新版本积攒代币可兑换马年主题外观飞行器、套装、枪、动作等 [5] - 网易游戏《逆水寒》自1月底发放“寒假礼”，上线可领免费月卡，并提供288时装自选、25连抽等十大福利；其鸿运年版本于2月6日更新更多福利 [5] - 网易游戏《蛋仔派对》在2月1日直播中公开了466枚限时蛋币、230枚彩虹币等福利 [5] - 米哈游《原神》于1月30日开启海灯节“奔霄颂玉轮”任务，上架新皮肤与活动，并开启新地图 [5] 营销策略：跨界联动构建消费闭环 - 跨界联动成为常态，游戏IP正从虚拟娱乐向实体消费渗透，形成“内容+场景+消费”闭环 [7][8] - 腾讯游戏《三角洲行动》与海底捞开启联动，自2月7日起在全国上线联名套餐、外送套餐及多家主题门店 [7] - 网易游戏《蛋仔派对》与高鑫零售旗下大润发达成深度合作，推出年货大街寻宝活动，并设计了六款联名定制蛋糕 [8] - 跨界联动旨在引发潜在用户关注，通过线上游戏任务刺激充值消费，线下主题门店、限定套餐带动餐饮消费，联动产生的社交话题可引发二次传播，扩大消费辐射范围 [8]

2026年度专业技术资格考试计划核心信息 - 人力资源社会保障部办公厅印发《关于2026年度专业技术人员职业资格考试工作计划及有关事项的通知》，明确了2026年全年多项重要职业资格考试的具体日期安排 [1] 主要考试时间安排 - **上半年重要考试**：2026年上半年中小学教师资格（笔试）考试日期为3月7日 [1]；会计专业技术资格（高级）考试日期为5月16日 [1]；计算机技术与软件专业技术资格（初级、中级、高级）考试日期为5月23日—26日 [1] - **年中及第三季度考试**：环境影响评价工程师考试日期为6月13日、14日 [3]；不动产登记代理专业人员职业资格考试日期为6月27日、28日 [3]；统计专业技术资格考试日期为6月28日 [3]；专利代理师考试日期为7月4日、5日 [3]；执业兽医考试日期为7月12日 [3]；设备监理师考试日期为9月5日、6日 [3]；2026年下半年中小学教师资格（笔试）考试日期为9月12日 [3]；法律职业资格（客观题）考试日期为9月12日、13日 [3]；审计专业技术资格考试日期为9月19日 [3] - **第四季度重要考试**：出版专业技术人员职业资格考试日期为10月17日、18日 [4]；法律职业资格（主观题）考试日期为10月18日 [4]；新闻记者职业资格考试日期为10月24日 [4]；注册安全工程师（中级）考试日期为10月24日、25日 [4]；计算机技术与软件专业技术资格（初级、中级、高级）考试日期为10月24日至27日 [4]；精算师考试日期为10月24日至28日 [4]；执业药师考试日期为10月31日、11月1日 [4]；注册土木工程师等多个勘察设计注册工程师考试日期为10月31日、11月1日 [4]；注册结构工程师（二级）考试日期为11月1日 [4]；经济专业技术资格（初级、中级）与注册消防工程师（一级）考试日期并列 [4]；房地产估价师考试日期为11月7日、8日 [5]；税务师考试日期为11月14日、15日 [5]；导游资格考试日期为11月21日 [5]；2026年下半年中小学教师资格（面试）考试日期为12月5日、6日 [5] 金融财会类相关考试安排 - **会计类**：会计专业技术资格（高级）考试日期为5月16日 [1]；会计专业技术资格（中级）考试日期未在表格中明确标注 [3]；注册会计师（专业阶段）考试日期为8月29日、30日 [3]；注册会计师（综合阶段）考试日期为8月30日 [3] - **金融类**：银行业专业人员职业资格（初级、中级）考试日期未在表格中明确标注 [3][4]；证券行业专业人员水平评价（统一）测试日期为6月27日、9月19日 [5]；期货从业人员资格（统一）考试日期为2月16日 [5]；基金从业人员资格考试日期为5月23日、11月28日 [5] - **其他财经类**：统计专业技术资格（初级、中级、高级）考试日期为6月28日 [3]；审计专业技术资格（初级、中级、高级）考试日期为9月19日 [3]；资产评估师考试日期未在表格中明确标注 [3]；资产评估师(珠宝)考试日期未在表格中明确标注 [3]；精算师考试日期为10月24日至28日 [4]；税务师考试日期为11月14日、15日 [5]；经济专业技术资格（初级、中级）考试日期与注册消防工程师（一级）并列 [4] 考试组织原则与监管要求 - 国家职业资格考试实行统一大纲、统一命题、统一组织 [1] - 严格执行“考培分开”原则，国家未指定任何培训机构开展职业资格考试培训工作 [1] - 对以“保过”名义进行虚假宣传、招摇撞骗或组织实施作弊的机构、组织或个人，将依法严肃追究其责任 [1] - 国家职业资格考试全面推行考试报名证明事项告知承诺制，强化事中事后监管 [1] - 报考人员如提供虚假证明材料或以其他不正当手段取得相应职业资格证书，将依据有关规定予以严肃处理 [1] - 切实维护国家职业资格考试公平、公正，依法依规严肃查处考试作弊等违纪违规行为 [1]

