印度签证政策调整 - 印度政府已全面恢复向中国公民发放旅游签证 [1] - 该通知已由印度政府向其全球范围内的驻外大使馆及领事馆发布 [1] - 此举被评价为印中两国关系持续缓和的重要信号 [1] 政策背景与目的 - 该举措旨在推动印中关系正常化 [1] - 此举契合印中双方为稳定双边关系而达成的一系列以民众为核心的举措 [1]

政策审查 - 特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的H200人工智能芯片 [1] - 负责监管美国出口管制的美国商务部正就改变对华出口限制一事进行审查 [1] - 相关计划可能会发生变动 [1] 公司动态 - 英伟达尚未就此事直接置评 [1] - 美国商务部暂未对此作出回应 [1]

公司财务表现 - 2025年第三季度净收入为16.3亿元，同比增长3.6% [1] - 经营利润达2830万元，连续五个季度实现盈利 [1] - 前三季度经营利润同比大幅增长近150% [1] 业务收入构成 - 在线营销服务收入同比增长51.1%至7.4亿元，首次成为单季度第一大收入来源 [1] - AI订阅服务销售额接近1亿元，创历史新高，同比增长超过40% [1] - 游戏行业广告收入同比增长超50% [2] - 海外市场广告收入增幅超过100% [2] 核心业务增长动力 - 学习服务方面，有道领世销售额同比增长超40% [1] - 广告业务快速增长得益于三大AI引擎：iMagicBox创意生成、KOL平台及小智AI优化师 [2] - 智能硬件业务持续优化，新一代AI答疑笔Space X强化了实时答疑领域竞争力 [1] 公司战略与展望 - 公司深化"AI原生"战略，推动"子曰"大模型在学习和广告场景中深度应用 [2] - 致力于打造更具竞争力的数字学习与智能营销平台 [2]

促销活动与定价 - 公司于本周五至周日推出丹东红颜草莓促销活动，每份价格低至29.8元[1] - 此次定价较行业价格低接近25%，被称为“击穿价”[1] - 促销价格为29.8元/300g，旨在让消费者在上市初期实现“草莓自由”[8] 产品品质与产地 - 产品精选自辽宁丹东东港核心产区的红颜草莓，当前十一月中下旬为其黄金赏味期[3] - 通过前置选果与多重质检确保品质，果实保持8分甜、2分酸的黄金酸甜比[4] - 草莓果实个大饱满、色泽鲜亮、表面光滑，颜值与口感俱佳[4] - 产品特点为不打蜡、无催熟，属原生态草莓[6] 产品营养价值 - 草莓富含维生素C，是合成胶原蛋白的关键助力，有助于维持肌肤弹性与光泽[6] - 含有花青素等抗氧化成分，能有效对抗自由基，帮助延缓衰老、提亮肤色[6] - 搭配丰富的膳食纤维，可实现由内而外的轻盈焕彩[6] 消费趋势与食用方式 - 草莓在社交平台上热度持续升温，成为冬日必吃清单中的明星单品[8] - 创造性吃法包括拌入酸奶麦片作为营养早餐、搭配奶油制成甜点或熬制成浓醇果酱[8] - 草莓天性娇嫩、不易存储，建议购买后尽快享用，果实大小因自然生长周期略有差异[8] 其他同步热销产品 - 云南哀牢山的实建褚橙，坚持在枝头自然成熟，不催熟、无药剂[10] - 云南红河建水的苮食蜜桃百香果，果香浓郁，口感饱满[10] - 秦脆超甜苹果，在黄土高原充沛日照与雪水灌溉下积累丰沛糖分，果皮细腻无蜡，入口清脆多汁[11] 购买渠道 - 消费者可于本周末走进京东七鲜门店，或通过京东APP自营秒送入口、七鲜APP或微信小程序线上下单[11]