公司航线网络拓展 - 阿斯塔纳航空将于3月30日起开通上海至阿拉木图的直飞航线[1] - 新航线将由空客A321LR客机执飞，每周运营三班[1] - 去程KC282航班于每周一、三、五当地时间5点40分从上海浦东起飞，10点15分抵达阿拉木图，飞行时间约7小时35分[1] - 返程KC281航班于每周二、四、日当地时间19点10分从阿拉木图起飞，次日4点25分抵达上海，飞行时间约6小时15分[1] 行业运力投放与市场连接 - 新航线开通将连接中国上海与哈萨克斯坦阿拉木图两大城市[1] - 公司使用空客A321LR机型执飞此航线，该机型以远程和高效运营著称[1] - 航线时刻安排考虑了往返两地的时差与衔接便利性[1]

美国政府技术性停摆与数据发布延迟 - 美国参议院在最后时刻通过部分联邦部门拨款法案，但众议院休会未表决，导致政府自1月31日起再次陷入“技术性停摆” [1] - 停摆导致美国劳工统计局暂停数据工作，原定2月6日发布的1月非农就业报告及2月4日发布的12月职位空缺报告均被推迟发布 [3] - 这是继去年秋季创纪录的43天停摆后，关键经济数据再次因拨款问题延迟，去年9月、10月和11月的就业报告也曾合并推迟发布 [3] 劳动力市场现状与矛盾信号 - 美国经济呈现矛盾信号：一方面GDP在去年第三季度以两年来最快速度扩张，另一方面劳动力市场自去年3月以来月均新增就业岗位仅2.8万个，远低于2021-2023年疫情后月均40万个的水平 [4] - 2025年12月非农就业仅新增5万个岗位，低于11月修正后的5.6万个，显示就业增长乏力，尽管失业率降至4.4% [6] - 平均失业时长明显延长至24.4周，远超过2022年同期的19.4周，失业27周及以上的长期失业者比例达到26% [6] - 近期亚马逊和UPS等大型企业宣布大规模裁员，令劳动力市场强度受到质疑 [4] 非农数据的重要性与市场预期 - 1月非农数据包含年度就业修正，市场普遍预期截至2025年3月的一年里，非农就业增加的180万人“虚高”，其中与企业报税数据差额接近100万人，相当于每月高估超过8万人 [6] - 经济学家此前预计1月就业报告将显示雇主新增8万个就业岗位，高于去年12月的5万个 [4] - 数据缺失使政策制定者和市场参与者更难评估劳动力市场的真实状况 [6] 经济前景的三种可能路径 - 第一种可能是招聘速度加快以匹配强劲的经济增长 [7] - 第二种可能是经济增长放缓以适应疲弱的就业增长 [7] - 第三种情景涉及结构性变化，人工智能和自动化技术的进步可能意味着经济能在不创造大量就业的情况下保持高速增长 [7] 对美联储货币政策的影响 - 2025年美联储最后三次议息会议均选择降息，原因是担忧劳动力市场疲软 [8] - 联邦基金利率期货显示，市场认为1月底会议降息概率微乎其微，但3月降息25个基点的概率已接近50% [8] - 美联储对2026年经济展望乐观，预计经济增长提速、失业率稳定、通胀回落，但通胀改善步伐已停滞，劳动力市场也呈疲软态势 [8] - 有观点认为劳动力市场走弱为美联储调整降息预期提供了理由，但若数据过于疲软，可能释放比预期更严峻的经济风险信号 [9] 专家对劳动力市场的解读 - 高利率和关税不确定性正在影响就业形势，导致更多公司暂停招聘 [6] - 当前就业增长放缓，劳动力议价能力削弱，薪资上涨压力缓解，失业率上升的背后是大量人群因经济压力加剧而重新涌入就业市场 [9] - 当前的“低招聘、低裁员”经济模式只能维持一段时间，一旦超出临界点，消费疲软将引发企业裁员潮 [9]