核心观点 - 京东云推出“Agent+Coding”双轮驱动开发新范式，通过JoyAgent智能体平台与JoyCode智能编码平台深度协同，旨在解决企业AI应用与核心业务流程脱节的问题，重塑企业AI开发模式 [1] 开发新范式 - “Agent+Coding”范式的核心价值在于：Agent平台沉淀的算法和工具为编码提供丰富能力，而智能编码平台则提供高效敏捷的开发能力来调用这些工具，实现企业应用的深度改造 [3] - 该模式形成“以Agent简化代码、以代码反哺Agent”的持续进化闭环，Coding平台可大量调用智能体工具和算法提升开发效率，同时开发的优秀Agent应用又更新回智能体平台，通过AI Store实现无缝协同 [3] - 这种双向赋能推动AI开发向自动化、智能化演进，实现从“开发者少写代码”到“开发少写代码”的产业升级 [3] 技术能力与突破 - JoyAgent 3.0智能体平台具备开源多模态RAG技术，支持跨格式与多模态检索，覆盖文本、表格、图片等多种信息类型，从语义、结构和视觉等多个层面理解内容，实现多元异构数据快速治理 [5] - 平台通过A2A协议支持外部智能体无缝接入，创新的多智能体编排模式可直接导入如Dify等其他平台的智能体，实现协同作战，解决企业现有系统与AI应用融合难题 [5] - JoyAgent内置DataAgent能力，可直接连接企业内部数据，无需迁移数据即可进行推理与分析，化解企业在安全与合规上的顾虑 [5] - JoyCode通过规约编程、智能体团队和CSR上下文引擎，破解大型代码库维护难题，并实现从本地开发到云端部署的无缝衔接，做到“开发即部署” [5] 生产级验证与应用 - JoyAgent是历经京东内部大规模业务场景锤炼的生产级智能体，公司内部已打磨出3.7万个稳定可靠的生产级智能体 [6] - 这些智能体深度应用于京东零售、物流、金融、健康等复杂业务场景，孵化出多类高价值数字员工，如面试数字员工自动筛选与初试候选人、培训数字员工个性生成学习路径、数据分析师数字员工自动归因与报告生成 [6] - 这些应用重构运营模式，成为新质生产力 [7] 技术生态与开源战略 - JoyAgent和JoyCode两个产品同源同构，基于同一技术栈，在编码逻辑、通信协议、开发组件、算法库等方面实现紧密协同 [9] - 京东云将成熟组件全面向合作伙伴开放，包括全套AI算法库、2400+ MCP工具、350+设计版式模版 [9] - 公司开源了行业首个100%开源的企业级智能体JoyAgent-genie，以及DataAgent和DCP数据治理模块 [9] - 自2025年7月开源以来，JoyAgent在GitHub上已收获超1万Star，在全球权威的GAIA智能体评测榜单中，验证集准确率超77%，测试集超67%，位列全球智能体方向第一梯队 [9] 产业价值 - 新范式使拥有场景洞察的业务人员能基于JoyAgent与JoyCode的深度融合，将创意迅速转化为企业级深度应用 [10] - 该范式解决AI应用“最后一公里”问题，使智能能力深度融入企业核心业务流程，而非孤立的智能功能 [10] - “敏捷洞察+稳健开发”的组合正成为企业AI落地的标准范式，推动各行各业实现真正的智能化升级 [10] - AI开发不再只是技术团队的专利，而是业务专家与技术团队共创的过程 [10]

公司业务动态 - 京东集团旗下京东保与京东超市联合推出“买指定品牌纸尿裤，免费送少儿百万医疗险”活动，将母婴消费与健康保障深度融合 [1][2] - 该医疗险专为0-17岁人群设计，最高保额达600万元，并实现0免赔额，保障范围覆盖住院、门急诊、特定疾病等，并提供图文/视频问诊、挂号协助等增值服务 [2] - 京东同步升级“京东尿裤妈妈派”会员权益，认证用户可享受母婴商品专属折扣及免费领取“新生儿第一份保险”，其“新生儿大礼包”活动已累计送出百万份 [3] 行业与公司战略 - 公司通过“纸尿裤×保险”的跨界联动，将保险从传统金融产品转化为伴随消费行为触达的“贴心服务”，体现了基于用户需求进行“场景化保障”布局的战略 [4] - 京东超市长期关注母婴群体，其发起的“新生儿尿裤免费送”大型公益活动已累计为超过400万家庭提供纸尿裤补贴，送出尿裤总量高达2.2亿片 [3] - 未来公司计划围绕儿童、健康、出行、养老等全生活场景，持续开发更贴心、便捷、透明的保障产品与服务 [4]