公司战略与交易 - 济川药业全资子公司济川有限与普祺医药签署独家商业化合作协议，获得普美昔替尼（PG-011）鼻喷雾剂在中国（包括大陆、香港、澳门和台湾地区）的独家商业化权益，并向普祺医药支付最高不超过1亿元（含税）的独家商业化权益对价 [2] - 同日，济川药业另一全资子公司与康方签署协议，获得伊努西单抗注射液在中国（不含港澳台）的独家商业化权益，公司将支付8000万元（含税）授权费及最高不超过1000万元（含税）的里程碑付款 [7] - 连续两笔商业化授权交易旨在加强公司产品线的丰富程度 [6][7] 授权产品详情 - 普美昔替尼是一款自主研发的JAK1/2抑制剂，用于治疗过敏性鼻炎，有望成为全球首款JAKi鼻喷雾剂，其临床试验申请已于2023年8月获中国CDE批准，目前已完成I/II期临床研究，处于临床Ⅲ期阶段 [5] - 伊努西单抗注射液是康方自主开发的PCSK9单克隆抗体新药，主要用于治疗原发性高胆固醇血症和混合型高脂血症，该药已获批上市 [7] 交易方背景 - 普祺医药是一家专注于免疫炎症领域的生物科技公司，成立于2016年，普美昔替尼是其核心产品，公司目前正在冲刺港股IPO [5] - 普祺医药核心产品尚未上市，公司尚未盈利，2024年及2025年前三季度其他净收入分别为1122万元、115.8万元，年/期内亏损分别为1.78亿元、1.25亿元 [5] - 2024年及2025年前三季度，普祺医药研发开支分别为1.46亿元、0.97亿元，占公司经营开支总额的78.2%、77.7% [5] 公司近期财务表现 - 济川药业2025年前三季度实现营业收入约39.32亿元，同比下降32.27%，归属净利润约10.22亿元，同比下降46.27% [7] - 公司2024年已出现营收、净利双降，全年实现营业收入约80.17亿元，同比下降16.96%，归属净利润约25.32亿元，同比下降10.32% [8] 行业观点 - 对于创新药企，通过授权部分权益换取现金流，尤其适合高投入的临床阶段企业，交易首付款可直接补充公司现金流，支撑研发与运营 [6]

Deckers (HOKA母公司) 2026财年第三季度财务业绩核心观点 - HOKA品牌净销售额同比增长18.5%至6.289亿美元，是母公司Deckers业绩超预期的核心增长引擎，但增速较此前动辄超30%或50%的水平显著放缓 [1][3][4] - 增速放缓被归因于品牌销售体量增大后的自然规律以及跑鞋市场竞争加剧，后者正分食HOKA现有市场 [1][4] - 中国市场已成为HOKA国际业务增长最核心的驱动力，公司正通过加速在中国市场布局以应对增长放缓和竞争 [5][9] 财务表现与增长趋势 - **母公司整体业绩**：Deckers 2026财年三季度净销售额为19.58亿美元，同比增长7.1% [3] - **HOKA品牌销售额**：本季度净销售额达6.289亿美元，同比增长18.5%，贡献了母公司总销售额的超四成 [3][6] - **历史增速对比**：HOKA增速呈现持续放缓趋势，2026财年三季度18.5%的增速低于2025财年同期的23.7%（5.309亿美元）、2025财年全年的23.6%（22.33亿美元）、2024财年的27.9%（18.07亿美元），更远低于2023财年58.5%（14.1亿美元）及更早财年高于55%的增速 [4] - **毛利率支撑**：HOKA高比例的全价销售为集团毛利率提升提供了重要支撑 [3] 市场竞争格局 - **行业增速对比**：HOKA本季度18.5%的增速在跑鞋市场中属常见水平，同期阿迪达斯跑步业务收入同比增长超30%，昂跑净销售额同比增长24.9%（按固定汇率计增长34.5%） [3] - **主要竞争对手**：市场存在多个强劲竞争者，包括定位相似的昂跑（On），以及国际巨头耐克、阿迪达斯、亚瑟士，国产品牌如安踏、李宁、特步（旗下索康尼2025年上半年零售销售增长超30%）也在中高端市场发力 [8] - **新入局者**：竞争进一步加剧，甚至快时尚品牌如Zara也已推出越野跑鞋产品，布局泛运动市场 [8] 中国市场战略与机遇 - **市场地位**：中国市场是HOKA国际业务增长最核心的驱动力，财报多次提及中国市场是重要增长支撑 [5][6] - **门店扩张**：自2021年在上海开设首家直营店以来，HOKA在中国已布局超230家门店，涵盖直营与合作渠道 [5] - **重点城市布局**：公司打造“四城齐飞”概念，已在上海（全球首家品牌体验中心）、北京（HOKA MAFATE HOUSE全国首店）、成都（品牌定制概念店）、深圳（华南首家品牌概念店）四大经济区域的核心城市完成重点布局 [9] - **市场潜力基础**：中国跑步市场繁荣，2024年主流电商平台越野跑鞋销售额同比增长近80%，抖音跑步搜索热度同比暴涨90.8%，单日平均搜索量达139.8万，全年公路跑步赛事举办749场，吸引712.6万跑者参赛 [6] 行业增长驱动因素 - **消费升级**：大众消费者从几百元消费区间升级至千元价格带，为HOKA等品牌提供了增长机会 [7] - **专业运动大众化**：专业运动向大众市场延伸，扩大了消费群体基础 [7] - **运动时尚化**：运动服饰消费场景扩展，为消费者提供了更多购买理由 [7] - **泛运动市场潜力**：泛运动市场注重产品舒适性和时尚性，增长潜力大，能吸引新的消费群体 [9]