文章核心观点 - 科伦药业在主营业务业绩大幅下滑的背景下，通过增持石四药集团股权加深战略绑定，同时董事长以激进方式推广大健康新产品，反映出公司在行业逆风中寻求生存与突围的矛盾状态 [1][10][15] 科伦药业增持石四药集团 - 公司以每股3.0978港元增持石四药集团，涉资349.43万港元，持股比例从超过20%升至23.03% [1][3] - 增持后持股比例精准控制在香港市场30%全面要约收购红线下方，以较小代价增强影响力并控制收购成本与政策风险 [3] - 此次增持发生在两家公司业绩双双大幅下滑时期，科伦药业前三季度归母净利润暴跌51.41%至12.01亿元，石四药上半年净利润骤降58.7%至2.835亿港元 [1] 科伦药业与石四药集团的合作历史与战略协同 - 双方关系博弈历时超十年，从2012年科伦首次尝试控股未果，到2017年持股超20%纳入联营公司，合作逐步深化 [4][5] - 2021年双方联手入股辰欣药业形成“三角联盟”，通过统一采购标准、稳定终端价格避免恶性竞争 [5] - 2023年输液行业前五家企业占据80%市场份额，科伦与石四药合计市占率超过40%，通过股权绑定构建区域与产品互补的协同网络 [5] 科伦药业2025年前三季度财务表现 - 公司营业总收入132.77亿元，同比下降20.92%，净利润12.01亿元，同比下降51.41% [2] - 扣非净利润11.47亿元，同比下降53.12%，营业总收入同比增长率下降415.06个百分点 [2] - 净利润同比暴跌主要因联营企业石四药净利润下滑58.7%，导致科伦投资收益减少38.39% [7] 科伦药业核心业务面临的压力 - 作为传统基本盘的大输液业务2025年上半年销售收入同比下降19.65%，基础输液塑瓶价格跌至谷底 [8] - 非输液制剂业务上半年收入同比下降3.18%，抗生素中间体业务（川宁生物）因终端需求下降导致净利润跌幅逾40% [9][10] - 创新药业务（科伦博泰）投入巨大且授权收入减少，子公司由盈转亏，公司处于传统业务下滑而新兴业务尚未扛起大梁的“青黄不接”状态 [10] 董事长代言事件与公司战略转型 - 2025年5月75岁董事长刘革新赤膊为麦角硫因产品代言，视频获2.3亿次曝光，话题播放量突破8.6亿次 [11] - 该产品被质疑为“假药”，公司回应其为膳食补充剂而非药品，产品缺乏保健食品“蓝帽子”标识，仅能通过跨境电商渠道销售，定价1499元/瓶 [11] - 此次营销使麦角硫因销售额迅速突破3000万元，帮助公司切入潜在规模12.3万亿元的银发经济市场，并实现从原料到终端的产业链整合 [12] - 2025年9月公司与泰国生命奇迹基金会签署协议，10月明确向大健康产业拓展，立志打造预防医学与治疗医学并重的格局 [15]

公司近期合作动态 - 近期与斯里兰卡LB Finance PLC、Dialog Finance PLC等多家当地标杆金融机构签署合作协议 [2] - 将为斯里兰卡合作机构提供银联借记卡发卡系统、信用卡发卡系统以及跨境二维码支付系统等解决方案 [2] - 今年以来，将合作范围延伸至马尔代夫、尼泊尔、孟加拉等南亚多国 [3] 公司业务与产品布局 - 以发卡系统为核心解决方案，提供从银联卡发卡核心系统到二维码支付、跨境汇款、手机钱包、3DS等全链路产品支持 [2] - 进一步完善银行卡收单系统产品线，支持境外机构实现对卡、码、PAY等主流支付方式的全场景受理 [3] - 针对当地金融机构的数字化转型需求提供定制化解决方案 [3] 公司市场覆盖与网络 - 截至目前，已与全球17个国家及地区的近50家金融机构建立合作关系 [2] - 业务覆盖中国香港、澳门，以及柬埔寨、缅甸、老挝、马来西亚、苏里南、新西兰等多个市场 [2] - 合作是公司在中国银联“全球化”战略指引下，协同完善全球支付网络的重要成果 [3] 合作影响与战略意义 - 合作将通过赋能合作机构完善支付服务，丰富当地居民支付选择 [2] - 将进一步促进中斯经贸往来与人文交流 [2] - 积极赋能区域支付产业升级，推动银行卡生态体系持续完善 [3] - 致力于携手各方共建高效、开放的跨境金融合作生态 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度营收5.23亿元人民币，同比增长6.5% [1][2] - 净利润1.25亿元，同比增长40.5% [1][2] - 净利率为24.0%，较去年同期提升5.8个百分点 [1][2] - 毛利率攀升至88.5%，同比提升5.2个百分点 [2] - 公司连续第18个季度保持盈利 [1][2] 运营效率提升 - 销售费用同比下降7.7%，通过ROI动态监测实现获客预算精细化分配 [2] - 运营费用同比下降5.5%，得益于组织扁平化与数字化协同 [2] - 模块化课程设计与智能教研工具使课程开发周期缩短近一半 [2] - AI辅助自动化作业批改覆盖率超过70%，批改速度提升8倍，准确率超过95% [6] 战略重点：银发学习 - 中国45岁以上人口规模达6.4亿，占总人口45%，预计2030年将升至49% [4] - 60至74岁银发群体约2.3亿人，2030年预计达2.6亿 [4] - 公司将“银发学习”作为战略重点，部分课程复购率达60%至70% [4] - 探索“教育+文旅”融合场景，推出高端银发游学项目 [5] 数字化转型与AI应用 - AI技术成为推动课程研发、教学服务、运营决策与成本控制的系统引擎 [6] - “数据经营中台”实现销售、服务与成本数据实时打通，决策周期从“周级”压缩至“分钟级” [6] - 上线智能学习助手模块，为学员提供7×24小时个性化学习支持 [7] - 公司从经验驱动向数据驱动、从管理控制向协作效率转型 [7] 行业趋势与公司定位 - 成人教育行业增长逻辑从“速度优先”转向“质量优先” [1][3] - 企业的核心竞争力在于构建长期稳定的盈利能力与经营效率 [1][3] - “规模盈利”成为衡量企业成熟度的新分界线 [3] - 公司形成稳健盈利结构、清晰人群价值与智能驱动组织能力的增长闭环 [7]

公司获奖情况 - 平安理财在“2025(第七届)中国银行业天玑奖”评选中荣获“杰出银行理财子公司”和“杰出银行理财团队”两项殊荣 [1] - 公司已连续三年获评“杰出银行理财子公司”天玑奖，显示行业对其资产管理能力和经营成果的持续肯定 [3] - 获得“杰出银行理财团队”奖项的是公司旗下“启元策略”系列产品的投资管理团队 [6] 公司战略与能力建设 - 公司战略与母行平安银行“零售做强、对公做精、同业做专”的方向保持一致 [3] - 公司持续提升“五位一体”能力，包括专业投研、产品体系、渠道经营、运营服务、风险管理 [3] - 构建多元化人才队伍和数据科技创新“双擎驱动”的竞争优势 [3] - 公司秉持“追求绝对收益”理念，强化以资产配置和组合投资为“双支柱”的投研能力体系，打造“工业化、平台化”的投资管理模式 [8] 产品表现与市场认可 - “启元策略”系列产品规模已超过600亿元，采用稳健资产打底并融入固收量化策略，基于机器学习和量化模型进行交易决策 [6] - 截至2025年11月20日，平安理财启元策略定开式产品到期兑付198期次，业绩基准下限达标率100%，平均年化收益率3.98% [6] - 在普益标准2025年三季度理财产品综合评价榜中，公司上榜五星产品数量达169款，位列行业第一，产品类别覆盖现金类、固收类和混合类 [8] - 在《北大金融评论》与北大汇丰金融研究院资管研究中心联合发布的“2025年上半年银行理财公司竞争力”Top 10榜单中，公司排名第四 [8] 团队构成与投资理念 - “启元策略”投资管理团队由来自银行、证券、基金等多领域的专业人士组成，具备丰富的投资运作和产品管理经验 [6] - 公司始终坚持审慎稳健的风险偏好，打造以“稳”为特色、聚焦绝对收益目标的产品体系 [3] - 公司稳步提升多资产多策略投研能力，坚定履行“耐心资本”责任，积极支持资本市场发展 [8]