政策核心 - 上海市人民政府印发《鼓励留学人员来上海工作和创业的若干规定》[1] 对保险行业的影响 - 政策鼓励上海市保险企业开发适应留学人员医疗需求的商业医疗保险产品[1] - 政策支持市场主体建立第三方国际医疗保险结算平台[1] 对医疗行业的影响 - 政策鼓励支持具备条件的医院加强与国内外保险公司合作[1] - 政策鼓励医院加入国际医疗保险的直付网络系统[1]

核心处罚事件 - 国家金融监督管理总局揭阳监管分局对前海人寿保险股份有限公司揭阳分公司及其两名责任人作出行政处罚 [1] - 处罚原因为销售人员身份真实性管理不到位 [1][3] - 前海人寿揭阳分公司被处以警告并罚款人民币1万元 [1][3] - 时任该公司副总经理李建文被处以警告并罚款人民币1万元 [1][3] - 时任该公司个险营销员刘晓梅被处以警告并罚款人民币1万元 [1][3] 监管处罚详情 - 行政处罚决定书文号分别为“揭金罚决字(2026)5号”和“揭金罚决字(2026)6号” [3] - 主要违法违规事实明确列为“销售人员身份真实性管理不到位” [3]

智源学者计划3.0阶段启动 - 智源研究院于2025年9月启动新一期智源学者计划 首次面向全球公开征集并最终选拔出来自各领域的50位学者[3] - 智源学者计划已从1.0阶段演进至3.0阶段 1.0阶段学者包括智谱创始人唐杰 面壁智能首席科学家刘志远 2.0阶段学者包括银河通用创始人王鹤等[1] - 智源学者计划旨在遴选并培养具有国际影响力的学术领军人才 组建面向重大攻关任务与前沿探索的协同创新团队[3] 计划目标与战略意义 - 计划目标为构建北京乃至全球的人工智能人才高地 引领未来人工智能技术发展方向 构建人工智能产业创新生态[1][4] - 当前人工智能正在重塑全球产业格局 北京已成为培育全球人工智能创新策源和产业生态的优质沃土[1][4] - 智源学者3.0阶段是中国人工智能从并跑到领跑跃迁的关键期 肩负着引领未来人工智能技术发展方向的责任[4] 研究方向与课题设置 - 3.0阶段一方面聚焦众智生态 具身智能及前沿交叉等领域的问题导向科研攻关 另一方面为学者提供系统性支撑[3] - 本批次共计立项50项研究课题 致力于推动从基础研究到技术应用的全链条突破 具有重要的学术探索价值及面向产业创新的实际需求[3] - 新晋智源学者覆盖基础软硬件研发 生命科学与人工智能交叉创新 具身智能 量子智能融合等多个关键领域与重要科研问题[3] 支持体系与资源保障 - 为学者提供分层分类的支持体系 包括为战略性任务配置专项经费 提供高质量数据集及开源算法生态[4] - 支持体系还包括为原创性成果拓展多元应用场景并推动商业化落地 配备专属工程化团队与专业级算力设备等[4] - 研究院将通过系列路演 产业对接与孵化加速等活动 积极促进科研成果向现实生产力转化[4] 历史成果与人才储备 - 智源学者计划启动六年来 已汇聚150余位科学家与青年学者 并孕育出一批原始创新人工智能企业[3]

行业整体业绩概览 - 2025年第4季度，已披露数据的57家非上市人身险公司合计实现净利润约673.89亿元，同比增速高达170.66% [1][5] - 同期，行业合计实现保险业务收入突破1.2万亿元，同比增长约12.3% [1][3] - 行业良好业绩归因于资产与负债两端同步改善：资产端受益于资本市场向好，投资收益增厚；负债端得益于预定利率下调，降低了负债成本 [1] 保险业务收入与市场格局 - 泰康人寿与中邮人寿保险业务收入断层领先，进入“千亿俱乐部”，2025年分别实现2386.64亿元和1591.66亿元保险业务收入 [1][3] - 工银安盛人寿以508.64亿元保险业务收入位列第三，建信人寿、农银人寿、招商信诺人寿等银行系险企在收入榜单中名列前茅 [3] - 头部机构如泰康人寿、中邮人寿拥有更强的品牌背书和渠道把控力，银行系险企则充分利用银行渠道的流量红利 [3] - 多数公司保险业务收入实现正增长，但个别险企出现较大幅度下滑：华汇人寿负增长60.89%，长生人寿减少32.39%，横琴人寿缩水23.21%，信美人寿减少14.32% [4] - 部分公司收入下滑与主动战略调整有关，如信美人寿自2024年起明确“结构转型”，主动放缓规模增速以发展高价值业务；横琴人寿持续优化产品结构，主动控制趸交业务规模 [4] 公司盈利表现 - 泰康人寿在非上市人身险公司中净利润常居榜首，2025年实现净利润271.59亿元，增速超80% [5] - 中邮人寿和中信保诚人寿分别盈利83.47亿元和50亿元，位列盈利榜第二、三位 [5] - 少部分险企未能盈利，包括长生人寿、横琴人寿、三峡人寿、华汇人寿、海保人寿、大家养老等 [6] - 长生人寿2025年净亏损5.12亿元，较2024年亏损1.92亿元明显增加，位列亏损榜第一；横琴人寿净亏损3.27亿元；海保人寿、大家养老、三峡人寿同样亏损过亿元 [6] - 部分亏损公司解释原因包括：750天移动平均收益率曲线变动导致增提保险责任准备金（海保人寿），以及国债收益率持续走低导致计提准备金增加（横琴人寿），但剔除这些因素后，公司表示已实现正常经营或经营性盈利 [6] - 长生人寿表示将通过资产端把握固收配置机会、加快风险资产处置，负债端提高新业务销售，费用端降本增效等多维度措施改善盈利 [6] 投资收益表现与驱动因素 - 2025年非上市人身险公司净利润暴增，核心驱动力是投资端显著回暖，资本市场企稳回升推动权益类与固收类资产收益率同步改善，投资收益大幅提升 [5][8] - 多数人身险公司投资收益率有所上升，最高的君龙人寿2025年投资收益率超过了10%；仅华汇人寿投资收益率表现为负数 [8] - 2025年股市“慢牛”为保险公司投资收益增长创造了有利环境，险资显著加大权益资产配置力度 [8] - 投资环境改善得益于宏观经济温和复苏带动股债市场回暖，A股估值修复、十年期国债收益率企稳，为险资提供良好配置窗口 [8] - 险企自身优化资产配置策略，加大长久期利率债、高股息蓝筹及另类投资比重，以平衡久期缺口并提升收益稳定性 [8] 行业发展趋势与战略 - 业内人士指出，中小险企破局关键在于走“差异化”与“特色化”发展路径，聚焦细分赛道，如围绕特定客群开发定制化健康保障或养老产品，或借力股东背景在特定生态或区域市场打造独特优势 [4] - 中小险企应加速推进数字化转型，通过科技手段优化运营流程、降低获客与管理成本，推动经营模式从粗放规模扩张转向精耕细作的价值创造 [4] - 预定利率多次下调有效缓解了潜在的利差损风险，叠加“报行合一”政策的全面推行，险企手续费及佣金支出明显下降，进一步挤出利润空间 [5] - 为持续提高投资收益率，保险机构应优化投资组合结构，优先配置盈利模式清晰、分红水平稳健的优质权益资产，同时强化资产负债匹配管理以增强收益稳定性与可预期性 [8] - 在当前利率中枢持续下移的背景下，行业需警惕利差损风险，审慎平衡久期、收益与流动性 [8]